序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇中小企業(yè)融資問題研究范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

【關(guān)鍵詞】

中小企業(yè)；融資；金融機構(gòu)；對策

2008年以來的全球經(jīng)濟(jì)危機對我國中小企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生了很大的影響，不少中小企業(yè)因為資金短缺，面臨著將要倒閉的困境。我所做的研究通過分析國煤鄭州公司融（籌）資的具體內(nèi)容，來析我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀，在于幫助我國中小企業(yè)認(rèn)清入世后，企業(yè)經(jīng)營國際化的機遇與挑戰(zhàn)，幫助中小企業(yè)的企業(yè)家和管理者發(fā)展全球思維，提升他們參與國際競爭的能力，利用有限的資源來融入全球市場。

1 文獻(xiàn)綜述

1.1中小企業(yè)融資難外部市場問題研究

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度進(jìn)行分析，主要研究中小企業(yè)融資難問題產(chǎn)生的深層次經(jīng)濟(jì)根源。中小企業(yè)融資難問題的根源在于市場的失靈。市場太少或存在高度的非自然壟斷導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道狹窄。應(yīng)選擇培育出更多的市場來糾正市場失靈。另有些學(xué)者認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上分析，中小企業(yè)融資難問題的原因主要存在于兩個方面：交易成本高和信息的不對稱。

制度因素分析認(rèn)為，制度因素能影響到企業(yè)的外源融資，制度上的供給不足是造成中小企業(yè)融資困境的主要外部條件。陳曉紅，郭聲琨（2006）認(rèn)為，影響中小企業(yè)融資難的金融制度約束主要有金融抑制、外生性金融成長和信貸緊縮。俞建國，宋立（2005）通過對中小企業(yè)內(nèi)生障礙的分析，認(rèn)為“中小企業(yè)群體普遍的信用缺失，眾多企業(yè)的產(chǎn)權(quán)模糊，以及由此引起的高風(fēng)險經(jīng)營是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困境的主要原因?！蔽覈行∑髽I(yè)組織水平和產(chǎn)業(yè)水平的普遍低下增加了融資的風(fēng)險及資金利用的低效，中小企業(yè)普遍低下的管理水平也影響了其良好融資信用的建立。建立中小金融機構(gòu)，林毅夫認(rèn)為，現(xiàn)有的以四大國有銀行和股市為核心的金融結(jié)構(gòu)，并不能最大限度地支持中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融體系的功能在于為實質(zhì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而服務(wù)，中國當(dāng)前金融體系的改革，除了要解決現(xiàn)有銀行的呆壞賬和資本市場的泡沫及過度投機等諸多弊端外，這一問題也需要得到重視；融資渠道多元化問題。

1.2中小企業(yè)融資的政策層面的研究

目前，關(guān)于加強中小企業(yè)發(fā)展的政策分析方面，一些學(xué)者基于轉(zhuǎn)軌時期的公共財政定位，提出的問題主要集中在稅收環(huán)境以及金融政策方面等營造的對中小企業(yè)發(fā)展不公平的競爭環(huán)境上，旨在實現(xiàn)讓市場逐漸占據(jù)主導(dǎo)以及充分發(fā)揮政府的服務(wù)職能。陳敏等（2005）指出在美國有專門的小企業(yè)管理局想小企業(yè)提供30%的貸款擔(dān)保，而日本則是世界上提供財政補貼最多的國家，每年實施200多項相關(guān)政策，德國也以財政補貼、稅收優(yōu)惠以及科技自主的方式提供中小企業(yè)以資金。閻金明（2006）闡述到美日韓等發(fā)達(dá)國家在扶持中小企業(yè)方面的做法及經(jīng)驗通常被別國加以借鑒利用，美國英國分別設(shè)立中小企業(yè)署和中小企業(yè)局，韓國建有“信用保證制度”，都是在健全了法律規(guī)章后集中精力解決中小企業(yè)問題方面的經(jīng)驗。。

1.3中小企業(yè)自身融資策略分析

理論界也從企業(yè)自身的角度對中小企業(yè)融資策略及其實施作了研究。閻金民（2006）中，分析和研究了國外中小型企業(yè)融資策略，并提出了我國中小企業(yè)融資管理活動可以借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗，同時他也指出國外的經(jīng)驗不能全部的照搬，要依據(jù)企業(yè)自身的特點和國家現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)形勢進(jìn)行創(chuàng)新。

目前國內(nèi)學(xué)者關(guān)于中小企業(yè)關(guān)于中小企業(yè)自身素質(zhì)問題歸納起來主要集中在以下方面（1）中小企業(yè)管理水平低，自我積累意識差（2）中小企業(yè)大多不甚規(guī)范，經(jīng)營管理隨意性大（3）普遍缺乏足夠的固定資產(chǎn)和適當(dāng)?shù)钠渌Y產(chǎn)（4）中小企業(yè)往往出于生存和競爭考慮具有強烈隱瞞信息的偏好。對關(guān)于中小企業(yè)意見與建議時，陳小紅認(rèn)為：（1）設(shè)立專為中小企業(yè)服務(wù)的政策性和民營中小企業(yè)銀行。（2）建立中小企業(yè)互助擔(dān)保機構(gòu)。（3）盡快建立功能完備的中小企業(yè)管理機構(gòu)及服務(wù)網(wǎng)站。（4）立法是保障和促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的重要手段。陳小紅教授說：從自身角度看，中小企業(yè)還缺乏應(yīng)對銀行等金融體系變化的能力。就如何發(fā)展中小金融機構(gòu)問題，徐滇慶認(rèn)為我國應(yīng)降低金融市場準(zhǔn)入門檻，大力發(fā)展民營銀行。天津市科委主任李家俊認(rèn)為：開發(fā)行天津分行和市科委的這一合作，建立起一個風(fēng)險共擔(dān)和利益共享機制。南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，海南省銀監(jiān)局局長助理王俊壽分析了中小企業(yè)貸款難銀行方面的問題：“首先是收益問題，由于中小企業(yè)單筆借款數(shù)額小，筆數(shù)多，且手續(xù)繁瑣，對銀行的收益不大。第二信用評級體系不健全，我國中小企業(yè)難以獲得貸款的主要原因之一，使中小企業(yè)和大企業(yè)之間在融資問題上形成了不公平競爭。還有就是抵押擔(dān)保難?？偟貋碇v，我國中小企業(yè)通過抵押來獲得貸款是相當(dāng)困難的。

2 結(jié)論

融資問題一直是阻礙中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，并不是新出現(xiàn)的問題，也不是我國特有的，相關(guān)的文獻(xiàn)資料非常豐富。分析相關(guān)文獻(xiàn)，大多數(shù)學(xué)者均把問題的原因歸根于企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)規(guī)模小，不能通過股票、債券獲得直接融資；與金融機構(gòu)信息不對稱，難以獲得金融支持；政府扶持力度不夠，并且提出通過改善這些情況來獲得更為有利的融資環(huán)境。通過研究中小企業(yè)的具體狀況不難發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)自身狀況的不穩(wěn)定是所有問題的根源。中小企業(yè)不明朗的前景和日益加劇的市場風(fēng)險，使得政府對中小企業(yè)的扶持和銀行的貸款等都對自身有著較大的風(fēng)險。因此相應(yīng)的政策和支持都不能最大限度的傾向中小企業(yè)。所以中小企業(yè)融資更應(yīng)該去尋找新的出路，或者結(jié)合我國國情借鑒一些國際上的成功經(jīng)驗，或者聯(lián)系企業(yè)自身實際和外部環(huán)境制定相應(yīng)策略。

【參考文獻(xiàn)】

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篇（2）

一、引言

2011年我國出現(xiàn)了中小企業(yè)因為資金鏈斷裂而引發(fā)生存危機甚至“老板跑路”的現(xiàn)象，中小企業(yè)融資難問題再次成為全社會關(guān)注的一個熱點。普遍的看法是中小企業(yè)融資環(huán)境差，其實這里面既有企業(yè)外部的融資環(huán)境問題，也有企業(yè)自身的融資策略問題?！笆濉逼陂g，我國以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，科技型中小企業(yè)對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、推動技術(shù)創(chuàng)新、創(chuàng)造就業(yè)等方面將發(fā)揮著越來越重要的作用。本文探討的是科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動關(guān)系的研究展望，或許可以起到拋磚引玉的作用。

本文中的融資環(huán)境是指影響或制約科技型中小企業(yè)融資的一切外部條件的總稱，融資策略是指作為資金需求方的科技型中小企業(yè)的各種融資方式及其組合。科技型中小企業(yè)是高新技術(shù)與中小企業(yè)的緊密結(jié)合，是典型的資金密集型企業(yè)，其生存和發(fā)展離不開充足有力的資金支持。有關(guān)中小企業(yè)融資的文獻(xiàn)同樣適用于科技型中小企業(yè)，同時科技型中小企業(yè)融資也有自身的特征。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評

（一）科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境

關(guān)于“中小企業(yè)融資環(huán)境”，國內(nèi)外學(xué)者分別從金融業(yè)市場結(jié)構(gòu)、商業(yè)銀行內(nèi)部管理、外部支持條件等角度進(jìn)行研究并提出了相應(yīng)的政策建議：1.大力發(fā)展和完善中小金融機構(gòu)。Jayaratne & Wollken（1999），林毅夫、李永軍（2001），王宵、張捷（2003），魯?shù)?、榮（2008）等從銀行業(yè)高度壟斷、信息不對稱、交易成本高、抵押難等方面進(jìn)行論證；2.改革商業(yè)銀行內(nèi)部管理。Berger & Udell（1995），何德旭等（2008），劉敏、丁德科（2010），徐忠、鄒傳偉（2010）等從銀行內(nèi)部貸款審批權(quán)、激勵約束機制、信貸融資技術(shù)、金融新產(chǎn)品等方面進(jìn)行分析；3.改善外部支持條件，William et al，（2004）、應(yīng)展宇（2004）、楊勝剛、胡海波（2006）、董裕平（2009）等從信用擔(dān)保、征信體系、利率市場化、法律稅收等方面進(jìn)行論述。Hernández-Cá-

novas & Koёter-Kant（2011）等還發(fā)現(xiàn)不同國家的中小企業(yè)融資活動與其特定的社會文化環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境密切相關(guān)。針對“科技型中小企業(yè)”，學(xué)者們還強調(diào)了政府支持、風(fēng)險投資、產(chǎn)權(quán)交易等方面的重要作用：Allen & Gale（1999）提出了新興產(chǎn)業(yè)融資模型，強調(diào)了政府支持初創(chuàng)期企業(yè)發(fā)展的作用；楊軍敏、徐波（2007）認(rèn)為發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場、提高企業(yè)內(nèi)源融資與直接融資的比例是解決科技型中小企業(yè)融資困境的一條可行路徑，它可以降低企業(yè)熱衷間接融資給銀行帶來的經(jīng)營風(fēng)險；湯繼強（2008）從轉(zhuǎn)型時期政府職能的角度出發(fā)，提出了科技型中小企業(yè)的梯形融資模式，分析了政府在梯形融資模式中的作用。

（二）科技型中小企業(yè)的融資策略

關(guān)于“中小企業(yè)融資策略”，Berger & Udell（1998），田曉霞（2004），羅正英、段佳國（2007），周中勝、王愫（2010）等分別從中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、融資次序、生命周期、治理結(jié)構(gòu)、成長環(huán)境、所有者特征等方面進(jìn)行分析，他們指出由于中小企業(yè)融資的一些特殊性，決定了中小企業(yè)融資需求與傳統(tǒng)理論存在著相當(dāng)?shù)牟罹?，迄今仍有不少問題和爭論有待于進(jìn)一步的解釋。針對“科技型中小企業(yè)”，學(xué)術(shù)界還強調(diào)了企業(yè)自身選擇的重要作用：陳玉榮（2010）指出科技型中小企業(yè)從種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期到走向衰退期，每一步都需要不同的融資戰(zhàn)略；高松等（2011）分析了科技型企業(yè)在不同生命周期的融資結(jié)構(gòu)、遇到的融資問題和解決途徑，提出了企業(yè)應(yīng)根據(jù)生命周期特點選擇合適的融資方式；Li Xiao（2011）指出由于中國科技型中小企業(yè)缺少中長期資金的需求與供給，導(dǎo)致其面臨技術(shù)創(chuàng)新和開發(fā)新產(chǎn)品的嚴(yán)重障礙。

（三）評述

研究中小企業(yè)融資問題的文章、著作相當(dāng)多，取得了許多深刻的見解、提出了不少重要的建議。但融資是供給和需求兩方在一定約束條件下的自愿交易行為，從融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動關(guān)系視角研究中小企業(yè)融資問題還較少見到，特別是以科技型中小企業(yè)為對象的全面研究。張浚脯、蔣辰柳（2011）雖然在文章題目中有“融資環(huán)境與融資行為互動關(guān)系”字眼，但只是論述了融資環(huán)境及成長周期對中小企業(yè)融資行為的影響，并沒有涉及中小企業(yè)融資動機與選擇能力對融資環(huán)境改善的影響。陳龍興（2010）的碩士學(xué)位論文與此類似。本文強調(diào)的是科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境與融資策略之間有一定的互動關(guān)系，它們之間的“相容性”會影響融資效率，這是以往研究所欠缺的，也正是本文的立意之處。

三、研究展望

科技型中小企業(yè)融資效率的提升既取決于企業(yè)外部融資環(huán)境的改善，也取決于企業(yè)自身融資策略的選擇動機及能力?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動關(guān)系的主要研究內(nèi)容，是考察融資環(huán)境改善與融資策略選擇的“相容性”，具體包括：

（一）科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇互動關(guān)系的理論分析

融資環(huán)境的改善影響融資策略的選擇，而融資策略的選擇動機及能力也應(yīng)是改善融資環(huán)境的考慮因素。因此，要借助制度變遷、信息不對稱、中小企業(yè)融資、博弈論等理論，結(jié)合中國制度背景，對我國科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動關(guān)系進(jìn)行理論分析，奠定實證分析的基礎(chǔ)。

（二）科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇互動關(guān)系的實證分析

自1998年6月20日中國人民銀行頒布《關(guān)于進(jìn)一步改善對中小企業(yè)金融服務(wù)的意見》以來，國家和各級政府以及金融監(jiān)管部門陸續(xù)出臺了一系列旨在改善中小企業(yè)融資環(huán)境、扶持中小企業(yè)發(fā)展的法律與政策，如1999年6月出臺了《關(guān)于建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系試點的指導(dǎo)意見》、2002年通過的《中小企業(yè)促進(jìn)法》、2006年8月通過的《破產(chǎn)法》、2007年10月1日正式生效的《物權(quán)法》、2008年5月銀監(jiān)會《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》、2008年8月銀監(jiān)會《關(guān)于認(rèn)真落實“有保有壓”政策進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》、2009年9月國務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》等。對于科技型中小企業(yè)，還有一些特別的措施，如1999年6月25日正式啟動了科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、2007年中央財政設(shè)立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等。這些政策措施的實施效果如何需要通過實證分析來獲取經(jīng)驗證據(jù)。因此，實證分析的一個重要內(nèi)容是融資環(huán)境改善導(dǎo)致科技型中小企業(yè)選擇融資策略，從而提升融資效率的多元回歸分析。

從資金需求方——科技型中小企業(yè)來看，自身狀況、發(fā)展戰(zhàn)略、知識缺口等影響其對融資環(huán)境改善的適應(yīng)情況，從而影響其融資策略的選擇乃至融資效率。建議通過典型案例或大樣本數(shù)據(jù)來分析科技型中小企業(yè)適應(yīng)融資環(huán)境改善情況對其融資策略選擇的影響，獲得科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的“相容程度”的證據(jù)，從而間接推斷融資環(huán)境改善是否考慮或多大程度考慮了科技型中小企業(yè)融資策略選擇的能力。

（三）科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的政策建議

最后是以價值判斷為導(dǎo)向的規(guī)范分析，即根據(jù)學(xué)術(shù)研究的發(fā)現(xiàn)，參考國外先進(jìn)經(jīng)驗，結(jié)合現(xiàn)實情況與未來發(fā)展趨勢，為我國科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境改善與融資策略選擇提出政策建議。

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篇（3）

中圖分類號：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）02-0111-07

一、國內(nèi)學(xué)者對中小企業(yè)融資渠道問題的研究

（一）中小企業(yè)融資渠道理論基礎(chǔ)

對于中小企業(yè)融資渠道的相關(guān)理論，國內(nèi)學(xué)者主要是以下幾方面來定位的：

辛樺（2008）將融資定義為，融資（Financing）指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進(jìn)行資金融通的活動。

趙尚梅、陳星（2007）認(rèn)為，我國中小企業(yè)融資渠道主要包括內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指企業(yè)通過一定的方式在資金內(nèi)部進(jìn)行資金的融通，是企業(yè)長期融資的一個重要來源，一般來說，主要是由流動資金和沉淀資金構(gòu)成。目前，我國中小企業(yè)的內(nèi)部融資主要有合伙入股、直接投資等形式。由于我國中小企業(yè)大多是私營企業(yè)或民營企業(yè)，私營企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，初始資金都來源于主要的業(yè)主。民營企業(yè)無論是在初創(chuàng)時期還是在發(fā)展時期，都高度依賴自由資金融資。外部融資是指不同資金持有者之間的資金流通，其范圍既可以限于國內(nèi)，又可以擴展到國外。主要有借款、企業(yè)之間擔(dān)保融資等，從企業(yè)競爭和發(fā)展來看，在國際資本市場全面開展外部融資將是中小企業(yè)融資的一種趨勢。外部融資對企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點。隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，當(dāng)內(nèi)源融資無法滿足企業(yè)的需要時，外源融資將成為企業(yè)擴大的主要融資手段。從實際情況來看，外源融資也是我國中小企業(yè)的主要融資渠道，尤其是以加工業(yè)務(wù)為主的企業(yè)。

（二）我國中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀

1.王艷麗和錢仲威分別從資本市場、民間和政府、金融機構(gòu)三個角度來分析我國中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀。

