序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇信托公司凈資本范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一、《信托業(yè)凈資本管理辦法》的主要內(nèi)容

凈資本管理辦法分為六章30條，從章節(jié)上看，第一章是總則，第二章是凈資本的計(jì)算，第三章是風(fēng)險(xiǎn)資本的計(jì)算，第四章是風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，第五章是監(jiān)督檢查，第六章是附則。

第6條，說明了對于信托公司的監(jiān)管，實(shí)際上是賦予監(jiān)管部門相機(jī)抉擇的一種權(quán)力，可以根據(jù)市場發(fā)展情況和審慎監(jiān)管的原則調(diào)整凈資本計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)控制的指標(biāo)以及風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。這一條非常重要，它預(yù)示著在后期凈資本管理辦法實(shí)施過程中，監(jiān)管部門可根據(jù)監(jiān)管的需要和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需要，去調(diào)整不同項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)資本的計(jì)提比例，來引導(dǎo)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向。

第8條，給出了凈資本的計(jì)算公式，即“凈資本=凈資產(chǎn)|各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)|或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)|中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)認(rèn)定的其他風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)” 。這里將扣除項(xiàng)分為三類：一類是各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)，再一類是或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)，最后是其他風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)。

第10條，“資產(chǎn)的分類中同時(shí)符合兩個(gè)或兩個(gè)以上分類標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)采用最高的扣除比例進(jìn)行調(diào)整”。從中可以看出，監(jiān)管部門對凈資本管理實(shí)施的是一種相對嚴(yán)格的管理原則，扣除的比例是“就高不就低”。

第三章是風(fēng)險(xiǎn)資本的計(jì)算。主要依據(jù)是后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提比例表，目前已下發(fā)摸底測算表，但最終確定的計(jì)算表還沒有正式。風(fēng)險(xiǎn)資本的計(jì)算主要包括三部分：第一部分是關(guān)于固有業(yè)務(wù)；第二部分是關(guān)于信托業(yè)務(wù)；第三部分是關(guān)于其他業(yè)務(wù)。

第四章風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)是核心的內(nèi)容。整個(gè)前期的基礎(chǔ)工作，計(jì)算凈資產(chǎn)然后再折算出凈資本，同時(shí)根據(jù)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)算出風(fēng)險(xiǎn)資本，最終的目的是要達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的要求。風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)目前主要有三項(xiàng)：第一項(xiàng)就是公司的凈資本不得低于2億元；第二項(xiàng)是凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和；第三項(xiàng)是凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%。這一條也可以這樣理解，即要求信托公司拿出自己凈資產(chǎn)的40%作為各項(xiàng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種準(zhǔn)備金。

第五章說明了如果不能夠達(dá)到凈資本管理控制要求，監(jiān)管部門可以采取的措施。其包括要求信托公司制定整改的計(jì)劃、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、補(bǔ)充資本、以及限制信托公司的業(yè)務(wù)增長速度等等。對未按要求完成整改的信托公司將受到更加嚴(yán)厲的懲罰。

二、《信托公司凈資本管理辦法》產(chǎn)生的影響和對策

從凈資本管理辦法的內(nèi)容上看，對信托公司包括整個(gè)信托行業(yè)產(chǎn)生的最大影響就是業(yè)務(wù)的規(guī)模受到了限制。對于信托資產(chǎn)規(guī)模杠桿系數(shù)比較高的公司，在后續(xù)業(yè)務(wù)的開展中會(huì)面臨資本不足的制約，可能會(huì)導(dǎo)致業(yè)務(wù)不能夠像以前那樣（沒有任何資本約束）去開展。

下面列舉了行業(yè)中的有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。2009年信托公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，54家公布年報(bào)的信托公司中，注冊資本低于10億的公司有24家，平均的注冊資本是11.21億元，平均的凈資產(chǎn)是18.8億元，注冊資本最大的是平安信托69.88億元，注冊資本最低的是新時(shí)代信托3億元。

凈資本管理辦法中最受關(guān)注的是對凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的相關(guān)規(guī)定，目前下發(fā)的摸底測算表中，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)比例的加權(quán)平均值大約是2%，也就是說一家凈資本5.55億元左右的信托公司，它對應(yīng)的信托資產(chǎn)規(guī)模大約是277.5億元（放大50倍）。

那么，對于《信托公司凈資本管理辦法》的出臺(tái)，信托公司該如何做出調(diào)整已適應(yīng)新的環(huán)境形勢呢？

（一）調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

從凈資本管理辦法中風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提的比例可以看出，關(guān)于固有業(yè)務(wù)計(jì)提的比例最低是5%，信托業(yè)務(wù)最高是5%，從這兩個(gè)5%可以看出監(jiān)管部門的政策導(dǎo)向，這顯然是鼓勵(lì)大家積極開展信托業(yè)務(wù)。如果過多的開展固有業(yè)務(wù)，可能會(huì)占用更多的凈資本。

（二）制定資本規(guī)劃

基于當(dāng)前和未來的資本需求和資本的可獲得性，制定相關(guān)的資本規(guī)劃以確保凈資本的水平能夠滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。首先是依靠自身積累，包括兩個(gè)方面：一方面通過努力拓展新業(yè)務(wù)，培養(yǎng)自主管理能力，不斷提高固有和信托業(yè)務(wù)的報(bào)酬率，創(chuàng)造更多的利潤，提高凈資本的水平；另一方面就是在凈資本偏小對于業(yè)務(wù)的約束消除之前，公司盡量減少分紅甚至不分紅，通過利潤積累增加凈資本。其次是增加注冊資本，包括三個(gè)方面：一方面通過公開上市，面向社會(huì)公眾投資者募集資金，從根本上解決補(bǔ)充資本金的問題，這也使得公司股改上市具有更現(xiàn)實(shí)的意義；另一方面是原有股東增資；再一方面就是引進(jìn)新的戰(zhàn)略，投資者擴(kuò)大資本金的規(guī)模。

（三）調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展模式

《信托公司凈資本管理辦法》出臺(tái)前的那種沒有業(yè)務(wù)規(guī)模約束、沒有業(yè)務(wù)類型約束、沒有風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任約束的外延式的發(fā)展模式需要進(jìn)行調(diào)整，應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)涵式的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，也就是監(jiān)管部門提倡的“主動(dòng)管理、自主管理”的業(yè)務(wù)模式，沿著這個(gè)模式去發(fā)展，不斷提高固有和信托資產(chǎn)的報(bào)酬率，不但可以減少凈資本的占用，而且還可以創(chuàng)造新的凈資本。

（四）調(diào)整和完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系

凈資本管理的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理，即建立以信托公司資本的充足性和流動(dòng)性為核心的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，這就要求我們要把凈資本管理的一些核心要素，包括一些手段和方法添加到現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)控制體系中來。

（五）調(diào)整業(yè)務(wù)導(dǎo)向

信托業(yè)務(wù)部門應(yīng)該優(yōu)先考慮實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)比較低的業(yè)務(wù)，例如有公開市場價(jià)格的金融產(chǎn)品投資業(yè)務(wù)的計(jì)提比例，單一的0.3%，集合的是0.5%，這個(gè)計(jì)提比例是最低的，所以我們也可把凈資本管理辦法中不同業(yè)務(wù)對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的大小看成是一個(gè)指揮棒，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的大小及調(diào)整變化實(shí)際上代表著監(jiān)管部門對信托公司業(yè)務(wù)導(dǎo)向的一種變化，我們應(yīng)該積極地響應(yīng)這種導(dǎo)向，尋求低資本占用的業(yè)務(wù)方向。今后可以考慮引入凈資本報(bào)酬率的概念，就是單位凈資本的占用所創(chuàng)造的利潤高低，作為衡量是否實(shí)施某項(xiàng)業(yè)務(wù)的重要參考因素。

篇（2）

中圖分類號(hào)：F830.8文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)：

2010年8月中國銀監(jiān)會(huì)頒布《信托公司凈資本管理辦法》（中國銀監(jiān)會(huì)令2010年第5號(hào)），對信托公司凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管指標(biāo)進(jìn)行了規(guī)定。在凈資本管理的新形勢下，如何按照監(jiān)管的要求進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整以及制定公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，已經(jīng)成為各家信托公司面臨的重要課題。

一、“后凈資本管理”時(shí)代的行業(yè)背景

《信托公司凈資本管理辦法》是信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一次重要變革，“凈資本”其實(shí)是外在形式，內(nèi)在本質(zhì)則是風(fēng)險(xiǎn)管理，即以信托公司資本的充足性和流動(dòng)性為核心的動(dòng)態(tài)風(fēng)控機(jī)制。凈資本的基礎(chǔ)是凈資產(chǎn)，參考變量是信托公司的業(yè)務(wù)范圍和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵要素是三大類業(yè)務(wù)中不同子項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。凈資本管理新規(guī)構(gòu)建了以綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制量化指標(biāo)為核心的全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式，是監(jiān)管層引導(dǎo)信托行業(yè)步入“風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造價(jià)值”良性發(fā)展軌道的一次重大改革。

（一）信托公司擴(kuò)充資本金和調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)迫在眉睫

《信托公司凈資本管理辦法》的核心約束指標(biāo)為信托公司凈資本不得低于2億元，凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%，此外信托公司凈資本不得低于信托公司凈資產(chǎn)的40%。兩個(gè)基礎(chǔ)指標(biāo)以信托公司凈資本和信托公司風(fēng)險(xiǎn)資本為基礎(chǔ)指標(biāo)，在此之上通過比例測算進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。其中，信托公司凈資本的基礎(chǔ)是信托公司凈資產(chǎn)，關(guān)鍵要素是風(fēng)險(xiǎn)扣減系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)資本的基礎(chǔ)是信托公司的業(yè)務(wù)模式和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵因素則是各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)，截至2012年上半年，中國信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模約5.5萬億元。隨著信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模的擴(kuò)張，信托公司必然面臨凈資本方面的壓力。信托公司需要采取兩方面應(yīng)對措施：一方面是擴(kuò)充資本金，提高凈資本規(guī)模；另一方面則是調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盡快實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

（二）信托公司需做好業(yè)務(wù)調(diào)整

《信托公司凈資本管理辦法》實(shí)際上發(fā)出了一個(gè)“扶優(yōu)促強(qiáng)”的明確信號(hào)，即扶持資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)良的信托公司穩(wěn)健成長、促進(jìn)具有較強(qiáng)管理能力的信托業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。信托公司自我調(diào)整和重新洗牌的契機(jī)，唯一的出路就是適應(yīng)變化和重塑自我，做好自身業(yè)務(wù)調(diào)整。

首先，信托公司固有業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量系數(shù)基本上位于5%、10%、15%、20%、50%的“高位”，而信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量系數(shù)則相對較低，因此信托公司應(yīng)將主要精力集中于信托業(yè)務(wù)，這也符合監(jiān)管層一直以來要求信托公司“專心做好信托業(yè)務(wù)”的監(jiān)管思路。

其次，銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量系數(shù)顯著高于其他同類業(yè)務(wù)，加之監(jiān)管層對此類業(yè)務(wù)的嚴(yán)格規(guī)范，因此信托公司應(yīng)該及時(shí)調(diào)整銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的規(guī)模和比重。

再次，融資類信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量系數(shù)相對較高，而投資類和事務(wù)類這兩類信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量系數(shù)較低，結(jié)合監(jiān)管層一直以來要求信托公司提高主動(dòng)管理能力和建設(shè)資產(chǎn)管理專業(yè)平臺(tái)的要求，信托公司應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)展投資類信托業(yè)務(wù)和事務(wù)類信托業(yè)務(wù)。

第四，房地產(chǎn)信托融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)量系數(shù)明顯較高，由此可見監(jiān)管層并不希望信托公司的業(yè)務(wù)范圍過度集中于房地產(chǎn)這一高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，因此信托公司應(yīng)該加大研發(fā)和創(chuàng)新力度，在房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)之外開辟新的盈利增長點(diǎn)。

（三）信托公司由粗放式經(jīng)營向內(nèi)涵式發(fā)展轉(zhuǎn)型

《信托公司凈資本管理辦法》要求信托公司風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算隨評級變化、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)差異化，結(jié)束了以往信托公司規(guī)模不受限制擴(kuò)張的經(jīng)營方式，限制了受托資產(chǎn)規(guī)模的杠桿率，引導(dǎo)信托公司的盈利模式從過去的規(guī)模驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向效率驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)向能發(fā)揮其靈活投資優(yōu)勢、體現(xiàn)主動(dòng)管理能力的高端財(cái)富管理。這就使得信托公司必須根據(jù)自身情況對融資類業(yè)務(wù)、投資類業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

二、信托公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新的制度優(yōu)勢

信托公司是唯一可同時(shí)投資于資本市場、貨幣市場、產(chǎn)業(yè)市場的金融機(jī)構(gòu)，并可以綜合運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)、夾層融資等金融投資工具，具有信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新的獨(dú)特制度優(yōu)勢。

（一）政策環(huán)境明顯改善

銀監(jiān)會(huì)新頒布實(shí)施的《信托公司管理辦法》及《集合資金信托管理辦法》取消了原有對信托計(jì)劃發(fā)行份數(shù)、發(fā)行起點(diǎn)金額的限制，為信托公司開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新劃出了空間。同時(shí)，“新兩規(guī)”通過禁止信托公司以固有資金進(jìn)行實(shí)業(yè)投資等，進(jìn)一步明確了信托公司“受人之托，代人理財(cái)”的業(yè)務(wù)特性，指明了信托公司下一步發(fā)展方向?！缎磐泄緝糍Y本管理辦法》的實(shí)施，促使信托公司必須實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)全面轉(zhuǎn)型，不斷提升信托業(yè)務(wù)的含金量，以更加復(fù)雜、更加多樣化的信托產(chǎn)品滿足高凈值客戶的投資需求。

（二）廣闊的投資領(lǐng)域

信托公司是我國境內(nèi)唯一可以橫跨貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場進(jìn)行投資的金融機(jī)構(gòu)。銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金管理公司由于受到諸多政策法規(guī)限制而投資領(lǐng)域受限，而信托公司可以根據(jù)項(xiàng)目或客戶需要把信托財(cái)產(chǎn)配置到包括貨幣資金、證券、股權(quán)收益權(quán)、黃金、藝術(shù)品在內(nèi)的廣闊的投資領(lǐng)域。

