序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇投資學(xué)分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

圖1為本文研究的垃圾回收處理加工系統(tǒng)的三個(gè)層級(jí)，垃圾回收站（m）負(fù)責(zé)垃圾回收，分類(lèi)處理廠（e）負(fù)責(zé)垃圾的分類(lèi)處理，原材料加工廠負(fù)責(zé)將有用原料進(jìn)行加工之后供給市場(chǎng)企業(yè)。一般的隨著垃圾回收站（作為一個(gè)整體）在運(yùn)輸設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施等進(jìn)行投入，那么它的垃圾回收范圍就會(huì)擴(kuò)大，垃圾回收量就會(huì)增加，但是投資的邊際成本會(huì)減少。這是因?yàn)槟骋粎^(qū)域可回收垃圾總量是一定的，隨著回收站范圍增加，2個(gè)或者n個(gè)回收站就會(huì)出現(xiàn)重疊，導(dǎo)致垃圾回收站的服務(wù)半徑出現(xiàn)重疊，另外某一個(gè)地區(qū)垃圾總量的上限是存在的，導(dǎo)致投資的邊際回收量遞減。分類(lèi)處理廠將垃圾回收站回收的垃圾進(jìn)行分類(lèi)處理可進(jìn)行設(shè)備的引進(jìn)，分類(lèi)處理技術(shù)的更新投資，從而降低單位產(chǎn)品的成本。我們借鑒一般企業(yè)的單位產(chǎn)品投資函數(shù)。同樣的原料加工廠可進(jìn)行原料再生產(chǎn)利用的研發(fā)投資，使得這些回收的垃圾不僅滿足市場(chǎng)的需要，而且自身的單位產(chǎn)品的成本在降低。也就是市場(chǎng)上所說(shuō)的二次加工處理。對(duì)于加工制造廠（作為一個(gè)整體）來(lái)說(shuō)，如果其對(duì)原料再生產(chǎn)利用進(jìn)行投資，單位產(chǎn)品成本隨原料再生產(chǎn)利用投資的增加而降低,但投資的邊際成本遞減。

2系統(tǒng)各節(jié)點(diǎn)投資決策

對(duì)于垃圾回收處理加工系統(tǒng)中單個(gè)節(jié)點(diǎn)（垃圾回收站、分類(lèi)處理廠、原料加工廠）來(lái)說(shuō)，都追求利益的最大化，他們總是首先考慮自身的利益。wˉ表示系統(tǒng)節(jié)點(diǎn)利潤(rùn)，Nˉ表示在節(jié)點(diǎn)投資情況下垃圾回收站回收總量，-ti表示節(jié)點(diǎn)單獨(dú)投資情況,-ci表示在節(jié)點(diǎn)投資情況下的成本。

3系統(tǒng)投資決策對(duì)比分析

通常企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格大于企業(yè)的成本。對(duì)于整個(gè)垃圾回收處理加工系統(tǒng)來(lái)說(shuō)產(chǎn)品的下游定價(jià)大于產(chǎn)品的上游定價(jià)。（1）在節(jié)點(diǎn)投資方面：以垃圾回收處理加工系統(tǒng)節(jié)點(diǎn)效益出發(fā)，節(jié)點(diǎn)的投資額-ti大于以系統(tǒng)整體效益出發(fā)各節(jié)點(diǎn)的投資額ti。（2）在投資盈利方面：以各節(jié)點(diǎn)單獨(dú)效益出發(fā)，系統(tǒng)總價(jià)值Wˉ小于以系統(tǒng)整體效益出發(fā)系統(tǒng)總價(jià)值W。這說(shuō)明以系統(tǒng)整體效益出發(fā)的投資額及帶來(lái)的效益要好于以系統(tǒng)各節(jié)點(diǎn)效益出發(fā)的投資額帶來(lái)的效益。所以當(dāng)政府或事業(yè)單位對(duì)垃圾回收處理加工進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)站在整個(gè)垃圾回收處理加工系統(tǒng)整體角度進(jìn)行投資，使用最少的投資資金發(fā)揮最大的效用價(jià)值。

4系統(tǒng)投資均衡點(diǎn)

下面研究第三方（如政府）對(duì)整個(gè)垃圾回收處理加工系統(tǒng)根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)如何起到調(diào)節(jié)作用，以保證整個(gè)系統(tǒng)的有效運(yùn)作，并且使得整個(gè)系統(tǒng)的投資效益最優(yōu)化。在整個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)作管理中當(dāng)某一節(jié)點(diǎn)的利益高出整個(gè)系統(tǒng)預(yù)估該節(jié)點(diǎn)的利益時(shí)，在系統(tǒng)總的利益一定時(shí)，其余節(jié)點(diǎn)的投資效益就會(huì)下降，出現(xiàn)系統(tǒng)的不協(xié)調(diào)，導(dǎo)致整個(gè)系統(tǒng)無(wú)法發(fā)揮最大的效用。下面我們從投資效益的角度去平衡各個(gè)節(jié)點(diǎn)的利益所在。B表示從系統(tǒng)整體效益角度的資金利用效率。

篇（2）

當(dāng)前，隨著資本市場(chǎng)的持續(xù)繁榮，從事證券投資活動(dòng)的居民和企業(yè)與日俱增。在以散戶為主體的中國(guó)資本市場(chǎng)，投資者素質(zhì)決定了資本市場(chǎng)的波動(dòng)性和穩(wěn)定性。投資者素質(zhì)是包括心理素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì)在內(nèi)的綜合素質(zhì)，影響著投資者情緒和行為，是導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)的根本原因，因而有針對(duì)性的投資者教育就顯得極其重要。加強(qiáng)投資者教育，既離不開(kāi)產(chǎn)業(yè)界，也離不開(kāi)教育界的共同努力。作為教育界肩負(fù)起投資者教育使命的一塊重要陣地，證券投資學(xué)需要建立分層教學(xué)的理念，針對(duì)不同群體、不同層次的學(xué)生和普通居民，擬定有針對(duì)性的教育方案和教學(xué)模塊。

一、投資者教育現(xiàn)狀

目前，國(guó)內(nèi)投資者教育主要有兩大陣地。一個(gè)是高職高等院校的投資學(xué)相關(guān)課程的理論教學(xué)和實(shí)踐教學(xué)，尤其是與股票市場(chǎng)密切相關(guān)的證券投資學(xué)課程。另一個(gè)是券商、基金等行業(yè)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)建立的投資者教育基地，介紹與證券投資相關(guān)的基本知識(shí)和操作指南。其中，高職高等院校投資者教育的重心放在理論教學(xué)，向在校學(xué)生講授證券投資的內(nèi)涵和意義、資本市場(chǎng)的發(fā)展與構(gòu)成、技術(shù)分析理論、價(jià)值投資理論、量化分析理論、演化分析理論等理論知識(shí)?？梢?jiàn)，高職高等院校教學(xué)具有全面性、系統(tǒng)性、發(fā)散性的特點(diǎn)，但重理論輕實(shí)踐的教學(xué)弊端也暴露出來(lái)，導(dǎo)致學(xué)生所學(xué)理論知識(shí)難以有效與實(shí)踐聯(lián)系起來(lái)。同時(shí)，科研與實(shí)踐脫節(jié)問(wèn)題也比較突出。相反，金融機(jī)構(gòu)投資者教育的重心則放在實(shí)踐教學(xué)，向一般投資者介紹證券投資的基本知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)教育、股票分析軟件的基本操作功能、股票投資的實(shí)戰(zhàn)技法等實(shí)踐知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)?？梢?jiàn)，金融機(jī)構(gòu)教育具有應(yīng)用性、操作性、針對(duì)性的特點(diǎn)，但重實(shí)踐輕理論的教學(xué)弊端同樣也比較明顯。而且，金融機(jī)構(gòu)投資者教育往往伴隨著功利性的目的。

針對(duì)高職高等院校投資者教育重理論輕實(shí)踐，金融機(jī)構(gòu)投資者教育重實(shí)踐輕理論的現(xiàn)狀，我們認(rèn)為，整合兩大陣地教育方式和手段，建立多方投入、分工合作、長(zhǎng)效完整的投資者教育方案體系是當(dāng)務(wù)之急。站在高等院校角度，完善證券投資學(xué)教學(xué)體系設(shè)計(jì)至關(guān)重要。

二、證券投資學(xué)的教育特點(diǎn)

證券投資學(xué)是研究證券特征與投資原理，揭示證券市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的一門(mén)課程，具有“重知識(shí)、重實(shí)訓(xùn)、重交流”的特點(diǎn)。證券投資學(xué)的教學(xué)體系設(shè)計(jì)必須將證券投資學(xué)知識(shí)體系、案例分析等基本原理和方法，與模擬操作、競(jìng)賽項(xiàng)目等實(shí)訓(xùn)環(huán)節(jié)，以及與同學(xué)交流、專(zhuān)業(yè)人士問(wèn)答、實(shí)習(xí)單位互動(dòng)等交流環(huán)節(jié)有機(jī)統(tǒng)一起來(lái)，使學(xué)生能夠融會(huì)貫通地將所學(xué)理論知識(shí)與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的證券投資業(yè)務(wù)活動(dòng)密切聯(lián)系，培養(yǎng)學(xué)生理論聯(lián)系實(shí)際，創(chuàng)造性地剖析問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力，提高學(xué)生的綜合素質(zhì)、創(chuàng)新能力和團(tuán)隊(duì)協(xié)作精神。與此同時(shí)，作為投資者教育體系的重要組成部分，證券投資學(xué)不僅僅是高職高等院校的經(jīng)管類(lèi)專(zhuān)業(yè)課程，而且還承擔(dān)起投資者素質(zhì)教育的職能，主要體現(xiàn)在面向不同學(xué)科、不同專(zhuān)業(yè)、不同層次、不同群體的投資者開(kāi)展系統(tǒng)性、針對(duì)性的素質(zhì)教育。從這一角度看，證券投資學(xué)還具有“公共教育、普惠教育”的特點(diǎn)，因而證券投資學(xué)具有公共服務(wù)的屬性。這意味著證券投資學(xué)已不再是單一行業(yè)（教育界或金融界）的內(nèi)部業(yè)務(wù)，而是整個(gè)國(guó)民教育需要統(tǒng)籌整體設(shè)計(jì)的問(wèn)題。所以，證券投資學(xué)需要更新教學(xué)理念和教學(xué)模塊。

三、分層教學(xué)理念

投資者教育的普惠性決定了證券投資學(xué)受眾的廣泛性。我們認(rèn)為，首先應(yīng)該對(duì)不同學(xué)科、不同專(zhuān)業(yè)、不同層次、不同群體的投資者進(jìn)行授課對(duì)象的分層管理。例如，授課對(duì)象可以分為：高中文化程度或以下普通居民、高職高等院校非經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)科學(xué)生、高職高等院校經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)科學(xué)生、高等院校金融學(xué)專(zhuān)業(yè)本科生、高等院校金融學(xué)專(zhuān)業(yè)碩士或以上研究生。然后，高職高等院校應(yīng)該針對(duì)不同層次的授課對(duì)象設(shè)計(jì)不同難易程度的課程體系。例如，課程體系從易到難可以分為以下幾個(gè)層次：大眾課程、本科公共課程、本科選修課程、本科必修課程、碩士研究生課程。課程難度越低，越是側(cè)重學(xué)習(xí)內(nèi)容的通識(shí)性和趣味性，課程難度越高，越是強(qiáng)調(diào)學(xué)習(xí)內(nèi)容的系統(tǒng)性和邏輯性。同時(shí)，針對(duì)每一類(lèi)特定對(duì)象群體設(shè)計(jì)有針對(duì)性的教學(xué)大綱、有側(cè)重性的教學(xué)環(huán)節(jié)、有系統(tǒng)性的教學(xué)計(jì)劃，突出知識(shí)體系的完整性和學(xué)習(xí)內(nèi)容的應(yīng)用性。

