序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇財政投融資論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

通常認為，財政投融資是指政府為實現(xiàn)一定的產(chǎn)業(yè)政策和財政政策目標，通過國家信用方式把各種閑散資金，特別是民間的閑散資金集中起來，統(tǒng)一由財政部門掌握管理，根據(jù)經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃，在不以盈利為直接目的的前提下，采用直接或間接貸款方式，支持企業(yè)或事業(yè)單位發(fā)展生產(chǎn)和事業(yè)的一種資金活動。財政投融資作為市場經(jīng)濟條件下政府配置資源的重要實現(xiàn)途徑，在促進經(jīng)濟有效增長、調(diào)整和改善經(jīng)濟結構、強化宏觀調(diào)控能力等方面都具有獨特的功效。我國財政投融資起源于上世紀50年代，進入80年代以后得到迅速發(fā)展。但隨著我國市場經(jīng)濟的日漸完善和公共財政框架的逐步確立，原有財政投融資體制的問題日益突出，使得對其進行改革的必要性和緊迫性大大增強。

一、我國財政投融資的現(xiàn)狀和問題

(一)融資渠道單一，融資范圍狹窄

我國財政投融資的資金來源主要依靠財政，包括各項財政周轉金、預算執(zhí)行中的間歇資金、專戶儲存的預算沉淀資金以及行政攤發(fā)的國家債券或金融債券，既缺乏市場性融資手段，又不能適應市場的進程，適時地吸收郵政儲蓄、社會保險基金和借助于一些社會財力，甚至一些應納入財政投融資范圍的資金也沒有到位。

(二)財政投融資管理體系不健全

由于缺乏全國統(tǒng)一領導、規(guī)劃，財政投融資管理比較散亂，不成體系。主要表現(xiàn)在:（1）財政投融資的機構名目眾多，既有財政信用機構，又有財政部門內(nèi)設的諸如農(nóng)財處、行政處等業(yè)務機構，還有政策性銀行，形成條塊分割、各自為政的局面，缺乏一個統(tǒng)籌資金、協(xié)調(diào)行動的管理機構。（2）財政投融資管理混亂，缺乏嚴格的計劃與法制管理。

(三)財政投融資與商業(yè)銀行投融資界限不清，也缺乏法律上的依據(jù)

一方面財政投融資范圍界定不嚴，一些本應通過市場融資的項目卻通過財政投融資籌措資金，從而扭曲了資金結構，損害了金融業(yè)公平競爭。另一方面商業(yè)銀行過分擴張投資性貸款，投資資金過分依賴銀行，這不僅加劇重復建設和結構失調(diào)，還會導致銀行不良債務急劇上升而阻礙金融體制改革的深化。

(四)財政投資不規(guī)范

目前，在許多財政投融資項目上，有償資金往往無償使用，資金投放前缺乏全面科學的可行性分析、成本效益分析，工程建設中缺乏有效的監(jiān)督約束機制，項目結束后也不進行評估，往往是“說投就投，一投了之”，使財政投融資無法維持自身“融資——投資——還款”的良性循環(huán)。

(五)企業(yè)在投融資領域作為市場主體的地位還未確立，其自未能得到很好落實

當前，投資的決策權都在各部門、各地區(qū)的行政機構手中，政府行政部門審批投資項目、安排投資計劃，對投資項目單位的管理實行以投資項目為中心而不是以企業(yè)法人為中心，投資過程中政企不分的狀況依然存在，致使一些國有企業(yè)缺乏面向市場、適應市場的能力，投資的效益觀念和風險意識較差。

二、改革和完善我國財政投融資的建議

（一）拓寬融資渠道，壯大投融資規(guī)模

從當前我國的實際情況來看，財政投融資應從以下渠道籌集資金：一是預算撥款，但作為無償使用的資金，預算撥款在整個資金來源中不能占太大比重。二是郵政儲蓄存款和社會保障基金的剩余金，從發(fā)展趨勢看，應將其成為重要資金來源。三是政府擔保債券和政府擔保借款，諸如向各專業(yè)銀行發(fā)行中長期建設債券等。四是各種民間資金，應作為資金來源的重要組成部分。五是預算外資金“專戶儲存”中間歇資金的一部分，但不包括那些周轉快、間歇時間短的預算外資金。六是增加政策性銀行籌資量。財政投融資機構除采用借款等融資方式外，還可發(fā)行股票、債券和其他有價證券等方式進行直接融資。

（二）進一步明確財政投資的原則、范圍和領域

財政投資的基本原則是：致力于公共福利的增進；不能對市場的資源配置功能造成扭曲和障礙；不宜干擾和影響民間的投資選擇和偏好；不宜損害財政資金的公共性質(zhì)，進行風險性投資。為此，應進一步明確財政的投資范圍和領域，這主要包括市場機制難以發(fā)揮作用的公共領域。在今后相當長一段時間內(nèi)，我國財政投融資的重點對象應當是基礎設施和基礎產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)、科技進步、區(qū)域發(fā)展、環(huán)境保護等過去忽視的范圍和領域。

(三)加強管理，提高財政投融資效益

1.建立財政投融資計劃編制制度。通過編制財政投融資信貸資金綜合計劃、財政投融資資金來源計劃和財政投融資資金運用計劃，全面反映其資金來源、資金運用和投資預期收益等情況，從長遠看，財政投融資計劃應成為政府的“第二預算”，由同級人大或人民政府審批，并列入國家綜合信貸計劃和固定資產(chǎn)投資計劃，以利于控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模。

2.制定財政投融資資金使用的審批制度、監(jiān)督檢查制度、回收和效益考核制度、預決算制度、財政投融資內(nèi)部財務核算制度及其配套管理辦法，并切實按照相關規(guī)定組織實施財政投融資活動，保證財政投融資資金的有效投放和健康運行。

3.建立合理、高效的財政投融資管理機構，并實行現(xiàn)代化管理。中央一級可考慮在財政部內(nèi)部設置專門管理財政投融資的機構，統(tǒng)管全國的財政投融資工作，制定全國的財政投融資政策，同時負責中央財政投融資資金的籌集與使用。

4.從國際經(jīng)驗來看，凡是市場經(jīng)濟活躍的國家，其法制都很健全。因此，應制定相應的財政投融資法規(guī)、管理條例及實施辦法等，使財政投融資活動努力做到有法可依、有法必依。

（四）創(chuàng)新財政投融資機制

1.按照市場機制的要求，建立和嘗試多種財政投資項目運營模式

對非經(jīng)營性項目，可以采取政府投資、政府經(jīng)營的模式，授權國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司經(jīng)營管理。對經(jīng)營性基礎設施項目，國外運用得比較成功且適合我國實際的模式主要有：政府和民間合作投資、民間經(jīng)營模式；建設經(jīng)營轉讓模式(BOT)；建設轉讓經(jīng)營模式(BTO)；購買建設經(jīng)營模式(BBO)；此外，還有租賃開發(fā)經(jīng)營模式、管理合同模式以及政府和民間就項目合資組建公司的共同投資經(jīng)營模式等。

2.建立財政投融資和市場投融資的協(xié)調(diào)機制

主要包括三個層面：一是財政投融資活動要嚴格遵照市場經(jīng)濟的信用原則，對財政投融資資金進行流動性、安全性管理。財政投融資不能唯成分論，而要以社會經(jīng)濟效益高低來決定投融資領域。二是雖然財政投融資體制強調(diào)自上而下一致的政策導向機制，但必須借助市場投融資體制，實施市場化的投融資活動。同時，財政投融資的政策性導向，要對市場投融資的方向、規(guī)模發(fā)揮引導效應，使市場投融資逐步納入到國民經(jīng)濟良性運行的軌道上來，最大限度地減少盲目性和短視行為。三是在投融資項目選擇上，市場投融資活動要優(yōu)先參與競爭，凡是適合從其他來源獲得資金的項目，財政投融資活動不應向其提供資金，而且，在必須通過財政投融資扶持和發(fā)展的領域，財政投融資要注意更多體現(xiàn)政府的經(jīng)濟長期戰(zhàn)略，注重宏觀平衡和結構均衡。

3.建立多層次的財政投融資風險責任分擔機制

財政投融資最大的風險源自財政投融資的產(chǎn)權責任模糊。財政投融資成為社會主義市場經(jīng)濟投融資主體，是來源于政府的政權行使者和國有經(jīng)濟的代表者雙元身份和政府的社會管理和經(jīng)濟管理的雙重職能，這雙元身份和雙重職能在具體實施中，容易被簡單地運用行政手段所混淆，致使財政投融資活動與行政權力結合在一起，產(chǎn)生低效率和腐敗。因此，為減小財政投融資風險，要通過委托和關系，明確資金托管、資金管理和資金運用三個層次的產(chǎn)權關系，落實各個投資主體的責、權、利。

4.確立以企業(yè)為主體的投資決策機制

在投融資體制改革中，應全面落實企業(yè)的投資自，項目立項、前期研究、籌資方式的選擇、新建或是技術改造的選擇等各個環(huán)節(jié)都應由企業(yè)自主決策。對于新建的經(jīng)營性項目都要按照《公司法》要求，先確立企業(yè)法人，再進行項目建設。政府應進一步減少對企業(yè)投資融資的直接干預，而應在加強政策引導，增強社會服務功能和完善經(jīng)濟管理功能方面多下功夫。

參考文獻：

[1]汪雷.對我國財政投融資資金運用的分析[J].經(jīng)濟問題探索，2004，（10）：12—15.

[2]郭勵弘.投融資體制改革前瞻[J].中國投資，2003，(07)：52—54.

篇（2）

中圖分類號:TU

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)09-0085-02

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展和人口數(shù)量的日益龐大,交通擁堵,道路資源匱乏,公共交通效率低下等問題日益突出,發(fā)展城市軌道交通是解決上述問題的必然選擇。由于城市軌道交通投資巨大,為拓寬籌資渠道和緩解政府財政壓力,有效解決建設資金短缺問題,我國一些發(fā)達城市在軌道交通投融資模式上積累了許多豐富的經(jīng)驗,形成了一套比較完整的實施措施。通過對其分析和比較,從中可以得到很多有益的啟示。

1 我國現(xiàn)有城市軌道交通投融資模式的比較

目前,國內(nèi)城市軌道交通投融資模式主要有以下三種,即以政府財政資金無償投入為主的投融資模式,以政府為主導的負債性投融資模式,投資主體多元化的投融資模式,其各自運作模式如下:

1.1 以政府財政資金無償投入為主的投融資模式

這種模式是指城市軌道交通全部由政府投資,由一個或若干個國有企業(yè)負責壟斷運營,依靠政府財政補貼來達到盈虧平衡,政府對項目的投入主要是現(xiàn)金投入,不提供或很少提供包括沿線土地開發(fā)權等政策支持。我國在計劃經(jīng)濟體制下主要采用這種模式,如北京地鐵一號線、北京地鐵環(huán)線等。

在以政府財政資金無償投入為主的投融資模式下,政府對項目的投資、建設、運營控制程度較高,有利于統(tǒng)一組織施工,運營中財務成本也較低,但是這種模式存在以下兩個問題,一是由于工程造價不斷上漲,建設項目愈加集中,政府財力的增長往往無法滿足基礎設施發(fā)展的需要,二是由于傳統(tǒng)的政府補貼模式長期存在,企業(yè)缺乏加強管理以降低建設運營成本的原始動力,因此服務意識較差,效率低下。

1.2 以政府為主導的負債型投融資模式

這種模式是指為克服政府財力不足對軌道交通發(fā)展的制約,由政府財政投入部分資金,其余資金則依托政府提供信用擔保,由軌道交通(建設、運營)項目公司以銀行貸款、發(fā)行債券等方式進行債務融資,政府通過行政手段讓直屬企業(yè)為項目提供資金或者為貸款提供擔保,政府批給項目沿線的土地開發(fā)權,以綜合開發(fā)收益作為貸款的償還來源,政府承擔項目債務的還本付息責任。采用這種模式的有北京地鐵復八線、廣州地鐵二號線、上海地鐵二號線和上海地鐵十號線。

在以政府為主導的負債型投融資模式下,政府可以在資金短缺的情況下,短期內(nèi)籌集到大量建設資金以保證項目建設的順利進行,但是由于項目投資的最終來源還是政府財政收入,政府負擔繁重,這種模式并沒有從根本上解決城市軌道交通建設資金短缺問題,企業(yè)效率和經(jīng)濟效益仍然低下,不利于企業(yè)吸引多元化的股權投資和引進先進的公司治理模式。

1.3 投資主體多元化的投融資模式

這種模式允許民間資本和外國資本以市場方式組建軌道交通項目公司,成為軌道交通項目的投資主體,以市場融資方式籌集建設資金,形成一個以市場投資主體為主,政府投資為輔,以市場融資為主,以政策性金融投入為輔的多元化格局。通過政府投資、補貼或扶持,對項目進行商業(yè)化運作,提高項目利潤率,吸引社會各方面投資,改善企業(yè)治理結構,提高管理水平和運作效率。采用這種模式的有北京地鐵四號線、北京地鐵奧運支線和深圳地鐵四號線。

在這種模式下,通過發(fā)揮政府投入的示范作用和對非國有經(jīng)濟的帶動作用,以政府杠桿資金吸引社會資金的廣泛參與,一方面能夠引入民間資本,減輕政府的財政負擔,另一方面引入競爭機制,提高運作效率,能夠利用政府的力量解決市場不能解決的問題,也能利用市場解決政府不能解決的問題。但是,這種模式也存在一些不利因素,主要體現(xiàn)在融資涉及面廣,結構復雜,需要做好有關風險分擔、稅收結構、資產(chǎn)抵押等一系列技術性工作,而且,由于政府資本金比例較低,對投資公司籌集資金形成巨大的壓力,投資公司在項目投資和運營中所處地位過于重要,一旦資金周轉發(fā)生困難,將嚴重制約軌道交通建設項目的順利開展。

2 鄭州市城市快速軌道交通建設項目基本情況

鄭州市是河南省省會,中部地區(qū)的重要區(qū)域性中心城市,隨著城市規(guī)模的不斷擴大和城鎮(zhèn)化進程的逐步加快,城市經(jīng)濟建設的飛速發(fā)展,城市人口急劇增加,城市交通面臨嚴峻的局勢,道路擁擠、車輛堵塞、交通不暢已成為制約鄭州市城市發(fā)展的瓶頸問題。在這種情況下,發(fā)展以軌道交通為骨干的公共交通系統(tǒng),積極引入具有大、中運量的軌道交通方式是實現(xiàn)鄭州市交通可持續(xù)發(fā)展的必然趨勢。

根據(jù)《鄭州市城市快速軌道交通建設規(guī)劃》,鄭州市軌道交通線網(wǎng)由6條線路組成,全長202.53km,共設車站135個,其中換乘站22個,2009-2015年作為起步階段,建設軌道交通1號線一期工程、2號線一期工程,線網(wǎng)規(guī)模為45.39km;2015-2020年作為發(fā)展階段,建設軌道交通1號線二期工程、3號線一期工程、四號線一期工程,形成“井”字形骨架網(wǎng)絡,線網(wǎng)規(guī)模為50.22km;2020年以后作為成熟完善階段,建設軌道交通6號線,5號線環(huán)線、2、3、4號線的二期工程。

根據(jù)軌道交通1號線一期工程的初步估算,投資成本約為5.9億元/km,因此,鄭州市軌道交通建設項目總共需要約1000億元的資金,在單一的政府投資模式下,政府財政將面臨巨大的資金壓力,因此,必須結合鄭州市現(xiàn)有的經(jīng)濟實力,選擇合適的軌道交通投融資模式。3 鄭州市城市軌道交通投融資模式的選擇