中小企業(yè)在資本市場融資的狀況并不十分理想。我國在主板市場上市的企業(yè)有1 200多家，但大都是國有企業(yè)，僅有那些產(chǎn)品成熟、效益好、市場前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類的少數(shù)中小企業(yè)可以爭取到直接上市籌資，或者通過資產(chǎn)置換借“殼”買“殼”上市的機會。

長期以來，中小企業(yè)多數(shù)在民間融資，采取職工入股的方式籌集資金，或借民間的高利貸。盡管籌資成本較高，但由于手續(xù)簡便、資金到賬及時，多數(shù)中小企業(yè)還是愿意到民間融資。但由于民間資本畢竟規(guī)模不大，且具有極大的不穩(wěn)定性，所以中小企業(yè)民間融資不是長久之計。

對于中小企業(yè)來說，取得銀行貸款很難。主要表現(xiàn)為：抵押難；中小企業(yè)很難找到合適的擔(dān)保人；一些基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜煩瑣。這就使得許多中小企業(yè)視銀行貸款為畏途，而不得已走上民間貸款的途徑。中小企業(yè)借款的特點是“少、急、頻”，加之為中小企業(yè)貸款監(jiān)控成本高、風(fēng)險大而不愿意放款。

2.孫蘋麗、林毅夫、李永軍分析了我國中小企業(yè)融資渠道存在的問題，認(rèn)為主要問題有中小企業(yè)融資渠道狹窄、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資成本過高。

3.陳志和陳柳對中小企業(yè)融資難原因進(jìn)行了深刻的剖析。他們指出，主要原因有：金融資源分布與中小企業(yè)布局不匹配，政策力度不強；擔(dān)保規(guī)模小、風(fēng)險分散與補償制度缺乏，與企業(yè)信用能力提升的需求不適應(yīng)；多層次資本市場尚未形成，直接融資與間接融資比例不協(xié)調(diào)；中小企業(yè)融資能力弱、信息不對稱，影響銀行的積極性。

（三）中小企業(yè)融資渠道的國際經(jīng)驗

1.曹鳳歧分析了美國中小企業(yè)融資模式，認(rèn)為其主要有商業(yè)銀行貸款與金融協(xié)助（融資擔(dān)保）、向中小企業(yè)投資即政府風(fēng)險資本、政府資助、鼓勵和促進(jìn)中小企業(yè)到資本市場直接融資等。

2.劉小川分析了德國中小企業(yè)融資模式，主要有融資擔(dān)保、直接貸款扶持、備用融資擔(dān)保制等。

3.胡小平分析了日本中小企業(yè)融資模式，認(rèn)為其主要有政府直接為中小企業(yè)提供符合產(chǎn)業(yè)政策的政策性貸款、政府出資成立專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)、允許企業(yè)自行組建合作型的金融機構(gòu)、建立信用保證協(xié)會制度、建立中小企業(yè)信用保險制度、風(fēng)險資本、普通商業(yè)銀行對中小企業(yè)的資金融通等。

4.張杰分析了加拿大中小企業(yè)融資模式，認(rèn)為其主要有直接融資、間接融資、政策擔(dān)保等。

5.趙敏分析了臺灣中小企業(yè)融資模式，主要有中小企業(yè)銀行、中小企業(yè)信用保證基金、中小企業(yè)融資輔導(dǎo)中心、其他融資輔導(dǎo)機構(gòu)等。

6.胡贊贊、胡文捷和謝秋分析了中小企業(yè)融資渠道國際經(jīng)驗對我國的啟示。

（四）中小企業(yè)融資渠道的舉措

明陽和董玉華針對中小企業(yè)融資現(xiàn)狀以及產(chǎn)生原因，并借鑒國外融資經(jīng)驗，結(jié)合我國國情，提出了以下舉措：引導(dǎo)金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善金融服務(wù)；采取多種融資方式，拓寬中小企業(yè)融資渠道；構(gòu)建多層次信用擔(dān)保體系，突出解決中小企業(yè)擔(dān)保難問題；推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)，提升中小企業(yè)融資能力等。

中小企業(yè)在各國經(jīng)濟(jì)中都發(fā)揮著越來越重要的作用，然而，困擾中小企業(yè)發(fā)展的一個老大難問題是融資問題。出于各方面的原因，中小型企業(yè)不容易獲得來自外部的資金。如何采取措施改善中小企業(yè)的融資環(huán)境是各國面臨的急迫問題，對中國而言，這更是一個挑戰(zhàn)。本文從融資制度方面著手，通過分析國外一些國家的融資制度，找出中國中小企業(yè)在融資制度方面的差距，并結(jié)合中國的實際情況，提出解決中小企業(yè)融資困難的建議。

二、中小企業(yè)融資理論概述

（一）融資的定義

融資（Financing）指為支付超過現(xiàn)金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進(jìn)行資金融通的活動。

從狹義上講，融資即是一個企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營管理活動需要的理財行為。公司籌集資金的動機應(yīng)該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進(jìn)行。我們通常講，企業(yè)籌集資金無非有三大目的：企業(yè)要擴張、企業(yè)要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）。

從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機構(gòu)、了解金融市場，因為企業(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。

（二）當(dāng)前我國中小企業(yè)融資形式

1.內(nèi)部融資渠道

內(nèi)部融資是指企業(yè)通過一定的方式在資金內(nèi)部進(jìn)行資金的融通，是企業(yè)長期融資的一個重要來源，一般來說，主要是由流動資金和沉淀資金構(gòu)成。目前我國中小企業(yè)的內(nèi)部融資主要有合伙入股、直接投資等形式。由于我國中小企業(yè)大多是私營企業(yè)或民營企業(yè)，私營企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，初始資金都來源于主要的業(yè)主。民營企業(yè)無論是在初創(chuàng)時期還是在發(fā)展時期，都高度依賴自由資金融資。

2.外部融資渠道

外部融資是指不同資金持有者之間的資金流通，其范圍既可以限于國內(nèi)，又可以擴展到國外，其方式主要有借款、企業(yè)之間擔(dān)保融資等。從企業(yè)競爭和發(fā)展來看，在國際資本市場全面開展外部融資將是中小企業(yè)融資的一種趨勢。外部融資對企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點。隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，內(nèi)源融資無法滿足企業(yè)的需要時，外源融資將成為企業(yè)擴大的主要融資手段。從實際情況來看，外源融資也是我國中小企業(yè)的主要融資渠道，尤其是以加工業(yè)務(wù)為主的企業(yè)。

三、我國中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀

（一）我國中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀分析

1.資本市場融資狀況

目前，中小企業(yè)在資本市場融資的狀況并不十分理想。我國在主板市場上市的企業(yè)有1 200多家，但大都是國有企業(yè)，僅有那些產(chǎn)品成熟、效益好、市場前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類的少數(shù)中小企業(yè)可以爭取到直接上市籌資，或者通過資產(chǎn)置換借“殼”買“殼”上市的機會。由于證券市場門檻高，為籌得更多的資金，各地、各部委都競相推薦大公司上市，這也導(dǎo)致中小企業(yè)進(jìn)入證券市場融資非常困難。在加之創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，缺乏完備法律保護(hù)體系和政策扶持體系，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。

2.民間、政府融資狀況

長期以來，中小企業(yè)多數(shù)在民間融資，采取職工入股的方式籌集資金，或借民間的高利貸。盡管籌資成本較高，但由于手續(xù)簡便、資金到賬及時，多數(shù)中小企業(yè)還是愿意到民間融資。但由于民間資本畢竟規(guī)模不大，且具有極大的不穩(wěn)定性，所以中小企業(yè)民間融資不是長久之計。在政府方面，又存在這樣的觀念：大型企業(yè)都是國有的，貸款給他們是國家對國家的企業(yè)，不會造成國有資產(chǎn)的流失。而中小企業(yè)大多數(shù)是非國有的企業(yè)，效益不穩(wěn)定，貸款回收不好，信譽差，容易導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失，所以銀行一般對中小企業(yè)貸款十分謹(jǐn)慎，條件較為苛刻。

3.金融機構(gòu)融資狀況

截至2009年末，全國小企業(yè)授信戶數(shù)381萬戶；小企業(yè)貸款余額6.52萬億元，僅占全部銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款余額的9%。對于中小企業(yè)來說，取得銀行貸款很難，主要表現(xiàn)為抵押難；中小企業(yè)很難找到合適的擔(dān)保人；一些基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜煩瑣。這就使得許多中小企業(yè)視銀行貸款為畏途，而不得已走上民間貸款的途徑。中小企業(yè)借款的特點是“少、急、頻”，加之為中小企業(yè)貸款監(jiān)控成本高、風(fēng)險大而不愿意放款。

（二）我國中小企業(yè)融資渠道存在的問題

1.中小企業(yè)融資渠道狹窄

（1）中小企業(yè)融資渠道狹窄、單一，直接融資比例比較低

一般的中小企業(yè)的融資比例較多地集中于來自銀行的間接融資，只有少數(shù)的融資來源于直接融資，而且我國對中小企業(yè)上市融資的條件很高，一般的中小企業(yè)很難達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)，而中小企業(yè)自有資金的缺乏，也制約了中小企業(yè)的發(fā)展。

（2）商業(yè)銀行出于自身的考慮，很少向中小企業(yè)提供長期性融資

企業(yè)為了滿足長期資金周轉(zhuǎn)的需要而不得不采取短期貸款多次周轉(zhuǎn)的辦法，從而增加了企業(yè)的融資成本。因此，由于中小企業(yè)的發(fā)展主要依賴內(nèi)部融資和銀行貸款的方式進(jìn)行融資，融資渠道的狹窄和單一極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做大做強。

2.融資結(jié)構(gòu)不合理

在中小企業(yè)主要依賴內(nèi)部融資和借款融資的情況下，各種融資方式?jīng)]有達(dá)到一個科學(xué)合理的比例結(jié)構(gòu)，形成了結(jié)構(gòu)性失衡。在各種融資方式中資金的利用也不合理。如向銀行貸款時，由于銀行很少提供長期信貸，所以針對銀行融資應(yīng)主要解決短期流動性短缺的問題。但是在現(xiàn)實中，中小企業(yè)最迫切需要的是用來進(jìn)行中長期投資發(fā)展的中長期資金。單一的銀行貸款融資使得中小企業(yè)難以得到發(fā)展急需的中長期資金，而其他融資渠道也難以提供其發(fā)展需要的資金，所以我國的中小企業(yè)普遍缺乏長期穩(wěn)定的資金來源，嚴(yán)重的還會使企業(yè)在經(jīng)營中由于資金鏈的斷裂而破產(chǎn)。

3.融資成本過高

融資成本是指企業(yè)取得和占有資金的代價，包括籌資費用和用資費用，前者是企業(yè)在資金籌集過程中發(fā)生的各種費用，后者是指企業(yè)因使用資金而向其提供者支付的報酬。由于中小企業(yè)融資渠道的狹窄、單一和融資結(jié)構(gòu)的不合理，使得中小企業(yè)融資只能借助于銀行和內(nèi)源融資，其在融資時無法根據(jù)自己的經(jīng)營特點和融資渠道的特點選擇適合自己資金需求的融資方式，并且由于在借款過程中的手續(xù)問題，借款過程時間過長，而且部分企業(yè)還要面臨高額的招待費用，因此在資金供給與資金需求間的融資的結(jié)構(gòu)性失衡決定了中小企業(yè)融資的復(fù)雜性大，融資成本高。

（三）中小企業(yè)“融資難”原因分析

1.金融資源分布與中小企業(yè)布局不匹配，政策力度不強

為防范金融風(fēng)險，國有商業(yè)銀行一律實施“大城市、大企業(yè)、大項目”戰(zhàn)略，大規(guī)模撤并基層網(wǎng)點，上收貸款權(quán)限，使那些與中小企業(yè)資金供應(yīng)相匹配的中小金融機構(gòu)有責(zé)無權(quán)、有心無力。同時，政府對銀行開展中小企業(yè)貸款的激勵機制有待創(chuàng)新，銀行自身在機構(gòu)設(shè)置、產(chǎn)品設(shè)計、信用評級、貸款管理等方面都難以適應(yīng)中小企業(yè)對金融服務(wù)的特殊需求。我國已經(jīng)設(shè)立中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金和中小企業(yè)國際市場開拓基金，但每年只安排10多億元，無法滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要。從1994年至2009年5月，針對個人創(chuàng)業(yè)的小額擔(dān)保貸款全國也只發(fā)放18億元，相對于中小企業(yè)的巨大資金需求，只能是杯水車薪。

2.擔(dān)保規(guī)模小、風(fēng)險分散及補償制度缺乏，與企業(yè)信用能力提升的需求不適應(yīng)

據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)因無法落實擔(dān)保而被拒貸的比例高達(dá)23.8%，因無法落實抵押而發(fā)生的拒貸比例高達(dá)32.3%，二者合計總拒貸率高達(dá)56.1%。但目前面向中小企業(yè)的信用擔(dān)保業(yè)發(fā)展還難以滿足廣大中小企業(yè)提升信用能力的需要：政府出資設(shè)立的信用擔(dān)保機構(gòu)通常僅在籌建之初得到一次性資金支持，缺乏后續(xù)的補償機制；民營擔(dān)保機構(gòu)受所有制歧視，只能獨自承擔(dān)擔(dān)保貸款風(fēng)險，而無法與協(xié)作銀行形成共擔(dān)機制。由于擔(dān)保的風(fēng)險分散與損失分擔(dān)及補償制度尚未形成，使得擔(dān)保資金的放大功能和擔(dān)保機構(gòu)的信用能力均受到較大制約。另外，與信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)滯后，也在一定程度上影響了信用擔(dān)保機構(gòu)的規(guī)范發(fā)展。

3.多層次資本市場尚未形成，直接融資與間接融資比例不協(xié)調(diào)

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明，2009年前兩季度股市融資僅占1.6%，前三季度股市融資占2.2%。在直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極不協(xié)調(diào)的前提下，證券市場還是以主板為主向大型企業(yè)傾斜。加之低門檻的創(chuàng)業(yè)板遲遲不開，地方性股權(quán)交易市場被紛紛取締，非正規(guī)融資缺乏法律支持，中小企業(yè)直接融資困難加劇。

4.中小企業(yè)融資能力弱、信息不對稱，影響銀行的積極性

中小企業(yè)管理基礎(chǔ)薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機制。加之關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜，財務(wù)制度不健全，透明度低，資信度不高。中小企業(yè)借款的特點是“少、急、頻”，銀行常常因中小企業(yè)信用信息不對稱、貸款的交易和監(jiān)控成本高且風(fēng)險大而不愿放款。2009年，我國主要商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的平均不良率為32.1l%，比商業(yè)銀行貸款的平均不良率高出15.7個百分點，貸款質(zhì)量較差也影響了銀行貸款的積極性。

四、中小企業(yè)融資渠道的國際經(jīng)驗

資金匱乏是世界各國中小企業(yè)發(fā)展所面臨的突出問題之一，為此，許多發(fā)達(dá)國家采取各種金融支持政策和手段來幫助中小企業(yè)解決資金來源問題，并收到了良好的效果。發(fā)達(dá)國家中小企業(yè)融資體系主要由三部分組成：一是政府非盈利性的中小企業(yè)融資機構(gòu)；二是商業(yè)性金融機構(gòu)和投資者對中小企業(yè)的資金融通及投資；三是中小企業(yè)融資擔(dān)保體系。其中政府作為中小企業(yè)融資的紐帶發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，政府既可以通過直接或間接的融資優(yōu)惠政策支持中小企業(yè)，又可以通過擔(dān)?；虮O(jiān)督的形式為中小企業(yè)提供融資支持。

（一）美國中小企業(yè)融資模式

為促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，美國政府和社會各界設(shè)立了多種多樣的組織支持中小企業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)提供多種服務(wù)。美國政府對國內(nèi)中小企業(yè)的政策性貸款數(shù)量很少，政府主要通過中小企業(yè)管理局制定宏觀調(diào)控政策，引導(dǎo)民間資本向中小企業(yè)投資。

1.商業(yè)銀行貸款與金融協(xié)助（融資擔(dān)保）

美國中小企業(yè)管理局（SBA）的主要任務(wù)是以擔(dān)保方式促使銀行向中小企業(yè)提供貸款。具體做法有：一是一般擔(dān)保貸款。SBA對75萬美元以下的貸款提供總貸款額75%的擔(dān)保，對10萬美元的貸款提供80%的擔(dān)保，貸款償還期最長可達(dá)25年。二是少數(shù)民族和婦女所辦中小企業(yè)的貸款擔(dān)保。SBA對他們可提供25萬美元以下的90%額度比重的擔(dān)保。三是少量的“快速車道”貸款擔(dān)保。對中小企業(yè)急需的少數(shù)“快速”貸款提供50%額度比重的擔(dān)保。四是出口及國際貿(mào)易企業(yè)的貸款擔(dān)保。做法與一般擔(dān)保基本相同。

2.向中小企業(yè)投資即政府風(fēng)險資本

中小企業(yè)管理局通過1958年建立的中小企業(yè)投資公司，向中小企業(yè)提供商業(yè)銀行不愿涉足的風(fēng)險投資。中小企業(yè)投資公司可從聯(lián)邦政府獲得優(yōu)惠的貸款支持，其融資方式可以是低息貸款，也可以購買和擔(dān)保購買該公司的證券，投資方向主要是中小企業(yè)發(fā)展和技術(shù)改造。

3.政府資助

一是由中小企業(yè)管理局向那些有較強技術(shù)創(chuàng)新能力、發(fā)展前景好的中小企業(yè)直接貸款，但數(shù)量有限；二是中小企業(yè)管理局向受自然災(zāi)害的中小企業(yè)提供的自然災(zāi)害貸款；三是向中小企業(yè)的創(chuàng)新研究進(jìn)行資助。

4.鼓勵和促進(jìn)中小企業(yè)到資本市場直接融資

美國“二板市場”即NASDAQ股票市場為中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供了大規(guī)模資本，許多名不見經(jīng)傳的中小企業(yè)通過二板市場融資而飛速發(fā)展，成為全球知名的頂級公司和一流企業(yè)。

