序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇市場風(fēng)險(xiǎn)管理論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

為了更好地解決油氣長輸管道工程施工中存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，首先就要對(duì)油氣長輸管道工程施工中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行辨別。風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)的內(nèi)容就是要對(duì)油氣長輸管道工程施工中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素和存在風(fēng)險(xiǎn)的源頭進(jìn)行確定，并進(jìn)行綜合的分析。油氣長輸管道存在風(fēng)險(xiǎn)的因素有很多，本文重點(diǎn)對(duì)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

1.2長輸管道工程施工中的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

在長輸管道工程施工中，存在的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)可能是由以下四種原因造成的：第一，在對(duì)關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行施工的過程中，使用的施工工藝比較落后，從而影響了整個(gè)油氣長輸管道施工的質(zhì)量；第二，在施工的過程中使用了新的技術(shù)，在施工之前沒有對(duì)新技術(shù)進(jìn)行科學(xué)的驗(yàn)證，施工人員對(duì)新技術(shù)也沒有完全的掌握，導(dǎo)致施工新技術(shù)和實(shí)際工程情況不符合，增加了長輸管道的施工風(fēng)險(xiǎn)；第三，在施工中如果采用了不成熟的施工技術(shù)，由于施工技術(shù)本身存在的缺陷問題，導(dǎo)致施工風(fēng)險(xiǎn)增加；第四，在施工的過程中，施工質(zhì)量的控制方法存在不合理性和不科學(xué)性，也會(huì)造成施工風(fēng)險(xiǎn)的增加。

1.3長輸管道工程施工中的管理風(fēng)險(xiǎn)

在長輸管道工程施工中還存在管理風(fēng)險(xiǎn)，造成管理風(fēng)險(xiǎn)的原因主要是以下四個(gè)方面：第一，分包工程的定標(biāo)和評(píng)審存在一定的失誤，導(dǎo)致分包單位在施工的過程中存在一定的風(fēng)險(xiǎn)和漏洞；第二，在制定油氣長輸管道施工方案的過程中，沒有對(duì)施工的實(shí)際情況進(jìn)行嚴(yán)格的考察，使得施工方案和施工環(huán)節(jié)脫節(jié)，影響了長輸管道施工的進(jìn)度和質(zhì)量；第三，在進(jìn)行長輸管道施工之前，沒有做好充分的施工準(zhǔn)備，導(dǎo)致在施工的過程中，存在施工混亂，影響施工的進(jìn)程；第四，在施工的過程中，沒有做好安全管理，沒有對(duì)工作人員進(jìn)行安全的強(qiáng)度，使得安全事故頻發(fā)。

2對(duì)存在風(fēng)險(xiǎn)的分析

2.1風(fēng)險(xiǎn)分析

風(fēng)險(xiǎn)分析就是對(duì)工程施工發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率和發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后果進(jìn)行分析。從風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率來說，主要有兩種，即主觀概率和客觀概率。油氣長輸管道的主觀概率就是對(duì)以前施工的歷史資料進(jìn)行分析或者是通過理論的分析方式分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。主觀分析主要是依據(jù)專家自身的知識(shí)條件、自身的判斷力以及自身的經(jīng)歷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

2.2風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

所謂的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，就是對(duì)油氣長輸管道施工中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)之間存在的關(guān)系和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響進(jìn)行評(píng)價(jià)，做好應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，在評(píng)價(jià)的過程中，要結(jié)合油氣長輸管道施工工程的特點(diǎn)制定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的指標(biāo)，為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提供有效的依據(jù)。

2.3風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

在完成了風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)以后，就應(yīng)該采取有效的措施，對(duì)油氣長輸管道工程中存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)行控制，注重對(duì)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)的控制，如果其超出了風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警值，就應(yīng)該采取緊急行動(dòng)，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，將風(fēng)險(xiǎn)造成的損失減到最小。

3風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

在工程施工的過程中，對(duì)施工現(xiàn)場進(jìn)行實(shí)際的考察，選擇合適的技術(shù)方案。如果在施工中，要采取新的施工技術(shù)，要根據(jù)工程施工的實(shí)際情況進(jìn)行選擇；在關(guān)鍵部位施工的過程中，要采用先進(jìn)的技術(shù)進(jìn)行施工，不采用不成熟的施工技術(shù)；同時(shí)，還應(yīng)該制定科學(xué)合理的質(zhì)量控制方案，做好技術(shù)交底工作，將技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)減到最低。對(duì)于管理風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施，就要做好工程分包問題的嚴(yán)格控制，對(duì)分包單位的資質(zhì)進(jìn)行嚴(yán)格的調(diào)查，選擇符合條件的分包單位承包施工；在施工之前，要做好施工前的準(zhǔn)備工作，制定的工程進(jìn)度方案和施工方案要符合施工線路的實(shí)際情況；在施工的過程中，要定期開展安全教育，保證施工的順利進(jìn)行。

篇（2）

二、互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代風(fēng)險(xiǎn)管理特點(diǎn)

無論是傳統(tǒng)商業(yè)銀行，還是從事金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，抑或是跨領(lǐng)域的金融服務(wù)提供者，都是在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。沒有風(fēng)險(xiǎn)，就沒有收益，二者總是相伴相生。特別是在行業(yè)融合與博弈成為新常態(tài)的“長尾時(shí)代”，在利率市場化的大背景下，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測和控制水平的高低，決定著企業(yè)的生死存亡。僅以風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)為例，風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營能力強(qiáng)的金融企業(yè)，在準(zhǔn)確識(shí)別和計(jì)量潛在客戶風(fēng)險(xiǎn)水平的高低的基礎(chǔ)上，能夠給“好”客戶提供更為優(yōu)惠的服務(wù)價(jià)格；而風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營能力較差的金融企業(yè)，由于對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不清、計(jì)量不準(zhǔn)，只能給客戶提供一個(gè)偏向于平均水平的價(jià)格，而這對(duì)真正的“好”客戶來講，反而得不到其應(yīng)得的優(yōu)惠條件。因此，在充分競爭的市場條件下，“好”客戶會(huì)流動(dòng)到風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營能力強(qiáng)的金融企業(yè)，因?yàn)槠錇橥确?wù)付出的成本更低；“差”客戶則會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營能力差的金融企業(yè)。這就是所謂的“逆向選擇”。因此，在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，風(fēng)險(xiǎn)管理能力依然是金融企業(yè)的核心競爭力。不可否認(rèn)，互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)將給金融企業(yè)帶來很多思想理念和技術(shù)手段方面的變革。長尾時(shí)代，風(fēng)險(xiǎn)管理的方法需要主動(dòng)應(yīng)變，傳統(tǒng)商業(yè)銀行要向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積極學(xué)習(xí)和借鑒，更好地適應(yīng)新時(shí)代，更加深入地了解位于“長尾”部位的新客戶，并為其提供更加卓越的金融服務(wù)體驗(yàn)。但同時(shí)，傳統(tǒng)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念不能丟棄，其思想精髓是經(jīng)過長期實(shí)踐和驗(yàn)證總結(jié)出來的方法體系，在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，不僅需要堅(jiān)守，而且需要進(jìn)一步發(fā)揚(yáng)光大。

三、大數(shù)據(jù)：機(jī)會(huì)與陷阱僅一步之遙

互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)革命性地降低了批量獲取尾部客戶的成本，使長尾時(shí)代的到來成為了可能。談到大數(shù)據(jù)，人們首先想到的是商業(yè)智能和無限商機(jī)，但實(shí)際應(yīng)用中，要對(duì)其持有客觀和理性的態(tài)度，技術(shù)方面更要謹(jǐn)防“大數(shù)據(jù)陷阱”。大數(shù)據(jù)分析和挖掘算法可以幫助金融企業(yè)找出很多潛藏在數(shù)據(jù)里的“規(guī)律”，但這只是商業(yè)智能的必要條件，而非充分條件。值得引起高度關(guān)注的是，數(shù)據(jù)量大不一定就是好事。一方面，當(dāng)數(shù)據(jù)量從幾十條變?yōu)閹装贄l、幾千條、上萬條甚至更大時(shí)，很多微弱相關(guān)的變量會(huì)在大數(shù)據(jù)里變得顯著相關(guān)，很多實(shí)際并無關(guān)聯(lián)的變量會(huì)呈現(xiàn)相關(guān)的表象。在這種情況下，如果不加甄別地盲從于數(shù)據(jù)挖掘的結(jié)論，往往造成模型運(yùn)行中的偏差，或加速模型本身區(qū)分能力的退化。這方面的案例很多，基本都是過度挖掘的結(jié)果。另一方面，大數(shù)據(jù)不僅僅是“大”，更要求“全”，即不同領(lǐng)域、不同來源的數(shù)據(jù)需要進(jìn)行整合匯集，這也意味著數(shù)據(jù)種類和形態(tài)變得更為多樣和復(fù)雜。然而，數(shù)據(jù)“全”是一把雙刃劍，既賦予了數(shù)據(jù)挖掘無盡的想象空間，也帶來了數(shù)據(jù)質(zhì)量的良莠不齊。特別是互聯(lián)網(wǎng)“全民造數(shù)”時(shí)代，數(shù)據(jù)應(yīng)用者必須審慎區(qū)分?jǐn)?shù)據(jù)的真實(shí)性和可靠性，即哪些屬于客戶真實(shí)的交易數(shù)據(jù)，哪些則可能屬于客戶在好奇心理驅(qū)動(dòng)下的“試試看”行為。因此，數(shù)據(jù)挖掘要謹(jǐn)防“偽規(guī)律”。防范大數(shù)據(jù)滑入“陷阱”要做到三個(gè)尊重。一是尊重?cái)?shù)據(jù)質(zhì)量，在充分了解數(shù)據(jù)來源、意義和規(guī)則的基礎(chǔ)上，做好數(shù)據(jù)質(zhì)量的甄別、糾正和取舍；二是尊重小數(shù)據(jù)時(shí)代的統(tǒng)計(jì)分析規(guī)范，如合理抽樣、充分驗(yàn)證等，并在必要的情況下，進(jìn)行嚴(yán)格的實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)，以確定因果關(guān)系的存在性；三是尊重相關(guān)領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)和專家經(jīng)驗(yàn)，不能唯數(shù)據(jù)或唯挖掘，而是要在數(shù)據(jù)分析和應(yīng)用的全流程引入專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并對(duì)模型規(guī)則進(jìn)行合理的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋。

四、金融企業(yè)踐行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理念

對(duì)于金融企業(yè)來講，互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代依然要面對(duì)信用、市場、流動(dòng)性、操作、科技、戰(zhàn)略、聲譽(yù)等常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，與過去相比，雖無本質(zhì)區(qū)別，卻有量的差異。要求金融企業(yè)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)的規(guī)章制度、組織架構(gòu)、操作流程、系統(tǒng)工具、企業(yè)文化和人員隊(duì)伍。重點(diǎn)包括下列幾個(gè)方面：一是客戶選擇與風(fēng)險(xiǎn)偏好管理，堅(jiān)持“有所為、有所不為”，并把風(fēng)險(xiǎn)與收益的最優(yōu)平衡作為經(jīng)營管理的最終目標(biāo)；二是信息對(duì)稱與“全流程”管理，確保在業(yè)務(wù)的完整生命周期內(nèi)充分了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)狀況并采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施；三是數(shù)據(jù)應(yīng)用與風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量能力，將專家經(jīng)驗(yàn)與基于大數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)分析進(jìn)行有效結(jié)合，精準(zhǔn)計(jì)算和預(yù)測客戶風(fēng)險(xiǎn)；四是資本約束與風(fēng)險(xiǎn)文化建設(shè)，按照巴塞爾協(xié)議的基本理念和方法體系，完善與各類風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)管理，并建立與之相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)文化體系，確保各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作在前、中、后臺(tái)得到有效落實(shí)。以渤海銀行為例，其開業(yè)之初即構(gòu)建了全面、垂直、獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，并在經(jīng)營管理實(shí)踐中按照巴塞新資本協(xié)議的要求和理念逐步完善了適應(yīng)本土管理實(shí)際的全面風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)偏好政策和風(fēng)險(xiǎn)管理流程，對(duì)于所面臨的每一種主要風(fēng)險(xiǎn)，均通過“四眼原則、雙線報(bào)告”建立矩陣式風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告體系和風(fēng)險(xiǎn)管理的“三道防線”?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，不斷加大研究和開發(fā)力度，持續(xù)提高風(fēng)險(xiǎn)分析、信息管理、計(jì)量工具、系統(tǒng)等量化風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)能力，持續(xù)推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理的精細(xì)化、專業(yè)化品質(zhì)提升；業(yè)務(wù)發(fā)展方面，不以放松風(fēng)險(xiǎn)管理為代價(jià)換取短期發(fā)展，不脫離風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)際盲目擴(kuò)張，資產(chǎn)質(zhì)量始終保持同業(yè)領(lǐng)先水平。專業(yè)人才培養(yǎng)方面，以“鍛煉和培養(yǎng)一支職業(yè)操守好、專業(yè)水平高的風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍”為目標(biāo)，注重開辟立足長效的風(fēng)險(xiǎn)管理人員培養(yǎng)機(jī)制，開展深入、立體、全方位、滲透式的風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)。文化建設(shè)方面，注重在風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中培養(yǎng)和塑造獨(dú)具特色的風(fēng)險(xiǎn)文化，提煉出以“專業(yè)、責(zé)任、規(guī)范、創(chuàng)新”為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)文化理念，并力求使之成為凝聚力量、規(guī)范行為、推動(dòng)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的“無形之手”。上述措施無疑將為渤海銀行在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的“藍(lán)?！焙叫斜ｑ{護(hù)航。

五、監(jiān)管與創(chuàng)新間的辯證平衡

篇（3）

0引言

電力行業(yè)的廠網(wǎng)分開、競價(jià)上網(wǎng)可以促進(jìn)發(fā)電廠之間的競爭,從而優(yōu)化發(fā)電資源,降低發(fā)電成本。但如果僅在發(fā)電側(cè)展開競爭,而用戶側(cè)不放開,仍由電網(wǎng)作為單一買方,將無法將價(jià)格信號(hào)有效地傳遞到用戶端,用戶無法根據(jù)市場價(jià)格調(diào)整自己的用電模式,市場雙向調(diào)節(jié)的作用就無法發(fā)揮;另一方面,發(fā)電側(cè)價(jià)格的波動(dòng)造成市場盈虧集中,對(duì)電廠以及電力公司都是很大的市場風(fēng)險(xiǎn)。