根據(jù)軌道交通投融資模式演變規(guī)律及模式選擇原則,在我國選擇投融資模式的總體思路是:對于初次建設軌道交通的城市,宜建立政府財政資金為主導的財政投融資模式;對己有一定軌道交通系統(tǒng)的城市如北京、上海、廣州等,應努力創(chuàng)造市場化融資條件,建立多元化的市場融資模式。結合鄭州市實際可考慮有步驟地有針對性地采用以下模式。

3.1 采取以政府為主導的負債型投融資模式

考慮到鄭州市的軌道交通建設剛剛起步,缺乏投資主體多元化融資模式必須的操作經(jīng)驗、人才和成熟的投資環(huán)境,因此建議近期建設項目采用以政府為主導的負債型投融資模式。以下就軌道交通建設項目的投資構成作簡單說明:

政府財政投入:由于城市軌道交通具有一次性投入大,運行費用高,社會效益好而自身經(jīng)濟效益差等特點,政府在城市軌道交通資金籌集中始終占有舉足輕重的決定作用。為保證近期建設項目的順利實施,建議鄭州市市政府投入部分財政資金作為近期建設項目資本金。

國內(nèi)銀行貸款:軌道交通建設項目作為公共建設項目,基本上都用于可續(xù)經(jīng)營性,破產(chǎn)和清算的可能性都很小,而且軌道交通的資產(chǎn)、權益隨著時間的推移,具有不斷增值放大的特點,另外,軌道交通項目公司可在軌道交通沿線和車站開展多元化經(jīng)營,其經(jīng)營收入增長空間很大,當軌道交通項目運作一定年限后,在政策支持下,逐漸具有一定的營利性。

企業(yè)債券:企業(yè)債券是企業(yè)為籌集建設資金而發(fā)行的債券,通過發(fā)行軌道交通債券,可以集中民間大量閑散及短期資金用于軌道交通建設。企業(yè)債券不改變投資主體,實際上是向社會公眾借款的一種方式,而且是一種籌集長期穩(wěn)定、低成本資金的有效手段,可以作為鄭州市軌道交通建設籌集資金的一條重要渠道。

3.2 積極探索投資主體多元化的投融資模式

投資主體多元化投融資模式建立是一項復雜的系統(tǒng)工程,也是鄭州市軌道交通投融資工作發(fā)展和努力的方向,其建立的前提是城市軌道交通盈利模式的建立,只有掃清外資和民間資金進入軌道交通建設領域的各種障礙,提高經(jīng)濟效益,實現(xiàn)盈利,才能真正吸引到多元化投資主體,實現(xiàn)市場化運作,因此,鄭州市應借鑒香港、上海、北京等地軌道交通建設的經(jīng)驗和教訓,積極探索多元化的投融資模式,營造良好的融資環(huán)境,改革現(xiàn)有的項目審批內(nèi)容和審批程序,提供更加高效、快捷的服務,降低投資者進入的成本,建立價格補償機制、土地補償機制、廣告商貿(mào)補償機制,為軌道交通建設項目創(chuàng)造良好的投融資環(huán)境,以吸引更多民間資本、企業(yè)資本、市外以及國外資本投向軌道交通建設領域。

3.3 建議重點車站和換乘樞紐采用TOD的土地開發(fā)模式

TOD(Transit Oriented Development)即交通導向型開發(fā),TOD土地開發(fā)以城市軌道交通的車站為中心,在車站及周邊進行高密度的商業(yè),辦公,住宅等綜合性用途的集約化,高效率開發(fā),利用站點的建設引導站點周邊地區(qū)的開發(fā)建設,既能夠提升區(qū)域競爭力,又能夠通過商業(yè)開發(fā)籌集建設資金。如蘇州市軌道交通一號線工業(yè)園區(qū)段就是在城市設計與地下空間總體規(guī)劃的指導下,結合軌道交通與地塊的關系,統(tǒng)籌規(guī)劃、交通、機電、建筑、結構、市政、景觀、策劃實施等進行研究,對軌道交通設施、公共地下通道、公共地下停車場、地下商業(yè)用地進行了TOD綜合開發(fā)。

融資是TOD開發(fā)的一個重要意義,通過政府與社會的合作,解決軌道交通的建設資金短缺,并在空間上使軌道交通建設同周圍土地利用有機的結合起來,形成完整的,有鮮明特征的城市空間組織秩序,建立軌道交通與沿線物業(yè)聯(lián)合開發(fā)的運作機制,組織架構,能夠多方位籌集建設資金,有效緩解政府的財政壓力。按照城市軌道交通發(fā)展引導城市發(fā)展,城市發(fā)展促進城市軌道交通的思路,將城市軌道交通發(fā)展給城市發(fā)展帶來的外部效益象軌道交通項目內(nèi)部轉移,達到多元化籌集建設資金的目的。

參考文獻

[1]孫靜.城市軌道交通基礎設施項目的投融資方式研究[D].武漢:武漢理工大學碩士學位論文,2007.

[2]孫寧.城市軌道交通建設投融資模式的研究[J].中國鐵路,2002,(11):57-66.

篇（3）

2008年底以來，為應對國際金融危機，我國決定實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺了4萬億元的大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃。受政策推動，各級地方政府扎堆上馬基礎設施項目，地方政府融資平臺大量涌現(xiàn)，債務規(guī)模飆升。雖然地方政府融資平臺在城市基礎設施建設和應對國際金融危機中發(fā)揮了積極作用，但是不管從微觀風險管理角度，還是從宏觀經(jīng)濟運行角度，它隱含的潛在風險正逐漸顯現(xiàn)，2009年底迪拜危機的爆發(fā)對我國地方政府過度依靠融資平臺大舉借債敲響了警鐘。因此，如何規(guī)范地方政府融資平臺運行，實現(xiàn)健康運行與風險防范有機結合已經(jīng)成為當前亟待解決的難題。

一、地方政府融資平臺的產(chǎn)生背景 ---應對國際金融危機

所謂地方政府融資平臺，是指由地方政府組建的不同類型公司，主要包括城市建設投資公司、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司(在各地的具體名稱不同)等。主要運作流程：地方政府通過財政撥款、土地劃撥、股權投資等方式出資，組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達到融資標準的公司，必要時輔之以財政補貼、“信用安慰函”等手段作為還款保證，主要向商業(yè)銀行申請貸款，重點投向市政建設、公用事業(yè)等項目。

從20世紀90年代后期開始，我國東部沿海地區(qū)一些地方政府為了突破資金瓶頸和法律障礙，開始建立了一系列的專業(yè)投融資公司畢業(yè)論文模板，適度承接信貸資金或信托資金，進行城市公共基礎設施建設。毫無疑問，地方政府融資平臺對于推動地區(qū)城市化和工業(yè)化發(fā)展發(fā)揮了積極作用，然而這一時期地方政府融資平臺的發(fā)展規(guī)模并不大。

進入2008年下半年，美國次貸危機爆發(fā)，并引發(fā)國際金融危機，對我國宏觀經(jīng)濟造成了重大影響。為防止經(jīng)濟出現(xiàn)大幅下滑，中央及時而果斷地實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。2009年3月。人民銀行與銀監(jiān)會聯(lián)合《關于進一步加強信貸結構調(diào)整促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》。鼓勵地方政府設立合規(guī)的融資平臺，吸引和激勵金融機構加大對中央投資項目的信貸支持力度，支持有條件的地方政府組建投融資平臺，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道。各級地方政府緊緊抓住適度寬松貨幣政策機遇，加快融資步伐，組建的融資平臺如雨后春筍。據(jù)央行2009年第四季度披露的數(shù)據(jù)，全國有3800多家地方融資機構，管理總資產(chǎn)8萬億元，地方政府的負債已達5萬億元，負債規(guī)模急劇擴大，地方融資平臺的數(shù)量和融資規(guī)模在過去1年中暴漲中國學術期刊網(wǎng)。由于融資途徑主要靠銀行貸款，在2009年全國9.59萬億元的新增貸款中，投向地方融資平臺的貸款占比高達40％，總量近3.8萬億元。

二、地方政府融資平臺的積極作用 --擴內(nèi)需、保增長

地方政府融資平臺通過大規(guī)模融資，發(fā)揮了財政資金的杠桿作用，有力地推動了城市化建設，促進了當?shù)鼗A設施和公用事業(yè)的發(fā)展，并在應對國際金融危機、實現(xiàn)“擴內(nèi)需、保增長”方面發(fā)揮了積極作用。

（一）加快基礎設施建設，推進城市化進程。在現(xiàn)行財政分稅制下，中央政府和地方政府的事權和財權分配出現(xiàn)了事實上的事權重心下移而財權重心上移，導致地方政府事權、財權不對等。在城市化加快發(fā)展階段，地方基礎設施建設投入較大，大部分地方政府可支配財力遠遠無法滿足龐大的資金需求，尋求外部融資成為必然，地方政府通過設立大量融資平臺進行融資，加快了城鎮(zhèn)基礎設施建設，有力推進了城市化進程。

（二）擴大國內(nèi)需求，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。受國際金融危機影響，國外需求銳減，國內(nèi)一些出口加工企業(yè)出口訂單減少，面臨減產(chǎn)、停產(chǎn)的局面，地方政府利用融資平臺迅速啟動了內(nèi)需，形成了新的國內(nèi)有效需求，使企業(yè)的生產(chǎn)能力能夠正常發(fā)揮，使國內(nèi)就業(yè)少受或不受國際金融危機的影響，國內(nèi)商業(yè)銀行也迎來了一次難得的發(fā)展機遇畢業(yè)論文模板，全社會樹立了信心，保持了社會經(jīng)濟生活的正常運行。據(jù)銀監(jiān)局相關數(shù)據(jù)表明，2009年全國金融機構發(fā)放的貸款中有近40％投向了各級地方政府的融資平臺公司。還有相當數(shù)量的生產(chǎn)流通企業(yè)因政府融資平臺的投資需求擴大而增加了新的銀行貸款。

三、地方政府融資平臺運行的潛在風險 --財政風險、金融風險

地方政府融資平臺在促進地方城市化建設和應對國際金融危機方面發(fā)揮了積極作用，但在其迅速發(fā)展過程中，形成了巨大的融資規(guī)模，蘊藏的潛在財政風險、金融風險也正逐漸顯現(xiàn)。具體表現(xiàn)為：

（一）融資責任主體模糊，缺乏風險控制機制。地方政府融資平臺基本上屬于國有獨資公司，無論是人事管理還是具體業(yè)務都受到地方政府實際控制。資產(chǎn)管理在國資委，人事任免在地方政府黨委，項目選擇在發(fā)改委，資金管理在財政，融資平臺話語權較弱，責任主體模糊，在實際融資過程中，協(xié)調(diào)成本高，且存在較大的政策風險，不同融資平臺獲取的銀行貸款難以匯總統(tǒng)計，對財政負債能力構成威脅。多數(shù)融資平臺沒有建立和執(zhí)行嚴格的風險管理控制制度，不按貸款用途使用貸款或隨意改變貸款投向、以其他項目貸款作為建設項目的資本金、因為項目規(guī)劃不當造成信貸資金閑置等損失浪費和違反建設項目管理規(guī)定等問題時有發(fā)生。

（二）設立門檻低，運作不規(guī)范。有些地方政府財力不足，拿不出更多的資金作融資公司的注冊資金和項目資本金，用一筆資金來回轉，當作幾個公司的注冊資金、幾個項目的資本金；有些地方政府挪用貸款，將通過融資平臺的關聯(lián)公司獲取的銀行貸款挪用充作資本金；有些地方政府給融資平臺注人沒有經(jīng)濟收益的實物資產(chǎn)充當資本金，甚至把政府部門辦公樓、城市公共設施等充當資本金，甚至連資產(chǎn)轉移、產(chǎn)權過戶等手續(xù)也不辦理。由于缺乏有效約束，較低設立門檻使得地方政府融資平臺大量增加，在這種情況下，擔保單位的擔保能力、代償能力普遍下降，且融資平臺之間普遍存在互?，F(xiàn)象，出于競爭一些銀行放松貸款審查，加劇銀行貸款的潛在風險。

（三）信息不對稱，評估和防范信用風險困難。地方政府融資平臺資金納入預算外管理，游離于公共監(jiān)督體系使得財務信息缺乏透明度，成為地方政府的重要激勵因素。銀行是針對具體融資平臺法人或項目放貸，難以了解轄區(qū)融資平臺總體融資情況和償還安排，隨著政府融資平臺的規(guī)模增加，地方政府的隱性負債難以掌握、真實財力難以評估；項目信息往往是政府提出融資意向后獲得，重點項目融資尚沒有形成公開市場競標機制；政府融資項目往往與多家銀行分別簽訂協(xié)議，銀行間沒有共同信息平臺，銀行只能憑借不完整資料進行評價；在目前多家銀行競爭、一個政府又有多個融資平臺的情況下，形成“多頭融資、多頭授信”的格局，一家銀行難以把握地方政府總體負債和財政擔保承諾情況畢業(yè)論文模板，對某個項目資本金來源、資本金到位情況進行有效監(jiān)控非常困難，很多融資平臺將所承貸的資金劃轉至財政專戶或關聯(lián)企業(yè)，銀行難以監(jiān)測資金流向。

（四）融資渠道單一，融資負債率高。目前，銀行貸款是政府融資平臺主要融資渠道，融資平臺對外融資多以銀行的中長期商業(yè)貸款方式進行，利用資本市場直接融資比例過低，缺乏持續(xù)融資的順暢通道。據(jù)調(diào)查，在某城建投融資平臺融資總額中，銀行貸款和信托產(chǎn)品的占比高達90％。銀行貸款占比過高，資金來源渠道單一、融資成本較高，且政府主導的項目一般建設周期比較長，政府融資90％以上均為中長期融資，一方面，融資規(guī)模受宏觀調(diào)控政策的影響極大，融資來源的穩(wěn)定性受到影響；另一方面，中長期貸款比例過大加大銀行貸款結構不平衡，商業(yè)銀行資產(chǎn)負債期限錯配問題突出，加劇信用風險和流動性風險。

（五）缺乏約束機制，償債能力不確定。由于融資平臺的融資數(shù)額沒有明確限制，一些地方政府竭力擴大融資量，似乎融資越多政績越好，甚至把還貸負擔轉給了后幾屆政府。融資平臺注冊資本絕大部分為土地、股權，現(xiàn)金注資很少，普遍資產(chǎn)負債率高、資產(chǎn)利潤率低。融資平臺主要承擔政府公益性項目，大部分項目是社會效益重于經(jīng)濟效益，無現(xiàn)金流或現(xiàn)金流不足，不能滿足償債需要。政府融資平臺的貸款償還主要依靠未來地方政府財政稅收收入、土地出讓收入和特許權收費，而地方融資平臺的投資項目多為“鐵公基”建設，項目建設周期相對較長，在貸款期限內(nèi)，還款來源極易受地方財政稅收下降、行政收費取消、房地產(chǎn)價格下跌和土地市場流拍等經(jīng)濟、政策層面的不利影響。一旦還款來源得不到保障，融資平臺資金鏈可能斷裂，甚至引起地方財政危機中國學術期刊網(wǎng)。