（三）靈活的金融手段

信托公司在信托財(cái)產(chǎn)管理過程中，可以靈活運(yùn)用多種金融工具，包括股權(quán)、債權(quán)、股債混合、可轉(zhuǎn)換股權(quán)、可轉(zhuǎn)換債權(quán)等。信托公司作為受托人，可以根據(jù)信托合同的約定通過委派監(jiān)督人員或管理人員等方式現(xiàn)場控制信托財(cái)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地保障委托人或受益人的利益。信托公司的這種優(yōu)勢很好地體現(xiàn)于其較強(qiáng)的創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

三、信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新的方向

《信托公司凈資本管理辦法》實(shí)施后，信托公司的營運(yùn)規(guī)模將受到“數(shù)量限制”，信托公司必須努力尋找盈利、風(fēng)險(xiǎn)和資本占用量之間的“三元”平衡。信托公司資產(chǎn)管理規(guī)模無限擴(kuò)張的免費(fèi)午餐斷檔了。信托公司必須十分重視價(jià)值鏈和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的平衡性控制，而不像以前那樣青睞低風(fēng)險(xiǎn)通道類業(yè)務(wù)。信托公司解決凈資本約束的根本性方法，只能是通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變盈利模式，努力實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)品模式的全面轉(zhuǎn)型。

（一）發(fā)展高端財(cái)富管理業(yè)務(wù)

隨著利率市場化的加速推進(jìn)及金融體制改革的日益深入，中國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入了全面的財(cái)富管理時(shí)代。信托公司的核心競爭力是資產(chǎn)管理和配置能力。充分發(fā)掘信托的制度優(yōu)勢，實(shí)施以財(cái)產(chǎn)保護(hù)、財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移、財(cái)產(chǎn)傳承、財(cái)產(chǎn)分割、高端投資與稅收服務(wù)為目的的財(cái)富管理信托業(yè)務(wù)。加強(qiáng)信托產(chǎn)品研發(fā)投入，開發(fā)難以復(fù)制的財(cái)產(chǎn)保護(hù)信托、子女教育信托、婚姻財(cái)產(chǎn)信托、財(cái)產(chǎn)傳承信托等系列個(gè)人信托業(yè)務(wù)，逐步形成自身專屬的核心競爭力以及專業(yè)化經(jīng)營特色。要形成能夠?yàn)楦叨丝蛻粲行渲觅Y產(chǎn)，在債券市場、信貸市場、資本市場、貨幣市場、產(chǎn)業(yè)市場等幾個(gè)市場將委托人的資金配置進(jìn)去，形成有效的收益組合，保值增值。

（二）積極推進(jìn)QDII業(yè)務(wù)

2007年3月，中國銀監(jiān)會(huì)和國家外匯局聯(lián)合頒布《信托公司受托境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，此后，多家信托公司獲得業(yè)務(wù)資格，雖信托系QDII產(chǎn)品還未大面積推開，但是隨著金融全球化的發(fā)展，在全球范圍進(jìn)行資產(chǎn)配置，尋求投資機(jī)會(huì)，將是資產(chǎn)管機(jī)構(gòu)的核心競爭能力，信托公司應(yīng)該在此領(lǐng)域早做準(zhǔn)備，未雨綢繆。

（三）積極開展房地產(chǎn)信托投資基金業(yè)務(wù)

國務(wù)院“金融國九條”和“金融30條”均提出大力推行房地產(chǎn)信托投資基金業(yè)務(wù)試點(diǎn)。在這樣的背景下，一些信托公司進(jìn)行了積極探索與嘗試，但是并沒能形成規(guī)模優(yōu)勢。未來的房地產(chǎn)信托投資基金業(yè)務(wù)應(yīng)加快向標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化發(fā)展的步伐，使產(chǎn)品在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、投資方向、運(yùn)作流程和法律配套等方面全面與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，突出產(chǎn)品的流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)分散、市場回報(bào)率高、投資管理手段靈活等多方面的優(yōu)勢。真正成為我國房地產(chǎn)融資來源的重要渠道，促進(jìn)我國房地產(chǎn)業(yè)和信托業(yè)的規(guī)范發(fā)展與戰(zhàn)略雙贏。

（四）認(rèn)真開展公益信托業(yè)務(wù)

2008年6月2日，為幫助和支持汶川地震災(zāi)區(qū)重建工作，銀監(jiān)會(huì)了《關(guān)于鼓勵(lì)信托公司開展公益信托業(yè)務(wù)支持災(zāi)后重建工作的通知》，為中國公益信托業(yè)務(wù)提供了政策和法律的支持。公益信托是國際信托行業(yè)普遍發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，我國的信托公司在發(fā)展?fàn)I業(yè)信托業(yè)務(wù)的同時(shí)，應(yīng)該大力發(fā)展公益信托，為國家的公益事業(yè)貢獻(xiàn)自己的力量，同時(shí)可以宣傳自身的良好企業(yè)形象。

參考文獻(xiàn)

1.邢成，中國信托業(yè)的發(fā)展歷程及業(yè)務(wù)演變，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站

2.唐真龍，信托醞釀行業(yè)大變局 轉(zhuǎn)型大幕開啟，上海證券報(bào)，2011年09月02日

3.唐真龍，利用制度優(yōu)勢 銀監(jiān)會(huì)力推信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新，[N].上海證券報(bào)，2012年06月21日

篇（3）

政策受限

有媒體報(bào)道稱銀監(jiān)會(huì)最近叫停了渤海信托、方正東亞信托、四川信托和五礦信托四家信托公司的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，為期3個(gè)月。但銀監(jiān)會(huì)以及渤海信托、四川信托等隨后都予以否認(rèn)。

信托界人士向記者透露，包括上述四家信托公司在內(nèi)的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的確受到限制，但不是被叫停。其實(shí)早在5月份，房地產(chǎn)信托發(fā)行量最大的前10家信托公司已經(jīng)收到“窗口指導(dǎo)”，不再擴(kuò)大房地產(chǎn)信托的業(yè)務(wù)模。

該人士稱，監(jiān)管部門的初衷是不要繼續(xù)增加新房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。但信托公司還是可以通過兩個(gè)渠道“補(bǔ)充額度”：增加資本金或等到已成立的房地產(chǎn)信托到期后再發(fā)新產(chǎn)品?！敖^不是叫停?！痹撊耸繌?qiáng)調(diào)。

四川信托官網(wǎng)顯示，四川信托-長江畔-桂圓林生態(tài)墅區(qū)集合資金信托計(jì)劃目前仍在發(fā)售。該項(xiàng)目第一期全部為別墅，項(xiàng)目二期全部為江景高層?？梢姶诵磐杏?jì)劃為典型的房地產(chǎn)信托，期限從18個(gè)月到24個(gè)月不等，相應(yīng)的收益率也從12%到14.5%不等。

上海銀監(jiān)局相關(guān)人士也表示，該部門從未簽署過任何叫停房地產(chǎn)信托的文件。而信托融資在整個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目中的比例不得超過30%，因此房地產(chǎn)信托整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

據(jù)用益信托工作室10月26日的《2011年三季度房地產(chǎn)信托發(fā)展報(bào)告》，隨著監(jiān)管層對房地產(chǎn)信托的多次風(fēng)險(xiǎn)提示，以及多數(shù)信托公司的凈資本告急，三季度共發(fā)行了233款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，發(fā)行模為620.91億元，同比下降了6.14%。但與二季度相比，發(fā)行模大幅下降46.15%。9月份房地產(chǎn)信托發(fā)行模甚至出現(xiàn)了40%同比負(fù)增長。市場對于房地產(chǎn)信托更加謹(jǐn)慎，部分信托資源暫時(shí)撤離房地產(chǎn)信托市場。

兌付壓力

三季度以來，房地產(chǎn)市場銷售疲軟，房價(jià)下行壓力增大。部分樓盤開始降價(jià)促銷。市場環(huán)境一方面讓信托公司對房地產(chǎn)信托發(fā)行更加謹(jǐn)慎，從而導(dǎo)致此類產(chǎn)品發(fā)行模急劇萎縮；另一方面，也給即將到期兌付的房地產(chǎn)信托帶來了壓力。

據(jù)普益財(cái)富提供的數(shù)據(jù)，四季度即將到期的46款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品中，發(fā)行數(shù)量最多的是中融信托，共發(fā)行6款。緊隨其后的是中誠信托和中鐵信托，各發(fā)行5款。這46款產(chǎn)品中模最大的是12月1日到期的“2009年潤通鴻業(yè)投資集合信托計(jì)劃”，達(dá)16.5億元，由中誠信托發(fā)行，期限24個(gè)月。

篇（4）

除渤海國際信托外，據(jù)《投資者報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，1月至今，已有至少4家信托公司公開披露擬將增資或已經(jīng)完成增資計(jì)劃，涉及資本金合計(jì)近60億元。

不過有人歡喜有人憂。國民信托、陜國投兩家信托公司想增資卻未完成。為什么未通過？兩家公司到底犯了什么忌諱？對于相關(guān)原因，兩家公司未能給出合理解釋，但外界有不少說法。

信托增資要規(guī)范

近年來信托增資一浪高過一浪。不論是大刀闊斧還是小步快跑，天南地北的信托股東們都努力著不掉隊(duì)伍，這當(dāng)中多數(shù)成功了，也有極少數(shù)因主觀或客觀原因失敗。

2016年年底，國民信托增資因不符合《中國銀監(jiān)會(huì)信托公司行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》（下稱“《實(shí)施辦法》”）第七條對信托公司出資人的規(guī)定而被監(jiān)管罕見地“不予批準(zhǔn)”。

根據(jù)規(guī)定，《實(shí)施辦法》規(guī)定了十項(xiàng)條件，業(yè)內(nèi)認(rèn)為近年來不斷被傳易主的國民信托可能是違背“5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的信托公司股權(quán)”的相關(guān)規(guī)定，遺憾的是，在各類敏感事件聚集的當(dāng)下，國民信托尚無法回應(yīng)記者的采訪。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，與國民信托相比，陜國投的定增卻有些時(shí)機(jī)不巧。2月17日，證監(jiān)會(huì)對《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》的部分條文進(jìn)行了修改，了《發(fā)行監(jiān)管問答――關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》，規(guī)范上市公司再融資。其中一條指出，上市公司申請?jiān)霭l(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月，由此陜國投方案不得不延后。

“一般而言，信托公司的增資渠道主要有三種：股東直接出資、引入投資者或是通過資本公積、盈余公積和未分配利潤轉(zhuǎn)增資?！?百瑞信托博士后科研工作站研究員陳進(jìn)博士表示，多數(shù)信托公司會(huì)傾向于采取轉(zhuǎn)增資的方式，一是由于過去幾年發(fā)展信托公司積累了較多的利潤，二是無需股東新出資，通常股東出資比例不變，溝通和操作較為方便。

從2016年信托公司增資情況來看，渤海信托采取了引入投資者方式，信托、中航信托和中江信托等均采取D增資，昆侖信托則由股東直接出資和轉(zhuǎn)增資相結(jié)合進(jìn)行。

增資穩(wěn)人心

“過去幾年，信托公司頻繁增資，最初是受到《信托公司凈資本管理辦法》的影響，為不斷補(bǔ)充凈資本以及擴(kuò)張業(yè)務(wù)。而近兩年，隨著信托業(yè)的發(fā)展，遇到瓶頸，面臨轉(zhuǎn)型等原因，增資除了有助于信托公司發(fā)展擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模及提高固有業(yè)務(wù)收入增長，還能加強(qiáng)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和抵御能力。增資也進(jìn)一步體現(xiàn)信托公司及股東對信托業(yè)的發(fā)展和自家信托公司的信心。”格上理財(cái)研究員王燕娛表示。

以華澳信托為例，2016年4月，華澳信托股權(quán)重組完成，北京融達(dá)投資有限公司持股50.01%，重慶財(cái)信企業(yè)集團(tuán)有限公司持股49.99%。今年1月底，華澳信托又增資終獲上海銀監(jiān)局批準(zhǔn)，注冊資本將由6億元升至25億元。據(jù)華澳信托相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司股東目前已有持續(xù)增加資本實(shí)力的計(jì)劃，擬在未來一至兩年逐步增加公司注冊資本至50億元，而增資至25億元的各項(xiàng)手續(xù)目前也在有序推進(jìn)?？梢?，面對股東更迭、高管調(diào)整的難題，增資穩(wěn)定了華澳信托的軍心。

上市公司安信信托則通過非公開發(fā)行股票的方式完成募資，將注冊資本增至20.72億元。

從安信信托近年來的高速成長來看，作為業(yè)績前十的信托公司，原先的注冊資本并不高，需要新增募集資金支撐公司信托業(yè)務(wù)和固有業(yè)務(wù)的發(fā)展。

作為交銀國信持股85%的大股東，交通銀行日前也向交銀信托增資了17億元，據(jù)市場估算，若按比例增資后交銀國信注冊資本有望達(dá)到57.65億元，一舉達(dá)到行業(yè)上游。而在給予記者的回復(fù)中，交通銀行同樣提到了這有助于縮小交銀國信與行業(yè)標(biāo)桿的差距。根據(jù)銀行間市場披露的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年金融背景信托公司凈資產(chǎn)分別為：中信信托201億元、興業(yè)信托138億元、建信信托100億元、交銀信托71億元。

未來增資仍有大空間

連續(xù)幾年的增資，信托增資會(huì)否就此進(jìn)入下半場？多位專業(yè)人士認(rèn)為，未來的空間還很大。在采訪中，不止一家公司向記者表示，不排除會(huì)隨著業(yè)務(wù)規(guī)模提升和各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的動(dòng)態(tài)變化結(jié)合凈資本要求再做增資的可能。

篇（5）

72號(hào)文是2009年底銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的111號(hào)文、113號(hào)文的延續(xù)。三份文件旨在確保信貸政策規(guī)?？刂频挠行?防止表外融資。

