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時間：2023-11-03 10:57:13
序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇金融危機的解決方法范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。
一、我所理解的“金融危機”成因
我認為導(dǎo)致次貸危機的原因是美國政府的目光短淺和過于自信。
1.次貸危機的產(chǎn)生
根據(jù)資料，我了解到，所有的一切都起源于“次貸危機”。1999年，互聯(lián)網(wǎng)開始流行。在布什時代，互聯(lián)網(wǎng)的熱潮逐漸退去了，美國要尋找新的經(jīng)濟活力。于是，他們將目光集中在了房地產(chǎn)上。政府提供60倍的按揭貸款。所以申請貸款的人越來越多。2007年，美國人的按揭貸款已和國內(nèi)生產(chǎn)總值一樣大。而且，后來有很多申請貸款的人無法還款，這種無法還款的比率越來越高，引發(fā)了次貸危機。
2.全球金融危機的產(chǎn)生
次貸危機，是不足以產(chǎn)生金融危機的。2000年，在美國出現(xiàn)了一種法律監(jiān)管不是很完善的CDS信用違約互換，CDS成為了最時髦的金融產(chǎn)品。因為沒有很強的法律監(jiān)管，CDS這個金融產(chǎn)品被越來越廣泛地使用。在發(fā)生次貸危機的同時，還發(fā)生了一些事情。以前美國證監(jiān)會規(guī)定只有在股票上漲時才可以賣空，現(xiàn)在股票下跌時也可以賣空。這個變化加速了股票的下滑。以上內(nèi)容加上次貸危機、CDS的膨脹和大企業(yè)的降息，引發(fā)了金融危機。
3.我的觀點和想法
這次金融危機是政策上失誤所造成的后果。政府在決定按揭貸款這一政策的時候，沒有考慮這一政策的弊端，沒有為自己的決策留后路，而是一味地追求經(jīng)濟騰飛。政府、組織似乎是照顧了中低收入的人民，卻使企業(yè)與公司虧損、破產(chǎn)。經(jīng)濟是一條環(huán)環(huán)相扣的鏈子，從小商鋪到企業(yè)，從股票到銀行……一環(huán)連一環(huán)，一個環(huán)會影響相鄰的兩個環(huán)。如同多米諾骨牌一般，事情發(fā)生得太快，連政府都來不及控制，只能花費大把的資金追隨在事態(tài)后面，試圖控制大局。
次貸危機的“?！痹谟谫J款款額過大，就算人民把貸款全部還清，國內(nèi)生產(chǎn)總值就全部賠進去了，美國的經(jīng)濟將無法自給。何況，人民無法還清貸款。再加上，政府為了刺激經(jīng)濟，不斷降息，會導(dǎo)致通貨膨脹;錢不值錢，貸款的窟窿不但沒有變化，還有可能會緩慢變大，形成了惡性循環(huán)。從上述資料看，政府似乎是非常富裕的，但是那些資金都是從各種稅中來的，且其中企業(yè)、公司所交的稅占大多數(shù)。很多企業(yè)、公司都因為政府的降息，導(dǎo)致收入減少，股票也因為美國證監(jiān)會的政策改變而一路下跌，越下跌，賣空的人越多，也形成了一個惡性循環(huán)，把企業(yè)、公司的本金全部抵消了。而且美國是一個影響力巨大的發(fā)達國家，每個國家?guī)缀醵己兔绹懈鱾€方面的關(guān)聯(lián)，美國出了事，世界必定都會受影響;因此美國的金融風暴就刮遍了全球。
二、各國政府如何面對金融危機
“救市”這個詞是在“金融危機”后出現(xiàn)的?！熬仁小钡囊馑季褪菍鹑谖C采取救助措施。
平息金融風暴的方法我并不十分了解，但是我認為現(xiàn)在各國政府使用的方法只能緩解暫時發(fā)生的狀況。要真正平息金融風暴，我認為需要長一些的時間。畢竟金融風暴就是慢慢到來的，所以我們要做的是等待以及在最短的時間內(nèi)醞釀出最好的解決方法。
1.各國采取的措施
金融危機發(fā)生以后，各國政府都采取了一定的救市措施。主要采取措施的是美國和歐洲的許多國家，舉幾個例子：
德國政府將拿出最多5000億歐元用于救市，英國政府宣布向皇家蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和萊斯銀行注資370億英鎊，法國將拿出最多3600億歐元用于金融救助。而美國則已撥出7000億美元救市，還有4500億備用。政府只有撥出大量的資金，才能填補貸款和股票下跌形成的經(jīng)濟漏洞。
這些出資救市的國家基本上是發(fā)達國家，而我們生活的亞洲似乎沒有受到非常嚴重的打擊，這對我們來說算是一件幸運的事情。
2.我的觀點和想法
如上述觀點一樣，我認為金融風暴不是能輕易平息的。其實美國政府撥款救市的原因不僅是因為要維持國家正常運作，還有安定民心，重新給予企業(yè)、公司信心的作用。它要告訴人們：“既然這個經(jīng)濟漏洞已經(jīng)出現(xiàn)了，就要有耐心，有信心?！?/p>
我認為除美國外受金融危機影響較大的國家應(yīng)該循序漸進，不要浪費太多資金用于環(huán)緩解暫時的經(jīng)濟困難，應(yīng)該想辦法讓大企業(yè)、公司恢復(fù)運作能力，因為一個國家的財力大部分是靠這些企業(yè)、公司作基礎(chǔ)的。
而關(guān)于美國的救市措施80年前，美國也曾經(jīng)有過一次經(jīng)濟大蕭條。當時的政府就通過把投資銀行和商業(yè)銀行分開營業(yè)從而降低了商業(yè)銀行的風險，保證了儲蓄用戶的利益。再經(jīng)過時間的磨合，和財富的積累，使美國的經(jīng)濟又飛上了世界的頂端。然而現(xiàn)在，我們又面臨了更大的金融危機，所以，我認為美國的企業(yè)家、政府應(yīng)該用長遠的眼光研究出一套完善的救市計劃。我認為美國政府首先應(yīng)該解決的問題是保證人民的生活質(zhì)量，第二步才去考慮怎樣填補經(jīng)濟漏洞，最后再考慮如何使美國經(jīng)濟再度騰飛。
一、我所理解的“金融危機”成因
我認為導(dǎo)致次貸危機的原因是美國政府的目光短淺和過于自信。
1.次貸危機的產(chǎn)生
根據(jù)資料,我了解到,所有的一切都起源于“次貸危機”。1999年,互聯(lián)網(wǎng)開始流行。在布什時代,互聯(lián)網(wǎng)的熱潮逐漸退去了,美國要尋找新的經(jīng)濟活力。于是,他們將目光集中在了房地產(chǎn)上。政府提供60倍的按揭貸款。所以申請貸款的人越來越多。2007年,美國人的按揭貸款已和國內(nèi)生產(chǎn)總值一樣大。而且,后來有很多申請貸款的人無法還款,這種無法還款的比率越來越高,引發(fā)了次貸危機。
2.全球金融危機的產(chǎn)生
次貸危機,是不足以產(chǎn)生金融危機的。2000年,在美國出現(xiàn)了一種法律監(jiān)管不是很完善的CDS信用違約互換,CDS成為了最時髦的金融產(chǎn)品。因為沒有很強的法律監(jiān)管,CDS這個金融產(chǎn)品被越來越廣泛地使用。在發(fā)生次貸危機的同時,還發(fā)生了一些事情。以前美國證監(jiān)會規(guī)定只有在股票上漲時才可以賣空,現(xiàn)在股票下跌時也可以賣空。這個變化加速了股票的下滑。以上內(nèi)容加上次貸危機、CDS的膨脹和大企業(yè)的降息,引發(fā)了金融危機。
3.我的觀點和想法
這次金融危機是政策上失誤所造成的后果。政府在決定按揭貸款這一政策的時候,沒有考慮這一政策的弊端,沒有為自己的決策留后路,而是一味地追求經(jīng)濟騰飛。政府、組織似乎是照顧了中低收入的人民,卻使企業(yè)與公司虧損、破產(chǎn)。經(jīng)濟是一條環(huán)環(huán)相扣的鏈子,從小商鋪到企業(yè),從股票到銀行……一環(huán)連一環(huán),一個環(huán)會影響相鄰的兩個環(huán)。如同多米諾骨牌一般,事情發(fā)生得太快,連政府都來不及控制,只能花費大把的資金追隨在事態(tài)后面,試圖控制大局。
次貸危機的“?！痹谟谫J款款額過大,就算人民把貸款全部還清,國內(nèi)生產(chǎn)總值就全部賠進去了,美國的經(jīng)濟將無法自給。何況,人民無法還清貸款。再加上,政府為了刺激經(jīng)濟,不斷降息,會導(dǎo)致通貨膨脹;錢不值錢,貸款的窟窿不但沒有變化,還有可能會緩慢變大,形成了惡性循環(huán)。從上述資料看,政府似乎是非常富裕的,但是那些資金都是從各種稅中來的,且其中企業(yè)、公司所交的稅占大多數(shù)。很多企業(yè)、公司都因為政府的降息,導(dǎo)致收入減少,股票也因為美國證監(jiān)會的政策改變而一路下跌,越下跌,賣空的人越多,也形成了一個惡性循環(huán),把企業(yè)、公司的本金全部抵消了。而且美國是一個影響力巨大的發(fā)達國家,每個國家?guī)缀醵己兔绹懈鱾€方面的關(guān)聯(lián),美國出了事,世界必定都會受影響;因此美國的金融風暴就刮遍了全球。
二、各國政府如何面對金融危機
“救市”這個詞是在“金融危機”后出現(xiàn)的?！熬仁小钡囊馑季褪菍鹑谖C采取救助措施。
平息金融風暴的方法我并不十分了解,但是我認為現(xiàn)在各國政府使用的方法只能緩解暫時發(fā)生的狀況。要真正平息金融風暴,我認為需要長一些的時間。畢竟金融風暴就是慢慢到來的,所以我們要做的是等待以及在最短的時間內(nèi)醞釀出最好的解決方法。
1.各國采取的措施
金融危機發(fā)生以后,各國政府都采取了一定的救市措施。主要采取措施的是美國和歐洲的許多國家,舉幾個例子:
德國政府將拿出最多5000億歐元用于救市,英國政府宣布向皇家蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和萊斯銀行注資370億英鎊,法國將拿出最多3600億歐元用于金融救助。而美國則已撥出7000億美元救市,還有4500億備用。政府只有撥出大量的資金,才能填補貸款和股票下跌形成的經(jīng)濟漏洞。