（二）德國中小企業(yè)的融資與擔(dān)保

德國政府制訂了一攬子計劃促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，強調(diào)首先要解決中小企業(yè)的融資問題。政府的融資支持包括：

1.融資擔(dān)保

1954年，西德各州建立了以行會為基礎(chǔ)的擔(dān)保銀行，對中小企業(yè)貸款進(jìn)行擔(dān)保，聯(lián)邦政府拿出一部分資金，以低息長期責(zé)任貸款的方式對擔(dān)保銀行進(jìn)行扶持，用以沖銷部分擔(dān)保損失。

2.直接貸款扶持

在特殊情況下，政策性銀行向企業(yè)往來銀行提供貸款，然后由擔(dān)保銀行向企業(yè)再貸款。主要通過以下四種形式進(jìn)行直接貸款扶持：通過立法為中小企業(yè)創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境；通過建立各種支持機構(gòu)為中小企業(yè)提供社會化服務(wù)；積極鼓勵和支持失業(yè)人員自主創(chuàng)業(yè)為促進(jìn)德國中小企業(yè)的發(fā)展；積極提供財政金融支持中小企業(yè)外來的長期融資。

3.備用融資擔(dān)保制

德國融資擔(dān)保主管機構(gòu)——小企業(yè)管理局。政府針對占國內(nèi)企業(yè)數(shù)量99%的中小企業(yè)，設(shè)立了小企業(yè)管理局（SBA），負(fù)責(zé)管理中小企業(yè)，為小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)備、計劃擬定、公司成立、行政管理、商業(yè)理財?shù)榷喾矫娴淖稍儯ＷC了企業(yè)使用貸款資金的合理性和安全性。

（三）日本政府對中小企業(yè)的金融扶持

日本政府在扶持中小企業(yè)的發(fā)展方面是世界上較早也是較全面的國家。為保障中小企業(yè)融資，日本采取的主要措施有：

1.政府直接為中小企業(yè)提供符合產(chǎn)業(yè)政策的政策性貸款

政策性融資是根據(jù)國家的政策，以政府信用為擔(dān)保的，政策性銀行或其他銀行對一定的項目提供的金融支持。主要以低利率甚至無息貸款的形式，其針對性強，發(fā)揮金融作用強。政策性融資適用于具有行業(yè)或產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，技術(shù)含量高，有自主知識產(chǎn)權(quán)或符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項目，通常要求企業(yè)運行良好，且達(dá)到一定的規(guī)模，企業(yè)基礎(chǔ)管理完善等等。政策性融資成本低，風(fēng)險小。缺點是適用面窄，金額小，時間較長，環(huán)節(jié)眾多，手續(xù)繁雜，有一定的規(guī)模限制。

2.政府出資成立專門為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)

日本對中小企業(yè)的貸款援助以政府設(shè)立的專門的金融機構(gòu)為主，專門設(shè)立了3個面向中小企業(yè)的金融機構(gòu)，以較之民間金融機構(gòu)有利的條件向中小企業(yè)直接貸款。

3.允許企業(yè)自行組建合作型的金融機構(gòu)

為了鼓勵和規(guī)范中小企業(yè)組建合作性質(zhì)的金融機構(gòu)，以滿足他們?nèi)谕ㄙY金的需要，日本制定了《信用金庫法》等法律，將信用金庫的會員主要限定為中小企業(yè)或者個人，主要為其會員提供金融服務(wù)。此外，日本的企業(yè)共濟(jì)制度也具有互助合作的性質(zhì)。中小企業(yè)組建的這些互助合作型的金融機構(gòu)在企業(yè)的融資活動中有著十分重要的地位和作用。

4.建立信用保證協(xié)會制度

為了消除因不能提供擔(dān)保而給中小企業(yè)融資造成的障礙，日本以立法的形式確立了信用保證協(xié)會制度，信用保證協(xié)會可以為中小企業(yè)取得貸款充當(dāng)擔(dān)保人。信用保證協(xié)會制度對中小企業(yè)的順利融資有著不可忽視的作用。

5.建立中小企業(yè)信用保險制度

日本由政府出資組建了中小企業(yè)信用保險公庫，其業(yè)務(wù)一是辦理中小企業(yè)信用保險，二是為信用保險協(xié)會提供一定的貸款。

6.風(fēng)險資本

日本的風(fēng)險基金很發(fā)達(dá)。20世紀(jì)70年代后，日本開始實施中小企業(yè)現(xiàn)代化政策，進(jìn)一步提出了中小企業(yè)要實現(xiàn)知識密集化、高技術(shù)化的政策，同時鼓勵政府金融機構(gòu)向新興的高技術(shù)型中小企業(yè)提供“風(fēng)險投資“。目前，日本“風(fēng)險企業(yè)“已達(dá)2萬多家。

7.普通商業(yè)銀行對中小企業(yè)的資金融通

隨著資金的寬松，銀行競爭的加強20世紀(jì)70年代后，除了地方銀行和專門性的金融機構(gòu)如互助銀行、信用金庫外，都市銀行開始向中小企業(yè)開展業(yè)務(wù)；到90年代初期，向中小企業(yè)的貸款額已占其貸款總額的50%以上。

（四）加拿大中小企業(yè)融資體系

1.直接融資

以創(chuàng)業(yè)者和“天使基金”等個人為主體的股權(quán)投資，以互助基金和銀行等機構(gòu)為主體的風(fēng)險投資，通過證券交易所和購并市場獲得的股權(quán)資本等，都是加拿大中小企業(yè)直接融資的形式。據(jù)加拿大獨立企業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計資料，9.6萬會員企業(yè)的股權(quán)資本中擁有業(yè)主投資、“天使投資”、風(fēng)險投資的企業(yè)戶數(shù)分別占56%、5%、4%，另外，到2000年有3 000戶左右的中小企業(yè)通過上市募集股本。

2.間接融資

加拿大中小企業(yè)間接融資的來源和渠道主要有：開發(fā)銀行、出口發(fā)展公司等政策性銀行和金融機構(gòu)，加拿大皇家銀行等全國性商業(yè)銀行以及1 500多家分布在各地的中小金融機構(gòu)和社區(qū)金融機構(gòu)。據(jù)加拿大銀行家協(xié)會統(tǒng)計，中小企業(yè)間接融資總額的50%來自銀行，銀行中小企業(yè)貸款總額中商業(yè)銀行提供的中小企業(yè)貸款占80%。

3.政策擔(dān)保

加拿大中小企業(yè)擔(dān)保體系最具特色，由三部分組成：一是1961年經(jīng)議會批準(zhǔn)由聯(lián)邦工業(yè)部組成實施的全國性、政策性的中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系，目的是幫助中小企業(yè)以較低的成本獲得銀行貸款，保證銀行在不能收回貸款時得到適當(dāng)補償。二是促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中小企業(yè)區(qū)域擔(dān)保體系。為幫助中小企業(yè)特別是新辦中小企業(yè)解決貸款問題，政府區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展部實施了包括特定行業(yè)中小企業(yè)貸款擔(dān)保計劃、微型企業(yè)貸款擔(dān)保計劃和社區(qū)創(chuàng)辦小企業(yè)貸款擔(dān)保計劃在內(nèi)的中小企業(yè)區(qū)域擔(dān)保計劃。三是促進(jìn)中小企業(yè)對外出口的出口信用保險體系。加拿大政府成立了政策性的加拿大出口發(fā)展公司，為企業(yè)提供出口信用保險與買方信貸。

（五）臺灣地區(qū)中小企業(yè)的融資輔導(dǎo)體系

中小企業(yè)在臺灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有十分重要的地位。為解決其融資上的困難，臺灣地方政府于20世紀(jì)70年代初開始建立了中小企業(yè)融資輔導(dǎo)體系。該體系主要由以下幾方面所組成。

1.中小企業(yè)銀行

1975年7月，臺灣地區(qū)修正公布的《銀行法》中增列了“中小企業(yè)銀行”一條，規(guī)定了該類銀行的主要任務(wù)是供給中小企業(yè)長期信用，協(xié)助其改善生產(chǎn)設(shè)備、財務(wù)結(jié)構(gòu)及健全經(jīng)營管理。次年7月，“臺灣合會儲蓄公司”首先改制為臺灣中小企業(yè)銀行。此后一些合會儲蓄公司相繼改為中小企業(yè)銀行。

2.中小企業(yè)信用保證基金

1974年7月，由臺灣地區(qū)各級行政及金融機構(gòu)共同撥款捐助，設(shè)立了中小企業(yè)信用保證基金。保證項目主要有一般貸款、政策性貸款、小規(guī)模貸款、外貿(mào)貸款、進(jìn)口融資商業(yè)本票、票據(jù)承兌等。

3.中小企業(yè)融資輔導(dǎo)中心

1982年7月，臺灣省屬7家行庫成立“省屬行庫中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)輔導(dǎo)中心”，籌措1億新臺幣的輔導(dǎo)基金，選擇融資困難但有策略性及發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)作為特定的輔導(dǎo)對象，對他們進(jìn)行綜合輔導(dǎo)及融資協(xié)助。

4.其他融資輔導(dǎo)機構(gòu)

主要包括基金管理部門、各信托投資公司及票券金融公司，分別為中小企業(yè)提供長期性貸款，辦理融資業(yè)務(wù)及商業(yè)本票的發(fā)行、承銷和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。此外，其他非專業(yè)銀行、各地區(qū)的信用合作社也對中小企業(yè)開展融資服務(wù)。從1989年6月開始，臺灣有關(guān)部門的開發(fā)基金還配合7家省屬行庫先后辦理了數(shù)期“輔導(dǎo)中小企業(yè)升級貸款”，對協(xié)助中小企業(yè)融資起了積極的作用。

（六）中小企業(yè)融資渠道國際經(jīng)驗對我國的啟示

1.設(shè)立專為中小企業(yè)提供服務(wù)的政策性金融機構(gòu)，支持中小企業(yè)融資

美、日兩國為支持中小企業(yè)的發(fā)展都設(shè)立了專門的政策性金融機構(gòu)，尤其是日本，對中小企業(yè)提供的融資支持更為詳細(xì)和具體，操作性特別強。因此，我們不妨像它們那樣，努力改善中小企業(yè)的信用環(huán)境和金融服務(wù)環(huán)境，建立合理的信用等級評定標(biāo)準(zhǔn)、授信體制、政策和程序等，拓寬金融服務(wù)渠道。首先，傳統(tǒng)的金融服務(wù)手段如承兌匯票、信用證、貼現(xiàn)租賃等，對中小企業(yè)開放。其次，為了中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，所建政策性金融機構(gòu)要以健全、完善的制度形式予以保證。

2.建立和健全中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系，切實解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保難的問題

中小企業(yè)融資困難的“瓶頸”是擔(dān)保難。在美、日等發(fā)達(dá)國家，信用保證制度是中小企業(yè)使用率最高且效果最好的一種金融支持制度。美、日政府部門雖然也為中小企業(yè)發(fā)展提供直接的資金支持，但參與中小企業(yè)投資或借貸的規(guī)模并不大，而是以擔(dān)保的形式提供幫助。我國也應(yīng)仿照美、日，建立分層次的政府支持中小企業(yè)融資的擔(dān)保體系。

根據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)司提供的資料，截至2002年2月底，全國已有12個省市開展了中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)務(wù)，成立中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)20個，到位資金約15億元，可為中小企業(yè)解決60億—100億元的銀行貸款擔(dān)保。但這對資金缺口很大的眾多中小企業(yè)來說無疑是杯水車薪，況且目前的信用擔(dān)保機構(gòu)形式單一，僅為各地方政府籌資興建。筆者認(rèn)為，成立多層次的信用擔(dān)保機構(gòu)乃是構(gòu)建我國中小企業(yè)融資擔(dān)保機構(gòu)的選擇，可以設(shè)計為由國家的政策性擔(dān)保機構(gòu)、商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)和民間互擔(dān)保機構(gòu)共同組成。國家的政策性擔(dān)保機構(gòu)由省級中小企業(yè)再擔(dān)保機構(gòu)和地市級中小企業(yè)擔(dān)保機構(gòu)共同構(gòu)成，并在此基礎(chǔ)上組建全國性的中小企業(yè)融資再擔(dān)保機構(gòu)。其資金來源主要由政府提供，可以通過財政預(yù)算撥款和政府投資的形式獲取大部分資金，其余的可以由會員繳納的會費或認(rèn)購的股份，國內(nèi)外有關(guān)機構(gòu)、組織、企業(yè)、個人的捐贈，向社會公開募集的資金以及其他來源所得組成。為了保證擔(dān)保資金的穩(wěn)定和充足，中央財政在每年的中央預(yù)算中必須編列。與此同時，還應(yīng)對其服務(wù)區(qū)域加以規(guī)范。地市級中小企業(yè)擔(dān)保機構(gòu)以轄區(qū)內(nèi)中小企業(yè)為服務(wù)對象向區(qū)縣延伸；省級再擔(dān)保機構(gòu)則以地市級信用擔(dān)保服務(wù)機構(gòu)為服務(wù)對象，實行業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督；商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)，在政府扶持的基礎(chǔ)上，適度地以贏利為運營的基本原則，在資金籌集、運作過程、制度安排、管理創(chuàng)新等方面進(jìn)行大膽嘗試；至于民間互助擔(dān)保機構(gòu)，則以互助為基本點，取得雙贏。

3.構(gòu)建多元化的為中小企業(yè)融資提供系統(tǒng)支持的金融機構(gòu)體系

四大國有商業(yè)銀行由于多種原因不能滿足中小企業(yè)發(fā)展過程中的融資要求，而以前事實上形成的為中小企業(yè)服務(wù)的城鄉(xiāng)信用合作社卻在改制過程中堵死了為中小企業(yè)融資的大門。筆者認(rèn)為，解決中小企業(yè)融資問題，關(guān)鍵還是培養(yǎng)愿意為中小企業(yè)提供資金支持的金融機構(gòu)。從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢看，中小企業(yè)今后會有更好的發(fā)展空間，當(dāng)然它們還需要更為有力的外部支撐。但現(xiàn)行的金融體系短時間很難突破體制上的限制，只有另辟蹊徑，建立愿意為中小企業(yè)融資服務(wù)的地方性中小金融機構(gòu)。地方性中小金融機構(gòu)可以由地方政府支持建立，也可以由民間集資入股等形式建立（如民營銀行）。從沿海地區(qū)的發(fā)展來看，一些民間金融組織（如錢莊）非常活躍，因為它們是從本土發(fā)展起來的，地緣性很強，最容易了解當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)經(jīng)營狀況、項目前景和信用水平，最容易克服“信息不對稱”和因信息不完全導(dǎo)致的交易成本較高這一金融服務(wù)業(yè)的障礙。同時，委托-問題在民間金融中要少得多，也極少出現(xiàn)國有銀行中經(jīng)常存在的過度風(fēng)險承擔(dān)或風(fēng)險回避的傾向，這些都緣自民間金融組織的股東與運作者之間的密切關(guān)系。當(dāng)然，也不排除民間金融組織涉及一些非法金融活動，但這只是發(fā)展過程中的問題，需要政府的規(guī)范來解決。總之，在現(xiàn)行金融機構(gòu)不能突破現(xiàn)有障礙的情況下，發(fā)展中小金融機構(gòu)尤其民間中小銀行，無疑對中小企業(yè)融資難問題是一個很好的補助辦法。

4.改善國有商業(yè)銀行經(jīng)營管理方式，為中小企業(yè)融資提供金融支持

在目前支持中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融機構(gòu)、民間金融機構(gòu)、擔(dān)保體系還沒建立或不完善之時，只能依靠現(xiàn)有的金融支撐機制解決中小企業(yè)的融資“瓶頸”。即使是在美、日等發(fā)達(dá)國家，也不排除大型商業(yè)銀行對中小企業(yè)的金融支持。所以，筆者認(rèn)為，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立中小企業(yè)信貸辦事機構(gòu)，盡快研究制定適合中小企業(yè)的信用等級評估標(biāo)準(zhǔn)，改進(jìn)銀行內(nèi)部的授權(quán)授信管理制度，把對中小企業(yè)貸款的審批權(quán)下放到基層行，上級行只須控制此類信貸的總額和合理的損失額，降低中小企業(yè)獲得信貸的難度。同時，金融部門要嘗試將主辦銀行制度和授信制度試點的成功經(jīng)驗引入中小企業(yè)，選擇部分有潛力、成長性良好的中小企業(yè)進(jìn)行試點，保證其合理的資金要求，真正做到“經(jīng)營上開放，政策上扶持”。

5.建立風(fēng)險投資基金，支持中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展

風(fēng)險投資基金作為一種新型金融中介機構(gòu)，不僅能夠為企業(yè)提供資金支持，而且更有能力依靠專家理財改善公司的治理結(jié)構(gòu)和管理水平，所以利用投資基金一舉兩得。鑒于此，我國應(yīng)創(chuàng)建專業(yè)的投資公司或設(shè)立風(fēng)險創(chuàng)業(yè)基金（不應(yīng)受所有制限制），以克服間接融資過分強調(diào)資金使用安全性的缺陷。當(dāng)然，風(fēng)險資本投資不是一般意義上的簡單投資，它在投資制度安排上讓風(fēng)險資本家有更大的權(quán)力去管理企業(yè)，但風(fēng)險資本家對高新技術(shù)企業(yè)的管理不同于一般資本家通過經(jīng)營來實現(xiàn)其管理，而是更多地從發(fā)展戰(zhàn)略、財務(wù)、營銷策略等方面促使高新技術(shù)企業(yè)盡快成長起來，以便能以較高價格退出所投資企業(yè)，實現(xiàn)高額回報。所以，這就需要完善的資本市場作依托，以安排風(fēng)險資本的及時退出，形成風(fēng)險資本融資的良性循環(huán)。

6.完善資本市場，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道

直接融資具備能夠得到不需償還外部所有權(quán)、改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、有效配置社會資源等優(yōu)勢，所以，目前政府應(yīng)著力完善直接融資體系，建立立體化、多層次的資本市場體系，以適應(yīng)不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)的融資需求。我國可以借鑒美國發(fā)展NASDAQ市場的成功經(jīng)驗，建立為規(guī)模小、技術(shù)含量高且有市場潛力的高科技中小企業(yè)融資服務(wù)的資本市場，鼓勵符合條件的企業(yè)進(jìn)入證券市場籌資，這樣既可以幫助中小企業(yè)解決融資“瓶頸”，又可以分散投資風(fēng)險，變社會個人消費基金為生產(chǎn)發(fā)展基金，完善我國日益壯大的資本市場。