111號(hào)文規(guī)定,銀信合作理財(cái)產(chǎn)品不得投資于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn),此舉切斷了銀行將存量信貸資產(chǎn)出表的行為。而113號(hào)文則規(guī)定,商業(yè)銀行在進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí),轉(zhuǎn)出方自身不得安排任何顯性或隱性的回購條件,禁止資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓雙方采取簽訂回購協(xié)議、即期買斷加遠(yuǎn)期回購協(xié)議(俗稱“雙買斷”)等,此舉遏制了信貸資產(chǎn)規(guī)避監(jiān)管時(shí)點(diǎn),非真實(shí)出表行為。

不過,111和113號(hào)文在控制了存量信貸資產(chǎn)出表的同時(shí),卻對新增貸款表外運(yùn)行留下了空隙。由此,在2010年上半年信貸規(guī)模管控之下,銀信合作理財(cái)如火如荼,規(guī)模甚至高于2009年。這成為72號(hào)文出臺(tái)的前提。

銀監(jiān)會(huì)意在遏制控制表外融資風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)信貸規(guī)模管理。但重拳出擊的代價(jià)是,銀行的理財(cái)創(chuàng)新可能受損,并抑制銀行的表外業(yè)務(wù)的發(fā)展。

銀信合作管束

72號(hào)文的主要內(nèi)容有五點(diǎn):一、信托公司開展銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù),信托產(chǎn)品期限均不得低于一年;二、對信托公司融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理,即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%;三、信托公司信托產(chǎn)品均不得設(shè)計(jì)為開放式;四、其資金原則上不得投資于非上市公司股權(quán);五、商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)格按照要求將表外資產(chǎn)在今、明兩年轉(zhuǎn)入表內(nèi),并按照150%的撥備覆蓋率要求計(jì)提撥備,大型銀行應(yīng)按照11.5%、中小銀行按照10%的資本充足率要求計(jì)提資本。

商業(yè)銀行人士告訴記者,如果按照這五項(xiàng)執(zhí)行,銀信合作業(yè)務(wù)幾乎無法大規(guī)模開展。

2010年以來,伴隨著信貸資產(chǎn)類信托理財(cái)向信托貸款類理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)移,該類業(yè)務(wù)成為銀行規(guī)避信貸規(guī)模管理、增加中間業(yè)務(wù)收入、滿足客戶多渠道融資需求的橋梁。

某國有大行信貸部門的人士說,銀行出售給信托公司的都是高質(zhì)量的貸款,這是在信貸額度緊張的情況下,銀行把一部分貸款收益讓渡給了購買理財(cái)產(chǎn)品的客戶。

對于融資類銀信合作產(chǎn)品的規(guī)模,中信建投銀行業(yè)研究員魏濤在其報(bào)告中指出,2010年年初到6月末,銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的總規(guī)模達(dá)到2.9萬億元。而根據(jù)惠譽(yù)等機(jī)構(gòu)的估計(jì),2010年6月底銀信合作產(chǎn)品的余額已經(jīng)達(dá)到2.3萬億元。而其中,70%約為融資類、信貸類理財(cái)產(chǎn)品。

巨大的發(fā)展,顯示了融資需求的強(qiáng)勁,但卻挑戰(zhàn)了信貸規(guī)模管理。

商業(yè)銀行人士認(rèn)為,如果信托貸款類理財(cái)產(chǎn)品并入表內(nèi)管理,在計(jì)提撥備、消耗資本的情況下,“幾乎無錢可賺”,甚至“虧損”,這種情況下,銀行會(huì)更趨向放貸或者寧肯不做信托理財(cái),積極性將大大受限。

尷尬信托

銀行與信托的嫁接,是一種雙向優(yōu)勢的發(fā)揮。銀行借助了信托的平臺(tái)作用,而信托則仰賴了銀行的資源和網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢。但就信托業(yè)本身而言,雖然通過銀信合作實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的擴(kuò)張,但無助于其資產(chǎn)管理能力的提高。

國內(nèi)信托業(yè)務(wù)包括集合資金信托計(jì)劃和單一資金信托計(jì)劃兩大類,前者以信托公司設(shè)計(jì)、發(fā)行為主導(dǎo),后者以銀行主導(dǎo),信托公司只是為銀行理財(cái)提供通道。盡管大部分信貸類銀信合作產(chǎn)品并不能體現(xiàn)信托業(yè)務(wù)“受人之托,代人理財(cái)”的本質(zhì),而且只是銀行規(guī)避資本監(jiān)管、調(diào)節(jié)表內(nèi)外資產(chǎn)規(guī)模的通道,但是信托公司卻對此類業(yè)務(wù)青睞有佳。

用益信托工作室數(shù)據(jù)顯示,2009年共發(fā)行集合信托產(chǎn)品1159個(gè),發(fā)行規(guī)模1294.45億元,分別較上年增長68.46%和46.73%。但是銀信理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量卻高達(dá)17800億元,差距明顯。

某信托公司副總經(jīng)理表示,信托公司熱衷于銀信合作產(chǎn)品的原因有兩點(diǎn),一是這類理財(cái)產(chǎn)品的單筆數(shù)額較大,通常單筆數(shù)額約為20億~30億元,有的甚至可以高達(dá)100億元;二是這類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低?！耙话闱闆r,信托公司只需要簽合同,其他的一概不管,風(fēng)險(xiǎn)都由銀行來控制?！?/p>

但是大規(guī)模的銀信合作并沒有給信托公司帶來高收益,由于銀行在銀信合作中牢牢占據(jù)著主導(dǎo)地位,信托公司僅僅扮演“打工仔”的角色,二者的利益分配相距甚遠(yuǎn),通常情況下,銀行的收益率均高于1%,而信托公司則在1‰~3‰之間。

“信托公司缺乏客戶基礎(chǔ),而且沒有分支機(jī)構(gòu),所以必須依靠銀行的資源優(yōu)勢?！敝姓\信托某人士告訴記者,即便未來銀信合作的規(guī)模減小,銀行仍將是主導(dǎo)力量,信托公司的議價(jià)空間有限。

這樣,信托公司的管理能力和創(chuàng)新能力難有提高。目前,信托公司地位尷尬,雖然業(yè)務(wù)范圍廣泛,但是和銀行相比,資本金太小;和證券公司相比,不能做股票業(yè)務(wù)。而且證監(jiān)會(huì)規(guī)定信托公司不能做股指期貨,保監(jiān)會(huì)也規(guī)定信托公司不能托管保險(xiǎn)公司資產(chǎn)。

長期處于政策夾縫中生存的信托公司,如何尋求新的主營業(yè)務(wù)和盈利模式將成為“逆流而上”的關(guān)鍵?！靶磐泄疽恢弊咴诨疑貛?只能通過創(chuàng)新來走自己的路。如果斷掉創(chuàng)新的渠道,將嚴(yán)重影響發(fā)展。”某股份制大行理財(cái)部門的負(fù)責(zé)人說。

艱難轉(zhuǎn)型

72號(hào)文的出臺(tái),打破了銀信的“美好姻緣”,也將信托業(yè)轉(zhuǎn)型提上日程。

72號(hào)文要求信托公司融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理,即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%。此外,即將出臺(tái)的《信托公司凈資本管理辦法》(以下簡稱“辦法”)將給信托公司再次套上監(jiān)管“緊箍咒”。

近期,銀監(jiān)會(huì)向各家信托公司下發(fā)了《信托公司凈資本管理辦法(征求意見稿)》,該辦法中,銀監(jiān)會(huì)要求信托公司凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%,同時(shí)凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%。這就意味著信托公司的業(yè)務(wù)規(guī)模將要受制于資本規(guī)模,以往“小馬拉大車”的情況將不再。

銀信合作的通道被堵,“薄利多銷”的策略失效,信托公司將被迫尋找優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目,回歸受人之托、代人理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)屬性,從外延式的增長逐步轉(zhuǎn)變成內(nèi)涵式的增長。

某信托公司總裁助理表示,“銀信合作的泡沫讓信托公司瘋狂,隨著銀信合作被暫停,我們可以冷靜地思考信托業(yè)的發(fā)展方向,這是件好事情?！?/p>

中誠信托人士表示,72號(hào)文將促進(jìn)信托公司調(diào)整業(yè)務(wù)模式,尤其是部分銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模較大的信托公司,必須培養(yǎng)新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)?！胺康禺a(chǎn)投資還有空間,此外PE、產(chǎn)業(yè)基金都會(huì)成為重點(diǎn)投資領(lǐng)域?！?/p>

篇（6）

2.1.1 風(fēng)險(xiǎn)管理的定義及分類。

風(fēng)險(xiǎn)管理是通過識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、評估和分析風(fēng)險(xiǎn)，并對其進(jìn)行積極明確的處理，以最小的代價(jià)換取最具安全保障的方法，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)或項(xiàng)目以最低風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的過程。根據(jù)巴塞爾協(xié)議，金融界通常把風(fēng)險(xiǎn)分為三種，即市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)。在我國對于風(fēng)險(xiǎn)主要分為戰(zhàn)略、法律、財(cái)務(wù)、市場以及運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。對于信托風(fēng)險(xiǎn)管理來說，《信托公司監(jiān)管評級與分類監(jiān)管指引》中明確提出，風(fēng)險(xiǎn)管理的評價(jià)要素主要涉及信托公司的內(nèi)控管理體系、信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理以及凈資本管理。

2.1.2 信托定義、業(yè)務(wù)類型及風(fēng)險(xiǎn)。

（1）信托定義。

在《中華人民共和國信托法》中清晰的定義了信托的概念，信托是委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，受托人根據(jù)委托人的意愿和目的以自身的名義對受托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行管理及處分。

（2）信托業(yè)務(wù)類型。

在我國對于信托業(yè)務(wù)類型的劃分可謂多種多樣，由于劃分標(biāo)準(zhǔn)的不同，可能存在一項(xiàng)信托業(yè)務(wù)可以被理解為多種信托類型。對于信托業(yè)務(wù)的劃分，如果以關(guān)系成立的形式作為劃分標(biāo)準(zhǔn)，可將其分為任意信托與法定信托；按照受托財(cái)產(chǎn)的性質(zhì)，可以將其分為動(dòng)產(chǎn)信托（受托財(cái)產(chǎn)屬于動(dòng)產(chǎn)，如機(jī)械設(shè)備）、資金信托（即受托財(cái)產(chǎn)是貨幣資金）、不動(dòng)產(chǎn)信托（即受托財(cái)產(chǎn)屬于不動(dòng)產(chǎn)，如土地、房產(chǎn)等）、金錢債權(quán)信托（受托財(cái)產(chǎn)為金錢債權(quán)，如保險(xiǎn)單存款憑證等）以及有價(jià)證券信托；根據(jù)信托業(yè)務(wù)所涉及的法律依據(jù)屬于民法或者是商法可以將其分為民事信托以及商事信托；根據(jù)委托人的性質(zhì)又可將其分為個(gè)人、法人信托以及個(gè)人法人通用信托，即委托人如果為自然人，則設(shè)立的信托為個(gè)人信托，法人及個(gè)人法人通用信托亦如此；從受托人承接業(yè)務(wù)目的（即是否以獲利為目的）的角度對業(yè)務(wù)進(jìn)行劃分，可以分為營業(yè)與非營業(yè)信托；據(jù)信托業(yè)務(wù)受益人為委托人自身、第三人又或者是業(yè)務(wù)本身能夠促進(jìn)某項(xiàng)公共事業(yè)或間接使得委托人受益，可將其分為自益、他益、公益以及私益信托；根據(jù)信托財(cái)產(chǎn)的流動(dòng)是否局限于國內(nèi)，可將其分為國內(nèi)信托以及國際信托；根據(jù)我國《信托業(yè)務(wù)監(jiān)管分類試點(diǎn)工作實(shí)施方案》和《信托業(yè)務(wù)監(jiān)管分類說明（試行）》，以信托公司是否具有信托財(cái)產(chǎn)的全部或者部分決策權(quán)將信托業(yè)務(wù)分為事務(wù)管理類和主動(dòng)管理類信托業(yè)務(wù)。

（3）信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

對于信托業(yè)務(wù)面臨風(fēng)險(xiǎn)的類型一般分為：信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性以及政策風(fēng)險(xiǎn)。

信用風(fēng)險(xiǎn)是指債權(quán)或金融產(chǎn)品交易的對手方由于自身外部環(huán)境發(fā)生變化導(dǎo)致其沒有能力履約或者主觀上不愿履約，影響該債權(quán)或金融產(chǎn)品的現(xiàn)有價(jià)值或到期價(jià)值，從而對債權(quán)人或金融產(chǎn)品持有人帶來某些或大或小損失的可能性。同樣對于作為金融機(jī)構(gòu)的信托公司，信用風(fēng)險(xiǎn)也是其不得不面對的重要風(fēng)險(xiǎn)之一。信托公司的信托業(yè)務(wù)和固有業(yè)務(wù)，都有可能遇到因交易對手方違約帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)。主要業(yè)務(wù)類型就是信托融資項(xiàng)目中融資人的違約、金融機(jī)構(gòu)間拆借市場拆入資金方的違約、銀行間市場債券回購交易中正回購方的違約。比如常見的違約有以下兩種：在中國經(jīng)濟(jì)增速放緩的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，如果由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化使得融資方經(jīng)營環(huán)境惡劣，導(dǎo)致其現(xiàn)金流發(fā)生不利的異常變化，使得交易對手方?jīng)]有能力履約或者履約能力降低，就會(huì)給融資類信托帶來致命的信用風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)貨幣市場政策突然趨緊、央行不予釋放頭寸緩解時(shí)，即便信用度較高的金融機(jī)構(gòu)也有可能因?yàn)轭^寸難平引發(fā)資金拆借市場和銀行間債券回購市場的大面積違約，且該類信用違約傳導(dǎo)性極強(qiáng)，影響效果惡劣。