這些出資救市的國家基本上是發(fā)達國家,而我們生活的亞洲似乎沒有受到非常嚴重的打擊,這對我們來說算是一件幸運的事情。
2.我的觀點和想法
如上述觀點一樣,我認為金融風暴不是能輕易平息的。其實美國政府撥款救市的原因不僅是因為要維持國家正常運作,還有安定民心,重新給予企業(yè)、公司信心的作用。它要告訴人們:“既然這個經(jīng)濟漏洞已經(jīng)出現(xiàn)了,就要有耐心,有信心?！?/p>
我認為除美國外受金融危機影響較大的國家應(yīng)該循序漸進,不要浪費太多資金用于環(huán)緩解暫時的經(jīng)濟困難,應(yīng)該想辦法讓大企業(yè)、公司恢復(fù)運作能力,因為一個國家的財力大部分是靠這些企業(yè)、公司作基礎(chǔ)的。
而關(guān)于美國的救市措施80年前,美國也曾經(jīng)有過一次經(jīng)濟大蕭條。當時的政府就通過把投資銀行和商業(yè)銀行分開營業(yè)從而降低了商業(yè)銀行的風險,保證了儲蓄用戶的利益。再經(jīng)過時間的磨合,和財富的積累,使美國的經(jīng)濟又飛上了世界的頂端。然而現(xiàn)在,我們又面臨了更大的金融危機,所以,我認為美國的企業(yè)家、政府應(yīng)該用長遠的眼光研究出一套完善的救市計劃。我認為美國政府首先應(yīng)該解決的問題是保證人民的生活質(zhì)量,第二步才去考慮怎樣填補經(jīng)濟漏洞,最后再考慮如何使美國經(jīng)濟再度騰飛。
三、總結(jié)和疑問
1.總結(jié)
對于這次金融風暴的成因,我的觀點是:這是政策有漏洞導(dǎo)致的全球性災(zāi)難。而對于各國救助措施我的觀點是:每個國家都應(yīng)該循序漸進,制定長遠的計劃,保證人民生活質(zhì)量,并且盡快讓企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)力,拉動經(jīng)濟的腳步。
2.疑問
一、我所理解的“金融危機”成因
我認為導(dǎo)致次貸危機的原因是美國政府的目光短淺和過于自信。
1.次貸危機的產(chǎn)生
根據(jù)資料，我了解到，所有的一切都起源于“次貸危機”。1999年，互聯(lián)網(wǎng)開始流行。在布什時代，互聯(lián)網(wǎng)的熱潮逐漸退去了，美國要尋找新的經(jīng)濟活力。于是，他們將目光集中在了房地產(chǎn)上。政府提供60倍的按揭貸款。所以申請貸款的人越來越多。2007年，美國人的按揭貸款已和國內(nèi)生產(chǎn)總值一樣大。而且，后來有很多申請貸款的人無法還款，這種無法還款的比率越來越高，引發(fā)了次貸危機。
2.全球金融危機的產(chǎn)生
次貸危機，是不足以產(chǎn)生金融危機的。2000年，在美國出現(xiàn)了一種法律監(jiān)管不是很完善的CDS信用違約互換，CDS成為了最時髦的金融產(chǎn)品。因為沒有很強的法律監(jiān)管，CDS這個金融產(chǎn)品被越來越廣泛地使用。在發(fā)生次貸危機的同時，還發(fā)生了一些事情。以前美國證監(jiān)會規(guī)定只有在股票上漲時才可以賣空，現(xiàn)在股票下跌時也可以賣空。這個變化加速了股票的下滑。以上內(nèi)容加上次貸危機、CDS的膨脹和大企業(yè)的降息，引發(fā)了金融危機。
3.我的觀點和想法
這次金融危機是政策上失誤所造成的后果。政府在決定按揭貸款這一政策的時候，沒有考慮這一政策的弊端，沒有為自己的決策留后路，而是一味地追求經(jīng)濟騰飛。政府、組織似乎是照顧了中低收入的人民，卻使企業(yè)與公司虧損、破產(chǎn)。經(jīng)濟是一條環(huán)環(huán)相扣的鏈子，從小商鋪到企業(yè)，從股票到銀行……一環(huán)連一環(huán)，一個環(huán)會影響相鄰的兩個環(huán)。如同多米諾骨牌一般，事情發(fā)生得太快，連政府都來不及控制，只能花費大把的資金追隨在事態(tài)后面，試圖控制大局。
次貸危機的“?！痹谟谫J款款額過大，就算人民把貸款全部還清，國內(nèi)生產(chǎn)總值就全部賠進去了，美國的經(jīng)濟將無法自給。何況，人民無法還清貸款。再加上，政府為了刺激經(jīng)濟，不斷降息，會導(dǎo)致通貨膨脹；錢不值錢，貸款的窟窿不但沒有變化，還有可能會緩慢變大，形成了惡性循環(huán)。從上述資料看，政府似乎是非常富裕的，但是那些資金都是從各種稅中來的，且其中企業(yè)、公司所交的稅占大多數(shù)。很多企業(yè)、公司都因為政府的降息，導(dǎo)致收入減少，股票也因為美國證監(jiān)會的政策改變而一路下跌，越下跌，賣空的人越多，也形成了一個惡性循環(huán)，把企業(yè)、公司的本金全部抵消了。而且美國是一個影響力巨大的發(fā)達國家，每個國家?guī)缀醵己兔绹懈鱾€方面的關(guān)聯(lián)，美國出了事，世界必定都會受影響；因此美國的金融風暴就刮遍了全球。
二、各國政府如何面對金融危機
“救市”這個詞是在“金融危機”后出現(xiàn)的。“救市”的意思就是對金融危機采取救助措施。
平息金融風暴的方法我并不十分了解，但是我認為現(xiàn)在各國政府使用的方法只能緩解暫時發(fā)生的狀況。要真正平息金融風暴，我認為需要長一些的時間。畢竟金融風暴就是慢慢到來的，所以我們要做的是等待以及在最短的時間內(nèi)醞釀出最好的解決方法。
1.各國采取的措施
金融危機發(fā)生以后，各國政府都采取了一定的救市措施。主要采取措施的是美國和歐洲的許多國家，舉幾個例子：
德國政府將拿出最多5000億歐元用于救市，英國政府宣布向皇家蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和萊斯銀行注資370億英鎊，法國將拿出最多3600億歐元用于金融救助。而美國則已撥出7000億美元救市，還有4500億備用。政府只有撥出大量的資金，才能填補貸款和股票下跌形成的經(jīng)濟漏洞。
這些出資救市的國家基本上是發(fā)達國家，而我們生活的亞洲似乎沒有受到非常嚴重的打擊，這對我們來說算是一件幸運的事情。
2.我的觀點和想法
如上述觀點一樣，我認為金融風暴不是能輕易平息的。其實美國政府撥款救市的原因不僅是因為要維持國家正常運作，還有安定民心，重新給予企業(yè)、公司信心的作用。它要告訴人們：“既然這個經(jīng)濟漏洞已經(jīng)出現(xiàn)了，就要有耐心，有信心?！?/p>
我認為除美國外受金融危機影響較大的國家應(yīng)該循序漸進，不要浪費太多資金用于環(huán)緩解暫時的經(jīng)濟困難，應(yīng)該想辦法讓大企業(yè)、公司恢復(fù)運作能力，因為一個國家的財力大部分是靠這些企業(yè)、公司作基礎(chǔ)的。
而關(guān)于美國的救市措施80年前，美國也曾經(jīng)有過一次經(jīng)濟大蕭條。當時的政府就通過把投資銀行和商業(yè)銀行分開營業(yè)從而降低了商業(yè)銀行的風險，保證了儲蓄用戶的利益。再經(jīng)過時間的磨合，和財富的積累，使美國的經(jīng)濟又飛上了世界的頂端。然而現(xiàn)在，我們又面臨了更大的金融危機，所以，我認為美國的企業(yè)家、政府應(yīng)該用長遠的眼光研究出一套完善的救市計劃。我認為美國政府首先應(yīng)該解決的問題是保證人民的生活質(zhì)量，第二步才去考慮怎樣填補經(jīng)濟漏洞，最后再考慮如何使美國經(jīng)濟再度騰飛。
三、總結(jié)和疑問
1.總結(jié)
對于這次金融風暴的成因，我的觀點是：這是政策有漏洞導(dǎo)致的全球性災(zāi)難。而對于各國救助措施我的觀點是：每個國家都應(yīng)該循序漸進，制定長遠的計劃，保證人民生活質(zhì)量，并且盡快讓企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)力，拉動經(jīng)濟的腳步。
2.疑問
一 宏觀審慎監(jiān)管的內(nèi)涵及其實施的必要性
(一)宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管相互補充，微觀審慎監(jiān)管主要是針對個體的風險的研究，宏觀審慎監(jiān)管主要著眼于系統(tǒng)性風險的研究，這是宏觀審慎監(jiān)管的主要內(nèi)涵。
(二)實施宏觀審慎監(jiān)管的必要性
微觀審慎監(jiān)管只是預(yù)防單個銀行的風險，對金融市場普遍存在的系統(tǒng)性風險卻無能為力。單個銀行的安全并不代表整個銀行系統(tǒng)的安全，特別是在所謂的“羊群效應(yīng)”下，系統(tǒng)性風險很有可能發(fā)生，所以應(yīng)實施宏觀審慎監(jiān)管。
1.金融創(chuàng)新、混業(yè)經(jīng)營導(dǎo)致金融市場同質(zhì)性增強，加劇了金融市場動蕩。風險偏好的機構(gòu)投資者增多，增加了系統(tǒng)性風險。羊群效應(yīng)、評級模式和評級方法、公允價值的盯市會計準則、銀行監(jiān)管的基本原則、金融市場用擴大、場外交易、金融機構(gòu)杠桿率高也是導(dǎo)致系統(tǒng)性風險的重要原因，僅僅依靠微觀審慎監(jiān)管難以解決系統(tǒng)性風險，所以必須實施宏觀審慎監(jiān)管。
2.微觀審慎監(jiān)管沒有和實踐聯(lián)系起來，微觀審慎監(jiān)管只注重單個銀行，卻忽略了整個金融體系的穩(wěn)定，同時由于大多數(shù)金融機構(gòu)的風險預(yù)防機制以及管理機制類似，導(dǎo)致金融體系系統(tǒng)性風險的加大。在微觀監(jiān)管下，單個機構(gòu)對負外部性不承擔責任，容易導(dǎo)致“公地的悲劇”。
3.過去的監(jiān)管只是盯住通貨膨脹單一目標，同時金融機構(gòu)和金融體系的內(nèi)在順周期性及風險計量模型的發(fā)展和資本監(jiān)管，會計準則對金融體系順周期性的強化是金融危機發(fā)生的重要原因，這些問題都要求通過宏觀審慎監(jiān)管來解決。