四、分層教學(xué)模塊及安排

《證券投資學(xué)》教學(xué)模塊分為理論教學(xué)模塊和實(shí)訓(xùn)教學(xué)模塊。理論教學(xué)模塊主要是以?xún)?yōu)化知識(shí)模塊和授課內(nèi)容為主，實(shí)訓(xùn)教學(xué)模塊主要以實(shí)訓(xùn)教學(xué)環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)為主。教學(xué)內(nèi)容的組織方式以講授為主，以實(shí)訓(xùn)教學(xué)、網(wǎng)絡(luò)討論和課后答疑為輔。同時(shí)，根據(jù)學(xué)歷層次和授課對(duì)象的差異，以及必修課和選修課的課程特點(diǎn)，設(shè)計(jì)多套教學(xué)大綱和教學(xué)計(jì)劃。

1.大眾課程模塊。針對(duì)大眾課程通識(shí)性和入門(mén)性的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)零基礎(chǔ)的簡(jiǎn)易課程體系。大眾課程總學(xué)時(shí)為32學(xué)時(shí)，其中，理論課時(shí)32課時(shí)，實(shí)訓(xùn)課時(shí)零課時(shí)。講授內(nèi)容主要凸顯應(yīng)用性以及投資者素質(zhì)教育，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

2.本科公共課程模塊。針對(duì)本科公共課程基礎(chǔ)性和趣味性的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)應(yīng)用性較強(qiáng)的課程體系。本科公共課程總學(xué)時(shí)為32學(xué)時(shí)，其中，理論課時(shí)32課時(shí)，實(shí)訓(xùn)課時(shí)0課時(shí)。講授內(nèi)容主要凸顯入門(mén)性和興趣性的特點(diǎn)，同時(shí)將投資風(fēng)險(xiǎn)貫穿于課堂教學(xué)當(dāng)中。

3.本科選修課程模塊。針對(duì)本科選修課程知識(shí)梳理的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)知識(shí)點(diǎn)精講的課程體系。本科選修課程總學(xué)時(shí)為32學(xué)時(shí)，其中，理論課時(shí)24課時(shí)，實(shí)訓(xùn)課時(shí)8課時(shí)。講授內(nèi)容主要突出證券投資學(xué)知識(shí)點(diǎn)，在有限學(xué)時(shí)內(nèi)掌握證券分析的基本方法，訓(xùn)練學(xué)生投資分析和風(fēng)險(xiǎn)控制技能。

4.本科必修課程模塊。針對(duì)本科必修課課程完整性特點(diǎn)，設(shè)計(jì)知識(shí)點(diǎn)全面覆蓋的課程體系。本科必修課程總學(xué)時(shí)為48學(xué)時(shí)，其中，理論課時(shí)32課時(shí)，實(shí)訓(xùn)課時(shí)16課時(shí)。講授內(nèi)容主要系統(tǒng)性和全面性，突出證券投資學(xué)課程知識(shí)體系，讓學(xué)生掌握證券投資的系統(tǒng)性分析方法，成為專(zhuān)業(yè)的投資者。

5.研究生課程模塊。針對(duì)研究生學(xué)術(shù)研究的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)綜述型和深度型的課程體系。研究生課程總學(xué)時(shí)為32學(xué)時(shí)，其中，理論課時(shí)32課時(shí)，實(shí)訓(xùn)課時(shí)0課時(shí)。講授內(nèi)容主要突出理論性和創(chuàng)新性，引導(dǎo)學(xué)生了解本課程理論發(fā)展過(guò)程以及最新的理論前沿，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行理論創(chuàng)新和實(shí)踐創(chuàng)新，不僅要求學(xué)生成為專(zhuān)業(yè)的投資者，而且要求學(xué)生成為理論的創(chuàng)新者，把理論創(chuàng)新與實(shí)踐應(yīng)用結(jié)合起來(lái)。

6.資格考試模塊。針對(duì)證券從業(yè)資格考試、基金從業(yè)資格考試等相關(guān)資格考試，針對(duì)考試重點(diǎn)、難點(diǎn)、考點(diǎn)，設(shè)計(jì)應(yīng)試式知識(shí)梳理型課程體系。

此外，實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)主要包括：專(zhuān)業(yè)證券投資技能培訓(xùn)、工作體驗(yàn)和工作流程的熟悉、實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用機(jī)會(huì)等。實(shí)踐教學(xué)環(huán)節(jié)主要在合作單位實(shí)地進(jìn)行。通過(guò)定期分批派遣學(xué)生至合作單位，由合作單位負(fù)責(zé)實(shí)踐教學(xué)、培訓(xùn)和答疑。對(duì)于有志于從事證券行業(yè)工作或從事證券投資活動(dòng)的學(xué)生，可以通過(guò)與合作單位共建的產(chǎn)學(xué)研實(shí)習(xí)基地，獲得三個(gè)月至半年不等的實(shí)習(xí)機(jī)會(huì)。同時(shí)，對(duì)于實(shí)習(xí)表現(xiàn)優(yōu)異的學(xué)生，合作單位也將予以?xún)?yōu)先考慮給予就業(yè)機(jī)會(huì)。

參考文獻(xiàn)： 

篇（3）

一、可轉(zhuǎn)換債券在證券投資市場(chǎng)的表現(xiàn)

可轉(zhuǎn)換債券作為一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，近年來(lái)日益受到投資者的關(guān)注。從1999年12月至2004年10月，可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)良好，整體走勢(shì)強(qiáng)于股票，體現(xiàn)出了大盤(pán)上漲時(shí)隨之上漲，下跌時(shí)抗跌的特點(diǎn)。可轉(zhuǎn)換債券的波動(dòng)率低于股票，用2000年至2004年10月的日收盤(pán)數(shù)據(jù)計(jì)算，上證綜指的年波動(dòng)率為0.21，轉(zhuǎn)債指數(shù)的波動(dòng)率為0.127.

可轉(zhuǎn)債在美國(guó)證券投資市場(chǎng)也有良好表現(xiàn)。M晨星公司的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債基金最近10年年平均收益率為9.29%，接近同期美國(guó)國(guó)內(nèi)股票基金9.46%的收益率水平；而最近5年和3年的平均收益（約為5%）均要高出同期美國(guó)國(guó)內(nèi)股票基金4個(gè)百分點(diǎn)以上，這期間正是美國(guó)股市較為低迷時(shí)期，體現(xiàn)了可轉(zhuǎn)債基金在弱市中較強(qiáng)的抗跌性；而2003年美國(guó)股市逐步由熊市向牛市轉(zhuǎn)變，可轉(zhuǎn)債基金年收益率高達(dá)25.31%，體現(xiàn)其在牛市中與股市基本同步上漲的特性。

二、投資價(jià)值分析

可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值主要來(lái)源于純債券價(jià)值和期權(quán)價(jià)值，對(duì)于投資價(jià)值的分析也就相應(yīng)從這兩個(gè)部分展開(kāi)。投資者對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券除考慮風(fēng)險(xiǎn)外，最感興趣的是未來(lái)不確定性最多，上漲空間最大的期權(quán)價(jià)值部分，只有這一部分能給投資帶來(lái)豐厚的收益，而純債券價(jià)值只能給投資帶來(lái)保底的收益。因此期權(quán)價(jià)值的投資分析成為成投資價(jià)值分析的重點(diǎn)。

（一）純債券價(jià)值的投資分析

純債券價(jià)值作為投資者的收益底線，其未來(lái)的波動(dòng)主要來(lái)自于市場(chǎng)利率的變化及到期年限的縮短。在預(yù)期進(jìn)入加息周期的情況下，國(guó)債和企業(yè)債券價(jià)格有下跌的趨勢(shì)，市場(chǎng)利率上升，純債券價(jià)值下降。到期年限的縮短，減少了折現(xiàn)的時(shí)間，純債券價(jià)值上升。對(duì)于不同的企業(yè)可轉(zhuǎn)債來(lái)說(shuō)，是否采用浮動(dòng)利率，以及不同的票面利率、利率補(bǔ)償率都會(huì)對(duì)純債券價(jià)值的衡量產(chǎn)生影響。浮動(dòng)利率能削弱升息對(duì)債券造成的負(fù)面影響，增加價(jià)值。較高的票面利率和利率補(bǔ)償率能提高債券價(jià)值。2004年10月29日央行上調(diào)利率，純債券價(jià)值相應(yīng)下降。而山鷹轉(zhuǎn)債因有“按人民銀行一年期存款利率變動(dòng)向上調(diào)整，向下變動(dòng)不調(diào)整利率”的利率調(diào)整條款，在升息之后立即上調(diào)可轉(zhuǎn)債的票面利率，有效地回避了升息所帶來(lái)的價(jià)值損失風(fēng)險(xiǎn)。

債券投資能否安全回收也是純債券價(jià)值投資分析的一個(gè)重要方面。企業(yè)穩(wěn)健是公司償還債務(wù)的保證。國(guó)內(nèi)目前對(duì)可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)實(shí)行了信用評(píng)級(jí)制度，絕大多數(shù)可轉(zhuǎn)債有商業(yè)銀行等擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保，且大多數(shù)可轉(zhuǎn)債在條款設(shè)計(jì)中也說(shuō)明了出現(xiàn)償還現(xiàn)金不足時(shí)代為償付的機(jī)構(gòu)和方式。因此，國(guó)內(nèi)的可轉(zhuǎn)換債券在償還方面風(fēng)險(xiǎn)不大。從實(shí)際來(lái)看，目前沒(méi)有出現(xiàn)不能償還的安全。但投資者，尤其是可轉(zhuǎn)換債券中長(zhǎng)線投資者，對(duì)上市公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入和現(xiàn)金流、償債能力等方面的分析仍不能忽視。這些方面除影響企業(yè)的償付能力外，也對(duì)企業(yè)未來(lái)的股價(jià)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響可轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值。

（二）期權(quán)價(jià)值的投資分析

股票價(jià)格是影響期權(quán)價(jià)值的重要因素。股價(jià)的上漲使期權(quán)價(jià)值增加，進(jìn)而推動(dòng)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格隨之上漲，特別是在超過(guò)轉(zhuǎn)股價(jià)格之后，距離轉(zhuǎn)股價(jià)格越遠(yuǎn)，則可轉(zhuǎn)債越表現(xiàn)出股性，波動(dòng)率也越接近于股票。對(duì)于股票價(jià)格未來(lái)趨勢(shì)的判斷是一個(gè)極其困難的問(wèn)題。有效市場(chǎng)假設(shè)理論認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)充分反映了現(xiàn)有的信息，因此根據(jù)現(xiàn)有的信息不可能對(duì)股價(jià)做出預(yù)測(cè)。B-S理論也是建立在股價(jià)是隨機(jī)波動(dòng)假設(shè)的基礎(chǔ)之上，股價(jià)未來(lái)的波動(dòng)是隨機(jī)的。但也有很多理論努力嘗試尋找股價(jià)的運(yùn)行規(guī)律，如屬于技術(shù)分析的道氏理論、波浪理論等，這些理論對(duì)于股票價(jià)格未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的判斷起到輔助作用。值得注意的是，可轉(zhuǎn)換債券不屬于短期品種，特別是對(duì)于新發(fā)行的可轉(zhuǎn)債至少在半年之后才進(jìn)入轉(zhuǎn)換期，應(yīng)當(dāng)從中長(zhǎng)期來(lái)把握股價(jià)的預(yù)期?；久娣治鐾ㄟ^(guò)評(píng)估股票的內(nèi)在價(jià)值，將未來(lái)現(xiàn)金流用合適的折現(xiàn)率折為現(xiàn)值，以判斷當(dāng)前的股價(jià)是高估還是低估?；久娣治鲎⒅毓墒羞\(yùn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資金供求、行業(yè)狀況、及前景、公司財(cái)務(wù)狀況等基礎(chǔ)性因素，揭示這些因素對(duì)股市的綜合作用及對(duì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)的影響，適合于可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的分析?；久鎯?yōu)秀的公司，未來(lái)存在更多的發(fā)展機(jī)遇，能夠保持業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，獲得投資人的青睞，從而增加可轉(zhuǎn)換債券的投資價(jià)值?；久娣治鰞?nèi)容繁多，不是本文的論述重點(diǎn)，具體內(nèi)容參見(jiàn)相關(guān)的文章和論著，本文僅以行業(yè)為例來(lái)做簡(jiǎn)要分析。遵循價(jià)值投資的理念，上市公司行業(yè)景氣度的提升能帶動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，進(jìn)而拉動(dòng)上市公司股價(jià)的上漲，推動(dòng)轉(zhuǎn)債價(jià)格上揚(yáng)。由于銅行業(yè)的景氣，需求量大增，帶動(dòng)了銅價(jià)的大幅上漲，以銅為主業(yè)的銅都銅業(yè)獲得了發(fā)展良機(jī)，業(yè)績(jī)大增，股價(jià)上揚(yáng)，其可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格達(dá)到了140以上的高位，較發(fā)行價(jià)上漲超過(guò)40%.從這一角度出發(fā)，目前，鋼鐵行業(yè)今年達(dá)到了景氣的高點(diǎn)，后市預(yù)期再度走高的可能性不大，股價(jià)上揚(yáng)機(jī)會(huì)不多。