操作風(fēng)險(xiǎn)是指來源于經(jīng)營管理過程中的風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于機(jī)構(gòu)內(nèi)部制衡制度不夠完善，監(jiān)督和管理有限而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。對于信托公司來說操作風(fēng)險(xiǎn)主要是由于監(jiān)督管理設(shè)置不夠合理，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)中各種不利因素的行為風(fēng)險(xiǎn)。在信托公司經(jīng)營管理過程中，常見的操作風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)轱L(fēng)控督查對業(yè)務(wù)人員沒有起到嚴(yán)格的監(jiān)管，導(dǎo)致業(yè)務(wù)人員故意犯錯(cuò)或者因失誤導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的發(fā)生。還有一些諸如因?yàn)閷I(yè)務(wù)人員的教育和培訓(xùn)不夠，導(dǎo)致其不能及時(shí)了解監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)的監(jiān)管政策，影響業(yè)務(wù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指信托公司因現(xiàn)金流不充沛，不足以滿足自身業(yè)務(wù)需要，從而使得業(yè)務(wù)可能面臨風(fēng)險(xiǎn)并遭受損失。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在信托公司以及信托項(xiàng)目兩個(gè)層面。在公司層面，由于信托公司可能無法及時(shí)獲得充沛資金來應(yīng)對業(yè)務(wù)的快速增長或按時(shí)支付到期的債務(wù)從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)生在項(xiàng)目層面的風(fēng)險(xiǎn)，是指項(xiàng)目在信托計(jì)劃到期日沒有如約完成或者項(xiàng)目收益產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)影響資金的回流，從而使得信托公司無法兌付投資者本金及收益或出現(xiàn)信托理財(cái)剛性兌付的現(xiàn)象。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生會(huì)使整個(gè)信托行業(yè)的理財(cái)都將承受巨大的輿論壓力，從而對于當(dāng)事人信托機(jī)構(gòu)以后的理財(cái)發(fā)行產(chǎn)生致命性的不利影響。

政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于政府有關(guān)某市場的政策發(fā)生重大變化或是有重要的舉措、法規(guī)出臺(tái)，引起某個(gè)市場的波動(dòng)，從而給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)而導(dǎo)致的與其有關(guān)的金融產(chǎn)品或衍生產(chǎn)品價(jià)格異常發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。信托業(yè)務(wù)常見政策風(fēng)險(xiǎn)有以下三類：第一類，存款利率的變化影響信托理財(cái)?shù)匿N售，比如存款利率突然調(diào)高而信托理財(cái)收益并沒有及時(shí)變化，則會(huì)降低社會(huì)投資者對信托理財(cái)?shù)氖找骖A(yù)期，動(dòng)搖其購買信托理財(cái)?shù)男拍?；第二類，行業(yè)政策變化對投向某行業(yè)的信托項(xiàng)目兌付產(chǎn)生的影響，比如當(dāng)下信托行業(yè)主要投向的房地產(chǎn)行業(yè)，一旦政策不利于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展，將會(huì)對投向房地產(chǎn)行業(yè)的信托項(xiàng)目兌付帶來重大打擊；第三，股票價(jià)格異常對證券類信托的影響，比如 2015 年 7、8 月份股災(zāi)發(fā)生時(shí)，信托公司的盯市交易員要時(shí)刻緊盯市場行情，以防持倉股票跌破警戒止損線時(shí)不能及時(shí)拋售股票而影響投資者的收益。

2.1.3 內(nèi)部控制的定義。

關(guān)于內(nèi)部控制的思想早在 18 世紀(jì)就已經(jīng)產(chǎn)生，后來逐漸發(fā)展為調(diào)控企業(yè)經(jīng)營管理的理論方法。對其可以定義為企業(yè)為了穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大以及識(shí)別處理于公司不利的事項(xiàng)，從而保證企業(yè)合理經(jīng)營的政策與程序。

2.1.4 資本管理。

（1）資本管理風(fēng)險(xiǎn)。

資本管理風(fēng)險(xiǎn)表示由資本充足率不足所引起的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)企業(yè)的資本金的名義規(guī)模滿足監(jiān)管部門的要求，但是其實(shí)際資本卻沒有達(dá)到最低標(biāo)準(zhǔn)或者一部分資本金的來源與規(guī)定不符，從而使得企業(yè)經(jīng)營管理出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象，即為資本管理風(fēng)險(xiǎn)。一般金融機(jī)構(gòu)的資本構(gòu)成包括實(shí)收資本（實(shí)際出資）、資本公積金、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、留存收益以及穩(wěn)定長期負(fù)債等。資本充足率是監(jiān)管資本（監(jiān)管部門對金融機(jī)構(gòu)要求的最低資本標(biāo)準(zhǔn)）比風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)加權(quán)值（以一定方法對各項(xiàng)目加權(quán)計(jì)算所得）。金融機(jī)構(gòu)往往希望以較低的資本撬動(dòng)較高的杠桿，即以低資本支撐大規(guī)模資產(chǎn)而獲得較高的收益。但是其目的又與監(jiān)管部門的意愿相反，因?yàn)楸O(jiān)管部門是希望金融機(jī)構(gòu)能夠保留充足的資本金以應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn)，這種情況往往會(huì)造成金融機(jī)構(gòu)為實(shí)現(xiàn)利益最大化而違反監(jiān)管規(guī)定，以非常規(guī)手段掩蓋其資本不足的事實(shí)，從而引發(fā)資本管理風(fēng)險(xiǎn)。

（2）凈資本管理。

為了強(qiáng)化信托公司風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督力度，《信托公司凈資本管理辦法》得以頒布，辦法中指出對于信托公司而言，凈資本是在凈資產(chǎn)中除去各類資產(chǎn)及或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)扣除項(xiàng)和各種業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致的資本損失。為了使得信托公司的資本保持充足以應(yīng)對業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，信托公司必須落實(shí)并實(shí)施凈資本管理。

2.2 信托風(fēng)險(xiǎn)管理的理論基礎(chǔ)。

2.2.1 風(fēng)險(xiǎn)管理理論。

亨瑞?法約爾是法國著名的管理學(xué)家，他在《一般管理和工業(yè)管理》中正式引入了風(fēng)險(xiǎn)管理這一概念，風(fēng)險(xiǎn)管理這一重要理論早在 18 世紀(jì)中葉就已經(jīng)開始出現(xiàn)在人們的生活中，法約爾的定義正式將其引入了企業(yè)管理的領(lǐng)域。美國著名的管理學(xué)家威雷特在其書中提出了關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的解釋，這是經(jīng)濟(jì)社會(huì)中人們第一次關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的正式定義，其提出風(fēng)險(xiǎn)是一種不確定性的客觀體現(xiàn)，而這種不確定性是指人們不愿意讓某一事件發(fā)生，但其確實(shí)存在并可能發(fā)生的概率。萊特納基于第一次世界大戰(zhàn)過后德國經(jīng)濟(jì)背景，提出了風(fēng)險(xiǎn)處理手段這一說法，并且其強(qiáng)調(diào)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的處理主要包括了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前的控制與規(guī)避和已經(jīng)發(fā)生時(shí)對其進(jìn)行分散以及轉(zhuǎn)移、消除。萊特納認(rèn)為對于風(fēng)險(xiǎn)的處理應(yīng)該根據(jù)客觀事實(shí)選擇相應(yīng)的手段進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而達(dá)到保護(hù)企業(yè)使其正常發(fā)展的目的。

20 世紀(jì)以后，風(fēng)險(xiǎn)的定義更加趨于成熟，奈特認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的不確定是可以測度的，并且提出風(fēng)險(xiǎn)雖然具有不確定的特性，但是其與不確定性是不同的兩個(gè)概念。在 20 世紀(jì)美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家加強(qiáng)了對風(fēng)險(xiǎn)管理的研究，1952 年格拉爾再次對風(fēng)險(xiǎn)管理這一概念進(jìn)行了重新的定義。關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理的研究逐漸演變?yōu)橐婚T新的學(xué)科，其通過初期的識(shí)別及度量，并采取各種措施對其進(jìn)行規(guī)避，并在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)對其進(jìn)行整體研究且根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況采取相應(yīng)措施，從而達(dá)到降低損失及成本的目的。

2.2.2 信托風(fēng)險(xiǎn)管理理論。

篇（7）

1.國內(nèi)信托業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

中國信托業(yè)的起源可追溯到1979年10月中國國際信托投資公司的成立。2007年3月，銀監(jiān)會(huì)規(guī)定了信托公司須在三年內(nèi)達(dá)到新法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理指引的要求，才可獲發(fā)新營業(yè)許可證。截止2012年6月底，已注冊信托公司的數(shù)量為66家。

在2009年-2011年3年間，信托全行業(yè)合計(jì)為居民帶來超過2400億元的投資性收益，75%的信托投資者獲得了9%以上的平均年化收益。從2008年底的1.22萬億元到2012年6月末5.54萬億元，中國信托業(yè)幾乎每年以約1萬億元的規(guī)模實(shí)現(xiàn)著信托資產(chǎn)的增長。

2.國內(nèi)私人銀行部與信托的合作情況

目前國內(nèi)私人銀行部與信托的合作主要有三種模式。

一是信貸類集合信托收付業(yè)務(wù)，主要指私人銀行部接受信托公司的委托，信托公司向私人銀行客戶推介信托計(jì)劃并收付信托計(jì)劃資金的一項(xiàng)中間業(yè)務(wù)，主要功能是為私人銀行客戶提供高收益固定期限產(chǎn)品。

二是一對一單一信托推薦業(yè)務(wù)，主要指私人銀行作為撮合的平臺(tái)，為單一投資客戶和單一融資客戶設(shè)計(jì)信托通道實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移的業(yè)務(wù)，主要功能是為私人銀行客戶提供一對一定制產(chǎn)品。

三是信托理財(cái)業(yè)務(wù)，即信托作為通道將銀行的私人理財(cái)資金按照銀行的要求進(jìn)行投放。

3.目前國內(nèi)私人銀行發(fā)展信托類業(yè)務(wù)存在的問題

3.1業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)管理機(jī)制尚需完善

對于信托類產(chǎn)品，私人銀行一般只是收付或者向客戶推薦，不承擔(dān)信托項(xiàng)目本身的潛在風(fēng)險(xiǎn)。但私人銀行是經(jīng)營口碑和品牌的業(yè)務(wù)，相比信用、市場、操作風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，假如在出現(xiàn)市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的極端情況下，業(yè)務(wù)的無法到期兌付即使是應(yīng)由信托公司承擔(dān)第一責(zé)任，對私人銀行的負(fù)面影響卻是無法估量的。

3.2信托業(yè)務(wù)范疇較狹隘，功能不全

從國外先進(jìn)的信托經(jīng)驗(yàn)看，成立信托的主要目的包括遺產(chǎn)安排、移民規(guī)劃、合理避稅、慈善計(jì)劃、保護(hù)資產(chǎn)等。但從國內(nèi)私人銀行推出的信托品種來看，還是以融資業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)的資金隔離為主，主要目的是把行內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移表外，而國外先進(jìn)私人銀行往往是運(yùn)用信托產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)高凈值客戶的遺產(chǎn)安排、合理避稅、資產(chǎn)隔離等。

3.3私人銀行對信托業(yè)務(wù)的審查方向單一，效率較低

由于私人銀行的信托業(yè)務(wù)多是融資型業(yè)務(wù)，因此在審查業(yè)務(wù)時(shí)，審查角度均是從控制信用風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，而像業(yè)務(wù)本身只具有市場風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)仍要按照信用風(fēng)險(xiǎn)審查的流程進(jìn)行。比如股權(quán)收益權(quán)項(xiàng)目，應(yīng)該把業(yè)務(wù)標(biāo)的股票的市場情況作為審點(diǎn)；再比如PE股權(quán)投資業(yè)務(wù)，應(yīng)該把企業(yè)未來的成長性和上市可能性作為審點(diǎn)，而不應(yīng)把借款主體的信用風(fēng)險(xiǎn)作為主要甚至唯一的審查要點(diǎn)。這樣的審查降低了業(yè)務(wù)審批效率，也阻礙了創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的開展。

4.國內(nèi)私人銀行進(jìn)一步發(fā)展信托業(yè)務(wù)的建議

4.1運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)撥備金建立主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系

從巴塞爾協(xié)議II開始，商業(yè)銀行的資本計(jì)提主要針對三種風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。從資本充足比率角度講，有三個(gè)層面，第一層是核心資本， 第二層是次級資本，第三層是只可用做市場風(fēng)險(xiǎn)的資本。計(jì)提的對象為表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)。信托業(yè)務(wù)在商業(yè)屬于表表外業(yè)務(wù)，按規(guī)定不需要計(jì)提資本；同時(shí)，信托公司作為信托業(yè)務(wù)的管理人，承擔(dān)第一位的責(zé)任，私人銀行機(jī)構(gòu)只承擔(dān)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，而對于聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)提方法和規(guī)定目前還是空白。

根據(jù)2010年8月中國銀監(jiān)會(huì)的《信托公司凈資本管理辦法》規(guī)定，將信托業(yè)也納入資本金管理的監(jiān)管視野。通過凈資本指標(biāo)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)設(shè)置引導(dǎo)信托公司達(dá)到信托規(guī)模和資本金的平衡點(diǎn)。

下表主要體現(xiàn)了投資性業(yè)務(wù)和融資性業(yè)務(wù)、集合信托和單一信托兩個(gè)維度的區(qū)別，相對于商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資本系數(shù)簡化很多，且該系數(shù)相對于商業(yè)銀行相似業(yè)務(wù)也偏小，僅從這點(diǎn)看，銀監(jiān)會(huì)對信托公司的剛性兌付并沒有實(shí)質(zhì)性的要求；另一方面，信托公司無論是對于宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀行業(yè)的投研能力還是風(fēng)險(xiǎn)管理能力相對不足，對信托項(xiàng)目的把控能力不強(qiáng)。因此，在市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，完全依靠信托公司墊付是不可行的。

因此，隨著私人銀行機(jī)構(gòu)信托類產(chǎn)品規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，有必要在每年的利潤中計(jì)提一部分風(fēng)險(xiǎn)撥備金以補(bǔ)充信托公司對信托項(xiàng)目的撥備不足。對于撥備金的計(jì)提筆者提出兩個(gè)思路