4.金融的過度創(chuàng)新導(dǎo)致系統(tǒng)性風險的加大，金融創(chuàng)新并不能消除風險，只是使風險在主體之間傳遞，導(dǎo)致金融系統(tǒng)性風險的累積，當達到一定程度時就會導(dǎo)致金融危機，只有實施宏觀審慎監(jiān)管，合理監(jiān)管風險的傳遞，才能夠合理預(yù)防系統(tǒng)性風險。金融市場的同質(zhì)性使得金融市場參與者面對相同風險時具有相似的反應(yīng)，這使得金融的系統(tǒng)性風險爆發(fā)的可能性加大。金融機構(gòu)的順周期性也要求宏觀審慎監(jiān)管，由于系統(tǒng)性風險是內(nèi)生的，這對金融體系的穩(wěn)定發(fā)展具有相當大的阻礙作用。
二 宏觀審慎監(jiān)管的測度
可以從時間維度和橫截面維度兩個維度對宏觀審慎監(jiān)管進行二維測度，其中時間維度主要是解決順周期性問題，橫截面維度則主要是測量各個微觀主體之間的關(guān)聯(lián)程度。針對不同的維度采用不同的監(jiān)管方式。雖然壓力測試以及宏觀審慎指標和早期預(yù)警機制都有其益處，但是又有一定的不足之處，所以應(yīng)該針對系統(tǒng)性風險的順周期性問題提出相應(yīng)解決方法，應(yīng)該使用逆周期政策工具宏觀審慎監(jiān)管的校對工具。
三 宏觀審慎監(jiān)管的政策框架
一方面經(jīng)濟的順周期性是導(dǎo)致金融危機的重要原因，所以要避免或者解決金融危機最重要的是要建立逆周期政策。另一方面要界定監(jiān)管邊界以及監(jiān)管機構(gòu)的功能，并且著重從中央銀行的主導(dǎo)地位方面著手討論宏觀審慎監(jiān)管的實施。
(一)以解決順周期問題為主的逆周期政策
解決順周期性應(yīng)該采取逆周期的政策工具。金融機構(gòu)和金融體系的內(nèi)在順周期性及風險計量模型的發(fā)展和資本監(jiān)管，會計準則對金融體系順周期性的強化是金融危機發(fā)生的重要原因，所以一對要針對不同的順周期性采取不同的逆周期政策。例如在拔備計提方面應(yīng)該采用跨周期計提方法而不是時點計提發(fā)，這樣可以提高拔備計提的前瞻性。另一方面公允價值的使用既有其有利的一面，但是同時也加強了一定的順周期性，要適當改善公允價值計算的規(guī)則。
(二)明確中央銀行的職能，協(xié)調(diào)各宏觀政策的相互關(guān)系
宏觀審慎監(jiān)管的政策工具既包括銀行監(jiān)管政策也包括貨幣政策、財政政策、匯率政策等政策工具。應(yīng)該將重點放在協(xié)調(diào)各政策工具之間的相關(guān)關(guān)系，并且建立合理的宏觀信息共享機制和預(yù)警機制，著重加強內(nèi)外金融監(jiān)管信息和宏觀經(jīng)濟信息的交流，同時強調(diào)中央銀行的主導(dǎo)地位，使得中央銀行負責宏觀審慎監(jiān)管的政策制定，并且應(yīng)該協(xié)調(diào)中央銀行和其他監(jiān)管機構(gòu)之間的關(guān)系。
(三)加強對銀行業(yè)的監(jiān)管，理順監(jiān)管體系不留監(jiān)管真空
目前，在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的框架下，應(yīng)明確對金融控股公司的公司監(jiān)管權(quán)，進一步提高金融市場的透明度。同時不僅要關(guān)注銀行的風險，應(yīng)該同時關(guān)注對金融市場有重大影響作用的分銀行金融機構(gòu)以及非金融機構(gòu)，因為一些非銀行機構(gòu)也可能是長生系統(tǒng)性風險的原因。
四 逆周期資本制約的政策選擇
一、金融危機產(chǎn)生的原因
2007年美國爆發(fā)了影響全球經(jīng)濟的金融危機。這次世界性的金融危機是由美國次貸危機引發(fā)的，其原因一般認為是美國幾家華爾街銀行在高額利率的利益驅(qū)使下向信用評級低的房產(chǎn)商（次級貸款者）發(fā)放貸款，于是便產(chǎn)生了對銀行貸款收回困難的危機。但從根本上研究此次金融危機的原因，其根源還是在于資本主義市場對利潤的無限追求。
二、金融危機對會計的影響
金融危機在影響世界經(jīng)濟的同時，還引發(fā)了一系列的會計問題，給會計規(guī)則提出了前所未有的挑戰(zhàn)。
（一）金融危機對會計準則中公允價值的沖擊。由于使用公允價值計量的非確定性，衡量當日的公允價值應(yīng)以活躍市場的交易價格作為公允價值的計量標準，若公允價值小于原賬面歷史價值，其差額計入當期損益。在金融危機時期，市場下跌幅度巨大，投資者持有的投資工具（如股票、房產(chǎn)等可交易的衍生產(chǎn)品）大幅貶值，按市場價值入賬將造成企業(yè)的巨額損失。
（二）金融危機對會計人員從業(yè)的影響。金融危機使就業(yè)形勢變得日益嚴峻。企業(yè)大幅裁員、普遍降薪、縮減福利等舉動已經(jīng)引起了諸多從業(yè)問題。金融危機對企業(yè)的具體影響主要表現(xiàn)在訂單減少，企業(yè)面臨減產(chǎn)或停產(chǎn)壓力等；調(diào)查還顯示：在調(diào)查的一千名會計從業(yè)人員當中，絕大多數(shù)被調(diào)查者因此次金融危機，打算通過工作實踐或者職業(yè)進修努力從一般財務(wù)人員向管理者或領(lǐng)導(dǎo)者轉(zhuǎn)變。
（三）金融危機對會計信息披露制度的影響。在此次金融危機爆發(fā)之前，美國各行業(yè)債務(wù)人未向銀行提供真實的財務(wù)信息。銀行最終無法收回其債務(wù)，從而產(chǎn)生了許多的死賬、壞賬，流動資金入不敷出，而這一切則主要歸因于會計信息披露制度的不完善。
三、金融危機下會計規(guī)避風險的措施
（一）完善公允價值計量模式
1.引入公允價值計量模式的必要性。會計計量是為了將符合確認條件的會計要素登記入賬并列報于財務(wù)報表而確定其金額的過程。在我國企業(yè)會計準則體系引入公允價值計量屬性之前，我國采用的會計計量模式一般為歷史成本計量的方法。公允價值相對于歷史成本計量模式更能夠客觀真實的反映企業(yè)資產(chǎn)或負債情況，為企業(yè)信息使用者提供了更加有用的會計信息，更加符合當今市場經(jīng)濟發(fā)展的趨勢。
2.完善公允價值計量模式的措施。公允價值計量模式的應(yīng)用仍然處在不成熟的階段。這種會計計量模式還需不斷的完善，才能發(fā)揮更好的規(guī)避風險的作用。我國企業(yè)會計準則體系適度、謹慎地引入了公允價值這一計量屬性，在引入公允價值過程中，充分考慮了公允價值應(yīng)用的三個級次，第一，存在活躍市場的資產(chǎn)或負債，活躍市場中的報價應(yīng)當用于確定其公允價值；第二，不存在活躍市場的，參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進行的市場交易中的價格；第三，不滿足上述兩個條件的，應(yīng)采用估值技術(shù)等確定資產(chǎn)或負債的公允價值。我國應(yīng)借鑒其他國家，對公允價值的計量標準予以統(tǒng)一。
（二）加強會計信息披露制度建設(shè)
1.加強會計信息披露制度建設(shè)的必要性。首先，會計信息的外部屬性要求加強會計信息披露制度建設(shè)。信息使用者可以搭便車而無需另外支付費用，從而使在競爭市場中的企業(yè)沒有足夠的動力披露足夠的會計信息，造成會計信息供給不足。解決方法就是由政府或獲廣泛認可的組織建立并完善會計信息披露制度，強令企業(yè)生產(chǎn)足夠的、符合一定標準的會計信息，保障信息使用者對會計信息的需求。其次，會計信息的實效性要求加強會計信息披露制度建設(shè)。最后，會計信息的壟斷性要求加強會計信息披露制度建設(shè)。
2、加強會計信息披露制度建設(shè)的措施。第一，充分的會計信息披露是加強制度建設(shè)的重要前提。需加強我國銀行在對客戶發(fā)放貸款時對客戶的信用調(diào)查，不能因為追求業(yè)務(wù)量而下降放貸標準。應(yīng)盡快將全國的信用調(diào)查系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，以杜絕信息不對稱的漏洞。第二，改進監(jiān)管辦法，加強會計信息披露工作。第三，完善會計準則體系，加強會計信息披露工作。
（三）建立風險預(yù)警體系
1.建立企業(yè)風險預(yù)警體系。首先，企業(yè)應(yīng)建立財務(wù)風險分析機制。通過分析企業(yè)的資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率、凈資產(chǎn)增長率等各方面反映企業(yè)的償債能力，盈利能力和經(jīng)營能力的財務(wù)指標，分析出企業(yè)所面臨風險的原因，評估可能造成的損失。其次，企業(yè)應(yīng)建立財務(wù)風險處理機制。當異常的數(shù)據(jù)指標出現(xiàn)時，就表示企業(yè)財務(wù)狀況將有不健全的癥狀產(chǎn)生，經(jīng)營者應(yīng)及早依數(shù)據(jù)所代表的經(jīng)營內(nèi)涵做進一步的研究與判斷，以防財務(wù)惡化。
2.提高會計人員的風險意識。第一，強化會計人員的法制觀念，使之嚴格依法行使職權(quán)。第二，會計職業(yè)道德觀念的建設(shè)。第三，要不斷提高會計人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和綜合能力，為其提供教育深造的機會。最后，還應(yīng)培養(yǎng)會計人員的風險意識。
（四）加強我國會計監(jiān)督力度