五、拓寬中小企業(yè)融資渠道的舉措

為進(jìn)一步發(fā)揮中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中的重要作用，國家高度重視解決中小企業(yè)的“融資難”問題，并采取了一系列措施。

（一）引導(dǎo)金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善金融服務(wù)

1998年，四大國有商業(yè)銀行相繼成立了中小企業(yè)信貸部，并兩次調(diào)整中小企業(yè)貸款利率，實行浮動利率，以鼓勵商業(yè)銀行增加對中小企業(yè)的貸款，并提出了一系列鼓勵和引導(dǎo)各類商業(yè)銀行切實加強和改進(jìn)對中小企業(yè)金融服務(wù)的具體措施。比如，中央銀行通過再貸款、再貼現(xiàn)和發(fā)行金融債券等形式對以中小企業(yè)為服務(wù)對象的中小金融機構(gòu)予以支持；適當(dāng)下放中小企業(yè)流動資金貸款審批權(quán)限；對有市場、有效益、有信用的中小企業(yè)可以發(fā)放信用貸款，簡化審貸手續(xù)，完善授信制度，擴大信貸比例等。上述激勵措施在一定程度上調(diào)動了商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的積極性。國家開發(fā)銀行作為國家政策性銀行，積極依托城市商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)開展對中小企業(yè)的轉(zhuǎn)貸款業(yè)務(wù)，并對具備條件的中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)試行再擔(dān)保。各股份制商業(yè)銀行努力實現(xiàn)金融理念、金融產(chǎn)品和服務(wù)功能的創(chuàng)新。廣東發(fā)展銀行決定3年內(nèi)向非公有制企業(yè)和中小企業(yè)放貸1 000億元，并為此精心打造了“民營100”專項金融服務(wù)方案。針對企業(yè)在“創(chuàng)業(yè)”、“成長”、“發(fā)展”三階段的不同融資需求，專門設(shè)計了套餐，以有效解決企業(yè)貸款難問題。據(jù)調(diào)查，目前城市商業(yè)銀行80%以上的客戶是中小企業(yè)，70%以上的信貸資金投向各類中小企業(yè)。

（二）采取多種融資方式，拓寬中小企業(yè)融資渠道

近年來，各級政府在拓寬中小企業(yè)融資渠道方面采取了一些措施：一是建立科技創(chuàng)新基金，通過貸款貼息、無償資助、資本投入等方式，扶持科技型中小企業(yè)快速發(fā)展。1999—2003年，國家共投入33億財政資金，支持了全國4 946個科技型中小企業(yè)項目，有力地促進(jìn)了中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)與發(fā)展。二是建立產(chǎn)權(quán)交易市場。目前，我國已經(jīng)建立200多家不同程度、不同規(guī)模的產(chǎn)權(quán)交易市場，其中上海、北京、天津等城市的產(chǎn)權(quán)交易市場已具相當(dāng)規(guī)模。2003年上海產(chǎn)權(quán)交易所的交易額已突破3 000億元，為各類中小企業(yè)資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)多元提供了交易平臺。三是充分發(fā)揮典當(dāng)、融資租賃等適合中小企業(yè)特點的融資工具作用。到2003年底，我國典當(dāng)行已發(fā)展到1 000多家，資本金60多億元，為中小企業(yè)通過典當(dāng)融資帶來便利；融資租賃規(guī)模也不斷擴大，2003年僅浙江一省的融資租賃業(yè)務(wù)就超過700億元。四是開通直接融資渠道。2012年5月，深圳交易所開通了中小企業(yè)板塊，為優(yōu)強中小企業(yè)迅速壯大提供了直接融資來源。據(jù)統(tǒng)計，目前已有34戶完成了公開發(fā)行，總規(guī)模為8.34億股，發(fā)行總?cè)谫Y額82.21億元，平均發(fā)行規(guī)模2 452萬股，平均融資金額2.42億元，新股上市首日漲幅平均為83%。一批符合條件的成長性中小企業(yè)將獲得上市融資機會。

（三）構(gòu)建多層次信用擔(dān)保體系，突出解決中小企業(yè)擔(dān)保難問題

地方各級政府在借鑒發(fā)達(dá)國家扶持中小企業(yè)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實際組織推動了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)工作。通過幾年的實踐，逐步探索出具有中國特色的“一體兩翼四層”的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系模式?！耙惑w”指主體，模式強調(diào)“多元化資金、市場化運作、企業(yè)化管理、績優(yōu)者扶持”：“兩翼”指商業(yè)性擔(dān)保和民間互助擔(dān)保作為必要補充：“四層”指中央一級，?。ㄊ?、區(qū)）一級，地市一級、縣（市）一級。近年來出臺了擔(dān)保的有關(guān)法律、政策和稅收優(yōu)惠等，有力地促進(jìn)了擔(dān)保業(yè)的形成和發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2003年6月底，全國已設(shè)立各類中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)966家，共籌集擔(dān)保資金287億元；累計受保企業(yè)約5萬戶，累計擔(dān)?？傤~約1 180億元，受保企業(yè)新增銷售收入118億元，新增利稅102億元。在一定程度上緩解了中小企業(yè)尋保難問題。

（四）推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)，提升中小企業(yè)融資能力

培育信用需求、規(guī)范信用市場、完善信用制度、營造信用環(huán)境，對于提升中小企業(yè)整體素質(zhì)和綜合競爭力，抵御信用風(fēng)險，提高自身的融資能力，具有緊迫的現(xiàn)實意義。一方面，逐步建立和完善企業(yè)外部的中小企業(yè)征信系統(tǒng)和信用評價體系，向銀行等機構(gòu)提供企業(yè)信用信息，表彰守信用的中小企業(yè)，樹立信用典型，大力宣傳和推廣信用管理先進(jìn)模式和經(jīng)驗；另一方面，積極開展企業(yè)內(nèi)部的信用制度建設(shè)和普及工作，加強企業(yè)內(nèi)部的合約管理、營銷預(yù)警、商賬催收、財會管理和雇前調(diào)查等，對企業(yè)經(jīng)營、管理、檢測等人員開展信用和專業(yè)技能培訓(xùn)，培養(yǎng)信用調(diào)查分析、評價和監(jiān)督等專業(yè)人才。目前，有關(guān)部門已在北京、山西、吉林、浙江、四川等省市進(jìn)行試點，通過建立企業(yè)信用檔案、信用評級、企業(yè)信用制度等，不斷提升企業(yè)自身的融資能力。

中小企業(yè)為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的經(jīng)濟(jì)組織，然而，這一經(jīng)濟(jì)角色與其在整個社會資源配置中的地位是十分不匹配的，這種不匹配的狀況既反應(yīng)在中小企業(yè)自身融資結(jié)構(gòu)的不合理，又表現(xiàn)為中小企業(yè)獲取資金的渠道狹窄，來源匱乏，方式單一。傳統(tǒng)的融資方式不僅不能改變中小企業(yè)資金渠道狹窄、資金來源匱乏的局面，反而使中小企業(yè)的有效資金需求得不到可靠資金來源保障的矛盾更加激化，異化了中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，影響了中小企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，也直接降低了資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的功能性作用。中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理、融資方式單一的問題，已經(jīng)成為轉(zhuǎn)變增長模式和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的焦點，實際上也是中國資本市場制度安排和金融市場資源配置面臨的挑戰(zhàn)。至此，我們可從資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的層面，研究資本市場制度安排，創(chuàng)新融資方式，推進(jìn)資本市場與中小企業(yè)的共同發(fā)展。

從中小企業(yè)融資來源統(tǒng)計分析可以看出，中小企業(yè)的資金來源主要還是所有者權(quán)益、保留盈余和非正式股權(quán)，因此，中小企業(yè)轉(zhuǎn)向民間資本、商業(yè)信用以及非正式信貸等方式進(jìn)行融資也就不足為奇了。市場經(jīng)濟(jì)條件下的理想融資方式至少應(yīng)滿足三大條件：資金供給主體比傳統(tǒng)金融機構(gòu)有著天然的優(yōu)勢，能夠獲得更高的回報，因而敢于承擔(dān)更大的風(fēng)險；資金供給主體在給中小企業(yè)提供融資便利的同時，能夠給中小企業(yè)帶來經(jīng)營管理的幫助；資金供給主體能夠克服中小企業(yè)融資中的成本過高的劣勢。在中國現(xiàn)有中小企業(yè)的融資方式中，對這三個條件的滿足程度并不能令人滿意。因此，我們要從有利于中小企業(yè)分散和化解風(fēng)險、有利于獲得各種增值服務(wù)和幫助、有利于降低融資成本的客觀要求出發(fā)，探求融資方式的改進(jìn)和創(chuàng)新。

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篇（4）

中圖分類號：F4 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1002-2589（2013）22-0089-02

在經(jīng)濟(jì)全球化作用下，大企業(yè)占據(jù)了經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位，隨著信息社會的到來，中小企業(yè)在創(chuàng)造價值與提供就業(yè)方面都發(fā)揮了重要的作用，然而中小企業(yè)的信譽正處在一個發(fā)展階段，有一部分企業(yè)對信譽的問題重視程度不夠，當(dāng)信譽與眼前的利益矛盾沖突時，他們往往會犧牲企業(yè)的信譽來換取暫時的經(jīng)濟(jì)利益，由此出現(xiàn)信譽危機從而導(dǎo)致融資困難。

一、信譽在企業(yè)融資中的重要作用

企業(yè)信譽作為一個重要標(biāo)志，是每一個企業(yè)參與經(jīng)濟(jì)全球化必須具備的素質(zhì)；企業(yè)信譽作為一種無形的資產(chǎn)，是企業(yè)在市場競爭中取得有利條件的一張王牌；企業(yè)信譽這一種精神可以增強企業(yè)的社會責(zé)任意識，使管理價值得到有效的提升。

我國的中小企業(yè)基本上都是在市場機制的作用下發(fā)展起來的，數(shù)量不斷增多，規(guī)模不斷發(fā)展壯大，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，發(fā)揮著越來越重要的作用。它們生于市場、長于市場。中小企業(yè)從一開始就受到國家計劃、定價限制等其他形式的較少干預(yù)，但是也不享受信貸或原材料方面的優(yōu)先權(quán)，不能從中央政府取得投資或由政府擔(dān)保購買其產(chǎn)品。所以中小企業(yè)時時刻刻離不開資金的周轉(zhuǎn)與運作。這種資金的籌集存在于在企業(yè)與企業(yè)之間，公司與公司之間，企業(yè)與銀行之間，那么他們之間必然要建立起信譽機制?！靶帕x導(dǎo)利”，“信義生利”仍然是企業(yè)，公司之間遵循的原則。企業(yè)以及一切經(jīng)濟(jì)組織之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和來往，主要依靠的是“誠信”這兩個字，只有“誠”才能有“信”，也只有“誠信”，才能獲得信譽?！靶抛u”是誠信的表現(xiàn)，信譽是企業(yè)生存發(fā)展的根本。一個獲得社會廣泛信譽的企業(yè)，一個獲得消費者滿意的企業(yè)是不可戰(zhàn)勝的企業(yè)。只有這樣的一個企業(yè)，在籌集資金時才能如魚得水。

二、中小企業(yè)發(fā)展的特征

中小企業(yè)缺乏充足的資金，這是眾所周知的。一方面是我國是以公有制經(jīng)濟(jì)、國有經(jīng)濟(jì)為主，國家把大把的資金投入到國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展當(dāng)中?，F(xiàn)行的融資體制大多是為國有企業(yè)服務(wù)的，而中小企業(yè)一般都是民營企業(yè)，這種融資體制也決定廣大的中小企業(yè)很難獲得大量的資金支持。

中小企業(yè)的規(guī)模小，經(jīng)營活動范圍不大，受經(jīng)營環(huán)境的影響大，經(jīng)營風(fēng)險高，沒有穩(wěn)固的經(jīng)營模式，使外界不易了解其經(jīng)營活動，從而使很多企業(yè)錯過投資機會。企業(yè)向債權(quán)人借款，到期還本付息，這使中小企業(yè)的資金變得更緊張，而且因為中小企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模小、償債能力弱，所以有些債權(quán)人顧慮到自己的利益無法得到保障，故不愿借出資金。中小企業(yè)普遍存在經(jīng)營管理不規(guī)范，企業(yè)誠信度缺乏。在貸款尚未發(fā)放之前。總是千方百計地勸說銀行盡快放貸，一而再，再而三地向銀行保證按期還貸。但是在銀行貸款到期時總找出各種理由來拖欠貸款。有些企業(yè)甚至崇尚的是一次性貸款。所以，寧愿償還逾期高額的利息也不愿償還本金，更有部分企業(yè)采取弄虛作假手段騙取銀行貸款。這種情況也使得中小企業(yè)為自身將來融資斷絕了后路。由此可見中小企業(yè)中存在的信譽問題亟待解決。

三、中小企業(yè)融資過程中信譽差的原因

（一）中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)不明晰，不穩(wěn)定

我國的改革開放為中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展提供了良好的政策平臺，中小企業(yè)已成為推動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。中小企業(yè)在推動我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、吸納就業(yè)人員、促進(jìn)市場繁榮和社會穩(wěn)定等方面起到了不可替代的作用。

從目前的狀況來看，中國企業(yè)發(fā)展又一大制約因素就是環(huán)境體制的因素，突出表現(xiàn)的是企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰，企業(yè)管理者難以始終掌控企業(yè)，這就導(dǎo)致了企業(yè)制度的不穩(wěn)定，難以制定一個長期的發(fā)展目標(biāo)。這不僅表現(xiàn)在國企，制度上的缺陷同樣影響到了民營企業(yè)。民營企業(yè)也有相當(dāng)一部分是產(chǎn)權(quán)不明的，有些從表面看產(chǎn)權(quán)是明晰的。即使在那些看來產(chǎn)權(quán)明晰的企業(yè)里，由于政策的不斷變化，家族內(nèi)部產(chǎn)權(quán)的糾紛，這些企業(yè)也不得不對自身的發(fā)展方向經(jīng)常性地做出調(diào)整。

（二）中小企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理不完善，專業(yè)人才的缺乏

一般的中小企業(yè)雖然都有自己內(nèi)部的一套完整制度，但是制度的制定多取決于管理者的喜好，從這一點看，中小企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)管理還有很大的隨意性和盲目性，這就造成了中小民營企業(yè)內(nèi)部管理基礎(chǔ)的薄弱，與規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)管理制度比起來，其內(nèi)部的財務(wù)管理存在著諸多的問題。

主要的問題有：財務(wù)管理人才的缺乏，管理力量薄弱，財務(wù)會計工作質(zhì)量差，企業(yè)內(nèi)部財務(wù)會計管理機制不健全，財務(wù)管理工作沒有嚴(yán)格的程序工作，使中小民營企業(yè)財務(wù)管理處于無序狀態(tài)，大大降低了財務(wù)管理工作的效率和進(jìn)程。

中小企業(yè)也缺乏專業(yè)的會計人才，很多的企業(yè)還是停留在家族式管理的層面上，財務(wù)管理不規(guī)范，信息不透明，增加了銀行對企業(yè)真實財務(wù)、真實數(shù)據(jù)掌握的難度，銀行經(jīng)營的風(fēng)險較大，使得中小企業(yè)融資難。

（三）經(jīng)營環(huán)境容易影響中小企業(yè)的發(fā)展

我國的中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的重要組成部分，基于改革開放30多年發(fā)展，我國中小企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)逐步邁入重要發(fā)展階段和重要戰(zhàn)略機遇期。當(dāng)然我們不能否認(rèn)當(dāng)前中小企業(yè)發(fā)展仍面臨許多問題，有資金成本上升、人民幣升值、勞動力成本上升等短期因素，也有稅收制度、市場準(zhǔn)入等體制結(jié)構(gòu)性問題。

促進(jìn)中小企業(yè)快速穩(wěn)定發(fā)展，不僅要采取一些政策措施來解決當(dāng)前短期的問題，加大改革創(chuàng)新力度使得中小企業(yè)經(jīng)營成本下降，出臺一些法律法規(guī)，進(jìn)一步改善中小企業(yè)經(jīng)營環(huán)境。

四、解決中小企業(yè)融資過程中信譽差的措施

（一）明確中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)歸屬

近年來由知識產(chǎn)權(quán)最新調(diào)研顯示，各種產(chǎn)權(quán)糾紛呈上升趨勢。然而對于中小企業(yè)來說產(chǎn)權(quán)是信譽的基礎(chǔ)，因此中小企業(yè)追求長期的利益的積極性在于產(chǎn)權(quán)問題。產(chǎn)權(quán)制度的基本功能是給人們一個追求長期利益的穩(wěn)定與其重復(fù)博弈的規(guī)則，產(chǎn)權(quán)沒有得到可靠地保障就會影響經(jīng)濟(jì)個體的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)決策。由于一時形態(tài)和其他方面的原因，中小企業(yè)缺乏安全感，沒有穩(wěn)定的預(yù)期自然只能追求短平快，無法投資建立起完善、健全的信譽制度。所謂無恒產(chǎn)者無恒，無恒心者無信用。所以明確產(chǎn)權(quán)歸屬是重塑中小企業(yè)信譽機制的重要手段之一。

（二）推進(jìn)中小企業(yè)的集群策略

一直以來，中小企業(yè)資金供給總量不足、融資成本過高以及貸款期限偏短等問題突出，而利用金融資源，匯聚政府、銀行、社會資金、中介機構(gòu)等集體合力，把分散的中小企業(yè)集合起來抱團(tuán)融資，不僅可以打通進(jìn)入直接、間接融資市場的通道，拓展融資空間，還有利于企業(yè)規(guī)范管理，促使企業(yè)加快上市步伐，可謂一舉多得。