對(duì)于股價(jià)波動(dòng)率的考察可以參照歷史的波動(dòng)率，結(jié)合公司基本面分析和市場(chǎng)熱點(diǎn)，來(lái)推斷未來(lái)股價(jià)可能波動(dòng)率。歷史上波動(dòng)率高的公司，得到較多投資人的關(guān)注，未來(lái)可能持續(xù)這一趨勢(shì)，因而歷史波動(dòng)率可作為參考。若公司未來(lái)存在較多的利好消息，而且很有可能成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，則股價(jià)正的波動(dòng)性就大，這將提高可轉(zhuǎn)債的期權(quán)價(jià)值。另外，從市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，小盤(pán)股和低價(jià)股具有相對(duì)較大的波動(dòng)率，也就存在更多的機(jī)會(huì)。

到期年限較長(zhǎng)的公司，股價(jià)有較多的上漲機(jī)會(huì)。近幾年國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)波動(dòng)較大，每年都會(huì)上漲的行情。選擇到期年限在1年以上的可轉(zhuǎn)換債券能獲得更多的機(jī)會(huì)，對(duì)于1年以下，例如陽(yáng)光轉(zhuǎn)債只有0.54年，由于未來(lái)股價(jià)上漲的機(jī)會(huì)相對(duì)不多，一般不必考慮。

三、價(jià)格特征分析

可轉(zhuǎn)債作為兼具股性和債性的金融衍生產(chǎn)品，其價(jià)值主要由純債券價(jià)值和期權(quán)價(jià)值兩部分有機(jī)地構(gòu)成，所以轉(zhuǎn)債的固定收益部分（包括票面利息、利息補(bǔ)償以及無(wú)條件回售價(jià)格）和股票的走勢(shì)對(duì)轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)格具有決定性的作用。如果以轉(zhuǎn)股價(jià)格為分水嶺，當(dāng)股價(jià)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)，轉(zhuǎn)債價(jià)格主要體現(xiàn)的是轉(zhuǎn)債的債性，純債券價(jià)值對(duì)轉(zhuǎn)債的價(jià)格起到了很好的支撐作用；當(dāng)股價(jià)遠(yuǎn)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)（不考慮贖回），此時(shí)轉(zhuǎn)債價(jià)格主要體現(xiàn)的是轉(zhuǎn)債的股性，即轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值；當(dāng)股價(jià)處于轉(zhuǎn)股價(jià)格附近時(shí)，則債性和股性綜合體現(xiàn)。不同的股價(jià)下對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)價(jià)格特征如下圖所示。其中：轉(zhuǎn)換價(jià)值=股票價(jià)格×（債券面值÷轉(zhuǎn)股價(jià)格）。

因此，在股價(jià)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格時(shí)，由于純債券價(jià)值的保底作用，可轉(zhuǎn)債顯示出了很強(qiáng)的抗跌性。在高于轉(zhuǎn)股價(jià)格較多時(shí)，則轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)值略高于轉(zhuǎn)換價(jià)值，跟隨股票的上漲而上漲，收益與股票相似。

四、套利分析

可轉(zhuǎn)換債券的波動(dòng)通常比股票的波動(dòng)慢，如果股價(jià)下跌，轉(zhuǎn)債的下跌會(huì)有一定的滯后，而且跌幅更小。如果股價(jià)上漲，可轉(zhuǎn)債的上漲也會(huì)滯后，漲幅也不如股票，此時(shí)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)換價(jià)值超過(guò)市場(chǎng)價(jià)值的情形，折算轉(zhuǎn)換價(jià)格（定義見(jiàn)下面公式）小于股價(jià)，這一價(jià)差的出現(xiàn)形成套利機(jī)會(huì)。例如銅都銅業(yè)在2004年9月17日股價(jià)上漲7.45%，收盤(pán)價(jià)為9.81，而可轉(zhuǎn)債價(jià)格僅上漲4.91%，以收盤(pán)價(jià)計(jì)算的轉(zhuǎn)換價(jià)值為144.26，超過(guò)了可轉(zhuǎn)換債券的收盤(pán)價(jià)139.94.折算轉(zhuǎn)股價(jià)格為9.51，差價(jià)為0.3元，出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。反之，由于普通股并不能轉(zhuǎn)換為可轉(zhuǎn)換債券，所以在折算轉(zhuǎn)換價(jià)格高于普通股的市價(jià)時(shí)，套利行為是不可行的。因此，對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的套利只能是單向的。

套利策略為：套利者首先必須有一定數(shù)量的股票和現(xiàn)金（股票也可以由轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換而來(lái)），當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)時(shí)，套利者賣(mài)出股票，同時(shí)買(mǎi)入相應(yīng)數(shù)量的轉(zhuǎn)債并申請(qǐng)轉(zhuǎn)股，第二個(gè)交易日套利者的持倉(cāng)變化為：股票數(shù)量不變，現(xiàn)金增加?，F(xiàn)金增加部分即為套利收益，但由于沒(méi)有賣(mài)空機(jī)制，套利者必須承擔(dān)持股風(fēng)險(xiǎn)，這是單邊市場(chǎng)套利所不可避免的。為了發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，定義如下指標(biāo)：

折算轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)債市價(jià)/（100/轉(zhuǎn)股價(jià)格）

每股轉(zhuǎn)換溢價(jià)=股價(jià)-折算轉(zhuǎn)換價(jià)格

每股轉(zhuǎn)換溢價(jià)率=每股轉(zhuǎn)換溢價(jià)×（100/轉(zhuǎn)股價(jià)格）/可轉(zhuǎn)債市價(jià)

每股轉(zhuǎn)換溢價(jià)率也稱(chēng)為套利空間，如果套利空間為負(fù)，則不存在套利機(jī)會(huì)；反之，若套利空間為正，且大于所有的交易成本費(fèi)用率，則存在套利機(jī)會(huì)。操作時(shí)賣(mài)出股票和買(mǎi)入轉(zhuǎn)債同時(shí)進(jìn)行，所以組合中股票市值和現(xiàn)金資產(chǎn)的比例大致應(yīng)為1：1.

一次套利操作需要同時(shí)賣(mài)出股票和買(mǎi)入轉(zhuǎn)債兩次交易才能完成，賣(mài)出股票的交易費(fèi)用率按0.5%計(jì)算，買(mǎi)入轉(zhuǎn)債的交易費(fèi)用率按0.1%計(jì)算，則一次套利操作總的費(fèi)用率以0.6%計(jì)算。當(dāng)套利空間大于0.6%時(shí)，則存在套利機(jī)會(huì)，否則不存在。資金量不同，對(duì)套利空間的要求不同，實(shí)際操作時(shí)對(duì)套利空間的需求按投資者的資金量大小而定。

套利機(jī)會(huì)的存在不僅使投資者多了一種獲利的方式，同時(shí)也直接促進(jìn)了轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股效率。由于目前轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)規(guī)模較小，流動(dòng)性不足，所以不適宜大資金進(jìn)行套利操作。如果轉(zhuǎn)債市場(chǎng)得到進(jìn)一步的發(fā)展，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，套利是值得關(guān)注的。

五、投資策略

可轉(zhuǎn)換債券作為一種進(jìn)可攻、退可守投資工具，其風(fēng)險(xiǎn)收益的特點(diǎn)適合于厭惡風(fēng)險(xiǎn)，卻又想獲得較高收益的投資者。以承受低利率的代價(jià)得到股份未來(lái)上漲時(shí)的獲利機(jī)會(huì)。當(dāng)然如果是在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入，則可能要付出更多的代價(jià)才能得到轉(zhuǎn)換權(quán)。綜合上述可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的討論和投資的分析，可以考慮從以下角度來(lái)把握可轉(zhuǎn)換債券的投資。

（一）選擇策略

第一，選取可轉(zhuǎn)債實(shí)際值與理論價(jià)值比值較低的品種。盡管目前市場(chǎng)表現(xiàn)尚未認(rèn)同理論估值，但建立在有效市場(chǎng)假設(shè)下的理論估值對(duì)于評(píng)估可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值仍具有參考意義?？赊D(zhuǎn)債實(shí)際價(jià)值與理論估值相比較低的品種，可以認(rèn)為是市場(chǎng)更多地低估了其價(jià)值，因而相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較低。從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，對(duì)于此類(lèi)品種，可以進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。這些可轉(zhuǎn)債有復(fù)星轉(zhuǎn)債、西鋼轉(zhuǎn)債、營(yíng)港轉(zhuǎn)債、華菱轉(zhuǎn)債、首鋼轉(zhuǎn)債、山鷹轉(zhuǎn)債。

第二，從公司基本面選取重點(diǎn)關(guān)注品種?；久鏇Q定了股票的內(nèi)在價(jià)值，是股票價(jià)格的有力支撐。成長(zhǎng)性良好的上市公司能為未來(lái)股價(jià)的上揚(yáng)提供強(qiáng)勁動(dòng)力，進(jìn)而促進(jìn)可轉(zhuǎn)債價(jià)格上漲。從行業(yè)角度考慮，鋼鐵行業(yè)達(dá)到景氣高點(diǎn)，股價(jià)未來(lái)大幅上漲機(jī)會(huì)不多，減少關(guān)注。民生轉(zhuǎn)債、云天轉(zhuǎn)債和歌華轉(zhuǎn)債所處的銀行、化肥、有線電視行業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)性好，而且公司基本面不錯(cuò)，值得重點(diǎn)關(guān)注。

第三，選取歷史波動(dòng)率大的品種。對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的期權(quán)價(jià)值產(chǎn)生影響的是其期權(quán)有效期內(nèi)的波動(dòng)率，但歷史會(huì)重演這句話在很多時(shí)候都會(huì)顯示其正確性，因而在計(jì)算期權(quán)價(jià)值時(shí)，用歷史波動(dòng)率來(lái)進(jìn)行估計(jì)。有理由相信歷史波動(dòng)率大的品種在未來(lái)股價(jià)上漲的機(jī)會(huì)更多一些。另外，小盤(pán)股和低價(jià)股相對(duì)有更多的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

第四，選擇純債券價(jià)值高，有利率調(diào)整條款的品種。此類(lèi)轉(zhuǎn)債給投資提供了較高的保底收益，調(diào)整條款的存在使投資者回避了利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定收益。在市場(chǎng)低迷時(shí)，選擇此類(lèi)轉(zhuǎn)債較為有利。