（六）政府承諾擔保措施缺乏制度保障。為了保證貸款安全，銀行一般要求融資平臺借款有政府財政擔保，承諾將還本付息支出作為預算支出，但政府舉債仍是制度外融資，沒有相關法律和制度予以保障，根據(jù)我國《擔保法》規(guī)定，地方政府出具的還款承諾函、擔保函不具備擔保效力。一旦地方政府的財政承諾最終不能兌現(xiàn)，銀行訴諸法律，保障債權的難度較大。同時，政府進行投融資操作往往缺乏中長期規(guī)劃畢業(yè)論文模板，財政監(jiān)督不到位，財政風險預警和防范機制不健全，進一步加大了貸款潛在的風險性。

四、規(guī)范地方政府融資平臺運行的幾點想法—政府、銀行聯(lián)手約束

地方政府融資平臺面臨著潛在的債務風險，如果缺乏規(guī)范管理，極有可能導致不良貸款的隱性化、長期化。因此，需要從政府、銀行兩個層面建立起融資約束機制，加以系統(tǒng)防范和化解。

(一)政府層面

1.完善相關法律法規(guī)，平衡地方財權和事權。目前，由于地方財權與事權的不匹配，地方經(jīng)濟發(fā)展與財政資源短缺的矛盾加劇，而現(xiàn)行《預算法》又禁止地方政府進行赤字預算和舉借債務，迫使地方政府干預信貸資源。應通過以下方法，實現(xiàn)地方財權、事權的平衡：一是改革分稅制，調(diào)整中央、地方的稅收分成比例，加大對地方財政的轉移支付力度；二是“國退民進”，盡快清理一些不合理的行業(yè)準入制度，鼓勵民營資本進入壟斷行業(yè)；三是對地方政府債務問題從法律層面予以規(guī)范，并出臺相應管理制度和管理細則。

2.提高融資平臺信息披露透明度。一是建立由地方政府部門牽頭，財政部門、人民銀行、銀監(jiān)部門共同參與的融資平臺貸款監(jiān)測聯(lián)席會議制度，研究加強監(jiān)測的相關措施和辦法，負責統(tǒng)計、評估各地方政府融資平臺的負債情況，定期向金融機構通報；二是相關主管部門要督促轄內(nèi)各融資平臺加大信息力度，相關信息及時公開披露，推動地方政府融資平臺的隱形負債向合規(guī)的顯性負債轉變。

3.規(guī)范地方政府出資行為，增強融資平臺造血功能。地方政府不得直接將法人單位的房產(chǎn)、土地產(chǎn)權等資產(chǎn)劃撥到政府融資公司，注入到融資公司的注冊資本金不得再次作為資本金，融資公司相互之間不得擔保；融資平臺必須采取規(guī)范的公司治理結構，鼓勵投資銀行和會計師、律師、評級等中介機構參與，促進項目投融資行為具有較高透明度和嚴格市場約束。同時，通過股權劃轉或增資擴股等方式將分散的城市優(yōu)質(zhì)資源整合到融資平臺，將經(jīng)營性資源、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及容易產(chǎn)生現(xiàn)金流的投資項目劃撥到融資平臺公司，不斷擴大資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金流量，確保融資平臺具備資金籌集和正常運營能力。

4.拓寬融資渠道。發(fā)展多元化融資方式。目前，政府投融資平臺的融資渠道主要來自于銀行貸款，地方政府應合理預測可支配財政收入和債務規(guī)模，大力發(fā)展多元化的政府融資市場。一方面，繼續(xù)加強與金融機構的對接與合作，積極通過信用增級等方式滿足金融機構的融資條件，進一步提高間接融資能力；另一方面，鼓勵地方融資平臺通過資本市場改善融資結構，尋求直接發(fā)行企業(yè)債券、股票、產(chǎn)業(yè)投資基金、信托計劃、資產(chǎn)證券化等多種直接融資手段為補充，降低銀行系統(tǒng)風險的積聚。

5.建立地方債務總量控制機制。要加強對地方政府債務總量的有關控制和管理，做到“量入為出”畢業(yè)論文模板，避免債務膨脹趨勢惡化。一方面，提高地方政府舉債行為和債務信息的透明度，逐步消除各種變相債務融資措施，引導各類政府性債務與或有債務的“顯性化”；另一方面，建立健全地方政府的財務報告制度，增強財政收支的透明度，掌握地方政府債務總量和結構。

6.嚴格債務資金的使用監(jiān)督。地方政府應當著力規(guī)范自身以及下屬城市投融資公司的投資行為，明確并細化債務資金使用方向，對用債務融資支持的項目要建立嚴格的監(jiān)控機制，確保資金按時準確撥付，建立嚴格的項目管理責任制，嚴密監(jiān)控項目質(zhì)量和進度，完善竣工驗收程序。此外，通過地方人大、社會公眾等多種渠道加強對地方債務資金使用過程的監(jiān)督，對截留、挪用、貪污資金的行為及時追究責任。

7.建立地方債務償還保障機制。地方政府應當統(tǒng)籌安排本地區(qū)綜合財力，撥款設立長期穩(wěn)定的償債基金，逐步形成以盈利性項目為載體、城建項目償債基金為保障的債務償還機制；由于部分公益性投資項目的投資收益可能不足以償付本息，應當在每年年初預算時從地方經(jīng)常性收入中按一定比例安排債務還本付息的資金缺口；地方人大對以財政收入作為貸款擔保的行為進行立法規(guī)范，使政府財政對地方融資平臺的隱性擔保轉變?yōu)轱@性、合規(guī)擔保，政府每年預算內(nèi)、預算外資金的收支情況，對外直接融資、間接融資以及還本付息和授權執(zhí)行情況要接受人大監(jiān)督。

8.建立風險控制機制，監(jiān)測和預防債務風險。一是建立內(nèi)部控制機制。建立籌資、投資等財務活動的科學決策程序，發(fā)揮專家智慧和科學程序的監(jiān)督作用；建立公司財務風險跟蹤監(jiān)督和預警機制，對財務風險進行全程跟蹤、識別、評價和預測；對存在風險的財務活動實行問責制，明確承擔責任和風險報酬；利用合同條款約定，對表外事項和或有事項責任進行明確，對投資合同價款及支付方式等作出限制性規(guī)定。二是加強外部監(jiān)督管理中國學術期刊網(wǎng)。建立地方政府的債務管理機制，從外部加強地方投融資平臺舉債的監(jiān)管，將地方政府債務控制在合理的范圍，有效約束地方政府融資行為。

(二)銀行層面

1.控制信貸融資規(guī)模，防止系統(tǒng)性金融風險。隨著地方政府融資平臺信貸融資規(guī)模擴大，使得投資項目未來投資過度依賴信貸資金的持續(xù)投入，增加了央行貨幣政策調(diào)整難度，一旦貨幣政策收緊，項目發(fā)生流動性危機的概率增加，地方政府很容易發(fā)生支付危機；而持續(xù)增加信貸供應，則面臨通貨膨脹壓力，影響金融穩(wěn)定。因此，各家銀行都應當根據(jù)地方政府的可承受還本付息能力，確定相應的融資數(shù)額，融資總量應以本屆政府任期內(nèi)可支配用于投資建設的財力為限。

2.建立銀行間信息溝通機制，共同防范貸款風險。盡可能采用銀團貸款方式，可以降低單家銀行的貸款額度畢業(yè)論文模板，避免貸款集中度風險，同時參加貸款銀行間加強溝通協(xié)作，從不同渠道提高信息透明度，形成利益共享、風險共擔的分攤機制。

3.嚴格授權審批制度，強化審慎風險管理。嚴格按照商業(yè)銀行信貸業(yè)務流程，對政府融資平臺貸款業(yè)務加強管理：一是在貸款審批過程中，不能隨意降低貸款發(fā)放門檻，盡可能采用多種抵押和擔保措施。比如要求“土地抵押+財政擔保”或者“股權質(zhì)押+財政擔保”，多種形式防范風險。二是建立項目監(jiān)管制，監(jiān)控信貸資金流向。一方面強化貸款投資方向，對于不符合投資方向的貸款，予以提前收回，防范貸款投向不清或貸款投向轉變產(chǎn)生的風險；另一方面實行專戶管理、單獨核算、專款專用，防止截留、挪用、擠占貸款資金現(xiàn)象的發(fā)生。三是強化融資期限管理，原則上與政府任期一致，超過任期的融資要由本級人大授權。

4.實行資產(chǎn)證券化，化解銀行信貸風險。商業(yè)銀行可以對融資平臺的存量貸款進行證券化，借助于債券市場來分解巨大的存量問題。一方面，商業(yè)銀行通過信貸資產(chǎn)證券化可以將表內(nèi)的部分風險資產(chǎn)移到表外，化解自身的貸款風險；另一方面，當前情況下資產(chǎn)證券化是保持并提高核心資本充足率的一項重要措施，既有助于提升銀行資本充足率水平，又從總體上化解由于中長期貸款的風險。

作 者 李洪強

單 位 重慶農(nóng)村商業(yè)銀行大渡口支行

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二、研究領域

張偉教授的主要研究領域是綠色經(jīng)濟理論與政策。該領域著重從經(jīng)濟學角度研究環(huán)境污染產(chǎn)生的原因以及治理污染或預防污染的措施。他的研究專長是綠色投融資，主要研究環(huán)境保護的投融資設計、路徑優(yōu)化及相關政策支持。先后被聘為中國城市發(fā)展研究會特邀理事、山東生態(tài)經(jīng)濟研究會副會長、山東省生態(tài)文明研究會常務理事、山東省經(jīng)濟學會常務理事、濟南綠色經(jīng)濟研究會常務副理事長等。曾被授予山東省理論人才“百人工程”成員、濟南市專業(yè)技術拔尖人才、濟南市理論人才工程成員、濟南大學優(yōu)秀教師等榮譽稱號。

三、研究成果

張偉教授近5年內(nèi)在高水平期刊發(fā)表了13篇論文。目前已在Energy Policy（SCI與SSCI雙檢索刊物）等國際權威期刊發(fā)表相關SCI（SSCI）論文5篇，在《管理世界》、《中國軟科學》等國內(nèi)權威刊物發(fā)表相關CSSCI論文8篇。有3篇論文被《新華文摘》、《中國社會科學文摘》、《經(jīng)濟研究參考》等轉載。并主持國家級及省部級研究項目7項，分別為：國家社科基金項目“低碳城市建設投融資機制研究”；國家軟科學計劃項目“金融促進節(jié)能減排技術創(chuàng)新的理論、實務與案例研究”；國家環(huán)?！笆濉币?guī)劃項目“非環(huán)保系統(tǒng)資金投入、項目運作的經(jīng)驗與借鑒”；山東省科技發(fā)展計劃項目“基于科學發(fā)展觀的山東省產(chǎn)業(yè)集群升級優(yōu)化戰(zhàn)略與融資對策研究”；山東省社科規(guī)劃項目“創(chuàng)新發(fā)展半島城市群循環(huán)經(jīng)濟園區(qū)，建設生態(tài)強省與有效利用跨國公司投資研究”；山東省軟科學計劃項目“利用外資增強山東省城市綠色創(chuàng)新能力的路徑與對策研究”；全國統(tǒng)計科研規(guī)劃項目“城市環(huán)境設施產(chǎn)業(yè)投資績效的經(jīng)濟統(tǒng)計評價與改進對策研究”。以上項目除國家社科基金項目外均已按時完成，并得到專家好評，所提對策建議有些被國家環(huán)境保護部采納，進入“十二五”規(guī)劃；有些被山東省領導批示，并被山東省財政廳、山東省發(fā)改委、山東省環(huán)保廳等采納應用，取得了可觀的社會（生態(tài)）效益和經(jīng)濟效益。近5年內(nèi)獲得8項科研成果獎勵。主持完成的成果或撰寫的論文，先后獲得全國高等學?？茖W研究（人文社會科學）優(yōu)秀成果獎三等獎1項；獲得山東省社科優(yōu)秀成果獎二等獎、三等獎共計3項；獲得國家統(tǒng)計局全國統(tǒng)計優(yōu)秀科研成果獎三等獎共計2項，獲得省部級科技進步獎二等獎、三等獎共計2項。

四、主要論著

1、經(jīng)濟體制轉軌績效與城市環(huán)境設施投資體制個案研究，山西人民出版社2007年。

2、區(qū)域競爭力研究叢書，經(jīng)濟科學出版社，2010―2011年。

3、橋隧交通建設與城市發(fā)展探討，山東人民出版社，2011年。

4、外商投資與綠色經(jīng)濟發(fā)展研究，經(jīng)濟科學出版社，2013年。

5、金融業(yè)綠色轉型研究，經(jīng)濟科學出版社，2014年。

6、發(fā)展藍色經(jīng)濟應當繼續(xù)加強節(jié)能降耗，統(tǒng)計研究，2010年第7期。

7、利用FDI增強我國綠色創(chuàng)新能力的理論模型與思路探討，管理世界，2011年第12期。

8、外商投資環(huán)境規(guī)制與東道國綠色創(chuàng)新，經(jīng)濟學動態(tài)，2012年第11期。

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1、PPP模式的含義與特點

PPP英文全名為Public Private Partnership，中文直譯為“公私合作關系”，“公”代表政府部門，“私”代表私營部門，主要是指非政府性質(zhì)的各種社會團體和企業(yè)組織。由于不同國家和學者對PPP的理解和認識不同，PPP也形成了不同類型的含義。就廣義上來，PPP是指給各部分與私人投資者之間進行的一系列合作，包括投資領域、建設領域、技術領域、經(jīng)營領域以及服務領域等等。具體而言，可以分為BOT(Build-Operate-Transfer)模式、TOT(Transfer-Operate-Transfer)模式、DBFO (Design-Build-Finance-Operate)模式等。而狹義上的PPP特指投融資模式，更加突出政府的參與及合作。PPP模式與傳統(tǒng)模式相比較，最大的特點在于私營部門的參與，可以使公共部門和私營部門之間取長補短，發(fā)揮各自的優(yōu)勢，彌補對方身上的不足，以最有效的成本為公眾提供高質(zhì)量的服務。PPP模式具有以下幾個特點：

① 傳統(tǒng)模式下，政府部門既是公共項目的投資者和建設者，又是公共項目的運營者和監(jiān)管者，這種模式極易造成政府部門工作壓力過大、管理缺位、工作效率不高，甚至滋生腐敗現(xiàn)象。而PPP模式將社會上的私人投資者引入到公共項目中，最直接的影響在于減輕了政府的財政負擔，而且政府部門由原來的投資者、建設者、運營者和管理者的角色轉變?yōu)閱渭兊谋O(jiān)管者，加快了政府職能轉變，有利于提高政府部門工作效率。

② PPP模式可以使政府部門和私營部門取長補短，發(fā)揮各自的優(yōu)勢，尤其是利用私營部門的優(yōu)勢條件，政府部門通過私營部門提供的資金、技術、服務和管理經(jīng)驗來提高和改善公共項目建設與運營效率，更好的為公眾提供高質(zhì)量的服務。

③ PPP模式下的風險分擔更加合理，傳統(tǒng)模式中的公共項目風險往往由公共部門獨自承擔，而PPP模式終政府通過各種手段將其中一部分風險有效的轉移給私營部門，減輕了政府部門承擔的風險。

④ PPP模式中政府部門與私營部門之間是合作關系并共同分享權力，具體表現(xiàn)在以下兩個方面：一是雙方的合作和信任取代了以往的命令和控制式的對立關系；二是合作中各方可以就一些需要提訟的問題進行協(xié)商，達成諒解并免于。

