序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇企業(yè)投資決策方法范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

中圖分類號(hào):F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1006-3544(2009)05-0015-05

企業(yè)環(huán)境投資決策不當(dāng),運(yùn)行效率低下,在一定程度上既影響了企業(yè)的環(huán)保建設(shè),也同時(shí)影響了企業(yè)的可持續(xù)競爭力。本文以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為戰(zhàn)略目標(biāo),試圖設(shè)計(jì)一個(gè)以財(cái)務(wù)、環(huán)境、社會(huì)、人力資源、生產(chǎn)制造及競爭能力作為投資決策評價(jià)指標(biāo)體系, 用層次分析法計(jì)算指標(biāo)權(quán)重, 用模糊綜合評價(jià)原理計(jì)算投資方案綜合價(jià)值的環(huán)境投資決策方法。

一、研究的總體思路

環(huán)境投資是實(shí)現(xiàn)企業(yè)中長期發(fā)展目標(biāo)的一個(gè)重要手段,將對企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生積極的影響。由于它側(cè)重于企業(yè)的社會(huì)效益、環(huán)境保護(hù)等效果,故與一般單純依據(jù)經(jīng)濟(jì)盈利產(chǎn)出的普通投資決策存在較大的區(qū)別,須在確保環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)的前提下兼顧投資的經(jīng)濟(jì)效益。具體來講,環(huán)境投資目標(biāo)較之普通投資有所不同,體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

1. 總體目標(biāo)戰(zhàn)略化。環(huán)境投資具有投資額大、投資期限長、投資剛性大的特點(diǎn),屬于關(guān)系到企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略投資問題。企業(yè)環(huán)境投資成敗關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展,要想解決好這一戰(zhàn)略投資問題,實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo),必須增強(qiáng)環(huán)境投資決策方法的可操作性,將戰(zhàn)略投資目標(biāo)層層細(xì)化為可計(jì)量的指標(biāo)。

2. 具體目標(biāo)多元化。環(huán)境投資決策分析不僅以財(cái)務(wù)指標(biāo)為基準(zhǔn),還應(yīng)考慮社會(huì)、環(huán)境等多目標(biāo)。環(huán)境投資所產(chǎn)生的明顯的、重要的環(huán)境效益和社會(huì)效益等,其貨幣計(jì)量難度很大,且具有模糊性。貨幣不再是惟一的計(jì)量模式,這就需要考慮多元化計(jì)量問題。而環(huán)境、社會(huì)及財(cái)務(wù)等效益的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同的,因此在總體評價(jià)前必須將量綱統(tǒng)一,綜合計(jì)量各方面的效益,這樣就不會(huì)人為擴(kuò)大或縮小某一目標(biāo)的重要性。

環(huán)境投資的長期戰(zhàn)略性投資目標(biāo)可通過層次分析法細(xì)化為具體的評價(jià)內(nèi)容,再進(jìn)一步細(xì)化為操作性較強(qiáng)的具體指標(biāo),提高目標(biāo)的可控性;環(huán)境投資決策目標(biāo)多元化的特點(diǎn)決定了評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的多元化,而將不同標(biāo)準(zhǔn)的量綱統(tǒng)一并綜合評價(jià)結(jié)果,可以通過模糊綜合評價(jià)原理實(shí)現(xiàn)。因此,通過層次分析法與模糊綜合評價(jià)原理相結(jié)合的模糊層次分析法便可以計(jì)量環(huán)境投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況,構(gòu)建思路如圖1所示。

二、具體內(nèi)容分析

(一)明確企業(yè)環(huán)境投資目標(biāo)

自世界環(huán)境與發(fā)展委員會(huì)(UNCED)于1987年11月向聯(lián)合國第42屆大會(huì)提交《我們共同的未來》的報(bào)告正式提出可持續(xù)發(fā)展的概念后, 可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略為人們所普遍接受。可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的提出刷新了人類傳統(tǒng)的世界觀、 道德觀、人生觀和倫理觀, 考慮了影響人類社會(huì)發(fā)展的多種要素, 并且主要集中于與人有緊密聯(lián)系的因素方面。隨著可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施, 用于衡量發(fā)展的指標(biāo)發(fā)生了變化, 從而衡量環(huán)境投資項(xiàng)目效果的方法也隨之改變: 環(huán)境投資項(xiàng)目評價(jià)中,不僅考慮其經(jīng)濟(jì)的可行性, 而且要將項(xiàng)目置于整個(gè)社會(huì)過程, 即社會(huì)的可行性也應(yīng)該保證。評價(jià)的范圍,除去物質(zhì)的、可以量化的變量之外,還有非物質(zhì)的、精神的、難于量化的變量,如競爭問題、人的參與問題、企業(yè)的發(fā)展問題、項(xiàng)目持續(xù)性問題等?；诖?許多生態(tài)學(xué)家和社會(huì)學(xué)家嘗試把生態(tài)學(xué)和社會(huì)學(xué)的理論方法應(yīng)用到投資項(xiàng)目評價(jià)中,把項(xiàng)目的實(shí)施與企業(yè)發(fā)展過程結(jié)合起來,深入分析項(xiàng)目實(shí)施過程中可能產(chǎn)生的社會(huì)問題和環(huán)境問題, 使得項(xiàng)目中難以量化的變量得到更好的描述,從而使評價(jià)者能詳細(xì)了解項(xiàng)目狀況,進(jìn)一步保證項(xiàng)目目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。

因此,本文將長期可持續(xù)發(fā)展作為企業(yè)環(huán)境投資的戰(zhàn)略目標(biāo),由于這一目標(biāo)屬于宏觀總體目標(biāo),故具體到不同的環(huán)境投資項(xiàng)目時(shí),將該長期目標(biāo)分解成具體的可操作性目標(biāo)。這樣就可以把環(huán)境投資這一多目標(biāo)決策問題體現(xiàn)到各個(gè)角度各個(gè)層次, 并設(shè)置衡量各個(gè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況的具體評價(jià)指標(biāo),通過對財(cái)務(wù)、環(huán)境、社會(huì)、人力資源、生產(chǎn)制造及競爭能力6個(gè)角度的定量及定性指標(biāo)的評價(jià), 確定該環(huán)境投資項(xiàng)目各具體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況。

(二)建立環(huán)境投資評價(jià)指標(biāo)體系

由于環(huán)境投資決策屬于多目標(biāo)決策問題,因此不能僅僅把財(cái)務(wù)指標(biāo)作為項(xiàng)目擇優(yōu)的惟一衡量標(biāo)準(zhǔn),還應(yīng)該把社會(huì)效益、環(huán)境、競爭能力等無形非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)納入評價(jià)體系,從多角度分析企業(yè)的長期發(fā)展。在設(shè)計(jì)指標(biāo)時(shí),既要考慮信息的成本,指標(biāo)數(shù)量不宜過多,以免造成過多的信息量導(dǎo)致得不償失;也不宜太少,要提供足以使使用者全面了解環(huán)境投資狀況并據(jù)以決策的信息。同時(shí),指標(biāo)必須具有可比性,計(jì)算基礎(chǔ)必須前后一致。因?yàn)椴煌袠I(yè)的企業(yè)存在不同環(huán)境的問題,本文主要針對常規(guī)制造業(yè)設(shè)立了財(cái)務(wù)狀況、環(huán)境效益、社會(huì)效益、人力資源、生產(chǎn)制造、競爭能力6個(gè)方面的評價(jià)指標(biāo),不同行業(yè)的企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況增添相關(guān)重要評價(jià)指標(biāo)。此外,為增加數(shù)據(jù)的可比性,各定量指標(biāo)均采用相對數(shù)比率的形式, 這樣就不會(huì)因投資方案規(guī)模不同而影響評價(jià)結(jié)果,造成人為擴(kuò)大某一目標(biāo)價(jià)值的情況。

分析環(huán)境投資決策問題,首先要將問題條理化、層次化,構(gòu)造出一個(gè)層次分析的結(jié)構(gòu)模型。在這個(gè)結(jié)構(gòu)模型下,長期戰(zhàn)略目標(biāo)被分解為具體元素。這些具體元素又按其屬性分成若干組,形成不同層次。同一層次的元素作為準(zhǔn)則對下一層次的某些元素起支配作用,同時(shí)又受上一層次元素的支配。這些元素大體上分為三層:一是最高層,這一層次中只有一個(gè)元素,一般是分析問題的預(yù)定目標(biāo)或理想結(jié)果,因此也稱目標(biāo)層;二是中間層,這一層次包括了為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所涉及的具體環(huán)節(jié),可以由若干個(gè)層次組成,包括所需考慮的準(zhǔn)則、子準(zhǔn)則,因此也稱為準(zhǔn)則層;三是最低層,該層次表示為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)可供選擇的各種措施、決策方案等,因此也稱為措施層或方案層。這種自上而下的支配關(guān)系所形成的層次結(jié)構(gòu)稱為遞階層次結(jié)構(gòu)。本文構(gòu)建的指標(biāo)體系結(jié)構(gòu)如圖2所示。

1. 評價(jià)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)

企業(yè)采用完全成本法進(jìn)行環(huán)境投資財(cái)務(wù)評價(jià)時(shí)要注意以下幾個(gè)方面:擴(kuò)大企業(yè)的成本范圍、正確進(jìn)行成本分配、延長項(xiàng)目評價(jià)的時(shí)間范圍、采用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo),同時(shí),還應(yīng)選擇對各個(gè)目標(biāo)不會(huì)任意放大或縮小的相對數(shù)比率形式,故選用獲利指數(shù)及內(nèi)涵報(bào)酬率作為財(cái)務(wù)狀況的評價(jià)指標(biāo)。獲利指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)是可以從動(dòng)態(tài)的角度反映環(huán)境項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系,尤其是進(jìn)行資本限量的投資決策時(shí),為達(dá)到投資凈現(xiàn)值最大化,就需要借助各方案的獲利指數(shù)大小合理安排環(huán)境投資順序。內(nèi)涵報(bào)酬率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是既可以從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平,又不受基準(zhǔn)收益率高低的影響,可比性較強(qiáng),比較客觀。

2. 評價(jià)環(huán)境效益的指標(biāo)

企業(yè)的環(huán)境投資項(xiàng)目需要提交環(huán)境影響評價(jià)和經(jīng)濟(jì)可行性報(bào)告,且項(xiàng)目主體必須在環(huán)境影響報(bào)告經(jīng)環(huán)保局有關(guān)部門批準(zhǔn)后方可施工。這就必須對投資項(xiàng)目的環(huán)境效益進(jìn)行評價(jià),由達(dá)標(biāo)基數(shù)、維持系數(shù)(亦稱持久系數(shù))和強(qiáng)度因子共同決定各備選方案的環(huán)境效益。

(1)達(dá)標(biāo)基數(shù)――項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)行達(dá)標(biāo)基數(shù)。達(dá)標(biāo)為1,不達(dá)標(biāo)為0。

(2)維持系數(shù)――達(dá)標(biāo)運(yùn)行維持年限。每年取0.1。一般情況下水、氣、噪聲治理設(shè)施的使用壽命均可維持在10年左右,因此該項(xiàng)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值為1。

(3)強(qiáng)度因子――治理項(xiàng)目高于環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的百分率。此項(xiàng)指標(biāo)能夠衡量環(huán)境投資項(xiàng)目對于國家環(huán)保政策的應(yīng)變能力。由于近年來國家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)呈現(xiàn)逐年上升趨勢,當(dāng)時(shí)可行的項(xiàng)目有可能正是幾年后被淘汰的項(xiàng)目,因此增加強(qiáng)度因子指標(biāo)可以反映投資項(xiàng)目對宏觀政策的適應(yīng)能力。

依上述設(shè)計(jì), 若環(huán)境投資項(xiàng)目不達(dá)標(biāo)則環(huán)境效益的總評價(jià)值會(huì)為零。環(huán)境效益數(shù)值越高,環(huán)境效益越好,反之亦然。其量化公式為: 環(huán)境效益=權(quán)重×達(dá)標(biāo)基數(shù)+權(quán)重×維持系數(shù)+權(quán)重×強(qiáng)度因子

3. 評價(jià)社會(huì)效益的指標(biāo)

社會(huì)效益是環(huán)境投資項(xiàng)目對社會(huì)形成的潛移默化的影響。具有良好社會(huì)效益的環(huán)境投資項(xiàng)目,對于企業(yè)拓展知名度,增添人氣信用,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展有著不可估量的作用。但社會(huì)效益量化卻不容易, 將環(huán)境投資與其直接聯(lián)系起來,進(jìn)而建立一個(gè)有機(jī)的相互關(guān)系則更難。在此,權(quán)且將對環(huán)境質(zhì)量有直接重要影響的水、氣、噪聲三要素的治理達(dá)標(biāo)情況進(jìn)行定量分析,再增加社會(huì)福利及其資源利用兩項(xiàng)定性評價(jià)指標(biāo)。定性評價(jià)指標(biāo)的計(jì)量采用專家評分的方法,定量指標(biāo)則是與行業(yè)平均水平比較確定得分。將環(huán)境投資的這種無形效益納入評價(jià)指標(biāo)體系之中,正是體現(xiàn)了環(huán)境投資決策評價(jià)指標(biāo)的后效性原則。

4. 評價(jià)人力資源的指標(biāo)

(1)技術(shù)人員的關(guān)聯(lián)度。該指標(biāo)可用于評價(jià)在企業(yè)目前現(xiàn)有的技術(shù)人員中,有多少技術(shù)人員的技術(shù)知識(shí)可以轉(zhuǎn)移到環(huán)境投資項(xiàng)目的研究開發(fā)活動(dòng)中。

(2)技術(shù)人員的補(bǔ)充率。該指標(biāo)用于衡量企業(yè)以目前的技術(shù)人員實(shí)力在欲從事的環(huán)境投資項(xiàng)目中存在的缺口與不足。這是一個(gè)旨在反映企業(yè)技術(shù)人員方面劣勢的指標(biāo),該指標(biāo)越大需要補(bǔ)充的技術(shù)人員越多,就表示越缺乏環(huán)境投資項(xiàng)目技術(shù)方面的人才。

(3)管理人員對項(xiàng)目的認(rèn)可度。管理人員認(rèn)可度的強(qiáng)與弱在很大程度上取決于他們的基本素質(zhì)和與環(huán)境投資項(xiàng)目有聯(lián)系的相關(guān)經(jīng)驗(yàn),該指標(biāo)可以評價(jià)投資項(xiàng)目在企業(yè)施行的人文環(huán)境。

5. 評價(jià)生產(chǎn)制造能力的指標(biāo)

(1)生產(chǎn)設(shè)備的范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。該指標(biāo)的值越大,說明環(huán)境投資與企業(yè)目前所從事的產(chǎn)業(yè)之間的生產(chǎn)設(shè)施關(guān)聯(lián)性越強(qiáng)。它反映了企業(yè)在環(huán)境投資中所節(jié)約的生產(chǎn)性固定成本情況,更反映了環(huán)境投資項(xiàng)目的實(shí)用性。

(2)產(chǎn)品的可回收率。該指標(biāo)可以反映環(huán)境投資項(xiàng)目的環(huán)境保護(hù)和資源節(jié)約情況,一套與主流技術(shù)相配合的具有良好回收功能的投資不僅帶來成本的節(jié)約,而且也降低了環(huán)境的負(fù)荷。

(3)產(chǎn)品的開發(fā)周期。對于企業(yè)來說,研發(fā)是其新鮮的“血液”,是不斷開拓市場的源泉,開發(fā)周期越短產(chǎn)品創(chuàng)新能力越強(qiáng),越能夠提升企業(yè)的可持續(xù)競爭實(shí)力,從而在不斷變化的環(huán)境中滿足消費(fèi)者需求,擴(kuò)展企業(yè)的生存空間。

6. 評價(jià)競爭能力的指標(biāo)

(1)提高產(chǎn)品質(zhì)量的能力。良好的環(huán)境投資項(xiàng)目可以增加產(chǎn)品的“綠色含量”,獲得ISO14000體系認(rèn)證,滿足消費(fèi)者綠色消費(fèi)的需求,從而提升市場占有率,增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭能力。因此,有必要對環(huán)境投資項(xiàng)目對產(chǎn)品質(zhì)量的影響加以考慮,這主要通過專家評分的方法實(shí)現(xiàn)。

(2)高于同業(yè)產(chǎn)能達(dá)標(biāo)值的百分率。對于不同的環(huán)境投資項(xiàng)目來說,產(chǎn)能達(dá)標(biāo)值是不同的。此指標(biāo)能夠衡量企業(yè)投資在同業(yè)的產(chǎn)能排名情況,是屬于國家落后還是先進(jìn)產(chǎn)能項(xiàng)目,對于評價(jià)環(huán)境投資對企業(yè)競爭實(shí)力的影響具有重要作用。