第五，關(guān)注滿足向下修正條款的可轉(zhuǎn)債。對(duì)于股票價(jià)格位于修正條款所規(guī)定修正價(jià)格區(qū)域的轉(zhuǎn)債品種，股價(jià)值一般較低。轉(zhuǎn)債價(jià)格受到純債券價(jià)值的支撐，表現(xiàn)出強(qiáng)烈的抗跌性，而且由于存在轉(zhuǎn)股價(jià)格向下調(diào)整而增加可轉(zhuǎn)債的價(jià)值。如華西轉(zhuǎn)債。

第六，到期年限在1年以?xún)?nèi)的可轉(zhuǎn)債一般不必考慮。

第七，可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格已高的一般不必考慮。當(dāng)股價(jià)遠(yuǎn)離轉(zhuǎn)股價(jià)格，可轉(zhuǎn)換債券價(jià)格一般過(guò)高，此時(shí)的可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出股性，與股票已十分近似，承受與股票相似的風(fēng)險(xiǎn)，則投資可轉(zhuǎn)債與投資股票并無(wú)本質(zhì)差別。因此，考慮進(jìn)行可轉(zhuǎn)債的投資，已無(wú)必要。如銅都轉(zhuǎn)債，價(jià)格達(dá)140元，與股票無(wú)實(shí)質(zhì)差別。同時(shí)，如果股價(jià)已高于贖回價(jià)，則此類(lèi)轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值受贖回條款制約：一方面，約定的贖回價(jià)格一般都遠(yuǎn)小于可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)格，因此若接受贖回，將產(chǎn)生較大的損失風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，由于接受贖回將產(chǎn)生較大損失，因此絕大多數(shù)可轉(zhuǎn)債的持有人采取的策略是在贖回期前將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為股票，然后再出售股票，這就可能使投資者面臨在贖回期前可轉(zhuǎn)債集中轉(zhuǎn)股、集中出售對(duì)股票價(jià)格造成沖擊而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）操作策略

第一，認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)換債券。目前，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行都是以面值發(fā)行，相對(duì)于理論價(jià)值有更大折價(jià)，而且由于可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值已逐步等到市場(chǎng)的認(rèn)同，近期新上市的轉(zhuǎn)債多在面值之上，特別是基本面為市場(chǎng)所看好的轉(zhuǎn)債其上市價(jià)格更高。轉(zhuǎn)債的一級(jí)市場(chǎng)提供了很好的投資機(jī)會(huì)。

第二，在股市行情低迷或未來(lái)不確定因素很多的情況下投資?？赊D(zhuǎn)換債券在行情低迷或未來(lái)極不確定時(shí)，有效地控制了風(fēng)險(xiǎn)，把可能的損失限定在可控范圍之內(nèi)，卻又不會(huì)失去行情轉(zhuǎn)好的機(jī)會(huì)。但在股市處于牛市當(dāng)中時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的收益明顯低于股票上漲的收益，而且可轉(zhuǎn)換債券流通性較差，還受到贖回價(jià)格的制約。因此，可以把轉(zhuǎn)債視為防御性品種來(lái)進(jìn)行投資。

第三，納入投資組合。根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)的研究表明，把可轉(zhuǎn)換債券納入投資組合，組合有效邊界明顯上推，在維持風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下能提高收益率，或者在收益率不變的情況下降低風(fēng)險(xiǎn)。

第四，在套利機(jī)會(huì)出而又滿足條件時(shí)，適當(dāng)進(jìn)行套利。可轉(zhuǎn)換債券作為一種上不封頂、下有保底的投資工具，在風(fēng)云變幻，整體收益不佳的A股市場(chǎng)上獨(dú)具魅力，尤其在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)體制不健全，未來(lái)存在較多的政策不確定性的今天，更顯現(xiàn)出其吸引力。國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)換債券正處于發(fā)展初期，為吸引更多的投資者，發(fā)行人設(shè)計(jì)了較為優(yōu)厚的轉(zhuǎn)債條款，為轉(zhuǎn)債投資提供了良好條件。同時(shí)，由于投資者不熟悉以及國(guó)內(nèi)沒(méi)有賣(mài)空機(jī)制，轉(zhuǎn)債的價(jià)值被低估?？傮w而言，可轉(zhuǎn)換債券的投資面臨良好機(jī)遇。

投資可轉(zhuǎn)換債券，除了保底的純債券價(jià)值外，投資者把更多的目光集中在了期權(quán)價(jià)值之上，作為買(mǎi)入期權(quán)，最終收益的大小取決于標(biāo)的股票價(jià)格上漲的多少。因此標(biāo)的股票價(jià)值的分析成為關(guān)鍵，而基本面分析在股票價(jià)值的分析中起到至關(guān)重要的作用?；久娣治鲆簿统闪嗽诳赊D(zhuǎn)換債券投資中取得好成績(jī)的必修課。

六、結(jié)論

本文通過(guò)可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值進(jìn)行投資分析，得出如下結(jié)論：

第一，可轉(zhuǎn)換債券是一種在規(guī)定條件下可轉(zhuǎn)換為普通股的企業(yè)債券。它具有在獲得債券保底收益的同時(shí)，分享企業(yè)增長(zhǎng)成果的特點(diǎn)，成為一種“進(jìn)可攻、退可守”的投資工具。

第二，純債券價(jià)值和期權(quán)價(jià)值構(gòu)成了可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的主要部分，對(duì)于這兩部分價(jià)值影響因素的深入了解成為理解可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值的重要內(nèi)容，可轉(zhuǎn)換債券的條款對(duì)轉(zhuǎn)債價(jià)值的影響也不可忽視。其中，期權(quán)價(jià)值顯得尤為重要。

篇（4）

(1)四川省建設(shè)工程計(jì)價(jià)定額:SGD1－2000、SGD2－2000、SGD5－2000、SGD7－2000及配套文件;(2)達(dá)州市建設(shè)工程造價(jià)信息2010年第1期;(3)四川省房屋建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施招標(biāo)投標(biāo)報(bào)價(jià)評(píng)審試行辦法;(4)XX中學(xué)學(xué)生公寓施工圖及相關(guān)圖集;

(二)項(xiàng)目投資預(yù)算編制說(shuō)明

(1)XX中學(xué)對(duì)學(xué)生公寓采取BOT模式修建意向建議書(shū);(2)取費(fèi)等級(jí):二級(jí)Ⅰ檔;(3)工程類(lèi)別:四類(lèi);(4)材料價(jià)差調(diào)整執(zhí)行四川省造價(jià)信息達(dá)州市通川區(qū)(達(dá)縣)2010年第1期;(5)工程量計(jì)算以四川省建設(shè)工程2000定額計(jì)算規(guī)則及四川省造價(jià)站對(duì)2000定額補(bǔ)充解釋為依據(jù);

二、項(xiàng)目造價(jià)指標(biāo)分析

2000年《四川省建筑工程計(jì)價(jià)定額》SGD1－2000、《四川省裝飾工程計(jì)價(jià)定額》SGD2－2000、《全國(guó)統(tǒng)一安裝工程預(yù)算定額四川省估價(jià)表》SGD5－2000、它是相關(guān)部門(mén)以2000年前為時(shí)間基準(zhǔn)期科學(xué)地編制出的完成規(guī)定工作內(nèi)容、符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、安全要求等內(nèi)容的一個(gè)活勞動(dòng)與物化勞動(dòng)消耗的數(shù)量，是一個(gè)靜態(tài)的指標(biāo)。如構(gòu)成人工消耗量指標(biāo)的因素是由基本用工、輔助用工、材料及半成品超運(yùn)距用工以及人工幅度差構(gòu)成;材料消耗量指標(biāo)是由材料的凈用量、損耗量、周轉(zhuǎn)性材料攤銷(xiāo)量構(gòu)成，盡管2000定額在編制時(shí)，相關(guān)部門(mén)做了大量工作，考慮極為周全，但由于在確定2000定額上的施工手段和各種消耗量統(tǒng)得過(guò)死，各施工企業(yè)難以發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，這在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和勞動(dòng)工資與材料價(jià)格長(zhǎng)期穩(wěn)定不變的情況下，采用這種定額編制工程概、預(yù)算，對(duì)計(jì)算工程造價(jià)和控制建設(shè)投資提供了方便，但隨著時(shí)間的運(yùn)動(dòng)，建筑材料價(jià)格靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)定價(jià)的比重越來(lái)越大，企業(yè)自身的技術(shù)裝備、施工手段、管理水平等競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)容活躍起來(lái)，單一的靜態(tài)定額指標(biāo)致使工程造價(jià)背離價(jià)值，從而產(chǎn)生市場(chǎng)要求對(duì)定額中的基價(jià)進(jìn)行調(diào)整的局面。相關(guān)資料表明，建筑材料用量大，經(jīng)濟(jì)性很強(qiáng)，直接影響工程的造價(jià)，在我國(guó)一般建筑的總造價(jià)中材料費(fèi)占50—60%。近年來(lái)，達(dá)州城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐不斷加大，建筑材料用量整體處于上升趨勢(shì)。專(zhuān)家預(yù)測(cè):在一定期限范圍內(nèi)，達(dá)州建筑材料價(jià)格將處于持續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。投資商經(jīng)過(guò)各方面綜合分析與計(jì)算，擬建學(xué)生公寓相關(guān)工程造價(jià)指標(biāo)整理如下:結(jié)合本工程的實(shí)際，業(yè)主要求該項(xiàng)目不進(jìn)行人工系數(shù)調(diào)整;主要材料價(jià)差的調(diào)整執(zhí)行達(dá)州市建設(shè)工程造價(jià)信息2010年第1期材料信息價(jià);取費(fèi)級(jí)別(二級(jí)Ⅰ檔)是完全符合當(dāng)前達(dá)州當(dāng)前建筑市場(chǎng)的價(jià)值規(guī)律的。

篇（5）

中圖分類(lèi)號(hào):G642;F830．91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1004-9487(2015)06-0090-02 DOI:10.13298/ki.ftat.2015.06.021

一、證券投資學(xué)課程的特點(diǎn)

(一)理論性強(qiáng)

在證券投資學(xué)課程的教學(xué)內(nèi)容中包括證券投資工具，證券流通市場(chǎng)和發(fā)行市場(chǎng)，證券投資基本分析和技術(shù)分析，這些理論對(duì)于我們認(rèn)識(shí)證券市場(chǎng)，并在市場(chǎng)中進(jìn)行投資有很大的幫助。學(xué)好證券投資學(xué)還要求學(xué)生具備一定的經(jīng)濟(jì)學(xué)，數(shù)學(xué)，財(cái)政學(xué)等多方面的知識(shí)。對(duì)于從未接觸過(guò)證券市場(chǎng)的學(xué)生而言，這些知識(shí)都顯得十分抽象，在教學(xué)過(guò)程中增加了教學(xué)的難度。

(二)實(shí)踐性強(qiáng)

證券投資學(xué)課程并不是單純的一門(mén)理論課，它具有非常強(qiáng)的實(shí)踐應(yīng)用性。我們生活中所用到的各種商品來(lái)自于各個(gè)企業(yè)，我們?cè)谶x擇購(gòu)買(mǎi)商品的時(shí)候要考慮到這些商品的價(jià)格、質(zhì)量、品牌、性能等多方面的因素，而產(chǎn)品的分析正是公司競(jìng)爭(zhēng)力分析的一個(gè)主要內(nèi)容，那我們?cè)诜治錾鲜泄镜耐顿Y價(jià)值時(shí)同樣可以采用這樣的分析方法。再比如宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響，其實(shí)就是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。