2、評價方法的選擇及確定

層次分析法可以廣泛地涵蓋上述評價指標，并且比較擅長處理缺乏客觀數(shù)據(jù)、主觀評價因素較多的項目，基于以上考慮，本文采用層次分析法作為分析的手段。設現(xiàn)在要比較個因子對某因素的影響大小，用表示和對的影響大小之比，則最后得到矩陣。其中的取值參考以下標準：

1表示兩個因素和具有相同重要性；

3表示因素比因素稍重要；

5表示因素比因素更重要；

7表示因素比因素強烈重要；

9表示因素比因素極端重要；

2、4、6、8表示上述評價值的中間值。

求解的特征向量W

式中A表示為：，為判斷矩陣； 為A的最大特征根。

即為各指標間相對重要性的權重向量。

由可以估計比較判斷的一致性。

式中CI為一致性指標；n為判斷矩陣的階數(shù)。當判斷矩陣中隨機輸入1－9及其倒數(shù)時，計算得到一致性指標的平均值RI。由此，可以進行滿意一致性檢驗。

當時，認為判斷矩陣的一致性是可以接受的，否則應對判斷矩陣作適當修正。當評價對象為多層次評價因素時，則參照上述評價方法進行再次評價，并做一致性檢驗。

3、評價指標選取及確定

傳統(tǒng)政府投資項目可以簡單的劃分為完全政府(財政)投資、完全市場化投資以及政府主導的市場化投資三種模式，PPP模式即屬于第三種投融資模式。如果政府主導的市場化投融資模式較其它兩種模式具備更多的優(yōu)勢，那么就可以為PPP模式引入政府投資工程領域提供合理依據(jù)。根據(jù)已有的研究成果，評價指標可以分為以下幾部分內(nèi)容：

一是經(jīng)濟效益，包括模式的融資能力、投資效益、融資成本、投資規(guī)模。融資能力是指采取的投融資模式可以融資能力的大小；投資效益是指投融資資金的未來凈現(xiàn)值大小，投資效益是投資者決定是否投資項目的主要指標之一；大部分投融資資金往往是負債資金，投融資成本是指融資所需要的成本大小，融資成本越高，表明項目要支付更多的投融資利息。

二是管理效益，包括人力資源、組織運行效率和資金運作效率。人力資源是指投融資模式中人力資源的配置狀況，可以考察人員學歷、專業(yè)技術水平、綜合業(yè)務能力等；組織運行效率是指投融資組織機構的工作效率，通常市場化、專業(yè)化融資機構的參院會使組織機構具備更高的運作效率。資金運作效率主要考察資金是否得到有效的使用。

三是運營效益，包括經(jīng)營效率和服務水平。經(jīng)營效率考察的是指運營階段的經(jīng)營成本，反映了運營商的運營管理水平；服務水平是指提供單位服務所產(chǎn)生的成本。

四是是公平與公正指標，包括風險分擔和利益分配。公平與公正指標主要考察PPP項目相關者的公正與公平程度；合理的風險分擔和收益分配可以使政府與私營投資者公正與公平的參與PPP項目的建設和運營。

根據(jù)確定的評價指標構建如圖1所示的評價方案，采取專家打分方法對相關指標進行確定。本文涉及層次分析法計算過程及記過是通過EXCEL表格自動處理的，忽略了詳細的計算過程。

圖1模式評價指標體系

4、評價方案及評價結果分析

根據(jù)專家打分情況，運用層次分析法EXCEL表格運算，得到A-B判斷矩陣Wij，見表1：

表1 A指標層權重確定

指標 公平與公正 經(jīng)濟效益 管理效益 運營效益 Wi

經(jīng)濟效益 1.00 3.00 4.00 5.00 0.5427

公平與公正 0.33 1.00 2.00 3.00 0.2330

運營效益 0.25 0.50 1.00 2.00 0.1398

管理效益 0.20 0.33 0.50 1.00 0.0846

驗證：λmax=4.0470，CI=0.0157，RI=0.90，CR=0.0174< 0.1。由上述計算結果可以確定經(jīng)濟效益、公平與公正、運營效益和管理效益分別為0.5427、0.2330、0.1398、0.0846。

表2 經(jīng)濟效益指標權重確定

指標 融資能力 投資效益 融資成本 投資規(guī)模 Wi

融資能力 7.00 5.00 2.00 1.00 0.4927

投資效益 7.00 5.00 1.00 0.50 0.3501

融資成本 1.00 0.33 0.14 0.14 0.0513

投資規(guī)模 3.00 1.00 0.20 0.20 0.1058

驗證：λmax= 4.1366，CI= 0.0455，RI= 0.90，CR= 0.0506 < 0.1。由上述計算結果可以確定經(jīng)濟效益、公平與公正、運營效益和管理效益分別為0.4927、0.3501、0.0513、0.1058。

表3 管理效率指標權重確定

指標 人力資源 組織運行效率 資金運作效率 Wi

人力資源 1.00 0.33 0.14 0.0833

組織運行效率 3.00 1.00 0.20 0.1932

資金運作效率 7.00 5.00 1.00 0.7235

其中λmax=3.0658，CI=0.0329，RI=0.58，CR=0.0567< 0.1。由上述計算結果可以確定人力資源、?組織運行效率、資金運作效率的權重值分別為0.0833、0.1932、0.7235。

表4 運營效益指標權重確定

指標 經(jīng)營效率 服務水平 Wi

經(jīng)營效率 1 3 0.75

服務水平 0.33 1 0.25

其中＝2；CI＝0；RI＝0；CR＝0

表5公平與公正指標權重確定

指標 風險分擔 利益分配 Wi

風險分擔 1.00 1.00 0.5

利益分配 1.00 1.00 0.5

其中λmax=3，CI=00，RI=0，CR=0 < 0.1。風險分擔和利益分配的權重值分別為0.5、0.5。通過表1-表5各指標權重值的確定，得到表6所示的各指標的權重。

表6 評價指標權重

A層指標 B層指標 權重值

經(jīng)濟效益 融資能力 0.2674

投資效益 0.1900

融資成本 0.0278

投資規(guī)模 0.0574

管理效益 人力資源 0.0070

組織運行效率 0.0163

資金運作效率 0.0612

運營效益 經(jīng)營效率 0.1049

服務水平 0.0350

公平與公正 風險分擔 0.1165

利益分配 0.1165

采取專家打分法對完全政府(財政)投資、完全市場化投資以及政府主導的市場化投資三種模式進行打分，指標按照1-5分進行評價。指標打分結果與對應權重值之積為該項指標的得分值。各項指標的打分情況及評分值見表7-表10。

表7 經(jīng)濟效益指標評分值

指標 權重值 完全政府投資 完全市場化投融資 政府主導、市場化投融資

融資能力 融資能力 0.2674 2 4

投資效益 投資效益 0.19 2 3

融資成本 融資成本 0.0278 4 3

投資規(guī)模 投資規(guī)模 0.0574 2 3

總計 總計 0.5426 1.1408 1.8952

表8管理效益指標評分值

指標 權重值 完全政府投資 完全市場化投融資 政府主導、市場化投融資

人力資源 0.007 2 4 4

組織運行效率 0.0163 3 3 5

資金運作效率 0.0612 2 3 4

總計 0.0845 0.1853 0.2605 0.3543

表9運營效益指標評分值

指標 權重值 完全政府投資 完全市場化投融資 政府主導、市場化投融資

經(jīng)營效率 0.1049 3 4 4

服務水平 0.035 2 4 3

總計 0.1399 0.3847 0.5596 0.5246

表10公平與公正指標評分值

指標 權重值 完全政府投資 完全市場化投融資 政府主導、市場化投融資

風險分擔 0.1165 2 4 4

利益分配 0.1165 3 4 5

總計 0.233 0.5825 0.932 1.0485

匯總表7-表10各項指標的打分情況及評分值見得到表11。

表11 三種投融資模式的比較分析

指標 完全政府投資 完全市場化投融資 政府主導、市場化投融資

經(jīng)濟效益 0.5426 1.1408 1.8952

管理效益 0.1853 0.2605 0.3543

運營效益 0.3847 0.5596 0.5246

公平與公正 0.5825 0.932 1.0485

總計 1.6951 2.8929 3.8226

從上述評價結果可以得出，完全政府(財政)投資、完全市場化投資以及政府主導的市場化投資三種模式的優(yōu)劣順序為政府主導、市場化投融資(4.0571)，完全市場化投融資(3.5119)，完全政府投資(1.7904)。完全市場化投融資方式在經(jīng)濟效益、社會及環(huán)境效益以及運營效益方面具有相對優(yōu)勢，在公平與公正指標上卻較政府主導、市場化投融資模式弱。該評價結果反映了社會資本參與政府投資項目建設和運營工作的可能性及優(yōu)越性為PPP投融資模式的提出及應用提供了依據(jù)。

參考文獻

篇（6）

財政投融資是在一般財政預算無償分配以外，由財政部門直接管理和調(diào)控，按照信用原則有償籌集和使用資金的活動。自80年代我國開始發(fā)行生產(chǎn)建設性國債，政策性銀行投入運轉以來，我國已初步建立了財政投融資體制，對推動改革開放、現(xiàn)代化建設起到了不容忽視的作用。然而體制運行過程中也存在著不少問題，主要是財政投資日益弱化，財政投融資渠道單一，財政信用與商業(yè)信用界限不清，財政投資重復、低效等。面臨新形勢的需要，舊的財政投融資體制亟需強化、完善。

一、財政投融資的特點、作用和必要性

（一）財政投融資是我國經(jīng)濟發(fā)展初級階段的需要。根據(jù)穆斯格雷夫的“發(fā)展型”公共支出模型，市場經(jīng)濟條件下，一國經(jīng)濟增長的初級階段，公共部門投資在國民總投資中占有相當高的比重，為經(jīng)濟和社會發(fā)展“起飛”奠定基礎。進入中級階段之后，公共部門投資逐步成為私人部門投資的補充。而在經(jīng)濟發(fā)展的所有階段都存在市場失靈，因此政府始終要通過增加公共投資來進行宏觀調(diào)節(jié)。我國尚處在經(jīng)濟發(fā)展的初級階段，脫胎于高度集中的計劃經(jīng)濟體制，改革開放的年代又不長，市場失靈的現(xiàn)象還相當突出，因而財政投融資的調(diào)控作用必不可少。

（二）財政投融資的根本作用在于充實社會先行資本，填補財政預算無償投資和一般商業(yè)金融投資的空白財政投融資的特點在于既體現(xiàn)政府政策取向，又在一定程度上按照信用原則組織經(jīng)營。財政投資的主要領域是準公共產(chǎn)品，這類產(chǎn)品若完全依賴財政無償投資，因財力有限勢必出現(xiàn)“瓶頸”制約，供給不足；若完全依靠企業(yè)籌資，銀行融資，因準公共產(chǎn)品“效益外溢”的特點，供給更加不足甚至無人投資。所以在私人產(chǎn)品與私人投資、純公共產(chǎn)品與財政無償投資大體對應平衡的情況下，財政投融資介于二者之間，填補了準公共產(chǎn)品投資的空白。

（三）財政投融資的目標是貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策，建立對企業(yè)和商業(yè)銀行的誘導機制，促進我國經(jīng)濟結構的調(diào)整、經(jīng)濟增長方式的轉變財政投融資對經(jīng)濟增長的作用不僅表現(xiàn)為短期內(nèi)“數(shù)量增加”，更表現(xiàn)為長期內(nèi)“質(zhì)量的提高”。1996年我國經(jīng)濟成功實現(xiàn)“軟著陸”后，總需求與總供給的矛盾基本解決，結構調(diào)整的問題更加突出。我國預算內(nèi)財力貧乏，而財政投融資作為一個投融資體系，直接把資金引入優(yōu)先領域，形成一種“財政投融資先行—商業(yè)銀行投融資跟蹤—企業(yè)投資隨后”的連鎖反應機制。

（四）在當前我國通貨緊縮的宏觀經(jīng)濟形勢下，加強財政投融資又與反經(jīng)濟周期目標相吻合1998年中央銀行六次降息，貨幣政策力度不可謂不大，然而由于真實利率高于名義利率，居民對貨幣的靈活性偏好，企業(yè)預算約束硬化以及貨幣政策時滯等原因，貨幣政策的效力一時還不能顯現(xiàn)。而財政擴張作用直接、力度大，特別適合在經(jīng)濟全面蕭條時采用。運用擴張性財政政策進行反周期調(diào)節(jié)，不外乎兩種手段，一是減稅，二是增支。減稅在1998年上半年已經(jīng)啟動，但我國財政的困境使減稅的空間不大，增加財政投資是必然選擇。就啟動內(nèi)需的兩大支柱消費推動和投資拉動來說，投資拉動也是現(xiàn)實選擇。1997年我國經(jīng)濟增長8.8%，從需求拉動因素看，投資約占2.2個百分點，消費約占4.9個百分點，凈出口約占1.7個百分點。1998年以來，消費市場持續(xù)低迷，從需求走勢看，消費對經(jīng)濟增長的貢獻率將穩(wěn)中趨降。在這種情況下，1998年下半年增發(fā)1000億國債融資用于加快基礎設施建設，

（五）財政投融資體制還能平衡資金在國民經(jīng)濟三大部門間的分配，調(diào)節(jié)儲蓄、投資結構，促進資金和資源的優(yōu)化配置在我國三大部門中，居民是盈余部門，企業(yè)是短缺部門，財政則是國家宏觀調(diào)控的主體。改革開放以來，居民收入分配格局發(fā)生了急劇變化，居民最終收入占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重大幅上升，居民部門儲蓄占到社會總儲蓄的60%以上，而財政日見拮據(jù)，1995年預算內(nèi)投資占社會總投資僅3.1%.在這種不平衡狀況下，通過國債等財政投融資手段將居民手中的一部分消費基金轉化為積累基金，有利于調(diào)節(jié)儲蓄與投資結構的不對稱，促進儲蓄向投資的轉化。

二、我國舊有財政投融資體制的問題分析

（一）國家財政投資日益弱化，影響國民經(jīng)濟長遠發(fā)展后勁

我國是發(fā)展中國家，正處在經(jīng)濟轉型期，不僅要實現(xiàn)經(jīng)濟體制市場化，還要實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉變，由此決定政府在強化、引導投資方面負有比發(fā)達國家更多的責任。但當前我國財力不足，財政的經(jīng)濟建設性投資呈現(xiàn)出弱化態(tài)勢，與政府的宏觀調(diào)控要求相去甚遠。據(jù)世界銀行對12個發(fā)展中國家和13個工業(yè)國抽樣調(diào)查表明，1980—1995年財政投資占社會投資的比重，發(fā)展中國家平均水平43%，工業(yè)發(fā)達國家37%，而我國80年代以來財政投資占財政總支出的比重和財政投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重不斷降低，1981年兩個比重分別為20.5%和28.1%，1990年降為10.1和8.7，到1995年只有7.7%和3.1%.財政投資的弱化在很大程度上削弱了國家宏觀調(diào)控職能的履行。

（二）財政投融資與商業(yè)銀行投融資界限不清，也缺乏法律上的依據(jù)

一方面財政投融資范圍界定不嚴，本應通過市場融資的通過財政投融資，扭曲了資金結構，損害金融業(yè)公平競爭。另一方面商業(yè)銀行過分擴張投資性貸款，投資資金過分依賴銀行，不僅加劇重復建設和結構失調(diào)，銀行不良債務急劇上升還將阻礙金融體制改革的深化。與發(fā)行國債相比，國債的透明度相對較高，易受到關注，而銀行的不良資產(chǎn)較隱蔽，就這一點來說，財政投融資比之金融投資也有其優(yōu)勢。國際經(jīng)驗表明，財政融資作為政府干預經(jīng)濟的重要手段，是銀行信貸所不能替代的。