(三)選擇評價(jià)指標(biāo)的計(jì)量方法

本文選擇模糊層次分析法作為評價(jià)指標(biāo)的計(jì)量方法。該方法是將模糊數(shù)學(xué)與層次分析法(Analytic Hierarchy Process,簡寫為AHP)相結(jié)合而產(chǎn)生的多層次模糊綜合評判原理來對企業(yè)的環(huán)境投資決策提供支持。其中模糊數(shù)學(xué)理論是解決多目標(biāo)決策較常用的方法, 用來計(jì)算方案的綜合價(jià)值得分;而層次分析法是目前廣為應(yīng)用的定性與定量相結(jié)合的方法,它允許將復(fù)雜問題分解成若干個(gè)遞進(jìn)層次,并通過兩兩對比確定目標(biāo)的相對重要性即權(quán)重, 最后對權(quán)重進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。該方法有以下優(yōu)點(diǎn):

一是在對環(huán)境投資決策方案進(jìn)行取舍時(shí),利用模糊綜合評價(jià)原理可以把諸多包括非財(cái)務(wù)性信息在內(nèi)的定性評價(jià)指標(biāo)優(yōu)化為一種定量指標(biāo),從而有利于解決環(huán)境投資的多目標(biāo)決策問題。

二是采用層次分析法可以將抽象的戰(zhàn)略環(huán)境投資目標(biāo)細(xì)化為具體的可操作性的影響因素。影響環(huán)境投資決策的因素按照與企業(yè)的關(guān)系可分為:外部環(huán)境因素和內(nèi)部環(huán)境因素。 通常把對投資決策具有直接影響作用的外部環(huán)境因素,包括經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會(huì)等因素稱為直接環(huán)境因素,而把對投資決策具有間接影響作用的外部環(huán)境因素,包括產(chǎn)業(yè)和市場等因素稱為間接環(huán)境因素。至于內(nèi)部環(huán)境因素則主要是指企業(yè)資源的各個(gè)部分,如人力、技術(shù)等方面。因此,每一環(huán)境因素所涵蓋的內(nèi)容都相當(dāng)廣泛,若僅根據(jù)這些抽象的因素來分析對環(huán)境投資決策的影響是根本無法進(jìn)行的,而層次分析法作為一種行之有效的確定權(quán)重系數(shù)的方法,它的誕生則為目標(biāo)的重要性賦值提供了數(shù)學(xué)語言和定量方法,給定性分析提供了一種輔助工具。值得一提的是,為了解決各個(gè)利益群體目標(biāo)偏好不統(tǒng)一的問題,本文在比較各目標(biāo)的重要性時(shí)采用德爾菲法,并注意保持對環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、政治等方面專家的分散,以確保結(jié)論的客觀、全面。同時(shí),對于所確定的權(quán)重的判斷矩陣進(jìn)行一致性檢驗(yàn),再一次驗(yàn)證對于影響投資決策各因素重要性賦值的準(zhǔn)確度。

三是搜集信息及時(shí)準(zhǔn)確,計(jì)算步驟簡便易行。模糊層次分析法不僅能夠滿足信息的時(shí)效性,且計(jì)算步驟簡便,易于被企業(yè)掌握運(yùn)用。

三、運(yùn)用模糊層次分析法的具體步驟

環(huán)境投資一般具有投資額大、 投資期限長、 投資剛性大、投資風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn),投資決策的成敗關(guān)系到企業(yè)的生存與發(fā)展,因此企業(yè)有必要嚴(yán)格遵照與投資決策方法相對應(yīng)的程序步驟來具體實(shí)施, 以確保環(huán)境投資決策的準(zhǔn)確、及時(shí)。

(一)采用層次分析法確定權(quán)重的分配

權(quán)重確定與分配是評估指標(biāo)體系設(shè)計(jì)中的關(guān)鍵步驟,對于能否客觀、真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益等起著重要作用。可由專家小組根據(jù)經(jīng)驗(yàn)對各項(xiàng)指標(biāo)重要程度的認(rèn)識(shí)來確定權(quán)重,也可以借助專門的方法來確定,本文采用定性與定量相結(jié)合的層次分析法(AHP)。

1. 重要程度劃分

層次分析法(AHP)主要應(yīng)用于不確定情況下及具有多個(gè)評估準(zhǔn)則的決策問題。根據(jù)各個(gè)測評指標(biāo)的相對重要性來確定權(quán)重,通過對測評指標(biāo)進(jìn)行兩兩比較,同時(shí)運(yùn)用薩迪給出的1～9標(biāo)度法,將復(fù)雜無序的定性問題進(jìn)行量化處理。表1為層次分析法對重要程度的劃分情況,反映了兩個(gè)測評指標(biāo)相對重要程度的得分。例如一個(gè)測評指標(biāo)bi相對另一個(gè)測評指標(biāo)bj明顯重要,則測評指標(biāo)bi相對測評指標(biāo)bj的比較得分為5,反過來測評指標(biāo)bj相對測評指標(biāo)bi的比較得分為1/5。

2. 構(gòu)造判斷矩陣

對同一層次的各元素按照上一層次中某一準(zhǔn)則的重要性進(jìn)行兩兩比較,采用專家打分取平均值的方法得到判斷矩陣。在建立遞階層次結(jié)構(gòu)以后,上下層次之間元素的隸屬關(guān)系即被確定。假定以上一層元素A為準(zhǔn)則,所支配的下一層次的元素為B1,B2,…,Bn,按其對于準(zhǔn)則A的相對重要性賦予B1,B2,…,Bn相應(yīng)的權(quán)重。當(dāng)B1,B2,…,Bn對于A的重要性可以直接度量時(shí)(如利潤多少,消耗材料量等),相應(yīng)的權(quán)重可以直接確定。但對于大多數(shù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題,特別是比較復(fù)雜的問題,元素的權(quán)重不易直接獲得,這時(shí)可采用AHP兩兩比較的方法導(dǎo)出權(quán)重。決策者針對準(zhǔn)則A, 比較兩個(gè)元素Bi和Bj,并按1～9比例標(biāo)度對重要性程度賦值。對于準(zhǔn)則A,n個(gè)被比較元素構(gòu)成了一個(gè)兩兩比較判斷矩陣:

b=b11 … b1nbn1 … bnn

其中bij就是元素Bi和Bj相對于A的重要性的比例標(biāo)度。判斷矩陣具有以下特征:判斷矩陣是方陣;判斷矩陣主對角線上元素為1;若判斷矩陣元素為bij,則有bij>0,bji=1/bij,i,j=1,2…n。判斷矩陣的構(gòu)造,在實(shí)務(wù)中采用專家打分取平均值的方法來得到。由于判斷矩陣的估計(jì)關(guān)系到?jīng)Q策的質(zhì)量,所以一方面,專家隊(duì)伍的人員結(jié)構(gòu)應(yīng)該科學(xué)合理,一般由若干位行業(yè)內(nèi)或企業(yè)界的技術(shù)專家和財(cái)務(wù)專家,以及學(xué)術(shù)界相關(guān)人士組成。另一方面,專家人數(shù)的設(shè)定也很重要,因?yàn)閷＜胰藬?shù)太少,不足以排除個(gè)人主見因素的干擾;太多則容易意見分散,影響判斷矩陣的一致性,一般在10~50人較好。 本文專家組成員由企業(yè)有經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)專家及大學(xué)科研人員共20人構(gòu)成。

3. 計(jì)算權(quán)重系數(shù)

根據(jù)n個(gè)元素B1,B2,…,Bn對于準(zhǔn)則A的判斷矩陣B,求出其對于準(zhǔn)則A的相對權(quán)重系數(shù)W1,W2,…,Wn,本文采用方根法來求權(quán)重系數(shù)。

(1)計(jì)算判斷矩陣每一行元素乘積

4. 一致性檢驗(yàn)

在特殊情況下,判斷矩陣B的元素具有傳遞性,即滿足等式:bij*bjk=bik。當(dāng)此公式對于B中所有元素均成立時(shí),判斷矩陣B稱為一致性矩陣。一般并不要求判斷矩陣滿足這種傳遞性和一致性,這是由客觀事物的復(fù)雜性與人的認(rèn)識(shí)的多樣性所決定的。但判斷矩陣既然是計(jì)算排序權(quán)向量的根據(jù),那么要求判斷矩陣滿足大體上的一致性是必要的?；靵y的經(jīng)不起推敲的判斷矩陣有可能導(dǎo)致決策的失誤。當(dāng)判斷矩陣偏離一致性過大時(shí),其可靠程度也會(huì)受到影響。因此需要對判斷矩陣的一致性進(jìn)行檢驗(yàn),其步驟如下:

(1)計(jì)算判斷矩陣最大特征值

其中,n為判斷矩陣的階數(shù),ai為判斷矩陣特征向量的第i個(gè)元素,(B?琢)i為判斷矩陣B與特征向量?琢乘積的第i個(gè)元素。

(2)計(jì)算一致性指標(biāo)CI(Consistency Index)

當(dāng)CR

(二)采用模糊綜合評價(jià)原理計(jì)算環(huán)境投資方案的綜合價(jià)值

環(huán)境投資決策的許多因素及其總體評估都是相對而言的,其本身沒有精確定義的判別準(zhǔn)則,具有模糊性。而模糊數(shù)學(xué)正是研究這種模糊現(xiàn)象的較為恰當(dāng)?shù)亩刻幚矸椒?尤其是因?yàn)榄h(huán)境投資的多標(biāo)準(zhǔn)性,直接、真實(shí)地反映處于不同層次的諸多因素對投資決策的影響難度較大,因此利用模糊綜合評價(jià)的方法可以使評價(jià)更為全面、深入、細(xì)致,也更符合客觀實(shí)際。

1.建立因素集

根據(jù)環(huán)境投資項(xiàng)目的特點(diǎn),確定影響特定項(xiàng)目投資決策的因素,構(gòu)成因素集:

X=(X1 X2 X3 X4 X5 X6)

其中,Xi(i=1,2,…6)表示對該投資項(xiàng)目評價(jià)有影響的第i個(gè)因素,Xi=(Xi1 Xi2 … Xik),k為二級(jí)指標(biāo)因素的個(gè)數(shù)。

2.建立評語集

可根據(jù)實(shí)際細(xì)分程度及計(jì)算量大小設(shè)定。將定性指標(biāo)分為1～5個(gè)檔次,由此建立評語集V=(非常好,好,一般,差,非常差)。定量指標(biāo)按照值區(qū)間也分為五個(gè)檔次,將行業(yè)平均值或國家要求的標(biāo)準(zhǔn)值設(shè)為一般,其他四個(gè)級(jí)別以此類推,根據(jù)各指標(biāo)值所屬區(qū)間段確定所屬級(jí)別。由專家小組成員對于各指標(biāo)按照評語級(jí)別標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評價(jià),建立每個(gè)檔次與隸屬度之間的對應(yīng)關(guān)系。

3.確定評價(jià)矩陣

首先對因素集中的單因素集Xi(i=1,2,…6)作單因素評判,確定該因素對選擇等級(jí)Vi(i=1,2,…5)的隸屬度rij,即得出Xi的單因素評判集為:RXi=(ri1,ri2,…ri5)。RXi是評語集V上的模糊子集,這樣n個(gè)因素的評價(jià)集構(gòu)造出一個(gè)總的評價(jià)矩陣RX為:

其中,rij為Xi對選擇等級(jí)Vi(i=1,…5)的隸屬度。

4.模糊綜合評價(jià)

單因素模糊評價(jià)僅反映了一個(gè)因素對評價(jià)對象的影響,只有采用模糊綜合評價(jià)綜合考慮所有因素的影響,才能得出正確的評價(jià)結(jié)果。假定按照前面層次分析法確定的各個(gè)影響因素的權(quán)重為:?琢=(a1 a2 … an),模糊綜合評價(jià)可以表示為:

其中,ej(j=1,2,…5)稱為模糊綜合評價(jià)指標(biāo)。對評語集V中等級(jí)進(jìn)行賦值得到矩陣D=[90 80 70 60 50]T,并將E歸一化處理得E,那么各環(huán)境投資方案的綜合得分為T=ED。根據(jù)各個(gè)投資方案得分進(jìn)行排序,選取得分最高者為首選方案,若是單一方案可行性研究則需要高于70分方可行。

四、結(jié)束語

使用模糊層次分析法進(jìn)行環(huán)境投資決策比較適合我國現(xiàn)階段企業(yè)的實(shí)際情況。首先,明確了企業(yè)環(huán)境投資的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)并將其細(xì)化為可操作性目標(biāo),且可操作性具體目標(biāo)受制于戰(zhàn)略目標(biāo)。這樣可避免各具體目標(biāo)的無政府狀態(tài),便于企業(yè)對各具體目標(biāo)的統(tǒng)籌安排,有利于在選擇方案時(shí)進(jìn)行綜合比較和決策。其次,對原有指標(biāo)體系進(jìn)行了改進(jìn):將影響投資決策的因素分為6個(gè)方面,對以往的評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行了徹底的更新,從評價(jià)指標(biāo)的設(shè)計(jì)原則出發(fā),建立了適合評價(jià)制造企業(yè)的環(huán)境投資項(xiàng)目指標(biāo)體系。再者,將層次分析法與模糊綜合評價(jià)原理相結(jié)合, 解決了環(huán)境投資決策多標(biāo)準(zhǔn)、多層次目標(biāo)的計(jì)量問題。有關(guān)定性指標(biāo)均采用德爾菲法取得,迅速而準(zhǔn)確,可以避免信息失真、貽誤投資時(shí)機(jī),又不必建立財(cái)務(wù)、環(huán)境等分析系統(tǒng)的兼容程序,計(jì)算較為簡便。

參考文獻(xiàn):

[1]尹希果. 環(huán)保投資運(yùn)行效率的評價(jià)與實(shí)證研究[J]. 當(dāng)代財(cái)經(jīng),2005(7):89-92.

[2]胥樹凡. 當(dāng)前發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)需要重新認(rèn)識(shí)的幾個(gè)問題[J]. 中國環(huán)保產(chǎn)業(yè),2000(4):23.

[3]季紹武,徐長城. 政府在環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的地位和作用[J]. 資源開發(fā)與市場,2004(1):38.

[4]胡谷喬. 謅議環(huán)境管理會(huì)計(jì)[J]. 財(cái)會(huì)通訊(綜合版),2004(4):13.

[5]Ari Rabl. Discounting of long-term costs: What would future generation prefer us to do[J]. Ecological Economics,1996(17):137-145.

[6]朱靖,顏霜. 我國工業(yè)企業(yè)應(yīng)加快實(shí)施環(huán)境管理會(huì)計(jì)[J]. 商場現(xiàn)代化,2006(7):325-326.

[7]李化,吳耀宏. 多層次模糊綜合評判法在交通投資項(xiàng)目社會(huì)評價(jià)中的運(yùn)用[J]. 工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì),2007(10):94-96.

[8]郭復(fù)初,鄭亞光. 經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)論[M]. 北京:中國經(jīng)濟(jì)出版社,2006.

[9]郭曉梅. 環(huán)境管理會(huì)計(jì)研究:將環(huán)境因素納入管理決策中[M]. 廈門: 廈門大學(xué)出版社,2003.

[10]向躍霖. 基于企業(yè)效益的環(huán)保投資對策研究[J]. 環(huán)境與開發(fā),1999(1):21-23.

[11]張松濱,宋靜. 環(huán)境項(xiàng)目投資優(yōu)化選擇的密切值法[J]. 貴州環(huán)?？萍?2003(1):22.

[12]李云龍. 工業(yè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)三種狀態(tài)綜合分析方法的運(yùn)用[J].中國工程咨詢,2001(6):20.

[13]Bennnet M and James Peter,the Green Bottom line: Environmental Accounting for Management:Current Practice and Future Trends[M].Greenleaf Publishing 1998.