2013年3月1日據(jù)銀行人士介紹，中小企業(yè)集合票據(jù)是指由2個以上、10個以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。早在2009年11月9日，中國銀行市場交易商協(xié)會了《銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》，正式推出了中小企業(yè)集合票據(jù)這一金融工具。在資金面緊張的背景下，中小企業(yè)不僅多了一個融資渠道，而且提高自身的信用級別。

（三）完善政府機構(gòu)的監(jiān)管制度

加快信用管理法律法規(guī)的制定。信用法律法規(guī)環(huán)境的建立，能夠有利于政府和信用管理機構(gòu)征信數(shù)據(jù)的收集，做到快速、真實、完整、連續(xù)、合法獲取。應(yīng)盡快出臺相關(guān)法律法規(guī)，對信用行業(yè)的管理定下基本的制度框架，以促進(jìn)信用行業(yè)健康起步。強化對信用行業(yè)的監(jiān)督和管理。我國信用行業(yè)發(fā)展時間短，在加快立法的同時，必須強化對行業(yè)的監(jiān)管。

（四）加強中小企業(yè)自身的信譽觀念

市場最終依靠的是信譽和品牌的競爭，而品牌是由信譽凝聚而成的，一個企業(yè)一旦失去了信譽，也就失去了客戶，從而失去了所有未來發(fā)展的可能，因此“信譽是企業(yè)的生命”。中小企業(yè)要注重自身的信用培養(yǎng)。企業(yè)信用意識的培養(yǎng)包括企業(yè)誠信意識、履約意識等方面，中小企業(yè)要想在激烈的市場競爭中求得生存、發(fā)展，就必須樹立良好的信用意識，遵循公平競爭、誠實守信原則，依法開展經(jīng)營活動，自覺加強信用建設(shè)。確保會計資料的真實性，在各類經(jīng)營融資活動中切實加強履約的自覺性，牢固樹立“信用第一”的觀念。

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篇（5）

一、東北地區(qū)縣域中小企業(yè)融資制約因素

十七大報告指出我國要以促進(jìn)農(nóng)民增收為核心，發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，壯大縣域經(jīng)濟(jì)，多渠道轉(zhuǎn)移農(nóng)民就業(yè)。實施振興戰(zhàn)略，東北中小企業(yè)迅猛發(fā)展，已成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。但由于發(fā)展時間短、沒有或缺乏完整的信用記錄、財務(wù)制度不健全、經(jīng)營不穩(wěn)定等問題，使企業(yè)信息透明度低，銀企之間存在嚴(yán)重的信息不對稱問題。盡管中小企業(yè)的資金需求量很大，但由于缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)，加上所有制問題，國有商業(yè)銀行不愿意為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。雖然政府采取積措施在一定程度上緩解了企業(yè)資金缺乏問題，但與發(fā)達(dá)國家普遍建立的金融體系相比，顯然是不夠的。目前，融資難仍然是制約東北地區(qū)縣域中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題。

二、東北地區(qū)縣域中小企業(yè)融資問題分析

1.企業(yè)自身問題。(1)東北地區(qū)縣域中小企業(yè)基礎(chǔ)管理薄弱，缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理機制。管理者品牌意識不強,產(chǎn)品在市場競爭中缺乏優(yōu)勢。少數(shù)人控制或家族式管理普遍存在，企業(yè)法人與自然人資產(chǎn)很難區(qū)分。由于不良資產(chǎn)數(shù)額巨大，企業(yè)逃避債務(wù)行為大量存在，國有銀行貸款謹(jǐn)慎。(2)抗風(fēng)險能力差，縣域中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模一般不大，自有資金較少，技術(shù)水平落后，產(chǎn)品科技含量不高，受市場環(huán)境影響程度較大，一旦市場環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)營隨之變化，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)，銀行貸款風(fēng)險增大。(3)企業(yè)有效資金不足，產(chǎn)權(quán)法律文書不完備，無法辦理抵押擔(dān)保，缺乏相應(yīng)的資金保證，銀行不能違章放貸。

2.金融環(huán)境問題。市場經(jīng)濟(jì)條件下，銀行有自己的經(jīng)營原則并受金融監(jiān)管當(dāng)局的約束。(1)銀行的信用擴張要受信貸資金來源的限制。新增貸款不能超過一定比例，而銀行信貸又需要通過負(fù)債來籌資，貸款的收益要彌補資金成本和風(fēng)險成本，并能帶來利潤。銀行勢必將有限的資金在眾多企業(yè)中擇優(yōu)扶持。(2)銀行只能在國家規(guī)定的經(jīng)營范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)。這就決定了商業(yè)銀行只向能識別并防范風(fēng)險的客戶提供資金，滿足部分企業(yè)的部分資金需求。(3)信貸員的責(zé)任權(quán)利不對稱，抑制積極性。各家銀行在實際操作上難以制定相應(yīng)的權(quán)責(zé)和獎勵機制，致使慎貸、惜貸甚至懼貸、恐貸等現(xiàn)象還存在。

3.社會環(huán)境問題。(1)社會信用較差，誠信體系尚未建立。一些企業(yè)和個人認(rèn)為銀行的錢是國家的，少數(shù)領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為企業(yè)改制甩掉銀行債務(wù)的“包袱”減輕了地方負(fù)擔(dān)，貸到款就增加“利潤”，致使逃債現(xiàn)象普遍；企業(yè)的信用記錄分散在工商、稅務(wù)、銀行等部門，缺乏統(tǒng)一的信用體系，影響銀行貸款的信用調(diào)查和決策。(2)法律服務(wù)較弱。對惡意逃避金融債務(wù)的行為依法打擊力度不夠，銀行經(jīng)常是贏了官司輸了錢，增加了優(yōu)化地方信用環(huán)境和投資環(huán)境的難度。(3)缺乏信用擔(dān)保機制。由于多種因素的制約，建立完整的為中小企業(yè)貸款提供信用擔(dān)保的機構(gòu)，鼓勵縣域中小企業(yè)之間依法開展多種形式的互融資擔(dān)保和風(fēng)險投資存在困難。

三、解決東北地區(qū)縣域中小企業(yè)融資問題建議

1.提高企業(yè)經(jīng)營管理水平是基礎(chǔ)。(1)加快縣域中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制。優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)權(quán)組織形式，逐步形成產(chǎn)權(quán)明晰、股權(quán)結(jié)構(gòu)合理的市場主體；(2)建立規(guī)范的企業(yè)財務(wù)管理制度，嚴(yán)格按照會計準(zhǔn)則編制財務(wù)報表，保證會計資料的真實性、連續(xù)性和完整性，提高財務(wù)信息的可信度和透明度；(3)要加強質(zhì)量管理，加大新技術(shù)新產(chǎn)品的研發(fā)和引進(jìn)力度，不斷推動技術(shù)更新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，培育名牌產(chǎn)品，提高市場占有率。

2.更新銀行觀念，創(chuàng)造平等的融資環(huán)境。首先要把優(yōu)良企業(yè)作為長期貸款客戶，把有效拓展縣域企業(yè)的信貸市場作為取得競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵；其次是完善信貸管理機制，加強信貸服務(wù)。商業(yè)銀行要根據(jù)縣域中小企業(yè)的特點，完善信用評級體系，改進(jìn)貸款制度，簡化審批程序，逐步加大對中小客戶的授信面和額度。要在落實信貸風(fēng)險措施的基礎(chǔ)上，完善信貸激勵機制，做到權(quán)責(zé)明確、獎懲分明。

3.建立和完善金融支持機制是關(guān)鍵。首先建立健全信用擔(dān)保體系。國外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，通過銀行籌集資金仍是縣域中小企業(yè)重要的融資渠道，而信用保證制度是發(fā)達(dá)國家使用率最高且效果最好的一種金融支持制度，直接促進(jìn)了商業(yè)銀行對中小企業(yè)的融資支持。東北地區(qū)可以借鑒國外的成功經(jīng)驗，設(shè)立商業(yè)擔(dān)保機構(gòu)，為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保。

其次大力發(fā)展政策性和中小型金融機構(gòu)。美國中小企業(yè)管理局作為聯(lián)邦政府機構(gòu)，主要任務(wù)是幫助中小企業(yè)解決資金不足問題。中小金融機構(gòu)具有很強的地方性，可以掌握更多中小企業(yè)信息。我國中小銀行數(shù)量很少，東北中小企業(yè)融資難題，不能單依賴政府擔(dān)保，應(yīng)根據(jù)需求，允許具備條件的企業(yè)、民間團(tuán)體甚至個人投資興辦社會化金融機構(gòu)，改造成合法的民營商業(yè)銀行，改善中小企業(yè)融資環(huán)境；

最后在全國性的資本市場之外，建立并完善適合東北發(fā)展的區(qū)域性資本市場，積極發(fā)展直接融資。在常規(guī)的股票市場之外設(shè)立二板市場,是發(fā)達(dá)國家發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資體系為中小企業(yè)直接融資的通行做法。東北地區(qū)應(yīng)扶持具有一定發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)進(jìn)人資本市場。拓展債券市場，逐步放寬規(guī)模限制，豐富債券品種，完善債券擔(dān)保和信用評級制度，使中小企業(yè)通過發(fā)行債券進(jìn)行融資。

4.支持產(chǎn)業(yè)集群經(jīng)濟(jì)，改善融資難的現(xiàn)狀。集群經(jīng)濟(jì)能充分發(fā)揮區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，提高產(chǎn)業(yè)集中度，增強區(qū)域整體競爭力。東北地區(qū)縣域范圍分布著各類開發(fā)區(qū)和工業(yè)園區(qū)，集群經(jīng)濟(jì)具有一定的規(guī)模?？梢越槿虢?jīng)認(rèn)定的級別較高、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景較好、投資主體有資金實力的縣域工業(yè)園項目，通過加強銀政合作提高入園企業(yè)的效率。抓住產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，利用輻射效應(yīng)，選擇上下游中小企業(yè)，在核心企業(yè)提供擔(dān)保的情況下適當(dāng)降低準(zhǔn)入條件，推動縣域中小企業(yè)融資發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇（6）

中圖分類號：F832 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）028-000-01

我國中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位，并且在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整中具有重要的支撐作用。中小企業(yè)私募債是我國中小企業(yè)拓展直接融資渠道的試點，對于完善多層次資本市場體系建設(shè)的積極促進(jìn)作用有待時間證明。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

（一）中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

目前的研究和調(diào)查表明，中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀包含著以下幾個特點。其一多數(shù)中小企業(yè)是以自有資金為主進(jìn)行。對于正在起步的中小企業(yè)而言，資金來源僅有自有資金，缺乏外界的資金支持。并且對于一些自主創(chuàng)業(yè)者或小型民營企業(yè)家而言，“有多少錢辦多少事”是其根本的想法，未充分利用財務(wù)杠桿，導(dǎo)致中小企業(yè)面對資金不足無法得到長遠(yuǎn)發(fā)展。其二民間借貸比例較高。由于銀行貸款的高門檻及中小企業(yè)自身貸款額度低、高風(fēng)險等特點，使得我國銀行對中小企業(yè)貸款始終不溫不火，無法滿足大批量中小企業(yè)的實際資金需求。民間貸款往往利息較高，極大增加了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，加速了大量中小企業(yè)的衰亡。其三直接融資占比低。中小企業(yè)如果采用債券融資等直接融資方式，仍然會面臨較高的發(fā)行門檻以及較高的融資成本兩方面問題，因此不存在成本優(yōu)勢。

（二）中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀

中小企業(yè)的融資渠道主要包括以下幾個方式。其一，銀行貸款。盡管銀行貸款對于中小企業(yè)較難，但是目前仍是除自有資金以外的主要資金籌集方式。其二，資本市場。在國外，資本市場是企業(yè)進(jìn)行融資的第二平臺，我國也在逐步完善多層次資本市場體系建設(shè)，中小企業(yè)通過資本市場直接融資主要包括債券融資和股權(quán)融資。

二、中小企業(yè)私募債融資存在的問題

（一）高發(fā)行成本

中小企業(yè)目前發(fā)行私募債的成本是多方面的，包括承銷費用、擔(dān)保費用、律師費以及審計費等。由于私募債具有著較高的風(fēng)險，自試點以來票面利率長期維持在8%-10%，最高時也曾達(dá)到15%。因此對于中小企業(yè)而言，其需要承擔(dān)的發(fā)行總成本基本都在15%左右，這一較高的發(fā)行成本是在現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)下行周期中任何企業(yè)都以承受的。

（二）高發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)

雖說中小企業(yè)私募債對發(fā)行人凈資產(chǎn)和盈利能力等沒有硬性要求，但實施過程中對財務(wù)狀況還是有一定要求，如：“盈利能力較強，可覆蓋一年的債券利息，未來盈利具有可持續(xù)性； 償債能力較強，資產(chǎn)負(fù)債率不高于75%為佳?！睂⒔陙淼臄?shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計，已發(fā)行私募債的中小企業(yè)的發(fā)行額度最低的為3000萬元人民幣，上千萬的融資金額對融資需求幾百萬的的企業(yè)而言也并不合適。

（三）高風(fēng)險

國外將中小企業(yè)私募債也稱為“垃圾債券”。由于其具有較高風(fēng)險，這使得國內(nèi)多數(shù)投資人只敢遠(yuǎn)遠(yuǎn)觀望，因此我國私募債的銷售現(xiàn)狀并不理想。私募債的發(fā)行周期是在拿到交易所備案通知書的六個月之內(nèi)。而根據(jù)目前所顯示的數(shù)據(jù)，在限期之內(nèi)，多數(shù)中小企業(yè)并未完成發(fā)行的任務(wù)。

在私募債發(fā)行時，中小企業(yè)也缺乏信用評級以及擔(dān)保，因此只能采用提高利率的方式推動發(fā)行。但信用評級及擔(dān)保對于中小企業(yè)也有著一定的現(xiàn)實意義，如果評級達(dá)到了AA級及以上，便不用擔(dān)心缺乏投資人，但這樣優(yōu)秀的項目為數(shù)不多。

2014年開始逐步爆發(fā)并擴大的私募債違約事件也給各機構(gòu)投資人敲響警鐘，給我國私募債市場發(fā)展帶來較大沖擊。

三、解決中小企業(yè)私募債問題對策

（一）規(guī)范中小企業(yè)經(jīng)營

中小企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)是影響中小企業(yè)私募債市場發(fā)展的根本原因。因此中小企業(yè)需要進(jìn)一步規(guī)范經(jīng)營、健全機制以及提升業(yè)績，這些因素都將直接影響到私募債市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。但目前我國中小企業(yè)仍存在著一定的問題，應(yīng)當(dāng)逐步得到解決。首先，樹立正面的中小企業(yè)形象，改變其在融資市場中原有的不良印象。企業(yè)的創(chuàng)新意識要得到重視并不斷提高，經(jīng)營行為也要根據(jù)企業(yè)的實際情況遵循相應(yīng)規(guī)范及法律法規(guī)。其次，重視企業(yè)制度的建立，力求科學(xué)合理，治理結(jié)構(gòu)健全，并且提升信息透明度。最后，中小企業(yè)的財務(wù)制度要得到進(jìn)一步完善。

（二）培育中小企業(yè)私募債市場

市場環(huán)境的培育也是保證中小企業(yè)私募債市場健康持續(xù)發(fā)展的必要條件之一。結(jié)合我國私募債市場的現(xiàn)狀，個人認(rèn)為培養(yǎng)良好的私募債市場需要做到以下幾點。其一，政府可通過相關(guān)配套工作，如：建立優(yōu)惠政策，在稅收和貼息上予以幫助，降低中小企業(yè)的融資成本。其二，加快中介機構(gòu)的培養(yǎng)，規(guī)范中小企業(yè)私募債評級及增信。鼓勵證券公司等金融中介機構(gòu)為中小企業(yè)私募債提供服務(wù)與支持，提高承銷發(fā)行工作積極性。其三，建立中小企業(yè)私募債交易平臺，提高中小企業(yè)私募債投資的流動性。其四，將中小企業(yè)私募債的投資門檻進(jìn)一步降低，使得更多民間資本能夠更好的流入融資市場，豐富私募債融資資金的來源，建立多元化的資金來源體系。

（三）完善法律體系

為加快我國產(chǎn)業(yè)機構(gòu)升級并促進(jìn)中小企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，需要培育及完善多層次資本市場體系，就需要建立更加完善、健全的法制體系。我國目前就私募債市場建立了一系列的規(guī)范和制度。例如我國推出的《關(guān)于進(jìn)一步做好中小企業(yè)金融服務(wù)工作的若干意見》以及各地的《證券交易所小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點辦法》等一系列政策。雖然有這些法律法規(guī)作為支撐，但中小企業(yè)私募債市場的法律體系依然不夠健全，存在一定的問題?？梢酝ㄟ^加強信息披露與處罰，完善及保障投資者登記、分紅及追償?shù)葯?quán)益等等舉措，從頂層設(shè)計角度鞏固中小企業(yè)私募債市場良性發(fā)展基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李莉，萬琳.對我國中小企業(yè)私募債問題的研究[J].會計之友，2014（11）：51-54.