（三）財政投融資效益低下，盲目、重復建設現(xiàn)象仍然普遍，貫徹產(chǎn)業(yè)政策不力重數(shù)量輕效益是我國經(jīng)濟建設中長期存在的弊端，表現(xiàn)在財政投融資上就是有償資金無償使用，資金投放前缺乏全面科學的可行性分析、成本效益分析，工程建設中缺乏有效的監(jiān)督約束機制，項目結束后不進行評估，往往是“說投就投、一投了之”，使財政投融資無法維持自身“融資—投資—還款”的良性循環(huán)。

（四）財政融資渠道單一，資金不足也是制約財政投融資宏觀調(diào)控作用發(fā)揮的重要因素首先是因國家財力制約，資本金部分投入就不足，對政策性銀行撥款難以保證。除資本金以外，財政融資絕大部分來源于國債，很少的部分來源于金融債券等，加上我國財政投融資效益不高，資本金增值少，形成國債獨當一面的局面，加大了財政本已沉重的還本付息負擔，國債風險增大。

三、財政投融資體制的強化和完善

財政投融資的特點是融資、投資緊密結合，資金投入直接。針對我國現(xiàn)行財政投融資體制中存在的問題，我們應從以下幾方面尋求財政投融資體制的完善：

（一）融資環(huán)節(jié)

應該說，國債因其規(guī)模大、信譽高、發(fā)行較容易，仍是主要融資渠道。發(fā)行國債既產(chǎn)生總量效應，增加總需求和總供給，又產(chǎn)生結構效應，引導投資和消費。增發(fā)國債還能帶動商業(yè)銀行配套貸款的增加，推動社會投資，形成乘數(shù)效應，更大幅度地拉動經(jīng)濟增長。據(jù)測算，1998年增發(fā)1000億國債大致可以使銀行配套增加貸款1000億元，總數(shù)約2000億元的建設投入所形成的最終需求可以拉動GDP增長約2個百分點。而且在目前我國經(jīng)濟緊縮的情況下，供給對價格和利率的彈性很小，增發(fā)國債還較少引起價格和利率的上漲，因而不會引發(fā)通貨膨脹和對私人的擠出效應。通過國債融資需要注意的是以下幾個問題：

1.國債的發(fā)行權。只要各級地方政府仍是當?shù)亟?jīng)濟活動的主要參與主體，分級財政體制未能真正建立之前，地方政府就不能擁有發(fā)債權，地方財政預算也不能打赤字。但在國債投資建設項目中，有很多項目是屬于地方性的，根據(jù)收益原則，這部分項目的融資應由地方負擔。在地方財政支出項目較多、資金較緊張的情況下，可發(fā)行中央特許、擔保，地方負責還本付息的專項債券，有效地分解中央財政的債務風險。同時，又因一些中小型基礎設施項目的利益會擴散到其他地區(qū)，中央財政應對這部分“外溢利益”予以補貼，具體作法可由中央發(fā)債轉借地方使用并由各地配套一部分公共資金。

2.國債的規(guī)模和期限結構。目前銀行利率下調(diào)、國債籌資成本較低，正是增發(fā)國債的有利契機，此時發(fā)行中長期國債可以以較低的成本籌集到大量建設資金。由于企業(yè)預算約束硬化、居民收入下降和預期未來支出增加，商業(yè)銀行的存貸差增大，這也為國債的發(fā)行創(chuàng)造了認購對象。為滿足商業(yè)銀行資金流動的需要，這種國債可為定向向商業(yè)銀行發(fā)行的短期周轉性國債。目前我國國債主要集中在三年期的中期國債，期限結構過于單一帶來的問題是還本付息期集中，長期建設資金不足，短期籌資不易，今后應逐步增加短期周轉性國債和長期投資性國債，充實國債期限結構。

3.國債的透明度。我國居民和機構購買國債，長期來在一定程度上是迫于行政壓力，就算以國債作為金融資產(chǎn)投資，吸引投資者的也只是國債的穩(wěn)定可靠性，而不是其投資生產(chǎn)建設帶來的收益。這種現(xiàn)象與國債宣傳定位不當有關，國債透明度不高，國債發(fā)行后居民不了解自己資金的用途和實際效益。這一方面造成居民投資國債積極性不高，一方面使財政部門發(fā)行國債缺乏有效的監(jiān)督制約機制。建議財政部門在發(fā)行及運用國債資金投資的各個環(huán)節(jié)，定期披露國債資金投向、工程進度和財務狀況，以體現(xiàn)國債財政投融資工具的特征。除繼續(xù)穩(wěn)定國債融資外，我國應進一步拓寬財政融資渠道。日本已實行40多年的“財政投融資”制度可資借鑒。日本的財政投融資計劃是以大藏省的資金運用部為中心，以財政儲蓄、各種保險和年金等形式廣泛吸收社會資金，通過有關公共金融機構，以投資、貸款和認購債券等方式進行公共投資，對于日本經(jīng)濟起飛起到十分重要的作用。日本通過財政投融資所籌集的資金極為可觀，1991年占到當年財政總資金（財政預算資金與投融資資金之和）的56.5%，成為國家財政不可或缺的？

我國目前正進行清費改稅、清理預算外資金的改革，筆者認為探索發(fā)展財政投融資制度，在預算體系中建立專門的財政投融資預算不失為規(guī)范財政預算、提高資金運用效益的一條思路。就資金來源看，我國也有拓寬財政融資的潛力。我國目前僅有向養(yǎng)老保險基金和待業(yè)保險基金發(fā)放的特種定向國債，今后配合社會保障制度的改革，可擴大特種定向國債的發(fā)放對象，既拓寬了財政融資，又為各類保險基金、資金找到一條安全的投資途徑?，F(xiàn)行郵政儲蓄制度應進一步改革和完善，在期限品種、還本付息方式上實行多樣化，以吸引更多的儲戶。財政投融資的支撐點是國家信用，今后應逐步建立和完善政府擔保債券和政府擔保的借款制度，既充分又有度地運用國家信用。

（二）投資環(huán)節(jié)

1.投資項目的選擇。公共投資的最終目的不是去和市場活動競爭，而是補充和支持市場活動。如果財政投融資資金用于國有企業(yè)的一般生產(chǎn)經(jīng)營性項目，不僅會使財政陷入對國企補貼的深坑，還會助長國有企業(yè)的依賴性和政府干預的不當性，對經(jīng)濟增長作用卻不大?，F(xiàn)階段我國財政投資的主要領域是非經(jīng)營性公共基礎設施、高新技術及農(nóng)業(yè)。

2.項目開工前的可行性分析和成本效益分析。公共投資不僅在經(jīng)濟上必須是有吸引力的，在技術、管理和財務上也應該是可行的。在選擇和實施投資時必須全盤考慮投入和產(chǎn)出的價格對比，其他經(jīng)濟變量的反應，對其他部門的沖擊和影響等。與一般經(jīng)營性項目不同，公共投資的非經(jīng)營性使公共投資的成本和效益分析要置于整個社會環(huán)境中考慮，即代表對一國經(jīng)濟投入和產(chǎn)出的機會成本（“影子”），而不是特定部門的成本效益。具體地說，項目的純經(jīng)濟收益率、對就業(yè)的影響、對國家債務負擔的影響、財政的承受能力、對貿(mào)易狀況和外匯儲備的影響等都是成本效益分析的因素?！俺杀尽辈粌H包括初期基建費用，也包括完成和經(jīng)營項目工程所需的一切經(jīng)常性支出，后者往往是數(shù)量很大卻常被忽視的一筆開支。為防止釣魚工程，要求項目在動工前必須呈交全面清晰的成本預算和收益估算。

3.項目施工的全程監(jiān)控和項目完工的評估。

針對我國財政投資重投入、輕管理的傾向，在項目施工全程中應建立包括工程質(zhì)量、資本投入、費用支出的監(jiān)控，尤其是經(jīng)濟審計。我國財政投融資效益低下與工程施工中財會制度不健全有很大關系。今后應大力提高工程財會人員素質(zhì)，使財政投資置于嚴格的會計系統(tǒng)控制中，體現(xiàn)“經(jīng)濟制約”而不是“政治驅動”。項目完工后還應對工程預期目標、預期收益的實現(xiàn)程度進行評估，保持工程監(jiān)控的完整性，對后續(xù)投資也具有啟示作用。

篇（7）

中圖分類號:F833文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)14-0081-03

一、引言

近年來,我國區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整成效仍不是很明顯,改革推進乏力,原因之一在于,區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整中的投融資問題沒有很好解決。因此,對區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整中投融資問題的研究具有十分重要的意義,它將不僅對改善區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整中的投融資問題提供可行的政策建議,還將為區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的投融資提供堅實的理論支持,促進區(qū)域金融理論和區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整理論發(fā)展。在此背景下研究中印的投融資環(huán)境,通過比較分析,為中國區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整過程中如何改進投融資措施提供一些決策參考建議。

投資是指經(jīng)濟主體為獲取經(jīng)濟效益而墊付資金或其他資源于某些事業(yè)的經(jīng)濟活動。融資就是貨幣資金的融通,指經(jīng)濟主體通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的經(jīng)濟活動。投資和融資是同一經(jīng)濟活動因經(jīng)濟主體不同資金流通的兩個方面,投資者投資的過程,另一方面融資者也獲得了資金。盡管投資者與融資者的根本目的不完全一致,但實現(xiàn)雙方目的的空間卻是統(tǒng)一的。因此,投融資環(huán)境應是有機整體。因此,本文所指的投融資環(huán)境是客觀存在的研究客體,是投資環(huán)境和融資環(huán)境的統(tǒng)一。投融資環(huán)境是一定區(qū)域影響投融資行為的一切投融資條件與投融資效益的總和。一定時期的投融資環(huán)境是一定時期經(jīng)濟發(fā)展水平的綜合反映。

二、中印兩國投融資環(huán)境的比較分析

(一)主導產(chǎn)業(yè)不同的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略模式

中國的經(jīng)濟發(fā)展模式是制造業(yè)驅動與主導,印度的經(jīng)濟發(fā)展模式是服務業(yè)為主導。中國2004年第二三產(chǎn)業(yè)占GDP比重分別為52.9%、31.9%,印度在2004年分別為26.1%和52.2%。中國的優(yōu)勢在于它能夠最大限度動員資源――將國內(nèi)儲蓄用于基礎設施建設、利用境外直接投資引進先進技術。印度國內(nèi)的儲蓄水平只有中國的一半,每年流入印度的境外直接投資只有中國的10%,印度在基礎設施建設上比中國落后大約10―15年,但較低的人力成本、較高的信息技術水平和良好的英語語言環(huán)境,使印度的服務業(yè)占到了國內(nèi)生產(chǎn)總值的一半以上,印度的軟件業(yè)是服務業(yè)的龍頭。中國的服務業(yè)最近幾年有所上升,但只有40%左右。制造業(yè)對中國的重要性就如同服務業(yè)務對印度的重要性一樣。

2005年《促進產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整暫行規(guī)定》指出,中國產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的目標是:推進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級,促進一二三產(chǎn)業(yè)健康協(xié)調(diào)發(fā)展,逐步形成以農(nóng)業(yè)為基礎、高新技術產(chǎn)業(yè)為先導、基礎產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)為支撐、服務業(yè)全面發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局,堅持節(jié)約發(fā)展、清潔發(fā)展、安全發(fā)展,實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。印度產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的手段包括:放松管制,改革許可證制度。除涉及國家安全、社會穩(wěn)定、危險化學物品等領域以外,其他產(chǎn)品不再進行許可證審批;改革公營企業(yè),鼓勵私營和公營企業(yè)展開競爭,使公營企業(yè)提高效率;大幅度降低關稅,減少各種非關稅壁壘。

(二)總體經(jīng)濟發(fā)展水平

中國總體經(jīng)濟發(fā)展水平要高于印度,這可從中印主要宏觀經(jīng)濟指標比較看出(如下頁表1所示),中國的GDP增長率、人均GDP、外匯儲備和GDP均高于印度,而通貨膨脹率遠低于印度,但兩國國民收入的增長率都遠高于世界平均水平。在過去20年中,中國在提高人民生活水平上取得的成就比印度大得多。目前,中國的人均收入比印度高一倍――這是一個相當大的進步,因為在25年前兩國的人均收入水平還相差無幾。2001―2003年期間,中國占世界GDP總增長的25%(按照國際貨幣基金組織購買力平價計算),這相當于印度在同一時期對世界GDP增長貢獻的3―5倍。此外,中國已經(jīng)成為亞太地區(qū)和世界貿(mào)易增長的發(fā)動機,自1979年以來,中國的進出口以每年15%的速度增長,比同期世界貿(mào)易7%的增長率高出一倍以上。

人均國民收入總值可以用來評價公民的購買力,購買力越高對企業(yè)投融資的吸引力就越大,企業(yè)判斷投融資環(huán)境的好壞不僅會從供給角度來考慮,也會重視市場需求,中國在此項指標中優(yōu)勢非常明顯(參見表2)。但是,這也意味著勞動力工資上印度更具競爭力,若未來印度貿(mào)易壁壘進一步減少,很可能造成中國利用廉價勞動力比較優(yōu)勢所吸引到的投融資將來轉而投入到印度市場。另外中國在機床市場價值、零售總額和轎車銷量上也都優(yōu)于印度。

(三)基礎設施建設

中國交通、通信、水電氣供應等基礎設施的建設在發(fā)展中國家處于領先水平。能源、原材料、零部件供應能力和質(zhì)量明顯提高,外國投融資者不僅繼續(xù)熱衷于向中國東部沿海地區(qū)投融資,而且開始將目光轉向西部經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)。相對印度而言,中國目前對跨國公司的吸引力在投融資硬環(huán)境上的優(yōu)勢更為明顯。世界銀行的研究報告幾乎都將基礎設施的落后視為阻礙發(fā)展中國家經(jīng)濟增長的最主要因素,認為在相當長時期內(nèi),印度經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸,就是其電力、鐵路和公路等基礎設施發(fā)展的嚴重滯后。事實上,雖說印度IT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展非常迅速,成為印度經(jīng)濟增長的領頭羊,但其持續(xù)發(fā)展也同樣面臨著基礎設施嚴重落后的掣肘。

德國歐亞咨詢公司對德國部分企業(yè)進行了一次中印投資環(huán)境的對比調(diào)查,在企業(yè)決定投融資地點的六項關鍵要素的評比中,中國的優(yōu)勢非常明顯,平均分數(shù)遠遠高于印度(參見圖1),僅在運輸成本上,中國的得分稍遜于印度。

(四)融資方式

印度的資本市場比中國完善。印度金融體系延續(xù)了英國人留下來的金融制度,其銀行體系有130年歷史。而且印度的金融機構主要掌握在私人手中,放貸遵循市場規(guī)律,商業(yè)銀行不良貸款率遠遠低于中國銀行業(yè),從而使印度銀行具有較佳的國際信譽。兩者的差異表現(xiàn)在融資方式上即:中國企業(yè)更多地靠銀行的間接融資方式,印度企業(yè)則主要是在資本市場上直接融資。由于民主政體以及由此所導致的信息和金融市場的規(guī)范化程度和透明度較高,使印度擁有更完善的公司信息披露制度、更有力的產(chǎn)權保護措施和對投融資者更友好的司法體制,最終使印度經(jīng)濟的證券化程度要遠遠高于中國。這樣,它配置資源、調(diào)動資源和利用現(xiàn)有資源的能力要比中國強得多。