用戶側(cè)市場放開后,供電商和大用戶都可以直接在電力市場中買電(即競價(jià)下網(wǎng)),用戶也可以自由選擇供電商。這種多買方、多賣方的市場結(jié)構(gòu),可以有效地提高市場穩(wěn)健和競爭程度。上網(wǎng)電價(jià)和下網(wǎng)電價(jià)的聯(lián)動(dòng),也有助于電力企業(yè)規(guī)避市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),增加電價(jià)的穩(wěn)定性。輸配電網(wǎng)則變?yōu)殡娏灰椎钠脚_(tái),電網(wǎng)公司的業(yè)務(wù)將著重于電網(wǎng)的建設(shè)、經(jīng)營及非放開用戶(captivecustomer)的供電。這些壟斷業(yè)務(wù)的計(jì)費(fèi)國際上通常由電力監(jiān)管部門審核批準(zhǔn)。

大用戶的用電量大,用電靈活性也大,可以一定程度上根據(jù)市場電價(jià)改變其生產(chǎn)過程的用電特性,從電力市場中獲得較大的效益。對(duì)于家庭用戶及小型工商業(yè)用戶,一方面其用電量不大,參與電力市場所帶來的效益并不明顯,因而參與的積極性不高;另一方面數(shù)量太多,商務(wù)流程繁瑣,會(huì)造成市場操作成本太高。從各國電力市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看,盡管100%的用戶側(cè)放開是最終發(fā)展目標(biāo),但都是從大用戶開始放開,并逐步降低用戶參與市場的準(zhǔn)入門檻,以較小的市場建設(shè)成本促進(jìn)市場的大力發(fā)展。

本文將根據(jù)國際上成熟電力市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),對(duì)大用戶放開、參與自由競爭的市場條件及售電公司的經(jīng)營策略等作一簡要描述。

1用戶側(cè)自由競爭的市場前提

為營造良好的競爭環(huán)境,實(shí)現(xiàn)真正意義上的用戶側(cè)自由競爭,需要在市場規(guī)則、市場建設(shè)和系統(tǒng)支持等方面大力發(fā)展和完善。各國電力市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明,這不是一蹴而就的易事,需要經(jīng)過多年的建設(shè)和積累。從市場的角度來說,成熟的電力期貨市場、現(xiàn)貨市場以及實(shí)時(shí)平衡市場是用戶側(cè)能夠積極參與電力市場的前提條件。

1.1現(xiàn)貨市場(SpotMarket)

電力現(xiàn)貨市場一般指日前競價(jià)市場,即交易的對(duì)象是電力在第2天各時(shí)段的物理交割[1]。在歐洲一般為每小時(shí)一個(gè)價(jià)格,即每天24個(gè)價(jià)格點(diǎn)。由于電能不能大規(guī)模有效存儲(chǔ)以及電力供需的實(shí)時(shí)平衡性要求,一方面導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格隨著用電曲線的變化,展現(xiàn)出強(qiáng)烈的周期性模式;另一方面現(xiàn)貨價(jià)格受節(jié)假日、氣候等因素影響很大,波動(dòng)劇烈。

1.2期貨市場(ForwardMarket)

電力期貨交易是防范、化解電力現(xiàn)貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。在電力市場成熟的國家中,電力交易的電量絕大部分都通過期貨交易來實(shí)現(xiàn)。根據(jù)電力期貨交割期的長短,可分為月度期貨、季度期貨和年度期貨等;根據(jù)期貨交割的曲線形狀可分為峰荷期貨(peak,星期一至星期五的8:00—20:00)和基荷期貨(base,每日0:00—24:00)等;根據(jù)期貨的交割方式又可分為金融結(jié)算期貨和物理交割期貨[1]。高的市場流通性(liquidity)是自由競爭市場的基礎(chǔ)。市場流通性是指在市場上快速買賣一項(xiàng)物品,不導(dǎo)致價(jià)格大幅波動(dòng)的能力。假如一個(gè)市場上有許多買家和賣家的話,那么這個(gè)市場的流通性就很高。在這樣的市場中訂貨對(duì)貨物價(jià)格的影響不大,從而單個(gè)公司的市場力(marketpower)也會(huì)很有限。電力期貨市場能夠吸引大量的市場參與者,不僅僅是發(fā)電商和售電商等電力企業(yè),還包括銀行及投資公司等大量金融投機(jī)商。眾多的參與者增強(qiáng)了市場的流通性,從而有利于電力市場的公平和高效競爭[2]。

1.3實(shí)時(shí)平衡市場(BalancingMarket)

基于日前現(xiàn)貨市場交易而形成的生產(chǎn)計(jì)劃與第2天的實(shí)際調(diào)度情況終歸會(huì)有偏差。一方面是日前所作的負(fù)荷預(yù)測不可能100%的精確;另一方面發(fā)電機(jī)組在實(shí)際運(yùn)行時(shí)可能會(huì)發(fā)生事故,從而偏離所編制的發(fā)電計(jì)劃。電網(wǎng)調(diào)度在實(shí)時(shí)平衡市場中購買調(diào)頻備用容量,并通過調(diào)用此備用容量來維持電力系統(tǒng)中發(fā)電和用電的時(shí)實(shí)平衡[3]。

一般來說,調(diào)頻備用機(jī)組的成本要高于普通機(jī)組發(fā)電成本。為保證市場參與者盡可能準(zhǔn)確地運(yùn)行在日前現(xiàn)貨市場所排制的生產(chǎn)計(jì)劃,避免整個(gè)系統(tǒng)出現(xiàn)大的偏差,市場規(guī)則通常規(guī)定:在實(shí)時(shí)平衡市場中購電時(shí)價(jià)格會(huì)很高,即市場參與者出現(xiàn)負(fù)偏差時(shí),要從電網(wǎng)調(diào)度購買高價(jià)不平衡電量;反之賣電價(jià)格則要很低,即市場參與者出現(xiàn)正偏差時(shí),要賣出不平衡電量給電網(wǎng)調(diào)度。

2售電公司定價(jià)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)策略

用戶側(cè)放開后,往往只有極少數(shù)超大型用戶有足夠的人力物力組建自己的購電部門,直接參與電力市場。因此,在售電環(huán)節(jié)應(yīng)該大力發(fā)展售電公司,為大中型用戶服務(wù)。售電公司的主要業(yè)務(wù)是:一方面從電力市場中或通過雙邊合同從發(fā)電集團(tuán)購買電力;另一方面把電力銷售給大用戶(有必要的話也可包括非開放用戶)。這樣眾多售電公司在大用戶和發(fā)電商之間穿針引線,可有效地提高市場競爭程度。

在放開的市場中,大用戶需支付的電力費(fèi)用由2部分組成,即電能費(fèi)用和電網(wǎng)使用費(fèi)。售電公司將在電能費(fèi)用方面展開激烈競爭。而電網(wǎng)使用費(fèi)是用戶支付給電網(wǎng)公司的費(fèi)用,無論是哪個(gè)售電公司供應(yīng)電力,同一用戶的電網(wǎng)使用費(fèi)都應(yīng)該是相同的,且該價(jià)格通常是由電力監(jiān)管部門審核并批準(zhǔn)的。

售電公司通常會(huì)和大用戶簽訂為期數(shù)月至數(shù)年的供電合同。純粹的售電公司,即自己不擁有電廠的售電公司,每簽訂1份供電合同,自己就形成一個(gè)空頭部分(shortposition)。而電力市場中價(jià)格波動(dòng)較大,售電公司存在著較大的購電成本風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于售電公司來說,合理地計(jì)算供電合同的價(jià)格至關(guān)重要。因?yàn)檫^低的報(bào)價(jià)將使賣電收益低于購電成本,過高的報(bào)價(jià)則會(huì)嚇退用戶,失去市場份額>具體簽訂供電合同的流程一般如下:大用戶提供過去幾年歷史用電曲線和供電期間內(nèi)的用電量預(yù)測值;售電公司根據(jù)其負(fù)荷特性及市場價(jià)格水平,計(jì)算出相應(yīng)的購電成本(在有些電力市場中還要加上橫向輸電成本,根據(jù)具體市場規(guī)則設(shè)計(jì),該分量與輸電距離、電網(wǎng)區(qū)域、網(wǎng)損等因素相關(guān)),加上一定的利潤后,給出報(bào)價(jià);由于市場價(jià)格時(shí)刻在波動(dòng),此報(bào)價(jià)有一定的有效期,如果用戶在有效期內(nèi)接受此價(jià)格,合同成立;過了報(bào)價(jià)的有效期,原報(bào)價(jià)作廢;如果用戶再需要,售電公司可以重新計(jì)算出新的價(jià)格。售電公司可以利用市場中多種避險(xiǎn)產(chǎn)品,來有效規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。本論文由整理提供下面將以一實(shí)例介紹一種常見規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格計(jì)算的方法。

2007年6月,某大型化工廠向某售電公司詢問2008年全年供電量的報(bào)價(jià),該化工廠同時(shí)提供了過去幾年的用電曲線數(shù)據(jù),并預(yù)計(jì)其2008年總用電量為500GW•h。

2.1購買標(biāo)準(zhǔn)期貨(InitialPurchase)

一個(gè)較為保守的策略是,售電公司在每簽訂一份售電合同時(shí),要根據(jù)用戶在合同期間的預(yù)測用電量,在期貨市場上買入相應(yīng)的電量,即所謂的“背靠背購電”,以保證售電公司的購電組合(PurchasePortfolio)和售電組合(salesPortflolio)時(shí)刻匹配。售電公司根據(jù)化工廠歷史負(fù)荷曲線,選擇購買適合的期貨產(chǎn)品。例如購買45MW的2008年基荷期貨,30MW的2008年峰荷期貨。如上所述,在期貨市場上只有年度、季度、月度等時(shí)段,以及峰荷和基荷等標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品。而真正的用戶用電曲線多種多樣,無法完全通過這些標(biāo)準(zhǔn)期貨產(chǎn)品拼合起來。因此,會(huì)造成有的時(shí)間段里,在期貨市場上所購得的電力會(huì)超過用戶實(shí)際所需(見圖1中的“+”號(hào)部分);而在另一些時(shí)間段里,在期貨市場上所購得的電力則少于用戶實(shí)際所需(見圖1中的“-”號(hào)部分),即形成所謂的差額電量。

2.2現(xiàn)貨市場調(diào)整(SpotAdjustment)

上述差額電量可以在2008年的現(xiàn)貨市場上買賣出去。盡管在用戶詢問價(jià)格時(shí)(此例中為2007年6月)2008年期貨價(jià)格是已知的,比如說2008年基荷期貨價(jià)格是40歐元/(MW•h),2008年峰荷期貨是60歐元/(MW•h),但2008年中每一天的現(xiàn)貨市場價(jià)格并不知道?？傮w上講,期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)程度很大。如果觀測期足夠長的話,期貨價(jià)格應(yīng)該接近于現(xiàn)貨價(jià)格的期望值。此外現(xiàn)貨市場價(jià)格有著明顯的周期性模式,因此可以根據(jù)現(xiàn)貨市場的歷史價(jià)格數(shù)據(jù)建模,推算出2008年每小時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格曲線(見圖2),其期望值應(yīng)該接近于當(dāng)前已知的2008年期貨價(jià)格。

售電公司根據(jù)折算現(xiàn)貨曲線計(jì)算,該化工廠2008年差額電量會(huì)導(dǎo)致平均每1MW•h要多付出2歐元的購電費(fèi)用。

2.3靈活分量(FlexibilityPremium)

在計(jì)算合同定價(jià)時(shí),只是基于用戶歷史曲線來外推未來一段時(shí)間的用電情況。而到了2008年用戶實(shí)際用電時(shí),肯定會(huì)和歷史曲線有一定的偏差。這會(huì)給售電公司日前制訂現(xiàn)貨交易計(jì)劃帶來困難,且會(huì)帶來較大的不平衡電量風(fēng)險(xiǎn)。

售電公司一般會(huì)根據(jù)用戶負(fù)荷特性,計(jì)算出一個(gè)靈活分量附加費(fèi)。該費(fèi)用的大小和用戶負(fù)荷的波動(dòng)性及預(yù)測能力相關(guān)。例如冶金行業(yè)負(fù)荷波動(dòng)大,靈活分量附加費(fèi)相應(yīng)較高,如圖3a)所示;造紙和玻璃等行業(yè)的負(fù)荷則很平穩(wěn),如圖3b)所示,預(yù)測精度高,相應(yīng)的該附加費(fèi)也較低。

需要指出的是,大的售電公司有著很大的用戶群和銷售組合(salesportfolio),可以提高預(yù)測精度,并降低相對(duì)波動(dòng),從而體現(xiàn)出規(guī)模效益,可降低該靈活分量費(fèi)用。上述的售電公司都沒有自己的電廠(相當(dāng)于由我國各省市供電公司演化而來),如果售電公司有自己的電廠(一般為發(fā)電集團(tuán)成立的售電公司),則避險(xiǎn)策略會(huì)靈活一些。例如可以提供各種與電廠生產(chǎn)成本相關(guān)的合同(indexedcontracts),售電價(jià)格可以與煤、天然氣及排污費(fèi)價(jià)格等因素掛鉤,但基本營銷策略類似。有著發(fā)電集團(tuán)背景的售電公司,一般會(huì)設(shè)置一個(gè)發(fā)電組合和售電組合,兩部分運(yùn)作獨(dú)立,內(nèi)部交易采取市場化結(jié)算。這里牽涉到發(fā)電集團(tuán)銷售渠道控制策略,本文對(duì)此不作進(jìn)一步的描述。

3多種電力產(chǎn)品滿足用戶需求

一般的產(chǎn)品會(huì)在功能、質(zhì)量、價(jià)格及服務(wù)等方面展開競爭,而電力產(chǎn)品則有其特殊性。對(duì)于售電公司,電力的功能和質(zhì)量是完全一樣的,因?yàn)楣╇娰|(zhì)量完全是電網(wǎng)公司的職責(zé)范圍。盡管如此,售電公司還是可以抓住用戶的需求,在價(jià)格策略和服務(wù)上下功夫,根據(jù)用戶的偏好來提供合身定制的差別化產(chǎn)品,從而在市場競爭中占據(jù)有利地位。隨著電力市場的發(fā)展,市場上出現(xiàn)了多種多樣的電力銷售產(chǎn)品,以下給出一些最常見的例子。