篇（7）

中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的組成部分，對一國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展起著重要作用。截至2006年底，我國中小企業(yè)總數(shù)已達(dá)到4200萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99％，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的60％，上繳稅收占國家稅收總額的50.2％，中小企業(yè)在擴大就業(yè)、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、發(fā)展國際貿(mào)易等方面發(fā)揮著重要的作用。

但據(jù)國家發(fā)改委中小企業(yè)司2008年8月3日統(tǒng)計結(jié)果顯示，在國際經(jīng)濟(jì)形勢增速放緩，國內(nèi)宏觀調(diào)控結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響下，相當(dāng)部分中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂等困難，今年上半年全國約6.7萬家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉，約十分之一的規(guī)模以上中小企業(yè)工業(yè)增加值增長率接近30％，較去年同比減少15％。中小企業(yè)的融資瓶頸尤為突出，融資面臨前所未有的困難。因此，如何解決中小企業(yè)融資難的問題，再一次被社會各界所關(guān)注。

一、中小企業(yè)融資的理論支持

梅耶斯(Myers)和麥吉勒夫(Majluf)提出的新優(yōu)序融資理論，是以非對稱信息為條件來研究企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的一種理論，強調(diào)信息對企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和融資次序的影響。他們認(rèn)為，信息不對稱的現(xiàn)象，是由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離所產(chǎn)生的，管理者是企業(yè)內(nèi)部消息的掌握者，管理者比市場及投資者更了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。通常，管理者的行為模式是：如果企業(yè)預(yù)期新項目的凈現(xiàn)值為正，即該項目能夠增加股東財富，那么，代表舊股東利益的管理者就不會發(fā)行新股，以避免把投資利益分割給新的股東。投資者在了解了管理者的這種行為模式以后，很自然地會把企業(yè)發(fā)行新股看成是企業(yè)不能有效增加舊股東利益時一種被迫融資行為的壞消息，導(dǎo)致投資者對新股出價的降低。因此，當(dāng)管理者擁有對企業(yè)有利的內(nèi)部消息時，最好采用債務(wù)融資的方式，以避免發(fā)行新股反而造成企業(yè)的市場價值下降。盡管債務(wù)融資有可能使企業(yè)陷入財務(wù)危機，但通過發(fā)行股票去融資會使投資者認(rèn)為企業(yè)發(fā)展前景不佳，致使新股發(fā)行時股價下跌。因此企業(yè)偏好的融資順序應(yīng)為：先考慮內(nèi)源融資，后考慮外源融資；不得不進(jìn)行外源融資時，則應(yīng)首先選擇債權(quán)融資，后考慮股權(quán)融資。

新優(yōu)序融資理論鼓勵企業(yè)經(jīng)營者少用股票融資，盡量用自有資本和留存收益籌資，擴充其資本實力。另外，利用平時儲備的借款能力負(fù)債籌資，直到債務(wù)負(fù)擔(dān)達(dá)到企業(yè)陷入財務(wù)危機的危險區(qū)域時才考慮發(fā)行股票。由于該理論以不對稱的信息環(huán)境為背景，也就是說，信息不對稱的情況越嚴(yán)重，越應(yīng)該考慮這樣的融資次序，因此，對于信息流通不順暢的中小企業(yè)來說，更具有現(xiàn)實意義。

二、中小企業(yè)融資的現(xiàn)實困境

(一)中小企業(yè)內(nèi)援融資能力弱

1、中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)模糊、管理方式陳舊。大部分集體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度表現(xiàn)為一次博弈制度，這種封閉性的產(chǎn)權(quán)制度，限制了企業(yè)規(guī)模的擴大和競爭力的提高；私營經(jīng)濟(jì)一般實行的是家族企業(yè)制度，企業(yè)行為主要以倫理道德規(guī)范來代替經(jīng)濟(jì)行為規(guī)范，這種發(fā)展模式有助于企業(yè)初創(chuàng)時期的發(fā)展，但卻不適于企業(yè)規(guī)模擴大后經(jīng)營管理的需要；鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和個體私營企業(yè)由于受經(jīng)濟(jì)條件、資源條件、技術(shù)條件等方面因素的制約投資項目普遍規(guī)模小、產(chǎn)品檔次低、經(jīng)濟(jì)效益不高。

2、人才素質(zhì)較低，技術(shù)創(chuàng)新能力欠缺。中小企業(yè)大多實行家族式、粗放式管理模式，缺乏現(xiàn)代科學(xué)管理理念，企業(yè)總體技術(shù)水平不高，產(chǎn)品附加值較低，市場競爭能力不強；缺乏有效的激勵和競爭機制，難以留住和吸引人才，導(dǎo)致人才匱乏，技術(shù)創(chuàng)新能力不足，在競爭中處于不利地位，盈利能力不足，難以實現(xiàn)通過內(nèi)援融資來擺脫其資金短缺的困境。

(二)中小企業(yè)外援融資渠道不通暢

1、間接融資——金融機構(gòu)對中小企業(yè)信貸支持不足

按照新優(yōu)序融資理論，中小企業(yè)進(jìn)行外援融資時應(yīng)先選擇債權(quán)融資，而我國中小企業(yè)債權(quán)融資基本上是依靠金融機構(gòu)的貸款來完成。目前我國銀行體系中仍以中農(nóng)工建四大商業(yè)銀行為核心，運用的人民幣資金占到整個金融體系人民幣資金運用量的75％，這種過渡集中的金融結(jié)構(gòu)使絕大多數(shù)具有競爭力的勞動密集型中小企業(yè)因為得不到金融支持，發(fā)展受到抑制，降低了資金配置效率。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，2008年第一季度各大商業(yè)銀行貸款額超過2.2萬億元，其中只有約3000億元貸款落實到中小企業(yè)，占了全部商業(yè)貸款的15％，比去年同期減少300億元。

而中小商業(yè)銀行在為中小企業(yè)提供服務(wù)方面不僅擁有信息上的優(yōu)勢，相對于四大商業(yè)銀行而言，還擁有交易成本低、監(jiān)控效率高、管理鏈條短、層次少、經(jīng)營靈活、適應(yīng)性強、控制風(fēng)險能力強的優(yōu)勢。但是，中小商業(yè)銀行自身的發(fā)展也不是一帆風(fēng)順的。我國尚未設(shè)立存款保險制度，四大商業(yè)銀行成立早、網(wǎng)點多、規(guī)模大，城鄉(xiāng)居民對其信任程度遠(yuǎn)大于中小商業(yè)銀行和信用社，因而居民儲蓄往往匯集到大銀行基層機構(gòu)。另外，由于中小商業(yè)銀行的結(jié)算網(wǎng)絡(luò)體系不如大銀行機構(gòu)發(fā)達(dá)、迅捷，許多結(jié)算業(yè)務(wù)量大的工商企業(yè)為加快資金周轉(zhuǎn)，一般也將存款集中在大銀行。這樣，中小商業(yè)銀行的資金來源受到影響，對中小企業(yè)的信貸支持也就力不從心。即使在銀行資金充裕的情況下，中小企業(yè)也較難獲得銀行的信貸支持。

2、直接融資——多層次資本市場體系尚未建立

(1)專門為中小企業(yè)服務(wù)的區(qū)域性小額資本市場發(fā)展緩慢。2004年5月我國中小企業(yè)板塊獲準(zhǔn)在深圳證券交易所設(shè)立是對二板市場的積極探索。二板市場主要解決處于創(chuàng)業(yè)中后期階段的中小企業(yè)融資問題，區(qū)域性小額資本市場則主要為達(dá)不到進(jìn)入二板市場資格標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，包括為處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)提供私人權(quán)益性資本。事實上，我國更需要后一層面的資本市場。

(2)創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資發(fā)展相對落后。發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險投資基金是解決中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)融資難題的重要途徑之一。近幾年來，盡管沿海一些發(fā)達(dá)省市相繼建立了規(guī)模不等的高科技產(chǎn)業(yè)投資基金，成為推動科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的一種方式，發(fā)揮了積極作用。但大多數(shù)省份的創(chuàng)業(yè)投資尚處于起步階段。因此，應(yīng)大膽借鑒成功的經(jīng)驗，鼓勵設(shè)立按市場化規(guī)范運行、主要投資中小企業(yè)的風(fēng)險投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，多渠道、多形式擴大中小企業(yè)直接融資的范圍。

(3)產(chǎn)權(quán)交易市場尚未發(fā)展壯大。近幾年新興產(chǎn)權(quán)交易市場，已成為風(fēng)險投資服務(wù)體系中的重要環(huán)節(jié)。產(chǎn)權(quán)交易市場的建設(shè)，應(yīng)納入多層次資本市場的規(guī)劃之中，該市場可以成為為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的渠道。應(yīng)形成政府辦市場、資本運營機構(gòu)進(jìn)行交易、中介機構(gòu)負(fù)責(zé)組織策劃的市場運作機制。

三、解決中小企業(yè)融資難的根本性措施

(一)加強中小企業(yè)自我強化內(nèi)在的管理

我國中小企業(yè)大多規(guī)模小、資本技術(shù)密度低、技術(shù)裝備落后、數(shù)量多，處于小規(guī)模運轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時由于中小企業(yè)大多處在競爭很強的行業(yè)，總體盈利水平不高，這就限制了其通過內(nèi)源融資渠道融資的能力。要提高企業(yè)的盈利能力，必須加強公司治理，提高經(jīng)營管理水平，完善內(nèi)部控制制度，提高企業(yè)抗風(fēng)險的能力，建立科學(xué)發(fā)展觀，大力開展技術(shù)創(chuàng)新。

由于中小企業(yè)內(nèi)源融資能力不足，往往需要通過外源融資尤其是債權(quán)融資來籌集資金，這就需要中小企業(yè)必須要有良好的信用作保證。而中小企業(yè)的信用缺失問題已嚴(yán)重破壞了市場競爭秩序，因此加強中小企業(yè)信用建設(shè)已成當(dāng)務(wù)之急。完善中小企業(yè)信用管理首先應(yīng)從企業(yè)自身做起，建立規(guī)范的產(chǎn)權(quán)制度、財務(wù)制度和信用制度，從而提高中小企業(yè)的信用水平。同時，著力提高中小企業(yè)對于信用風(fēng)險的防范能力，以優(yōu)化企業(yè)信用管理機制，提升企業(yè)信用管理水平。其次，要加強政府引導(dǎo)，立法部門需要制定一系列關(guān)于構(gòu)筑中小企業(yè)信用體系的法律法規(guī)，執(zhí)法部門要依法保護(hù)中小企業(yè)的公平競爭，規(guī)范中小企業(yè)的誠信行為，充分利用計算機網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)技術(shù)和現(xiàn)代化工具，創(chuàng)建國家企業(yè)信用征信體系，使守信企業(yè)可以獲得比現(xiàn)在更快捷、更優(yōu)惠的貸款方式。第三，完善社會信用制度，制定信用服務(wù)中介機構(gòu)的相關(guān)執(zhí)業(yè)規(guī)范，創(chuàng)造有利于中介機構(gòu)公平競爭的市場環(huán)境，重視發(fā)揮中介機構(gòu)在提升中小企業(yè)信用中的作用。(二)改革相對落后的金融體制

我國現(xiàn)有的金融體系是以國有商業(yè)銀行為主體，而中小企業(yè)資金的主要供給者地方性中小商業(yè)銀行又相對不足，同時還缺乏專門的為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行。國有商業(yè)銀行近年撤銷大量基層網(wǎng)點，瞄準(zhǔn)大企業(yè)。股份制商業(yè)銀行也出現(xiàn)了類似的“傾斜”趨勢。而其他中小金融機構(gòu)信貸能力又不足。針對上述情況，我們應(yīng)從以下方面人手：

1、改革現(xiàn)行信貸管理體系，加大對中小企業(yè)的信貸支持力度。從現(xiàn)實中可以看出，雖然中國人民銀行一再發(fā)文督促各大商業(yè)銀行加大對中小企業(yè)的貸款力度，但效果并不理想。原因不僅在于中小企業(yè)缺乏信用、給中小企業(yè)的貸款成本高，更本質(zhì)的原因在于，大銀行貸款給國有企業(yè)既不承擔(dān)任何風(fēng)險，又能獲得利益，但給中小企業(yè)貸款，屬于純商業(yè)貸款，在許多中小企業(yè)的不規(guī)范運作、信譽沒有完全樹立的情況下，加之大銀行辨別優(yōu)劣客戶的能力存在問題，風(fēng)險較大。所以，大銀行寧愿將資金存在央行的賬戶上、買國債等，也不愿意貸款給中小企業(yè)，中小企業(yè)也就難以健康發(fā)展。面對現(xiàn)實存在的不合理的信貸管理體系，中國人民銀行了《關(guān)于進(jìn)一步加強對有市場、有效益、有信用中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)[2002]224號)，要求商業(yè)銀行在堅持信貸原則的前提下，加大支持中小企業(yè)發(fā)展的力度，對有市場、有效益、有信用的中小企業(yè)，積極給予信貸支持，盡量滿足這部分中小企業(yè)合理的流動資金需求。對此，政府要從外部減壓，監(jiān)管當(dāng)局適時推出相應(yīng)的監(jiān)管措施；銀行內(nèi)部既要防止過分逃避責(zé)任，又要完善自我約束機制和內(nèi)控制度，簡化貸款手續(xù)，減少審批環(huán)節(jié)。并根據(jù)貸款中小企業(yè)個體特點及生產(chǎn)周期、市場特征和資金需求，合理確定貸款期限，打破原有的貸款期限的硬性要求，可以實際使用天數(shù)計算貸款期，以減少中小民企的利息負(fù)擔(dān)。

2、大力發(fā)展為中小企業(yè)服務(wù)的地方性中小金融機構(gòu)。我國中小企業(yè)融資應(yīng)找中小金融機構(gòu)(林毅夫，2001)。為加快中小金融機構(gòu)為廣大中小企業(yè)服務(wù)的質(zhì)量和力度，我國應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國家特別是韓國和日本等中小企業(yè)發(fā)展成熟的國家的先進(jìn)經(jīng)驗，設(shè)立為中小企業(yè)服務(wù)的專項中小金融機構(gòu)。從國際經(jīng)驗來看，無論是直接融資為主的國家還是間接融資為主的國家，在為中小企業(yè)提供融資方面的服務(wù)，主要還是中小金融機構(gòu)及政府的政策性金融機構(gòu)。因此，充分發(fā)揮中小金融機構(gòu)對廣大城鄉(xiāng)中小企業(yè)的融資服務(wù)，中小金融機構(gòu)本身把握好自己的合理定位，探索適合中小企業(yè)資金需求的信貸方式，對于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，意義是很重大的。

3、健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。在中小企業(yè)發(fā)展過程中，獲得銀行貸款普遍存在著一定的困難，為了解決該問題，許多國家都建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。信用擔(dān)保作為政府扶持中小企業(yè)的一個重要的“公共物品”，出資者大都是政府。具體由哪一級政府出資，視各國的具體情況而定。在制定信用擔(dān)保方案時應(yīng)嚴(yán)格審核擔(dān)保條件，制定嚴(yán)格準(zhǔn)入條件、嚴(yán)格資金管理、嚴(yán)格操作程序、嚴(yán)格收費標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格代位補償?shù)纫?。信用?dān)保是國際公認(rèn)的高風(fēng)險行業(yè)，如果風(fēng)險控制不力、經(jīng)營不善、完全可能會發(fā)生資不抵債的現(xiàn)象而至破產(chǎn)，從而累及銀行資產(chǎn)質(zhì)量，影響金融環(huán)境的穩(wěn)定。因此，必須采取嚴(yán)格措施，識別、防范、控制和分散風(fēng)險。我國在建立中小企業(yè)信用擔(dān)保制度、制定擔(dān)保政策時，既要借鑒外部經(jīng)驗，又要根據(jù)我國財政、金融和中小企業(yè)管理體制的特點，建立為中小企業(yè)服務(wù)的金融擔(dān)保體系。

(三)加強資本市場的建設(shè)與完善

1、利用業(yè)已推出的中小企業(yè)板融資。一個完善的、多層次的證券資本市場是滿足中小企業(yè)股權(quán)融資需求的最佳選擇，它不僅可以為處于不同發(fā)展階段的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，而且，為注入中小企業(yè)的股權(quán)資金提供了一個完善的退出機制，從而更有利于企業(yè)融通資金。深交所公布的一份研究報告建議，根據(jù)中小企業(yè)外部股權(quán)融資的需要和效果，適當(dāng)放寬中小企業(yè)在股票市場的上市條件，通過增加企業(yè)規(guī)模和盈利標(biāo)準(zhǔn)的彈性，鼓勵更多的中小企業(yè)到股票市場上市；促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，著重強調(diào)的是企業(yè)的成長性；適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有股票市場的再融資政策，使再融資政策的具體要求與企業(yè)的競爭性、成長性等特點相聯(lián)系，使再融資政策的最終目標(biāo)為促進(jìn)企業(yè)的融資效率。根據(jù)這一系列的政策、建議，科技型中小企業(yè)無疑在中小企業(yè)板的進(jìn)入中具有獨特的優(yōu)勢，但更需強調(diào)的是，中小企業(yè)板更看中的是企業(yè)的成長性，而非高科技屬性。這就為市場進(jìn)入設(shè)定了門檻，需要我們培養(yǎng)大量極具潛質(zhì)的高科技中小企業(yè)，而非僅有科技因素即可。因此，對于有條件的成長型高新技術(shù)中小企業(yè)，政府應(yīng)積極對其進(jìn)行“孵化”，助其進(jìn)入中小企業(yè)板進(jìn)行融資，同時，借助國內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板的有利條件，積極建立優(yōu)強中小企業(yè)上市融資的育成制度。另一方面，某些已進(jìn)入成熟和獲利重整階段的中小企業(yè)，也可以通過買殼上市的方法進(jìn)入主板市場融資。

篇（8）

[作者簡介]趙迪瓊，南寧職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授，金融學(xué)碩士，廣西南寧530003

[中圖分類號]F276.3　[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A　[文章編號]1004－4434(2012)01－0113－04

在中國一東盟自由貿(mào)易區(qū)建成與全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢下，廣西中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)、科技和社會各方面發(fā)揮的作用日益明顯，在國民經(jīng)濟(jì)增長中的貢獻(xiàn)率越來越高，已成為推動廣西經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重要力量。廣西作為中國一東盟自由貿(mào)易區(qū)的橋頭堡，具有沿江、沿海、沿邊和對外開放窗口的優(yōu)勢，將進(jìn)入加速發(fā)展的重要時期，每年需要新增上千億的巨額資金。如何抓住機遇，充分利用資本市場盤活廣西的存量和增量經(jīng)濟(jì)資源，解決廣西中小企業(yè)融資問題與“麥克米倫缺口”，破解廣西中小企業(yè)融資難題，成為當(dāng)務(wù)之急。