篇（2）

盈虧平衡分析法，最為關(guān)鍵的一點(diǎn)就是，它很好地抓住了一個(gè)項(xiàng)目的產(chǎn)量、成本、利潤，進(jìn)而對它們的關(guān)系進(jìn)行分析，再通過自己精確的計(jì)算，找到項(xiàng)目能達(dá)到正常運(yùn)轉(zhuǎn)能力之后的平衡點(diǎn)，然后對該項(xiàng)目所能承受的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，本文在列舉靜態(tài)平衡分析之后，進(jìn)一步提出了動(dòng)態(tài)平衡分析在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用。

1  靜態(tài)盈虧平衡分析

所謂靜態(tài)盈虧平衡分析，在對項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估時(shí)是不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，找到項(xiàng)目在正常的運(yùn)轉(zhuǎn)情況時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)。

1.1 盈虧平衡分析的應(yīng)用條件

雖然靜態(tài)盈虧平衡分析的方法比較簡單，實(shí)用性也比較強(qiáng)，但同樣的，它在應(yīng)用時(shí)是要滿足一定的條件：

①要保證一個(gè)項(xiàng)目所生產(chǎn)的全部產(chǎn)品能夠達(dá)到自己所預(yù)期的銷售量。

②一個(gè)項(xiàng)目成本的變化與產(chǎn)品的銷售量符合正比例的關(guān)系。

③該項(xiàng)目在做產(chǎn)品的分析時(shí)，他的成本不能隨產(chǎn)品的銷量的變化而變化。

④銷售的價(jià)格不變，當(dāng)他的銷售量變化時(shí)銷售的收入與銷售量是成一定的線性關(guān)系的。

⑤項(xiàng)目的生產(chǎn)與項(xiàng)目的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)在項(xiàng)目的分析期間保持不變，這點(diǎn)是非常關(guān)鍵的，不然，隨著項(xiàng)目與項(xiàng)目的生產(chǎn)不斷變化，其收益與成本必發(fā)生不規(guī)則變化，這樣就無法確定盈虧平衡分析點(diǎn)，也就無法對該項(xiàng)目進(jìn)行分析了。

1.2 靜態(tài)盈虧平衡分析點(diǎn)的確定

由上面應(yīng)用條件可得出如下定律：Y=PQ;C=F+VQ;（Y=產(chǎn)品銷售收入;C=產(chǎn)品生產(chǎn)總成本;Q=產(chǎn)品生產(chǎn)（銷售）量;F=產(chǎn)品固定成本總額;V=單位產(chǎn)品變動(dòng)成本;P=單位產(chǎn)品銷售價(jià)格）。

根據(jù)盈虧平衡的定律，在項(xiàng)目達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，項(xiàng)目的產(chǎn)品總成本與銷售的收入是相等的。公式：Y=C;該項(xiàng)目在盈虧平衡點(diǎn)E時(shí)有著如下關(guān)系：PQ=F+VQ;Q=F/（P-V）;公式中，一產(chǎn)量表示盈虧平衡點(diǎn)。

盈虧平衡點(diǎn)，即產(chǎn)品的生產(chǎn)成本與銷售收入相等的那一點(diǎn)，就是說在保證項(xiàng)目不虧本這一條件下，最低的銷售產(chǎn)品量，特別值得一說的是，當(dāng)所做項(xiàng)目的產(chǎn)品以實(shí)物為主時(shí)，銷售產(chǎn)品量可以較小，說明以實(shí)物為產(chǎn)品的項(xiàng)目可以經(jīng)受產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)的較大風(fēng)險(xiǎn)。

2  動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析

動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析與靜態(tài)盈虧平衡分析不一樣的是，它在做項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評估時(shí)要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，通過對比比較，找出項(xiàng)目在應(yīng)用時(shí)期生產(chǎn)的產(chǎn)量、項(xiàng)目的收入、項(xiàng)目的支出的關(guān)系，得出盈虧平衡點(diǎn)，然而這個(gè)平衡點(diǎn)與靜態(tài)盈虧平衡點(diǎn)有著本質(zhì)的區(qū)別，他是收入資金等于支出資金的一點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)的確定也必須是在項(xiàng)目的使用期限得出的。在這一點(diǎn)上，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值剛好為零，與靜態(tài)平衡分析點(diǎn)相同的是如果產(chǎn)品的生產(chǎn)水平低于這一點(diǎn)，項(xiàng)目虧損，反之，項(xiàng)目盈利。

動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析的使用條件與靜態(tài)盈虧平衡條件一樣，為了與靜態(tài)分析一樣能夠得到相應(yīng)的數(shù)學(xué)公式，我們做如下假設(shè)：項(xiàng)目在投入使用時(shí)能有正常的運(yùn)行狀況，項(xiàng)目在完成時(shí)剩余的資產(chǎn)為零，流動(dòng)的資金也不要再回收。

<E：＼123＼中小企業(yè)管理與科技?上旬刊201701＼1-197＼51-1.jpg>

那么根據(jù)假設(shè)內(nèi)容我們就能得到如下公式：

公式中：CIp=項(xiàng)目現(xiàn)金流入現(xiàn)值;COp=項(xiàng)目現(xiàn)金流出現(xiàn)值;I=項(xiàng)目第t年的建設(shè)投資;F=項(xiàng)目經(jīng)營成本中不包括可變化的成本固定總額;V=單位產(chǎn)品變動(dòng)成本;n=項(xiàng)目的壽命周期;n1=項(xiàng)目投資的建設(shè)期;i=項(xiàng)目的貼現(xiàn)率。

根據(jù)盈虧平衡的定義。當(dāng)該項(xiàng)目達(dá)到平衡點(diǎn)時(shí)，現(xiàn)金的流入與流出的現(xiàn)值是相等的，即CIp=COp，可得如下公式：

<E：＼123＼中小企業(yè)管理與科技?上旬刊201701＼1-197＼51-2.jpg>

有公式我們可以得出項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)為Q。為了表示現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流入和項(xiàng)目的變量這三者的關(guān)系，用盈虧平衡圖可表示為圖1。

由圖1可知?jiǎng)討B(tài)盈虧平衡點(diǎn)與靜態(tài)盈虧平衡點(diǎn)是有著相同的作用的，雖然它們之間有些本質(zhì)的區(qū)別，但在實(shí)際應(yīng)用時(shí)是互不影響的。該項(xiàng)目它的盈虧平衡點(diǎn)越低，反映了該項(xiàng)目在投入使用時(shí)，項(xiàng)目的生產(chǎn)總量與銷售總量存在一定的誤差，但是，項(xiàng)目仍然可以預(yù)測自己的最低回報(bào)，仍能預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)。那么，與此所不同的是一旦出現(xiàn)了盈虧平衡點(diǎn)太高的情況，那么就要注意了，它所反映的是該項(xiàng)目承受風(fēng)險(xiǎn)的能力是偏弱的。

<E：＼123＼中小企業(yè)管理與科技?上旬刊201701＼1-197＼51-1..jpg>[圖1  動(dòng)態(tài)盈虧平衡圖]

3  在企業(yè)做投資決策時(shí)動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析法所起的作用

為了驗(yàn)證動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析法的作用，我們用一個(gè)實(shí)例對它在企業(yè)做投資決策時(shí)的應(yīng)用情況，看看是否能夠分析到位：

現(xiàn)在假設(shè)有一個(gè)生命周期為12年的化肥廠項(xiàng)目，它的一年平均的生產(chǎn)總值16.65萬噸，項(xiàng)目在使用時(shí)的當(dāng)年就必須達(dá)到預(yù)期生產(chǎn)總值，建設(shè)期為2年，總投資為43000萬元。首先假設(shè)項(xiàng)目在投入使用時(shí)，所花費(fèi)的資金為6000萬元，項(xiàng)目完成后它的投資基金完全收回;項(xiàng)目所固有的資產(chǎn)在項(xiàng)目完成后它的剩余價(jià)值為3000萬元;鋼鐵的成本是每噸1370元，這個(gè)價(jià)位的變化范圍是400元每噸，項(xiàng)目在完成我們所設(shè)定的年生產(chǎn)總值之后，一年下來，所需要經(jīng)營成本為8160萬元。該項(xiàng)目的銷售稅率和所得的稅率分別為10%，33%，項(xiàng)目的貼現(xiàn)率為10%。由以上數(shù)據(jù)，再結(jié)合動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析可得表1。

<E：＼123＼中小企業(yè)管理與科技?上旬刊201701＼1-197＼51-...jpg>[表1 某化肥廠投資項(xiàng)目的利潤及現(xiàn)金流量（單位：萬元）]

篇（3）

（一）政府補(bǔ)助范疇的界定

政府對企業(yè)補(bǔ)助的不一定全部屬于政府補(bǔ)助范疇，有可能以資本性投入或政府購買服務(wù)形式存在。

（二）政府補(bǔ)助科目的使用

在實(shí)務(wù)中，企業(yè)得到的政府補(bǔ)助資金與其日常經(jīng)營活動(dòng)密切相關(guān)，若按照原準(zhǔn)則，應(yīng)計(jì)入營業(yè)外收入，但這不符合會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求。

（三）財(cái)政貼息會(huì)計(jì)處理須統(tǒng)一

《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)――政府補(bǔ)助的會(huì)計(jì)和政府援助的披露》關(guān)于財(cái)政貼息會(huì)計(jì)處理，不同的專家理解和會(huì)計(jì)處理不同，所以在國內(nèi)政府補(bǔ)助準(zhǔn)則中須明確統(tǒng)一。

二、政府補(bǔ)助的概念、特點(diǎn)及范圍

政府補(bǔ)助的概念是指政府無償將貨幣性或非貨幣性資產(chǎn)給付企業(yè)的行為。形式包括：無償撥款、財(cái)政貼息、以及無償給予非貨幣性資產(chǎn)等。

政府補(bǔ)助的特點(diǎn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是受補(bǔ)助企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源來源于政府，二是政府給付企業(yè)的補(bǔ)助是無償?shù)摹?/p>

政府補(bǔ)助的范圍是從政府無償取得經(jīng)濟(jì)資源的企業(yè)，但除了以下三種情況：

（一）企業(yè)從政府取得的經(jīng)濟(jì)資源，如果該經(jīng)濟(jì)資源與企業(yè)銷售商品或提供服務(wù)等活動(dòng)密切聯(lián)系，并且是企業(yè)提供商品或服務(wù)的應(yīng)收價(jià)款或者組成部分，適用于收入等相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14號(hào)）。

（二）所得稅的減免，導(dǎo)致政府補(bǔ)助而產(chǎn)生暫時(shí)性差異，適用所得稅準(zhǔn)則（企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第18號(hào)）。

（三）政府以投資者身份向企業(yè)投入資本，作為企業(yè)的參與者，因其享有在投資企業(yè)相關(guān)比例的所有者權(quán)益，不應(yīng)作為政府補(bǔ)助。

三、政府補(bǔ)助會(huì)計(jì)核算方法變動(dòng)

會(huì)計(jì)上將政府補(bǔ)助核算方法分為“與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助”和“與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助”兩類。其中“與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助”會(huì)計(jì)核算方法在原準(zhǔn)則總價(jià)法的基礎(chǔ)上，增加了凈價(jià)法。

核算要點(diǎn)：總價(jià)法下，企業(yè)將收到的補(bǔ)助資金，借記相關(guān)資產(chǎn)類科目，貸記“遞延收益”科目，等相關(guān)資產(chǎn)在其壽命內(nèi)按照與其相關(guān)經(jīng)濟(jì)利益實(shí)現(xiàn)方法攤銷時(shí)，再從“遞延收益”科目轉(zhuǎn)入“其他收益”科目。

凈價(jià)法下，企業(yè)將收到的補(bǔ)助沖減相關(guān)資產(chǎn)的賬面價(jià)值，再按照確定的方法對應(yīng)計(jì)折舊額進(jìn)行系統(tǒng)分?jǐn)偂?/p>

兩種方法下，政府補(bǔ)助以其他收益增加或計(jì)提折舊減少兩種不同形式，最終將政府的補(bǔ)助計(jì)入損益，反映到利潤表中。但兩種方法對該項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)提累計(jì)折舊卻不相同：總價(jià)法下，企業(yè)按照補(bǔ)貼的資產(chǎn)原值計(jì)提折舊；凈價(jià)法下按照資產(chǎn)原值扣除補(bǔ)貼后的凈額計(jì)提折舊。

四、新增的會(huì)計(jì)核算方法對企業(yè)資產(chǎn)或資產(chǎn)組投資決策的影響

企業(yè)對資產(chǎn)或資產(chǎn)組（如固定資產(chǎn)）投資決策，一般在使用現(xiàn)金流量估計(jì)的基礎(chǔ)上，采用凈現(xiàn)值法（NPV）方法進(jìn)行投資決策。

在進(jìn)行企業(yè)的現(xiàn)金流量估計(jì)時(shí)，考慮三個(gè)階段的現(xiàn)金流：建設(shè)期現(xiàn)金流量、經(jīng)營期現(xiàn)金流量、終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量。特別是在計(jì)算經(jīng)營期現(xiàn)金流量時(shí)，要涉及企業(yè)資產(chǎn)或資產(chǎn)組（如固定資產(chǎn)）折舊額的確定。

經(jīng)營期現(xiàn)金流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=凈利潤+折舊等非付現(xiàn)成本=（銷售收入-付現(xiàn)成本）×（1-所得稅稅率）+折舊等非付現(xiàn)成本×所得稅稅率

在企業(yè)日趨重視財(cái)務(wù)管理做出經(jīng)濟(jì)決策，尤其在做出投資決策時(shí)，要考慮不同會(huì)計(jì)核算方法對企業(yè)投資決策的影響：

案例：某企業(yè)投資購買一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備屬于享受政府補(bǔ)助的資產(chǎn)。設(shè)備價(jià)值3500萬元，享受補(bǔ)助為2800萬元，使用壽命7年，以直線法提折舊，期末無殘值，購入后直接投入使用。該設(shè)備每年給企業(yè)帶來銷售收入650萬元，付現(xiàn)成本140萬元，若企業(yè)所得稅為25%，假設(shè)不考慮折現(xiàn)的問題，則該項(xiàng)目的經(jīng)營期現(xiàn)金流量為：

（一）總價(jià)法下：

1.建設(shè)期現(xiàn)金流量=-3500萬元

2.該項(xiàng)資產(chǎn)每期的折舊額為3500/7 =500萬元

每期經(jīng)營期現(xiàn)金流量=（650-140）×（1-25%）+500×25%=507.5萬元，共7期。

3.終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量=0萬元

此時(shí)凈現(xiàn)值法（NPV）=-3500+507.5×7 =52.5萬元。

決策時(shí)：因?榫幌種擔(dān)?NPV）大于零，該投資方案可行。

（二）凈價(jià)法下：

1.建設(shè)期現(xiàn)金流量=-3500萬元

2.該項(xiàng)資產(chǎn)每期的折舊額為（3500-2800）/7=100（萬元）

每期經(jīng)營期現(xiàn)金流量=（650-140）×（1-25%）+100×25%=407.5萬元，共7期。

3.終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量=0萬元

此時(shí)凈現(xiàn)值法（NPV）=-3500+407.5×7 =-647.5萬元。

決策時(shí)：因?yàn)閮衄F(xiàn)值（NPV）小于零，該投資方案不可行。

篇（4）

隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)行和供給側(cè)改革的深化，電力行業(yè)在投資決策中必然面對經(jīng)濟(jì)影響、社會(huì)影響、生態(tài)影響及政策影響等多層次的干擾要素，這些要素之間的錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系對投?Y決策的量化提出了更高的要求，因此需要充分的對投資決策進(jìn)行探討，結(jié)合定性分析與定量分析共同實(shí)現(xiàn)決策的準(zhǔn)確性。從投資決策的活動(dòng)特征來看，投資決策體現(xiàn)了企業(yè)管理層的智慧，但實(shí)質(zhì)上代表了企業(yè)整體發(fā)展中的集體決策行為，是建立在企業(yè)發(fā)展和資源基礎(chǔ)上的綜合性考慮。正確、科學(xué)的投資決策需要充分獲取投資項(xiàng)目的各種信息，對信息處理做到真實(shí)、客觀，在合理的判定系統(tǒng)中積極借鑒業(yè)內(nèi)專家學(xué)者的相關(guān)意見，充分調(diào)動(dòng)不同組織部門的積極性，明確職能分工，實(shí)現(xiàn)投資決策行為向著合理化和有利于企業(yè)發(fā)展的趨勢發(fā)展。

1.電力行業(yè)投資決策的影響因素

1.1投資決策者因素

投資決策的主要行為主體是企業(yè)的管理層，因此投資決策者的綜合能力是投資決策行為的最主要影響因素。作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)行業(yè)的電力行業(yè)，在投資決策中的行為主體雖然依賴于電力企業(yè)自身發(fā)展中的現(xiàn)狀，但這種集體決策行為更體現(xiàn)在管理人員的個(gè)人思維中，其專業(yè)知識(shí)、企業(yè)社會(huì)責(zé)任感、管理能力、投資經(jīng)驗(yàn)及掌握的投資決策信息等都直接影響投資決策行為的成敗。在現(xiàn)代企業(yè)管理制度下，電力行業(yè)及企業(yè)的決策在追求經(jīng)營發(fā)展利潤的同時(shí)更需要考慮企業(yè)或行業(yè)發(fā)展中的社會(huì)責(zé)任感、生態(tài)責(zé)任感及政策調(diào)整要求等，因此對投資決策者的衡量需要建立科學(xué)的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系，通過多指標(biāo)要素的評價(jià)來促進(jìn)決策者更好地制定和執(zhí)行投資決策。