1.從政府角度強化會計監(jiān)督。政府應(yīng)完善會計法律法規(guī)，保證會計監(jiān)督有據(jù)可依。嚴格執(zhí)行會計從業(yè)資格管理，進一步細化單位負責人違法違規(guī)的處罰辦法，強化財政、審計、監(jiān)察、人事等監(jiān)督部門的管理職能和會計監(jiān)督的執(zhí)法主體地位；同時建立一套完整的獎懲制度，為會計人員履行職責提供權(quán)力保障、法律保障和措施保障。
2.從社會角度加強會計監(jiān)督。無論是會計事務(wù)所，還是會計事務(wù)所的督導(dǎo)機構(gòu)都要做到提高自身的綜合水平。
3.從企業(yè)內(nèi)部角度完善會計監(jiān)督體系。加強企業(yè)內(nèi)部控制，強化法人會計責任。
結(jié)論
會計界應(yīng)積極結(jié)合我國自身的實際情況制定出合理規(guī)避風險的措施；既要不破壞各國經(jīng)濟貿(mào)易往來的合作關(guān)系，又要減小金融危機給全球經(jīng)濟帶來的負面影響。
參考文獻：
美國金融危機和歐債危機使不良貸款問題再次受到廣泛關(guān)注。我國在近幾年來發(fā)放的巨額信貸也導(dǎo)致不良貸款生成率有了微幅放大。雖然，之后國家通過資產(chǎn)管理公司運作、注資等方式清收、盤活不良貸款，帶來不良貸款和不良貸款率的“雙降”，但是不良貸款實際數(shù)額遠遠超過我們所見。中國正面臨著信貸惡化的風險，這需要我們認真關(guān)注不良貸款產(chǎn)生的原因及其可能導(dǎo)致的風險。
近幾年，由于美國金融危機和歐債危機的影響，不良貸款問題再度吸引了眾多國際學(xué)者的關(guān)注。如，Martin F. Hellwig（2009）對美國次貸危機的系統(tǒng)性金融風險的形成機制進行了研究。他指出用抵押資產(chǎn)證券化的方式分配不動產(chǎn)風險，這種機制在某些情況下反而會造成風險的擴散和加劇。而證券公允價值在擔保機制中的順周期作用在危機時期會進一步在系統(tǒng)中造成向下的連鎖惡性反應(yīng)，即“多米諾骨牌效應(yīng)”。 Rishi Goyal和Ronald McKinnon（2002）則對日本20世紀90年代的不良貸款解釋成因進行了分析。他們認為，當時日本對美有巨額國際收支順差，持有大量美國債券，“廣場協(xié)議”之后，美元相對日元貶值引發(fā)日本資產(chǎn)價格泡沫，從而間接造成日本大量不良貸款。反觀現(xiàn)在，中國同樣也持有大量的美國國債，我們應(yīng)該吸取日本的經(jīng)驗教訓(xùn)，謹防美元價值變化對我國經(jīng)濟產(chǎn)生不良影響。
國內(nèi)關(guān)于不良貸款的研究絕大多數(shù)都是定性分析，主要集中在對不良貸款成因、不良貸款解決方法、不良貸款的影響等幾個方面。如，周晗菲（2011）將不良貸款生成理論分為:經(jīng)濟基礎(chǔ)成因論、銀行自身成因論、信息不對稱理論和預(yù)算軟約束理論，認為銀行不良貸款源自于經(jīng)濟運行本身的風險、逆向選擇、道德風險、國有企業(yè)的軟約束或者是銀行自身內(nèi)部的風險控制等問題。孫亞軍（2010）等學(xué)者則從其他方面入手，指出法律制度不完善、政府干預(yù)，信用體系不健全以及銀行業(yè)產(chǎn)權(quán)不明等問題也是不良貸款產(chǎn)生的重要原因。黃友志，戚威等（2009）提出應(yīng)結(jié)合國外的經(jīng)驗，對我國資產(chǎn)管理公司進行整改解決其發(fā)展的瓶頸。鄧少春（2009）認為應(yīng)爭取政府和有關(guān)部門的理解與支持，采取切實可行的措施降低不良貸款，組建股份制形式的資產(chǎn)管理公司，剝離、化解、盤活不良貸款，把銀行債權(quán)變企業(yè)股權(quán)甚至是不良貸款打包出售、不良貸款證券化。賈通志（2011）認為應(yīng)該積極探索處置不良貸款的新出路，清收并盤活不良貸款。不良貸款原本只是信用風險，但美國的金融危機表明其潛在的系統(tǒng)性金融風險不容忽視。何自云（2010）深入研究了不良貸款對中小企業(yè)的不良影響，他認為，銀行不良貸款容忍度的下降必然會導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的困境加重。孫浩然（2011）提醒我們正確看待不良貸款的“雙降”，對其內(nèi)在的隱患提高警惕。謹防因不審慎行為、地方政府融資平臺的擴大、將不良貸款挪用于股票和房地產(chǎn)的投資、以及風險集中等導(dǎo)致不良貸款余額的上升，影響銀行的有效經(jīng)營，從而可能產(chǎn)生系統(tǒng)性的金融風險。
國內(nèi)對不良貸款的定量分析主要集中在不良貸款警戒率、不良貸款定價模型以及不良貸款的宏觀經(jīng)濟影響因素分析等方面。蔡中華，白學(xué)清等（2008）計算得出我國實際不良貸款額，并進而計算出我國實際不良貸款率，再與我國現(xiàn)有的商業(yè)銀行不良貸款狀況比較，分析我國不良貸款的真實風險。謝冰（2009）分析了7個宏觀經(jīng)濟因素與不良貸款之間的關(guān)系，得出了良好的宏觀經(jīng)濟發(fā)展情況會降低不良貸款的發(fā)生的結(jié)論。
綜上可見，在定性研究方面，不良貸款產(chǎn)生的原因以及解決方法已經(jīng)有比較詳細的研究，但定量方面的研究則頗顯不足，尤其是在不良貸款的影響因素上，大多停留在宏觀經(jīng)濟影響因素，如GDP的增長、貨幣供應(yīng)量等，沒有考慮到借款人自身的因素。借款人貸款數(shù)額、盈利能力、償債能力以及資金成本等都因素都可能導(dǎo)致不良貸款的生成。同時，國內(nèi)學(xué)者對不良貸款可能造成的系統(tǒng)性金融風險也研究不多。因此，本文在總結(jié)前人的基礎(chǔ)上，從企業(yè)景氣指數(shù)和信貸供給兩個方面研究它們對不良貸款的影響，并分析不良貸款可能產(chǎn)生的系統(tǒng)性金融風險。
一、研究設(shè)計與模型分析
1.測度方法與變量選擇
通常會從以下幾個方面對借款人因素進行研究：企業(yè)景氣指數(shù)、盈利能力、資產(chǎn)負債率或貸款數(shù)額（還款能力）以及貸款利率（資金成本）等，即主要考慮的是借款人的還款能力和違約可能性對不良貸款的影響。企業(yè)的經(jīng)營狀況良好，盈利能力強，會提高企業(yè)的償債能力，則會降低不良貸款的發(fā)生額；資產(chǎn)負債率過高，或者是貸款利率較高都可能導(dǎo)致違約，從而提高不良貸款的發(fā)生額。在剔除了存在自相關(guān)以及不顯著的指標后，本文選取企業(yè)景氣指數(shù)和信貸供給兩個指標，與不良貸款余額進行計量檢驗。各變量界定如下：
不良貸款余額（億元）：不良貸款是指借款人未能按原定的貸款協(xié)議按時償還商業(yè)銀行的貸款本息，或者已有跡象表明借款人不可能按原定的貸款協(xié)議按時償還商業(yè)銀行的貸款本息而形成的貸款，其本質(zhì)是銀行經(jīng)營中的一種潛在損失或者成本。按照貸款的“五級分類法”劃分，可將貸款分為正常、關(guān)注、次級、可疑、損失五類，其中將次級類貸款、可疑類貸款、損失類貸款三種貸款稱為不良貸款。
金融機構(gòu)各項信貸供給（億元）：主要指金融機構(gòu)發(fā)放的工業(yè)貸款、商業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)貸款、中長期貸款以及農(nóng)村信用社貸款。
企業(yè)景氣指數(shù)：又稱企業(yè)綜合生產(chǎn)經(jīng)營景氣指數(shù)，是根據(jù)企業(yè)負責人對本企業(yè)綜合生產(chǎn)經(jīng)營情況的判斷與預(yù)期而編制的指數(shù)，用以綜合反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。用純正數(shù)形式表示，以100作為景氣指數(shù)臨界值，其數(shù)值范圍在0―200之間。
2.樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
不良貸款數(shù)據(jù)自2004年開始對外公開，因此，本文的研究時間跨度為2004年第1季度到2011年第3季度，樣本對象為我國商業(yè)銀行，包括大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行以及外資銀行，數(shù)據(jù)為不良貸款余額、金融機構(gòu)發(fā)放的信貸供給以及企業(yè)景氣指數(shù)的季度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)至主要來源于中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫、中國銀監(jiān)會網(wǎng)站以及中國金融年鑒（2004年至2011年）。
表1 不良貸款余額、信貸供給和企業(yè)景氣指數(shù)（2004年1季度~2011年3季度）
資料來源中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫（）
3.實證分析
(1)協(xié)整檢驗
為了讓變量之間更好的擬合，本文采取了對數(shù)的形式。LNNPL、LNEBI、LNCL分別是不良貸款余額、企業(yè)景氣指數(shù)和信貸供給的對數(shù)。首先做回歸分析的單位根檢驗和協(xié)整檢驗。
表2 單位根檢驗結(jié)果
注：LNNPL、LNEBI、LNCL分別是不良貸款余額、企業(yè)景氣指數(shù)和信貸供給的對數(shù)形式