3.1“預(yù)測走廊”供電

不平衡電量的費(fèi)用在售電公司的購電成本中占有一定的比重,若想降低此部分的費(fèi)用,可以在合同中作出以下規(guī)定:在合同供電期間,用戶每天向售電公司提交其第2天的預(yù)測用電曲線;還可以在供電合同中定義該預(yù)測曲線所允許的誤差范圍,例如定義偏差不能超過±10%(見圖4)。如果用戶第2天的實(shí)際用電曲線在此走廊內(nèi),用戶所需支付的電力價(jià)格就很便宜。如果實(shí)際用電越過了上下限,超出部分的電力價(jià)格要高很多。

該產(chǎn)品適合在中短期能夠較精確預(yù)測其用電負(fù)荷的用戶。這類用戶可以通過提高自己負(fù)荷預(yù)測精度來得到較為便宜的電力;售電公司也相應(yīng)地減少了由負(fù)荷預(yù)測誤差造成的不平衡電量的需求,從而降低購電成本。

3.2“現(xiàn)貨優(yōu)化”供電

現(xiàn)貨市場上價(jià)格波動(dòng)很大,且與整個(gè)系統(tǒng)中負(fù)荷大小的相關(guān)程度很高。在峰荷時(shí)段現(xiàn)貨價(jià)格非常高,而在谷荷時(shí)段則價(jià)格很低。如果用戶負(fù)荷曲線不合適,會(huì)給售電公司造成額外的購電費(fèi)用。這種“現(xiàn)貨優(yōu)化”供電產(chǎn)品特征是:在簽訂供電合同時(shí),用戶就要提交在合同供電期間的指導(dǎo)性用電曲線。售電公司根據(jù)此曲線在期貨市場上購置所需電量。在真正供電期間,用戶每天要向售電公司提交其第2天的預(yù)測用電曲線。該預(yù)測用電曲線與簽訂合同時(shí)期所給出的指導(dǎo)性用電曲線的偏差,將在現(xiàn)貨市場買入賣出,用戶將承擔(dān)所需費(fèi)用或者獲得應(yīng)有收入。該產(chǎn)品適合于可以短期內(nèi)靈活調(diào)整生產(chǎn)方式的用戶。例如在現(xiàn)貨市場峰谷價(jià)格差很大時(shí),用戶可以相應(yīng)地調(diào)整生產(chǎn)方式,把用電生產(chǎn)改到夜間價(jià)格低谷的時(shí)間段內(nèi),把節(jié)約下來的高價(jià)電量變?yōu)楝F(xiàn)金收入(見圖5)。而在市場價(jià)格全天波動(dòng)不大、峰谷差很小時(shí),用戶則沒有必要調(diào)整自己的生產(chǎn)方式。這在一定程度上實(shí)現(xiàn)了用戶參與電力現(xiàn)貨市場,通過價(jià)格信號(hào)達(dá)到需求側(cè)管理的目的。

3.3“分批購電”產(chǎn)品

由第3.2節(jié)可以看出,計(jì)算合同價(jià)格時(shí)的期貨價(jià)格對(duì)合同價(jià)格的影響非常大。如果在期貨價(jià)格高時(shí)簽訂供電合同,合同價(jià)格也將相應(yīng)地提高,會(huì)給用戶帶來不必要的損失。為解決此問題,可以把合同電量分解成很多部分,在不同的時(shí)間多次在期貨市場上買入,這樣分散買電的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。甚至可以由用戶來決定什么時(shí)期買入多少電力,售電公司只是提供價(jià)格計(jì)算參數(shù)。

現(xiàn)以實(shí)例說明該產(chǎn)品特征:2007年6月某用戶希望售電公司能提供其2008年的電力。雙方約定從2007年7月至10月為計(jì)價(jià)期,用戶可根據(jù)市場價(jià)格波動(dòng),自己確定購電時(shí)期,每次購入1/3的2008年用電量。用戶經(jīng)過幾個(gè)月的市場觀察,分別在2007年7月15日、8月10日和9月1日通知售電公司可以購電,售電公司也隨即按要求在期貨市場上購入相應(yīng)的電量(見圖6中①、②及③)。

式中:a、B參數(shù)及靈活性分量F根據(jù)用戶歷史用電曲線計(jì)算;2008年基荷期貨價(jià)格B2008和峰荷期貨價(jià)格P2008取決于用戶所選的購電時(shí)間。

該產(chǎn)品對(duì)用戶的好處是,價(jià)格計(jì)算透明且用戶可以決定買電的時(shí)間,在一定程度上參與了電力期貨市場。對(duì)售電公司,只需按用戶要求在期貨市場上購買電力,自己不再承擔(dān)期貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

4對(duì)我國售電市場的借鑒意義

從國際電力市場化改革的經(jīng)驗(yàn)來看,“兩頭放開”(即發(fā)電側(cè)與售電側(cè)開放)是電力市場建設(shè)的一個(gè)普遍規(guī)律。無論是從發(fā)電側(cè)開放起步(如英國),還是從售電側(cè)開放起步(如日本),最后的方向都是實(shí)現(xiàn)雙向開放。構(gòu)建多買多賣的電力市場格局,這符合商品市場的一般規(guī)律。引入用戶參與競爭,建立“兩頭開放”的電力市場,可以帶來諸多好處。

(1)發(fā)揮市場雙向調(diào)節(jié)作用,促進(jìn)市場供需環(huán)境和價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定。通過建立靈敏的用戶側(cè)響應(yīng)機(jī)制,起到穩(wěn)定市場、抑制價(jià)格劇烈波動(dòng)的作用。

(2)用市場手段實(shí)現(xiàn)需求側(cè)管理,調(diào)節(jié)用戶負(fù)荷特性。通過用戶的主動(dòng)性策略,提高整體發(fā)電和用電效率,實(shí)現(xiàn)電力工業(yè)的節(jié)能降耗。

(3)通過用戶參與市場,建立了上網(wǎng)價(jià)格和銷售價(jià)格聯(lián)動(dòng)的市場機(jī)制,有效地規(guī)避了購售雙方風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營市場的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

(4)銷售側(cè)引入競爭后,各售電公司之間競爭激烈,迫使它們在市場化經(jīng)營方面下功夫,抓住用戶的需求,提供優(yōu)質(zhì)而價(jià)廉的服務(wù)。而電網(wǎng)企業(yè)則可以集中精力做好主業(yè),以便為用戶提供更為優(yōu)質(zhì)、高效、便捷的專業(yè)服務(wù)。

我國的電力市場建設(shè)是從發(fā)電側(cè)競爭起步的,東北、華東2個(gè)電力市場試點(diǎn)均采用了發(fā)電集中競價(jià)上網(wǎng)作為起步模式,這種模式具有某些固有缺陷,如市場風(fēng)險(xiǎn)集中、市場盈虧集中、對(duì)市場宏觀供需狀況依賴程度較大等。東北電力市場試運(yùn)行以來,由于受供需環(huán)境趨緊、煤價(jià)上漲等因素的影響,2006年度競價(jià)平衡帳戶出現(xiàn)了大幅虧空(約34億元),這與社會(huì)希望通過競價(jià)上網(wǎng)降低電價(jià)的預(yù)期目標(biāo)產(chǎn)生較大差距,價(jià)格聯(lián)動(dòng)難以付諸實(shí)施。目前準(zhǔn)備修改完善市場方案和運(yùn)營規(guī)則。東北市場如果能夠?qū)崿F(xiàn)用戶側(cè)開放,或部分開放大用戶,市場運(yùn)營的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)小很多。本論文由整理提供只要有用戶參與,價(jià)格聯(lián)動(dòng)也就是順理成章的事了。所以,以發(fā)電側(cè)競價(jià)起步的電力市場需要盡快引入用戶參與機(jī)制,過渡到“兩頭開放”的電力市場模式。

國內(nèi)外的實(shí)踐證明,開放用戶是構(gòu)建安全、穩(wěn)健、靈活、高效的電力市場的重要條件。國家電監(jiān)會(huì)已將開展大用戶直購電試點(diǎn)列為2007年的工作重點(diǎn)之一。引入用戶參與市場競爭應(yīng)重點(diǎn)做好幾項(xiàng)工作。

(1)按照2006年11月國務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過的《關(guān)于“十一五”深化電力體制改革的實(shí)施意見》的有關(guān)要求,切實(shí)做到輸配業(yè)務(wù)分開獨(dú)立核算,加快研究輸、配分開問題,結(jié)合電力市場建設(shè)開展試點(diǎn),為核定清晰的輸、配電價(jià)打下基礎(chǔ),為培育更多的購電主體創(chuàng)造基本條件。

(2)加快電價(jià)體制改革,盡快出立的輸、配電價(jià)。國際經(jīng)驗(yàn)證明,獨(dú)立的輸、配電價(jià)是引入用戶參與競爭的必要條件,缺少獨(dú)立的輸、配電價(jià),就無法建立穩(wěn)健的“兩頭開放”的電力市場。2005年國家印發(fā)了《電價(jià)改革方案》的配套實(shí)施辦法,明確了輸配電價(jià)改革的具體思路,2006年還出臺(tái)了各省(自治區(qū)、直轄市)電網(wǎng)輸配電價(jià)暫行標(biāo)準(zhǔn),向電力市場的要求逐步邁進(jìn)。下一步需要在此基礎(chǔ)上,結(jié)合市場建設(shè)需要,核定獨(dú)立的輸、配電價(jià),要反映不同電壓等級(jí)、不同地理位置的合理接網(wǎng)價(jià)和用網(wǎng)價(jià),為用戶參與市場提供順暢的價(jià)格體系。超級(jí)秘書網(wǎng)

(3)加快研究解決銷售電價(jià)的交叉補(bǔ)貼問題。我國由于歷史原因,銷售側(cè)交叉補(bǔ)貼問題比較突出,現(xiàn)在已經(jīng)成為阻礙大用戶參與市場的重大障礙。短期內(nèi)可能無法完全解決交叉補(bǔ)貼問題,但可以嘗試將交叉補(bǔ)貼由暗補(bǔ)改為明補(bǔ),在保證各類用戶之間利益格局不做大的調(diào)整基本原則下,逐級(jí)開放用戶參與市場競爭。

(4)加強(qiáng)各相關(guān)電力企業(yè)市場知識(shí)的學(xué)習(xí)和積累。售電側(cè)的放開,對(duì)電網(wǎng)公司、售電公司以及大用戶來說都是全新的內(nèi)容。無論是由省、市供電公司演化而來的純粹的售電公司,還是有著發(fā)電集團(tuán)背景的售電公司,都要發(fā)展自己的營銷策略,抓住用戶需求,并合理地管理市場風(fēng)險(xiǎn)。這方面可以借鑒國際上成熟的市場運(yùn)作理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。

開放用戶是電力市場化改革的必然要求,應(yīng)結(jié)合我國國情,充分借鑒國際成熟經(jīng)驗(yàn),加快有關(guān)體制和機(jī)制改革,逐級(jí)開放用戶,培育售電側(cè)市場,建設(shè)符合國情的電力市場體系。

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篇（4）

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大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理論文

探討現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理

摘 要：本文簡要探討現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理?？茖W(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)研究可以幫助企業(yè)提升其價(jià)值;相反，缺乏風(fēng)險(xiǎn)研究將不僅威脅企業(yè)本身，甚至?xí)绊懻麄€(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)。所以在當(dāng)今多變的社會(huì)環(huán)境下，要高度重視風(fēng)險(xiǎn)管理。

關(guān)鍵詞：金融;風(fēng)險(xiǎn);管理

本文將重點(diǎn)介紹風(fēng)險(xiǎn)管理是如何影響企業(yè)經(jīng)營與運(yùn)轉(zhuǎn)，并分別分析不同理論的優(yōu)長與不足，旨在為企業(yè)經(jīng)營者管理者提供參考。

一、風(fēng)險(xiǎn)的定義

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，是一種不確定性，其結(jié)果是使經(jīng)濟(jì)實(shí)體產(chǎn)生損失。它可以分為兩大類：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營管理活動(dòng)中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化，從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，或由于匯率的變動(dòng)而導(dǎo)致未來收益下降和成本增加。金融風(fēng)險(xiǎn)指的是與金融有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，如金融市場風(fēng)險(xiǎn)、金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等。

二、權(quán)衡理論和啄食順序理論差異

目前，風(fēng)險(xiǎn)管理理論主要派系包括權(quán)衡理論和啄食順序理論。權(quán)衡理論強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu)。這是種靜態(tài)分析方法或庫存理論，可以通過分析資產(chǎn)負(fù)債表分析風(fēng)險(xiǎn)。例如，負(fù)債可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)危機(jī)成本威脅。然而，企業(yè)產(chǎn)生負(fù)債并不總是壞的一面，有時(shí)它可以幫助企業(yè)減少所得稅支出。啄食順序理論首次是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家梅爾提出的，即在內(nèi)源融資和外源融資中首選內(nèi)源融資;在外源融資中的直接融資和間接融資中首選間接融資;在直接融資中的債券融資和股票融資中首選債券融資。其中內(nèi)部融資主要是指公司的自有資金和在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金積累部分;外部融資又可分為通過銀行籌資的間接融資和通過資本市場籌資的直接融資(直接融資包括債券融資和股權(quán)融資)。所以從本質(zhì)上說，啄食理論認(rèn)為存在一個(gè)可以使公司價(jià)值最大化(公司發(fā)行的股票和債券的價(jià)值最大化)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，并且以對(duì)不同性質(zhì)的資本進(jìn)行排序的方式，給出了決策者應(yīng)當(dāng)遵循的行為模式。權(quán)衡理論和啄食理論之間的差異。首先，在權(quán)衡理論中，權(quán)益和債務(wù)之間應(yīng)該有適當(dāng)?shù)谋壤?，只有?dāng)邊際收益等于邊際成本的債務(wù)才是最佳的資本結(jié)構(gòu)。無論權(quán)益或負(fù)債太高都不利于企業(yè)運(yùn)作。然而，啄食順序理論認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該采取最低的融資方法，以使風(fēng)險(xiǎn)最小化。另一個(gè)差異是對(duì)債務(wù)的處理是兩種不同方式。權(quán)衡理論里債務(wù)是用來減少所得稅支出，使企業(yè)能夠保持充足資金。在啄食順序理論中將對(duì)比不同的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而考慮哪種債務(wù)可以降低企業(yè)融資成本。雖然這兩種理論之間存在差異，但是權(quán)衡理論和啄食理論之間仍有一定的聯(lián)系。首先，這兩種理論都是基于莫迪利亞尼和米勒的理論研究，這兩個(gè)理論均是基于實(shí)用主義而不是單純的理論研究，他們同時(shí)都觀察到不同的融資方法都會(huì)影響市場價(jià)值。其次，他們都證實(shí)，債務(wù)融資優(yōu)于股權(quán)融資。雖然權(quán)衡理論和啄食順序理論對(duì)融資的不同看法，都是尋求最好的方式來使企業(yè)實(shí)現(xiàn)最大利潤和最小風(fēng)險(xiǎn)。