4.1.1思路一

確定出具有信用風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品，根據(jù)每一筆具有信用風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品所對應(yīng)的業(yè)務(wù)品種確定以下要素：

產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)R（可根據(jù)各信托產(chǎn)品類型確定，如股權(quán)融資、流動(dòng)資金融資、貿(mào)易融資就可以設(shè)定不同的系數(shù)。）

產(chǎn)品對應(yīng)主體所處行業(yè)違約概率（PD，Probability of default）

信用暴險(xiǎn)值（EAD，Exposure at Default）

違約后損失（LGD，Loss given difault）

根據(jù)公式：單個(gè)項(xiàng)目撥備=R*PD*EAD*LGD，確定每一筆具有信用風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)撥備后加總。

這個(gè)思路的主體思想是完全從自身存量業(yè)務(wù)出發(fā)，通過風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提確保存量信托一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，私人銀行有在極端情況出現(xiàn)后的先行兌付能力。

4.1.2思路二

以私人銀行機(jī)構(gòu)為個(gè)體，考察每一個(gè)有合作的信托公司目前的信托總規(guī)模和凈資本指標(biāo)，根據(jù)各個(gè)信托公司信托總規(guī)模和凈資本的杠桿比例分列到A、B、C、D四類范圍內(nèi)，對各類別給予一定的系數(shù)R，同時(shí)確定與每一個(gè)信托公司合作的信托產(chǎn)品規(guī)模（M）占該信托公司總體信托規(guī)模的比例，該比例設(shè)為P，通過公式R*M*P確定每一個(gè)有合作關(guān)系的信托公司的風(fēng)險(xiǎn)撥備，加總后確定總體撥備。

這個(gè)思路主要是根據(jù)信托公司總規(guī)模和凈資本的結(jié)構(gòu)不同確定與該信托公司合作的風(fēng)險(xiǎn)程度，根據(jù)這種風(fēng)險(xiǎn)程度和與該信托公司合作的產(chǎn)品規(guī)模確定風(fēng)險(xiǎn)撥備的總額。

4.2緊跟市場發(fā)展趨勢，大力發(fā)展創(chuàng)新類信托產(chǎn)品

當(dāng)前，信托公司存在缺乏頂層設(shè)計(jì)及自下而上的金融創(chuàng)新的問題，相較于商業(yè)銀行、證券公司、基金公司等其他金融機(jī)構(gòu)，信托公司的研發(fā)力量最為薄弱。因此，私人銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)該從自身需要出發(fā)，支持信托公司設(shè)計(jì)創(chuàng)新產(chǎn)品。

4.2.1信托資金池業(yè)務(wù)

信托資金池業(yè)務(wù)一種解決信托產(chǎn)品流動(dòng)性的方式，具體操作如下：

A、信托公司成立項(xiàng)目池，項(xiàng)目池由信托公司的自營項(xiàng)目和私人銀行機(jī)構(gòu)推薦的項(xiàng)目組成，由信托公司出具保證流動(dòng)性和收益返還的承諾。

B、私人銀行行內(nèi)對成立項(xiàng)目池的信托公司和操作模式進(jìn)行審核審批后，私人銀行客戶通過系統(tǒng)購買，并在約定的開放日進(jìn)行申贖。

C、信托公司和私人銀行機(jī)構(gòu)共同組成決策委員會(huì)，在產(chǎn)品存續(xù)期間，根據(jù)產(chǎn)品申贖情況向項(xiàng)目池中補(bǔ)充項(xiàng)目，若出現(xiàn)大額贖回造成項(xiàng)目池規(guī)模大于資金規(guī)模，由信托公司自有資金提供流動(dòng)性支持。

D、信托計(jì)劃存續(xù)期間，受托人將根據(jù)央行對當(dāng)期存款利率的調(diào)整對本信托計(jì)劃項(xiàng)下的預(yù)期收益率進(jìn)行同幅度調(diào)整。

4.2.2中小企業(yè)集合信托業(yè)務(wù)

對于私人銀行機(jī)構(gòu)而言，協(xié)助信托公司中小企業(yè)集合信托計(jì)劃可以有效解決產(chǎn)品規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)的問題。具體是采取多個(gè)某一行業(yè)的相關(guān)企業(yè)打包融資的形式，通過與政府融資平臺(tái)、擔(dān)保公司、小額貸款公司、典當(dāng)公司的深入合作，設(shè)立相關(guān)發(fā)展基金，重點(diǎn)支持農(nóng)業(yè)相關(guān)、具有區(qū)域特色或一定技術(shù)優(yōu)勢的中小企業(yè)。

4.2.3另類期權(quán)信托業(yè)務(wù)

縱觀市場，另類信托種類繁多，除紅酒、白酒、藝術(shù)品、茶葉、紅木等常見品種，近期比較有特點(diǎn)的是山東信托做的鉆石信托和中糧集團(tuán)推出的生豬信托。從另類期權(quán)信托的模式看，所涉及的產(chǎn)品均具有生產(chǎn)周期較長、產(chǎn)成品附加值較高或具有一定可預(yù)見的升值空間、產(chǎn)品交易具有較為完善流通市場等特點(diǎn)。因此，具有上述特點(diǎn)的標(biāo)的產(chǎn)品均可嵌入另類期權(quán)信托的方式。

同時(shí)，每一個(gè)另類期權(quán)信托對應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)值均具有價(jià)格波動(dòng)性，因此，產(chǎn)品到期價(jià)格的不確定性是另類期權(quán)信托的主要風(fēng)險(xiǎn)。對此，可以把產(chǎn)品生產(chǎn)期限較為匹配，產(chǎn)品價(jià)格走勢的相關(guān)系數(shù)較低的兩個(gè)產(chǎn)品或產(chǎn)品組合打包成組合型另類期權(quán)產(chǎn)品，可以有效對沖另類期權(quán)產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，也是另類期權(quán)產(chǎn)品做大規(guī)模的創(chuàng)新模式。

4.2.4房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）

房地產(chǎn)信托產(chǎn)品在2010年和2011年中大受追捧，發(fā)展勢頭迅猛。2011年銀監(jiān)會(huì)繼續(xù)了一系列的通知，旨在促使信托公司進(jìn)一步評估房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并采取了一系列措施來限制房地產(chǎn)信托的擴(kuò)張。這些措施直接影響房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的比例不斷下降，占新發(fā)集合信托產(chǎn)品的比例由2011年6月的49%驟降至同年12月的16%。但是房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要行業(yè)，其在產(chǎn)業(yè)鏈上、甚至整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的影響是十分明顯的。單純從房地產(chǎn)信托角度來看，整體風(fēng)險(xiǎn)是在監(jiān)管當(dāng)局和信托公司掌控之內(nèi)的，只有極端少數(shù)情況下才會(huì)產(chǎn)生大規(guī)模的損失。另一方面，房地產(chǎn)開發(fā)商客戶作為準(zhǔn)私人銀行客戶，為這些客戶的企業(yè)提供融資支持也是私人銀行的服務(wù)范疇。

所謂REITs，屬于不動(dòng)產(chǎn)證券化的一種，即房地產(chǎn)開發(fā)商將其旗下部分或全部商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)（如寫字樓、購物中心、公寓、產(chǎn)權(quán)酒店甚至倉庫等不動(dòng)產(chǎn)）打包上市，以其收益如每年的租金、按揭利息等作為標(biāo)的，均等地分割成若干份出售給投資者，然后定期派發(fā)紅利，并由專業(yè)的基金公司或投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理的一種信托基金。

有消息稱，我國的首筆REITs或?qū)⒙涞靥旖?，一旦試點(diǎn)成功，在房地產(chǎn)業(yè)的融資需求近一年來得不到有效釋放的情況下，必將迎來爆炸性增長。

4.3完善信托功能、擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍

4.3.1打破國內(nèi)信托業(yè)務(wù)傳統(tǒng)模式，完善信托功能實(shí)現(xiàn)新的收入來源

就目前國內(nèi)信托發(fā)展現(xiàn)狀來講，信托公司的定位并不清晰、其業(yè)務(wù)范圍也是較為狹隘，以融資和投資業(yè)務(wù)的資產(chǎn)隔離為主要業(yè)務(wù)模式。信托公司更像一個(gè)金融中介，其業(yè)務(wù)功能和商業(yè)銀行、基金、證券都有交叉。而國內(nèi)私人銀行機(jī)構(gòu)與信托公司的業(yè)務(wù)合作也僅僅停留在合作投融資信托產(chǎn)品的層面上，而且更多的是借用信托公司的信托通道實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行或投行業(yè)務(wù)。

客戶關(guān)系管理是私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的基石，通過私人銀行專屬產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)客戶的保值增值具有復(fù)制性和可替代性，通過產(chǎn)品收益建立起的關(guān)系并不牢固，只有為客戶，及其家庭、企業(yè)的資產(chǎn)提供一系列的規(guī)劃和安排才能和客戶建立起長久的客戶關(guān)系?，F(xiàn)在越來越多高凈值客戶在遺產(chǎn)安排、家族計(jì)劃、合理避稅、慈善計(jì)劃方面有需求，這些需求完全可以由信托功能實(shí)現(xiàn)，而信托公司也有解決此類需求、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的訴求。私人銀行具有獲得這些信息的天然優(yōu)勢，因此可以將這些需求模式化，利用信托功能設(shè)計(jì)出品牌類的信托產(chǎn)品。

4.3.2以境外信托公司為依托發(fā)展跨境金融業(yè)務(wù)

根據(jù)國外私人銀行業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，以信托方式實(shí)現(xiàn)客戶的對外投融資、遺產(chǎn)安排、移民規(guī)劃、合理避稅、慈善計(jì)劃等是最為普遍的方式。因此，打破現(xiàn)有信托業(yè)務(wù)的慣有思維，在國內(nèi)各大私人銀行仍在國內(nèi)爭奪領(lǐng)地的時(shí)候，通過聯(lián)合境外信托公司率先開展跨境金融業(yè)務(wù)，在境外市場上布好局將對我國私人銀行機(jī)構(gòu)走向世界具有重要意義。

【參考文獻(xiàn)】

篇（8）

近年來，信托公司蓬勃發(fā)展，業(yè)務(wù)量激增，資產(chǎn)管理水平也有較大提高，傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，但隱藏的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)正在隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張而逐漸暴露，成為擺在信托業(yè)發(fā)展面前的新問題。對此筆者進(jìn)行調(diào)查研究，并提出針對性監(jiān)管建議。

一、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)特點(diǎn)

（一）聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的差異

1.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是一種隱性風(fēng)險(xiǎn)并且難以量化。聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易對手、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、輿論導(dǎo)向等外界因素變化對信托公司社會(huì)認(rèn)可度的影響。這種影響往往是被動(dòng)的，并且會(huì)隱藏在各類傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的背后；也正是由于聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)不易被發(fā)現(xiàn)，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，給信托公司信譽(yù)帶來不良影響結(jié)果也難以估量。

2.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)具有累進(jìn)效應(yīng)，是一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)都是個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，不具有傳染性，而聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是市場認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)，是主觀判斷的結(jié)論，因此具有累進(jìn)性和傳染性。某一產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，市場立即會(huì)對該產(chǎn)品和所屬公司信任度下降，市場同類產(chǎn)品和該公司其他類產(chǎn)品也將受到連累。

3.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)隨信托公司社會(huì)關(guān)注度提高成級數(shù)增加。信托業(yè)近年來發(fā)展迅速，特別是2009年以來，信托規(guī)模急劇增加，信托資產(chǎn)由年初幾千億迅速增長至2萬億以上，規(guī)模的翻倍增加令信托公司快速進(jìn)入公眾視野。無論個(gè)人或機(jī)構(gòu)正在認(rèn)識(shí)信托公司資產(chǎn)管理的專業(yè)性，社會(huì)對信托公司的關(guān)注度也有史以來較高；信托發(fā)展方向由單兵作戰(zhàn)向行業(yè)聯(lián)合轉(zhuǎn)化。關(guān)注度的提高，讓信托業(yè)置于公眾監(jiān)督之下，對市場口碑更為敏感；中國信托業(yè)又處在快速成長期，業(yè)內(nèi)的風(fēng)吹草動(dòng)對產(chǎn)品、公司、行業(yè)均帶來連鎖反應(yīng)，可以說聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)從未像現(xiàn)在這樣重要。

（二）聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)在信托公司各類業(yè)務(wù)中均表現(xiàn)突出

目前信托資產(chǎn)主要構(gòu)成為證券類資產(chǎn)、銀行類信貸及票據(jù)資產(chǎn)、投資類權(quán)益資產(chǎn)等。在各類資產(chǎn)類型中，信托公司需投入更多精力以防范交易的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.證券類業(yè)務(wù)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)集中在投資顧問上。這類業(yè)務(wù)模式為結(jié)構(gòu)化安排加投資顧問形式；風(fēng)控手段主要是技術(shù)層面的，通過賬戶管理、止損設(shè)計(jì)、倉位控制等措施防控風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是信托公司很難對投資顧問的個(gè)體行為進(jìn)行約束，其不良行為很可能牽連信托計(jì)劃及信托公司。如近期某信托項(xiàng)目因投資顧問受證監(jiān)會(huì)糾察，上億元資金的信托賬戶受牽連被凍結(jié)，信托計(jì)劃可能延期兌付，信托公司的社會(huì)評價(jià)遭到負(fù)面影響，甚至此類信托產(chǎn)品的公眾信譽(yù)都受到損失。信托公司為投資顧問過錯(cuò)向社會(huì)買單，可見其面臨聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