1.2決策依據(jù)因素

電力行業(yè)的投資決策制定需要根據(jù)一定的行業(yè)外部因素和內(nèi)部因素進(jìn)行參考，在投資決策目標(biāo)的引導(dǎo)下對不同的決策因素進(jìn)行量化分類考核，根據(jù)內(nèi)、外部因素對投資決策的影響大小、周期等進(jìn)行投資影響因素評價(jià)。在投資決策的眾多要素中，信息是最重要的因素，包括了投資標(biāo)的的信息、所掌握資源的信息等，在掌握不斷完善的投資信息并保證其真實(shí)性的基礎(chǔ)上可以充分了解投資環(huán)境和可行性，分析投資決策中的有利因素和不利因素，避免陷入盲目投資的困境。

1.3投資決策方法和原則

在投資決策主體綜合考量多種決策影響要素后需要遵循一定的投資原則，按照既定的投資決策方法執(zhí)行。電力行業(yè)基礎(chǔ)性的行業(yè)特征決定了行業(yè)的投資需要充分考慮到社會(huì)服務(wù)的影響，在保障其他產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)建設(shè)電力服務(wù)的同時(shí)對資金、人力等進(jìn)行綜合分析，按照投資原則和投資方法合理分配資金等資源。在投資實(shí)踐中，投資決策方法和原則并不是一成不變的，可能會(huì)隨著政策的調(diào)整、投資環(huán)境及投資資源的變化而改變，因此投資決策的方法和原則應(yīng)在投資決策目標(biāo)下及時(shí)地調(diào)整，根據(jù)決策影響要素的變化科學(xué)地改變決策方法。

1.4投資決策方式

投資決策在一定的決策原則和決策方法下通過行業(yè)內(nèi)的不同組織形式實(shí)現(xiàn)投資決策目標(biāo)，這種組織形式是投資決策方式。目前，電力行業(yè)內(nèi)的投資決策組織實(shí)現(xiàn)方式一般有獨(dú)斷和集議兩種途徑，而不同的投資決策方式各有利弊。一般來看，獨(dú)斷的投資決策方式能夠高效的完成投資決策，一般有企業(yè)的最高管理人員執(zhí)行，因此在執(zhí)行力上具有一定的優(yōu)勢，但獨(dú)斷的投資決策往往欠缺對決策影響因素的考慮，容易導(dǎo)致投資決策失誤甚至失敗。集議的投資決策方式可以充分綜合多種參考意見和有益投資信息，最大化的減少信息不對稱導(dǎo)致的投資盲區(qū)出現(xiàn)，但這種方式往往降低了投資決策的效率，在執(zhí)行力方面也低于獨(dú)斷的決策方式。另外，集權(quán)的投資決策方式的經(jīng)濟(jì)成本和時(shí)間成本都高于獨(dú)斷的投資決策。

2.電力行業(yè)投資決策的運(yùn)行機(jī)制分析

2.1動(dòng)力機(jī)制

從電力行業(yè)的投資決策產(chǎn)生的動(dòng)力機(jī)制分析來看，行業(yè)內(nèi)部的不同利益主體的利益博弈是主要?jiǎng)恿?，在不同利益引?dǎo)下對電力行業(yè)內(nèi)部的決策主體產(chǎn)生直接影響。對于投資決策的電力企業(yè)個(gè)體而言，投資決策行為在一定程度上改變了企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，因此企業(yè)管理層必然根據(jù)產(chǎn)權(quán)在投資決策實(shí)施后的結(jié)果預(yù)判而進(jìn)行投資決策行為的調(diào)整，并針對不同的利益與產(chǎn)權(quán)分配來執(zhí)行。隨著供給側(cè)改革的深化和經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，電力行業(yè)在并購重組中存在著較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性，投資決策行為必然為參與的利益主體產(chǎn)生不同的價(jià)值分配，因此不同的參與投資決策的主體在不同的利益和產(chǎn)權(quán)分配方式支配下產(chǎn)生不同的決策預(yù)期，其結(jié)果直接影響到投資決策行為的動(dòng)機(jī)。

2.2信息保障機(jī)制

2.2.1外部信息保障機(jī)制

電力行業(yè)的投資決策中的外部信息是重要的干擾因素，因此針對復(fù)雜的外部環(huán)境及項(xiàng)目信息，參與的投資決策企業(yè)需要委托專業(yè)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所或資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對投資的標(biāo)的企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)審核，從被投資企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中科學(xué)的評估市場價(jià)值、投資風(fēng)險(xiǎn)及行業(yè)發(fā)展前景等，為投資決策主體提供科學(xué)的決策依據(jù)。在會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對外部信息進(jìn)行核實(shí)的過程中，被投資企業(yè)和決策主體企業(yè)都必須避免向中介評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息泄露，嚴(yán)格控制企業(yè)高層或財(cái)務(wù)管理人員的信息傾向性透漏行為，避免中介機(jī)構(gòu)做出迎合一方的失真判斷，同時(shí)也要避免會(huì)計(jì)師事務(wù)所等機(jī)構(gòu)直接或間接的參與到投資決策的任意環(huán)節(jié)中，防止出現(xiàn)利益支配下的傾向性評估行為產(chǎn)生。

2.2.2內(nèi)部信息保障機(jī)制

對于投資決策主體的電力企業(yè)內(nèi)部信息保障機(jī)制建設(shè)方面，一方面需要對企業(yè)的管理人員和員工進(jìn)行合理地信息公示，根據(jù)工作職責(zé)的分布方式加強(qiáng)與員工之間的投資決策信息共享與溝通，在決策的制定和實(shí)施中確保廣大員工的民意順暢。另一方面，電力企業(yè)內(nèi)部的信息管理中需要不斷通過先進(jìn)的管理理念，在優(yōu)秀辦公信息管理軟件的輔助下提高內(nèi)部組織的信息管理化水平，通過信息系統(tǒng)內(nèi)部的層次溝通與共享機(jī)制對投資決策的內(nèi)部信息進(jìn)行有效地傳遞，并及時(shí)獲取來自于企業(yè)內(nèi)部的多種反饋，強(qiáng)化對信息識(shí)別的驗(yàn)證，為投資決策提供真實(shí)可靠的內(nèi)部信息基礎(chǔ)。

2.3協(xié)調(diào)機(jī)制

投資決策對電力企業(yè)的發(fā)展起到了顛覆性的改變，甚至直接影響到企業(yè)的生存發(fā)展，因此投資決策行為的成敗必然影響到眾多人的利益分配，需要通過有效的協(xié)調(diào)機(jī)制保障投資決策的順利進(jìn)行。從人的物質(zhì)性和利己性出發(fā)分析，企業(yè)管理層和一般的員工在投資決策行為目標(biāo)預(yù)判和利益分配上存在著嚴(yán)重的信息不對稱，因此對投資決策的認(rèn)知必然存在較大的差異，在利益分配引導(dǎo)下的不同部分和群體必然產(chǎn)生了對投資決策的不同動(dòng)機(jī)和行為，動(dòng)機(jī)的不一致直接影響到投資決策的執(zhí)行效率。因此，協(xié)調(diào)機(jī)制可以保障企業(yè)管理層及普通員工在投資決策信息客觀存在上的主觀一致性，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)部信息更加順暢地溝通與共享，保障投資決策的順利進(jìn)行。

2.4實(shí)施機(jī)制

篇（5）

近年來，Smit（2004）基于戰(zhàn)略規(guī)劃與控制審視投資決策問題，認(rèn)為投資決策不僅意味著等待期權(quán)的損失，而且是對未來發(fā)展期權(quán)獲取的潛在回報(bào)。等待期權(quán)的價(jià)值隨著不完全競爭和戰(zhàn)略投資的影響而減弱，因而投資對不確定性的影響并非簡單的負(fù)向效應(yīng)。基于這一思想，Klaus（2009）依據(jù)投資Q理論，建立市場波動(dòng)和世界市場重組時(shí)期公司投資和不確定性的模型，驗(yàn)證了實(shí)物期權(quán)理論下不可逆投資和不確定性兩者之間的負(fù)向相關(guān)關(guān)系，并為企業(yè)資本預(yù)算和投資決策提供了新的視角與指導(dǎo)。

（一）基于靈活性價(jià)值的投資優(yōu)化分析

企業(yè)投資要面臨很多不確定性。特別是境外投資時(shí)，大型跨國公司、當(dāng)?shù)卣壤嬷黧w會(huì)多方博弈，發(fā)揮信息的價(jià)值，力求以最少的綜合投資（包括各種成本）在風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)條件下獲得最好的企業(yè)資源。投資的不確定性包括市場不確定性（如價(jià)格）和技術(shù)不確定性（如資本化投資、操作成本等）。研究者借助實(shí)物期權(quán)模型評估不確定條件下的生產(chǎn)投資，考慮價(jià)格下跌的情況下是否停產(chǎn)部分生產(chǎn)，以提供最優(yōu)投資時(shí)機(jī)確定的現(xiàn)實(shí)可操作的方法。對波動(dòng)性的估計(jì)是解決這一最優(yōu)投資問題的關(guān)鍵。Copeland（2001）建議采用蒙特卡羅模擬估計(jì)項(xiàng)目的未來波動(dòng)，CostaLima（2006）通過解析方法求得項(xiàng)目波動(dòng)的表達(dá)式。Won（2009）考慮價(jià)格投入S和開發(fā)投入I這兩個(gè)不確定變量的波動(dòng)，建立投資時(shí)機(jī)決策模型如下： 的實(shí)物期權(quán)評估模型?？傊?，研究者在數(shù)學(xué)上對企業(yè)基于投資的停啟期權(quán)、規(guī)模擴(kuò)張等問題做出很好的解釋。

（二）實(shí)物期權(quán)與信息價(jià)值的學(xué)習(xí)融合

為更加靈活地應(yīng)對動(dòng)態(tài)復(fù)雜的環(huán)境，很多行業(yè)開始關(guān)注實(shí)物期權(quán)與信息價(jià)值的學(xué)習(xí)融合。例如Gallant（1999）研究項(xiàng)目的投資時(shí)機(jī)并建立學(xué)習(xí)的價(jià)值模型。Lin（2005）對石油行業(yè)的實(shí)證研究也表明，期權(quán)投資決策不僅受外生市場變量的影響，而且受其他公司行為的影響。在進(jìn)行投資決策時(shí)，生產(chǎn)外部性導(dǎo)致石油企業(yè)在不充分高利率下的開采，信息外部性導(dǎo)致不充分的延遲投資，權(quán)衡與競爭對手的戰(zhàn)略交互作用。在解決面臨外部性的戰(zhàn)略投資決策問題時(shí)，應(yīng)對信息的外部性給予更多的關(guān)注，避免生產(chǎn)外部性大于信息外部性時(shí)不充分開采的負(fù)面影響，達(dá)到投資決策的最優(yōu)化。將體現(xiàn)“靈活性價(jià)值”（ValueofFlexibility）的實(shí)物期權(quán)方法與體現(xiàn)“信息價(jià)值”（ValueofInformation）的概率分析結(jié)合起來，作為管理不確定因素的工具，能夠更好地創(chuàng)造投資決策的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。Herath（2001）將實(shí)物期權(quán)和貝葉斯分析進(jìn)行對比，并通過兩者的結(jié)合進(jìn)行投資評價(jià)。Armstrong（2004）也使用Copula函數(shù)改進(jìn)貝葉斯分析，并通過系統(tǒng)的決策方法實(shí)現(xiàn)與實(shí)物期權(quán)的結(jié)合，獲取更多的信息價(jià)值與靈活性價(jià)值，實(shí)現(xiàn)公司既定資源約束下的價(jià)值最大化目標(biāo)。

綜上所述，作為傳統(tǒng)投資決策方法的擴(kuò)展，實(shí)物期權(quán)不僅能更靈活的挖掘投資價(jià)值，減少不確定因素的影響，而且能夠幫助企業(yè)管理決策者根據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)，建立基于市場變化的投資決策體系，從而實(shí)現(xiàn)靈活性思維方式的轉(zhuǎn)變。然而，這一方法關(guān)注數(shù)學(xué)技巧，對管理屬性的強(qiáng)調(diào)不夠。隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的引入，基于效用理論的投資決策模型注重心理學(xué)、行為學(xué)的研究，能夠較好地解決這一問題。

（三）效用偏好理論：基于認(rèn)知價(jià)值的投資組合決策

各行業(yè)的資產(chǎn)管理者使用投資組合管理等技術(shù)來決定最優(yōu)分散化資產(chǎn)，增加公司價(jià)值并降低風(fēng)險(xiǎn)?；贛arkowitz有效資產(chǎn)組合原理的分析模型雖然權(quán)衡了各種財(cái)務(wù)結(jié)果的期望與標(biāo)準(zhǔn)差，實(shí)現(xiàn)投資組合價(jià)值的最大化，卻沒有恰當(dāng)考慮風(fēng)險(xiǎn)偏好。針對這一缺陷，部分學(xué)者研究采用效用函數(shù)建立投資最優(yōu)化工具與風(fēng)險(xiǎn)偏好之間的關(guān)系，以決定企業(yè)最優(yōu)投資組合。Regis（2001）將基于偏好理論的風(fēng)險(xiǎn)承受力融入投資組合的選擇過程，根據(jù)投資項(xiàng)目期望凈現(xiàn)值等財(cái)務(wù)指標(biāo)相應(yīng)的概率分布，確定考慮風(fēng)險(xiǎn)承受力的投資確定當(dāng)量，進(jìn)而將其用于投資組合決策中，根據(jù)投資組合的期望價(jià)值和方差，改進(jìn)投資組合管理。數(shù)學(xué)工具和最優(yōu)化算法使得這一規(guī)劃過程相對簡化，決策分析和組合管理的結(jié)合提高了公司的決策過程和公司的整體業(yè)績。

Walls（2004）也通過建立風(fēng)險(xiǎn)承受力與投資組合期望價(jià)值、方差的關(guān)系，使得管理者能夠權(quán)衡評估風(fēng)險(xiǎn)與收益并理解對公司行為的影響，最大化確定當(dāng)量價(jià)值，就可求得風(fēng)險(xiǎn)分散的最優(yōu)組合，達(dá)到帕累托最優(yōu)。在此基礎(chǔ)上，Walls（2005）將風(fēng)險(xiǎn)容忍度和業(yè)績評價(jià)結(jié)合起來，建立風(fēng)險(xiǎn)容忍度模型作為檢驗(yàn)公司相對風(fēng)險(xiǎn)偏好的工具，進(jìn)而控制公司規(guī)模，提高公司競爭力。普遍采用的評估方法僅僅考慮時(shí)間與資本現(xiàn)金流，卻忽略了公司愿意接受的技術(shù)和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，因而出現(xiàn)了將地質(zhì)、工程、經(jīng)濟(jì)、財(cái)政等戰(zhàn)略目標(biāo)整合的模型。Suslick（2001）基于財(cái)務(wù)、技術(shù)、環(huán)境多維敏感分析技術(shù)建立的多準(zhǔn)則效用函數(shù)，得到采用MAUT效用決策模式，即通過MAUT模式的賦權(quán)、評級(jí)與計(jì)算，整合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)與環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，使得技術(shù)價(jià)值、財(cái)務(wù)價(jià)值最大，對環(huán)境的負(fù)面影響最小，實(shí)現(xiàn)整體最優(yōu)投資決策。

綜上所述，敏感性分析、概率分析、實(shí)物期權(quán)等規(guī)范性分析方法，將決策制定與管理目標(biāo)、可獲信息、概率法則等結(jié)合起來，既考慮與決策結(jié)果相關(guān)變量的關(guān)系，又要考慮變量間的相關(guān)關(guān)系，形成如何制定最好決策的理論。而效用偏好分析等描述性分析方法，基于決策心理及認(rèn)知行為，描述人們作出決策時(shí)的行為、態(tài)度及認(rèn)知，遵循經(jīng)驗(yàn)法則，形成系統(tǒng)的整體框架。兩者的結(jié)合既考慮風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)性及靈活性，又考慮了管理的偏好性，更靈活地控制投資決策風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)合理的企業(yè)經(jīng)營管理。