通過單位根檢驗，可看出LNNPL、LNEBI以及LNCL三者的原序列是不平穩(wěn)的，但是一次差分系列是平穩(wěn)的，都是一階單整，可以對他們做協(xié)整檢驗，檢驗三者之間是否存在協(xié)整的關(guān)系。
表3 協(xié)整檢驗結(jié)果
從協(xié)整檢驗的結(jié)果看，三者之間存在協(xié)整關(guān)系，可以進行回歸分析。
(2)自回歸檢驗
不良貸款可能受到不良貸款前期余額和前期信貸供給的影響，因此，將其滯后2期值作為自變量；景氣指數(shù)是企業(yè)家對未來的預(yù)期，因此，也將其滯后2期值作為自變量，運用Eviews軟件進行自回歸得出以下結(jié)果。
LNNPL=0.054LNNPL(-1)+0.239LNNPL(-2)+2.067LNEBI(-1)
(0.21) (0.89)(2.47)
-0.21LNEBI(-2)+1.12LNCL(-1)-2.106LNCL(-2)+9.581
(-0.21) (0.61)(-1.08) (1.87)
注：括號中的是t值，5%水平的臨界值為1.96
從自回歸模型的t檢驗結(jié)果可知，前期不良貸款額、前期信貸供給對不良貸款沒有顯著影響，前期企業(yè)景氣指數(shù)對不良貸款有顯著正向影響。
(3)格蘭杰因果檢驗
為了了解解釋變量和被解釋變量之間的因果關(guān)系，本文根據(jù)AIC、SC和HQ準則選擇滯后階數(shù)為2，格蘭杰因果關(guān)系檢驗的結(jié)果如下：
表4 格蘭杰因果檢驗結(jié)果
格蘭杰因果檢驗表明，在5%的水平上，企業(yè)景氣指數(shù)是不良貸款的格蘭杰原因；10%的水平上，信貸供給是不良貸款的格蘭杰原因；1%的水平上，企業(yè)景氣指數(shù)是信貸供給的格蘭杰原因。這可能是因為企業(yè)預(yù)期經(jīng)營狀況良好，從而增加了貸款需求，最終造成不良貸款的增長，因此，究其原因，不良貸款的產(chǎn)生可能源自于企業(yè)家過分樂觀的預(yù)期，也可能是因為貸款發(fā)放后的管理不善。
(4)回歸分析
對不良貸款余額與企業(yè)景氣指數(shù)、信貸供給進行回歸分析，得到以下結(jié)果：
LNNPL = 18.98 +1.40*LNEBI - 1.34*LNCL + 0.20*D0708
（11.39） （4.84）（-24.10） （4.09）
R2=0.96 F=230.77P=0.00
注：括號里的為t值，在5%水平上臨界值為1.96
其中，LNNPL為不良貸款額的對數(shù)；LNEBI為企業(yè)景氣指數(shù)的對數(shù)；LNCL為信貸供給的對數(shù)；考慮到2007年~2008年美國金融危機，設(shè)置虛擬變量D0708，2007年1季度到2008年4季度為1，其余為0。
回歸結(jié)果表明，括號里面的數(shù)值表示的對應(yīng)截距和解釋變量的t值，均大于1.96，回歸結(jié)果顯著。同時R2達到96%，擬合結(jié)果較好。不良貸款與企業(yè)景氣指數(shù)呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)景氣指數(shù)每增加（或減少）1%，不良貸款額變動增加（或減少）1.40%。同時，不良貸款與信貸供給呈現(xiàn)顯著負相關(guān)關(guān)系，信貸供給每增加（或減少）1%，不良貸款就減少（或增加）1.34%。虛擬變量與不良貸款呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，也就是說，在2007年~2008年之間，由于某些原因，一個時期內(nèi)每增加（或減少）1%，不良貸款增加0.20%，表明美國金融危機確實對我國不良貸款的形成產(chǎn)生了顯著影響。
二、結(jié)果分析
從回歸分析中可以看出，不良貸款和企業(yè)景氣指數(shù)呈正相關(guān)關(guān)系。這與李宏瑾（2008）曾說明的經(jīng)濟增長與不良貸款存在正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論一致。通常我們會認為經(jīng)濟的繁榮意味著企業(yè)有更多的利潤和更強的還款能力，從而伴隨著不良貸款的下降。然而，根據(jù)收益與風險相對應(yīng)的原則，經(jīng)濟越好，不良貸款率就應(yīng)該越高。經(jīng)濟繁榮時，企業(yè)擴大融資來擴大生產(chǎn)，銀行放松警惕擴大信貸，不良貸款額就會上升。相反在經(jīng)濟蕭條時，銀行緊縮銀根，對貸款人的信用水平要求較高，一定程度上會減少不良貸款的發(fā)生。
不良貸款與信貸供給兩者之間存在負相關(guān)關(guān)系。這與通常我們所認為的信貸擴張會引起不良貸款增加的結(jié)果相悖。我國自2004年以來，不良貸款額總體上持續(xù)下降，尤其是在2008年第三季度之后，不良貸款急速下降，而信貸數(shù)量一直保持上升的狀態(tài)。針對這一現(xiàn)象，趙洪丹、丁志國和趙宣凱（2009）認為不良貸款額的減少主要是因為在統(tǒng)計局里顯示的不良貸款是經(jīng)注資、剝離、清收之后才登記上去的，因此數(shù)量明顯比實際的少。同時，增加不良貸款率的分母數(shù)值，即信貸供給，從而降低了不良貸款率。在兩者的共同作用下，不良貸款率在2008年第4季度之后急速下降，因此出現(xiàn)“雙降”現(xiàn)象。但實際上不良貸款是從銀行的賬面移到了資產(chǎn)管理公司，真正實現(xiàn)了不良貸款的處理實際上非常的少，這也證明了為什么在我國不良貸款與信貸總額是負相關(guān)關(guān)系。
最后，D0708虛擬變量與不良貸款是正相關(guān)關(guān)系，表示在2007年初到2008年末之間，不良貸款顯著上升。這是因為這一時期受到美國金融危機的影響，以外貿(mào)出口為主的企業(yè)受到重創(chuàng)，經(jīng)濟陷入了低迷狀態(tài)。
三、不良貸款的系統(tǒng)性金融風險分析
不良貸款的隱患在于可能造成系統(tǒng)性金融風險。系統(tǒng)性金融風險指的是整個金融體系崩潰或喪失功能的或然性。與單個金融機構(gòu)風險或個體風險相比，它具有復(fù)雜性、突發(fā)性、傳染快、波及廣、危害大五個基本特征。然而，目前我國對于不良貸款的系統(tǒng)性影響還不夠重視，研究不良貸款也僅是停留在成因、解決方法與宏觀經(jīng)濟影響因素。在當前美國金融危機以及歐債危機所爆發(fā)的系統(tǒng)性影響之下，有必要對不良貸款導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風險的機制進行研究。
第一，從導(dǎo)致不良貸款的原因來看，價格泡沫是誘發(fā)系統(tǒng)性金融風險的典型特征。在金融危機之后，國家為了刺激經(jīng)濟，加大投資并擴大信貸供給，一度導(dǎo)致經(jīng)濟過熱，其中最顯著的是房地產(chǎn)價格的急劇上升和物價的大幅度上漲。2009 年，我國主要金融機構(gòu)商業(yè)性房地產(chǎn)貸款增速高出貸款平均增速6.7 個百分點， 房地產(chǎn)貸款余額及新增額占比均提高明顯，占比達五分之一 左右。目前,我國購房者的月供占收入比、空置率、房價收入比等均超出國際警戒線。隨著國家嚴厲調(diào)控房地產(chǎn)政策的頻出，房地產(chǎn)信貸風險不容忽視。同時，通貨膨脹對金融系統(tǒng)性風險的影響也是多元和復(fù)雜的。價格上漲會直接導(dǎo)致勞動力成本和原材料成本大幅上漲， 再加上“價格黏性” 的原因，使得企業(yè)無法及時轉(zhuǎn)嫁生產(chǎn)成本，處境困難。其次通貨膨脹背景條件下，存款資金回報率相對降低，引發(fā)“存款搬家” 現(xiàn)象?！鞍峒摇?的存款流向資本市場， 易引發(fā)資產(chǎn)泡沫。為追求利潤，在可貸資金減少的情況下，銀行可能采取冒險性的經(jīng)營活動，加劇風險。從銀行方面來看，過度追求利差和內(nèi)部風險控制的不完善，使道德風險擴大，產(chǎn)生更多不良貸款。
第二，金融的同質(zhì)化會加劇系統(tǒng)性金融風險。就金融系統(tǒng)整體而言，金融的同質(zhì)化風險是眾多不同的市場微觀主體基于同一制度規(guī)則要求、相同或相近的思維模式或認知模型預(yù)期而采取相同或類似的行為，這類行為的作用力方向基本一致，不能彼此抵消，形成金融系統(tǒng)內(nèi)部的正反饋環(huán)，強化了放大作用，在正的一面會催化金融泡沫膨脹，在負的一面會加劇金融危機沖擊的惡性循環(huán)，兩方面都使系統(tǒng)缺乏收斂性，不利于保持金融穩(wěn)定。目前我國存在五種金融同質(zhì)化風險：采用公允價值計量的會計準則取消歷史成本計量時所存在的差異性，加劇了市場波動；監(jiān)管部門設(shè)定某些規(guī)則要求也會導(dǎo)致金融的同質(zhì)化風險，如評級機構(gòu)。大多數(shù)金融機構(gòu)普遍采用相同或類似的計算機模型導(dǎo)致了同質(zhì)化風險；金融機構(gòu)的公司治理機制失效，金融高管的薪酬激勵發(fā)生扭曲，導(dǎo)致追逐短期利益的冒險行為普遍化；在評級市場高度壟斷的情況下，金融系統(tǒng)在投資決策和風險管理時高度依賴外部信用評級，主要評級機構(gòu)的行為失當會導(dǎo)致和加劇同質(zhì)化風險。
第三，銀行系統(tǒng)自身長期積累起來的金融風險。這種積累性金融風險的一個最明顯和最突出的外部表現(xiàn)特征是我國銀行系統(tǒng)長期積累起來的大量不良資產(chǎn)，并已成為我國銀行體系改革與發(fā)展的一大歷史包袱和棘手難題。從近幾年來看，銀行的不良貸款率有了顯著的下降，尤其在2008年底以后。但是實際不良資產(chǎn)仍然存在，只是部分轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)管理公司或者由政府處理。同時，歷史經(jīng)驗也表明，每輪宏觀調(diào)控后都是銀行體系不良貸款比率上升的高峰期，由于CPI 指數(shù)的不斷攀高，2008 年央行實施從緊的貨幣政策，貨幣緊縮政策及信貸規(guī)?？刂频膰栏竦轿唬顿Y、出口乃至整個GDP增長將逐步降溫等因素，有可能導(dǎo)致不良貸款出現(xiàn)反彈。