印度資本市場在支持中小企業(yè)融資和提升產(chǎn)業(yè)結構方面發(fā)揮了積極作用。進入新世紀以來,印度風險投資高速發(fā)展,2003年已位居亞洲第2位,遠遠超越了中國,班加羅爾已成為全球著名的創(chuàng)業(yè)資本中心,孟買也正在謀求成為國際金融中心。印度的風險投資主要集中在IT和生物技術產(chǎn)業(yè),印度的多層次資本市場培育了一批堪與歐美大公司競爭的高科技企業(yè)。

(五)科技、教育

中印教育理念不同,人才投入側重點不同。印度信奉精英教育,一直將高等教育作為教育發(fā)展的龍頭,高等教育經(jīng)費在教育總經(jīng)費中一直占較大份額,在高等教育上投的錢遠遠多于在初等教育上。結果印度的高等教育在發(fā)展中國家數(shù)一數(shù)二,但基礎教育薄弱,受教育的性別差異較大。中國更重視對義務教育的普及,強調(diào)教育的公平性,同印度相比,成人識字率較高,受教育的性別差異較小。這種差別可以解釋為何印度軟件業(yè)如此發(fā)達,而每千人中使用電腦的人數(shù)卻遠遠少于中國。因此,印度雖然重視高等教育,但由于人口規(guī)模和高等教育規(guī)模比中國小,其科學研究的成果沒有中國多。表3是三系統(tǒng)和科學引文索引收錄的中印科技論文數(shù)。從表3中可知,中國在SCI,EI&ISTP發(fā)表的論文篇數(shù)和占比遠高于印度,中國位居第二,印度位居第十二,SCI收錄中國的論文篇數(shù)和占比都是印度的二倍,位次也遠遠高于印度。

三、結論與建議

(一)優(yōu)化間接融資,大力發(fā)展直接融資

加強銀政、銀建合作,積極開展金融創(chuàng)新。加大經(jīng)濟建設對銀行資金的融通力度,是投融資體制的創(chuàng)新要求。政府應該加大金融政策傾斜力度,鼓勵金融機構積極支持各類經(jīng)濟建設主體,尤其是中小企業(yè)、中小城鎮(zhèn)的建設。要加強銀政、銀建合作,創(chuàng)新金融產(chǎn)品,實現(xiàn)銀企“雙贏”。中小企業(yè)、中小城鎮(zhèn)也要積極創(chuàng)造適合貸款要求的條件,采取多種形式和途徑,主動配合金融機構特別是國有商業(yè)銀行,以獲取金融機構對其貸款支持。

對政府而言,僅靠財政收入的增加來加大經(jīng)濟建設的各項投入是十分有限的,而發(fā)行國債可以緩解政府壓力,大力發(fā)行國債,吸收民間資本和外資進入。相對于國債融資、銀行貸款和股票市場融資方式,企業(yè)債券的融資方式更主動、融資成本更低。

對于政府支持和希望大力發(fā)展的行業(yè)以及發(fā)展前景良好的行業(yè),鼓勵和幫助這些行業(yè)發(fā)行企業(yè)債券,這些企業(yè)良好的發(fā)展前景將為企業(yè)債券的發(fā)行和償還提供優(yōu)異的經(jīng)營業(yè)績支持。因此這些企業(yè)債券融資具有巨大潛力,這為該行業(yè)的發(fā)展提供了十分難得的融資機會。

(二)以人為本,構建和諧投融資環(huán)境

對于我國的發(fā)展來說,改善投融資環(huán)境是手段,不是目的。我們不是單純?yōu)榱宋赓Y而改善投融資環(huán)境,而應本著“以人為本”的理念,突出改善投融資環(huán)境要使全體人民受益,尤其要使貧困人口優(yōu)先受益。因此,政府改善投融資環(huán)境的政策也應該同減貧政策結合起來,切實改善貧困人口的生活質(zhì)量。加強貧困人口的教育和培訓。我國當前教育體制之下,低收入的農(nóng)村人口反而要支付較高的教育費用,相比之下,具有較強支付能力的城市人口實際支付的教育費用還要低一些。要扭轉這種狀況,一是要加大政府向農(nóng)村的轉移支付,糾正不公平的財政分配取向;二是要發(fā)揮市場的資源調(diào)動效應,吸引社會資源投融資教育和人力資本開發(fā)。要針對就業(yè)崗位的需求加強對貧困人口的教育和培訓,消除限制、取消農(nóng)村人口進入城市就業(yè)的各種限制和歧視,為貧困人口就業(yè)提供信息、勞動保護等方面的服務。

(三)加大對農(nóng)村基礎建設投資力度,縮小城鄉(xiāng)差距

篇（8）

一、引言

高校目前的收入主要以財政撥款和學費收入為主，這兩項收入占高?？偸杖氲慕^大部分，其中財政撥款又包括事業(yè)撥款和基本建設撥款。但由于高校自我積累水平低，只能基本滿足高校人員的工資支出、水電氣暖及日常公用支出、學生基本費用支出、現(xiàn)有設施的修補等，無力進行大型項目建設和大規(guī)模教學設施改造、擴建工作。由于高?；A設施嚴重不足，有限的財政基本建設撥款經(jīng)費供需矛盾持續(xù)加劇，且高校目前僅依靠自身積累進行投資額巨大的基本建設活動又是不現(xiàn)實的，只有通過市場對基本建設進行融資，才能解決高?；窘ㄔO過程中的資金缺口問題。因此，從可持續(xù)發(fā)展角度來看，將來高校的融資活動對高校將變得越來越重要。所以，必須千方百計的拓寬基本建設融資渠道，多方面籌措建設資金，以保證學校不斷發(fā)展的需要。

二、高?；窘ㄔO投融資發(fā)展狀況分析

（一）投融資規(guī)模與來源結構分析 （表1）是山東省省屬普通高等學校2001至2004年基本建設投資支出統(tǒng)計表，從中可以看出，近幾年山東高等學?；窘ㄔO投融資規(guī)模不斷擴大?？梢灶A見，在未來高等教育快速發(fā)展的幾年間，山東高?；窘ㄔO投融資規(guī)模還將繼續(xù)擴大。當前，我國高等學?；窘ㄔO投融資資金來源可以被劃分為兩大部分:一是財政性基本建設經(jīng)費；二是高等學校自籌經(jīng)費即非財政性基本建設經(jīng)費，包括高等學校向金融機構融資借款、社會捐（集）資辦學經(jīng)費以及其他資金等等。由（表1）可以看出山東省政府十分重視高等教育的發(fā)展，對高等學校基本建設財政撥款投資呈持續(xù)增長狀態(tài)。盡管山東省政府加大了對高校的投資力度，但相對于高等學校進行基本建設所需要的建設資金而言仍然是十分有限的，于是各高校加大了自籌基建經(jīng)費的力度。另外，從（表1）中還可以看到，幾年間政府對高等學校的財政撥款投資始終保持在20%左右，高等學校需要自籌解決的資金占80%左右，由此可知當前高等學校進行基本建設的壓力仍然巨大，需要自身籌集基本建設的資金占絕大部分。（表2）是山東省省屬某師范院校2003年年至2006年進行基本建設的資金來源結構統(tǒng)計表。分析可知該校基本建設資金來源結構總體上以財政性資金和金融機構借款為主，這兩項建設資金占全部投融資資金來源的90%還多，而社會捐（集）資經(jīng)費和其他資金卻占全部投融資資金來源的10%還不到。進一步分析看出，該校金融機構借款占全部建設資金的比例為75%左右，是來源最多的建設資金，其次為財政性資金占整個建設資金來源的20%左右。對于社會捐（集）資經(jīng)費和其他資金在高?；窘ㄔO中所占的比例情況基本很少，因為通過校辦企業(yè)和學校的其他籌資渠道形成的建設資金只占4%左右，通過社會捐（集）資渠道形成的建設資金只占2%左右。也曾對其他省屬高校進行過調(diào)研考察，其他高校的基本建設資金來源結構與該校非常相似，各部分建設資金比例與該校也大體相當。因此，認為當前高校的建設資金來源結構中金融機構借款在建設資金中所占比例偏大且已經(jīng)形成風險隱患，社會捐（集）資經(jīng)費和通過高校校辦企業(yè)等附屬機構繳款而形成的其他資金在建設資金中所占比例過小，有必要采取有效措施對高校的建設資金比例結構不當問題進行調(diào)整。

（二）投融資效應分析 （1）教育發(fā)展效應。截至2005年底，全省普通高等學校占地面積共10767.8萬平方米，比2002年增長了1.2倍，校舍建筑面積達 3823.5萬平方米，比2002年增長了1.0倍。2000年以來全省高校凈資產(chǎn)年均增長率超過了 30％，全省普通高校由2002年的75所增加到2006年的109所。辦學條件的改善 ，使得高校擴招成為可能。高校招生能力的增強為越來越多的高中畢業(yè)生提供了接受高等教育的機會。省高等教育毛入學率由擴招前的6.1%達到2006年的21.4%，初步實現(xiàn)了全省高等教育由精英教育向大眾教育的跨越。高等教育在校生由2002年的58.4萬人，增加到2006年的129.6萬人，居全國第一。高層次人才培養(yǎng)能力增強，在校研究生由2002年的1.59萬人，增加到2006年的4.1萬人。高等教育的迅速發(fā)展，進一步提高了山東省人口的整體素質(zhì)，為全省現(xiàn)代化建設和“科教興魯”戰(zhàn)略的實施做出了重大貢獻。（2）經(jīng)濟拉動效應。國民經(jīng)濟各部門之間不是孤立發(fā)展的，各行業(yè)之間存在著復雜的依存關系，投資高校基本建設領域也不例外。與投資乘數(shù)形成的過程相對應，高?；窘ㄔO投資增加首先會引起與其相關生產(chǎn)部門投資需求的增加，投資高?；窘ㄔO領域直接增加了建筑材料和機械設備的需求，在需求增加的基礎上，引起生產(chǎn)這些產(chǎn)品的部門和為這些部門提供服務的部門需求增加，即建筑材料及其他非金屬礦物制品業(yè)和機械設備修理業(yè)需求增加，在這些生產(chǎn)部門和提供服務部門需求增加后，再引起下一級生產(chǎn)部門及其相關部門的需求增加進而帶動其發(fā)展，當?shù)亟ㄖI(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、裝飾業(yè)、金融業(yè)、城市公用事業(yè)、服務業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如此循環(huán)最終引起國民經(jīng)濟成倍的增長。由北京大學魏新主持的“擴大高等教育規(guī)模對短期經(jīng)濟增長作用”課題研究組的研究表明，在考慮基本建設投融資的情況下，若多提供10萬學生的普通高等教育機會，在校舍、儀器設備以及圖書等方面的投資共需36.2億元，其對國民經(jīng)濟總產(chǎn)出規(guī)模的拉動可達174.2億元；若多提供20萬學生的普通高等教育機會，在校舍、儀器設備以及圖書等方面的投資共需72.4億元，其對國民經(jīng)濟總產(chǎn)出規(guī)模的拉動可達214.8億元；若多提供30萬學生的普通高等教育機會，在校舍、儀器設備以及圖書等方面的投資共需108.6億元，其對國民經(jīng)濟總產(chǎn)出規(guī)模的拉動可達322.3億元。照此測算，山東省2006年的在校生數(shù)為129.6萬人，按《關于深化高等教育改革的若干意見》中提出的規(guī)劃目標要求，到2010年山東省普通高等教育在校生數(shù)量將達到150萬人，今后4年內(nèi)將凈增20萬人，則其可直接帶來校舍、儀器設備以及圖書等方面的投資共計72.4億元，平均每年需投資18.1億元，其對山東省國民經(jīng)濟總產(chǎn)出規(guī)模的拉動可達214.8億元，平均每年拉動53.7億元。可見擴大高?；窘ㄔO投融資規(guī)模將對山東經(jīng)濟帶來巨大的拉動作用。（3）高校財務效應。近年來，山東高校通過使用銀行貸款等借入資金，進行了大規(guī)模的基本建設，在很大程度上改善了高校的辦學條件，但高校改建擴建老校區(qū)，建設新校區(qū)等大量基建投資、融資使很多高校資產(chǎn)負債比率上升較快，總體財務風險加大。以下用具體數(shù)字來分析說明高校進行基本建設投融資所產(chǎn)生的財務效應。某大學是一所省屬綜合性大學，實行省、市共建，以省為主的管理體制。為了改善辦學條件，擴大辦學規(guī)模，提高學校的綜合競爭能力，自1999年至2005年同建行、農(nóng)行、工行等金融機構建立了密切的合作關系，累計貸款6.6億元，投入到學校的基本建設之中。該校2003年、2004年進入基本建設的高峰期，2005年底大規(guī)模的基本建設投融資活動基本結束。經(jīng)過幾年的建設，學校新增教工宿舍6.2萬平方米，新增教學樓7.7萬平方米，新增圖書館4萬平方米，新增計算中心2萬平方米，新增學生公寓15萬平方米，較大程度的改善了原有的辦學設施。（表3）是該校進行大規(guī)?；窘ㄔO投融資前后的財務狀況對比分析表。不難看出該校通過幾年的基本建設投融資活動，其財務狀況發(fā)生了較大變化。學?？傎Y產(chǎn)由2002年的5.42億元，增加到了2005年的14.74億元，增長了171.96%，由此改善了辦學條件，使擴招成為可能，在校生人數(shù)由2002年的14000人，增加到了2005年的27558人，增長了近一倍。伴隨著招生規(guī)模的逐漸擴大，學校的總收入由2002年的1.75億元，增加到了2005年的2.76億元，增長了57.71%；由于擴大了招生規(guī)模，政府撥付的教育事業(yè)費也逐年增長，由2002年的0.79億元，增加到了2005年的1.44億元，增長了82.28%。但對比（表2）發(fā)現(xiàn)該校的資產(chǎn)負債率也大幅度上升，2002年學校的資產(chǎn)負債率僅為27.99%，2003年資產(chǎn)負債率迅速提升，究其原因是因為某大學于2002年開始了加快新校區(qū)的建設步伐，大量使用銀行貸款造成的。2005年資產(chǎn)負債率達到了56.56%，是學校剛開始進行大規(guī)?；窘ㄔO投融資活動2002年的一倍多，原因主要是因為學校增加了銀行貸款，加大了基本建設的投資力度。

（三）高校還本付息能力分析高校利用大量銀行貸款等借入資金可以暫時解決基本建設過程中建設資金不足的問題，但貸款資金就像一把“雙刃劍”，在改善貸款高校辦學條件，滿足學?；窘ㄔO需求的同時，支付的巨額本息又使眾多高校面臨了嚴峻的財務風險。由于高校近年來不斷進行基本建設，而每年事業(yè)收入結余又十分有限，大部分高校舉債的普遍做法是借新債還舊債，即利息按時計付，貸款展期，貸款規(guī)模不斷增大。據(jù)山東省人大財經(jīng)委調(diào)查，截至2005年5月，山東省教育廳所屬23所高校貸款余額75.4億元，是2004年總收入的1.57倍，其中五所高校貸款余額超過總收入的2倍。這些貸款每年僅利息支付就需要4.3億元，而省財政對高校投入的增量每年只有1億元。隨著還款高峰期的到來，部分高校就是付息都非常困難。