2.銀行類資產(chǎn)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)主要在通道業(yè)務(wù)上。自2008年以來銀信合作成為信托公司主要規(guī)模來源，這類業(yè)務(wù)以委托貸款、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等形式為主，其特點(diǎn)是信托公司實(shí)質(zhì)的資產(chǎn)管理責(zé)任比較小，只是作為通道實(shí)現(xiàn)銀行資金使用目的，因此導(dǎo)致業(yè)務(wù)規(guī)模與信托收入不配比；信托實(shí)際責(zé)任和信托的輿論責(zé)任不對等，這就造成了信用風(fēng)險(xiǎn)不大，但聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)巨大的情況。2008年銀信合作的平均信托報(bào)酬率不到0.1%，有甚至達(dá)到0.05%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他同類金融合作費(fèi)率。如此低費(fèi)率，信托公司無法承擔(dān)更多的管理責(zé)任，一旦資產(chǎn)出險(xiǎn)，雖然信托公司可能按規(guī)免責(zé)，但輿論導(dǎo)向卻直指信托，造成信托名譽(yù)損失。今年上半年某類金融機(jī)構(gòu)以存款資金充抵資本金，委托信托公司用于政府項(xiàng)目建設(shè)，被銀監(jiān)會(huì)叫停。此例中某類金融機(jī)構(gòu)違規(guī)明顯，且項(xiàng)目規(guī)模較大，社會(huì)影響強(qiáng)烈，而信托公司由于受托人身份原因被動(dòng)牽涉其中，形象也受到損失。

3.投資類資產(chǎn)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在股權(quán)控制上。股權(quán)投資是信托財(cái)產(chǎn)的存在形式，其權(quán)利的行使要遵守受益人利益最大化原則。許多信托公司出于風(fēng)控考慮，對投資企業(yè)采取資金、印章、人員等方式進(jìn)行股權(quán)控制，但個(gè)別信托公司利用控制權(quán)利，違規(guī)進(jìn)行操作，社會(huì)影響惡劣。如某信托公司違規(guī)向“四證”不全和資本金不足房地產(chǎn)項(xiàng)目融資，項(xiàng)目運(yùn)行不暢，導(dǎo)致信托計(jì)劃到期無法正常清算，甚至引發(fā)，受到媒體負(fù)面報(bào)道，這一事件是由傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)所引致潛在風(fēng)險(xiǎn)，造成聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，對信托公司名譽(yù)損害很大，也在業(yè)界造成不良示范后果。

二、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸突出的主要原因

（一）主觀因素

1.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，忽視隱性風(fēng)險(xiǎn)管理。部分信托公司尚未認(rèn)識(shí)聲譽(yù)重要性，戰(zhàn)略上重視規(guī)模擴(kuò)張，輕視風(fēng)險(xiǎn)防控，經(jīng)營上重視現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)、忽視潛在風(fēng)險(xiǎn)；部分公司政府背景較濃，存在官本位色彩，信托公司決策先考慮政府大股東意愿而非公司長遠(yuǎn)發(fā)展，對公司聲譽(yù)、市場反響等無形因素考慮不多；部分公司缺乏有效手段應(yīng)對新型風(fēng)險(xiǎn)類型，僅能依靠傳統(tǒng)風(fēng)控措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，隱性風(fēng)控技術(shù)有待提高。

2.盡職調(diào)查管理還不到位。由于聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是一種隱性風(fēng)險(xiǎn)，其暴露往往是由傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所引致，盡職調(diào)查不到位，對操作風(fēng)險(xiǎn)造成疏漏。一是盡職管理跟不上業(yè)務(wù)發(fā)展，部分公司先展業(yè)、后調(diào)查，先有風(fēng)險(xiǎn)后彌補(bǔ)，未能做到制度先行；二是調(diào)查不細(xì)致，部分公司盡職調(diào)查停留在要件合規(guī)層面，容易忽視項(xiàng)目內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)；三是管理不成體系，部分公司調(diào)查仍依靠人員經(jīng)驗(yàn)，定性考證與定量分析結(jié)合不好，未形成完備的盡職管理體系。前述銀信合作的政府項(xiàng)目案例，我們在檢查中發(fā)現(xiàn)多數(shù)信托公司對該信托計(jì)劃的資金來源合規(guī)性只進(jìn)行了政府財(cái)政實(shí)力等常規(guī)審查，未進(jìn)行項(xiàng)目延伸合規(guī)審查，也未要求出具監(jiān)管部門意見。

3.規(guī)模導(dǎo)向的績效考核助推聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)膨脹。按照生命周期理論，信托公司正處于快速成長期，據(jù)了解許多公司績效考核也是圍繞業(yè)務(wù)量開展的，甚至個(gè)別公司人員工資是按照業(yè)務(wù)量分成計(jì)酬的，在這種績效導(dǎo)向下，展業(yè)時(shí)會(huì)重視業(yè)務(wù)規(guī)模、合規(guī)條款等硬條件，而忽視費(fèi)率報(bào)酬、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等軟約束，這種考核在光鮮背后就隱藏了大量的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，而聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)又存在累積效應(yīng)，一旦爆發(fā)，容易波及其他業(yè)務(wù)和公司，成為行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）客觀因素

1.信托制度本土化發(fā)展還需時(shí)日。信托制度作為舶來品在中國發(fā)展時(shí)日不長，信托作為一種財(cái)富管理制度與中國實(shí)踐的融合還并未完全順暢，公眾更容易將其作為一種融資工具列于銀行、證券等其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行同類比較，而其由于發(fā)展歷程、社會(huì)認(rèn)同等原因與同類金融機(jī)構(gòu)的競爭始終處于弱勢地位；另外中國目前在信托財(cái)產(chǎn)登記、稅收等方面缺乏配套法規(guī)，因此信托發(fā)展未能壯大，市場口碑尚未建立，聲譽(yù)和信托品牌還處于初步萌芽階段。

2.信托公司的社會(huì)認(rèn)知還有待提升。新兩規(guī)對信托公司客戶選擇有明確要求。銀信合作是普通客戶了解信托公司的途徑，從投訴看，公眾對信托公司地位和責(zé)任較為模糊。今年上半年我局收到銀信合作投訴一類是客戶直接投訴商業(yè)銀行，但由于信托公司在交易中承擔(dān)了受托人角色，而常有被推諉責(zé)任的情況，這對信托公司形象有所影響；另一類是客戶對信托公司主張權(quán)利，盡管相關(guān)法規(guī)明確規(guī)定信托交易對手是機(jī)構(gòu)，并不直接面對公眾，但仍有金融消費(fèi)者對信托公司提出要求，這在一定程度上反映公眾對信托公司職責(zé)、功能等眾多認(rèn)識(shí)存在偏差，對信托公司、信托產(chǎn)品的理解還很不到位。信托資產(chǎn)的盈虧對信托公司的社會(huì)聲譽(yù)影響很大。這類投訴在全國范圍內(nèi)均存在。

3.金融市場存在“壞孩子”假設(shè)。當(dāng)交易者一旦被市場定義為“壞孩子”，日后所有的壞交易責(zé)任都容易指向這個(gè)壞孩子。中國信托業(yè)五次大的整頓是對信托業(yè)的重大洗禮，也是對前期部分信托公司不檢行為的修正，但整頓后市場仍然殘留對信托公司的先天指責(zé)和不信任，加上壞名聲的傳染性，信托公司一次被當(dāng)成壞孩子后，將面臨經(jīng)常被懷疑成壞孩子的無奈。

三、防范信托公司聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的政策建議

1.強(qiáng)化聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提升聲譽(yù)管理能力。信托公司要把產(chǎn)品信譽(yù)、公司聲譽(yù)當(dāng)成公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，從公司可持續(xù)發(fā)展的思路，樹立行業(yè)口碑，重視聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，打造“百年老店”形象；高管層要樹立聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要加強(qiáng)信托公司聲譽(yù)管理能力，提高決策科學(xué)性。

2.信托公司盡職調(diào)查，避免合同瑕疵。監(jiān)管部門應(yīng)盡快出臺(tái)《信托公司盡職管理指引》，為信托業(yè)提供行業(yè)示范；信托公司結(jié)合自身業(yè)務(wù)情況和特點(diǎn)，探索與此相關(guān)的盡職調(diào)查方法，完善內(nèi)控管理體系，減少傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)誘發(fā)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)可能。

3.加強(qiáng)凈資本管理，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。要在充分借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，出臺(tái)《凈資本管理辦法》，體現(xiàn)原則導(dǎo)向，指導(dǎo)信托公司展業(yè)同時(shí)要保持適度的高流動(dòng)性資本，以抵補(bǔ)現(xiàn)實(shí)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)；信托公司要加強(qiáng)凈資本管理，要注重業(yè)務(wù)擴(kuò)張與凈資本存量的匹配性，量化其抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以提升社會(huì)信任度和美譽(yù)度。

篇（9）

近年來，信托公司蓬勃發(fā)展，業(yè)務(wù)量激增，資產(chǎn)管理水平也有較大提高，傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，但隱藏的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)正在隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張而逐漸暴露，成為擺在信托業(yè)發(fā)展面前的新問題。對此筆者進(jìn)行調(diào)查研究，并提出針對性監(jiān)管建議。

一、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)特點(diǎn)

（一）聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的差異

1.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是一種隱性風(fēng)險(xiǎn)并且難以量化。聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易對手、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、輿論導(dǎo)向等外界因素變化對信托公司社會(huì)認(rèn)可度的影響。這種影響往往是被動(dòng)的，并且會(huì)隱藏在各類傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的背后；也正是由于聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)不易被發(fā)現(xiàn)，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，給信托公司信譽(yù)帶來不良影響結(jié)果也難以估量。

2.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)具有累進(jìn)效應(yīng)，是一種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)都是個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，不具有傳染性，而聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是市場認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)，是主觀判斷的結(jié)論，因此具有累進(jìn)性和傳染性。某一產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，市場立即會(huì)對該產(chǎn)品和所屬公司信任度下降，市場同類產(chǎn)品和該公司其他類產(chǎn)品也將受到連累。

3.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)隨信托公司社會(huì)關(guān)注度提高成級數(shù)增加。信托業(yè)近年來發(fā)展迅速，特別是2009年以來，信托規(guī)模急劇增加，信托資產(chǎn)由年初幾千億迅速增長至2萬億以上，規(guī)模的翻倍增加令信托公司快速進(jìn)入公眾視野。無論個(gè)人或機(jī)構(gòu)正在認(rèn)識(shí)信托公司資產(chǎn)管理的專業(yè)性，社會(huì)對信托公司的關(guān)注度也有史以來較高；信托發(fā)展方向由單兵作戰(zhàn)向行業(yè)聯(lián)合轉(zhuǎn)化。關(guān)注度的提高，讓信托業(yè)置于公眾監(jiān)督之下，對市場口碑更為敏感；中國信托業(yè)又處在快速成長期，業(yè)內(nèi)的風(fēng)吹草動(dòng)對產(chǎn)品、公司、行業(yè)均帶來連鎖反應(yīng)，可以說聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)從未像現(xiàn)在這樣重要。

（二）聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)在信托公司各類業(yè)務(wù)中均表現(xiàn)突出

目前信托資產(chǎn)主要構(gòu)成為證券類資產(chǎn)、銀行類信貸及票據(jù)資產(chǎn)、投資類權(quán)益資產(chǎn)等。在各類資產(chǎn)類型中，信托公司需投入更多精力以防范交易的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.證券類業(yè)務(wù)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)集中在投資顧問上。這類業(yè)務(wù)模式為結(jié)構(gòu)化安排加投資顧問形式；風(fēng)控手段主要是技術(shù)層面的，通過賬戶管理、止損設(shè)計(jì)、倉位控制等措施防控風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是信托公司很難對投資顧問的個(gè)體行為進(jìn)行約束，其不良行為很可能牽連信托計(jì)劃及信托公司。如近期某信托項(xiàng)目因投資顧問受證監(jiān)會(huì)糾察，上億元資金的信托賬戶受牽連被凍結(jié)，信托計(jì)劃可能延期兌付，信托公司的社會(huì)評價(jià)遭到負(fù)面影響，甚至此類信托產(chǎn)品的公眾信譽(yù)都受到損失。信托公司為投資顧問過錯(cuò)向社會(huì)買單，可見其面臨聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

2.銀行類資產(chǎn)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)主要在通道業(yè)務(wù)上。自2008年以來銀信合作成為信托公司主要規(guī)模來源，這類業(yè)務(wù)以委托貸款、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等形式為主，其特點(diǎn)是信托公司實(shí)質(zhì)的資產(chǎn)管理責(zé)任比較小，只是作為通道實(shí)現(xiàn)銀行資金使用目的，因此導(dǎo)致業(yè)務(wù)規(guī)模與信托收入不配比；信托實(shí)際責(zé)任和信托的輿論責(zé)任不對等，這就造成了信用風(fēng)險(xiǎn)不大，但聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)巨大的情況。2008年銀信合作的平均信托報(bào)酬率不到0.1%，有甚至達(dá)到0.05%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他同類金融合作費(fèi)率。如此低費(fèi)率，信托公司無法承擔(dān)更多的管理責(zé)任，一旦資產(chǎn)出險(xiǎn)，雖然信托公司可能按規(guī)免責(zé)，但輿論導(dǎo)向卻直指信托，造成信托名譽(yù)損失。今年上半年某類金融機(jī)構(gòu)以存款資金充抵資本金，委托信托公司用于政府項(xiàng)目建設(shè)，被銀監(jiān)會(huì)叫停。此例中某類金融機(jī)構(gòu)違規(guī)明顯，且項(xiàng)目規(guī)模較大，社會(huì)影響強(qiáng)烈，而信托公司由于受托人身份原因被動(dòng)牽涉其中，形象也受到損失。

3.投資類資產(chǎn)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在股權(quán)控制上。股權(quán)投資是信托財(cái)產(chǎn)的存在形式，其權(quán)利的行使要遵守受益人利益最大化原則。許多信托公司出于風(fēng)控考慮，對投資企業(yè)采取資金、印章、人員等方式進(jìn)行股權(quán)控制，但個(gè)別信托公司利用控制權(quán)利，違規(guī)進(jìn)行操作，社會(huì)影響惡劣。如某信托公司違規(guī)向“四證”不全和資本金不足房地產(chǎn)項(xiàng)目融資，項(xiàng)目運(yùn)行不暢，導(dǎo)致信托計(jì)劃到期無法正常清算，甚至引發(fā)，受到媒體負(fù)面報(bào)道，這一事件是由傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)所引致潛在風(fēng)險(xiǎn)，造成聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，對信托公司名譽(yù)損害很大，也在業(yè)界造成不良示范后果。