實際上，信用風險與系統(tǒng)性風險之間并沒有完全的界限，有一個灰色地帶，一旦信用風險無法控制，就會產(chǎn)生一系列的系統(tǒng)性金融風險，美國的金融危機就是一個最好的例子。同時金融體系的傳導(dǎo)性會影響金融的穩(wěn)定性，是銀行倒閉，引發(fā)危機的主要原因。
四、結(jié)語
本文用定量的方法研究了不良貸款的影響因素，并對不良貸款可能產(chǎn)生的系統(tǒng)性金融風險做了簡單的闡述，這是對各種金融風險相關(guān)性的初步探索。本文的創(chuàng)新點就在于從借款人的角度出發(fā)，選取指標進行實證分析，論證經(jīng)濟的發(fā)展存在一定的風險，這種風險以銀行貸款違約的形式表現(xiàn)出來。但是，在指標的選擇上不能綜合的考慮各種因素，指標的選擇比較簡單。同時，數(shù)據(jù)選取較少，不能充分的說明問題。用時間序列進行實證分析也存在一定的缺陷，實證的結(jié)果只能作為參考，不能絕對的說明問題。對于本文想要闡述的不良貸款的系統(tǒng)性金融風險分析，還停留在簡單的定性分析。因此，在今后的研究中，應(yīng)努力采取更合適的研究方法，如結(jié)構(gòu)方程或者社會網(wǎng)絡(luò)分析等進行研究，選擇不良貸款的數(shù)據(jù)與系統(tǒng)性金融風險的量化指標進行驗證，這樣的分析才更加深入和完善，同時讓我們的討論更有現(xiàn)實意義。
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關(guān)鍵詞:金融危機 農(nóng)民工 危機干預(yù) 機制
農(nóng)民工作為伴隨著改革開放和社會轉(zhuǎn)型而出現(xiàn)的特殊群體,在繁華的城市中用自己的體力從事最臟最累的工作,給城市中的人們帶來巨大的便利,也是城市建設(shè)和服務(wù)的中堅,而其心理與情緒狀況是社會運行的一面“鏡子”,能夠從一個側(cè)面反映出這一群體對社會變革的主觀感受。2009年金融危機的爆發(fā),一系列的問題也隨之而來。沿海一些企業(yè)受危機影響較為嚴重,大量的農(nóng)民工失業(yè)、返鄉(xiāng),原本收入低微的農(nóng)民工更是雪上加霜,農(nóng)民工產(chǎn)生強烈的被剝奪心理,在自身利益長期被忽略或損害的情況下,這時容易引發(fā)他們對現(xiàn)實社會的不滿和困惑 ,并在個別人身上發(fā)展為心理,由此也引發(fā)了一些社會問題,這些都應(yīng)引起整個社會的關(guān)注和重視。
心理危機內(nèi)涵及干預(yù)
(一)心理危機的概念
學(xué)者Caplan首次提出心理危機理論,他認為當一個人面臨突然或重大生活困難情境時,而他先前的危機處理方式和慣常的支持系統(tǒng)無以應(yīng)對眼前的處境,即當他必須面對的困難情境超過了他的能力時,這個人就會產(chǎn)生暫時的心理困擾,這種暫時性的心理失衡狀態(tài)就是心理危機。張光濤等人認為,心理危機的產(chǎn)生不但與應(yīng)激事件有關(guān),還取決于個體解決應(yīng)激事件的有效資源及個體對困難情境的評估。因此,心理危機不是個體經(jīng)歷的事件本身,而是它對自己所經(jīng)歷的困難情境的情緒反應(yīng)狀態(tài)。
心理危機實質(zhì)上包括三個方面,危機事件的發(fā)生;對危機事件的感知導(dǎo)致當事人的主觀痛苦;慣常的應(yīng)付方式失敗導(dǎo)致當事人的心理、情感和行為等方面的功能水平較突發(fā)事件發(fā)生前降低?？傊?心理危機是一種強烈的心理應(yīng)激狀態(tài),并能使人處于心理緊張的狀態(tài)。這是一種心理嚴重失衡的心理疾病,可能嚴重影響當事人的身心健康。
(二)心理危機的形成
心理危機本質(zhì)上是伴隨著危機事件的發(fā)生而出現(xiàn)的一種心理失衡狀態(tài),危機將伴隨著人生發(fā)展的各個階段。在個體的成長過程中,危機事件是不可避免的,這決定了心理危機也是不可避免的。Caplan認為,心理危機是一個過程:當一個人感受到生活突然發(fā)生變化或即將出現(xiàn)變化時,導(dǎo)致其內(nèi)心失衡,表現(xiàn)為警覺性提高,開始感到緊張,為了重新獲得平衡,個體試圖用其慣常的方法做出反應(yīng),此階段的個體一般不會向他人求助;經(jīng)過一段時間的努力,個體發(fā)現(xiàn)慣常的方式未能解決問題,于是焦慮程度開始上升,同時也開始嘗試各種解決問題的辦法;如果經(jīng)過嘗試各種方法仍未能有效解決問題,當事人內(nèi)心的緊張程度就會持續(xù)增加,并設(shè)法尋求和嘗試新的解決方法,此階段當事人求助動機最強,常不顧一切發(fā)出求助信號,甚至嘗試自己曾認為荒唐的方法,如果當事人經(jīng)過這些都不能有效解決問題,就會對自己失去信心和希望,甚至企圖自殺?？梢?危機個體陷入危機是一個逐漸的發(fā)展過程,在這個過程中的個體也有許多自我成長的機會,且個體對外力幫助的需求和接受意向是不同的,因此危機干預(yù)要掌握好適當?shù)臅r機,以取得最好效果。
(三)心理危機的后果及干預(yù)
一般認為,心理危機持續(xù)的時間大約在4～6周,由于處理危機的方式不同、個體的人格特質(zhì)不同以及所獲得的支持不同,危機發(fā)展的后果也不同。心理危機的后果主要有四種:一是當事人不僅順利度過危機,且從中學(xué)會了處理危機的新方法;二是雖然度過危機,但當事人卻在心理留下創(chuàng)傷,當再次遇到同樣的危機時,會出現(xiàn)新的不適應(yīng)的情況;三是自殺,當事人經(jīng)不住強大的心理壓力,對未來產(chǎn)生失望的情緒,企圖以結(jié)束生命來得到解脫;四是未能度過危機,陷于神經(jīng)癥或精神失常。
心理危機干預(yù)是指給處于心理危機中的個體提供有效的幫助和心理支持的一種技術(shù),通過調(diào)動他們自身的潛能來重新建立或恢復(fù)到危機前的心理平衡狀態(tài),獲得新的技能,以預(yù)防心理危機的發(fā)生。
農(nóng)民工的心理危機及干預(yù)狀況分析
農(nóng)民工的現(xiàn)狀及心理危機表現(xiàn)。通過對一些企業(yè)的調(diào)查,走訪了解了很多金融危機帶來的不利因素。從淮安市政府有關(guān)部門了解到,65%以上農(nóng)民工從事建筑或與建筑相關(guān)的行業(yè),在國內(nèi)經(jīng)濟形勢的影響下,房地產(chǎn)和建筑業(yè)也受到較大波動。據(jù)統(tǒng)計,淮安市自2008年9月份以來,從長江、珠江三角洲返鄉(xiāng)的務(wù)工人員有3000余人,占此兩地區(qū)務(wù)工人員的29%以上。隨著金融危機的加深和持續(xù),對農(nóng)民工造成了很大的影響,農(nóng)民工失業(yè)返鄉(xiāng)對社會穩(wěn)定壓力明顯加大。長期的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)造成的農(nóng)民工問題和矛盾,在失業(yè)返鄉(xiāng)的背景下更加凸顯,特別是部分失業(yè)返鄉(xiāng)農(nóng)民工存在年齡偏大、勞動能力下降、社保缺失、心態(tài)不平等問題,極易激化社會矛盾,影響社會穩(wěn)定;新生代失業(yè)返鄉(xiāng)農(nóng)民工已基本適應(yīng)城市生活,沒有務(wù)農(nóng)經(jīng)歷,缺乏農(nóng)業(yè)生產(chǎn)知識,返鄉(xiāng)后更容易形成社會的隱患。
農(nóng)民工心理危機干預(yù)不夠深入和成熟。近些年來,心理危機干預(yù)在我國有了很大發(fā)展,成為企圖自殺者及遭受嚴重心理創(chuàng)傷者的有效干預(yù)方法。如北京、上海等地,開設(shè)了青少年自殺心理預(yù)防熱線;各大高校也相繼頒發(fā)了《心理危機干預(yù)實施辦法》等文件,啟動了大學(xué)生心理危機干預(yù)機制?？偟膩碚f,我國的心理危機干預(yù)方面還存在著嚴重的不足。例如,農(nóng)民工這一特殊的社會人群,他們更需要社會的保護,特別是在這次金融危機后,廣大的農(nóng)民工反映出了一些心理危機,如果解決不好的話,不管是對他們個人還是對整個社會將造成消極的影響。
農(nóng)民工心理健康狀況不容樂觀。隨著城市化進程的加快,大量的農(nóng)民涌入城市打工謀生,他們在為城市作出特殊貢獻的同時,由他們滋生出的犯罪問題也成為城市進化過程中的伴生物,成為構(gòu)建和諧社會不和諧的聲音。據(jù)某法院統(tǒng)計顯示:2008年,該院判決有罪案犯1189人,其中農(nóng)民犯罪人數(shù)為606人,農(nóng)民工犯罪人數(shù)為243人,農(nóng)民工犯罪人數(shù)占農(nóng)民犯罪人數(shù)的比率為40.1%,各年所占比有一定提高?？梢?農(nóng)民工存在心理問題,需要全社會的共同關(guān)心和幫助。
農(nóng)民工的自我求救意識淡薄。農(nóng)民工由于文化水平偏低,工作主要集中在服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)兩大領(lǐng)域。在這些行業(yè)里從事普通的勞務(wù)性工作,對職業(yè)技能沒什么要求,收入自然也就不高,在城市生存的能力就弱。在他們遇到一系列的問題時,不能運用合理的手段保護自己,常常處于無助的狀態(tài)。