一、廣西中小企業(yè)發(fā)展與融資現(xiàn)狀

(一)廣西中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

截至2010年12月，廣西中小企業(yè)約125萬戶，約占廣西企業(yè)總數(shù)的98.59％，其實現(xiàn)的生產(chǎn)總值占全廣西的57％。廣西規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)拉動廣西工業(yè)增加值增長率達(dá)14.7％，增加值的貢獻(xiàn)率高達(dá)64.8％。廣西中小企業(yè)創(chuàng)造了超過全廣西一半以上的利稅和工業(yè)產(chǎn)值，提供了76％的就業(yè)崗位。作為廣西國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，中小企業(yè)的規(guī)模不斷壯大，實力不斷增強，在推進(jìn)城鎮(zhèn)化和工業(yè)化的進(jìn)程中。在吸收勞動就業(yè)、緩解就業(yè)壓力、增加地方財政收入等方面發(fā)揮了舉足輕重的作用。廣西的中小企業(yè)大多數(shù)屬于非國有企業(yè)。分布在家具、食品、印刷、服裝、皮革、文體用品、塑料制品、金屬制品和木材等行業(yè)。

廣西中小企業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)很大，但與之不相符的是廣西中小企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)薄弱、生存環(huán)境差。廣西市場經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，中小企業(yè)市場競爭機制難以形成，限制了中小企業(yè)的競爭優(yōu)勢，阻礙了資金、技術(shù)等要素向廣西流動，制約了廣西中小企業(yè)發(fā)展。廣西中小企業(yè)缺乏創(chuàng)新機制，缺乏吸引、激勵、發(fā)揮人才作用的有效機制，創(chuàng)新、研發(fā)能力弱，長期以來對研發(fā)投入較少，在產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新方面，思想觀念落后，缺乏有效的激勵和約束機制，特別是缺乏具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。廣西的企業(yè)“大而全”、“小而全”的現(xiàn)象非常普遍，使得中小企業(yè)專業(yè)化分工與協(xié)作水平低，參與大型企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈比較困難。廣西的大企業(yè)主要是資源密集型企業(yè)，與中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較弱，使得中小企業(yè)進(jìn)入其產(chǎn)業(yè)鏈的門檻和交易成本較高，從而嚴(yán)重制約了廣西企業(yè)體系中的專業(yè)化分工與協(xié)作的發(fā)展，導(dǎo)致中小企業(yè)區(qū)內(nèi)外分工與協(xié)作規(guī)模小、層次低、附加值低、行業(yè)分散。

(二)廣西中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1、資金缺口大幅增長。據(jù)2009年廣西區(qū)經(jīng)委對全廣西1197戶規(guī)模以上中小企業(yè)調(diào)查的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，可以從銀行貸到款的大約有30％，從銀行貸款很難的有40％，沒有辦法從銀行貸款的有30％。這1197家中小企業(yè)資金缺口約為320.9億元。2010年廣西規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)資金缺口在550億元左右，預(yù)計在未來3年內(nèi)，中小企業(yè)資金缺口每一年較上年增加的幅度約為150億元。

2、融資渠道單一，融資渠道不完善。據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計，廣西中小企業(yè)能夠直接融資的比例只有2％。剩下98％的融資都是依靠銀行的貸款，但由于銀行風(fēng)險考慮并不鐘情于向中小企業(yè)提供貸款。截至2010年底，廣西的上市公司僅占全國的1.53％，上市公司市值僅占全國的0.43％，累計的融資僅占全國的0.61％。廣西中小企業(yè)中僅有5家在深圳中小板上市。在風(fēng)險投資融資的引入方面，廣西目前只有廣西開元機器制造有限責(zé)任公司、廣西博世科環(huán)?？萍加邢薰尽V西田園生化股份有限公司等幾家中小企業(yè)引入了風(fēng)險投資機制。在債權(quán)融資方面，廣西中小企業(yè)目前尚未實現(xiàn)。

3、引進(jìn)外資競爭激烈。作為中國與東盟對接的橋頭堡，廣西具有獨特的區(qū)位優(yōu)勢，各地為了搶占東盟龐大的市場，國內(nèi)和國外的大量資金必定會流入。但中國比較封閉的金融體制相對于開放的東盟各國金融體制而言，廣西在引進(jìn)外資方面面臨東盟各國的激烈競爭，同時也面臨國內(nèi)發(fā)達(dá)地區(qū)的競爭。

二、廣西中小企業(yè)融資困難的因素分析

(一)中國與東盟各國金融體制的普遍缺陷

金融體制，又稱金融體系，是指一個國家和地區(qū)以行政的、法律的形式和運用經(jīng)濟(jì)規(guī)律所確定的金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)以及這個系統(tǒng)的各種類型的銀行和非銀行金融機構(gòu)所形成的各級層次的職能作用。從“麥克米倫缺口”現(xiàn)象中不難看出，金融體制對中小企業(yè)融資壁壘是一個長期困擾各國中小企業(yè)融資的問題。面對中小企業(yè)強烈的資金需求，市場的力量不能把資金配置到中小企業(yè)，根本問題在于大銀行的壟斷、銀行對中小企業(yè)掌握的信息不充分、與中小企業(yè)之間具有更多的信息不對稱、交易成本更高等。金融體制的缺陷很大程度制約中小企業(yè)的融資。中國與東盟各國的金融體制盡管存在差異，但是從總體來看都屬于趕超型的金融體制。其特征是集中資金投入優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，從而促進(jìn)這些行業(yè)的快速發(fā)展，這種體制對中小企業(yè)融資十分不利。中國和東盟各國的金融體系基本上都是以大的商業(yè)銀行為主體，而其中國有商業(yè)銀行或者國家控股的商業(yè)銀行一直是金融體系的主體，業(yè)務(wù)上基本處于壟斷地位，其因為追求自身利益最大化目標(biāo)而忽視了中小企業(yè)的貸款需求。

中國能夠為中小企業(yè)融資的金融機構(gòu)數(shù)量太少，導(dǎo)致大多數(shù)的中小企業(yè)必須依靠國有商業(yè)銀行來借款。同時利率管制是趕超型金融體制的一個重要特征，風(fēng)險相對較高的中小企業(yè)，不是商業(yè)銀行首先考慮的對象。目前廣西為中小企業(yè)貸款的銀行主要是民生銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社、北部灣銀行，規(guī)模都不大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了中小企業(yè)的資金需求。廣西在引入外資方面面臨東盟各國的競爭，隨著中國一東盟自由貿(mào)易區(qū)的建成，雖然存在機遇，但是相對封閉的金融市場和與東盟相對開放的金融市場相比，在吸引資金方面可能會處于劣勢。

(二)廣西中小企業(yè)自身的微觀原因

1、廣西中小企業(yè)缺乏核心競爭力，缺乏信用。中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較小，抵御市場風(fēng)險的能力較弱，市場不確定性和經(jīng)營不穩(wěn)定性較高，難以吸引常規(guī)的信貸或權(quán)益資本。同時相當(dāng)多的中小企業(yè)經(jīng)營管理不規(guī)范，內(nèi)部控制不健全，財務(wù)公開信息不準(zhǔn)確，銀行難以快速、準(zhǔn)確地評估企業(yè)資產(chǎn)價值。廣西中小企業(yè)項目技術(shù)裝備水平較低，多數(shù)是發(fā)達(dá)地區(qū)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中轉(zhuǎn)移過來的企業(yè)，其設(shè)備的新舊程度、技術(shù)狀況、自動化程度等與發(fā)達(dá)地區(qū)有明顯差距，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，技術(shù)含

量低，缺乏核心競爭力，在利潤分配中“重消費、輕積累”的短期化傾向明顯，信用缺失，很難得到銀行的信任。

2、銀企缺乏有效的信息溝通，存在逆向選擇風(fēng)險。根據(jù)對廣西中小企業(yè)的抽樣問卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)和貸款銀行之間的聯(lián)系比較單一，企業(yè)與銀行的交往僅限于辦理日常結(jié)算或需要向銀行申請貸款。銀行除了催還貸款或?qū)ζ滟J款申請的相關(guān)信息進(jìn)行核實外也沒有對企業(yè)作過多的了解。中小企業(yè)比其他一般企業(yè)存在更大的道德風(fēng)險和信息不對稱問題，因為中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的、不透明，銀行很難獲取其所需的信息。因此，銀行要向中小企業(yè)提供資金，還需加大人力資源投入來提高信息的質(zhì)量，出現(xiàn)成本增加或經(jīng)營風(fēng)險增加的兩難選擇。銀行擔(dān)心出現(xiàn)“逆向選擇”，為規(guī)避風(fēng)險，提高中小企業(yè)貸款的門檻或提高中小企業(yè)抵押擔(dān)保條件，這樣的后果是中小企業(yè)的貸款需求難以得到滿足，同時銀行也可能由于惜貸而達(dá)不到最佳效益的“雙負(fù)”效應(yīng)。

(三)我國政府對中小企業(yè)融資的支持不夠

受計劃經(jīng)濟(jì)的影響，我國政府有著支持國有大型企業(yè)的偏好，政策一直是向國有企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)傾斜。即使這些大企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績不佳，銀行也要貸款給這些企業(yè)，因為其有國家信譽作為保證。即使銀行有了呆賬和壞賬，國家財政也會“買單”。政府對中小企業(yè)的重視程度不夠，支持中小企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策較少，對中小企業(yè)的融資支持體系不健全。同時，現(xiàn)行金融體系對民間金融和中小金融機構(gòu)活動控制過分嚴(yán)格，導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道更加狹窄。

三、解決廣西中小企業(yè)融資困難的對策與建議

(一)提高廣西中小企業(yè)融資能力

中國一東盟博覽會的成功舉辦，使廣西在中國與東盟合作中的地緣作用凸顯。2008年，廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)、欽州保稅港區(qū)、南寧保稅物流中心等獲國家批準(zhǔn)設(shè)立?？梢越蛹{大批中小企業(yè)進(jìn)駐。廣西中小企業(yè)要充分利用好中國一東盟自貿(mào)區(qū)平臺，學(xué)習(xí)和了解各東盟國家有關(guān)的法律規(guī)則。要引導(dǎo)中小企業(yè)充分發(fā)揮特色產(chǎn)品優(yōu)勢，加大與東盟各國的貿(mào)易往來，以利用自由貿(mào)易區(qū)的各種資源幫助擴大自身產(chǎn)品的市場空間，提高利潤水平，從而有效促進(jìn)內(nèi)源融資水平的提高。

廣西中小企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢，提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品的核心競爭能力，走小而新、小而特的發(fā)展道路。廣西中小企業(yè)要利用中國一東盟自由貿(mào)易區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢，不斷創(chuàng)新，努力開發(fā)出滿足東盟各國的商品來加強產(chǎn)品競爭力，提高企業(yè)抵御風(fēng)險的能力，加大自身資本積累。借鑒國際經(jīng)驗，廣西應(yīng)加大對中小企業(yè)引導(dǎo)和培訓(xùn)的力度。通過定期或不定期的政府直接培訓(xùn)及社會咨詢機構(gòu)的服務(wù)，提高中小企業(yè)內(nèi)部管理水平。健全中小企業(yè)管理制度，建立規(guī)范、透明、真實的財務(wù)制度，定期向利益相關(guān)者提供全面準(zhǔn)確的財務(wù)信息，減少信息不對稱給中小企業(yè)融資帶來的負(fù)面影響。

(二)建立中國一東盟區(qū)域金融合作，促進(jìn)廣西中小企業(yè)融資

建立中國一東盟區(qū)域金融合作平臺，建設(shè)區(qū)域金融生態(tài)，對促進(jìn)廣西中小企業(yè)融資具有重要意義。中國一東盟區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作主要依賴以下兩個方面：一是加快發(fā)展亞洲債券市場。這對于解決亞洲國家在全球金融危機中暴露出來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)上的問題具有非凡的意義。一個完善的債券市場有利于將地區(qū)內(nèi)大量私人儲蓄向有效的企業(yè)和政府投資，從而消化經(jīng)常項目盈余。二是盡快建立匯率穩(wěn)定政策，目的是為中小企業(yè)的跨國投資減少匯率變動的風(fēng)險。匯率不穩(wěn)定會對中小企業(yè)的跨國投資帶來負(fù)面影響，通過建立穩(wěn)定的匯率制度匯率協(xié)調(diào)機制，盡量減少資金跨國流動的風(fēng)險，這對風(fēng)險承受能力低的中小企業(yè)是十分有利的。

研究掌握國家對北部灣開發(fā)的支持政策，大力扶持中小企業(yè)發(fā)展壯大，從而幫助中小企業(yè)解決融資困難的問題。改善廣西的內(nèi)投資環(huán)境，加大引進(jìn)為中小企業(yè)服務(wù)的各種金融機構(gòu)的力度。改善廣西對投資環(huán)境，增強國際資本市場資金投入的吸引力，從而加快南寧區(qū)域性國際金融中心建設(shè)步伐。加大廣西在泛北部灣經(jīng)濟(jì)金融合作的力度，增加金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新力，進(jìn)一步提升北部灣金融中心輻射帶動作用。積極創(chuàng)新，引進(jìn)財務(wù)公司、小額貸款組織、融資租賃公司、產(chǎn)業(yè)鏈新型金融服務(wù)機構(gòu)等新型金融服務(wù)組織和專業(yè)性金融企業(yè)。

篇（9）

一、我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

我國中小企業(yè)的發(fā)展已上升到了一個新階段。這一階段中僅僅依靠企業(yè)的自有資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了企業(yè)發(fā)展需要，而通過資本經(jīng)營，利用財務(wù)杠桿，在短期內(nèi)實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴張成為當(dāng)前我國中小企業(yè)特別是高科技企業(yè)面臨的首要問題。但是，我國中小企業(yè)融資渠道十分狹窄，除少數(shù)大型知名企業(yè)，一般中小企業(yè)的融資能力十分有限?？偟膩碚f，企業(yè)所獲資金來源于兩個方面：一是企業(yè)內(nèi)源融資；二是企業(yè)外源融資。

在我國中小企業(yè)在融資過程中普遍面臨“雙缺口”，即“直接融資缺口”和“間接融資缺口”的融資困境。融資過程中蘊藏的巨大的融資風(fēng)險是導(dǎo)致其陷入融資困境的主要原因，這種風(fēng)險的存在，會使得中小企業(yè)的融資成本增加，企業(yè)利潤受損；亦會使得中小企業(yè)的融資規(guī)模減少，甚至不能獲得融資，導(dǎo)致資金來源不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的正常需要，企業(yè)生產(chǎn)萎縮、停產(chǎn)等。由于中小企業(yè)自身規(guī)模小、資金少，抗風(fēng)險能力弱，加之國內(nèi)市場體系的不完善以及當(dāng)前所處的特殊的經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時期，今后中小企業(yè)還會面臨更為嚴(yán)峻的融資風(fēng)險。

二、中小企業(yè)融資風(fēng)險分析

（一）融資風(fēng)險的內(nèi)因分析

中小企業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險的形成既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的作用。舉債本身因素主要有負(fù)債規(guī)模、負(fù)債的利息率和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)等。中小企業(yè)融資風(fēng)險的內(nèi)因可以從以下幾個方面進(jìn)行分析：

一是融資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費用支出增加；同時，負(fù)債比重越高，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大，財務(wù)風(fēng)險也越大。二是融資的利息率。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，中小企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)危險的可能性也隨之增大；同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。三是融資的時機和期限結(jié)構(gòu)。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會增加企業(yè)的籌資風(fēng)險。四是預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性。如果中小企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會面臨財務(wù)危機。

（二）融資風(fēng)險的外因分析

相比融資風(fēng)險內(nèi)因，舉債之外的因素是指金融市場、國際政策等。金融市場是資金融通的場所。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營要受金融市場的影響，如負(fù)債利息率的高低取決于取得借款時金融市場的資金供求情況，而且金融市場的波動，如利率、匯率的變動，都會導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)主要采取短期貸款方式籌資時，如遇到金融緊縮、銀根抽緊、短期借款利率大幅度上升，就會引起利息費用劇增、利潤下降，更有甚者，一些企業(yè)由于無法支付高漲的利息費用而破產(chǎn)清算。

從國家政策分析，國家信貸政策存在所有制歧視，政府的大企業(yè)戰(zhàn)略使銀行借貸的重點及國家的優(yōu)惠政策一般放在國有企業(yè)的改革上，我國沒有專門為中小企業(yè)貸款的中小金融機構(gòu)，而大量以民營企業(yè)為主體的中小企業(yè)則很難獲得銀行信貸，更談不上享受投資補貼和貸款貼息政策；其次，國家稅收政策不公平，民營企業(yè)為主體的中小企業(yè)稅賦明顯過重；最后，中小企業(yè)法律法規(guī)建設(shè)滯后，缺乏《中小企業(yè)信貸資金管理法》、《中小企業(yè)信用擔(dān)保法》等有關(guān)維護(hù)中小企業(yè)融資合法權(quán)益的法律法規(guī)。

總的來說，融資風(fēng)險內(nèi)因和外因相互聯(lián)系、相互作用，共同誘發(fā)融資風(fēng)險。

三、我國中小企業(yè)融資風(fēng)險的防范措施

（一）中小企業(yè)自身角度融資風(fēng)險的防范

1.建立融資風(fēng)險預(yù)警管理體系。中小企業(yè)應(yīng)該建立一個融資風(fēng)險預(yù)警管理體系，具有搜索信息、實時評價、發(fā)出警報、矯正誤弊等功能，其運行應(yīng)遵循融資原理、風(fēng)險原理和預(yù)警原理。融資風(fēng)險預(yù)警管理應(yīng)該是一個動態(tài)的、全過程的控制管理工作。

2.建立有效的風(fēng)險評估和分析模式。確定風(fēng)險管理目標(biāo)后，風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)要求中小企業(yè)對融資項目執(zhí)行前或過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險進(jìn)行分類和評估。中小企業(yè)必須針對融資環(huán)境和面臨的融資風(fēng)險再次判斷融資決策的正確性，以及環(huán)境和市場是否能夠保證融資的順利進(jìn)行。

3.加強資金數(shù)量合理性的管理。企業(yè)融資應(yīng)以夠用為宜。要重視資金結(jié)構(gòu)上的配比性，企業(yè)的財務(wù)失敗往往不是由于資金不能籌措而導(dǎo)致，而是由于企業(yè)經(jīng)營中將不同時間的資金不恰當(dāng)?shù)赜迷诹瞬煌顿Y期間的項目上。在實際工作中，不同企業(yè)在不同時期應(yīng)根據(jù)不同的情況，按照此原則選擇適合于自己的籌資方式。