三、案例分析-索尼公司的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)

風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于國際企業(yè)的威脅極為嚴(yán)重，因?yàn)樗麄冇绊懙牟粌H是企業(yè)本身，可能也會(huì)像多米諾骨牌一樣影響全球。以索尼公司為例，索尼成立于1946年，總部位于日本東京，世界500強(qiáng)企業(yè)之一，主要從事生產(chǎn)電子產(chǎn)品，如今是一個(gè)可以代表日本文化的多元化企業(yè)。索尼的產(chǎn)品主要是音頻、視頻、信息、通信、半導(dǎo)體和電子元件等電子產(chǎn)品。電子產(chǎn)品尤其是PC電腦行業(yè)間的競爭是非常激烈的。索尼的競爭對(duì)手如IBM、聯(lián)想、戴爾和華碩均具有很強(qiáng)的市場競爭力。

索尼公司憑借其良好的產(chǎn)品質(zhì)量和優(yōu)良的設(shè)計(jì)成為行業(yè)的領(lǐng)先者，許多廠家也將索尼元件作為其生產(chǎn)原材料之一。作為國際性的行業(yè)龍頭企業(yè)，索尼同樣面臨許多風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)索尼2006年公布的第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，索尼陷入了巨大的財(cái)務(wù)困境。通過財(cái)務(wù)報(bào)告可以看出，盡管索尼公司收入增加156億美元，增幅8%，但是與過去同期比較毛利潤卻降低將近94%。索尼財(cái)務(wù)報(bào)告解釋這種情況有兩個(gè)原因：一是問題電池召回事件，這一事件不僅嚴(yán)重破壞了索尼公司的品牌信譽(yù)，同時(shí)使索尼遭受約4.29億美元的巨額損失。除此之外，2008年索尼企業(yè)再次召回有問題電池，此次召回影響范圍是全球PC電腦制造行業(yè)。由于索尼電子產(chǎn)品質(zhì)量的良好口碑，許多著名的PC制造商都使用索尼電池作為其生產(chǎn)的一部分，如富士通，戴爾和聯(lián)想。問題電池召回事件同樣也降低了這些公司的聲譽(yù)，導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)整個(gè)行業(yè)失去信心。一些公司正在考慮起訴索尼賠償他們的經(jīng)濟(jì)損失，這進(jìn)一步使索尼的品牌形象受損。二是索尼的電子娛樂部門SEC損失慘重。索尼投資大量資金用于研發(fā)和推廣PS3游戲機(jī)項(xiàng)目，PS3的研發(fā)成本極高。但是由于負(fù)面信息和整個(gè)行業(yè)的不景氣，世界各地的PS游戲機(jī)銷售量大幅下降。索尼公司的風(fēng)險(xiǎn)管理需改進(jìn)的方面：首先，索尼需降低其信用風(fēng)險(xiǎn)。由于召回問題電池事件使索尼公司聲譽(yù)受損，股東動(dòng)搖對(duì)索尼的信心，直接導(dǎo)致公司股票價(jià)格下跌。索尼為解決這個(gè)困境可以通過增股派息，以表明企業(yè)對(duì)未來仍然是樂觀的，從而增強(qiáng)消費(fèi)者和股東的信心。下一步的改進(jìn)是提高管理市場風(fēng)險(xiǎn)能力。巨額損失是由于索尼電子娛樂部門SEC不關(guān)心市場風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。如果風(fēng)險(xiǎn)管理者意識(shí)到PS游戲機(jī)市場現(xiàn)狀和對(duì)市場銷量預(yù)測正確，從而確立以成本最小化為首要目標(biāo)的站略，那么損失將不會(huì)如此巨大。此外，索尼公司在SEC部門投資最多，一旦對(duì)市場預(yù)測錯(cuò)誤，那么它將面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面如果索尼公司將資本分散在不同的投資領(lǐng)域，那么風(fēng)險(xiǎn)可以被分散轉(zhuǎn)移或是避免。由于風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)企業(yè)存在消極影響，所以越來越多的企業(yè)界人士意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。

眾所周知，高風(fēng)險(xiǎn)帶來高利潤，但是追逐高利潤同時(shí)如果決策失誤，其損失也是十分慘重的。企業(yè)如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并保持效益?一般來講，企業(yè)管理者會(huì)通過保險(xiǎn)彌補(bǔ)損失。但這是處理風(fēng)險(xiǎn)的消極方法，因?yàn)樗幚淼膬H是風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。隨著風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展，現(xiàn)代社會(huì)通常使用四種手段處理風(fēng)險(xiǎn)，分別是風(fēng)險(xiǎn)保留，自我保險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移和避免。風(fēng)險(xiǎn)保留是發(fā)生頻率低、產(chǎn)生結(jié)果牽涉面小的常用方法;自我保險(xiǎn)通常需要一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)池或風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金;轉(zhuǎn)移是指風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率較低，但潛在的后果嚴(yán)重，這樣的風(fēng)險(xiǎn)通常被轉(zhuǎn)移到第三方來規(guī)避;避免風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)無法承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，這樣的風(fēng)險(xiǎn)通常是高頻率發(fā)生以及后果嚴(yán)重，意味著企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的潛在收益不能彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)成本。除了以上方法，企業(yè)投資多樣化也是有益的，所謂投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)。例如：不要把所有的雞蛋都放在同一個(gè)籃子里的說法。多元化的投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)而回報(bào)卻不顯著減少。仍以索尼企業(yè)為例，索尼企業(yè)可以優(yōu)化企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)來支持企業(yè)的運(yùn)作以抵御風(fēng)險(xiǎn)。在研發(fā)PS游戲機(jī)產(chǎn)品時(shí)，外部環(huán)境即市場，全球PS游戲機(jī)銷售不如往常。索尼可以研究為什么消費(fèi)者降低了對(duì)PS游戲機(jī)的購買，是否是因?yàn)楫a(chǎn)品過時(shí)還是PS游戲機(jī)已經(jīng)有其他更好的替代品?如果是這樣，替代品有何優(yōu)勢，PS游戲機(jī)可以在哪些方面改進(jìn)等等。對(duì)市場的深入研究，索尼可以制定戰(zhàn)略然后重新安排對(duì)PS游戲機(jī)的投資，應(yīng)把更多的資金用于產(chǎn)品促銷而不是開發(fā)技術(shù)。對(duì)于內(nèi)部環(huán)境，索尼企業(yè)可以努力保持資本結(jié)構(gòu)足夠強(qiáng)大，為更高更集中的投資SEC部門提供支持力量。

四、結(jié)語

總之，本文針對(duì)的是風(fēng)險(xiǎn)理論的機(jī)會(huì)和威脅，并以索尼公司為案例進(jìn)行分析，最后提出建議。風(fēng)險(xiǎn)管理可以直接影響企業(yè)經(jīng)營與運(yùn)轉(zhuǎn)，不完善的風(fēng)險(xiǎn)研究會(huì)導(dǎo)致企業(yè)遭受財(cái)務(wù)危機(jī)。管理者只有重視風(fēng)險(xiǎn)，才能使企業(yè)能夠在競爭激烈的環(huán)境中取得成功。

參考文獻(xiàn)：

[1]康尼.《經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的的理論關(guān)系》.企業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)雜志.1982(2).

[2]克勞伊.風(fēng)險(xiǎn)管理要素.2006.

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篇（5）

一、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的歷史

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理是銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和人們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不斷加深的產(chǎn)物。最初，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理主要偏重于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)調(diào)保持銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性，這主要與當(dāng)時(shí)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)以貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)為主有關(guān)。20世紀(jì)6O年代以后，隨著銀行業(yè)的迅速發(fā)展和擴(kuò)張，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)調(diào)通過使用借入資金來增加資產(chǎn)規(guī)模和收益，既為銀行擴(kuò)大業(yè)務(wù)創(chuàng)造了條件，但也加大了銀行經(jīng)營的不確定性。

20世紀(jì)7O年代末，國際市場利率劇烈波動(dòng)，單一的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理或負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理已不再適用，資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理理論應(yīng)運(yùn)而生，突出強(qiáng)調(diào)對(duì)資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)管理，通過償還期對(duì)稱、經(jīng)營目標(biāo)互相替代和資產(chǎn)分散實(shí)現(xiàn)總量平衡和風(fēng)險(xiǎn)控制。

8O年代之后，銀行風(fēng)險(xiǎn)管理理念和技術(shù)有了新的提升，人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)更加深入。特別是銀行業(yè)競爭的加劇、存貸利差變窄、衍生金融工具被廣泛使用，市場環(huán)境的這些變化都顯現(xiàn)出原有資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)管理理論存在的局限性。在這種情況下，表外風(fēng)險(xiǎn)管理理論、資產(chǎn)組合管理理論、金融工程學(xué)等一系列思想、技術(shù)逐漸應(yīng)用于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理，深化了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵。1988年，《巴塞爾資本協(xié)議》正式出臺(tái)并不斷完善，標(biāo)志著西方商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和金融監(jiān)管理論的進(jìn)一步完善和統(tǒng)一，也意味著國際銀行界相對(duì)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理原則體系基本形成。

二、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理與新《巴塞爾協(xié)議》

8O年代至今的2O多年，是國際銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理模式和內(nèi)容獲得巨大發(fā)展的時(shí)期，回顧2O多年來銀行風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐的發(fā)展歷程，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的理論與實(shí)踐成果幾乎都凝結(jié)在《巴塞爾資本協(xié)議》當(dāng)中。因此，對(duì)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理來講，《巴塞爾協(xié)議》的誕生和完善，是國際銀行界風(fēng)險(xiǎn)管理革命性的成果。

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)誕生于1975年，設(shè)立的初衷是為了加強(qiáng)銀行監(jiān)管的國際合作。委員會(huì)制定的《巴塞爾協(xié)議》，標(biāo)志著國際銀行業(yè)協(xié)調(diào)管理的正式開始。之后，《巴塞爾協(xié)議》經(jīng)多次修改，并推出了多項(xiàng)文件和準(zhǔn)則，其中最為重要的是1988年7月通過的《關(guān)于統(tǒng)一國際銀行的資本計(jì)算和資本標(biāo)準(zhǔn)的報(bào)告》(簡稱《巴塞爾報(bào)告》)，該報(bào)告對(duì)銀行滿足總資本和核心資本的要求做了規(guī)定，核心思想有兩項(xiàng)：一是將銀行的資本劃分為核心資本和附屬資本兩類，二是根據(jù)資產(chǎn)類別、性質(zhì)以及債務(wù)主體的不同，確定了風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，并確定資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為8％。報(bào)告的產(chǎn)生標(biāo)志著資產(chǎn)負(fù)債管理時(shí)代向風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)代的過渡。

此后，隨著金融領(lǐng)域競爭的加劇，金融創(chuàng)新使銀行業(yè)務(wù)趨于多樣化和復(fù)雜化，對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和金融監(jiān)管提出了新的要求。亞洲金融危機(jī)、巴林銀行倒閉等一系列銀行危機(jī)都進(jìn)一步使人們認(rèn)識(shí)到，損失不再是由單一風(fēng)險(xiǎn)造成，而是由信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)因素交織作用而造成的。因此，巴塞爾委員會(huì)先后于1999年6月和2001年先后公布了《新巴塞爾資本協(xié)議》征求意見稿。新巴塞爾協(xié)議全面繼承以1988年巴塞爾協(xié)議為代表的一系列監(jiān)管原則，繼續(xù)延續(xù)以資本充足率為核心、以信用風(fēng)險(xiǎn)控制為重點(diǎn)，著手從單一的資本充足約束，轉(zhuǎn)向突出強(qiáng)調(diào)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管從最低資本金的要求、監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查和市場紀(jì)律約束等三個(gè)方面的共同約束。新巴塞爾協(xié)議的基本原則體現(xiàn)以下幾個(gè)方面：

第一，風(fēng)險(xiǎn)范疇進(jìn)一步拓展。盡管信用風(fēng)險(xiǎn)仍然是銀行經(jīng)營中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，但新協(xié)議開始重視市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的影響及其產(chǎn)生的破壞力，并在資本充足率的計(jì)算公式中，分母由原來單純反映信用風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)資產(chǎn)加上了反映市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容。

第二，堅(jiān)持以資本充足率為核心的監(jiān)管思路，但風(fēng)險(xiǎn)衡量方式更為靈活。銀行資本是銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，1988年的巴塞爾協(xié)議提出了銀行業(yè)最低資本金的要求，協(xié)議對(duì)銀行資本的構(gòu)成進(jìn)行了界定，其基本精神要求銀行管理者根據(jù)銀行承受損失的能力確定資本構(gòu)成，并依其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度規(guī)定最低資本充足率。在新協(xié)議中，保留了對(duì)資本的定義以及相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)資本充足率為8％的最低要求。與此同時(shí)，新協(xié)議放棄了1988年協(xié)議單一化的監(jiān)管框架，銀行和監(jiān)管當(dāng)局可以根據(jù)業(yè)務(wù)的復(fù)雜程度、自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平靈活選擇使用，允許銀行選擇外部評(píng)級(jí)和內(nèi)部評(píng)級(jí)，促使銀行不斷改進(jìn)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

第三，強(qiáng)化信息披露和市場約束。在新資本協(xié)議中，委員會(huì)對(duì)銀行的資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)狀況、資本充足狀況等關(guān)鍵信息的披露提出了更為具體的要求。新框架充分肯定了市場具有迫使銀行有效而合理分配資金和控制風(fēng)險(xiǎn)的作用。

新巴塞爾協(xié)議充分體現(xiàn)了國際銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的發(fā)展方向，在巴塞爾資本協(xié)議規(guī)范下的銀行競爭將是以風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量、評(píng)價(jià)、控制和風(fēng)險(xiǎn)文化為內(nèi)容的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力的競爭。

三、我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展方向

按照國際銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的理念和經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國商業(yè)銀行的特點(diǎn)和要求，我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展方向?qū)Ⅲw現(xiàn)為五個(gè)方面的轉(zhuǎn)變：