二、投資決策風(fēng)險(xiǎn)分析的研究述評與展望

（一）投資決策的風(fēng)險(xiǎn)分析———需要系統(tǒng)的理論支撐

基于對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不確定性、動(dòng)態(tài)復(fù)雜性的認(rèn)識(shí)，投資風(fēng)險(xiǎn)分析的方法也在不斷地探索和創(chuàng)新，以求提高投資的靈活性來適應(yīng)企業(yè)決策管理的需求。傳統(tǒng)決策分析方法的應(yīng)用，一定程度上反映出投資決策的應(yīng)變性和預(yù)見性，但由于對未來事件發(fā)生概率的預(yù)測存在很大的不確定性，越來越難與具有動(dòng)態(tài)復(fù)雜特征的投資經(jīng)營環(huán)境相適應(yīng)。公司財(cái)務(wù)理論發(fā)展下的實(shí)物期權(quán)與投資決策的融合，既考慮了投資的信息價(jià)值，又在一定程度上考慮了現(xiàn)金流的波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)投資管理的靈活性。隨著信息時(shí)代的到來，針對企業(yè)所面臨的動(dòng)態(tài)復(fù)雜性的經(jīng)營環(huán)境，可以應(yīng)用動(dòng)態(tài)管理和實(shí)時(shí)控制的思想和方法，系統(tǒng)構(gòu)建動(dòng)態(tài)投資決策與跟蹤管理的理論框架和運(yùn)作模式，深入研究動(dòng)態(tài)投資決策問題，為實(shí)現(xiàn)投資決策信息輸入、輸出和信息反饋、控制的動(dòng)態(tài)化提供理論支撐。

（二）分析管理的模式創(chuàng)新———戰(zhàn)略導(dǎo)入的決策思想

通過上述國內(nèi)外企業(yè)投資決策風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用與研究成果看，投資風(fēng)險(xiǎn)分析模式的創(chuàng)新方式、方法雖然多種多樣，但從歷史演進(jìn)和發(fā)展的角度來看，還是具有一定的內(nèi)在規(guī)律性。這種規(guī)律性具體體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（1）在與風(fēng)險(xiǎn)分析方法融合的基礎(chǔ)上，各種新興的理論、方法和技術(shù)對決策模式創(chuàng)新的推動(dòng)力越來越大，并且逐漸成為占主導(dǎo)地位的推動(dòng)力。這一特點(diǎn)從貝葉斯決策、實(shí)物期權(quán)分析、熵權(quán)決策的應(yīng)用來看體現(xiàn)得尤為突出。（2）隨著心理學(xué)和行為學(xué)的發(fā)展，決策模式中偏好理論的融合和應(yīng)用的傾向越來越明顯，特別是SteveBegg教授在決策心理及行為判斷方面進(jìn)行了卓有成效的研究，為投資決策開辟了新的視角。（3）基于資源配置的視角，全面理解不確定環(huán)境下風(fēng)險(xiǎn)管理理念與方法，將財(cái)務(wù)影響、運(yùn)營影響與戰(zhàn)略影響等投資決策因素綜合考慮，加快公司價(jià)值增值能力的速度，發(fā)揮經(jīng)營管理機(jī)制的加速器作用。因此，基于以上對于投資決策模式創(chuàng)新特點(diǎn)的分析和企業(yè)未來所處時(shí)代環(huán)境的判斷，今后的決策模式創(chuàng)新需要以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，將投資決策、戰(zhàn)略規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)管理相結(jié)合，通過一定的流程化管理解決資源環(huán)境的復(fù)雜性，管理者通過確定競爭行為、描述競爭策略使公司一系列的目標(biāo)具體化，并采用決策模型解決復(fù)雜的公司多目標(biāo)協(xié)調(diào)問題，提高投資決策效率，實(shí)現(xiàn)從投資決策風(fēng)險(xiǎn)分析到主動(dòng)性管理的革新。

（三）EVA與投資決策的融合———經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求

投資資本回報(bào)率、單位成本、產(chǎn)量增長率、儲(chǔ)量替代率、平均稅率等財(cái)務(wù)及生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)仍然是國際上行業(yè)投資決策和對標(biāo)評估的關(guān)注點(diǎn)，由此進(jìn)行企業(yè)能力的博弈。價(jià)值導(dǎo)向的EVA指標(biāo)著眼于企業(yè)的長期發(fā)展，在衡量價(jià)值時(shí)簡單易操作，不必過多依賴于對市場表現(xiàn)的估計(jì)，是傳統(tǒng)方法的有效改進(jìn)。盡管大量的學(xué)者研究基于EVA的管理機(jī)制，通過EVA提供科學(xué)的決策標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)確立有效的激勵(lì)機(jī)制，對投入資本進(jìn)行監(jiān)測與控制，但目前EVA在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用研究仍然較少。國資委提出將基于價(jià)值管理理念和資本成本意識(shí)的EVA指標(biāo)，作為國有企業(yè)業(yè)績考核的關(guān)注點(diǎn)。在這一背景下，研究采用基于EVA指標(biāo)體系的投資管理，不僅能夠幫助企業(yè)穩(wěn)妥地控制好投資規(guī)模，引導(dǎo)科學(xué)決策，而且可改進(jìn)投資結(jié)構(gòu)及分析流程，優(yōu)化價(jià)值鏈，完善企業(yè)的激勵(lì)與約束機(jī)制，消除“實(shí)盈虛虧”的泡沫，引導(dǎo)企業(yè)不斷提升價(jià)值創(chuàng)造能力。

篇（6）

隨著我國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，各大小企業(yè)所遭遇到的市場競爭壓力也越來越大。很多企業(yè)紛紛選擇通過擴(kuò)大投資再生產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，然而在這其中投資決策水平對于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有著非常重大的影響。由于投資決策是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理工作中一個(gè)至關(guān)重要的組成部分，因此我們可以從財(cái)務(wù)管理的角度進(jìn)行分析，對企業(yè)的投資決策給予一個(gè)所有科學(xué)依據(jù)的數(shù)據(jù)，從而降低企業(yè)投資決策過程的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

一、投資決策對于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的作用

受市場經(jīng)濟(jì)體制的影響，各企業(yè)均具備自己獨(dú)立的法人代表，因此每個(gè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的最終目標(biāo)都是將利潤實(shí)現(xiàn)最大化，資產(chǎn)配置合理化以及資本運(yùn)用有效化。然而近幾年來很多國有企業(yè)都在積極影響國家產(chǎn)業(yè)政策，對于資產(chǎn)重組以及資本經(jīng)營方面均采用了很多種方式的大膽嘗試，雖然說也有成功的案例，但是同樣也有失敗的結(jié)果。對于失敗的結(jié)果，如果深究其產(chǎn)生的根本原因，其實(shí)大多問題都是出自投資決策方面，由于在投資決策之初都過于的盲目，對于資金投入的一個(gè)主次關(guān)系都不明確，而這樣就會(huì)變成決策障礙，那么所投資決策的內(nèi)容就會(huì)變成一紙空談，導(dǎo)致的結(jié)果就會(huì)使投入的資金變得入不敷出更有甚者直接就是有去無回。在當(dāng)代企業(yè)制度下的企業(yè)經(jīng)營已經(jīng)開始呈現(xiàn)出一種多元化的格局，僅僅憑以往的單一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式根本無法滿足如今的企I發(fā)展需求，在這個(gè)市場經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，企業(yè)要想在這場競爭中取得長久的勝利就必須適時(shí)的把握好每一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，找對投資方向，讓有限的資金給企業(yè)創(chuàng)造豐厚的利潤，因此投資決策在一個(gè)企業(yè)理財(cái)中所占有的地位就顯得無比的重要。

其實(shí)單純的就企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來說，無論是什么行業(yè)它的表現(xiàn)無非也就是資金投入、資金運(yùn)營以及資金回收等等一系列增值與保值的價(jià)值運(yùn)動(dòng)過程。而企業(yè)管理在關(guān)注商品生產(chǎn)與營銷的同時(shí)，還需要注意企業(yè)資本的動(dòng)向，資產(chǎn)的配置與運(yùn)用等，因此在這個(gè)過程中資本化運(yùn)動(dòng)質(zhì)含量的高低就變得非常重要。資金運(yùn)動(dòng)在這個(gè)過程中所表現(xiàn)出它不間斷性的一種特征，而這種特征它不受企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)環(huán)節(jié)與時(shí)間段的限制，并且它所具備的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容也有所區(qū)別。但是由于企業(yè)在每一個(gè)時(shí)空階段對于資金存量（指從物質(zhì)載體上所表現(xiàn)出來的資產(chǎn)存量）的撐握必須在一個(gè)合理的度之內(nèi)，并且這個(gè)值還需要讓它們相互之間的比例達(dá)到一種平衡的狀態(tài)，而這個(gè)比例更需要建立在市場需求的基礎(chǔ)上，以市場需求為依據(jù)，對這個(gè)比例進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，因?yàn)橹挥羞@樣才能真正使企業(yè)資金或資產(chǎn)達(dá)到增值或保值的目的，而這也正是財(cái)務(wù)投資決策最為重要的作用。

二、財(cái)務(wù)管理投資決策在企業(yè)會(huì)計(jì)中的運(yùn)用現(xiàn)狀

由于國內(nèi)各企業(yè)均不同程度受到了市場經(jīng)濟(jì)的影響，大家紛紛對于自身企業(yè)無論是產(chǎn)品開發(fā)方面，還是生產(chǎn)投入方面都在全力以赴，但是在這其中也有不少企業(yè)直接將目標(biāo)瞄準(zhǔn)到投資決策方面。然而雖然這些企業(yè)將大筆的資金投入到一些項(xiàng)目上，但是收益并沒有像預(yù)期一般達(dá)到理想的效果，更有甚者直接將投入的資本虧損到血本無歸，最終這些項(xiàng)目反而成為了牽制企業(yè)發(fā)展的包袱。而這些問題主要可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行闡述：

（一）投資決策前期準(zhǔn)備工作不完善

一般來說財(cái)務(wù)管理中的投資決策是為投資者預(yù)測將要投資項(xiàng)目的一種可行性分析，其運(yùn)用科學(xué)的方法與專業(yè)的手段對需要投資的項(xiàng)目進(jìn)行權(quán)威的必要性分析，其包括對該項(xiàng)目的投資規(guī)模、投資成本、投資結(jié)構(gòu)以及投資預(yù)期收益等一系列的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中所將會(huì)要遇到的重大問題的一種測評。像以往的投資決策基本都只是采取一些較為常見的普通調(diào)查走訪、研究分析等方法，這些過于簡單的程序?qū)τ诋?dāng)代企業(yè)的投資決策來說就顯得有些單薄無力，同時(shí)企業(yè)在進(jìn)行研究與分析相關(guān)投資項(xiàng)目的可行性時(shí)，所呈現(xiàn)出來的狀態(tài)仍然是系統(tǒng)化不明顯，思維不周密，與之有關(guān)的信息數(shù)據(jù)等依然存在漏洞與誤差，使決策者在進(jìn)行投資決策時(shí)容易做出錯(cuò)誤的判斷。

（二）投資決策與企業(yè)會(huì)計(jì)未能達(dá)到有機(jī)融合

投資決策作為投資行動(dòng)的偵查兵，它對于投資行動(dòng)是否開展起著一個(gè)關(guān)鍵性的作用。因此企業(yè)的投資經(jīng)營活動(dòng)是建立在投資決策的根本上，而投資預(yù)測和評估以及優(yōu)選還有決策，這是一套系統(tǒng)過程，我們通過這一套系統(tǒng)過程是對將要投資的項(xiàng)目從科學(xué)的角度進(jìn)行一個(gè)最終的評估分析與優(yōu)選。然而財(cái)務(wù)管理中的投資決策在企業(yè)會(huì)計(jì)中實(shí)際運(yùn)用時(shí)，并沒有像預(yù)期一樣采用了會(huì)計(jì)專業(yè)的方法與手段對將要投資的項(xiàng)目進(jìn)行系統(tǒng)的分析與評估，比如說是采用量本利分析法來進(jìn)行項(xiàng)目前期工作的分析，從而造成投資決策最終的失誤。

（三）決策人員與管理人員對其造成的影響

很多企業(yè)的高層管理人員對于會(huì)計(jì)核算與財(cái)務(wù)管理工作都是比較熟知的，但是關(guān)于對財(cái)務(wù)管理中的投資決策的了解以及財(cái)務(wù)管理對于企業(yè)最終的投資決策所能造成的影響，他們的認(rèn)識(shí)度是非常不夠的；在他們的理念里，管理工作、財(cái)務(wù)工作以及投資決策這三者之間的關(guān)系并不明確，有的甚至還存在一些錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)；財(cái)務(wù)管理工作被他們僅僅使用在了保證企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)方面，而關(guān)于投資決策方面完全沒有讓其得到實(shí)質(zhì)性的應(yīng)用。所以財(cái)務(wù)管理投資決策在企業(yè)會(huì)計(jì)中的應(yīng)用，在很多企業(yè)仍然還只是停留在了書面狀態(tài)，關(guān)于一些系統(tǒng)化與制度化的參與機(jī)制并還沒有成形。

（四）財(cái)務(wù)人員對其造成的影響

由于現(xiàn)階段很多財(cái)務(wù)從業(yè)人員受到自身專業(yè)能力的影響，對于財(cái)務(wù)管理中的投資決策這一塊的知識(shí)較為淺薄，他們往往只是偏重于對歷史數(shù)據(jù)的一種記錄，從而導(dǎo)致他們對于大數(shù)據(jù)收集與分析能力的欠缺，因此最終呈現(xiàn)的結(jié)果就是企業(yè)會(huì)計(jì)對于投資決策的參與程度并不高，影響力也不大，沒有發(fā)揮應(yīng)有的效果。

三、財(cái)務(wù)管理投資決策在企業(yè)會(huì)計(jì)中的運(yùn)用對策

（一）強(qiáng)化投資決策前期的投資價(jià)值分析

企業(yè)進(jìn)行最終的投資決策時(shí)最為重要的一個(gè)依據(jù)就是投資價(jià)值分析，它要求財(cái)務(wù)人員需要在掌握該項(xiàng)目基本情況的前提下，對該項(xiàng)目進(jìn)行一個(gè)專業(yè)的分析與研究，包含項(xiàng)目的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，最終得出一份既科學(xué)又客觀的結(jié)論。這個(gè)分析是將項(xiàng)目直接放在了社會(huì)與市場這個(gè)大環(huán)境下，運(yùn)用會(huì)計(jì)的專業(yè)段并從其特有的角度對該項(xiàng)目進(jìn)行一個(gè)全方位的分析，分析項(xiàng)目的可行性與效益性，其重點(diǎn)在于分析它的投資價(jià)值，最終得出企業(yè)投資此項(xiàng)目是否存在效益。它可以從根本上降低投資的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到提升企業(yè)投資收益的可能。

（二）建立投資報(bào)酬率模式分析，降低投資決策風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)會(huì)計(jì)人員應(yīng)該按照投資的性質(zhì)，對項(xiàng)目進(jìn)行一個(gè)科學(xué)的估算，預(yù)測出項(xiàng)目將需要投入的資金數(shù)量以及時(shí)間，再采用適當(dāng)?shù)姆椒▽ζ湫枰猋金數(shù)量與投資的總額進(jìn)行一個(gè)估算，從而得到更加準(zhǔn)確的估算結(jié)果信息。其實(shí)在進(jìn)行投資決策時(shí)，我們可以將內(nèi)部報(bào)酬率IRR的方法引用進(jìn)來，對于投入的資金成本進(jìn)行最為充分的估算，從而得出較為準(zhǔn)確的收益率，減少投資決策所存在的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)會(huì)計(jì)理念與投資決策的有機(jī)融合

加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理人員對于財(cái)務(wù)管理的投資決策相關(guān)知識(shí)，讓他們能夠靈活的將會(huì)計(jì)相關(guān)專業(yè)方法運(yùn)用在投資決策上來，比如說是他們在進(jìn)行市場分析、投資估算與資金籌措、財(cái)務(wù)評價(jià)與效益分析、投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析全過程時(shí)，都能將會(huì)計(jì)理念有機(jī)的與投資決策進(jìn)行融合，管理人員運(yùn)用科學(xué)的信息數(shù)據(jù)對投資活動(dòng)進(jìn)行可行性與效益性分析，讓企業(yè)的投資決策變得更為科學(xué)有效。

（四）提升決策者與財(cái)務(wù)人員的專業(yè)知識(shí)與專業(yè)能力

財(cái)管管理投資決策的運(yùn)用對于財(cái)務(wù)人員以及決策都有著一定的專業(yè)知識(shí)要求，因?yàn)橹挥挟?dāng)財(cái)務(wù)人員真正參與到企業(yè)投資決策中來，才能使企業(yè)的經(jīng)營管理決策制訂、投資分析、績效管理變得更為專業(yè)，因此就必須要求他們需要具備十分專業(yè)的能力才能財(cái)務(wù)人員更好的融入到企業(yè)投資決策中來。

四、結(jié)束語

綜上所述，在這個(gè)市場經(jīng)濟(jì)十分活躍的時(shí)代，財(cái)務(wù)管理投資決策是否正確影響著一個(gè)企業(yè)的生存，已經(jīng)成為一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理和生存的命脈，對企業(yè)財(cái)務(wù)工作的進(jìn)一步規(guī)范與管理具有重要的影響。由此可見，財(cái)務(wù)管理投資決策在企業(yè)會(huì)計(jì)中的有效運(yùn)用，對于企業(yè)投資決策來說是一個(gè)重要的依據(jù)，因此，要真正重視財(cái)務(wù)管理投資決策的應(yīng)用，只有將其有效的運(yùn)用在企業(yè)會(huì)計(jì)工作中，方能企業(yè)得到長久的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