構(gòu)建和完善農(nóng)民工心理危機干預(yù)機制
(一)構(gòu)建和完善農(nóng)民工心理危機干預(yù)機制的原則
Caplan認為,危機干預(yù)有三個基本原則,即盡量使危機當事人接受支持和幫助;盡力幫助當事人坦然而面對危機,采取適當?shù)膽?yīng)對行為;與當事人溝通相關(guān)信息,獲得其信任并減輕其緊張情緒。
農(nóng)民工危機干預(yù)除遵守上述原則外,還應(yīng)注意以下原則:一是建立危機干預(yù)團隊,對有心理危機的人群積極進行干預(yù),實施最恰當?shù)奈C干預(yù)策略。具體就是,直接運用危機干預(yù)技巧的前提是有依據(jù)表明一個人存在痛苦或功能障礙,而不僅僅是事件本身。二是危機干預(yù)工作者需要了解開展心理治療工作公認的優(yōu)先順序標準。具體來說,最重要的是區(qū)分哪些急性應(yīng)激的體征或癥狀,能夠或不能導(dǎo)致創(chuàng)傷后的應(yīng)激障礙(PTSD)。三是應(yīng)根據(jù)個體的需要開展具體的危機干預(yù)工作。在處理個人經(jīng)歷時,遇上以認知為取向的個體,能夠從獲取解決問題和恢復(fù)自我控制方面的信息和幫助;而以情感為取向的個體,傾向于從宣泄性的情緒舒緩以及以共情為基礎(chǔ)的干預(yù)中獲得心理成長。四是危機干預(yù)的時機選擇取決于心理上的準備就緒,而非實際逝去的時間。五是危機干預(yù)的最后原則是選擇最佳的危機干預(yù)策略和戰(zhàn)術(shù),主要應(yīng)體現(xiàn)在針對具體的事件;針對受影響的具體人群;在最佳的時機開展危機干預(yù)等三個方面。
(二)防御和監(jiān)控
大力開展防御性心理健康教育,構(gòu)建農(nóng)民工心理危機防御體系。對金融危機下返鄉(xiāng)的農(nóng)民工進行心理普查,建立農(nóng)民工心理檔案,進行評估,減少心理危機發(fā)生的可能性、突發(fā)性和意外性,將可能發(fā)生的心理危機的影響控制在最小范圍。
及時了解預(yù)警對象的信息變化。組建一支心理危機預(yù)警隊伍,根據(jù)農(nóng)民工的運行特征可以通過各種渠道獲得信息,在村委會和村民中做好溝通,了解一些心理可能存在危機的農(nóng)民工,并匯集所有信息于專業(yè)的心理危機預(yù)警和干預(yù)機構(gòu),便于統(tǒng)一部署,采取必要果斷的措施。
加大心理健康教育的力度。在社會中積極開拓農(nóng)民工心理健康教育新渠道,利用所有的機會和力量宣傳心理健康知識, 提高農(nóng)民工的心理危機預(yù)警意識及其心理健康水平,使之掌握一般心理問題的調(diào)適方法。
提高心理健康教育隊伍的專業(yè)水平,走心理危機干預(yù)專業(yè)化道路。目前我國缺乏這樣的人才,從事心理危機干預(yù)方面的人才不多,而在農(nóng)民工中從事這樣的工作的人更少;對村委會人員進行培訓(xùn),提高鄉(xiāng)政人員的心理素質(zhì)和健康教育意識,提高其危機預(yù)警和識別能力。
(三)干預(yù)構(gòu)成
心理輔導(dǎo)。我們的專業(yè)化隊伍需對存在心理問題的農(nóng)民工進行單獨輔導(dǎo),在了解農(nóng)民工到底是哪方面出了問題后,對癥下藥解決農(nóng)民工的心理危機。通過構(gòu)建傾聽與訴說平臺,及時地向來尋求幫助的農(nóng)民工朋友們提供專業(yè)幫助,在初期階段緩解他們的心理危機。但是,要想徹底地解決心理危機,光靠這些心理危機干預(yù)機構(gòu)是不行的,還需要別的方面的支持。
就業(yè)支持。金融危機影響的就是農(nóng)民工的下崗問題,解決農(nóng)民工的就業(yè)問題才是關(guān)鍵,對此政府應(yīng)順勢而為。一是要搭建回歸創(chuàng)業(yè)主體,積極鼓勵回鄉(xiāng)農(nóng)民工自主創(chuàng)業(yè)。通過創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè),引導(dǎo)回歸農(nóng)民有序地向規(guī)模種養(yǎng)業(yè)轉(zhuǎn)變,土地向能人集中等。二是要建立政府回歸創(chuàng)業(yè)基金、農(nóng)村小額信貸等相應(yīng)的啟動資金和稅收優(yōu)惠等政策,重點用于支持回歸創(chuàng)業(yè)項目開發(fā)、勞動者培訓(xùn)。三是要提供全方位的服務(wù),及時幫助解決遇到的創(chuàng)業(yè)困難,把農(nóng)民工企業(yè)扶大扶強。返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)的農(nóng)民工盡管有了資金、技術(shù),但終究因為文化水平較低,很容易因為管理不善和適應(yīng)市場能力不足導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)失敗。對此,政府要有預(yù)見性,樹立起一批創(chuàng)業(yè)典型,營造出良好的發(fā)展和創(chuàng)業(yè)環(huán)境,把勞務(wù)經(jīng)濟提升為創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟,推動農(nóng)村經(jīng)濟的快速發(fā)展。
政策制度保障。我國政府應(yīng)對金融危機實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,實行“家電下鄉(xiāng)”等一攬子刺激消費、擴大內(nèi)需的對策,同時著手解決農(nóng)民工的后顧之憂問題。首先,盡早建立農(nóng)民工的工傷保險制度。建立農(nóng)民工的工傷保險制度,能分散和化解農(nóng)民工所遭受的職業(yè)風險。其次,根據(jù)農(nóng)民工的就業(yè)和生活狀況,建立農(nóng)民工最低生活保障制度,重點解決農(nóng)民工的生活保障問題。再次,共享社會改革發(fā)展成果,加快建立農(nóng)民工疾病醫(yī)療保障機制,搞好城鄉(xiāng)社會保障體系的有效鏈接,解決農(nóng)民工的疾病風險。由于農(nóng)民工收入低,對大病風險的抵御能力十分脆弱,極易因大病住院而陷入貧困。因此,需要建立相應(yīng)的風險化解機制。最近,從中央有關(guān)部門傳來好消息,從2010年一月一日和七月一日起,分別對農(nóng)民工社會保險和醫(yī)療保險按一定比例可以異地轉(zhuǎn)續(xù),實現(xiàn)“全國漫游”。社會保障是加強農(nóng)民工信心的“堡壘”,可以進一步緩解農(nóng)民工心理危機。
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19世紀周期性發(fā)生的金融危機，并沒有隨著20世紀的到來而消失。1907年，美國發(fā)生了一場嚴重的金融危機。這次金融危機之所以發(fā)生，不但是因為1906年舊金山大地震之后所需要的巨額保險賠償以及要向罕見的農(nóng)業(yè)大豐收供應(yīng)采購資金從而信貸資金趨緊，而且是因為美國仍然沒有一個中央銀行。這次金融危機過后，美國國會成立國家貨幣委員會，商討建立美國聯(lián)邦貨幣管理機構(gòu)事宜。最終，經(jīng)過長期的大辯論，一個有別于歐洲傳統(tǒng)的美國式中央銀行――美國聯(lián)邦儲備體系誕生了。
美聯(lián)儲的宗旨是“提供全國一個更加安全、更加富有彈性以及更加穩(wěn)定的貨幣與金融系統(tǒng)?！边@里的彈性與最后貸款人公共產(chǎn)品的主要方式――緊急時刻的信貸援助吻合，因而可以說美聯(lián)儲的成立確實是金融危機的產(chǎn)物，是為了應(yīng)付不斷發(fā)生的金融危機的政府機構(gòu)。
當然，美聯(lián)儲的這種功能的發(fā)揮也經(jīng)過了一個演進過程。
30年代的大蕭條與美聯(lián)儲的無能
30年代爆發(fā)了資本主義世界全局性的經(jīng)濟、金融危機，美國在這次大蕭條中深受其害。1929年10月，美國紐約股市月度回報為負20%，創(chuàng)當時月度之最。但股市崩盤并沒有演變?yōu)橐淮螄乐氐慕鹑谖C，原因是聯(lián)邦儲備銀行紐約分行（以下簡稱紐約分行）的恰當行動，即有效提供了最后貸款人公共產(chǎn)品。
紐約分行雖然直接干預(yù)并提供了最后貸款人公共產(chǎn)品，但當時華盛頓的美聯(lián)儲理事會并不贊同紐約分行的做法，相反他們繼續(xù)維持緊縮的貨幣政策。1930～1933年經(jīng)濟的進一步下滑顯然包含了美聯(lián)儲政策的錯誤因素在內(nèi)，美國經(jīng)歷了歷史上最為嚴重的金融危機。現(xiàn)代貨幣主義鼻祖弗里德曼（Friedman, Milton）認為30年代美國嚴重的經(jīng)濟金融危機是錯誤的貨幣政策的一場災(zāi)難，美聯(lián)儲的無能與不作為使得本來可以在1930年就結(jié)束的大蕭條反而變得更加嚴重。
在30年代大蕭條中，美聯(lián)儲沒有履行最后貸款人的職責，這與美聯(lián)儲在初期對于中央銀行功能認識的不成熟相關(guān)。大蕭條以后，美聯(lián)儲逐漸成長為成熟的最后貸款人，在促進美國金融穩(wěn)定方面發(fā)揮了極其重要的作用。這些可以從1987年的股災(zāi)與1998年的長期資本管理公司事件中略見一斑。
1987年股災(zāi)與美聯(lián)儲的最后貸款人公共產(chǎn)品
1987年10月，美國發(fā)生了100多年來最為劇烈的股市動蕩。10月19日道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌43%，市值縮水接近1萬億美元。截至10月19日當天，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下降了508點，以當日下跌最大值載入美國歷史，成為美國歷史上著名的黑色星期一。