二、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸突出的主要原因

（一）主觀因素

1.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，忽視隱性風(fēng)險(xiǎn)管理。部分信托公司尚未認(rèn)識(shí)聲譽(yù)重要性，戰(zhàn)略上重視規(guī)模擴(kuò)張，輕視風(fēng)險(xiǎn)防控，經(jīng)營上重視現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)、忽視潛在風(fēng)險(xiǎn)；部分公司政府背景較濃，存在官本位色彩，信托公司決策先考慮政府大股東意愿而非公司長遠(yuǎn)發(fā)展，對公司聲譽(yù)、市場反響等無形因素考慮不多；部分公司缺乏有效手段應(yīng)對新型風(fēng)險(xiǎn)類型，僅能依靠傳統(tǒng)風(fēng)控措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，隱性風(fēng)控技術(shù)有待提高。

2.盡職調(diào)查管理還不到位。由于聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是一種隱性風(fēng)險(xiǎn)，其暴露往往是由傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所引致，盡職調(diào)查不到位，對操作風(fēng)險(xiǎn)造成疏漏。一是盡職管理跟不上業(yè)務(wù)發(fā)展，部分公司先展業(yè)、后調(diào)查，先有風(fēng)險(xiǎn)后彌補(bǔ)，未能做到制度先行；二是調(diào)查不細(xì)致，部分公司盡職調(diào)查停留在要件合規(guī)層面，容易忽視項(xiàng)目內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)；三是管理不成體系，部分公司調(diào)查仍依靠人員經(jīng)驗(yàn)，定性考證與定量分析結(jié)合不好，未形成完備的盡職管理體系。前述銀信合作的政府項(xiàng)目案例，我們在檢查中發(fā)現(xiàn)多數(shù)信托公司對該信托計(jì)劃的資金來源合規(guī)性只進(jìn)行了政府財(cái)政實(shí)力等常規(guī)審查，未進(jìn)行項(xiàng)目延伸合規(guī)審查，也未要求出具監(jiān)管部門意見。

3.規(guī)模導(dǎo)向的績效考核助推聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)膨脹。按照生命周期理論，信托公司正處于快速成長期，據(jù)了解許多公司績效考核也是圍繞業(yè)務(wù)量開展的，甚至個(gè)別公司人員工資是按照業(yè)務(wù)量分成計(jì)酬的，在這種績效導(dǎo)向下，展業(yè)時(shí)會(huì)重視業(yè)務(wù)規(guī)模、合規(guī)條款等硬條件，而忽視費(fèi)率報(bào)酬、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等軟約束，這種考核在光鮮背后就隱藏了大量的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，而聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)又存在累積效應(yīng)，一旦爆發(fā)，容易波及其他業(yè)務(wù)和公司，成為行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）客觀因素

1.信托制度本土化發(fā)展還需時(shí)日。信托制度作為舶來品在中國發(fā)展時(shí)日不長，信托作為一種財(cái)富管理制度與中國實(shí)踐的融合還并未完全順暢，公眾更容易將其作為一種融資工具列于銀行、證券等其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行同類比較，而其由于發(fā)展歷程、社會(huì)認(rèn)同等原因與同類金融機(jī)構(gòu)的競爭始終處于弱勢地位；另外中國目前在信托財(cái)產(chǎn)登記、稅收等方面缺乏配套法規(guī)，因此信托發(fā)展未能壯大，市場口碑尚未建立，聲譽(yù)和信托品牌還處于初步萌芽階段。

2.信托公司的社會(huì)認(rèn)知還有待提升。新兩規(guī)對信托公司客戶選擇有明確要求。銀信合作是普通客戶了解信托公司的途徑，從投訴看，公眾對信托公司地位和責(zé)任較為模糊。今年上半年我局收到銀信合作投訴一類是客戶直接投訴商業(yè)銀行，但由于信托公司在交易中承擔(dān)了受托人角色，而常有被推諉責(zé)任的情況，這對信托公司形象有所影響；另一類是客戶對信托公司主張權(quán)利，盡管相關(guān)法規(guī)明確規(guī)定信托交易對手是機(jī)構(gòu)，并不直接面對公眾，但仍有金融消費(fèi)者對信托公司提出要求，這在一定程度上反映公眾對信托公司職責(zé)、功能等眾多認(rèn)識(shí)存在偏差，對信托公司、信托產(chǎn)品的理解還很不到位。信托資產(chǎn)的盈虧對信托公司的社會(huì)聲譽(yù)影響很大。這類投訴在全國范圍內(nèi)均存在。

3.金融市場存在“壞孩子”假設(shè)。當(dāng)交易者一旦被市場定義為“壞孩子”，日后所有的壞交易責(zé)任都容易指向這個(gè)壞孩子。中國信托業(yè)五次大的整頓是對信托業(yè)的重大洗禮，也是對前期部分信托公司不檢行為的修正，但整頓后市場仍然殘留對信托公司的先天指責(zé)和不信任，加上壞名聲的傳染性，信托公司一次被當(dāng)成壞孩子后，將面臨經(jīng)常被懷疑成壞孩子的無奈。

三、防范信托公司聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的政策建議

1.強(qiáng)化聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提升聲譽(yù)管理能力。信托公司要把產(chǎn)品信譽(yù)、公司聲譽(yù)當(dāng)成公司發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，從公司可持續(xù)發(fā)展的思路，樹立行業(yè)口碑，重視聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，打造“百年老店”形象；高管層要樹立聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要加強(qiáng)信托公司聲譽(yù)管理能力，提高決策科學(xué)性。

2.信托公司盡職調(diào)查，避免合同瑕疵。監(jiān)管部門應(yīng)盡快出臺(tái)《信托公司盡職管理指引》，為信托業(yè)提供行業(yè)示范；信托公司結(jié)合自身業(yè)務(wù)情況和特點(diǎn)，探索與此相關(guān)的盡職調(diào)查方法，完善內(nèi)控管理體系，減少傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)誘發(fā)的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)可能。

3.加強(qiáng)凈資本管理，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。要在充分借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，出臺(tái)《凈資本管理辦法》，體現(xiàn)原則導(dǎo)向，指導(dǎo)信托公司展業(yè)同時(shí)要保持適度的高流動(dòng)性資本，以抵補(bǔ)現(xiàn)實(shí)和潛在的風(fēng)險(xiǎn)；信托公司要加強(qiáng)凈資本管理，要注重業(yè)務(wù)擴(kuò)張與凈資本存量的匹配性，量化其抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以提升社會(huì)信任度和美譽(yù)度。

篇（10）

（二）內(nèi)部審計(jì)在財(cái)務(wù)內(nèi)部控制中的優(yōu)勢 信托公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制雖然有著一定的自我調(diào)劑和自我約束功能，但不可避免的存在著片面性和主觀性，而內(nèi)部審計(jì)的職能決定其能夠在財(cái)務(wù)內(nèi)部控制中發(fā)揮優(yōu)勢，彌補(bǔ)不足。（1）能夠從客觀性、全局性的角度反映信托公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制水平。內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)獨(dú)立于財(cái)務(wù)部門，不從事信托公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)，因而能以客觀、不帶任何偏見的視角看待財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的執(zhí)行情況。內(nèi)部審計(jì)人員一般具備資深的從業(yè)經(jīng)歷和扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)背景，對信托公司的經(jīng)營戰(zhàn)略、經(jīng)營目標(biāo)、市場環(huán)境、全業(yè)務(wù)流程有深刻的洞悉和理解，能夠從公司的全局出發(fā)，結(jié)合公司的實(shí)際情況和歷史背景，對財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析研判，把握潛在關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，并給出中肯的建議。（2）有助于提升信托公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力，維護(hù)公司的平穩(wěn)運(yùn)行。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種客觀存在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，貫穿于信托公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的各個(gè)環(huán)節(jié)，不僅制約著信托公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的效用，也影響著信托公司的穩(wěn)健發(fā)展，因而，建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制以預(yù)防、應(yīng)對與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，成為加強(qiáng)信托公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的當(dāng)務(wù)之急。而針對財(cái)務(wù)內(nèi)部控制活動(dòng)的內(nèi)部審計(jì)，可以通過關(guān)注和發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，加強(qiáng)流程管理與控制，減少和杜絕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。（3）有助于完善信托公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制，促進(jìn)公司內(nèi)部控制規(guī)范化。目前，我國信托公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制在運(yùn)行過程中，受到信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)性和經(jīng)營特殊性影響，存在著制度不健全、流程不規(guī)范、自我評價(jià)缺位等問題，亟待解決。而內(nèi)部審計(jì)通過對財(cái)務(wù)內(nèi)部控制活動(dòng)全過程進(jìn)行監(jiān)督與評價(jià)，重點(diǎn)考查已經(jīng)確立的控制標(biāo)準(zhǔn)是否合適、既定的目標(biāo)是否能達(dá)到、相關(guān)的制度是否存在一定的漏洞等，可以通過一系列的檢測和監(jiān)控使整個(gè)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制得到強(qiáng)有力的執(zhí)行，并促進(jìn)控制制度的進(jìn)一步完善。（4）有助于推動(dòng)信托公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，保障公司整體戰(zhàn)略全面實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定，需要綜合考慮財(cái)務(wù)因素與風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)部審計(jì)通常能夠更好的充當(dāng)企業(yè)長期風(fēng)險(xiǎn)和短期風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡者和協(xié)調(diào)者，為高層管理人員的戰(zhàn)略決策提供建議；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施，依托于各個(gè)財(cái)務(wù)內(nèi)控環(huán)節(jié)分解戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，內(nèi)部審計(jì)能夠通過對這些戰(zhàn)略目標(biāo)執(zhí)行、完成情況的評價(jià)，查找影響戰(zhàn)略推進(jìn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)；信托公司因市場變化和自身發(fā)展階段，會(huì)采取不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，內(nèi)部審計(jì)通過對企業(yè)財(cái)務(wù)乃至全部業(yè)務(wù)的持續(xù)監(jiān)督，可以為合理調(diào)整財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和資源配置提供參考意見。

二、內(nèi)部審計(jì)在信托公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制中的運(yùn)用范圍與內(nèi)容

（一）內(nèi)部審計(jì)在監(jiān)管法規(guī)類控制中的運(yùn)用 各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)符合國家政策法律、監(jiān)管部門法規(guī)要求是信托公司存續(xù)的先決條件，信托公司的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制必須以監(jiān)管法規(guī)類控制為首要任務(wù)。監(jiān)管法規(guī)類控制環(huán)節(jié)主要包括凈資本管理、風(fēng)險(xiǎn)資本管理、信托賠償準(zhǔn)備金管理等。凈資本管理是信托公司依據(jù)監(jiān)管部門規(guī)定、信托公司的業(yè)務(wù)范圍和固有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對固有業(yè)務(wù)項(xiàng)下各資產(chǎn)項(xiàng)目、表外項(xiàng)目和有關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的管理。信托公司對凈資本管理環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制，主要是由計(jì)劃財(cái)務(wù)部門將有限的風(fēng)險(xiǎn)資本分解到固有業(yè)務(wù)部門和各個(gè)信托業(yè)務(wù)部門，并對風(fēng)險(xiǎn)資本的整體執(zhí)行情況進(jìn)行調(diào)控。內(nèi)部審計(jì)在凈資本管理環(huán)節(jié)的運(yùn)用主要是通過檢查凈資本、風(fēng)險(xiǎn)資本的計(jì)量與分解是否合理、凈資本有無暫時(shí)性低于最低限額、風(fēng)險(xiǎn)資本有無偏離控制目標(biāo)等缺陷，評價(jià)凈資本管理機(jī)制的合規(guī)性和有效性，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

（二）內(nèi)部審計(jì)在運(yùn)營效率類控制中的運(yùn)用 提升運(yùn)營效率是財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的核心目標(biāo)，運(yùn)營效率類財(cái)務(wù)內(nèi)部控制在整個(gè)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制體系中占有較大比重，主要有預(yù)算管理、績效考核、會(huì)計(jì)核算、費(fèi)用管理等環(huán)節(jié)。（1）預(yù)算管理環(huán)節(jié)。預(yù)算管理是財(cái)務(wù)內(nèi)控的骨架和精髓。信托公司對預(yù)算管理環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制，主要是采用系統(tǒng)的方法，將企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)轉(zhuǎn)化為各業(yè)務(wù)部門以至各崗位的具體行為目標(biāo)，監(jiān)控目標(biāo)的實(shí)施進(jìn)度，約束各責(zé)任單位控制開支，預(yù)測企業(yè)的現(xiàn)金流量與利潤。內(nèi)部審計(jì)在預(yù)算管理環(huán)節(jié)的運(yùn)用，主要是通過檢查年度全面預(yù)算編制因素是否全面均衡、預(yù)算審批程序是否完整合規(guī)、預(yù)算指標(biāo)是否細(xì)化分解為階段性預(yù)算指標(biāo)、預(yù)算執(zhí)行結(jié)果有無納入綜合績效評價(jià)等缺陷，評價(jià)全面預(yù)算的科學(xué)性與可行性，規(guī)避預(yù)算失真引發(fā)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）績效考核環(huán)節(jié)。信托公司對績效考核環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制，主要是運(yùn)用科學(xué)方法，對各業(yè)務(wù)部門一定經(jīng)營期間（考核期）內(nèi)的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況、資金運(yùn)營效益、業(yè)績達(dá)標(biāo)情況等進(jìn)行定量與定性的考核、分析，做出盡可能客觀、公正的綜合評價(jià)。內(nèi)部審計(jì)在績效考核環(huán)節(jié)的運(yùn)用主要是通過檢查績效考核指標(biāo)體系建立是否具備科學(xué)性和全面性、指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)有無隨意調(diào)整變更現(xiàn)象、績效考核流程是否合規(guī)等缺陷，評價(jià)績效考核指標(biāo)體系的效能，查找偏離目標(biāo)的原因，有針對性地采取措施加以控制，防范因片面追求考核業(yè)績而引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)和舞弊行為。（3）會(huì)計(jì)核算環(huán)節(jié)。信托公司對會(huì)計(jì)核算環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制，主要是建立賬務(wù)處理體系，正確使用會(huì)計(jì)憑證、會(huì)計(jì)賬簿、會(huì)計(jì)復(fù)核等手段，有效控制會(huì)計(jì)記賬程序，確保正確記載經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。會(huì)計(jì)核算的復(fù)雜性和重復(fù)性，極易動(dòng)搖各核算節(jié)點(diǎn)的相互制約性，發(fā)生各類以簡化工作量或相互串通謀取不正當(dāng)利益為動(dòng)機(jī)的舞弊行為。內(nèi)部審計(jì)在會(huì)計(jì)核算環(huán)節(jié)的運(yùn)用主要是通過檢查是否存在隨意變更會(huì)計(jì)政策、不兼容崗位兼崗、核算方法不合規(guī)、核算內(nèi)容不齊全、偽造編造原始憑證、會(huì)計(jì)資料缺失等現(xiàn)象，發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)制度執(zhí)行過程中出現(xiàn)的偏差，及時(shí)提出建議，促使會(huì)計(jì)工作達(dá)到內(nèi)控的要求和目標(biāo)，預(yù)防因會(huì)計(jì)人員誠信缺失引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)和因會(huì)計(jì)信息失真導(dǎo)致的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。（4）費(fèi)用管理環(huán)節(jié)。信托公司對費(fèi)用管理環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制，主要是本著厲行節(jié)約、合理使用的原則，對于因日常運(yùn)行和組織經(jīng)營而發(fā)生的各項(xiàng)支出行為的管理。由于費(fèi)用額度的稀缺性和報(bào)銷內(nèi)容的限定性，極易產(chǎn)生費(fèi)用超限額超范圍、偽造報(bào)銷單據(jù)的行為。內(nèi)部審計(jì)在費(fèi)用管理環(huán)節(jié)的運(yùn)用主要是通過檢查成本費(fèi)用預(yù)算是否經(jīng)管理層審批、費(fèi)用列支審批是否在授權(quán)審批權(quán)限范圍內(nèi)、報(bào)銷單據(jù)是否真實(shí)合規(guī)、費(fèi)用執(zhí)行是否與預(yù)算一致等活動(dòng)，評價(jià)費(fèi)用監(jiān)控的執(zhí)行情況，盡可能杜絕因不符合流程和限定所引發(fā)的操作風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)。