篇（7）

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：企業(yè)投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)之構(gòu)建

收錄日期：2016年8月22日

一、目前投資決策系統(tǒng)研究存在的問題

（一）企業(yè)管理層意識(shí)不夠。很多企業(yè)決策者對構(gòu)建企業(yè)投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的重要意義缺乏認(rèn)識(shí)。目前，各項(xiàng)投資決策只是建立在手工記賬的基礎(chǔ)之上，或借助于一些簡單的投資模型或主觀判斷進(jìn)行決策，缺乏運(yùn)用系統(tǒng)的投資決策程序。

（二）缺乏會(huì)計(jì)電算化專業(yè)人才。目前，我國會(huì)計(jì)人員的整體素質(zhì)還不是很高，缺乏既掌握財(cái)務(wù)知識(shí)又熟悉相關(guān)計(jì)算機(jī)應(yīng)用知識(shí)的復(fù)合型人才。

（三）整個(gè)行業(yè)企業(yè)的實(shí)施環(huán)境不完善。從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境來看，其在人員組成、技術(shù)、資金支持等方面都難以達(dá)到理想的要求，從而對會(huì)計(jì)信息化在企業(yè)內(nèi)部實(shí)施的硬件以及軟件環(huán)境都存在欠缺的部分，難以充分地保障信息化系統(tǒng)在運(yùn)行過程中的安全性。同時(shí)，從行業(yè)外部環(huán)境來看，我國在企業(yè)信息化立法方面相關(guān)法律、法規(guī)體系建設(shè)力度不足，難以在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)整個(gè)行業(yè)的信息化。并且沒有足夠強(qiáng)有力的會(huì)計(jì)信息化技術(shù)支持，這使得其在日常與工商、銀行、審計(jì)等部門的會(huì)計(jì)事務(wù)的處理過程中，因無法很好地實(shí)現(xiàn)各部門的數(shù)據(jù)交換，而對會(huì)計(jì)工作效率造成影響。

進(jìn)行投資決策對于任何一家企業(yè)來說都是非常重要的，沒有合適的投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)就意味著企業(yè)在現(xiàn)在以及未來的市場競爭中缺乏對市場前景的掌控能力，缺乏發(fā)展甚至于生存能力。如何建立適合于當(dāng)前中國企業(yè)的投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)，并將其具體運(yùn)用到實(shí)踐操作中去，本文將作一些探討。

二、企業(yè)投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)開發(fā)程序

（一）戰(zhàn)略規(guī)劃和開發(fā)方法。建設(shè)企業(yè)投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)是一項(xiàng)耗資大、歷時(shí)長、技術(shù)復(fù)雜且涉及面廣的系統(tǒng)工程。因此，首先應(yīng)制定發(fā)展企業(yè)投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的戰(zhàn)略規(guī)劃，然后按照規(guī)劃有步驟地進(jìn)行系統(tǒng)開發(fā)。

1、制定戰(zhàn)略規(guī)劃的步驟。把計(jì)算機(jī)應(yīng)用到企業(yè)的投資決策中，一般要經(jīng)歷從初級(jí)到成熟的成長過程。計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)的發(fā)展道路可劃分為六個(gè)階段：初始階段、普及階段、控制階段、集成階段、數(shù)據(jù)管理階段和成熟階段。因此，構(gòu)建企業(yè)投資決策信息系統(tǒng)，無論是在確定開發(fā)策略，或者在制定信息系統(tǒng)規(guī)劃的時(shí)候，都應(yīng)首先明確本單位當(dāng)前處于哪一生長階段，進(jìn)而根據(jù)該階段特征來指導(dǎo)建設(shè)。

2、制定戰(zhàn)略規(guī)劃的常用方法

（1）企業(yè)系統(tǒng)規(guī)劃法。主要工作步驟為：準(zhǔn)備工作、調(diào)研、確定業(yè)務(wù)過程及重組、定義數(shù)據(jù)類、定義信息系統(tǒng)總體結(jié)構(gòu)、確定總體結(jié)構(gòu)中的有限數(shù)據(jù)、完成BSP研究報(bào)告。

（2）關(guān)鍵成功因素法。在現(xiàn)行系統(tǒng)中，總存在著多個(gè)變量影響系統(tǒng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。通過對關(guān)鍵成功因素的識(shí)別，找出實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所需的關(guān)鍵信息集合，從而確定系統(tǒng)開發(fā)的優(yōu)先次序，并進(jìn)行規(guī)劃。

（二）企業(yè)投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的構(gòu)建流程

1、可行性分析。顧名思義，其主要任務(wù)就是對應(yīng)用項(xiàng)目開發(fā)的可行性以及必要性進(jìn)行明確。對可行性進(jìn)行分析和明確是開發(fā)任務(wù)實(shí)現(xiàn)的迫切需要，它主要評介應(yīng)用項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)所必須具備的條件和資源。可行性分析工作的開展必須是以充分的實(shí)地調(diào)查研究為基礎(chǔ)才可開展，實(shí)際調(diào)查是其獲取項(xiàng)目開展情況詳細(xì)資料的重要渠道。

2、數(shù)據(jù)流程。投資決策水平的提升是開發(fā)和建立企業(yè)投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)最根本的目的所在?？傮w而言，組織設(shè)計(jì)是新型投資決策系統(tǒng)設(shè)計(jì)的首要步驟，我們在對新系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)計(jì)的過程中應(yīng)將對組織的設(shè)計(jì)看作是對系統(tǒng)進(jìn)行創(chuàng)新設(shè)計(jì)的一次有目的的改變。為進(jìn)一步促進(jìn)計(jì)算機(jī)在投資決策信息管理中的應(yīng)用，我們必須舍去物質(zhì)要素的束縛，通過對相關(guān)資料的廣泛收集與整理，對投資活動(dòng)數(shù)據(jù)流程圖進(jìn)行繪制，進(jìn)而為接下來的數(shù)據(jù)分析做好充分的技術(shù)準(zhǔn)備。

3、數(shù)據(jù)字典。其主要的工作內(nèi)容就是對所繪制的數(shù)據(jù)流程圖當(dāng)中的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、邏輯處理、數(shù)據(jù)流、數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)以及其存在于外部的實(shí)體進(jìn)行定義。數(shù)據(jù)字典在數(shù)據(jù)流程圖的輔助下，對于系統(tǒng)當(dāng)中邏輯模型的描述可以從文字?jǐn)U展到圖形當(dāng)中，大大提升了模型描述的完整性。

4、功能結(jié)構(gòu)圖設(shè)計(jì)。以各功能之間所存在的從屬關(guān)系為依據(jù)所繪制的圖表，功能模塊就是圖中的各個(gè)框，在具體情況的影響下，其劃分形態(tài)可大可小，某項(xiàng)任務(wù)完成所需要的一整組程序多存在于大的功能模塊當(dāng)中，而小模塊則是程序當(dāng)中的每一個(gè)處理過程。

5、系統(tǒng)設(shè)計(jì)。系統(tǒng)物理配置方案包括：（1）系統(tǒng)設(shè)計(jì)原則；（2）系統(tǒng)輸入；（3）系統(tǒng)加工；（4）系統(tǒng)輸出。

三、企業(yè)投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)內(nèi)容設(shè)計(jì)

在完成開發(fā)程序的一系列步驟之后，企業(yè)投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)需要進(jìn)行相應(yīng)的內(nèi)容設(shè)計(jì)，使該系統(tǒng)財(cái)務(wù)方案的配置能切實(shí)滿足企業(yè)、公司投資決策需要。大體而言，企業(yè)做出投資決策需經(jīng)歷以下五個(gè)流程：

（一）融資方式選擇。在投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的決策過程中，首先要決定采取的融資方式。企業(yè)有充足的資金保障，后續(xù)的投資工作才能得以順利進(jìn)行。在當(dāng)前中國市場經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，可供選擇的方式有三種：外部股權(quán)融資、債務(wù)融資和內(nèi)部融資。理論上，投資者應(yīng)將三種融資方式的成本加以比較，進(jìn)而選擇成本最低、性價(jià)比最高的融資方式。系統(tǒng)還可通過多種融資方案的比較分析，為決策者提供最優(yōu)方案的選擇，但應(yīng)考慮融資結(jié)構(gòu)的搭配，包括融資種類、成本、時(shí)期等結(jié)構(gòu)以保證企業(yè)資金的正常運(yùn)營。

（二）投資方案選擇。在確定了融資方式，有了資金來源之后，系統(tǒng)應(yīng)為投資者選擇最佳的投資方案。投資決策系統(tǒng)可將人為干擾因素降到最低，從企業(yè)利益出發(fā)，嚴(yán)格依照選擇標(biāo)準(zhǔn)，做出最有利于企業(yè)效益的決策。從實(shí)質(zhì)上來講，投資就是以犧牲當(dāng)下現(xiàn)有資金的方式，以便在未來獲得報(bào)酬的一種行為，這一行為帶有很大的不確定性，為此，投資的一個(gè)重要問題就是如何才能將這一不確定性降到最低，使其有效性得到提升。有效的投資必須借助于科學(xué)、正確、合理的投資方案以及經(jīng)營活動(dòng)，通過對企業(yè)資本的合理使用，將資本提升到最大的利用價(jià)值。

1、有效投資決策方案的選擇標(biāo)準(zhǔn)。投資決策的制定是為了在不久的將來，更好地實(shí)現(xiàn)前期預(yù)定目標(biāo)，其總體來說是在前期對市場進(jìn)行充分調(diào)查研究基礎(chǔ)上的，以一定的標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)，對若干投資預(yù)選方案進(jìn)行不斷選擇、判斷、分析的一個(gè)過程。它決定著投資決策是否能夠有效。主要考慮的要素有：（1）投資的增值程度；（2）投資的風(fēng)險(xiǎn)性；（3）控制通貨膨脹的能力；（4）投資的資本成本。

2、有效投資模型。系統(tǒng)可提供多種投資模型，決策者可根據(jù)需要選擇恰當(dāng)適用的投資模型，為項(xiàng)目決策服務(wù)。投資方案的最后抉擇是要通過凈現(xiàn)值的比較進(jìn)行，所以各種方法要根據(jù)實(shí)際情況需要結(jié)合運(yùn)用。有效的投資決策必須是先確定風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率，然后再進(jìn)行凈現(xiàn)值的最后抉擇。

（三）預(yù)算管理。在確定了投資方案后，系統(tǒng)需要對該方案進(jìn)行進(jìn)一步深入的研究。在項(xiàng)目具體上馬之前，系統(tǒng)應(yīng)針對不同的項(xiàng)目主體，按照不同模式進(jìn)行項(xiàng)目預(yù)算，以保障該投資方案的順利進(jìn)行。預(yù)算與選擇的融資方案、投資方案密不可分。在企業(yè)選擇投資項(xiàng)目之后，有必要將戰(zhàn)略規(guī)劃轉(zhuǎn)換成詳細(xì)的年度經(jīng)營計(jì)劃，而該計(jì)劃通常以預(yù)算的形式得以表現(xiàn)。因此，預(yù)算將投資項(xiàng)目的可能效果反饋給管理者，管理者據(jù)此信息對項(xiàng)目投資的流程及細(xì)節(jié)加以修正。預(yù)算的主要目的是規(guī)劃，另一重要方面則是控制，預(yù)算系統(tǒng)的基本目的是規(guī)劃和制定經(jīng)營目標(biāo)，并將此與實(shí)際結(jié)果進(jìn)行比較。從某種程度上說，實(shí)際與預(yù)算數(shù)字是有差異的，有必要分析差異原因，采取必要的正確行動(dòng)，這一比較則意味著控制。決策者可以根據(jù)需要，在投資決策系統(tǒng)提供的一些預(yù)算方法中選擇合適的編制方法。但從系統(tǒng)構(gòu)建的完整性角度考慮，在進(jìn)行財(cái)務(wù)方案配置時(shí)，編程人員應(yīng)將所有可能需要的預(yù)算方式都編進(jìn)系統(tǒng)代碼中。

（四）成本控制。融資方式選擇確定了資金來源，投資方案選擇決定了具體項(xiàng)目，預(yù)算管理則對即將運(yùn)行的項(xiàng)目有了大致的展望與規(guī)劃。在這三個(gè)步驟完成之后，投資項(xiàng)目則正式開始實(shí)施。按照管理會(huì)計(jì)本量利的理論不難得知，成本控制在投資活動(dòng)中起著至關(guān)重要的作用。若不對成本進(jìn)行控制，預(yù)算管理的成果就會(huì)付諸東流，投資方案將不會(huì)給企業(yè)帶來切實(shí)收益。產(chǎn)品生命周期的每個(gè)階段都要進(jìn)行成本控制，即全面控制。成本控制也伴隨著項(xiàng)目運(yùn)行的始終。因此，在項(xiàng)目的運(yùn)行過程中，會(huì)計(jì)人員應(yīng)當(dāng)及時(shí)在投資決策系統(tǒng)中輸入與成本有關(guān)的相關(guān)數(shù)據(jù)，保證數(shù)據(jù)更新的及時(shí)性與時(shí)效性，隨時(shí)隨地發(fā)現(xiàn)問題，防微杜漸，努力將成本消耗控制在最低水平。

（五）效益評估。成本控制隨著項(xiàng)目投資運(yùn)行的結(jié)束而結(jié)束，系統(tǒng)應(yīng)對主體項(xiàng)目進(jìn)行效益評估。首先確定該主體項(xiàng)目的盈利情況，其次對融資方式與投資方案進(jìn)行反思，通過真實(shí)的數(shù)據(jù)，判斷一系列決策的合理性，為企業(yè)今后的投資決策提供經(jīng)驗(yàn)。對投資項(xiàng)目進(jìn)行效益評估主要有以下幾種方法，決策者可以根據(jù)實(shí)際需要選擇其中任何一種，作為判斷投資方案效益的依據(jù)。（1）凈現(xiàn)值法。按照這種方法，所有未來現(xiàn)金流入和流出都要按預(yù)定貼現(xiàn)率折算為它們的現(xiàn)值，然后再計(jì)算它們的差額。只有凈現(xiàn)值大于零的方案才可以作為備選方案；（2）回收期法?；厥掌谑侵竿顿Y引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間。回收期法反映投資回收速度。它代表收回投資所需要的年限，回收年限越短，方案越有利?；厥掌诎o態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期兩種。在效益評估完成之后，該系統(tǒng)針對主體項(xiàng)目的全程并未隨之結(jié)束。企業(yè)投資決策信息系統(tǒng)不僅起到投資決策的作用，更是會(huì)計(jì)電算化條件下對企業(yè)經(jīng)營、投資活動(dòng)的記錄與監(jiān)督。以史為鑒，可以明得失。系統(tǒng)應(yīng)對項(xiàng)目主體的運(yùn)行情況進(jìn)行全方位的及時(shí)的記錄并備份保存，以保證企業(yè)在今后的決策過程中，不會(huì)重復(fù)之前的錯(cuò)誤，保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性、高效性和安全性。企業(yè)必須正確選擇投資方案，盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，建立起完善、有效的企業(yè)投資決策信息系統(tǒng)。

四、結(jié)語

企業(yè)投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的構(gòu)建對于企業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。在當(dāng)今全球化背景下，企業(yè)之間的競爭日益激烈，構(gòu)建行之有效的投資決策會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)對中國企業(yè)的健康發(fā)展起著不可或缺的作用。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]Beaver.會(huì)計(jì)收益數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)評價(jià)[J].會(huì)計(jì)研究，1960.

[2]George?H?Sorter.Basic Accounting Theory[J].1966.

[3]Daniel Kahneman.Daniel Kahneman的啟發(fā)式及其偏差[J].美國經(jīng)濟(jì)評論，2002.

[4]袁水林，王東升.試論戰(zhàn)略管理會(huì)計(jì)對企業(yè)投資決策的影響[J].經(jīng)濟(jì)問題，2001.