二、證券投資學(xué)課程教學(xué)中存在的問(wèn)題

(一)教學(xué)手段落后

證券市場(chǎng)每天都在發(fā)生變化，證券投資學(xué)課程要聯(lián)系實(shí)踐就必須反應(yīng)出這種變化。試想如果我們僅僅只是講授課本的知識(shí)，并說(shuō)明它們?nèi)绾萎a(chǎn)生作用，如何對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響，如何判斷未來(lái)的市場(chǎng)趨勢(shì)，學(xué)生只會(huì)如墜云里霧里，因?yàn)樗麄兏緵](méi)有看到這些知識(shí)的運(yùn)用，我們所講的這些知識(shí)的作用只存在于老師的口中和課本上。這就要求我們不能僅僅給學(xué)生傳授書(shū)本上的知識(shí)，要讓學(xué)生看到，我們所講授的這門(mén)課程它的作用。這就要求在教學(xué)中要有多媒體和網(wǎng)絡(luò)等教學(xué)設(shè)備。

(二)教學(xué)脫離實(shí)際

應(yīng)用型人才的培養(yǎng)首先要求教師具備對(duì)所傳授知識(shí)具有較高的應(yīng)用能力。證券投資學(xué)是一門(mén)實(shí)踐性非常強(qiáng)的課程，在我們國(guó)家證券市場(chǎng)經(jīng)歷了近30年的發(fā)展，發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，仍然存在較多不夠成熟的方面，證券投資理論主要來(lái)自于證券市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家，這些國(guó)家的證券市場(chǎng)都較為成熟，因此理論的適用性較大。而這些理論在中國(guó)這個(gè)還不夠成熟的證券市場(chǎng)中存在較大的局限性。當(dāng)前學(xué)校的教師存在知識(shí)結(jié)構(gòu)老化，缺少前沿知識(shí)的問(wèn)題。有些講授證券投資學(xué)課程的老師，自己都從來(lái)沒(méi)有參與過(guò)證券市場(chǎng)的交易，給學(xué)生傳授的知識(shí)也都是自己從書(shū)本上學(xué)來(lái)的，這就造成了理論與實(shí)踐的脫節(jié)。在教學(xué)過(guò)程中只會(huì)照本宣科，難以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣。當(dāng)學(xué)生出現(xiàn)疑問(wèn)時(shí)，老師的解答也只能按照教材的內(nèi)容。

(三)重視結(jié)果忽視過(guò)程的考核方式

課程的考核是對(duì)學(xué)生學(xué)習(xí)成果的檢驗(yàn)，在大部分院校中，考核通常分為平時(shí)成績(jī)和考試成績(jī)，其中考試成績(jī)占比較大的比重，通常為60%至80%，而平時(shí)成績(jī)所占比重較少。而期末考試的形式又以試卷形式的理論考試為主，這就使得學(xué)生更注重期末考試而忽視平時(shí)成績(jī)。往往在期末考試前通過(guò)考前突擊，問(wèn)老師考試重點(diǎn)的方式來(lái)應(yīng)付考試，而這種方式所掌握的知識(shí)只是短暫而殘缺的，在考試后很快就會(huì)遺忘。所以首先要求我們加大平時(shí)考核所占的比重，提高學(xué)生對(duì)平時(shí)考核的重視程度。另一方面，還要對(duì)平時(shí)考核的內(nèi)容進(jìn)行改革，很多老師平時(shí)成績(jī)的考核通常根據(jù)出勤和作業(yè)而定，這就養(yǎng)成部分學(xué)生認(rèn)為自己只要上課沒(méi)有曠課就可以拿到這部分成績(jī)，感覺(jué)來(lái)上課只是應(yīng)付老師的點(diǎn)名，到了教室也不去認(rèn)真聽(tīng)講的現(xiàn)象。所以針對(duì)這種問(wèn)題，我們要調(diào)動(dòng)學(xué)生在課堂中的積極性，細(xì)化過(guò)程考核的內(nèi)容。

三、證券投資學(xué)教學(xué)改革的建議

(一)充分利用多媒體和網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行教學(xué)

現(xiàn)在絕大多數(shù)高校已經(jīng)在教室中配備了多媒體，但證券投資學(xué)這門(mén)課程在教學(xué)中不僅需要多媒體的輔助，更需要有很好的網(wǎng)絡(luò)連接。在教學(xué)過(guò)程中，教師可以一邊授課一邊打開(kāi)證券交易軟件。例如在講授如何委托下單時(shí)，教師通過(guò)自己的證券賬戶進(jìn)行一筆委托，這樣的實(shí)時(shí)演示可以很直觀的讓學(xué)生看到證券是如何買(mǎi)賣(mài)完成委托交易的。又比如在講到技術(shù)分析時(shí)，也可以在行情軟件中切換不同指標(biāo)，并讓學(xué)生自己來(lái)尋找這些指標(biāo)和證券價(jià)格走勢(shì)之間存在的關(guān)系，尋找其中的規(guī)律。一方面可以使教學(xué)過(guò)程變得更加有趣，調(diào)動(dòng)學(xué)生的積極性。另一方面在教學(xué)效果上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于純粹的PPT演示。因?yàn)橥ㄟ^(guò)實(shí)施行情的演示，結(jié)合理論的應(yīng)用，可以使學(xué)生更加信服這門(mén)知識(shí)它所存在的價(jià)值。

(二)對(duì)教師教學(xué)能力的培養(yǎng)

如果在教學(xué)過(guò)程中教師全部按照教材來(lái)講，學(xué)生聽(tīng)起來(lái)會(huì)感覺(jué)非常抽象陌生，不易理解。因此，就要求老師本身首先有過(guò)實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)自身的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合案例教學(xué)，增加學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣和對(duì)知識(shí)的理解。擔(dān)任證券投資學(xué)教學(xué)的老師，不僅要有深厚的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，還要有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。學(xué)校應(yīng)支持教師定期到社會(huì)上對(duì)口的工作單位進(jìn)行培訓(xùn)，并親身投入到證券投資的實(shí)踐中，積累經(jīng)驗(yàn)，只有這樣才能做到真正的理論結(jié)合實(shí)踐。我國(guó)證券市場(chǎng)在近年來(lái)發(fā)展迅猛，有越來(lái)越多的投資對(duì)象逐步上市，面對(duì)這樣每天都發(fā)生變化的市場(chǎng)我們不能以重復(fù)不變的理論來(lái)進(jìn)行教學(xué)。有過(guò)投資經(jīng)驗(yàn)的老師就會(huì)知道，在實(shí)際操作過(guò)程中，理論可以幫助我們進(jìn)行投資判斷，但很多情況下理論也存在它的局限性，很多并不能完全按照理論的來(lái)進(jìn)行。只有親身到參與到證券市場(chǎng)，在投資過(guò)程中不斷積累經(jīng)驗(yàn)，做到理論與實(shí)踐相結(jié)合，在教學(xué)過(guò)程中才能更好地授業(yè)解惑。

(三)考核方式的轉(zhuǎn)變

通過(guò)過(guò)程加結(jié)果的考核方式，把學(xué)習(xí)、實(shí)踐結(jié)合起來(lái)，提高學(xué)生的操作能力，發(fā)揮學(xué)生學(xué)習(xí)的積極能動(dòng)性，使學(xué)生真正掌握知識(shí)，并做到理論與實(shí)踐的有效結(jié)合。為了充分體現(xiàn)對(duì)學(xué)生實(shí)踐能力的注重，在考核中過(guò)程考核所占的比重應(yīng)有所加大。一方面要加大過(guò)程考核所占的比重，把過(guò)程考核提到和期末考試同等地位上來(lái)。這就要求過(guò)程考核成績(jī)占總成績(jī)的比重要高，例如平時(shí)成績(jī)可以占到總成績(jī)的40%甚至50%。另一方面對(duì)過(guò)程考核的內(nèi)容也要進(jìn)一步細(xì)化設(shè)計(jì)。除了傳統(tǒng)的課堂考勤、提問(wèn)及課后作業(yè)之外，要增加更多的實(shí)踐環(huán)節(jié)。例如讓學(xué)生進(jìn)行社會(huì)調(diào)查，撰寫(xiě)行業(yè)分析報(bào)告，并讓學(xué)生在課堂上來(lái)展示自己的成果，這樣學(xué)生既可以了解各個(gè)行業(yè)的發(fā)現(xiàn)狀況，又可以使用到課上所學(xué)的知識(shí)，進(jìn)行知識(shí)的鞏固加深。

篇（6）

二、基于行為金融學(xué)視角對(duì)投資者認(rèn)知與行為偏差的分析

傳統(tǒng)金融理論的前提假設(shè)是投資者是理性人，然而行為金融學(xué)卻與傳統(tǒng)金融理論相反，行為金融學(xué)認(rèn)為受情緒、認(rèn)知偏差等因素的影響，投資者在金融市場(chǎng)中是非理性的，從而使得其投資行為也是非理性的，這將會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值與資產(chǎn)當(dāng)時(shí)的價(jià)格二者之間會(huì)呈現(xiàn)出相背離的狀態(tài)。因此，本文基于行為金融學(xué)視角，對(duì)投資者認(rèn)知與行為偏差進(jìn)行分析。

（一）過(guò)度自信。就是指由于人們對(duì)自身能力過(guò)高估計(jì)，而導(dǎo)致的人們對(duì)自身判斷能力過(guò)于自信的一種心理狀態(tài)，在眾多非理性因素中，過(guò)度自信是投資者普遍存在的一種心理狀態(tài)，并且在這些非理性因素中表現(xiàn)也最為突出。有很多文獻(xiàn)研究表明，人們?cè)谌粘Ｉ钪?，自身的自信心?huì)隨著面臨問(wèn)題難度的提升而增強(qiáng)，而當(dāng)人們面對(duì)特別困難的問(wèn)題時(shí)，會(huì)產(chǎn)生過(guò)度自信的心理狀態(tài)。在證券市場(chǎng)中，過(guò)度自信的投資者行為主要表現(xiàn)為在其做投資決策時(shí)會(huì)過(guò)度估計(jì)和其內(nèi)心想法相一致的信息，而容易忽視與其內(nèi)心想法相背離的信息。此外，還有研究表明，過(guò)度自信的投資者更愿意冒風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)他們也會(huì)因?yàn)槿菀缀鲆暯灰壮杀径鴮?dǎo)致其收益水平要低于正常收益水平。

（二）過(guò)度反應(yīng)。就是指人們?cè)诿鎸?duì)突如其來(lái)的事情時(shí)，會(huì)更加重視眼前的信息，而容易忽視以前的信息，進(jìn)而可能會(huì)造成股價(jià)出現(xiàn)超漲或超跌的現(xiàn)象。當(dāng)證券市場(chǎng)中股價(jià)連續(xù)上漲時(shí)，投資者預(yù)期股價(jià)也會(huì)繼續(xù)上漲，并對(duì)其越來(lái)越樂(lè)觀，這是因?yàn)橥顿Y者在實(shí)際投資過(guò)程中賺到錢(qián)，從而增強(qiáng)了其樂(lè)觀的心理狀態(tài)，但這種心理情緒會(huì)造成投資者產(chǎn)生選擇性認(rèn)知偏差，即證券市場(chǎng)中的投資者會(huì)更加關(guān)注于自己所投資的股票的利好消息，而不太關(guān)注甚至可能會(huì)忽視利空消息，與此同時(shí)，這種過(guò)度反應(yīng)狀態(tài)會(huì)進(jìn)一步促使投資者持續(xù)買(mǎi)入，從而形成一種相互加強(qiáng)效應(yīng)，這種情況下，就可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)遠(yuǎn)超于其實(shí)際價(jià)值上漲；相反，當(dāng)證券市場(chǎng)中股價(jià)連續(xù)下跌時(shí)，投資者預(yù)期股價(jià)也會(huì)繼續(xù)下跌，并對(duì)其越來(lái)越悲觀，這是因?yàn)橥顿Y者在實(shí)際投資過(guò)程中賠錢(qián)，從而增強(qiáng)了其悲觀的心理狀態(tài)，同樣這種心理情緒也會(huì)造成投資者產(chǎn)生選擇性認(rèn)知偏差，即證券市場(chǎng)中的投資者會(huì)更加關(guān)注于自己所投資的股票的利空消息，而不太關(guān)注甚至可能會(huì)忽視利好消息，與此同時(shí)，這種過(guò)度反應(yīng)狀態(tài)會(huì)進(jìn)一步促使投資者持續(xù)賣(mài)出，從而形成一種相互加強(qiáng)效應(yīng)，這種情況下，就可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)遠(yuǎn)低于其實(shí)際價(jià)值下跌。股價(jià)如此這樣反復(fù)超漲超跌會(huì)造成股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