三、高?；窘ㄔO投融資運營體制優(yōu)化

（一）高?；窘ㄔO運營體制的理論基礎：項目區(qū)分理論 上海市城市發(fā)展信息研究中心對上海市多年來在建設資金短缺的情況下，城市基礎設施建設過程中取得的成功經(jīng)驗進行總結調(diào)研，在《上海市政、公用基礎設施投融資發(fā)展戰(zhàn)略研究報告》中提出了指導城市基礎設施建設的項目區(qū)分理論，該理論的核心是嚴格區(qū)分經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目，根據(jù)項目屬性，確立投資主體、資金渠道、運作方式和管理模式。把經(jīng)營性項目放入社會，吸納多元投資主體投資，而政府只投資于非經(jīng)營性項目建設。對于我國公立高等學校，在原來計劃經(jīng)濟條件下只有政府一個投資主體，現(xiàn)在若實行項目區(qū)分以后，只需確定出政府適合投資的項目范圍，那么其余項目的投資主體便是社會。政府每年撥給高校的基本建設撥款相對固定，并且相對于高校進行基本建設所需要的建設資金而言十分有限，撥入高校后應由學校代表政府將有限的財政基本建設撥款投入到最需要的地方，投入到最能帶動其他投資主體積極參與學校建設的地方，因此將項目區(qū)分理論引入高?；窘ㄔO領域，便有了學校投資主體和社會投資主體之分。

（二）高?；窘ㄔO投融資項目的分類及應用通過分析高校內(nèi)部各個具體的建設項目，認為高校內(nèi)部的建設項目與城市基礎設施的建設項目在經(jīng)濟屬性上具有相似之處，得出了可以將上海市城市發(fā)展信息研究中心提出的指導城市基礎設施建設的項目區(qū)分理論引入高?；窘ㄔO領域的結論。通過認真分析高校各個具體建設項目的經(jīng)濟屬性，將高?；窘ㄔO項目劃分為非經(jīng)營性、經(jīng)營性和準經(jīng)營性，根據(jù)項目的屬性決定項目的投資主體、運作模式、資金渠道及權益歸屬等問題。非經(jīng)營性項目由高校代表政府投資建設，高校應做好規(guī)劃、保證重點、量力而行、減少風險；經(jīng)營性項目屬于社會投資范疇，可讓其真正走向市場，通過公開、公平、競爭招投標方式運作；而準經(jīng)營性項目，則必須在高校對投資者采取適當補貼及提供政策優(yōu)惠措施的前提下，按照經(jīng)營性項目操作模式進行。高校內(nèi)的辦公樓、實驗樓、教學樓、校內(nèi)的道路橋梁、廣場工程、供電線路工程、供水管道工程、暖氣管道工程、綠化工程、大門圍墻工程、燃氣管道工程、圖書館、中水處理工程等項目可以被劃分為非經(jīng)營性項目。該類建設項目可能屬于投資額比較大的項目，或屬于事關學校穩(wěn)定的建設項目，或屬于沒有資金流入的項目，對于該類建設項目不能交由社會投資者經(jīng)營運作，該類項目的投資應該由高校代表下的政府來進行投資建設，按高校投資模式運作才具有效率。但在投資的運作過程中，需要引入競爭機制，按招標制度進行操作，并需提高投資決策的科學性、規(guī)范性，以促進投資效益的提高。高校的學生宿舍、單身教工宿舍、學生食堂、校內(nèi)超市、校內(nèi)商場、浴室、校內(nèi)接待服務中心等項目可以被劃分為經(jīng)營性項目。該類建設項目屬于設立收費機制的成本比較低，或屬于有穩(wěn)定資金流入的項目。高校可以充分出讓該類建設項目的市場，按照“誰投資，誰建設，誰經(jīng)營，誰受益”的原則，將市場化的投融資理念引入高校，讓全社會投資者參與學校建設，來改善學校的辦學條件。因此，可以將這類項目充分交于市場，按市場投資模式運作。高校的教師住宅、網(wǎng)絡工程、通訊工程、運動場、籃球館、排球館、游泳館、學校禮堂、學校內(nèi)的微機室等項目可以被劃分為準經(jīng)營性項目。該類建設項目具有設立收費機制的條件，具有潛在的資金流入和利潤，但因其政策及收費價格暫時沒有到位等因素，目前暫時無法收回成本。該類項目是市場失效或低效的部分，因其具有不夠明顯的經(jīng)濟效益，市場運行的結果將不可避免地形成資金供給的諸多缺口，應當通過高校對其采取適當補貼或提供政策優(yōu)惠來維持其運營，待到價格逐步到位及條件成熟時，可以將其轉變成經(jīng)營性項目運作。前述高校基本建設項目的分類劃分并不是絕對的、一成不變的，而是可以隨著具體環(huán)境條件的變化而變化的。學校根據(jù)需要通過制定特定政策或完善價格機制以及隨著技術進步等辦法可以使其經(jīng)營程度提升，將準經(jīng)營性項目變成經(jīng)營性項目，可以將非經(jīng)營性項目轉變?yōu)闇式?jīng)營性項目，甚至進一步將其轉變?yōu)榻?jīng)營性項目。項目區(qū)分理論引入高?；窘ㄔO領域的核心問題就是“高校主導，社會參與”，要利用優(yōu)惠政策、導入市場機制，將項目的投資決策權、項目的融資用資自、項目的建設實施權和項目的風險承擔權充分交給社會投資主體決定，即堅持“誰投資、誰所有、誰收益、誰承擔風險”的原則，將全社會的潛在投資者充分吸引到高?；窘ㄔO中來。建立健全社會投資體系，實行市場化運作的最大優(yōu)點，一方面在于能充分挖掘高校的無形資產(chǎn)和市場機制的功能，有效解決基本建設過程中的建設資金和日后的發(fā)展資金問題，高校便可專注于學校的教學和學科建設上，迅速提高學校的辦學水平；另一方面按照市場規(guī)律辦事，投資的完整性和產(chǎn)權的明晰性使得投資者的利益得到確實保障，可以實現(xiàn)雙贏目的。

（三）高?；窘ㄔO投融資良性體制運行的配套措施 （1）在理念上應當破舊立新。在新的形勢下，高校應當切實轉變觀念，主動面向市場，積極地改進與完善現(xiàn)行的基本建設投融資體制，盡快促進高校基本建設投融資良性運營體制的實現(xiàn)。要轉變計劃經(jīng)濟時期高等學校對待基本建設的“政府給多少錢辦多少事”的被動作風，應當積極主動地面向市場來解決自身在基本建設過程中遇到的困難。在管理理念上要由過去的學校管理轉變?yōu)閷W校經(jīng)營，通過盤活高校內(nèi)的現(xiàn)有資產(chǎn)，把高校擁有的各種有形和無形資產(chǎn)以及閑置的存量資產(chǎn)，通過多種資本經(jīng)營方式進行優(yōu)化配置和有效運作，轉化為可以增值的活化資本，使其保值、增值和盈利，以形成高校建設再投資的循環(huán)資本。高校樹立新的理念可以進一步強化高校發(fā)展的自我造血功能，可為投融資渠道的暢通，吸納社會民間資金鋪平道路。因此，樹立新的理念是拓寬高校基本建設投融資渠道的關鍵。（2）關于拓寬投融資渠道。高校除了要繼續(xù)努力爭取政府穩(wěn)定、不斷增長的財政支持同時，更需要積極主動地面向社會多渠道、多方式地籌措建設資金，以不斷滿足學校發(fā)展對建設資金的需求。具體而言，除了政府財政撥款、高校事業(yè)收入（包括高校向學生收取的學費住宿費等）、銀行貸款渠道形成的建設資金外，還應當包括社會集資（社會捐資、集資，民間自愿集資，發(fā)行教育債券、彩票等），資本市場籌集（通過證券市場發(fā)行股票等），有償收取服務費籌資（學校自身對社會提供勞務所收取的報酬形成的基金等）等渠道而形成的建設資金。（3）關于擴展投融資方式。高校應當堅持投融資方式及模式的多樣性，凡是有利于基本建設順利開展的投融資方式和模式都可以利用。高?？梢酝ㄟ^BOT（Build- Operate- Transfer）方式、ABS（Asset- Backed -Securitization）方式、“大學城”模式、PPP（（Public Private Partnership）方式、信托產(chǎn)品方式、政府與高校合作共建模式、資產(chǎn)置換方式以及高校試行“準股份制”等方式和模式對高?；窘ㄔO項目進行投融資建設。

參考文獻：

篇（9）

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，城鎮(zhèn)化水平也在不斷提高，而與此同時，各地城鎮(zhèn)基礎設施功能落后和供應不足的問題也日益突出。加大對城鎮(zhèn)基礎設施的投資建設力度，是目前我國地方政府面臨和亟待解決的問題。

1 城鎮(zhèn)基礎設施投融資理論文獻綜述

現(xiàn)有文獻中，關于基礎設施的研究主要集中在基礎設施投融資遇到的瓶頸、投融資體制存在的問題及創(chuàng)新模式的研究三個方面。比較具有代表性的研究如下：

1.1 基礎設施的“瓶頸”制約研究

E.S.薩瓦斯（2002）指出基礎設施等公共支出結構存在嚴重的顯現(xiàn)和隱現(xiàn)財政債務危機。鄧淑蓮（2003）指出我國基礎設施投融資體制的弊端是忽視市場的作用。羅建華（2013）指出城鎮(zhèn)基礎設施融資渠道單一，平臺不夠完善缺乏管理和引導。

1.2 基礎設施融資體制中的問題研究

秦虹（2003）指出當前政府主導的基礎設施融資模式過度依賴政府擔保的信貸資金，不利于現(xiàn)融資體制的建立。何佰洲、鄭邊江（2005）則指出我國基礎設施投融資行為的體制和法律障礙。黃如寶、王挺（2006）提出我國城鎮(zhèn)基礎設施融資存在的缺陷。

1.3 基礎設施融資創(chuàng)新模式研究

黃如寶，王挺（2006）提出投融資的創(chuàng)新模式，建議逐步建立城鎮(zhèn)基礎設施領域的多元化、多層次投融資體制形式。印成玲（2007）比較研究了城市投融資的傳統(tǒng)模式和新興模式，并肯定了項目融資的新模式。王元京、張瀟文（2013）提出分主體、分渠道、分方式構造城鎮(zhèn)基礎設施多元化資金供給的投融資模式和建議。

縱覽國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，主要集中在城鎮(zhèn)基礎設施投融資理論在投資主體、模式、結構等方面，學者對此進行了大量研究，為本文提供了極為有益的參考與借鑒。

2 城鎮(zhèn)基礎設施投融資理論

2.1 基礎設施的概念

基礎設施（Infrastructure），又譯作“基礎結構”，源出于拉丁文“Infra”和“structure”，意為“下面，地下”和“建筑，結構”。該詞最早出現(xiàn)于40年代初，西方國家則在18世紀中期開始使用“基礎設施”這個概念。目前，最具權威的概念是1994年世界銀行在《世界發(fā)展報告》提出的“基礎設施為永久性的成套的工程構筑、設備、設施和它們所提供的為所有企業(yè)生產(chǎn)和居民生活共同需要的服務?！?/p>

本文探討的是城鎮(zhèn)基礎設施，其所涵蓋的范圍具體而言包括能源系統(tǒng)，水資源和供排水系統(tǒng)，交通運輸系統(tǒng)，郵電通訊系統(tǒng)，城鎮(zhèn)生態(tài)系統(tǒng)和城鎮(zhèn)防災系統(tǒng)這六大系統(tǒng)。

2.2 城鎮(zhèn)基礎設施的性質(zhì)和屬性分類

城鎮(zhèn)基礎設施具有一定的社會性，同時又具有私人物品的特征，其具有投資周期長、外部性大以及成本費用高的特點。

從研究城鎮(zhèn)基礎設施投融資的經(jīng)濟規(guī)律的角度出發(fā)，按照城鎮(zhèn)基礎設施提供的產(chǎn)品和服務的性質(zhì)，可以將城鎮(zhèn)基礎設施分為三類：一是非經(jīng)營性的城鎮(zhèn)基礎設施，屬于純公共物品；二是準經(jīng)營性的城鎮(zhèn)基礎設施，屬于準公共物品；三是經(jīng)營性城鎮(zhèn)基礎設施，屬于私人物品。

3 基礎設施投融資模式

3.1 美國模式

美國政府在基礎設施建設決策過程中，往往要求效率兼顧公平，資金來源有聯(lián)邦政府公共財政支出、地方政府公共財政支出、地方政府擔保市政債券等?；A設施建設的模式主要有：一是美國各級政府根據(jù)職權范圍的劃分，在投資上有所分工；二是美國政府提供“純公共產(chǎn)品或服務”和“混合性公共產(chǎn)品或服務”；三是美國政府在基礎設施領域的財政決策和監(jiān)管體系十分健全；四是美國政府通過制定產(chǎn)業(yè)政策，完善投資法規(guī)，健全投資服務和優(yōu)化投資環(huán)境，吸引各類資本參與，促進全社會投資的穩(wěn)定增長。

3.2 英國模式

英國是世界上最早實行公共事業(yè)私有化的國家。在城市基礎設施投融資機制方面，英國主要運用了BOT、PFI及PPP等融資模式籌集建設資金。

BOT（全稱為Build Operate Transfer）是以政府和私人機構之間達成協(xié)議為前提，政府通過契約授予私營企業(yè)以一定期限的特許專營權。PFI（全稱為Private Finance Initiative）是指政府根據(jù)社會對基礎設施的需求，通過招投標，由獲得特許權的私營部門進行公共基礎設施項目的建設與運營。PPP模式（全稱為Public Private Partnerships），是公共基礎設施項目的一種資助模式。

4 國內(nèi)基礎設施投融資模式

上海市城市建設投資開發(fā)總公司是由上海市人民政府授權，對城市建設和維護資金進行籌措、管理的城市建設專業(yè)投資、開發(fā)控股公司。

上海城投融資的來源包括三個方面：①權益性融資，主要是通過擴大企業(yè)的所有權益，如吸引新的投資者，發(fā)行新股，追加投資等來實現(xiàn)，而不是出讓所有權益或出賣股票。②內(nèi)源性融資，是指公司經(jīng)營活動結果產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金，它主要由留存收益和折舊構成。內(nèi)源性融資是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分，事實上在發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，內(nèi)源性融資是企業(yè)首選的融資方式，是企業(yè)資金的重要來源。③債務性融資，主要是指通過銀行或非銀行金融機構貸款或發(fā)行債券等方式融入資金。

上海城投融資的其他債務性融資工具主要有：①短期融資券；②中期票據(jù)；③公司債券；④保險資金債權計劃；⑤結構性融資工具。

5 國內(nèi)外基礎設施投融資模式的借鑒與啟示

通過對國內(nèi)外各地政府探索城鎮(zhèn)基礎設施改革之路的研究，我們可以從中總結出一些經(jīng)驗，以供我們借鑒。

5.1 引入市場機制

從國內(nèi)外各地政府基礎設施投融資體制改革的過程來看可以發(fā)現(xiàn)各國政府都毫無例外地在基礎設施領域引入了市場機制。通過吸引私營企業(yè)進入基礎設施領域，走市場化的道路，打破政府壟斷，引入競爭機制。因此通過利用市場這只“看不見的手”，人們在追求自身利益最大化的同時，不自覺的促進社會利益最大化。