篇（8）

企業(yè)在所有決策中最為重要和關(guān)鍵的決策就是投資決策，因此在企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作時(shí)，必須要將充分發(fā)揮出管理的職能，嚴(yán)格把控投資決策環(huán)節(jié)。對于傳統(tǒng)的投資決策而言，其主要是利用凈現(xiàn)值法，對投資決策進(jìn)行判斷，但是隨著社會(huì)以符合時(shí)展的需要[1]。因此企業(yè)必須要能夠以不同階段的市場信息為依據(jù)，對企業(yè)當(dāng)前投資決策的價(jià)值進(jìn)行靈活評價(jià)和量化，從而增強(qiáng)企業(yè)自身的市場競爭實(shí)力，促進(jìn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

一、基于實(shí)物期權(quán)的企業(yè)投資決策分析

如果企業(yè)在對某個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，該項(xiàng)目具有投資不可逆的特征，并且難以確定其未來收益，則各種投資選擇權(quán)在一定程度上具有決策柔性，能夠有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，這種投資選擇權(quán)具有一定的價(jià)值，能夠利用實(shí)物期權(quán)的方式對其進(jìn)行評價(jià)。在企業(yè)研究研發(fā)決策的過程中，如果市場競爭較為激烈，并且市場環(huán)境不確定，可以適當(dāng)引入實(shí)物期權(quán)理論[2]。該理論認(rèn)為，由于投資具有不可逆性和不確定性，即使凈現(xiàn)值為正，其投資決策仍然具有價(jià)值。實(shí)物期權(quán)在企業(yè)投資決策上的應(yīng)用主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是產(chǎn)品市場具有完全競爭力；二是企業(yè)對投資機(jī)會(huì)擁有壟斷權(quán)。市場處于完全競爭條件時(shí)，投資不會(huì)影響到市場的結(jié)構(gòu)和價(jià)格；同時(shí)在壟斷情況下，不需要對競爭或戰(zhàn)略的交互作用加以考慮。當(dāng)然這兩種情況僅僅是一種期望，并且實(shí)物期權(quán)方法存在缺陷，其受競爭影響，難以找到自然的等價(jià)物。

由于投資具有可延遲性、收益具有不確定性以及成本具有不可逆性，實(shí)物期權(quán)會(huì)影響投資者的最優(yōu)決策，因此其更適用于實(shí)際的投資決策。目前實(shí)物期權(quán)價(jià)值具有兩種評價(jià)方法：一是動(dòng)態(tài)劃分；二是相機(jī)權(quán)益分析。其中動(dòng)態(tài)劃分方法主要是借助時(shí)間的連續(xù)狀態(tài)，利用Bellman最優(yōu)化原理，以實(shí)際問題為依據(jù)，對Bellman方程加以有效導(dǎo)出，最優(yōu)控制決策，并用微分方程來求解出期權(quán)的價(jià)值函數(shù)。相機(jī)權(quán)益分析的方法主要是隨機(jī)停時(shí)，并在隨機(jī)時(shí)間段的基礎(chǔ)之上利用其期望折現(xiàn)價(jià)值，對期權(quán)價(jià)值進(jìn)行計(jì)算。

二、基于博弈論和實(shí)物期權(quán)的企業(yè)投資決策分析

博弈論指的是在一定的環(huán)境條件下，某個(gè)組織或個(gè)人在規(guī)則約束下利用掌握的相關(guān)信息，實(shí)施選擇的策略，并取得相應(yīng)的收益或結(jié)果。博弈論理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的重要概念，從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論角度而言，一個(gè)企業(yè)面臨的市場包括完全競爭、寡頭壟斷以及壟斷三種形式。如果企業(yè)的項(xiàng)目具有競爭的優(yōu)勢，則其能夠取得一定的經(jīng)濟(jì)租金。投資項(xiàng)目期權(quán)可分為共享投資機(jī)會(huì)和擁有獨(dú)占權(quán)的投資機(jī)會(huì)這兩類，并且實(shí)物期權(quán)也存在獨(dú)占性，不具備競爭威脅。如某個(gè)投資機(jī)會(huì)具有壁壘，其新產(chǎn)品專利的開發(fā)缺乏替代性，則其獨(dú)占性就是表示競爭難以在一定時(shí)間內(nèi)對市場條件進(jìn)行復(fù)制，或者是其技術(shù)過長具有為宜的技術(shù)訣竅[3]。但是在實(shí)際投資過程中，競爭者往往共同持有投資機(jī)會(huì)，這種期權(quán)具有共享性，并且其他企業(yè)的執(zhí)行相關(guān)期權(quán)會(huì)影響某企業(yè)持有的期權(quán)的價(jià)值和能力，從而對該企業(yè)的價(jià)值產(chǎn)生影響。

一般而言，如果市場環(huán)境處于完全競爭或壟斷的情況下，則適用于標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)物期權(quán)；如果在評價(jià)投資機(jī)會(huì)時(shí)，其處于非完全競爭的情況下，由于競爭對手的執(zhí)行相關(guān)期權(quán)會(huì)在一定程度上影響其投資機(jī)會(huì)，進(jìn)而會(huì)減少投資機(jī)會(huì)價(jià)值的威脅。而對于博弈論而言，由于存在一定的競爭壓力以及利潤激勵(lì)，企業(yè)對投資進(jìn)行搶先研發(fā)，則會(huì)存在先動(dòng)的優(yōu)勢，即在很大程度上競爭會(huì)對投資等待期權(quán)的價(jià)值加以削弱。此外，期權(quán)博弈理論主要是將博弈論和實(shí)物期權(quán)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，對企業(yè)研發(fā)投資決策的不確定性進(jìn)行研究，從而有效解決先動(dòng)優(yōu)勢和等待期權(quán)價(jià)值之間的沖突，促進(jìn)企業(yè)投資決策的科學(xué)性。期權(quán)博弈理論的應(yīng)用潛力較大，其能夠利用期權(quán)價(jià)值的最大化，來對博弈論最大化的期望效用進(jìn)行替代[4]。同時(shí)期權(quán)定價(jià)方法能夠?qū)Y金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值以及時(shí)間價(jià)值特征加以考慮，對組織和市場之間的聯(lián)系加以強(qiáng)調(diào)，遵循市場運(yùn)作的規(guī)律，確保企業(yè)投資決策的合理性和可靠性。但是由于人們對期權(quán)認(rèn)識(shí)不足，因此要對環(huán)境的適應(yīng)意識(shí)加以強(qiáng)化，并在企業(yè)投資決策中恰當(dāng)使用期權(quán)博弈方法，建立有效的環(huán)境信息分析系統(tǒng)，促進(jìn)企業(yè)投資決策的科學(xué)性。

結(jié)束語

綜上所述，在企業(yè)投資決策的過程中，由于博弈論和實(shí)物期權(quán)理論各自存在一定的局限性，難以有效保證企業(yè)投資決策的科學(xué)性和可靠性。因此可以在企業(yè)投資決策中有效應(yīng)用期權(quán)博弈理論，將實(shí)物期權(quán)論和博弈論進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，確保企業(yè)財(cái)務(wù)決策的正確性和科學(xué)性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]黃文杰，黃奕.基于投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和期權(quán)博弈理論的發(fā)電投資決策模型[J].華北電力大學(xué)學(xué)報(bào)（自然科學(xué)版），2010，02：99-103.

[2]傅強(qiáng)，徐海龍.投資成本與收益不對稱條件下的企業(yè)并購決策――基于博弈論與實(shí)物期權(quán)模型的分析[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2010，03：60-64.

[3]張琳，許月.基于實(shí)物期權(quán)的企業(yè)投資決策博弈分析[J].商業(yè)時(shí)代，2012，05：65-66.

篇（9）

一、確立投資決策管理目標(biāo)應(yīng)考慮的因素

目標(biāo)的確立是一個(gè)分析、比較、篩選、過濾的決策過程，在確定投資決策目標(biāo)時(shí)必須充分考慮影響目標(biāo)確定的相關(guān)因素。

（一）環(huán)境因素

企業(yè)投資既受益于投資環(huán)境，又受制于投資環(huán)境。政治的穩(wěn)定性、政策的導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r、社會(huì)的安定程度、技術(shù)進(jìn)步狀況、產(chǎn)品的市場需求情況、資源及其他供給的充分性等都會(huì)影響企業(yè)投資的萌發(fā)、形成或?qū)嵤?，因此企業(yè)投資目標(biāo)的設(shè)置應(yīng)有利于適應(yīng)外部環(huán)境，并能及時(shí)隨環(huán)境變化作出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

（二）生產(chǎn)能力因素

要維持現(xiàn)有生產(chǎn)的順利進(jìn)行，保持企業(yè)現(xiàn)有的核心競爭力，就必須及時(shí)對所使用的機(jī)器設(shè)備進(jìn)行更新，對產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝進(jìn)行改革，不斷提高職工的科學(xué)技術(shù)水平等等。要實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)，培育和形成新的核心競爭力，就需要新建、擴(kuò)建廠房，增添機(jī)器設(shè)備，增加職工人數(shù)，提高人員素質(zhì)等等。企業(yè)只有通過一系列的投資活動(dòng)，才能創(chuàng)造增強(qiáng)實(shí)力、廣開財(cái)源的條件。因此企業(yè)投資目標(biāo)的確立要有利于形成或擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)能力。

（三）相關(guān)關(guān)系人因素

現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和，股東、債權(quán)人、經(jīng)理階層、一般職工等等對企業(yè)的發(fā)展而言缺一不可。因此合理的投資目標(biāo)必須考慮與企業(yè)有契約關(guān)系的各個(gè)方面。從邏輯關(guān)系來看，當(dāng)投資效果一定時(shí)，各契約方取自投資的利益是此消彼長的；而當(dāng)投資效果增加后，各方利益都會(huì)有所增加，各種契約關(guān)系人的利益都會(huì)較好地得到滿足，這又有利于企業(yè)投資效果的提高，實(shí)現(xiàn)投資的良性循環(huán)。

（四）可持續(xù)發(fā)展因素

目標(biāo)的確立應(yīng)有利于維護(hù)企業(yè)持續(xù)的生存和發(fā)展。任何投資決策都帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，因此在投資時(shí)必須認(rèn)真分析影響投資決策的各種因素，科學(xué)地進(jìn)行可行性研究。對于新增的投資項(xiàng)目，一方面要考慮項(xiàng)目建成后給企業(yè)帶來的投資報(bào)酬，另一方面也要考慮投資項(xiàng)目給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以便在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間進(jìn)行權(quán)衡，不斷提高企業(yè)價(jià)值，保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

二、企業(yè)投資決策管理目標(biāo)的構(gòu)成體系

（一）企業(yè)提升投資決策效果的最終目標(biāo)

企業(yè)提升投資決策效果的最終目標(biāo)是要保障企業(yè)的長期生存和持續(xù)發(fā)展。企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基本特征表現(xiàn)為企業(yè)系統(tǒng)能夠由落后、低級(jí)的狀態(tài)，逐步演化到先進(jìn)、高級(jí)的狀態(tài)。企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展的衡量標(biāo)準(zhǔn)，可通過企業(yè)在技術(shù)、管理、資本、人才等要素市場和產(chǎn)品市場上的競爭能力的提高來反映。從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌瓤?，企業(yè)生存和持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)受企業(yè)投資活動(dòng)的效益性和持續(xù)性目標(biāo)的制約，即企業(yè)提升投資決策效果的最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，受間接目標(biāo)的制約。

（二）企業(yè)提升投資效果的間接目標(biāo)

企業(yè)提升投資效果的間接目標(biāo)是增強(qiáng)企業(yè)投資運(yùn)動(dòng)的效益性、持續(xù)性。投資運(yùn)動(dòng)的效益性是指企業(yè)投資按照“投入資金―投資項(xiàng)目運(yùn)營―收回資金”運(yùn)動(dòng)軌跡循環(huán)過程中的價(jià)值增值特性；企業(yè)投資運(yùn)動(dòng)的持續(xù)性是指企業(yè)投資運(yùn)動(dòng)循環(huán)過程的不間斷以及投資獲得的現(xiàn)金凈流量和流速不斷增大的特性。企業(yè)投資運(yùn)動(dòng)效益性目標(biāo)和持續(xù)性目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，要受企業(yè)投資效果改善目標(biāo)的制約，即企業(yè)提升投資效果的間接目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，受直接目標(biāo)的制約。

（三）企業(yè)提升投資決策效果的直接目標(biāo)

企業(yè)提升投資決策效果的直接目標(biāo)是改善投資效果，防范/控制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。改善投資效果是指增強(qiáng)企業(yè)投資獲利能力；防范企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是指避免企業(yè)投資狀況惡化現(xiàn)象和投資獲利能力降低現(xiàn)象的出現(xiàn)；控制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)是指在面臨投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下，避免企業(yè)投資狀況的進(jìn)一步惡化和投資效果的進(jìn)一步降低。改善投資效果，防范/控制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，要以減輕或消除不確定性因素的影響、改善企業(yè)投資決策質(zhì)量為前提，即企業(yè)提升投資決策效果的直接目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，要以手段目標(biāo)為條件。

（四）企業(yè)提升投資決策效果的手段性目標(biāo)

企業(yè)提升投資決策效果的手段性目標(biāo)是減輕或消除企業(yè)投資運(yùn)作過程中外部環(huán)境不確定性因素的影響、改善企業(yè)投資決策質(zhì)量、增強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施能力。減輕或消除不確定性因素的影響是指通過加強(qiáng)對外部環(huán)境因素，包括政策因素、市場因素、技術(shù)因素等的預(yù)測和分析，以增強(qiáng)企業(yè)投資決策者對外部環(huán)境變化的敏感性和應(yīng)變能力，做到及時(shí)、準(zhǔn)確、有效地處理各類突發(fā)事件，抑制企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的生成與傳導(dǎo)；改善企業(yè)投資決策質(zhì)量是指通過建立目標(biāo)明確、方法科學(xué)、信息完備、主體合理的投資決策系統(tǒng)，以提高企業(yè)投資決策的質(zhì)量，并增強(qiáng)企業(yè)投資獲利能力；增強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施的運(yùn)營能力等，是通過建立有效的行為激勵(lì)與利益約束機(jī)制，使投資項(xiàng)目各運(yùn)營主體都能意識(shí)到投資項(xiàng)目失敗的后果對其各自利益的威脅，由此而優(yōu)化企業(yè)各個(gè)利益主體運(yùn)營項(xiàng)目的能力，增加其對投資項(xiàng)目實(shí)施過程中的資源投入。企業(yè)提升投資決策效果的手段性目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是企業(yè)提升投資決策效果策略實(shí)施的直接結(jié)果。

總體來看，企業(yè)提升投資效果的策略目標(biāo)層次體系中，上層目標(biāo)對下層目標(biāo)具有指導(dǎo)和約束作用，下層目標(biāo)對上層目標(biāo)則起到保障和支持的作用。即企業(yè)投資效果提升的手段目標(biāo)是直接目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)，直接目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)又是間接目標(biāo)的保障，間接目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)又將促進(jìn)企業(yè)最終目標(biāo)的完成；反過來，企業(yè)提升投資效果的最終目標(biāo)的完成又將更有利于實(shí)現(xiàn)其間接目標(biāo)、直接目標(biāo)和手段目標(biāo)，以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)提升投資效果的良性循環(huán)。

三、實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資決策目標(biāo)的策略構(gòu)建

（一）信息策略構(gòu)建

暢通的信息源是企業(yè)投資決策過程重要的輸入信號(hào)，因此，信息已成為投資決策系統(tǒng)重要的組成部分?，F(xiàn)代社會(huì)是信息社會(huì)，企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)中的元素，也是市場經(jīng)濟(jì)的主體，面對變幻紛繁的市場，企業(yè)如何取得信息、分析信息、利用信息，是企業(yè)生死攸關(guān)的問題。現(xiàn)代社會(huì)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，特別是計(jì)算機(jī)的普及應(yīng)用，極大地促進(jìn)了信息科學(xué)和信息技術(shù)的發(fā)展，使決策者對信息的依賴成為可能；而科學(xué)決策本身又要求決策的定量性、正確性、時(shí)效性，需要信息系統(tǒng)向決策核心系統(tǒng)提供及時(shí)、準(zhǔn)確、完備、有效的信息。

1.建立有效的決策信息系統(tǒng)，采用先進(jìn)的信息收集手段

決策信息系統(tǒng)從組織結(jié)構(gòu)分析來看一般是由互相聯(lián)系、互相配合、協(xié)調(diào)一致的三個(gè)方面組成：一是企業(yè)統(tǒng)一的信息機(jī)構(gòu)；二是參謀咨詢系統(tǒng)內(nèi)部的信息機(jī)構(gòu)；三是社會(huì)情報(bào)網(wǎng)。這三個(gè)方面形成一個(gè)統(tǒng)一的信息網(wǎng)絡(luò)，并與電子計(jì)算機(jī)和現(xiàn)代通信技術(shù)緊密結(jié)合，形成一個(gè)系統(tǒng)，為企業(yè)投資決策系統(tǒng)服務(wù)。

2.采用合理的信息獲取方法

獲取有效數(shù)據(jù)和可靠信息所采用的方法常用的主要有訪談、現(xiàn)場考察、職工調(diào)查、查閱相關(guān)檔案、問卷調(diào)查、現(xiàn)行行政工作渠道等等，上述幾類方法的單獨(dú)使用都無法取得理想效果，必須根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)把兩種或兩種以上的方法結(jié)合起來，才能得到符合實(shí)際的有效數(shù)據(jù)和可靠信息。同時(shí)，還要結(jié)合現(xiàn)有的其他信息資源，才能取得預(yù)期的效果。