（三）內(nèi)部審計(jì)在資產(chǎn)安全類控制中的運(yùn)用 資產(chǎn)安全類控制是財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的保障部分，信托公司對資產(chǎn)安全類財(cái)務(wù)內(nèi)部控制主要是固定資產(chǎn)管理、固有資金管理。固定資產(chǎn)管理主要是采取編制預(yù)算、規(guī)范購置程序定期盤點(diǎn)、財(cái)產(chǎn)記錄、賬實(shí)核對、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等措施，確保公司各種財(cái)產(chǎn)的安全完整。內(nèi)部審計(jì)通過查驗(yàn)信托公司固定資產(chǎn)預(yù)算審批是否經(jīng)授權(quán)、登錄是否正確齊全、計(jì)量是否真實(shí)有效、采購驗(yàn)收是否合規(guī)以及盤點(diǎn)清查是否及時(shí)準(zhǔn)確等缺陷，評價(jià)固定資產(chǎn)保全控制水平，防止資產(chǎn)流失所造成企業(yè)不必要的損失和增加企業(yè)經(jīng)營成本。固有資金管理主要體現(xiàn)在對固有資金運(yùn)轉(zhuǎn)的監(jiān)控，內(nèi)部審計(jì)通過核驗(yàn)固有資金的用途與流向，防范因違規(guī)使用資金導(dǎo)致的損失和監(jiān)管處罰風(fēng)險(xiǎn)。

（四）內(nèi)部審計(jì)在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類控制中的運(yùn)用 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類控制是財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的終極目標(biāo)，在其他三類財(cái)務(wù)內(nèi)部控制基礎(chǔ)上，對于財(cái)務(wù)內(nèi)部控制水平的提升起著質(zhì)變作用，主要有戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理、制度體系建設(shè)、組織架構(gòu)管理等環(huán)節(jié)。（1）戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)。信托公司對戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制，主要是從戰(zhàn)略高度開展財(cái)務(wù)管理工作，通過導(dǎo)入戰(zhàn)略財(cái)務(wù)分析體系，定期和不定期進(jìn)行戰(zhàn)略財(cái)務(wù)分析，及時(shí)向公司高級管理層報(bào)告分析結(jié)果，使財(cái)務(wù)分析成為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略甚至是公司戰(zhàn)略管理重要內(nèi)容和重要手段。內(nèi)部審計(jì)在戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的運(yùn)用，主要是通過檢查財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是否與企業(yè)戰(zhàn)略保持一致性、戰(zhàn)略財(cái)務(wù)分析是否全面客觀等缺陷，查找戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理有別于常規(guī)財(cái)務(wù)管理的優(yōu)勢所在，評價(jià)信托公司的預(yù)測、決策能力，修正財(cái)務(wù)管理的短效性和局限性，為企業(yè)戰(zhàn)略決策提供有分量的判斷依據(jù)。（2）制度體系建設(shè)環(huán)節(jié)。信托公司對制度體系建設(shè)環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制，主要是通過財(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度制定、補(bǔ)充、完善的系統(tǒng)性過程管理。財(cái)務(wù)內(nèi)部控制制度體系的建設(shè)應(yīng)符合適用性、及時(shí)性、完整性的原則，滲透于財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的各個(gè)環(huán)節(jié)。內(nèi)部審計(jì)在制度體系建設(shè)環(huán)節(jié)的運(yùn)用，主要是站在全局的高度，梳理現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理制度是否覆蓋財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的子系統(tǒng)和環(huán)節(jié)、是否存在明顯有悖于國家法令法規(guī)的現(xiàn)象、有無與公司其他信托業(yè)務(wù)制度相沖突等缺陷，評價(jià)控制制度的嚴(yán)密性與協(xié)調(diào)性，有效杜絕因制度缺失、過時(shí)所誘發(fā)的操作風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)以及法律風(fēng)險(xiǎn)。（3）組織架構(gòu)管理環(huán)節(jié)。組織架構(gòu)管理環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制主要對財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)設(shè)置、職責(zé)定位的管理，內(nèi)部審計(jì)主要通過檢查信托公司內(nèi)部財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)是否健全、固有資產(chǎn)業(yè)務(wù)和信托資產(chǎn)業(yè)務(wù)是否有效分離、財(cái)務(wù)人員配置是否齊全等缺陷，評價(jià)財(cái)務(wù)管理組織架構(gòu)的合規(guī)性和有效型，避免產(chǎn)生治理機(jī)制混亂的現(xiàn)象。

三、內(nèi)部審計(jì)在信托公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制中運(yùn)用的案例分析

（一）實(shí)施財(cái)務(wù)內(nèi)部控制專項(xiàng)內(nèi)部審計(jì) 內(nèi)部審計(jì)在信托公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制中運(yùn)用主要采取日常持續(xù)監(jiān)督和專項(xiàng)檢查兩種方式，本文以專項(xiàng)檢查方式為例。

2011年2月，某信托公司審計(jì)部對該公司2010年度財(cái)務(wù)內(nèi)部控制情況進(jìn)行了專項(xiàng)審計(jì)，審計(jì)過程中發(fā)現(xiàn)了一些問題和缺陷：（1）監(jiān)管法規(guī)類控制。一是公司計(jì)劃財(cái)務(wù)部將測算的總風(fēng)險(xiǎn)資本于年初平均分配給各信托業(yè)務(wù)部門后，未根據(jù)各業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)余額變動(dòng)情況進(jìn)行綜合動(dòng)態(tài)管理，部分業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)成本長期高于控制目標(biāo)；二是凈資本存在暫時(shí)超過風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的現(xiàn)象，如2010年10月15日，公司的凈資本達(dá)到7.98億元，超過凈資產(chǎn)18.18億的40%，2010年11月5-9日也存在超指標(biāo)的現(xiàn)象。（2）運(yùn)營效率類控制。一是預(yù)算調(diào)整未經(jīng)有權(quán)人審批，如2010年9月25日，計(jì)劃財(cái)務(wù)部申請追加年度預(yù)算89萬元，審批單上僅有部門經(jīng)理審核字樣，未有經(jīng)公司總經(jīng)理簽批的記錄；二是公司指標(biāo)考核體系設(shè)定不科學(xué)，2010年績效考核指標(biāo)的設(shè)定和執(zhí)行都只考慮業(yè)務(wù)余額、利息收入等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，忽略風(fēng)險(xiǎn)控制狀況等非財(cái)務(wù)指標(biāo)；三是不相容崗位兼崗現(xiàn)象，如2010年4月15日至22日，公司計(jì)劃財(cái)務(wù)部出納休假，直接將工作交接給會(huì)計(jì)處理；四是部分費(fèi)用列支不真實(shí)，如2010年5月29日，列支4.5萬元物業(yè)管理費(fèi)，報(bào)銷經(jīng)費(fèi)劃付人員為信托業(yè)務(wù)三部員工劉某，劉某非公司綜合管理部門員工。（3）資產(chǎn)安全類控制。一是固定資產(chǎn)賬實(shí)不符，如2011年2月19日，現(xiàn)場抽查財(cái)富中心固定資產(chǎn)，實(shí)物為99件，而財(cái)務(wù)系統(tǒng)記錄為104件；二是運(yùn)用少量固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行實(shí)業(yè)投資，如2010年3月28日，向一家生物制藥企業(yè)投資500萬元。（4）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類控制。一是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略未有效細(xì)化分解，公司中長期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略自2009年初確立后，僅在形式上將管理層和計(jì)劃財(cái)務(wù)部納入實(shí)施責(zé)任主體，并未把財(cái)務(wù)戰(zhàn)略細(xì)化到各個(gè)時(shí)期，也沒有將各項(xiàng)戰(zhàn)略目標(biāo)落實(shí)到部門、落實(shí)到人；二是內(nèi)部控制制度建立不完善，調(diào)閱公司制度匯編，未建立關(guān)于預(yù)算編制執(zhí)行、授權(quán)管理方面的制度。

（二）根據(jù)審計(jì)發(fā)現(xiàn)提出管理建議 審計(jì)部結(jié)合訪談、現(xiàn)場查驗(yàn)了解情況，對上述缺陷進(jìn)行了成因分析與風(fēng)險(xiǎn)分析，形成審計(jì)報(bào)告反映審計(jì)發(fā)現(xiàn)，并提出管理建議：（1）建議強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門在財(cái)務(wù)內(nèi)部控制活動(dòng)中的組織地位，賦予財(cái)務(wù)人員掌握公司經(jīng)營方針、市場環(huán)境、行業(yè)排名、業(yè)務(wù)發(fā)展情況的職權(quán)，暢通財(cái)務(wù)部門與業(yè)務(wù)部門之間的溝通渠道，為科學(xué)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、動(dòng)態(tài)管理凈資本、合理編制全面預(yù)算、實(shí)行公證考核積累第一手基礎(chǔ)資料。（2）建議加強(qiáng)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制全過程管理，充分發(fā)揮各環(huán)節(jié)之間互相影響、互相制約的作用，將人員管理、授權(quán)管理和績效考核貫穿于費(fèi)用、資金、會(huì)計(jì)核算、固定資產(chǎn)管理等內(nèi)部控制活動(dòng)始終，發(fā)揮財(cái)務(wù)內(nèi)部控制環(huán)節(jié)協(xié)同效應(yīng)，提升整體財(cái)務(wù)內(nèi)部控制水平。（3）建議加強(qiáng)案件防范和風(fēng)險(xiǎn)排查工作，計(jì)劃財(cái)務(wù)部應(yīng)將監(jiān)管檢查、內(nèi)外部審計(jì)檢查以及自查發(fā)現(xiàn)問題進(jìn)行歸集入庫，積極整改，同時(shí)，組織人員定期或者不定期的進(jìn)行舉一反三排查工作，防止差錯(cuò)重犯。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范還應(yīng)擴(kuò)展至公司各個(gè)業(yè)務(wù)部門，充分考慮財(cái)務(wù)內(nèi)部控制運(yùn)行的外部風(fēng)險(xiǎn)因素，建立全方位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系。

（三）采納審計(jì)建議改善財(cái)務(wù)內(nèi)部控制 計(jì)劃財(cái)務(wù)部在審計(jì)報(bào)告后，對審計(jì)提出的問題逐一制定整改計(jì)劃與方案，并根據(jù)內(nèi)審管理建議，在2011年度的公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制中開展了如下改進(jìn)措施：（1）全方位凸顯部門的重要性，對內(nèi)修煉能力、對外提升形象，改變傳統(tǒng)記賬員的定位，積極參與公司各項(xiàng)經(jīng)營活動(dòng)，主動(dòng)發(fā)揮對公司發(fā)展的綜合分析、決策參謀作用。（2）完善內(nèi)部控制制度體系，使財(cái)務(wù)內(nèi)部控制各個(gè)環(huán)節(jié)的管理都做到有章可循，切實(shí)規(guī)范財(cái)務(wù)內(nèi)部控制行為。（3）加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員管理和能力提升。合理配置財(cái)務(wù)人員職位與職數(shù)，避免兼崗、混崗現(xiàn)象；通過內(nèi)外部培訓(xùn)，提高財(cái)務(wù)人員的專業(yè)素養(yǎng)和勝任能力。（4）重視對業(yè)務(wù)的案防和風(fēng)險(xiǎn)排查，每季度至少開展一次針對財(cái)務(wù)內(nèi)部控制某一環(huán)節(jié)或整體的自查；全面梳理近兩年各類審計(jì)檢查指出問題，在自查過程中注重核對整改結(jié)果，防止同質(zhì)同類問題再次發(fā)生。 （5）加強(qiáng)與各管理部門、業(yè)務(wù)部門之間的溝通。一方面，通過與業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)研討與交流，擴(kuò)展財(cái)務(wù)視野，縮短財(cái)務(wù)信息搜集、傳遞流程；另一方面，將與業(yè)務(wù)相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式和危險(xiǎn)性傳導(dǎo)到業(yè)務(wù)部門，協(xié)助業(yè)務(wù)部門提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力和防范水平。

四、結(jié)論