（三）后悔理論。就是指人們?cè)跊Q策時(shí)由于自身原因?qū)е聸Q策失誤，進(jìn)而產(chǎn)生的后悔的心理狀態(tài)，即在牛市行情下，投資者會(huì)因沒(méi)有及時(shí)買(mǎi)入或是過(guò)早賣(mài)出而感到后悔；在熊市行情下，投資者會(huì)因沒(méi)能及時(shí)賣(mài)出而感到后悔；同時(shí)，在日常投資中，投資者也會(huì)因自己手中股票不漲，別人推薦的股票上漲，自己因沒(méi)能聽(tīng)取別人意見(jiàn)而及時(shí)換股而感到后悔；同時(shí)也可能會(huì)出現(xiàn)當(dāng)賣(mài)出手中股票買(mǎi)入別人推薦股票后，自己現(xiàn)在手中持有的股票不漲而剛剛賣(mài)出的股票上漲時(shí)更加后悔的情況。因此，在證券市場(chǎng)中，投資者為了盡量避免這種后悔心理狀態(tài)的出現(xiàn)，在投資時(shí)常會(huì)表現(xiàn)出猶豫不決的特點(diǎn)。

（四）前景理論。就是指人們?cè)谧C券市場(chǎng)的投資過(guò)程中賺錢(qián)與賠錢(qián)時(shí)表現(xiàn)出的風(fēng)險(xiǎn)偏好行為不同。在投資過(guò)程中，若投資者因持有的股票價(jià)格下跌而賠錢(qián)，投資者會(huì)更傾向于風(fēng)險(xiǎn)追求，即選擇繼續(xù)持有賠錢(qián)的股票，并認(rèn)為有朝一日該股票還是會(huì)繼續(xù)上漲；而在投資過(guò)程中，若投資者因持有的股票價(jià)格上漲而賺錢(qián)，投資者會(huì)更加傾向于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，即選擇賣(mài)出賺錢(qián)的股票。該理論認(rèn)為參照點(diǎn)的設(shè)立及變化會(huì)影響到投資者的得失感受，進(jìn)而影響他們?cè)谧C券市場(chǎng)中的投資決策行為。

（五）羊群效應(yīng)。就是指?jìng)€(gè)人想法或行為因受到其他人影響，而向和大部分人相同的方向轉(zhuǎn)變的一種現(xiàn)象，即從個(gè)人理性行為向集體的非理性行為的變化。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的羊群效應(yīng)是指在市場(chǎng)中一些沒(méi)有得到一手信息的投資者為保證自身投資決策的準(zhǔn)確性，會(huì)在投資前通過(guò)參考其他投資者的投資決策來(lái)改變自己決策的行為，主要是指在投資過(guò)程中的從眾心理。羊群效應(yīng)是證券市場(chǎng)中的一種異?，F(xiàn)象，長(zhǎng)此以往會(huì)造成一種惡性循環(huán)，越來(lái)越多的投資者將會(huì)出現(xiàn)跟風(fēng)的投資行為，從而會(huì)大大增加證券市場(chǎng)中投資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率，同時(shí)也會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性和效率產(chǎn)生很大影響。

（六）動(dòng)量效應(yīng)。就是指股票收益率會(huì)繼續(xù)保持原來(lái)的變動(dòng)趨勢(shì)，即以前收益率高的股票未來(lái)的收益率也會(huì)繼續(xù)保持，并且依然會(huì)高過(guò)過(guò)去收益率低的股票。根據(jù)動(dòng)量效應(yīng)原理，投資者可以通過(guò)買(mǎi)入以往收益率高的股票、賣(mài)出以前收益率低的股票，而從中獲得收益。但是，這種情況下也存在一定的弊端，即一些投資者可能會(huì)產(chǎn)生僥幸心理，或?qū)ψC券市場(chǎng)中的一些政策產(chǎn)生過(guò)度依賴(lài)的情況。

（七）處置效應(yīng)。就是指在證券市場(chǎng)中，投資者在處置股票時(shí)，會(huì)更加傾向于賣(mài)出自己手中已經(jīng)賺錢(qián)的股票，而選擇繼續(xù)持有手中賠錢(qián)的股票，他們認(rèn)為賠錢(qián)的股票未來(lái)可能還會(huì)上漲回到自己買(mǎi)入時(shí)的成本價(jià)格或是超過(guò)其成本價(jià)格，而沒(méi)考慮到在投資過(guò)程中應(yīng)注意及時(shí)止損，即當(dāng)投資者賺錢(qián)時(shí)傾向于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，當(dāng)投資者賠錢(qián)時(shí)傾向于風(fēng)險(xiǎn)偏好。（八）啟發(fā)式偏差。就是指人們?cè)诿鎸?duì)自身不確定的事情時(shí)，由于沒(méi)有有效的方法，因此他們會(huì)選擇依靠過(guò)去經(jīng)驗(yàn)得到的啟示進(jìn)行判斷，然而通過(guò)這種方法，有時(shí)可以幫助人們做出準(zhǔn)確的判斷，但有時(shí)也會(huì)造成判斷的偏差，這種因利用過(guò)去經(jīng)驗(yàn)得到啟示進(jìn)行判斷而導(dǎo)致的偏差就稱(chēng)為啟發(fā)式偏差。

三、應(yīng)對(duì)策略

（一）反向投資策略。針對(duì)市場(chǎng)中存在的過(guò)度自信以及過(guò)度反應(yīng)情況，采取反向投資策略是較為有效的方法。反向投資策略是指在實(shí)際交易過(guò)程中通過(guò)進(jìn)行反向操作，買(mǎi)入價(jià)格被低估的股票，賣(mài)出價(jià)格被高估的股票，從而從中獲得一定的收益。但在實(shí)際運(yùn)用反向投資策略時(shí)，應(yīng)注意要快速?zèng)Q策，使得自己的決策遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于證券市場(chǎng)中絕大部分的投資者，這樣才能利用此策略獲得一定的收益。

（二）動(dòng)量交易策略。針對(duì)反應(yīng)不足和保守心理，采用動(dòng)量交易策略是較為有效的方法。它是指通過(guò)提前對(duì)股票收益及交易量進(jìn)行設(shè)置，當(dāng)二者滿足過(guò)濾準(zhǔn)則時(shí)就買(mǎi)入或賣(mài)出股票的一種投資策略。行為金融學(xué)意義上它的提出是源于對(duì)股票市場(chǎng)中股價(jià)中期收益延續(xù)性的研究，即以前收益率高的股票未來(lái)的收益率也會(huì)繼續(xù)保持，并且依然會(huì)高過(guò)過(guò)去收益率低的股票。

（三）成本平均策略。成本平均策略是指在投資過(guò)程中以不同價(jià)格分批買(mǎi)入同一只股票，以此來(lái)達(dá)到平均成本的目的，這樣可以有效降低在一個(gè)價(jià)格時(shí)投入全部資金所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，成本平均策略使投資者在股價(jià)較高時(shí)買(mǎi)入較少數(shù)量的股票，當(dāng)股價(jià)降低時(shí)再買(mǎi)入較多數(shù)量的股票，這樣就可以從整體上降低投資成本，從而進(jìn)一步降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（四）時(shí)間分散化策略。時(shí)間分散化策略是指投資者手中持有某只股票的時(shí)間越長(zhǎng)，該股票的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨時(shí)間加長(zhǎng)而降低，根據(jù)該理論，投資者可以在自己年輕時(shí)多買(mǎi)入股票，此后隨著年齡的增長(zhǎng)，逐漸降低股票的購(gòu)買(mǎi)數(shù)量。有學(xué)者研究表明，在1～20年這段時(shí)間內(nèi)，持有股票的時(shí)間越長(zhǎng)，損失的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越低，同時(shí)該研究還得出結(jié)論，若持有某只股票超過(guò)15年，則基本可以得到非負(fù)收益。

（五）基于啟發(fā)式偏差的投資策略?；趩l(fā)式偏差的投資策略是指，為了應(yīng)對(duì)因利用過(guò)去經(jīng)驗(yàn)得到啟示進(jìn)行判斷而導(dǎo)致的偏差，投資者可以在投資之初就開(kāi)始保持詳細(xì)記錄的習(xí)慣，這有助于投資者根據(jù)記錄的內(nèi)容進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而可以比其他大多數(shù)投資者更早一步地認(rèn)識(shí)到這些偏差。因此，從啟發(fā)式偏差的投資策略來(lái)看，一個(gè)成功的投資者不僅應(yīng)了解自己在投資過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生怎樣的認(rèn)知與行為偏差，并且應(yīng)及時(shí)避免因自身認(rèn)知與行為偏差所可能導(dǎo)致的投資失誤。與此同時(shí)，一個(gè)成功的投資者還應(yīng)及時(shí)了解其他投資者的認(rèn)知與行為偏差，找到被市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)的股票，并在大多數(shù)投資者認(rèn)識(shí)到這些偏差之前投資于這些股票，隨后當(dāng)大多數(shù)投資者意識(shí)到這些錯(cuò)誤并投資于這些股票時(shí)賣(mài)出這些股票，這樣才能獲得一定的超額收益。

四、基于行為金融學(xué)視角的證券投資應(yīng)注意的問(wèn)題

篇（7）

一、引言

投資者作為證券交易活動(dòng)的主體，投資行為直接關(guān)乎民眾的切身利益，由于多數(shù)投資民眾并未接受系統(tǒng)的專(zhuān)業(yè)教育，缺乏對(duì)證券市場(chǎng)的科學(xué)分析，以至于加大了人們的投資風(fēng)險(xiǎn)，民眾在進(jìn)行投資時(shí)常會(huì)出現(xiàn)決策失誤，不僅無(wú)法有效整合社會(huì)閑散資金，推動(dòng)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展，有時(shí)民眾也會(huì)因?yàn)橥顿Y失敗加重經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，以行為金融學(xué)為基礎(chǔ)對(duì)證券投資行為進(jìn)行分析，幫助民眾準(zhǔn)確把控金融市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)，引導(dǎo)民眾進(jìn)行科學(xué)投資，以期降低投資風(fēng)險(xiǎn)和成本，實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，推動(dòng)社會(huì)良性運(yùn)轉(zhuǎn)。

二、行為金融學(xué)