第一，風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容由信用風(fēng)險(xiǎn)向信用、市場、操作性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變。隨著銀行業(yè)務(wù)的不斷復(fù)雜化，銀行的風(fēng)險(xiǎn)南原來的信用風(fēng)險(xiǎn)為主發(fā)展到多種類型風(fēng)險(xiǎn)共同作用，從發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)到形成損失的時(shí)間大大縮短。與此同時(shí)，國際銀行業(yè)對(duì)各種類型風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)程度和管理能力也在逐漸提高，風(fēng)險(xiǎn)的管理由管理單一風(fēng)險(xiǎn)到管理多種風(fēng)險(xiǎn)、由分散在不同的管理部門走向集中管理，體現(xiàn)了現(xiàn)代銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展方向。未來我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理不僅要對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，而且應(yīng)更加重視市場、操作性、法律等各類風(fēng)險(xiǎn)的管理；不僅強(qiáng)調(diào)對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)因素的控制，而且應(yīng)更加重視對(duì)人為風(fēng)險(xiǎn)因素的控制；不僅將可能的資金損失視為風(fēng)險(xiǎn)，而且還將銀行自身的聲譽(yù)損失也視為風(fēng)險(xiǎn)。

第二，風(fēng)險(xiǎn)管理方式由直接管理向直接、間接管理相結(jié)合轉(zhuǎn)變。目前，我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理方法和手段還比較簡單，一些銀行風(fēng)險(xiǎn)管理還主要以直接管理為主，如審批授信項(xiàng)目、清收不良資產(chǎn)等。但從未來風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢看，要進(jìn)一步發(fā)揮間接風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，特別是針對(duì)一些時(shí)效要求短、批量化處理的銀行業(yè)務(wù)，如資金業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)，要進(jìn)行間接管理，運(yùn)用模型用定量分析工具、進(jìn)行國別風(fēng)險(xiǎn)、地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等分析，結(jié)合信貸審查等直接管理形式，有效控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第三，風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)象由單筆貸款向企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變，由單一行業(yè)向資產(chǎn)組合管理轉(zhuǎn)變。目前，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化，企業(yè)經(jīng)營特征、資本運(yùn)作的形態(tài)發(fā)生了深刻的變化，以審核企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表為主要內(nèi)容的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法已經(jīng)不能適應(yīng)防范風(fēng)險(xiǎn)的要求，子公司、關(guān)聯(lián)公司、跨國公司等復(fù)雜的資本運(yùn)營模式使風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式更為復(fù)雜和隱蔽，這就要求風(fēng)險(xiǎn)管理要由對(duì)單筆貸款的管理向?qū)ζ髽I(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變，不僅要對(duì)財(cái)務(wù)情況進(jìn)行審查。還要關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營管理、股權(quán)結(jié)構(gòu)、對(duì)外投資以及全部現(xiàn)金流。同時(shí)，要把風(fēng)險(xiǎn)管理的視角從一個(gè)企業(yè)擴(kuò)大到整個(gè)行業(yè)、市場的變化，在微觀分析的基礎(chǔ)卜強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究。在這些工作的基礎(chǔ)上，最終過渡到資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)管理和資本制約下的組合模型的管理。

篇（6）

一、我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的基本任務(wù)和要求

在現(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的基本任務(wù)可以分為兩部分，從商業(yè)銀行內(nèi)部看，風(fēng)險(xiǎn)管理的基本任務(wù)是通過建立嚴(yán)格的內(nèi)控制度和良好的公司治理機(jī)制，最大限度的防范風(fēng)險(xiǎn)和確保銀行業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)銀行股東價(jià)值的最大化從商業(yè)銀行外部看，風(fēng)險(xiǎn)管理的基本任務(wù)就是通過加強(qiáng)商業(yè)銀行監(jiān)管，進(jìn)行金融體系的改革和完善，從根本上防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

為了實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本任務(wù)，盡快提高我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，必須滿足四個(gè)方面的要求：

第一，要適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展要求。風(fēng)險(xiǎn)管理的根本目的是確保業(yè)務(wù)發(fā)展健康和持續(xù)。不顧風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展和不顧發(fā)展的“零風(fēng)險(xiǎn)都是不對(duì)的，風(fēng)險(xiǎn)管理并不是杜絕風(fēng)險(xiǎn)，而是在資本配比的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益的合理匹配。

第二，要適應(yīng)外部監(jiān)管要求。隨著銀行業(yè)的不斷發(fā)展，外部監(jiān)管越來越嚴(yán)格。外部監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行來說，是合規(guī)經(jīng)營的外在力量，也是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)在需求。

第三，要適應(yīng)業(yè)務(wù)流程再造的要求。風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)揮應(yīng)有的作用，重要的一點(diǎn)是有科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)，而風(fēng)險(xiǎn)管理的組織模式又是以商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)流程為基礎(chǔ)的。今后商業(yè)銀行將按照各自的業(yè)務(wù)特點(diǎn)圍繞盈利中心進(jìn)行業(yè)務(wù)流程的再造相應(yīng)地風(fēng)險(xiǎn)管理組織模式也要適應(yīng)這一變化的要求，只有這樣，風(fēng)險(xiǎn)管理才能實(shí)現(xiàn)與業(yè)務(wù)的緊密結(jié)合。

第四，要適應(yīng)國際先進(jìn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展趨向的要求。我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生時(shí)間還很短，與國際先進(jìn)銀行還有很大差距。因此，我國商業(yè)銀行必須緊跟國際風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢，及時(shí)掌握銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的先進(jìn)技術(shù)和理念，以適應(yīng)日益激烈的競爭需要。

二、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的一般原則

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理是銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和人們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不斷加深的產(chǎn)物。商業(yè)銀行從產(chǎn)生至今，其風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)歷了資產(chǎn)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理；負(fù)債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理；資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理；表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等階段。其管理范圍逐步擴(kuò)大，管理方法日益科學(xué)。2001年巴塞爾委員會(huì)公布了《新巴塞爾資本協(xié)議》征求意見稿(第二稿)，至此，西方商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和金融監(jiān)管理論已經(jīng)基本完善，國際銀行界相對(duì)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理原則體系基本形成?！缎掳腿麪枀f(xié)議》的基本原則集中體現(xiàn)了如下幾個(gè)方面：

(一)堅(jiān)持信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行經(jīng)營中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，但新協(xié)議開始重視市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的影響及其產(chǎn)生的破壞力，并在資本充足率的計(jì)算公式中，分母由原來單純反映信用風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)資產(chǎn)加上了反映市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容；

(二)堅(jiān)持以資本充足率為核心的監(jiān)管思路，在新協(xié)議中，保留了對(duì)資本的定義及資本充足率為8％的最低要求。同時(shí)，新協(xié)議放棄了1988年協(xié)議單一化的監(jiān)管框架，銀行和監(jiān)管當(dāng)局可以根據(jù)業(yè)務(wù)的復(fù)雜程度、自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平靈活選擇使用，允許銀行選擇內(nèi)、外部評(píng)級(jí)等；

(三)充分肯定了市場具有迫使銀行有效而合理分配資金和控制風(fēng)險(xiǎn)的作用，強(qiáng)化信息披露和市場約束。在新資本協(xié)議中，對(duì)銀行的資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)狀況、資本充足狀況等關(guān)鍵信息的披露提出了更為具體的要求。

三、中國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及存在的問題

近年來，為了化解銀行信用風(fēng)險(xiǎn)，我國采取了多方面的措施。不僅按照《巴賽爾協(xié)的規(guī)定計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、補(bǔ)充資本金，還運(yùn)用較傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)度量法，由信貸主管人員在分析借款企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表和近期往來結(jié)算記錄后進(jìn)行信貸決策，并采取較先進(jìn)的以風(fēng)險(xiǎn)度為依據(jù)的貸款五級(jí)分類法對(duì)銀行的信貸資產(chǎn)進(jìn)行分類管理。但多方面的管理措施并沒有大幅度降低商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，造成我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理效果不顯著的原因是多方面的：

1．在風(fēng)險(xiǎn)管理體制方面

改革開放以前，我國是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，大財(cái)政、小銀行是金融的基本格局，銀行制度則以高度集中計(jì)劃管理和行政約束為主要特征。經(jīng)過多年改革，國有商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)取得了很大進(jìn)展。但是，我國現(xiàn)代商業(yè)銀行制度還未真正確立，公司治理方面的缺陷不但使得我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)薄弱，而且也嚴(yán)重制約了國有商業(yè)銀行的發(fā)展。

2．在組織管理體系方面

盡管目前我國商業(yè)銀行普遍實(shí)施了審貸分離制度，客戶經(jīng)理部負(fù)責(zé)發(fā)放貸款，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)審查貸款，通過信用風(fēng)險(xiǎn)管理部不直接接觸貸款客戶來回避貸款風(fēng)險(xiǎn)。但與國外相比，國內(nèi)商業(yè)銀行的信貸部門和貸款復(fù)核部門之間不獨(dú)立，受外界干擾較多，獨(dú)立性原則在工作中體現(xiàn)不夠，而且部門之間、崗位之間普遍存在界面不清、職責(zé)不明現(xiàn)象。

3．在風(fēng)險(xiǎn)管理工具及技術(shù)方面

目前的國際金融市場上，各種金融衍生工具層出不窮，金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)在銀行業(yè)務(wù)中占據(jù)著越來越大的比重，隨著金融風(fēng)險(xiǎn)與市場不確定性的增強(qiáng)，銀行風(fēng)險(xiǎn)管理也變得日趨復(fù)雜。國內(nèi)商業(yè)銀行在金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及金融工具的使用上雖然有所改進(jìn)，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)適應(yīng)不了現(xiàn)實(shí)的需要，尤其是在利用金融衍生工具進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面。

四、中國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的完善

風(fēng)險(xiǎn)管理體制改革要遵循全面風(fēng)險(xiǎn)管理原則，建立全員參與，對(duì)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的各類風(fēng)險(xiǎn)、各業(yè)務(wù)品種、各業(yè)務(wù)流程，能夠在微觀層面和銀行整體層面實(shí)施有效管理的風(fēng)險(xiǎn)管理體系；還要遵循風(fēng)險(xiǎn)管理相對(duì)獨(dú)立性原則，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控分離，風(fēng)險(xiǎn)管理體系與業(yè)務(wù)經(jīng)營體系保持相對(duì)獨(dú)立，建立垂直化管理的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)。同時(shí)，要提高風(fēng)險(xiǎn)管理的效率，按照提高市場響應(yīng)能力、加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制、符合外部監(jiān)管要求的原則，梳理和優(yōu)化相關(guān)業(yè)務(wù)流程。具體說來可從以下幾個(gè)方面予以探究、實(shí)踐：

1．優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理文化

風(fēng)險(xiǎn)管理文化是風(fēng)險(xiǎn)管理體系的靈魂，有效風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)必須以先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理文化培育為先導(dǎo)。只有培育良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，才能使風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制有效發(fā)揮作用，才能使政策和制度得以貫徹落實(shí)，才能讓風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)變得靈活而不致僵化，才能讓每一位員工發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理的能動(dòng)作用。讓整個(gè)銀行更新觀念和認(rèn)識(shí)，統(tǒng)一思想和步調(diào)，為科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理體制機(jī)制的建立和有效運(yùn)行做好思想和輿論準(zhǔn)備，調(diào)動(dòng)全體員工的積極性，能動(dòng)參與風(fēng)險(xiǎn)管理。

2．建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系

一般來說，風(fēng)險(xiǎn)管理體系應(yīng)該包括風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系、政策體系、決策體系、評(píng)價(jià)體系等內(nèi)容。(1)風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的組織體系應(yīng)從兩個(gè)層面進(jìn)行調(diào)整：一是要適應(yīng)商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)變化，逐步建立董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)。董事會(huì)是銀行經(jīng)營管理的最高決策機(jī)構(gòu)，在董事會(huì)之下設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，作為銀行風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、政策的最高審議機(jī)構(gòu)；二是在風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)行層面，改變行政管理模式，逐步實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理橫向延伸、縱向管理，在矩陣式管理的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)管理過程的扁平化。(2)風(fēng)險(xiǎn)管理政策體系。一是以銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好為基礎(chǔ)進(jìn)一步完善我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理政策體系。銀行要在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的水平和收益期望及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的容忍水平一致的前提下，體現(xiàn)銀行總體和各個(gè)業(yè)務(wù)單元承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和水平。二是建立一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理政策體系。該體系應(yīng)涵蓋所有的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，每個(gè)業(yè)務(wù)部門和地區(qū)都必須執(zhí)行。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理政策體系又要體現(xiàn)分類管理和因地制宜的差別化原則，針對(duì)不同業(yè)務(wù)和地區(qū)的特點(diǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面要區(qū)別對(duì)待。(3)風(fēng)險(xiǎn)管理決策體系。風(fēng)險(xiǎn)管理決策體系的核心是堅(jiān)持公正和透明原則。目前，我國商業(yè)銀行建立了客戶評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)授權(quán)和授信、審貸分離、集體審貸等一系列信貸風(fēng)險(xiǎn)管理制度，有效地防范了逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。需要指出的是，科學(xué)的決策體系不可能杜絕所有的風(fēng)險(xiǎn)，但可以通過決策程序的民主化和科學(xué)化杜絕‘反程序”操作，實(shí)現(xiàn)決策水平的提升。(4)風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)體系。風(fēng)險(xiǎn)管理政策制度要適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展和變化的需要，就必須建立風(fēng)險(xiǎn)管理的評(píng)價(jià)體系。評(píng)價(jià)體系要以風(fēng)險(xiǎn)和收益的量化為基礎(chǔ)。目前，要以資產(chǎn)質(zhì)量和資本回報(bào)率為主要內(nèi)容，降低不良資產(chǎn)的比率，提高資本回報(bào)率。

3．努力提高風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)水平

篇（7）

    一、金觸不良資產(chǎn)之現(xiàn)狀與成因

    (一)金觸不良資產(chǎn)現(xiàn)狀

    1999年底，國家成立了四大資產(chǎn)管理公司—華融、信達(dá)、長城和東方，目的在于協(xié)助消化四大國有銀行(

(三)確立風(fēng)險(xiǎn)防范理念

    學(xué)習(xí)和借鑒西方商業(yè)銀行管理經(jīng)驗(yàn)，牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)防范理念。金融風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)是整個(gè)國家、銀行系統(tǒng)和銀行全體職員共同的事業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)防范、風(fēng)險(xiǎn)控制的觀念和意識(shí)，應(yīng)根植于整個(gè)銀行系統(tǒng)內(nèi)的每個(gè)部門、每個(gè)崗位、每位職員的靈魂深處。正如巴塞爾委員會(huì)頒布的“銀行內(nèi)控制度的基本原則”的報(bào)告所要求的，董事會(huì)、管理層與全體員工應(yīng)該在銀行內(nèi)部營造一種“內(nèi)控文化”。銀行的所有職員都應(yīng)該了解各自在內(nèi)控制度中的作用，全面投人內(nèi)控制度建設(shè)。