3.及時(shí)進(jìn)行信息分析與處理

通過上述各種方法獲取的各種信息必須進(jìn)行分析與處理，辨別真?zhèn)危ゴ秩【?，這樣才能轉(zhuǎn)化為對投資決策有用的信息。首先，應(yīng)當(dāng)不斷地、深入地進(jìn)行調(diào)查，從國際經(jīng)濟(jì)形勢變動(dòng)、國家政策的變動(dòng)、市場價(jià)格變動(dòng)、購銷情況及居民家庭的購物計(jì)劃中發(fā)現(xiàn)社會(huì)需求結(jié)構(gòu)變動(dòng)的苗頭，推測投資結(jié)構(gòu)演變趨勢。其次，應(yīng)當(dāng)注意觀察其他行業(yè)或企業(yè)的投資動(dòng)向，廣泛了解科技人員的新產(chǎn)品開發(fā)意向，從中發(fā)現(xiàn)對投資結(jié)構(gòu)可能帶來較大影響的因素。再次，應(yīng)當(dāng)比較研究經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家投資新動(dòng)向，為預(yù)測國內(nèi)需求結(jié)構(gòu)及企業(yè)投資結(jié)構(gòu)演變趨勢提供參考。

4.善于挖掘信息資源和潛在能量

在分析過程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)法挖掘信息資源和潛在能量，重視發(fā)揮信息的延伸增值效益。所謂信息延伸增值，是指通過對經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、市場等信息的全面分析，綜合思考和深度處理，預(yù)測某投資項(xiàng)目的未來前途及其發(fā)展趨勢，從而拓寬投資決策者的視野，適應(yīng)市場變化規(guī)律和消費(fèi)者的多元要求，選擇新的投資開發(fā)途徑，創(chuàng)造出新的利潤增長點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)新的增值目的。

（二）方法策略構(gòu)建

1.決策方法的基礎(chǔ)

決策方法科學(xué)性和有效性是建立在調(diào)查研究工作的有效性基礎(chǔ)上的。要想收到比較好的調(diào)查效果，首先，要明確調(diào)查目的、調(diào)查對象或目標(biāo)，以及調(diào)查費(fèi)用幅度和時(shí)間要求；其次，應(yīng)確定所需要的資料及搜集資料的方式，最好事先設(shè)計(jì)好調(diào)查問卷，制定出調(diào)查計(jì)劃。在實(shí)施調(diào)查時(shí)，要注意調(diào)查人員的素質(zhì)，應(yīng)該選擇具有一定的相關(guān)專業(yè)知識(shí)、敬業(yè)精神的較高素質(zhì)的人員從事調(diào)研，要注意及時(shí)對調(diào)查中所得到的資料進(jìn)行分類、綜合整理和分析；最后，應(yīng)寫出調(diào)查報(bào)告。此外，還應(yīng)作跟蹤調(diào)查，也就是根據(jù)政策、經(jīng)濟(jì)形勢及市場發(fā)展情況對調(diào)查結(jié)果進(jìn)行反饋，以便改進(jìn)下一次的調(diào)查工作。

2.預(yù)測方法的體系

科學(xué)的預(yù)見能力是建立在定性與定量方法相結(jié)合的預(yù)測方法體系之上的。兩種方法各有優(yōu)劣，在實(shí)際工作中應(yīng)同時(shí)使用，相互補(bǔ)充。定性分析是指決策者根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和分析能力，通過對影響市場變化的各種因素的分析、判斷、推理，來推測市場未來的發(fā)展變化。定量分析法則是根據(jù)一定數(shù)據(jù)，運(yùn)用數(shù)學(xué)模型來確定各變量之間的數(shù)量關(guān)系，并據(jù)此預(yù)測市場未來的變化，其缺陷是當(dāng)歷史資料不完備、數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確時(shí)難以使用定量方法；同時(shí)某些影響預(yù)測目標(biāo)的因素與預(yù)測目標(biāo)之間很難找到明確的數(shù)量關(guān)系，則只能通過定性的分析進(jìn)行預(yù)測。

3.決策指標(biāo)體系

投資決策評價(jià)和選擇的指標(biāo)很多，但如何選用，應(yīng)根據(jù)企業(yè)自身和投資項(xiàng)目本身的特點(diǎn)進(jìn)行選擇，具體應(yīng)注意以下有關(guān)問題：

（1）應(yīng)從我國企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況出發(fā)，以國外和其他行業(yè)的投資評價(jià)指標(biāo)為參考，結(jié)合企業(yè)投資項(xiàng)目所處的社會(huì)經(jīng)濟(jì)和自然條件，來設(shè)置投資決策的經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)，使之既能反映各個(gè)項(xiàng)目自身的特點(diǎn)，還能與企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況相適應(yīng)。

（2）考慮到企業(yè)項(xiàng)目投資的多目標(biāo)性質(zhì)（兼顧經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益），在衡量項(xiàng)目的效益時(shí)，除了設(shè)置目前項(xiàng)目評價(jià)中反映項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的一些常用指標(biāo)外，還應(yīng)加入反映社會(huì)效益的指標(biāo)，作為項(xiàng)目評價(jià)的依據(jù)。

（3）設(shè)置指標(biāo)力求簡明適用，便于操作?？紤]到企業(yè)的特點(diǎn)以及目前企業(yè)投資決策人員的素質(zhì)情況，項(xiàng)目評價(jià)中采用的指標(biāo)既要便于計(jì)算又需簡明適用。

（三）環(huán)境應(yīng)對策略構(gòu)建

投資環(huán)境主要包括政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)自然環(huán)境。政策環(huán)境體現(xiàn)了政府對投資的宏觀調(diào)控，進(jìn)而影響企業(yè)投資行為；社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是在長期發(fā)展過程中形成的，也會(huì)影響企業(yè)投資行為；社會(huì)自然環(huán)境是國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活的“自然”基礎(chǔ)，經(jīng)常以先決條件的面目出現(xiàn)，基本不受主觀意志活動(dòng)的影響。由于投資環(huán)境所具有的特性，企業(yè)改善投資環(huán)境的策略應(yīng)該是把投資環(huán)境單獨(dú)抽出來作專門的研究和評價(jià)。企業(yè)有必要從系統(tǒng)觀點(diǎn)出發(fā)，建立一個(gè)投資環(huán)境連續(xù)跟蹤評價(jià)體系，以使企業(yè)的投資決策能夠適應(yīng)政府環(huán)境的變化發(fā)展，協(xié)調(diào)環(huán)境要素，增加企業(yè)調(diào)控投資活動(dòng)的有效性，從而達(dá)到改善投資環(huán)境的目標(biāo)。

（四）經(jīng)營運(yùn)作能力策略構(gòu)建

項(xiàng)目雖然經(jīng)過精心挑選、充分準(zhǔn)備和系統(tǒng)評估，但在執(zhí)行過程中仍然不可避免地會(huì)遇到一些困難和風(fēng)險(xiǎn)。這些困難和風(fēng)險(xiǎn)既有來自外部的（經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境、自然環(huán)境等的變化），也有來自內(nèi)部的（項(xiàng)目管理人員缺乏管理方面的知識(shí)，經(jīng)驗(yàn)不足；沒有能力采購到項(xiàng)目所需的資源；資金不到位或轉(zhuǎn)移資金挪作他用；任意擴(kuò)大或改變執(zhí)行計(jì)劃等）。這些都會(huì)影響投資效果，使項(xiàng)目的執(zhí)行過程與投資決策過程的可行性研究報(bào)告、項(xiàng)目評估報(bào)告、項(xiàng)目的初步設(shè)計(jì)等的設(shè)想存在一定差距，使項(xiàng)目不能及時(shí)地、保質(zhì)保量地完工投產(chǎn)和有效運(yùn)營?？傊?，要搞好項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)行管理工作，必須解決好以下幾個(gè)問題：一是要有人管事；二是要有錢辦事；三是要有章理事；四是要有有效的約束和激勵(lì)機(jī)制使之能夠成事，但歸根到底要加強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)營的獲利能力。增強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)營獲利能力的措施包括搞好投資項(xiàng)目的監(jiān)測、投資項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)營的問題診斷和針對問題的解決措施。

【參考文獻(xiàn)】

［1］吳仁群.投資決策：不確定性與競爭［M］.中國經(jīng)濟(jì)出版社， 2008.

［2］劉寧.工程目標(biāo)決策研究［M］.水利水電出版社， 2006.

［3］徐緒松.投資科學(xué)［M］.科學(xué)出版社，2008.

篇（10）

一、投資決策的相關(guān)概述

投資決策是指投資者為了實(shí)現(xiàn)其預(yù)期的投資目標(biāo)，運(yùn)用一定的科學(xué)理論、方法和手段，通過一定的程序?qū)ν顿Y的必要性、投資目標(biāo)、投資規(guī)模、投資方向、投資結(jié)構(gòu)、投資成本與收益等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中重大問題所進(jìn)行的分析、判斷和方案選擇。投資決策具有如下特點(diǎn)：第一，針對性。投資決策要有明確的目標(biāo)，如果沒有明確的投資目標(biāo)就無所謂投資決策，而達(dá)不到投資目標(biāo)的決策就是失策。第二，現(xiàn)實(shí)性。投資決策是投資行動(dòng)的基礎(chǔ)，投資決策是現(xiàn)代化投資經(jīng)營管理的核心。投資經(jīng)營管理過程就是“決策―執(zhí)行―再?zèng)Q策―再執(zhí)行”反復(fù)循環(huán)的過程。第三，擇優(yōu)性。合理地選擇就是優(yōu)選，優(yōu)選方案不一定是最優(yōu)方案，但它應(yīng)是諸多可行投資方案中最滿意的投資方案。第四，風(fēng)險(xiǎn)性。投資環(huán)境是瞬息萬變的，風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生具有偶然性和客觀性，是無法避免的，投資決策應(yīng)顧及到實(shí)踐中將出現(xiàn)的各種可預(yù)測或不可預(yù)測的變化，人們可沒法去認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)律，依據(jù)以往的歷史資料并通過概率統(tǒng)計(jì)的方法，對風(fēng)險(xiǎn)作出估計(jì)，從而控制并降低風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)投資決策中存在的問題

企業(yè)投資決策屬于戰(zhàn)略性決策，其核心內(nèi)容是依據(jù)投資主體的發(fā)展方向及行動(dòng)方針確定投資總規(guī)劃。目前我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)正處于轉(zhuǎn)型時(shí)期，受政策環(huán)境、市場環(huán)境等外部因素，以及企業(yè)自身的投資決策組織機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)責(zé)任體制等內(nèi)部因素的影響，投資決策風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)化、民主化、合理化水平還很低，投資決策風(fēng)險(xiǎn)控制約束較為軟弱。目前，企業(yè)投資決策主要存在如下問題。

1.投資信息不對稱。在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場信息對任何投資者都是至關(guān)重要的。只有掌握了全方位的投資信息，才能及時(shí)、靈活地處理投資中發(fā)生的各種突發(fā)事件，才能有效地確定調(diào)控的手段和力度。然而，由于投資者獲得信息的渠道不同，容易造成信息的不完整，甚至是扭曲的信息，這就使得投資調(diào)控和決策上在某種程度上缺乏科學(xué)性和預(yù)見性。

2.投資決策者素質(zhì)低，決策水平不高。目前，有的企業(yè)對投資決策問題重視不夠，沒有專門投資決策部門，缺乏投資決策方面的專業(yè)人才。企業(yè)所謂的決策層，也只是一些不懂或只懂一些投資決策知識(shí)的人臨時(shí)聚集起來。由于缺乏決策方面專業(yè)知識(shí)，對決策的過程和環(huán)節(jié)也缺乏認(rèn)識(shí)，往往導(dǎo)致技術(shù)性決策失誤。

3.對投資分析預(yù)測不夠。有的企業(yè)在分析預(yù)測企業(yè)的投資時(shí)，沒有充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值、機(jī)會(huì)成本、邊際效益和投入產(chǎn)出，也沒有考慮投資回收期的長短，在決策時(shí)沒有超前意識(shí)，使所投資的項(xiàng)目不具有前瞻性。這樣，使得企業(yè)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品不具備競爭性。

4.投資決策制度不健全?，F(xiàn)代企業(yè)制度不規(guī)范，內(nèi)控制度不健全，也是投資決策失敗的重要原因。有的企業(yè)投資決策者為滿足強(qiáng)烈投資欲望，沒有對投資進(jìn)行嚴(yán)密的可行性論證和實(shí)事求是的研究，而是按照領(lǐng)導(dǎo)事先確定的意圖，編造出一份令領(lǐng)導(dǎo)滿意的報(bào)告，最后導(dǎo)致無效投資，使企業(yè)背上債務(wù)的包袱。

三、避免投資決策失誤的對策

1.正確分析政策環(huán)境。國家經(jīng)濟(jì)政策，如貨幣政策、財(cái)政政策及投資等政策往往是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的基本手段。只有把握國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策，才能大膽地作出政策允許的投資決策，以減少風(fēng)險(xiǎn);企業(yè)還可從國家的優(yōu)惠政策中獲得多方面收益。如果不研究國家和地方政府的政策，主觀片面地決定投資，十有八九就是要失敗的。

2.強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制。國家應(yīng)以法律的形式，明確投資決策失誤應(yīng)承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)和刑事責(zé)任，以法律的強(qiáng)制手段約束投資者行為;另外，企業(yè)也應(yīng)強(qiáng)化預(yù)算約束，建立利潤最大化目標(biāo)引導(dǎo)體系，增強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化投資需求的自我約束。

3.培養(yǎng)高素質(zhì)的決策隊(duì)伍。在企業(yè)投資決策中，專家、技術(shù)人員、管理者的素質(zhì)高低直接關(guān)系到?jīng)Q策的成敗，要保證企業(yè)決策的正確性，必須有一支作風(fēng)好、技術(shù)硬、懂管理、會(huì)經(jīng)營、有創(chuàng)新意識(shí)和能力的決策者隊(duì)伍。這支決策隊(duì)伍既懂黨的方針政策，又有較高駕馭市場的能力;既看重企業(yè)眼前的利益，又有發(fā)展企業(yè)的長遠(yuǎn)規(guī)劃;既講個(gè)性，又講團(tuán)結(jié);既講競爭，又講合作。這樣的決策隊(duì)伍就能使投資決策沿著正確的方向發(fā)展。

4.創(chuàng)造市場需求。企業(yè)的投資決策必須以市場為出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。因此，產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的程度的高低是直接衡量投資決策正確與否的重要標(biāo)志。當(dāng)前，在買方市場條件下，消費(fèi)者的消費(fèi)層次和消費(fèi)結(jié)構(gòu)不但是多樣性的，而且是不斷變化的，企業(yè)的投資行為要適應(yīng)市場的變化和消費(fèi)者的需求，那就要求投資者必須很好地了解市場，捕捉市場信息，在市場價(jià)值規(guī)律和供求規(guī)律的引導(dǎo)下，正確做出投資決策，以此成為市場競爭的贏家。如中國的海爾、長虹等明星企業(yè)的產(chǎn)品之所以能占據(jù)國內(nèi)市場或打入國際市場，取得驕人業(yè)績，其中一個(gè)重要原因，就是他們都是以市場為導(dǎo)向，創(chuàng)造了市場的需求。

5.充分重視投資風(fēng)險(xiǎn)。在投資決策中，必須將風(fēng)險(xiǎn)和它的預(yù)期收益進(jìn)行權(quán)衡比較。只有充分估計(jì)投資決策中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，才會(huì)使投資者考慮得更加周密，才使企業(yè)經(jīng)受時(shí)間的考驗(yàn)，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，投資是推動(dòng)和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的基本因素，長期投資在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中的作用越來越重要。由于投資決策對企業(yè)未來的生存和發(fā)展有很大影響，是一個(gè)涉及面廣、錯(cuò)綜復(fù)雜的決策問題，受到企業(yè)內(nèi)部因素和外部因素變動(dòng)的影響，因此企業(yè)不可避免地要盡可能全面考慮其影響作用，以保證決策的有效運(yùn)行。但只要決策者們真正把決策作為一項(xiàng)系統(tǒng)工程來抓來做，克服投資決策中的問題，把握好投資的時(shí)機(jī)，企業(yè)就一定會(huì)取得良好的收益。

參考文獻(xiàn)：

［1］陳伏.企業(yè)項(xiàng)目投資決策存在的主要問題和對策.中國科技信息，2007.19.

［2］張存英.對企業(yè)長期投資管理中問題的思考.交通財(cái)會(huì)，2001.1.