行為金融學(xué)是相較于傳統(tǒng)金融學(xué)而言的，它是從心理學(xué)角度出發(fā)分析金融投資活動(dòng)，它將行為科學(xué)、心理學(xué)與金融學(xué)有機(jī)的整合到一起，研究人們的投資行為，分析人們做出投資行為的動(dòng)因，研究預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r。行為金融學(xué)可以說(shuō)是時(shí)展的產(chǎn)物，作為一個(gè)新興領(lǐng)域，行為金融學(xué)還存在許多不完善的地方，它是現(xiàn)代金融學(xué)中的一個(gè)獨(dú)立學(xué)科，揭示了傳統(tǒng)金融學(xué)中完全理性假設(shè)的缺陷，有效的整合了人們?cè)谡J(rèn)知上的缺陷、風(fēng)險(xiǎn)上的偏好、易感性及自控能力的不足等問(wèn)題，對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)進(jìn)行完善，便于科學(xué)分析投資者的證券投資行為，為人們指明方向，有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化步伐的不斷深入，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)往來(lái)越發(fā)頻繁，金融市場(chǎng)復(fù)雜多變，很多時(shí)候因?yàn)橥顿Y者的跟風(fēng)行為引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩，影響企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。像2010年10月12日上證綜指暴跌，創(chuàng)了15個(gè)月最大單日跌幅，究其原因則是因?yàn)橹{傳，國(guó)際投機(jī)資本的違規(guī)操作，以至于多數(shù)投資者盲目跟風(fēng)，無(wú)目的拋售股票導(dǎo)致的，直接影響社會(huì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。歷史上有名的黑色星期二，民眾在不明所以的情況下拋盤(pán)，引發(fā)嚴(yán)重恐慌，短短四年時(shí)間美國(guó)五千多家銀行倒閉，八萬(wàn)多家企業(yè)破產(chǎn)，工業(yè)生產(chǎn)總值下滑一半，致使全球經(jīng)濟(jì)都受到不同程度的影響，進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)十年的經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，股市暴跌、證券交易市場(chǎng)崩盤(pán)，除了證券市場(chǎng)的不穩(wěn)定性復(fù)雜多變外，投資者個(gè)人過(guò)度交易、貪心過(guò)重、盲足投資也是造成股市動(dòng)蕩的重要原因，為了保證我國(guó)證券交易市場(chǎng)穩(wěn)步健康發(fā)展，加大對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的研究，組織民眾進(jìn)行再教育，引導(dǎo)民眾科學(xué)理性投資，在整合市場(chǎng)閑散資金，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，增加人民的收入，促進(jìn)人類(lèi)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。

三、傳統(tǒng)金融學(xué)在證券投資行為分析中的不足

傳統(tǒng)金融，主要是以人們基本的存款、貸款及結(jié)算為內(nèi)容的金融活動(dòng)，以往人們所說(shuō)的金融主要是資金的融通。隨著時(shí)代的發(fā)展，雖然金融學(xué)發(fā)展已有很大的完善，有效的引導(dǎo)著人們進(jìn)行投資活動(dòng)，但隨著社會(huì)的變化，市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜，當(dāng)下人們?cè)谶M(jìn)行證券投資時(shí)出現(xiàn)一些人們借助傳統(tǒng)金融學(xué)無(wú)法解決的問(wèn)題，像贏者-輸者效應(yīng)、慣性效應(yīng)、投資者情緒效應(yīng)等，無(wú)法切實(shí)發(fā)揮金融學(xué)的指導(dǎo)作用，為了更好地滿足人們的實(shí)際需求，促進(jìn)人們證券投資活動(dòng)順利進(jìn)行，提出了行為金融學(xué)，如果說(shuō)傳統(tǒng)金融學(xué)是建立在投資者理性投資行為基礎(chǔ)上的，如投資者的理性預(yù)期及效用最大化，那行為金融學(xué)則是以行為科學(xué)、心理學(xué)及社會(huì)學(xué)為基礎(chǔ)開(kāi)展的金融活動(dòng)，通過(guò)對(duì)人們動(dòng)態(tài)投資活動(dòng)的全面分析，著重把握投資人的心理特征，以此為基礎(chǔ)對(duì)投資者的證券投資行為進(jìn)行微觀分析，幫助投資者有效規(guī)避盲目從眾心理，對(duì)整個(gè)投資活動(dòng)進(jìn)行科學(xué)把控，將投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低，提高經(jīng)濟(jì)效益和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)證券市場(chǎng)的秩序，為人們提供一個(gè)良好的投資環(huán)境和更多的投資機(jī)會(huì)，科學(xué)分析投資者的交易行為，引導(dǎo)人們理性投資，實(shí)現(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，推動(dòng)社會(huì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

四、行為金融學(xué)對(duì)人們證券投資行為的影響

行為金融學(xué)作為當(dāng)下人們投資活動(dòng)的引路標(biāo)，能夠有效指導(dǎo)人們進(jìn)行證券交易投資，通過(guò)對(duì)投資者心理和行為的分析，幫助民眾做出正確的決策，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高人們的經(jīng)濟(jì)收益，減少民眾在進(jìn)行證券投資時(shí)出現(xiàn)盲從心理，人們開(kāi)展證券投資活動(dòng)，其主要目的是將閑散的資金整合起來(lái)通過(guò)投資活動(dòng)增加收益，“趨利避害”是每個(gè)投資者的內(nèi)心訴求，這也是民眾進(jìn)行理性投資的表現(xiàn)。但以往由于投資者的從眾心理，證券交易市場(chǎng)信息不暢通，民眾無(wú)法準(zhǔn)確把握市場(chǎng)信息，過(guò)于追求經(jīng)濟(jì)效益，投資者盲從心理作祟，以至于在證券交易市場(chǎng)上形成羊群效應(yīng)，導(dǎo)致民眾經(jīng)濟(jì)受損。像缺乏主見(jiàn)或者初入股市的投資者在進(jìn)行投資時(shí)多會(huì)盲目跟風(fēng)，別人買(mǎi)進(jìn)就買(mǎi)進(jìn)，別人拋售就拋售，這是證券市場(chǎng)的異象，是一種非理性投資行為，嚴(yán)重影響市場(chǎng)的穩(wěn)定性，為了有效規(guī)避這種不良現(xiàn)象的出現(xiàn)，首先政府應(yīng)該加大市場(chǎng)管控力度，借助宏觀手段對(duì)其進(jìn)行管理，規(guī)范投資者的操作，建立一個(gè)健全的消息傳播系統(tǒng)，便于人們及時(shí)獲取最真實(shí)信息，有效規(guī)避各種不良信息或謠傳在社會(huì)上蔓延，引發(fā)證券交易市場(chǎng)的跟風(fēng)行為。以行為金融學(xué)為依據(jù)，結(jié)合投資行為偏差，科學(xué)分析證券市場(chǎng)的狀況，引導(dǎo)人們進(jìn)行科學(xué)投資，人們的日常行為很多時(shí)候會(huì)受到主觀意識(shí)和外界環(huán)境的影響，以至于出現(xiàn)一些偏差，由于金融市場(chǎng)的靈活多變，人們往往無(wú)法準(zhǔn)確把控市場(chǎng)的整體動(dòng)態(tài)，相應(yīng)人們的投資行為就會(huì)受到一定的影響，科學(xué)分析由于市場(chǎng)環(huán)境的變化人們會(huì)出現(xiàn)的各種行為偏差，像人們常會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)估股票的價(jià)格及未來(lái)價(jià)格走向，加重了人們的投資風(fēng)險(xiǎn)，借助行為金融學(xué)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行科學(xué)分析，便于民眾低價(jià)購(gòu)進(jìn)高價(jià)售出，提高人們的經(jīng)濟(jì)收益，在一定程度上也可以整合社會(huì)上的閑散資金，推動(dòng)企業(yè)良性運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)最佳的經(jīng)濟(jì)效益。可以利用證券交易市場(chǎng)信息的滯后性和民眾的行為偏差，在科學(xué)分析投資者投資心理的前提下，引導(dǎo)民眾做出正確的決策。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境過(guò)于復(fù)雜，人們需要面對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境的雙重影響，國(guó)家的宏觀調(diào)控、市場(chǎng)上資金的流動(dòng)性、企業(yè)的效益、市場(chǎng)環(huán)境等多種因素錯(cuò)種復(fù)雜、變幻無(wú)常，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)各種無(wú)法預(yù)測(cè)的情況，致使民眾手足無(wú)措，市場(chǎng)上各種冗余信息，分散了人們的注意力，像有些民眾在進(jìn)行投資時(shí)往往是跟著感覺(jué)走，有時(shí)一些民眾過(guò)于自信，高估了自己對(duì)市場(chǎng)的把控，違反常理進(jìn)行投資，加大了資金的受損風(fēng)險(xiǎn)。投資者在進(jìn)行投資時(shí)一定要對(duì)行為金融學(xué)有一定的了解，以便能準(zhǔn)確把握市場(chǎng)環(huán)境，及時(shí)掌握最新的市場(chǎng)信息，及時(shí)調(diào)整投資行為，以往人們?cè)谶M(jìn)行證券投資時(shí)為了避免風(fēng)險(xiǎn)多是分散性投資，就當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境而言，人們應(yīng)該轉(zhuǎn)變思想，在科學(xué)分析投資環(huán)境的情況下，對(duì)資本進(jìn)行集中投資，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高經(jīng)濟(jì)效益，以期獲取更多的經(jīng)濟(jì)利益。

五、結(jié)語(yǔ)

總而言之，金融市場(chǎng)過(guò)于復(fù)雜，以行為金融學(xué)為指導(dǎo)進(jìn)行證券投資，科學(xué)分析投資人的心理和行為特征，結(jié)合當(dāng)前人們實(shí)際投資行為，準(zhǔn)確把握人們投資失敗的原因，提出相應(yīng)的解決策略，組織人們進(jìn)行再教育，充分發(fā)揮行為金融學(xué)的價(jià)值，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)人們理性投資，幫助人們獲取更多的經(jīng)濟(jì)效益，推動(dòng)社會(huì)穩(wěn)步高效向前邁進(jìn)。

參考文獻(xiàn)：

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[3]張健菊.基于行為金融的證券投資策略分析[J].經(jīng)濟(jì)管理:文摘版,2016(6):00289-00289.

篇（8）

二、證券投資中經(jīng)濟(jì)學(xué)分析法的應(yīng)用研究

針對(duì)上述提到的三種有價(jià)證券風(fēng)險(xiǎn)，投資方必須要詳細(xì)分析證券投資的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，擬定最佳投資方案參與市場(chǎng)交易活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)分析法是比較實(shí)用的研究模型，其根據(jù)市場(chǎng)信息分析出投資項(xiàng)目的利弊，為投資人決策提供可靠的指導(dǎo)。證券投資中經(jīng)濟(jì)學(xué)分析法包括：

(一)基本分析法

證券投資是指投資者購(gòu)買(mǎi)股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過(guò)程?；痉治龇ㄊ且詡鹘y(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，以企業(yè)價(jià)值作為主要研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)決定企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和影響股票價(jià)格的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等進(jìn)行詳盡分析。以大概測(cè)算上市公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值和安全邊際，并與當(dāng)前的股票價(jià)格進(jìn)行比較，形成相應(yīng)的投資建議。

(二)技術(shù)分析法

金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的重要構(gòu)成，金融產(chǎn)業(yè)憑借其獨(dú)特經(jīng)營(yíng)方式在市場(chǎng)上占據(jù)了較大的比例。技術(shù)分析法是以傳統(tǒng)證券學(xué)理論為基礎(chǔ)，以股票價(jià)格作為主要研究對(duì)象，以預(yù)測(cè)股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)為主要目的，從股價(jià)變化的歷史圖表入手，對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析的方法總和。技術(shù)分析認(rèn)為市場(chǎng)行為包容消化一切，股價(jià)波動(dòng)可以定量分析和預(yù)測(cè)，如道氏理論、波浪理論、江恩理論等。

(三)演化分析法

新市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐漸朝著開(kāi)放式方向發(fā)展，為資金持有者提供了諸多的投資平臺(tái)，不斷創(chuàng)造了預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益。演化分析法是以演化證券學(xué)理論為基礎(chǔ)，將股市波動(dòng)的生命運(yùn)動(dòng)特性作為主要研究對(duì)象。從股市的代謝性、趨利性、適應(yīng)性、可塑性、應(yīng)激性、變異性和節(jié)律性等方面入手，對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)方向與空間進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤研究，為股票交易決策提供機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法總和。

篇（9）

早盤(pán)印象：可燃冰火熱之后

周五的早盤(pán)波瀾不興，大盤(pán)窄幅波動(dòng)，上證指數(shù)上下10點(diǎn)，但氣氛令人窒息，創(chuàng)業(yè)板飄綠，也是有氣無(wú)力。就像是一場(chǎng)大病，自從上個(gè)月調(diào)整以來(lái)，元?dú)馍形椿謴?fù)那樣，需要靜養(yǎng)一張紙。預(yù)計(jì)這種半死不活的走勢(shì)還將持續(xù)到下午。