    (四)建立完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

    借鑒巴塞爾委員會(huì)頒布的原則、規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)和建議，汲取西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行行之有效的管理經(jīng)驗(yàn)，建立和完善我國銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制·，應(yīng)是我國商業(yè)銀行防范金融風(fēng)險(xiǎn)，減少、避免金融不良資產(chǎn)的系統(tǒng)性工程。巴塞爾內(nèi)控基本原則強(qiáng)調(diào)，內(nèi)部控制是需要董事會(huì)、高級(jí)管理以及全體職員不懈努力而實(shí)現(xiàn)的過程，是一個(gè)能夠不斷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制信息反饋并能進(jìn)行自我調(diào)整的動(dòng)態(tài)過程。巴塞爾委員會(huì)在《有效監(jiān)管核心原則》中指出，在有效銀行監(jiān)管體系中，監(jiān)管者必須具備操作上的獨(dú)立性和實(shí)施監(jiān)管的能力和手段，必須全面了解各類銀行業(yè)務(wù)性質(zhì)，并盡可能確保銀行自身適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理，使各個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平得以評(píng)估，確保銀行具有充足的資源承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。有效的銀行監(jiān)管體系，必須具有統(tǒng)一、明確的責(zé)任和目標(biāo)，必須具有銀行監(jiān)管的適當(dāng)法律框架，包括銀行機(jī)構(gòu)的許可規(guī)則和持續(xù)性監(jiān)管規(guī)則，監(jiān)管者實(shí)施法律和執(zhí)行審慎監(jiān)管權(quán)的規(guī)定以及對(duì)監(jiān)管者的法律保護(hù)，還應(yīng)建立監(jiān)管信息分享安排及信息保密制度等。根據(jù)巴塞爾委員會(huì)上述有關(guān)原則及其精神，健全完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制應(yīng)是有效的銀行監(jiān)管與銀行內(nèi)控制度的有機(jī)結(jié)合。

(五)健全銀行內(nèi)控制度

篇（8）

一、金觸不良資產(chǎn)之現(xiàn)狀與成因

(一)金觸不良資產(chǎn)現(xiàn)狀

1999年底，國家成立了四大資產(chǎn)管理公司—華融、信達(dá)、長城和東方，目的在于協(xié)助消化四大國有銀行(中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行)的19001)億元不良貸款。2001年底，時(shí)任中國人民銀行行長的戴相龍指出，四大銀行的不良資產(chǎn)已達(dá)18001〕億元左右。截至2003年底，四大銀行的不良貸款已達(dá)20001〕億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，四大國有商業(yè)銀行的不良信貸資產(chǎn)，1990年為2952億元，1996年達(dá)9500元億,6年間增加了兩倍多。至1999年高達(dá)18001〕億，3年間幾乎又翻了一番。國有銀行在近五年間消化了將近15001〕億元不良貸款(尤其是四大資產(chǎn)管理公司經(jīng)過長期不懈的努力)，但新出現(xiàn)的不良貸款總量幾乎保持在原有水平上。國務(wù)院批準(zhǔn)成立四大資產(chǎn)管理公司，是我國借鑒國際經(jīng)驗(yàn)和方法，處理國有銀行不良資產(chǎn)的重大舉措。但是，五年過去了，國有銀行的不良資產(chǎn)總量卻有增無減，這使得我們不得不從多角度、深層次分析金融不良資產(chǎn)的成因。

(二)金融不良資產(chǎn)現(xiàn)狀的成因

1.國家所有“虛位”、具體責(zé)任“真空”、金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄、銀行經(jīng)營管理不善。

2.銀行體制弊端、金融監(jiān)控缺漏、銀行職員素養(yǎng)缺失、金融犯罪問題嚴(yán)重。

3.銀行有法不依—法治觀念淡薄。

4.國企效益低下—債務(wù)轉(zhuǎn)嫁銀行。

5.誠信觀念缺失—逃廢金融債務(wù)。

6.人情關(guān)系文化滲透—銀行借貸關(guān)系扭曲。

二、金觸不良資產(chǎn)之法律規(guī)制

在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，我們應(yīng)認(rèn)真學(xué)習(xí)、研究和借鑒西方銀行管理經(jīng)驗(yàn)，健全完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。

(一)巴塞爾原則及經(jīng)臉

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)于1988年7月通過、于1997年4月補(bǔ)充修訂的(關(guān)于統(tǒng)一國際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議》(通稱《巴塞爾協(xié)議》)規(guī)定:資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的最低目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)比率為896，其中核心資本成分至少為496。該協(xié)議出臺(tái)之后，德國為首的歐共體各國紛紛響應(yīng)，英國、日本等國銀行均嚴(yán)格達(dá)標(biāo)。美國銀行不僅確保資本充足標(biāo)準(zhǔn)，并創(chuàng)造性地建立了資本風(fēng)險(xiǎn)預(yù)替系統(tǒng)，從而保障監(jiān)管機(jī)構(gòu)防患于未然，有力地促進(jìn)了美國金融業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行。1997年9月，巴塞爾委員會(huì)通過的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》，規(guī)定了有效銀行監(jiān)管的條件、審批程序、持續(xù)監(jiān)管手段以及監(jiān)管權(quán)力等有關(guān)方面的25項(xiàng)原則。巴塞爾委員會(huì)于1998年9月針對(duì)銀行出現(xiàn)問題的主要原因頒布的《銀行內(nèi)控制度的基本原則》，先后在內(nèi)控文化、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別評(píng)價(jià)、內(nèi)控措施與責(zé)任、信息及其溝通和內(nèi)控制度監(jiān)測等方面，規(guī)定了13項(xiàng)原則。同時(shí)，巴塞爾委員會(huì)在吸取一些銀行沉痛教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，了《關(guān)于操作風(fēng)險(xiǎn)管理的報(bào)告)(關(guān)于銀行透明度的建設(shè)》等文件。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的上述一系列原則之所以日益得到其成員國與眾多的非成員國的高度重視并適用，就在于這些規(guī)則和要求是巴塞爾委員會(huì)聚集了大批業(yè)內(nèi)專家，針對(duì)銀行金融業(yè)務(wù)數(shù)年開展過程中的突出問題深人研究的結(jié)論、對(duì)策和成果，符合國際商業(yè)銀行發(fā)展的趨勢，具有內(nèi)在的科學(xué)性和外在的權(quán)威性，是巴塞爾委員會(huì)與許多國家和國際性組織共同合作的結(jié)晶。

(二)西方銀行風(fēng)險(xiǎn)管理

金融業(yè)高度發(fā)達(dá)的西方國家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理理論和實(shí)踐的不懈探討和深人研究已取得了卓有成效的經(jīng)驗(yàn)。20世紀(jì)30年代由美國建立的存款保險(xiǎn)制度，有力地促進(jìn)和穩(wěn)定了美國銀行制度，亦先后為日本、聯(lián)邦德國、英國等國家所借鑒。目前，許多國家均建立并完善了存款保險(xiǎn)制度。存款保險(xiǎn)制度的創(chuàng)立和完善，豐富和發(fā)展了銀行監(jiān)管體系，已成為防范金融風(fēng)險(xiǎn)的行之有效的舉措。

德國商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理中的VAR(ValueatRisk)風(fēng)險(xiǎn)度量法以及綜合運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)分散、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)榷喙荦R下的策略，加強(qiáng)金融監(jiān)管，有效地防范和化解了風(fēng)險(xiǎn)。

我國商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行，真正步人金融市場可謂是剛剛踏上征程。我國加入WTO之后，商業(yè)銀行無疑要在經(jīng)濟(jì)全球化的大市場中運(yùn)作、經(jīng)營和發(fā)展。如何防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，控制、減少、避免不良資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真汲取和借鑒西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的管理經(jīng)驗(yàn)和管理措施，逐步提高對(duì)我國商業(yè)銀行的監(jiān)督管理水平和我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

(三)確立風(fēng)險(xiǎn)防范理念

學(xué)習(xí)和借鑒西方商業(yè)銀行管理經(jīng)驗(yàn)，牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)防范理念。金融風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)是整個(gè)國家、銀行系統(tǒng)和銀行全體職員共同的事業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)防范、風(fēng)險(xiǎn)控制的觀念和意識(shí)，應(yīng)根植于整個(gè)銀行系統(tǒng)內(nèi)的每個(gè)部門、每個(gè)崗位、每位職員的靈魂深處。正如巴塞爾委員會(huì)頒布的“銀行內(nèi)控制度的基本原則”的報(bào)告所要求的，董事會(huì)、管理層與全體員工應(yīng)該在銀行內(nèi)部營造一種“內(nèi)控文化”。銀行的所有職員都應(yīng)該了解各自在內(nèi)控制度中的作用，全面投人內(nèi)控制度建設(shè)。

(四)建立完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

借鑒巴塞爾委員會(huì)頒布的原則、規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)和建議，汲取西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行行之有效的管理經(jīng)驗(yàn)，建立和完善我國銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制·，應(yīng)是我國商業(yè)銀行防范金融風(fēng)險(xiǎn)，減少、避免金融不良資產(chǎn)的系統(tǒng)性工程。巴塞爾內(nèi)控基本原則強(qiáng)調(diào)，內(nèi)部控制是需要董事會(huì)、高級(jí)管理以及全體職員不懈努力而實(shí)現(xiàn)的過程，是一個(gè)能夠不斷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制信息反饋并能進(jìn)行自我調(diào)整的動(dòng)態(tài)過程。巴塞爾委員會(huì)在《有效監(jiān)管核心原則》中指出，在有效銀行監(jiān)管體系中，監(jiān)管者必須具備操作上的獨(dú)立性和實(shí)施監(jiān)管的能力和手段，必須全面了解各類銀行業(yè)務(wù)性質(zhì)，并盡可能確保銀行自身適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理，使各個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平得以評(píng)估，確保銀行具有充足的資源承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。有效的銀行監(jiān)管體系，必須具有統(tǒng)一、明確的責(zé)任和目標(biāo)，必須具有銀行監(jiān)管的適當(dāng)法律框架，包括銀行機(jī)構(gòu)的許可規(guī)則和持續(xù)性監(jiān)管規(guī)則，監(jiān)管者實(shí)施法律和執(zhí)行審慎監(jiān)管權(quán)的規(guī)定以及對(duì)監(jiān)管者的法律保護(hù)，還應(yīng)建立監(jiān)管信息分享安排及信息保密制度等。根據(jù)巴塞爾委員會(huì)上述有關(guān)原則及其精神，健全完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制應(yīng)是有效的銀行監(jiān)管與銀行內(nèi)控制度的有機(jī)結(jié)合。

(五)健全銀行內(nèi)控制度

篇（9）

一、21世紀(jì)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境變化及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求

對(duì)于財(cái)務(wù)管理的環(huán)境變化，可從宏觀和微觀環(huán)境兩個(gè)方面分析。從宏觀環(huán)境來看，主要表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮勢不可擋，知識(shí)經(jīng)濟(jì)方

興未艾，信息技術(shù)、通信技術(shù)與電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展等。從微觀環(huán)境分析，表現(xiàn)為公司內(nèi)部的機(jī)構(gòu)重組，公司之間的購并與重組，虛擬公司的興起等。而每一方面都對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理觀念提出了挑戰(zhàn)。

1.經(jīng)濟(jì)全球化浪潮。隨著國際貿(mào)易和國際投資規(guī)模擴(kuò)大，以國際互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)在生產(chǎn)、流通、消費(fèi)等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，在21世紀(jì)可預(yù)見的時(shí)期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)全球化將呈現(xiàn)出新特征：一是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)大行其道；二是跨國公司將越來越多、規(guī)模也越來越大；三是WTO等多邊組織、非政府組織將在國際事務(wù)中的作用日益增大。

在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中，對(duì)財(cái)務(wù)管理有著直接影響的是金融全球化[1].金融已經(jīng)成了改變我們生活的關(guān)鍵性力量，在某種意義上，未來不是信息時(shí)代，而是金融時(shí)代。金融全球化對(duì)企業(yè)來說是一柄雙刃劍。它使企業(yè)籌資、投資有更多的選擇機(jī)會(huì)，而選擇權(quán)是有價(jià)值的，所以說，金融全球化客觀上提升了企業(yè)的價(jià)值。但從1997年的亞洲金融風(fēng)暴可以看出，在金融全球化的背后，隱藏著極大的風(fēng)險(xiǎn)。在金融工具和衍生金融工具不斷創(chuàng)新的今天，如何尋找機(jī)遇、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，是財(cái)務(wù)管理當(dāng)前和今后一段時(shí)間所面臨的最重要課題。

我國已經(jīng)加入了WTO，更加融入了經(jīng)濟(jì)全球化的大潮中，這將極大影響我國經(jīng)濟(jì)、生活的各方面，企業(yè)理財(cái)環(huán)境也將發(fā)生很大變化。從企業(yè)外部金融市場發(fā)展情況來看，WTO的加入，將使我國金融市場更加開放，發(fā)展的速度將更快。這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：第一，加入WTO后我國金融市場發(fā)展速度將加快，利率市場化和人民幣全面可兌換將指日可待。這是因?yàn)?，?dāng)今世界金融自由化已成為一種趨勢，利率放開和外匯管制解除、貨幣實(shí)現(xiàn)自由兌換，是為許多國家經(jīng)驗(yàn)證明過了的一條必然發(fā)展道路。利率市場化和貨幣自由兌換，意味著企業(yè)外部金融風(fēng)險(xiǎn)的加劇。如何加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要課題。第二，金融業(yè)的進(jìn)一步開放、外國金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，將帶進(jìn)

許多先進(jìn)的金融服務(wù)項(xiàng)目，包括各種新型金融工具。國際金融業(yè)競爭的加劇，是各種新型金融服務(wù)產(chǎn)生的根本原因。實(shí)際上，各種新型金融服務(wù)的出現(xiàn)，對(duì)企業(yè)來說是非常有利的，因?yàn)樗馕吨髽I(yè)將獲得更方便、更全面、成本更低、效率更高的金融服務(wù)，滿足企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的需要，這也意味著企業(yè)財(cái)務(wù)管理將面臨更多選擇。如何利用這些金融工具將成為我國企業(yè)亟需解決的問題。

從企業(yè)內(nèi)部來看，WTO的加入，將促進(jìn)國內(nèi)市場與國際市場接軌，市場競爭將更加激烈，企業(yè)生存壓力增大，對(duì)企業(yè)內(nèi)部管理水平也提出了更高的要求，這一切都將迫使企業(yè)調(diào)整和轉(zhuǎn)變過去陳舊的管理觀念。主要表現(xiàn)在4個(gè)方面：首先，WTO的加入，意味著我國企業(yè)將有更多機(jī)會(huì)沖出國門走向世界，企業(yè)財(cái)務(wù)管理必須服從企業(yè)的這種戰(zhàn)略發(fā)展，因此，財(cái)務(wù)管理也應(yīng)從國際化的角度來審視自己。其次，市場競爭的加劇、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的加大，必然要求財(cái)務(wù)管理要謹(jǐn)慎控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、恰當(dāng)選擇資本結(jié)構(gòu)、重視資產(chǎn)負(fù)債上的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配管理，使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況一直保持良好態(tài)勢，以增強(qiáng)對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力。再次，企業(yè)生存壓力的加大，必然要求降低各項(xiàng)成本，包括資金成本。同時(shí)，為爭取顧客、擴(kuò)大市場占有率，企業(yè)還可能運(yùn)用多種財(cái)務(wù)手段達(dá)到這一目的。例如，企業(yè)向顧客提供各種信貸以促進(jìn)產(chǎn)品銷售。因此，如何充分運(yùn)用資金，進(jìn)一步提高資金的使用效率，將是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中的一個(gè)重點(diǎn)。最后，為接受加入WTO后的挑戰(zhàn)，企業(yè)必然加強(qiáng)內(nèi)部各項(xiàng)管理，財(cái)務(wù)管理的計(jì)劃、控制和評(píng)價(jià)工作必將大大加強(qiáng)[2].