4.建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善治理結(jié)構(gòu)。目前，中小企業(yè)中存在很多財務(wù)制度不完善，財務(wù)報告真實性低，銀行利益難以保障的現(xiàn)象，其根源還是由于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善。只有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高企業(yè)自身素質(zhì)，推動企業(yè)制度的多元化和社會化，才能實現(xiàn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)趨于合理。

5.建立科學(xué)的融資結(jié)構(gòu)體系。融資作為中小企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分要求有完善的資本市場相配套，只有按市場要求建立嚴(yán)格的融資運行機制，使融資體制真正地面向市場來建立，建立多種有效、便利、快捷的融資方式才能保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的健康發(fā)展。

（二）社會角度融資風(fēng)險的防范

1.完善法制環(huán)境、加強信用管理

完善制度和法律的保障加快利率市場化改革，建立健全商業(yè)銀行貸款體系，完善商業(yè)銀行的貸款激勵機制，加強企業(yè)信用治理?？刹扇〉拇胧┯校阂皇羌涌熘行∑髽I(yè)信用法制建設(shè)。二是要完善中小企業(yè)的信用信息征集系統(tǒng)，加快全國統(tǒng)一的信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的建設(shè)，形成覆蓋全國的基礎(chǔ)信用信息服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)。三是要改善我國信用擔(dān)保基金規(guī)模小、中小企業(yè)信用擔(dān)保不足的問題，使其為中小企業(yè)獲取數(shù)額較大的貸款提供強有力保證。四是要加強中小企業(yè)信用管理。

2.對中小企業(yè)實行鼓勵政策

鼓勵中小企業(yè)到資本市場直接融資，積極拓展中小企業(yè)直接融資渠道以促進(jìn)籌資來源的多元化，保護(hù)和規(guī)范民間資本市場。目前在中國的金融體系中，除了官方的金融市場和金融渠道外，還存在一個非正式的股權(quán)融資或債務(wù)融資渠道。非正式金融是指民間借貸或股權(quán)籌集的融資活動，因此也稱之為民間資本市場。應(yīng)該調(diào)動和引導(dǎo)一切積極的金融因素，以法律形式將正式金融與非正式金融進(jìn)行有機的銜接，有意識、有選擇地將具備一定條件的有希望、有前途的非正式金融進(jìn)行引導(dǎo)、培養(yǎng)，使具有積極意義的非正式金融整體性地壯大實現(xiàn)。

3.設(shè)立為中小企業(yè)提供貸款的政策性金融服務(wù)機構(gòu)

政策性金融服務(wù)機構(gòu)它們貼近中小企業(yè)，容易了解貸款人，運作靈活，成本低，適合為中小企業(yè)服務(wù)。擔(dān)保機構(gòu)主要是靠自身的信用，即大于其本金若干倍的信用能力來為中小企業(yè)的銀行貸款提供擔(dān)保。對政策性擔(dān)保機構(gòu)進(jìn)行稅收政策扶持，實行一定的免、退稅優(yōu)惠政策，并將所免、退稅項作為政府出資擴大擔(dān)保機構(gòu)的資本金。

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篇（10）

隨著我國經(jīng)濟(jì)的騰飛，民營中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位也日益突出，主要表現(xiàn)在為推動國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加就業(yè)、推動科技進(jìn)步等，這一切決定了我們必須對民營中小企業(yè)的發(fā)展給予足夠的重視。近幾年來，國家為改善民營中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境先后采取了許多措施，但從實踐上看，仍然存在某些問題沒有得到有效解決，其中融資難問題成為制約民營中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。只有切實解決民營中小企業(yè)融資問題，才能把民營中小企業(yè)發(fā)展的潛在能量發(fā)揮出來，使其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定中發(fā)揮更大的作用。

一、我國民營中小企業(yè)的融資狀況

改革開放以來，我國民營企業(yè)從無到有，逐漸發(fā)展壯大。在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，民營企業(yè)產(chǎn)值在經(jīng)濟(jì)總量中的占有率已達(dá)到一半以上，甚至更高，成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的排頭兵和財政收入的頂梁柱。據(jù)不完全統(tǒng)計，在廣東省，私營企業(yè)已有十四五萬戶，占全國私營企業(yè)總數(shù)的1／10還多。綜觀全國，凡是經(jīng)濟(jì)發(fā)展快的地方，民營經(jīng)濟(jì)尤其是個體私營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的也比較快；凡是民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較緩慢的地方，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也較遲緩。目前，眾多學(xué)者普遍認(rèn)為，從改革開放后民營企業(yè)的發(fā)展軌跡看，大致可以分為兩個階段：

第一階段是1978年至1991年，主要是以勞動密集型民營企業(yè)為特點。由于我國早期改革政策對非國有經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入設(shè)置諸多限制，特別是這時是民營企業(yè)從消亡走向復(fù)興的初期，極度缺乏其自身發(fā)展所必須的資金，所以勞動密集型方式作為進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的選擇，是其唯一的可能。

第二階段是1992年至今，民營企業(yè)進(jìn)入空前的高速發(fā)展時期。由于我國經(jīng)濟(jì)從粗放型增長向集約型增長方式的轉(zhuǎn)變逐步開始，此時期以溫州企業(yè)為代表提出民營企業(yè)要在數(shù)量發(fā)展的同時進(jìn)行“二次創(chuàng)業(yè)”的觀念，這在全國民營企業(yè)界迅速得到響應(yīng)。與早期傳統(tǒng)的民營企業(yè)不同，20世紀(jì)90年代后，民營企業(yè)的發(fā)展表現(xiàn)出兩個特點：一是由家族式管理向制度化、科學(xué)化管理的轉(zhuǎn)變，注重建立有效的治理結(jié)構(gòu)，即“二次創(chuàng)業(yè)”概念；二是民營科技企業(yè)與巨資的結(jié)合。

然而，同民營企業(yè)發(fā)展不協(xié)調(diào)的是，它只占用了我國金融資源的極小部分。據(jù)有關(guān)資料引用的數(shù)據(jù)表明：我國民營企業(yè)的資金來源中自我積累約占56%，向親友籌資約占13%，有近80%的經(jīng)營者幾乎無法獲得穩(wěn)定的追加資金；金融機構(gòu)對民營企業(yè)的貸款比例雖有逐年遞增的趨勢，但與國有企業(yè)的貸款份額相比仍然較低，和民營企業(yè)對我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)極不相稱。

二、我國民營中小企業(yè)融資難的原因分析

（一）沒有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，各方面管理不規(guī)范

民營企業(yè)大多是以個體經(jīng)營、合伙經(jīng)營等方式發(fā)展起來的。許多民營中小企業(yè)沒有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)權(quán)單一，規(guī)模較小，科技含量低，缺乏創(chuàng)新機制再加上負(fù)債多、積蓄少，市場競爭力嚴(yán)重不足，從而導(dǎo)致抗擊市場競爭風(fēng)險能力很低，極易被市場所淘汰；此外，多數(shù)民營中小企業(yè)在財務(wù)等許多管理方面不夠規(guī)范。據(jù)調(diào)查，多數(shù)中小企業(yè)會計報表不真實，有的甚至就沒有會計報表。

（二）信息不對稱，銀行惜貸現(xiàn)象嚴(yán)重

銀行惜貸說到底是為了逃避風(fēng)險，而風(fēng)險的根源就是信息不對稱。由于信息的不完全和不確定性，借款人擁有信息優(yōu)勢，貸款人很難收集到有關(guān)借款人的全部信息。而且，中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，不僅數(shù)量多、規(guī)模小，而且單個企業(yè)需要資金量少、財務(wù)管理透明度差，這就造成中小企業(yè)信用水平極低。此外，中小企業(yè)與大企業(yè)在抵押條件上的差別，以及銀行追求規(guī)模效應(yīng)等原因，大型金融機構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿冒險為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

（三）政府的扶持力度對民營企業(yè)融資難也有一定影響

我國作為發(fā)展中國家，改革開放30年來民營企業(yè)發(fā)展極快。但是由于存在為趕超發(fā)達(dá)國家而重點發(fā)展資本密集型工業(yè)部門的現(xiàn)象，導(dǎo)致我國大型企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)壟斷現(xiàn)象較為嚴(yán)重。我國金融機構(gòu)也以大銀行為主，四大國有商業(yè)銀行仍然占有70%以上的市場份額。銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)中的高度壟斷相一致，大銀行與大企業(yè)之間的互生關(guān)系非常明顯，導(dǎo)致大銀行不愿為民營企業(yè)提供更多的貸款，這就必然造成民營企業(yè)貸款難的現(xiàn)象。

三、制定正確決策，打破融資僵局

（一）加強中小企業(yè)的公司自身建設(shè)

我國很多的中小企業(yè)具有明顯的家族特色，任人唯親，家族成員占據(jù)重要管理崗位，決策上獨斷專行。這種管理模式不利于中小企業(yè)引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才，不利于提高中小企業(yè)經(jīng)營決策的科學(xué)性，加大了中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，降低了中小企業(yè)的信用水平，導(dǎo)致銀行和投資者不愿向其貸款和投資。鑒于此，中小企業(yè)應(yīng)走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實行公司制改造，解除家族制對其發(fā)展的束縛，進(jìn)行所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，提高經(jīng)營效率，降低經(jīng)營風(fēng)險。這樣才能提高信用水平，增強融資能力。

（二）選擇最佳融資機會

把握好商機是企業(yè)取得成功的關(guān)鍵所在。同樣，企業(yè)融資過程中選擇最佳的融資機會至關(guān)重要。中小企業(yè)的最佳融資機會就是由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的融資環(huán)境和時機。企業(yè)選擇融資機會的過程，就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程。因此，中小企業(yè)要想把握住最佳融資機會，首先要對影響融資的所有因素做具體分析。雖然企業(yè)本身會對融資活動產(chǎn)生影響，但與最佳融資機會這種企業(yè)外部客觀環(huán)境相比較，企業(yè)本身對整個融資環(huán)境的影響是微乎其微的，因此，既然不能改變環(huán)境那么企業(yè)只有主動地去適應(yīng)外部融資環(huán)境，對于商家來說，誰占有主動權(quán)，誰就是贏家。這就要求中小企業(yè)要及時掌握銀行利率、匯率等金融市場的信息，了解國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、國家貨幣及財政政策等各種外部因素，合理分析和預(yù)測能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件，以尋求最佳融資時機。

（三）發(fā)展地方中小型金融機構(gòu)，解決大銀行對民營企業(yè)的惜貸問題

發(fā)展我國中小金融機構(gòu)是從根本上解決民營企業(yè)向大銀行貸款難的問題。中小銀行和民營企業(yè)極具親和力，是很好的合作伙伴。地方中小型金融機構(gòu)可為民營企業(yè)的融資提供擔(dān)保機制，成為市場化的擔(dān)保機構(gòu)。目前，為民營企業(yè)貸款提供擔(dān)保的機構(gòu)主要是在地方財政支持下，組成的擔(dān)保中心。其擔(dān)保基金可由地方政府，受益的民營企業(yè)，社會中介組織自愿者等多家出資。擔(dān)保基金可存入商業(yè)性金融機構(gòu)，由商業(yè)金融機構(gòu)協(xié)助管理。

盡快搭建民間金融機構(gòu)平臺，例如允許開辦私人銀行或民營股份商業(yè)銀行等。最大程度為民營資本的流通與擴張?zhí)峁┪枧_，讓民營企業(yè)可以平等地討論貸款問題，不再看國有大銀行的臉色。但與此同時應(yīng)當(dāng)建立起相應(yīng)的資本流通管理方面的法律法規(guī)以及仲裁監(jiān)督監(jiān)管機構(gòu)，以規(guī)范民間借貸行為。當(dāng)然，這需要政府的大力支持，才能為民營中小企業(yè)營造出風(fēng)險投資發(fā)展的良好環(huán)境。

（四）中小企業(yè)融資擔(dān)保體系需進(jìn)一步健全

1、借鑒國外成功經(jīng)驗，制定中國特色的中小企業(yè)信貸擔(dān)保制度。目前，我國中小企業(yè)由于市場競爭風(fēng)險大，缺乏有效的資產(chǎn)抵押和信用擔(dān)保，商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信貸投放力度受到嚴(yán)重制約。我們應(yīng)大膽借鑒國外的成功經(jīng)驗，研究制定中國特色的中小企業(yè)信貸擔(dān)保制度，組織成立全國性的中小企業(yè)信用擔(dān)?；鸷椭行∑髽I(yè)信用擔(dān)保協(xié)會，統(tǒng)一承擔(dān)對中小企業(yè)的融資擔(dān)保。

2、讓中小企業(yè)信貸擔(dān)保法律化。國家應(yīng)制定和出臺有關(guān)中小企業(yè)信貸擔(dān)保的法律法規(guī)，并制定支持中小企業(yè)發(fā)展的有關(guān)實施細(xì)則，使中小企業(yè)融資擔(dān)保體系在有關(guān)法律制度的保障下得以完善，充分發(fā)揮其對中小企業(yè)發(fā)展的支持作用。

3、建立健全中小企業(yè)融資擔(dān)?；稹＃?）該項基金應(yīng)具備以下特點：它是一筆政府主導(dǎo)性的基金。只能作為中小企業(yè)向銀行借款擔(dān)保之用。它是一筆公平性的基金；加入基金的各利益主體均享有相應(yīng)的權(quán)利與義務(wù)；沒有加入基金，但符合條件的中小企業(yè)也可以申請基金擔(dān)保。它是一筆非贏利性的資金，但可存入銀行獲得利息收入以及不超出規(guī)定的擔(dān)保費收入。（2）我國的中小企業(yè)融資擔(dān)保基金可根據(jù)具體情況采取如下運作模式：單個中小企業(yè)向擔(dān)?；鹛岢鲑J款擔(dān)保申請，由擔(dān)?；饘υ撈髽I(yè)進(jìn)行評估。只有通過擔(dān)?；鹪u估的中小企業(yè)才可獲得擔(dān)保貸款，而且貸款機構(gòu)提供的每一筆擔(dān)保貸款都需要經(jīng)過擔(dān)保基金的同意，其自身沒有權(quán)力單方面擴展中小企業(yè)的擔(dān)保貸款額。

四、避開融資誤區(qū)，保證融資安全

不少民營企業(yè)在發(fā)展過程中把企業(yè)融資當(dāng)作一個短期行為來看待，希望搞突擊拿到銀行貸款或股權(quán)融資，而實際上成功的機會很少。民營企業(yè)要想改變?nèi)谫Y難的局面，必須走出以下融資誤區(qū)。

（一）不注重企業(yè)包裝或過于重視企業(yè)外表

有些民營企業(yè)認(rèn)為只要自己經(jīng)營效益好，融資就會很簡單，因而不愿意去包裝企業(yè)，認(rèn)為這是一種浪費，但卻不知道企業(yè)短期的利潤并不能吸引資金方的目光，企業(yè)的長期發(fā)展前景及企業(yè)面臨的風(fēng)險才是資金方更為重視的方面。但也有些民營企業(yè)為了融資，不惜一切代價去作宣傳搞美化工程，使本來效益就不好的企業(yè)雪上加霜。

（二）目光短淺，臨陣作難

多數(shù)民營企業(yè)都是在企業(yè)面臨資金困難時才想到去融資，不了解資本的本性。資本的本性是逐利，不是救急。企業(yè)在正常經(jīng)營時期就應(yīng)該考慮融資策略，和資金方建立廣泛聯(lián)系。要學(xué)會放長線，釣大魚。不能鼠目寸光，臨時抱佛腳。

（三）把融資簡單化，缺乏專業(yè)的融資顧問

目前，我國民營企業(yè)中真正理解融資的人很少，不能把融資簡單化。專業(yè)的融資顧問是目前民營企業(yè)所嚴(yán)重缺乏的。企業(yè)融資是非常專業(yè)的，融資顧問有豐富的融資經(jīng)驗，廣泛的融資渠道，對資本市場和投資人有充分的認(rèn)識和了解，有很強的專業(yè)策劃能力，能夠考慮企業(yè)融資過程中遇到的各種問題及解決問題的方法。因此，聘請專業(yè)的融資顧問對于企業(yè)的融資大有幫助。

（四）忽視企業(yè)內(nèi)部整理，不注重通過讓企業(yè)走向規(guī)范化提升融資能力

民營企業(yè)融資時只想到要錢，一些基本的工作也沒有及時去做。民營企業(yè)融資前，應(yīng)該先將企業(yè)梳理一遍，理清企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、資產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)企業(yè)間的關(guān)系，把企業(yè)及公司業(yè)務(wù)清晰地展示在投資者面前，讓投資者放心。企業(yè)融資是企業(yè)成長的過程，也是企業(yè)走向規(guī)范化的過程。民營企業(yè)在融資過程中，應(yīng)不斷促進(jìn)企業(yè)走向規(guī)范化，通過企業(yè)規(guī)范化來提升企業(yè)融資能力。

（五）不注重塑造企業(yè)文化和建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)

民營企業(yè)在融資過程中，只顧企業(yè)擴張，忽視了塑造企業(yè)文化，最終導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模做大了，但企業(yè)卻失去了原有的凝聚力，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部或各部門之間缺乏共同的價值觀，沒有協(xié)同能力。很多民營企業(yè)通過融資不斷擴張，但企業(yè)管理卻越來越粗放、松散。隨著企業(yè)擴張，企業(yè)應(yīng)不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，使公司決策走上規(guī)范、科學(xué)的道路，通過規(guī)范化的決策和管理來規(guī)避企業(yè)擴張過程種的經(jīng)營風(fēng)險。

發(fā)展民營中小企業(yè)，對于我國十一五時期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和實現(xiàn)十七大所確定的實現(xiàn)全面建設(shè)小康社會的宏偉目標(biāo)有著重要意義。而解決好目前民營中小企業(yè)融資難的問題是發(fā)展民營中小企業(yè)的關(guān)鍵所在。希望本文的論述能對民營中小企業(yè)的發(fā)展壯大起到一定的指導(dǎo)作用。

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