盤(pán)中亮點(diǎn)無(wú)疑是可燃冰，據(jù)新聞聯(lián)播報(bào)道，我國(guó)實(shí)現(xiàn)全球首次成功試采海域可燃冰。5月18日，國(guó)土部中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局消息稱(chēng)，我國(guó)在南海北部神狐海域進(jìn)行的可燃冰試采獲得了成功，成為了全球第一個(gè)實(shí)現(xiàn)了在海域可燃冰試開(kāi)采中獲得連續(xù)穩(wěn)定產(chǎn)氣的國(guó)家。據(jù)預(yù)測(cè)在2030年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

因此，可燃冰相關(guān)概念股大漲。但筆者在盤(pán)前就認(rèn)為，由于可燃冰板塊在昨天之前就啟動(dòng)，其中領(lǐng)漲股石化機(jī)械連兩個(gè)漲停板，機(jī)構(gòu)大舉拋售，所以今天追市要小心成為接盤(pán)俠了。預(yù)計(jì)此消息刺激一兩天行情，今天是高峰。操作上還是聚焦資金流已經(jīng)大舉介入的雄安和高送轉(zhuǎn)，抓回調(diào)站穩(wěn)的機(jī)會(huì)。

可燃冰的火熱，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)題材的敏感度很高，可惜，可燃冰的產(chǎn)業(yè)化還很漫長(zhǎng)，炒作的持續(xù)性太短。預(yù)計(jì)以后還會(huì)刺激市場(chǎng)神經(jīng)，依據(jù)可燃冰報(bào)道而產(chǎn)生脈沖行情。事實(shí)上，在三年前就報(bào)道過(guò)可燃冰的牛叉，也轟轟烈烈炒作了幾天，然后就沉寂了。這次應(yīng)該也不例外。

股票投資分析論文范文二：

炒股技巧要點(diǎn)之一：

賣(mài)在急拉中，昨日的短線金股002205國(guó)統(tǒng)股份，今日沖高出局，收益三個(gè)點(diǎn)，穩(wěn)健是必須的。

篇（10）

隨著生活水平的提高，大學(xué)生的零花錢(qián)逐漸增多，很多大學(xué)生也通過(guò)兼職、獎(jiǎng)學(xué)金等方式逐漸取得了經(jīng)濟(jì)自由。然而，很多大學(xué)生并沒(méi)有投資理財(cái)?shù)南敕ǎ焕谛纬烧_的消費(fèi)觀念。因此，通過(guò)調(diào)查，研究大學(xué)生的消費(fèi)理財(cái)觀念的現(xiàn)狀，幫助大學(xué)生樹(shù)立正確的理財(cái)觀念，引導(dǎo)大學(xué)生形成正確的價(jià)值觀、人生觀和世界觀具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1大學(xué)生投資理財(cái)現(xiàn)狀

總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)當(dāng)代大學(xué)生對(duì)于理財(cái)已經(jīng)初步形成了觀念，在金錢(qián)方面的觀念相對(duì)較正確，能夠正確對(duì)待金錢(qián)的得失。同時(shí)，基本能夠了解賺錢(qián)的艱辛與不易，極少再有“享樂(lè)主義”的思想。不過(guò)，目前大學(xué)生仍然存在明顯的盲目消費(fèi)和攀比消費(fèi)的情況，如有新聞報(bào)道，因?yàn)榕时刃睦碜魉睿恍┐髮W(xué)生在大學(xué)生網(wǎng)絡(luò)分期平臺(tái)上貸款消費(fèi)，因?yàn)榍房钸^(guò)多無(wú)力償還等。此外，創(chuàng)業(yè)觀念在大學(xué)生中越來(lái)越流行，然而大學(xué)生普遍對(duì)創(chuàng)業(yè)的資金來(lái)源等認(rèn)識(shí)匱乏較為迷茫。

2調(diào)查樣本與資料

本次調(diào)查的調(diào)查樣本為湖南工業(yè)大學(xué)學(xué)生，采用了分層抽樣和隨機(jī)抽樣的方式進(jìn)行調(diào)查。參與調(diào)查的學(xué)生來(lái)自湖南工業(yè)大學(xué)文史類(lèi)、商科類(lèi)和理工類(lèi)，并且涵蓋了從大一到研一五個(gè)年級(jí)。調(diào)查一共發(fā)放了206份問(wèn)卷，回收有效問(wèn)卷200份，問(wèn)卷有效率約為97%。問(wèn)卷全部為客觀題，包括了單選和多選題，主要包括大學(xué)生基本情況、大學(xué)生月均可支配收入、金融投資流向等方面，力求通過(guò)這些客觀題了解到湖南工業(yè)大學(xué)學(xué)生的金融投資情況。

3調(diào)查結(jié)果

3.1大學(xué)生每月閑置資金情況

大學(xué)生每月閑置資金范圍是他們進(jìn)行金融投資的重要影響因素。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有49%的學(xué)生每月閑置資金在200元以下，閑置資金在500元以上的有9%，1000元以上的僅有2%。絕大多數(shù)學(xué)生的開(kāi)支都依靠家庭，少數(shù)每月閑置資金較多的學(xué)生依靠在校外做兼職賺取生活費(fèi)。這說(shuō)明，大學(xué)生的資金來(lái)源大都有限，用途單一。

3.2大學(xué)生對(duì)金融投資的認(rèn)知程度

參與調(diào)查的大學(xué)生中，所有的人都聽(tīng)說(shuō)過(guò)金融投資，對(duì)金融投資的認(rèn)知程度達(dá)到了100%。其中，69%的大學(xué)生通過(guò)網(wǎng)絡(luò)和銀行推薦來(lái)了解金融投資產(chǎn)品，18%的大學(xué)生從親朋好友處了解金融投資產(chǎn)品，還有少數(shù)學(xué)生通過(guò)校園里的推銷(xiāo)人員或其他途徑了解金融投資產(chǎn)品。

對(duì)于具體的金融產(chǎn)品認(rèn)識(shí)方面，了解股票等證券產(chǎn)品的最多，占93%，其次是余額寶等貨幣基金，有90.5%的大學(xué)生表示聽(tīng)說(shuō)過(guò)。此外還有銀行理財(cái)產(chǎn)品，占78%；互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，占32%。保險(xiǎn)、外匯等產(chǎn)品較少為大學(xué)生所了解。

3.3大學(xué)生金融投資的程度及影響原因

在所有參與調(diào)查的大學(xué)生中，只有29%（58人）曾經(jīng)進(jìn)行或正在進(jìn)行金融投資行為，而剩下的71%沒(méi)有進(jìn)行過(guò)相應(yīng)的投資，不過(guò)，這其中有超過(guò)80%的大學(xué)生表示自己未來(lái)在有充足資金的情況下會(huì)進(jìn)行金融投資。

對(duì)參與投資的29%的學(xué)生，詢(xún)問(wèn)他們參與金融投資的原因。這一問(wèn)題為多選題，從回答可以看出，這些學(xué)生基本都接觸過(guò)金融投資產(chǎn)品的宣傳，且自己本身有一定的閑置資金，想嘗試這些投資產(chǎn)品。這些人中僅有3人（約5.2%）本身學(xué)習(xí)金融相關(guān)專(zhuān)業(yè)，熟練掌握專(zhuān)業(yè)技能。還有一些人（約8.6%）并無(wú)明確目的來(lái)投資金融產(chǎn)品，只是跟風(fēng)行動(dòng)。

對(duì)未參與投資的71% 的學(xué)生，也詢(xún)問(wèn)他們未參與的原因。有約67.6%的學(xué)生表示他們不了解金融投資產(chǎn)品，因此沒(méi)有投資。有57.5%的學(xué)生認(rèn)為自己沒(méi)有足夠的閑置資金進(jìn)行投資。此外，金融產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于他們是否做出投資選擇的影響不大，僅分別有18人（12.7%）和29人（20.4%）選擇了此選項(xiàng)。

3.4大學(xué)生金融投資品種

在所有進(jìn)行了金融投資的大學(xué)生中，參與基金投資的人數(shù)最多，有41人，占所有參與金融投資學(xué)生人數(shù)的70.7%，且這些投資基金的學(xué)生絕大多數(shù)都投資的是余額寶等貨幣基金。這反映出貨幣基金在大學(xué)生中的普及程度較高。另外，由于近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，很多大學(xué)生也嘗試了這類(lèi)新型的理財(cái)，占39.7%。曾經(jīng)投資或現(xiàn)在正在進(jìn)行股票投資的有12人，占20.7%。由于銀行理財(cái)對(duì)資金的最低要求比較高，且很多大學(xué)生并不了解保險(xiǎn)，投資金融理財(cái)和保險(xiǎn)的分別只有4人和2人，占6.9%和3.4%。

4結(jié)論與建議

4.1調(diào)查結(jié)論

從以上調(diào)查結(jié)果可以看出，雖然所有參加調(diào)查的湖南工業(yè)大學(xué)學(xué)生都聽(tīng)說(shuō)過(guò)金融投資，認(rèn)知程度較高，然而由于閑置資金不足及對(duì)金融投資產(chǎn)品了解不足等原因，只有少部分學(xué)生有過(guò)金融投資行為。進(jìn)行金融投資的學(xué)生大多數(shù)都投資了貨幣基金，還有一部分學(xué)生投資了互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)。究其原因，這兩類(lèi)理財(cái)?shù)淖畹屯顿Y門(mén)檻都較低，很適合閑置資金不多的大學(xué)生。另外，不管是否參與過(guò)金融投資，大學(xué)生的金融知識(shí)普遍都不高，對(duì)金融產(chǎn)品的了解不夠深入，缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)。

4.2建議

為了幫助湖南工業(yè)大學(xué)學(xué)生樹(shù)立正確的消費(fèi)觀念，進(jìn)行金融投資，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)針對(duì)大學(xué)生的實(shí)際情況，根據(jù)他們的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)偏好等情況量身定做合適的金融投資產(chǎn)品，增強(qiáng)金融投資對(duì)大學(xué)生的吸引力。金融機(jī)構(gòu)可以與學(xué)校合作，在校園里進(jìn)行擺攤宣傳，向大學(xué)生宣傳一些基礎(chǔ)金融知識(shí)和理財(cái)投資知識(shí)，同時(shí)組織一些金融比賽活動(dòng)，如模擬股市等，提高大學(xué)生對(duì)金融知識(shí)的關(guān)注度和掌握程度，吸引更多學(xué)生參與金融投資。

學(xué)校針對(duì)大多數(shù)學(xué)生不了解金融產(chǎn)品、缺乏基本金融知識(shí)的特點(diǎn)，應(yīng)通過(guò)組織相關(guān)的活動(dòng)，如理財(cái)知識(shí)講座、金融知識(shí)講座和相關(guān)的校園活動(dòng)，在學(xué)生中普及金融知識(shí)，提高大學(xué)生對(duì)金融產(chǎn)品的認(rèn)識(shí)程度，增加他們的投資興趣。

此外，近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展突飛猛進(jìn)，余額寶等貨幣基金普及程度越來(lái)越高，各類(lèi)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)也層出不窮，其操作簡(jiǎn)便、資金門(mén)檻較低和收益可觀的特點(diǎn)使其吸引了越來(lái)越多大學(xué)生的目光，然而風(fēng)險(xiǎn)也伴隨而來(lái)。對(duì)此，學(xué)校有義務(wù)向?qū)W生普及互聯(lián)網(wǎng)金融安全知識(shí)，以避免學(xué)生由于不安全的操作方式而造成不必要損失。

最后，大學(xué)生應(yīng)主動(dòng)學(xué)習(xí)金融知識(shí)，了解金融市場(chǎng)動(dòng)向和投資風(fēng)險(xiǎn)，選擇適合自己的投資方式，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：