2.知識(shí)經(jīng)濟(jì)。知識(shí)經(jīng)濟(jì)是建立在知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的生產(chǎn)、分配和使用上的經(jīng)濟(jì)。知識(shí)經(jīng)濟(jì)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的滲透和改造，以促使產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)；二是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。美國近10年來經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，主要?dú)w功于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理來說，知識(shí)經(jīng)濟(jì)改變了企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)，使傳統(tǒng)的以廠房、機(jī)器、資本為主要內(nèi)容的資源配置結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橐灾R(shí)為基礎(chǔ)、知識(shí)資本為主的資源配置結(jié)構(gòu)。那么，對(duì)知識(shí)資本如何進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量和管理又成為一個(gè)重要課題。

3.電子商務(wù)。所謂電子商務(wù)，是指在技術(shù)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)的現(xiàn)代社會(huì)里，企業(yè)主體綜合運(yùn)用信息技術(shù)，以提高貿(mào)易伙伴間商業(yè)運(yùn)作效率為目標(biāo)，將交易過程中的數(shù)據(jù)、資料用電子方式實(shí)現(xiàn)，在商業(yè)的整個(gè)運(yùn)作過程中實(shí)現(xiàn)交易無紙化和直接化的一種全新的運(yùn)作方式。隨著電子商務(wù)的發(fā)展，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理也演化到網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)時(shí)代。網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)最顯著的特點(diǎn)是實(shí)時(shí)報(bào)告（real-timereporting），企業(yè)進(jìn)行在線管理。網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)發(fā)展前景是誘人的，但它引起的安全問題同樣讓人擔(dān)心。

二、我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)狀分析

面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮、知識(shí)經(jīng)濟(jì)與電子商務(wù)的沖擊，我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理的理論與方法已經(jīng)明顯不能完全適應(yīng)21世紀(jì)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境變遷，在指導(dǎo)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)方面捉襟見肘。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.當(dāng)代財(cái)務(wù)管理的理論基礎(chǔ)是建立在工業(yè)經(jīng)濟(jì)、以有形資產(chǎn)管理為主的基礎(chǔ)上，而目前全球正大步跨向知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)的無形資產(chǎn)比重逐步上升，有的高科技企業(yè)無形資產(chǎn)的價(jià)值已大大超過有形資產(chǎn)的價(jià)值。

2.當(dāng)代財(cái)務(wù)管理的手段落后，隨著通訊技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)勢在必行。

3.當(dāng)代財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)管理范圍狹窄，僅限于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資的管理很少論及。

4.現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度呆板，激勵(lì)與約束機(jī)制不對(duì)等、不相容。

5.現(xiàn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系主要限于可用貨幣計(jì)量的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而對(duì)企業(yè)的人力資源、知識(shí)資產(chǎn)等缺乏適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)加以考核評(píng)價(jià)。

另外，我國的企業(yè)財(cái)務(wù)管理還有兩個(gè)顯著問題。第一，隨著我國金融市場的逐步發(fā)展，企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容變得更加豐富。如資金籌集方式更加多樣化，金融市場風(fēng)險(xiǎn)管理、保險(xiǎn)管理和稅金管理等陸續(xù)出現(xiàn)。第二，我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理在投資、籌資以及收益分配等主要工作上比較薄弱，日常財(cái)務(wù)管理一直是以資金管理為主。造成這一現(xiàn)象的原因除了與企業(yè)所處的客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)外，可能與認(rèn)為投資、籌資以及收益分配等是涉及企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的大事，單單依靠財(cái)務(wù)部門很難完成有關(guān)。另外，也可能與有些人把財(cái)務(wù)工作與會(huì)計(jì)工作混淆起來有關(guān)。

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Abstract:Financial conglomerates are a kind of creative organized form since the 1980s,which faces the special risks derived from complicated organized structure and internal trade at the background of international economic globalization. The Joint Forum has issued a lot of documents on financial conglomerates after their foundation,which aims at steadily operation supervision. The supervisory directives promulgated by European Union Commission put an end to the repeated supervision or supervision divorced from practice,which makes cooperative supervision of EU transitting from one industry to inter-industies,from institutional supervision to functional supervision.

Key Words:financial conglomerates,cooperative supervision,the Joint Forum,supervisory directives

中圖分類號(hào):F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1674-2265(2009)07-0042-04

一、近年來金融集團(tuán)的快速崛起及監(jiān)管的必要性

經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)形成相互聯(lián)系、相互依存的統(tǒng)一體。二十世紀(jì)80年代以來,金融自由化和金融創(chuàng)新的深入打破傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營的藩籬,商業(yè)銀行可以從事證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù),保險(xiǎn)公司亦可提供信托、租賃等服務(wù),金融業(yè)日益出現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展態(tài)勢,催生出兼營銀行、證券、保險(xiǎn)、信托或租賃等綜合金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)――金融集團(tuán)(financial conglomerates)。

如何界定此類新興金融機(jī)構(gòu)是一個(gè)似易實(shí)難的問題。金融集團(tuán)競爭中心(Centre of Competence on Financial Conglomerates)認(rèn)為,金融集團(tuán)是由多個(gè)公司組成的集團(tuán),涵蓋不同類型的金融機(jī)構(gòu),這些金融機(jī)構(gòu)適用不同的監(jiān)管規(guī)則,金融業(yè)務(wù)在集團(tuán)業(yè)務(wù)中占主導(dǎo)地位。在金融集團(tuán)聯(lián)合論壇的“多元化金融集團(tuán)監(jiān)管的最終文件”中,多元化金融集團(tuán)(heterogeneous financial conglomerates)被定義為主要業(yè)務(wù)為金融業(yè),且受監(jiān)管實(shí)體至少涉及銀行、保險(xiǎn)和證券中的兩個(gè)領(lǐng)域,并需要滿足不同資本充足率要求的金融機(jī)構(gòu)。

在歐盟2003年“金融集團(tuán)監(jiān)管指令”中,金融集團(tuán)則被描述為應(yīng)符合下列條件:(1)集團(tuán)總公司是受監(jiān)管金融實(shí)體,或集團(tuán)中至少有一個(gè)子公司是受監(jiān)管實(shí)體;(2)如集團(tuán)總公司是受監(jiān)管實(shí)體,其可為金融實(shí)體母公司,也可為金融實(shí)體參股公司,或是與金融實(shí)體通過合同、章程達(dá)成統(tǒng)一管理的公司,或管理、監(jiān)督人員的主要部分與金融實(shí)體的同等人員相互兼職的公司;(3)如集團(tuán)總公司不是受監(jiān)管實(shí)體,則集團(tuán)業(yè)務(wù)應(yīng)主要為金融業(yè)務(wù);(4)集團(tuán)中至少有一實(shí)體為保險(xiǎn)業(yè)實(shí)體,并且至少有一實(shí)體為銀行業(yè)或投資服務(wù)業(yè)實(shí)體;(5)集團(tuán)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)總量以及銀行或投資服務(wù)業(yè)實(shí)體業(yè)務(wù)總量都應(yīng)占有重要地位。上述定義實(shí)際上以金融集團(tuán)的若干表現(xiàn)形式來界定金融集團(tuán)概念本身。

國內(nèi)外學(xué)者從不同層面闡釋了金融集團(tuán)的內(nèi)涵,但規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢、管理上和財(cái)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)以及有效分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)通常被視作金融機(jī)構(gòu)并購進(jìn)而發(fā)展為金融集團(tuán)的主要?jiǎng)右?。在全球化日益加劇的情況下,一些發(fā)展中國家傾向于組建“國家隊(duì)政策”(national champion policy)來應(yīng)對(duì)外來激烈競爭,并購后形成的金融集團(tuán)將居于壟斷優(yōu)勢地位,對(duì)市場公平競爭原則造成一定的破壞。金融集團(tuán)可能通過掠奪定價(jià)(predatory pricing)、價(jià)格卡特爾、市場封鎖(market foreclosure)、捆綁銷售(tying arrangement)等形式獲取超額利潤,也可能過度擴(kuò)張使金融集團(tuán)形成“大而不倒”(too big to fail)優(yōu)勢,進(jìn)而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)。

為了降低金融機(jī)構(gòu)并購帶來的不利影響,維護(hù)有效競爭的市場結(jié)構(gòu),國際金融組織及主要發(fā)達(dá)國家應(yīng)建立專門針對(duì)金融集團(tuán)的監(jiān)管體系。金融集團(tuán)不僅面臨專業(yè)領(lǐng)域的市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn),還不得不面對(duì)由復(fù)雜組織結(jié)構(gòu)及集團(tuán)內(nèi)部交易等問題引起的特定風(fēng)險(xiǎn)。世界銀行公布了David H. Scott 1995年的一項(xiàng)研究報(bào)告,結(jié)果顯示,金融集團(tuán)帶來的問題主要有風(fēng)險(xiǎn)傳遞、資本重復(fù)計(jì)算、透明度、利益沖突等四個(gè)方面。

集團(tuán)的內(nèi)部交易可能誘致道德風(fēng)險(xiǎn),使風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)各實(shí)體之間擴(kuò)散。復(fù)雜的集團(tuán)結(jié)構(gòu)將降低集團(tuán)的透明性,引起不同主體利益的沖突和經(jīng)濟(jì)力量的濫用。金融集團(tuán)作為混業(yè)經(jīng)營趨勢下的創(chuàng)新組織形式,其特有風(fēng)險(xiǎn)將使傳統(tǒng)監(jiān)管模式面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn),加強(qiáng)對(duì)金融集團(tuán)的監(jiān)管迫在眉睫。所幸不少國家已頒布有關(guān)金融集團(tuán)監(jiān)管的相關(guān)法規(guī),如美國1999年通過“金融服務(wù)現(xiàn)代化法案”,引入功能性監(jiān)管概念和體制,集銀行、保險(xiǎn)和證券等金融業(yè)務(wù)于一身的金融控股公司取得了正式合法地位;日本1997年出臺(tái)“由控股公司解禁所產(chǎn)生的有關(guān)金融諸法整備之法律”,對(duì)銀行控股公司、證券控股公司、保險(xiǎn)控股公司的業(yè)務(wù)范圍作了明確規(guī)定,實(shí)際上從法律上認(rèn)可了金融集團(tuán)的存在;英國1998年修訂“英格蘭銀行法”,將英格蘭銀行監(jiān)管銀行業(yè)之職能移交金融服務(wù)監(jiān)管局(FSA),建立了允許銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司和其他金融服務(wù)提供者之間聯(lián)合經(jīng)營的金融體系,促進(jìn)了金融集團(tuán)的健康發(fā)

展。

二、“聯(lián)合論壇”對(duì)多元化金融集團(tuán)的監(jiān)管架構(gòu)

“巴塞爾新資本協(xié)議”是國際銀行業(yè)監(jiān)管最重要的框架性文件,其嬗變歷程大體反映了二十世紀(jì)70年代以來銀行業(yè)監(jiān)管理論和實(shí)踐的發(fā)展。巴塞爾協(xié)議除強(qiáng)調(diào)銀行業(yè)監(jiān)管外,還非常重視對(duì)金融集團(tuán)的監(jiān)管,如協(xié)議在適用范圍中明確指出,“在全面并表的基礎(chǔ)上,本框架的適用范圍包括作為銀行集團(tuán)母公司的持股公司,以確保將整個(gè)銀行集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)都涵蓋在內(nèi)”,“對(duì)銀行集團(tuán)已經(jīng)多數(shù)持股或控制的銀行、證券公司和其他金融企業(yè),通常應(yīng)包括在全面并表的范圍內(nèi)”。巴塞爾委員會(huì)已將金融集團(tuán)及關(guān)聯(lián)金融公司納入了監(jiān)管范圍。

然而,作為國際銀行業(yè)監(jiān)管法令的巴塞爾協(xié)議,對(duì)金融集團(tuán)證券、保險(xiǎn)、信托、租賃業(yè)務(wù)的監(jiān)管卻常常是鞭長莫及。為了強(qiáng)化這一職能,巴塞爾委員會(huì)于1993年會(huì)同國際證券監(jiān)管者組織(IOSCO)、國際保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管協(xié)會(huì)(IAIS),成立了由銀行、證券和保險(xiǎn)三方人士組成的“三方小組”(Tripartite Group)。“三方小組”實(shí)際上是三大國際組織利用銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在各自領(lǐng)域的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),成立起來的共同探討對(duì)金融集團(tuán)監(jiān)管之道的專門組織。