5.2 政府要準確定位

由于基礎設施具有公共物品和私人物品的混合性質(zhì)，因此政府應與私人企業(yè)合作來提供。對于公共物品性質(zhì)的部分應有政府來承擔，而政府主要是通過為私人企業(yè)提供補貼、授予私營企業(yè)特許經(jīng)營權或提供一定區(qū)域的開發(fā)權來實現(xiàn)。而對于私人物品性質(zhì)的部分，政府只需通過公開招投標的方式來選擇合適的私營企業(yè)。

5.3 加強法制建設

縱觀國內(nèi)外城鎮(zhèn)基礎設施投融資改革之路，大部分國家都是立法先行，通過現(xiàn)行立法來規(guī)范改革過程中出現(xiàn)的問題，使改革做到有法可依，促進城鎮(zhèn)基礎設施建設穩(wěn)定發(fā)展。我國地方政府也應當針對不同的城鎮(zhèn)基礎設施領域制定與頒布不同的專業(yè)化法規(guī)，使每一項城鎮(zhèn)基礎設施的投融資都能受到法律的約束，降低市場風險。

總而言之，通過市場這只“看不見的手”和政府這只“看得見的手”的合作，再加上完善的法律和制度保障，是城鎮(zhèn)基礎設施的投融資在正確的軌道上發(fā)展，加快城鎮(zhèn)基礎設施建設，以配合我國不斷加快的城鎮(zhèn)化步伐。

【參考文獻】

篇（10）

中圖分類號:G420 文獻標識碼:A 文章編號:1006-723X(2012)04-0123-04

實踐是檢驗真理的唯一標準，也是創(chuàng)新能力形成的唯一動力源。人才的創(chuàng)造性主要是在實踐中培養(yǎng)出來的。實踐教學是實現(xiàn)人才培養(yǎng)目標的重要環(huán)節(jié)，是培養(yǎng)大學生系統(tǒng)思維、動手能力和創(chuàng)新能力的關鍵手段。同時市場經(jīng)濟發(fā)展的客觀要求需要大量的具有動手實踐能力的創(chuàng)新應用型高級人才，地方高等院校承擔著這一任務。

一、當前地方高校財務管理專業(yè)

實踐教學面臨的挑戰(zhàn)和困境（一）財務管理工作特點對實踐教學的挑戰(zhàn)

財務管理首先是一種創(chuàng)造性價值管理。而價值管理是基于資本市場這個主體的，而資本市場本身就是千變?nèi)f化的，市場是沒有標準化的作業(yè)。環(huán)境造就千變?nèi)f化的市場，如何在學校課堂上模擬出這樣的市場環(huán)境呢？這是當前財務管理課堂實踐面臨的難題。其次財務管理是一項綜合性管理工作，與企業(yè)各方面具有廣泛的聯(lián)系。透過財務信息企業(yè)每個部門都會通過資金的收付與財務管理部門發(fā)生聯(lián)系。這樣我們發(fā)現(xiàn)要在財務管理實驗室復制企業(yè)的全方位活動和安排完全獨立的財務管理實驗，也是實踐教學安排的難點。

（二）企業(yè)財務管理主體內(nèi)容對實踐教學的挑戰(zhàn)

財務管理的基本內(nèi)容總括兩項：籌資管理和投資管理。要求學生的專業(yè)技能中包括必須熟悉國家財政政策、貨幣政策、投融資政策、未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和經(jīng)濟法律法規(guī)等，這樣的專業(yè)人才對不管是宏觀層面如政府的項目投融資還是微觀層面如企業(yè)的項目投融資都是非常適合的，讓學生在學校期間就參與到實際的投融資項目中去或者高仿真的項目運作中去，這樣的人才成品在進入社會時才能縮短學生的繼續(xù)培養(yǎng)的時間成本和物質(zhì)成本。而我們的純粹課堂教學是不可能復制國家經(jīng)濟環(huán)境或者地方政府環(huán)境的。

（三）財務管理專業(yè)現(xiàn)有主要實踐教學設置的困境

1. 純粹校企合作的挑戰(zhàn)

應對財務管理的管理內(nèi)容，大多數(shù)地方高校都努力提高學校實訓的仿真性和實踐多層次性，其中校企合作就是比較好的實踐培養(yǎng)方法。我們在肯定這種實踐教學的時候，要談的是純粹的校企合作是難以長期維持的。從企業(yè)來說投融資項目都具有一定的商業(yè)機密性，要讓學生 真正參與這樣的項目是相當困難的，學生畢竟不是員工，是不受企業(yè)體制約束的。從學校來說，這樣的方法只能解決極少量的學生，對擴張后的高校是不適合的，而且高校不可能讓很多的企業(yè)都接受并參與到學生的實踐教學培養(yǎng)中去，可以說雙方缺少一個類似公證和溝通的服務者、監(jiān)督者，這樣就極可能形成人才培養(yǎng)的惡性循環(huán)：企業(yè)需要學生畢業(yè)后能迅速成長，但不愿提供讓其成長的時間和金錢成本，學校想提供企業(yè)需要的財務管理人才，但缺少強化學生應用性的基地和平臺，這樣實際雙方都達不到目的，但校企要真正合作又缺少具有公信力的媒介。

2. 學校實訓的困境

實踐教學課程的仿真性一直是實踐教學追求的目標。長期以來該專業(yè)的實踐教學課程設置依附于會計學的情況較多。由于財務管理專業(yè)本身從會計專業(yè)中分離出來，帶上會計的深刻烙印是完全可以理解的，但財務管理活動更傾向于沒有完全制度框架下的創(chuàng)造性活動，所以完全標準化的會計仿真實踐教學是不能適應我們對財務管理人才的培養(yǎng)目標的要求的。

二、實踐教學創(chuàng)新模式

――校地合作的可行性校地合作是院校與院校地理位置所處或者其他區(qū)域范圍內(nèi)的地方政府、企業(yè)等部門的合作。［1］

（一）世界高等教育發(fā)展的共識基礎

2009年7月世界高等教育大會在聯(lián)合國教科文組織總部巴黎召開，會議最后通過的公報在“學習研究與創(chuàng)新”中提出 “高等教育機構應拓展研究和教學領域，找出與人口健康發(fā)展有關問題的解決方法，并為與地方相關的科學和技術構建強大的基礎?！薄氨就恋闹R系統(tǒng)能擴大對新興挑戰(zhàn)的理解，高等教育機構應與社區(qū)和民間團體建立互惠合作的伙伴關系，促進相關知識的共享和傳播?！边@些成果在2010年第四屆中外大學校長論壇上再次成為重要的議題并達成基于高等教育未來發(fā)展的共識。我們從這些信息中能夠充分體會并理解高等教育的本土化、地方化是高等院校的社會責任的現(xiàn)實體現(xiàn)，同時創(chuàng)新并靈活組織基礎研究和應用研究的研究體系促進服務地方社會也成為現(xiàn)代高等教育的重要功能之一。

（二）地方高等院校和地方政府的雙向良性互動的需求

當前，我國地方經(jīng)濟發(fā)展迅速，各地競相挖掘地方特色經(jīng)濟，甚至組成區(qū)域聯(lián)盟，尤其需要強有力的人才和智力支持。就地方政府而言，有必要進一步加強對高等教育社會地位和作用的認識，強化政府職能，統(tǒng)籌規(guī)劃地方高等教育，高度重視地方大學的建設發(fā)展，在政策導向、城市規(guī)劃、經(jīng)費投入、校園建設、師資隊伍建設、學科建設、學校周邊環(huán)境建設等方面給予高校更大的扶持，促進區(qū)域院校盡快提高辦學水平，提升服務地方的能力，在服務地方經(jīng)濟社會發(fā)展中真正發(fā)揮作用；就高校而言，要充分認識到地方經(jīng)濟社會發(fā)展是高等教育發(fā)展的動因和條件，轉變教育觀念，創(chuàng)新教育理念，加強與地方的合作和交流，主動承擔起促進地方社會進步和經(jīng)濟發(fā)展的神圣使命。［2］

（三）地方高校財務管理人才培養(yǎng)目標定位和要求的需求

我國高等院校的分層次人才培養(yǎng)體系已經(jīng)逐步形成，地方高校大多數(shù)都根據(jù)自身特點提出為地方經(jīng)濟服務，培養(yǎng)適合地方發(fā)展的應用型人才。對財務管理人才的培養(yǎng)定位地方高校具有一定的同質(zhì)性，如要求掌握管理學、經(jīng)濟學、財務與金融管理、會計學、財政學基本理論和基本知識；掌握投資和融資的定性、定量分析方法，以及計算機輔助解決管理問題的能力；熟悉我國有關財務與金融管理方針、政策、法規(guī)，以及了解國際相關慣例與規(guī)則；具有較強的語言與文字表達、人際溝通以及分析和解決投融資實際問題能力等。

這些具有同質(zhì)性的目標定位和培養(yǎng)要求都直接表達了人才的“應用性”、“創(chuàng)新性”和“學科融合性”特色，這些要求從財政、金融、管理等各個方面貫徹在財務管理的投融資里面。投融資從主體來說，不外乎宏觀和微觀兩個層面，政府投融資和企業(yè)投融資都是財務管理，而政府的投融資是企業(yè)投融資的導向，所以校地合作就可能成為財務管理專業(yè)實踐教學的一種有效的體現(xiàn)創(chuàng)新性、應用性和學科融合性的手段，這樣可以在盡可能的程度上緩解單純校企合作和課堂實訓的壓力。

三、地方高校培養(yǎng)財務管

理人才校地合作探索（一）基本原則

1.創(chuàng)新應用型人才必須創(chuàng)新實踐教學。學生的應用性離不開實踐教學，創(chuàng)造性離不開創(chuàng)新實踐教學。學生只有在實踐中追求創(chuàng)新才能成為具有創(chuàng)新能力的應用型人才。也就是說在校地合作這樣的實踐教學中要將實踐教學的創(chuàng)新型和人才的創(chuàng)新教育結合在一起。

2.校地合作可以開展多種形式，應因人、因時、因地制宜，根據(jù)學生的不同特點和所處的不同發(fā)展階段，將教學計劃中的社會調(diào)查、學年論文、畢業(yè)論文、課程實訓等融合在校地合作中。

3.創(chuàng)新實踐教學必須能體現(xiàn)校地雙向互動。雙向才能形成良性循環(huán)，這樣的實踐教學才能持續(xù)下去。

（二）校地合作的探索

要開展有效的校地合作，培養(yǎng)創(chuàng)新型財務管理專業(yè)應用型人才，可以探討如下：.

1.一個目標

創(chuàng)新財務管理實踐教學，服務地方經(jīng)濟發(fā)展。政府在現(xiàn)代社會有著引導社會投融資的責任，地方經(jīng)濟的發(fā)展離不開政府的各項產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟、金融等政策的引導，而這些正是財務管理人才的作用領域，因此我們將財務管理的實踐教學融入地方經(jīng)濟發(fā)展中，實現(xiàn)地方高等院校服務地方經(jīng)濟發(fā)展，同時促進專業(yè)實踐教學創(chuàng)新的良性循環(huán)。

2.兩個層次+八個模塊

應用基礎實踐和應用發(fā)展實踐，并拆分成相應的細化的實踐模塊，分解應用性技能需求，再掌握綜合分析能力。應用基礎模塊主要針對財務管理人才培養(yǎng)的某單項技能，應用發(fā)展模塊傾向于人才培養(yǎng)中財務管理能力的綜合技能。見下面實踐教學課程體系構成圖。

3.三種合作流向

這種合作是雙向的，從企業(yè)投融資到政府投融資都在這樣的校地合作模式中。

4．四種合作模式：

（1）校地合作以科研項目為合作基礎。這種模式是地方政府首先表現(xiàn)為主動，通常的模式是地方政府圍繞產(chǎn)業(yè)投融資等課題，要求和熟悉地方經(jīng)濟環(huán)境的高校合作。地方政府出資，高校出人，這樣高校既解決實踐不足又有資金支持，更為地方發(fā)展服務。企業(yè)有政府扶持，不會排斥參與到學生的實踐教學中去。

（2）校地合作建立實訓基地。建立實習基地，是保證實踐教學的重要條件。按照校地相互提供服務、互惠互利的原則，比如和地方財政局合作，由學校財務管理專業(yè)人員為企業(yè)的財務、會計人員進行繼續(xù)教育培訓和職業(yè)教育培訓，企業(yè)為財務管理學生提供實習場所和其他條件。

（3）財務管理人才的創(chuàng)業(yè)教育實踐

財務管理的特點向我們展示了這是一項富有創(chuàng)造性的工作。尤其是投融資的主要內(nèi)容更是為大學生創(chuàng)業(yè)打下了理論基礎。目前大學生作為人力資源中的優(yōu)質(zhì)資源，具有一定的研究開發(fā)能力和創(chuàng)新能力，自主創(chuàng)業(yè)理應成為大學生就業(yè)的新趨勢。而且在國家鼓勵政策的出臺下，有很多地方政府專門開辟大學生創(chuàng)業(yè)園區(qū)或者大學生創(chuàng)業(yè)教育基地。任何創(chuàng)業(yè)都離不開投融資，可以說財務管理專業(yè)是最適合進行創(chuàng)業(yè)實踐教育的專業(yè)。要提供這樣高實踐性的教育，和地方合作進入地方的創(chuàng)業(yè)園或者創(chuàng)業(yè)基地，與正在創(chuàng)業(yè)的團隊進行合作、組織創(chuàng)業(yè)團隊或者進行創(chuàng)業(yè)可行性規(guī)劃等是非常理想的模式。而地方政府也可以根據(jù)自己對人才的需求，從創(chuàng)業(yè)教育中獲得適合地方發(fā)展的財務管理人才。而且還可以通過校地合作，利用當?shù)卣Y源，聘請校外專家進行兼職指導，引進企業(yè)家導師，在企業(yè)設立各類實習實訓基地，能為學生創(chuàng)業(yè)教育提供專業(yè)性指導，也能為地方性高校的創(chuàng)業(yè)教育提供較多的實踐平臺。

（4）校地合作提供投融資調(diào)研報告。這種模式和科研項目既有聯(lián)系又有區(qū)別。這種模式的主動權在高等院校的實踐內(nèi)容的設計上。在社會調(diào)查和創(chuàng)業(yè)實踐環(huán)節(jié)的設計上，教學內(nèi)容緊緊圍繞地方經(jīng)濟文化發(fā)展的重心，這也是實踐“校地合作”成功的關鍵問題，如對市場區(qū)位與產(chǎn)業(yè)投融資趨勢等問題進行實地觀察和調(diào)查, 以便于對區(qū)域投融資信息系統(tǒng)相關問題進行分析研究，為地方政府的投融資布局提供科學的決策依據(jù)，很容易引起地方政府的重視并予以資助。這種模式下的地方政府的作用和優(yōu)勢尤其突出。沒有地方政府的“通行證”，學生不可能到機關或者企業(yè)進行調(diào)研，而財務管理本身涉及的面廣，如以銀行為代表的金融業(yè)，提供未來投資方向的發(fā)改委，地方政府的財政政策，投融資所涉及的行業(yè)等等。校地合作讓學生參與到地方政府中的投融資的領域調(diào)查，為政策決策提供調(diào)研報告依據(jù)。

總之我們認為財務管理是一項創(chuàng)造性的資本市場活動，實踐教育應貫穿該專業(yè)教育的全過程。在設計出的基礎模塊和實踐模塊基礎上，教師應著重進一步研究每一項實踐教育和校地合作的可行條件，這樣才能推動財務管理專業(yè)實踐教學課程的優(yōu)化和整個教學課程的完善。

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