1996年,在臨時(shí)性“三方小組”的基礎(chǔ)上,巴塞爾委員會(huì)、國際證券監(jiān)管者組織和國際保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管協(xié)會(huì)共同成立了“金融集團(tuán)聯(lián)合論壇”(the Joint Forum on Financial Conglomerates,簡稱“聯(lián)合論壇”)。成立之初,“聯(lián)合論壇”由澳大利亞、比利時(shí)、加拿大、法國、德國、意大利、日本、荷蘭、西班牙、瑞典、瑞士、英國和美國等13國組成,歐盟享有“聯(lián)合論壇”觀察員資格,每個(gè)監(jiān)管地區(qū)的銀行、保險(xiǎn)和證券業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)均可派出一名代表。經(jīng)過近3年的研究討論和征詢意見,“聯(lián)合論壇”1999年頒布“多元化金融集團(tuán)監(jiān)管的最終文件”,制定有關(guān)金融集團(tuán)監(jiān)管的一系列最低原則和實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)。該文件包括“資本充足性原則”、“資本充足性原則的補(bǔ)充”、“適宜性原則”、“監(jiān)管者信息分享框架”、“監(jiān)管者信息分享原則”、“協(xié)調(diào)員”、“監(jiān)管問卷”等7個(gè)專題文件,初步確立了金融集團(tuán)監(jiān)管的國際標(biāo)準(zhǔn)。

此后,“聯(lián)合論壇”相繼多項(xiàng)旨在監(jiān)督金融集團(tuán)穩(wěn)健運(yùn)營的文件,以切實(shí)加強(qiáng)對(duì)多元化金融集團(tuán)的監(jiān)管,如2001年推出“核心資本――跨部門的比較”和“風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐和監(jiān)管資本――跨部門的比較”;2003年出臺(tái)“跨金融部門的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移”和“風(fēng)險(xiǎn)一體化趨勢”;2004年頒布“銀行、證券和保險(xiǎn)部門的財(cái)務(wù)披露:問題和分析”、“金融服務(wù)外包”、“信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移”;2005年出臺(tái)“高層次業(yè)務(wù)連續(xù)原則”;2008年開始實(shí)施“金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)集中”。盡管出臺(tái)的監(jiān)管規(guī)則所受褒貶不一,但“聯(lián)合論壇”的確對(duì)規(guī)范金融集團(tuán)的發(fā)展起了重要作用,金融集團(tuán)監(jiān)管的法律架構(gòu)已日臻完善。筆者以新近頒布的“金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)集中”為例,剖析“聯(lián)合論壇”對(duì)金融集團(tuán)的監(jiān)管合作和協(xié)調(diào)。

“聯(lián)合論壇”最初的監(jiān)管重點(diǎn)在于金融集團(tuán)的內(nèi)部組織和管理,它建議對(duì)所關(guān)注的內(nèi)部轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)作出反應(yīng),因?yàn)閮?nèi)部轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)可能危害金融集團(tuán)內(nèi)部更為敏感的部門穩(wěn)定。2008年,“金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)集中”的推出原本是作為早期風(fēng)險(xiǎn)集中監(jiān)管技術(shù)工作的一個(gè)后續(xù)文件,然而,從2007年夏天起草伊始,該文件涉及集中風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),突出了信用危機(jī)與其他諸如流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)等金融風(fēng)險(xiǎn)。

不確定性的轉(zhuǎn)移已經(jīng)成為當(dāng)前信用危機(jī)中銀行風(fēng)險(xiǎn)的中心?！奥?lián)合論壇”的一項(xiàng)調(diào)查研究顯示,10個(gè)主要發(fā)達(dá)國家金融集團(tuán)的數(shù)據(jù)確定管理風(fēng)險(xiǎn)集中于18個(gè)金融集團(tuán),這與另外的兩份報(bào)告不謀而合,它的出版恰好揭示了在危機(jī)中一些金融集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際做法?！奥?lián)合論壇”報(bào)告第一部分簡要回顧了風(fēng)險(xiǎn)集中管理的傳統(tǒng)方法;第二部分關(guān)注在金融工具快速膨脹導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)在參與方之間轉(zhuǎn)移情況下日益增長的風(fēng)險(xiǎn)集中管理活動(dòng),然后運(yùn)用綜合風(fēng)險(xiǎn)管理法分析金融集團(tuán)公司管理方式面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn);第三部分討論了大量與風(fēng)險(xiǎn)集中識(shí)別、管理有關(guān)的技術(shù)性問題,如風(fēng)險(xiǎn)集中所需資本的計(jì)量、壓力測試和情景分析;附錄則涉及主要工業(yè)化國家監(jiān)管體系的部分特征。

另外的兩項(xiàng)報(bào)告是2008年3月由法國、德國、瑞士等國家的11個(gè)最大的銀行和證券公司組成的高級(jí)督導(dǎo)組開展的“風(fēng)險(xiǎn)管理做法在最近的市場動(dòng)蕩中的考查”報(bào)告,以及2008年4月的“瑞銀減持的股東報(bào)告”。按照“聯(lián)合論壇”的觀點(diǎn),后一項(xiàng)報(bào)告可以看作是瑞銀的“反省”報(bào)告,瑞銀因貿(mào)易和投資活動(dòng)的結(jié)構(gòu)性失衡,特別是大量投資美國次級(jí)貸款證券而導(dǎo)致巨大損失,特撰報(bào)告向瑞士聯(lián)邦銀行委員會(huì)作出解釋。

三、歐盟“監(jiān)管指令”對(duì)金融集團(tuán)的監(jiān)管架構(gòu)

歐盟是區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的成功范例,對(duì)多元化金融集團(tuán)監(jiān)管的歷史由來已久。1986年的“單一歐洲法案”指出,擬于1992年建成一個(gè)涵蓋金融市場的沒有內(nèi)部邊界的“統(tǒng)一大市場”。由于各成員對(duì)金融集團(tuán)的認(rèn)識(shí)尚存較大分歧,對(duì)金融集團(tuán)監(jiān)管的初次探索也就無疾而終。1989年,歐共體理事會(huì)頒布了歐盟銀行法史上具有里程碑意義的“第二銀行指令”,該法在“銀行業(yè)務(wù)目錄”中明晰了銀行業(yè)務(wù)不僅包括傳統(tǒng)商行業(yè)務(wù),也涉及證券、信托等新型投行業(yè)務(wù),由此可見,歐盟從法規(guī)上允許金融機(jī)構(gòu)綜合化經(jīng)營,對(duì)金融集團(tuán)的監(jiān)管仍屬機(jī)構(gòu)性監(jiān)管。

為了確保監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行審慎監(jiān)管職責(zé),對(duì)同質(zhì)金融集團(tuán)實(shí)施有效監(jiān)管,歐盟相繼頒布“關(guān)于對(duì)信用機(jī)構(gòu)實(shí)行并表監(jiān)管的指令”、“關(guān)于對(duì)投資公司及信用機(jī)構(gòu)資本充足率的指令”,實(shí)施對(duì)銀行集團(tuán)、投資公司集團(tuán)及銀行/投資公司集團(tuán)的并表監(jiān)管;另一法規(guī)“關(guān)于對(duì)保險(xiǎn)集團(tuán)中的保險(xiǎn)企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充監(jiān)管的指令”的出臺(tái),則將監(jiān)管對(duì)象進(jìn)一步拓展至保險(xiǎn)業(yè)集團(tuán)。監(jiān)管法令的逐步完善延展了區(qū)域性金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作,但對(duì)其最大的批評(píng)是上述法令尚未涉及異質(zhì)金融集團(tuán),還存在著所謂的“監(jiān)管空白”。因此,引入對(duì)異質(zhì)金融集團(tuán)的立法變得十分緊迫,同質(zhì)性、異質(zhì)性金融集團(tuán)監(jiān)管協(xié)同化逐漸提上議事日程,以增強(qiáng)歐盟金融體系的穩(wěn)定性和監(jiān)管法律的一致性。

2001年,歐盟理事會(huì)通過了“對(duì)金融企業(yè)集團(tuán)中的信用機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)業(yè)及證券公司之補(bǔ)充性監(jiān)管指令及修訂其它相關(guān)指令之建議案”,該方案消弭了歐盟對(duì)金融集團(tuán)監(jiān)管的重復(fù)、脫節(jié)現(xiàn)象,也使歐盟監(jiān)管由行業(yè)監(jiān)管向跨行業(yè)監(jiān)管、機(jī)構(gòu)性監(jiān)管向功能性監(jiān)管的方向過渡。翌年,歐洲議會(huì)吸收并采納了這一指令,即我們熟知的“金融集團(tuán)監(jiān)管指令”?！氨O(jiān)管指令”制定了對(duì)金融集團(tuán)監(jiān)管的所有補(bǔ)充條款,要求成員國于2004年8月前將指令內(nèi)化為本國法律,2005年1月開始正式實(shí)施。此項(xiàng)“監(jiān)管指令”的出臺(tái),主要是為了應(yīng)對(duì)日益增多的金融業(yè)兼并浪潮,以及因金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合操作日益加劇的風(fēng)險(xiǎn)。它的主要內(nèi)容包括:

第一,界定了金融集團(tuán)概念,確定了“補(bǔ)充監(jiān)管對(duì)象”。“監(jiān)管指令”適用于那些依據(jù)部門監(jiān)管指令獲得授權(quán)的歐盟受監(jiān)管實(shí)體,受監(jiān)管實(shí)體能否成為補(bǔ)充監(jiān)管對(duì)象,主要取決于:(1)受監(jiān)管實(shí)體是否為集團(tuán)的一部分;(2)這個(gè)集團(tuán)是否是金融集團(tuán);(3)受監(jiān)管實(shí)體是否是需補(bǔ)充監(jiān)管的對(duì)象。不難看出,補(bǔ)充監(jiān)管指令并非指金融集團(tuán)下所有公司都是補(bǔ)充監(jiān)管對(duì)象,而是依據(jù)公司性質(zhì)和類型來進(jìn)行裁定?！氨O(jiān)管指令”還區(qū)分了遵循補(bǔ)充監(jiān)管規(guī)定的實(shí)體和集團(tuán)中只能間接受到補(bǔ)充監(jiān)管指令影響的單位?！把a(bǔ)充監(jiān)管對(duì)象”包括處于金融集團(tuán)主導(dǎo)地位的歐盟受監(jiān)管實(shí)體、母公司為設(shè)在歐盟的混合金融控股公司的歐盟受監(jiān)管實(shí)體、平行性金融集團(tuán)中的受歐盟監(jiān)管實(shí)體。

第二,針對(duì)金融集團(tuán)受監(jiān)管實(shí)體情況,提出了系列“補(bǔ)充監(jiān)管規(guī)則”,尤其在資本充足率、集團(tuán)內(nèi)部交易和風(fēng)險(xiǎn)集中、管理者資格等方面作了明確規(guī)定。在資本充足率方面,“監(jiān)管指令”列出會(huì)計(jì)并表法、扣除和加總法、要求扣除法等三種資本充足率的計(jì)算方法,監(jiān)管機(jī)關(guān)或協(xié)調(diào)員有權(quán)選擇適用于金融集團(tuán)的一種方法或組合使用這三種方法。歐盟成員國應(yīng)要求受監(jiān)管實(shí)體在金融集團(tuán)層面具有適當(dāng)?shù)馁Y本充足率政策,同時(shí)協(xié)調(diào)員要對(duì)受監(jiān)管實(shí)體是否有這樣的政策進(jìn)行監(jiān)督檢查,受監(jiān)管實(shí)體或混合金融控股公司至少每年對(duì)其資本償付能力進(jìn)行估算,估算結(jié)果由金融集團(tuán)中受歐盟監(jiān)管的領(lǐng)導(dǎo)層提交給協(xié)調(diào)員。

“監(jiān)管指令”界定了金融集團(tuán)的內(nèi)部交易和風(fēng)險(xiǎn)集中,對(duì)于設(shè)定集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易與風(fēng)險(xiǎn)集中的數(shù)量限額問題,盡管歐盟委員會(huì)持保留意見,但慮及數(shù)量限額對(duì)金融集團(tuán)監(jiān)管的重要性,“監(jiān)管指令”采取了靈活做法,將該問題交由歐盟成員國自行裁量。“監(jiān)管指令”提出,在歐盟立法進(jìn)一步協(xié)調(diào)以前,各成員國可以設(shè)定數(shù)量限額,或允許其監(jiān)管機(jī)關(guān)設(shè)定數(shù)量上的限額,或采取其他能達(dá)到類似目的的監(jiān)管措施。

對(duì)于管理層人員的資格問題,“監(jiān)管指令”要求各成員國銀行控股公司的領(lǐng)導(dǎo)層人員應(yīng)具有良好聲譽(yù)和豐富經(jīng)驗(yàn)。在協(xié)調(diào)員制度層面,成員國監(jiān)管部門必須任命一名協(xié)調(diào)員,負(fù)責(zé)對(duì)金融集團(tuán)中受監(jiān)管實(shí)體的補(bǔ)充監(jiān)管和協(xié)調(diào)?！氨O(jiān)管指令”雖提出了協(xié)調(diào)員資格的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),但有關(guān)部門可對(duì)這些標(biāo)準(zhǔn)作出取舍,通過與金融集團(tuán)協(xié)商來選擇另外的監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為協(xié)調(diào)員。

第三,“監(jiān)管指令”的其它要求。某種意義上,歐盟有關(guān)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的法律在“監(jiān)管指令”頒布之前尚不能稱作完善,因?yàn)樗话怂^的部門監(jiān)管,即監(jiān)管對(duì)象只限于一個(gè)專門的金融部門,除了在信貸機(jī)構(gòu)和投資公司之外,對(duì)金融集團(tuán)跨部門監(jiān)管的作用非常有限?！氨O(jiān)管指令”的推出彌補(bǔ)了這一不足,它倡導(dǎo)對(duì)跨多個(gè)金融部門的金融集團(tuán)中的受監(jiān)管實(shí)體進(jìn)行補(bǔ)充監(jiān)管。由于對(duì)包含信貸機(jī)構(gòu)和投資公司的金融集團(tuán)的跨部門監(jiān)管已經(jīng)存在,此次的“補(bǔ)充監(jiān)管指令”重在將保險(xiǎn)公司納入跨部門監(jiān)管的體系中來。

依據(jù)“監(jiān)管指令”,對(duì)集團(tuán)內(nèi)受監(jiān)管實(shí)體的單一監(jiān)管應(yīng)繼續(xù)成為有效監(jiān)管的基礎(chǔ),補(bǔ)充監(jiān)管實(shí)質(zhì)上并沒有替代現(xiàn)有的在一個(gè)金融機(jī)構(gòu)合并或補(bǔ)充監(jiān)管,而是提出了一種跨多個(gè)金融部門對(duì)受監(jiān)管實(shí)體進(jìn)行的附加的補(bǔ)充監(jiān)管。換言之,“監(jiān)管指令”試圖實(shí)現(xiàn)在不同金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管部門以及歐盟不同成員國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立共同的監(jiān)管框架,以便能從金融集團(tuán)的視角出發(fā)實(shí)現(xiàn)審慎監(jiān)督檢查。

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