然而，這次股市大崩潰并沒有產(chǎn)生30年代那樣的大蕭條，美國的金融機構(gòu)以及企業(yè)也沒有多少倒閉，正是因為美聯(lián)儲有準備而迅速行動，作為最后貸款人向市場提供了大量流動性，確保了美國金融體系的正常運轉(zhuǎn)。首先，美聯(lián)儲主席對外宣告：“與我國中央銀行的義務(wù)持續(xù)一致的是，今天在此確信美聯(lián)儲隨時準備提供流動性支持我國的經(jīng)濟與金融體系?！?這個宣告消除了市場對于19日股市崩潰所帶來的對于美聯(lián)儲政策以及美國金融體系命運的不確定性。其次，美聯(lián)儲作了許多相應(yīng)工作。例如通過公開市場與貼現(xiàn)窗口向金融市場注入大量流動性；中止管理紐約分行給交易商貸放證券的有關(guān)規(guī)定的執(zhí)行，即放松了紐約分行證券信貸的規(guī)模與條件；延長美聯(lián)儲大額支付清算體系的營業(yè)時間等。此外，配合救援行動，下調(diào)聯(lián)邦基金利率80個基點。
美聯(lián)儲現(xiàn)任主席伯南克曾這樣評價當時美聯(lián)儲的行動：“對這種情況的反應(yīng)，美聯(lián)儲在其最后貸款人能力范圍之內(nèi)，執(zhí)行了一個非常重要的保護功能。”伯南克把美聯(lián)儲的這種行為比喻為“最后保險人”。事實上，美聯(lián)儲在提供最后貸款人產(chǎn)品時，權(quán)衡了成本與收益的問題，并且把最后貸款人的一些成本轉(zhuǎn)嫁給了美國的貨幣中心――大型銀行。
總之，美聯(lián)儲在此次危機中的表現(xiàn)非常值得稱贊，它沒有阻止美國股市的下跌，但是阻止了因股市下跌給美國金融體系與經(jīng)濟體系帶來的潛在威脅，從而最終避免了美國又一場大蕭條的出現(xiàn)。
美聯(lián)儲最后貸款人功能的擴大：長期資本管理公司事件的解決
時隔10年后，美國金融體系又一次面臨嚴重的危機，而引發(fā)危機的只是一個成立不到4年的私人對沖基金公司，即長期資本管理公司。
長期資本管理公司成立于1994年， 1997年俄羅斯盧布貶值與該年8月17日的債務(wù)拖欠公告，給了長期資本管理公司致命的一擊。因為俄羅斯的問題導(dǎo)致市場風險溢價的大幅度上升，使其過去的風險管理模型不再適用。同時全球市場的流動性趨緊，使該公司難以在不損失的情況之下很快地收縮業(yè)務(wù)量的持有。1998年7月31日，該公司接近破產(chǎn)邊緣。
于是，對于美國金融體系安全負有主要責任的美聯(lián)儲，在高度關(guān)注金融市場動態(tài)發(fā)展的基礎(chǔ)之上，牽頭貨幣中心大型金融機構(gòu)協(xié)商解決長期資本管理公司的問題，以避免該公司倒閉給美國金融市場乃至世界金融業(yè)造成重大威脅。
紐約分行是這次救援行動的組織者與協(xié)商者，其出發(fā)點是鼓勵金融機構(gòu)尋求符合他們自身利益的具有最小破壞作用的市場化解決方法。9月23日，最后達成協(xié)議，由長期資本管理公司的主要14個債權(quán)人――同時也是它的主要交易對手，聯(lián)合向長期資本管理公司注資36億美元，獲得90%的股份。該公司原來的股東，其股份則減少為10%，從而喪失了控制權(quán)。美聯(lián)儲理事會沒有直接參與這次行動，但考慮到美國金融體系的現(xiàn)狀，它在俄羅斯金融危機后，總共下調(diào)聯(lián)邦基金利率75個基點。
當時的美聯(lián)儲主席格林斯潘在國會作證時，對于紐約分行的行為給予了高度評價。他認為如果長期資本管理公司真的倒閉，那么整個美國的金融市場將會面臨嚴重的流動性問題。同時，美國與許多國家都會因此而受到嚴重的損失。對于有可能出現(xiàn)的導(dǎo)致私人冒險行為擴大的道德風險問題，格林斯潘認為這是維護金融體系所必須付出的一種成本，“我們不可能沒有成本卻收獲我國金融體系及其穩(wěn)定所帶來的好處。”
美國最后貸款人的經(jīng)驗教訓(xùn)
19世紀美國周期性地爆發(fā)金融危機，進入20世紀美國經(jīng)濟經(jīng)受了數(shù)次嚴重的金融事件，21世紀之初美國更是遭到了前所未有的9.11恐怖襲擊，然而美國的金融體系仍然相對穩(wěn)定。成立于1913年的美國聯(lián)邦儲備體系，通過有效管理最后貸款人，為美國最近70多年的金融穩(wěn)定發(fā)揮了巨大的作用。當然其他的因素，包括存款保險體系等，對于美國的金融穩(wěn)定也起到了相當大的作用，但如果沒有美聯(lián)儲有效地管理最后貸款人，那么美國的金融穩(wěn)定不能真正實現(xiàn)。美國的經(jīng)驗教訓(xùn)有以下幾點。
第一，中央銀行必須作為最后貸款人積極地維護金融穩(wěn)定，任何消極或者錯誤的政策只會使金融體系遭受更加嚴重的危機。30年代大蕭條時期美聯(lián)儲的做法，在相當程度上延長了美國大蕭條的時間。
第二，最后貸款人不能保證金融危機不發(fā)生，但能夠最小化金融危機或者金融事件帶來的危害。金融危機的發(fā)生有多方面的因素起作用，中央銀行不可能完全消除它。然而，一旦金融危機或者金融事件來臨，中央銀行應(yīng)該有能力迅速行動，向市場提供所需的大量流動性。
第三，最后貸款人不能只關(guān)注銀行體系的直接穩(wěn)定，對于金融體系由其他部門也需要給予高度的密切監(jiān)視，以防其他金融部門的事件威脅到整個金融體系的穩(wěn)定。
第四，存款保險體系可以保證商業(yè)銀行不出現(xiàn)存款人的擠兌，但是金融體系中來自其他方面的威脅，則需要中央銀行來解決。美國雖然有存款保險體系，對于本文所述事件，存款保險體系并不能作出強有力的應(yīng)對。只有作為金融體系中樞的中央銀行，才能有效地反應(yīng)。特別是最近金融體系的層出不窮的金融創(chuàng)新，使得最后貸款人――主要通過貼現(xiàn)窗口――的需求會變得越來越頻繁。
最后，中央銀行明確的政策公告，對于消除市場與公眾的不確定性具有極為重要的作用。最后貸款人古典理論早已指出，中央銀行流動性政策的事先公告，可以有效地減輕金融恐慌或者金融突發(fā)事件給金融穩(wěn)定造成的潛在影響。美聯(lián)儲在1987年的股市大崩潰，以及2001年的9.11恐怖襲擊事件中，都通過對外公告，表明了美聯(lián)儲向市場提供流動性的承諾。這些承諾，消除了公眾與市場之中的不確定性，使得美國金融體系面對重大事件時，仍然能夠有效地運行。
對于中國的啟示
美聯(lián)儲作為最后貸款人的成功經(jīng)驗，對于處在發(fā)展階段的我國中央銀行維護金融穩(wěn)定的實踐具有重要的借鑒意義。金融穩(wěn)定已經(jīng)成為中國人民銀行的一項重要工作。然而，對于如何維護我國的金融穩(wěn)定，卻還顯得不夠嫻熟。
宋鴻兵：首先要弄明白為什么會有QE1和QE2，如果沒有QEI$flQE2會怎么樣，然后才能判斷會不會有QE3。QEI和QE2出現(xiàn)原因是，金融危機爆發(fā)以后，美國經(jīng)濟出現(xiàn)了流動性緊縮，美聯(lián)儲通過兩輪量化寬松政策能為美國經(jīng)濟注入充足的流動性，主要方法是大量購買美國的國債，壓低長期資本的成本，特別是10年期國債的收益率。這樣可以降低借貸成本，促進經(jīng)濟的復(fù)蘇。但是我們看到這個政策的效果并不明顯。尤其是QE2，在就業(yè)和經(jīng)濟增長這兩個方面都沒有達到目標。從就業(yè)方面來看，美國的失業(yè)率仍處在一個比較高的位置上，從10％降到8％又升到9.298，QEI、QE2并沒有使失業(yè)情況有明顯好轉(zhuǎn)。從經(jīng)濟方面來看，美國經(jīng)濟增長率從去年的1.3％到今年的1.9％，也沒有根本性的好轉(zhuǎn)。所以，從這兩個方面來看，QElQE2并沒有奏效。
6月30日QE2結(jié)束之后，如果不再向經(jīng)濟體注入流動性的后果，我認為將是經(jīng)濟的進一步下滑，甚至是衰退，失業(yè)率長期維持高位。反過來我們要問，為什么沒有了QE2經(jīng)濟會陷入衰退，而不是伯南克所說的經(jīng)濟增長呢?我認為，原因是美國經(jīng)濟一直高度負債運行，總體負債比例現(xiàn)在已經(jīng)超過了美國GDP的400％。金融危機的核心即是違約，出現(xiàn)資金鏈斷裂。不論是家庭、企業(yè)或是國家，負債達到一定的程度，都會出現(xiàn)違約的問題。1929年的大蕭條和美國現(xiàn)在的情況類似，總負債高達GDP的300％。而美國是如何走出大蕭條的呢?就是靠逐步降低負債比率，從300％降到140％，這個漫長的修正一直持續(xù)到二戰(zhàn)后，經(jīng)過了十幾年的時間。負債規(guī)模降下來了，才能輕裝上陣，否則利滾利，經(jīng)濟體的收益有很大一部分會被負債吃掉，使得經(jīng)濟的凈增加值很有限。美國經(jīng)濟在1950年代是每借1.5美元可以獲利1美元，而現(xiàn)在獲得1美元需要借4美元，這說明美國的經(jīng)濟效率在衰竭。如果美國不解決負債問題，是無法走出衰退的。QEI、QE2失敗的原因正是由于美國的高負債率，而僅僅降低資金成本，是無法刺激經(jīng)濟增長的。美國的GDP中70％是消費，并且儲蓄率很低，如果要增加消費促進經(jīng)濟增長，則只能靠借貸。高負債的情況下怎么能擴大借貸呢?試想一個高度負債的家庭，如果想借錢買一座房子或者換一套更大的房子，銀行是不敢借給他們的。所以，企業(yè)和個人對資金的成本問題并不是很敏感，QE1、QE2完全走錯了方向，反而還加重了國債透支的問題。
如果沒有QE3，會怎么樣?在如此高負債的情況下，我們將看到美國經(jīng)濟再度下滑，陷入經(jīng)濟衰退。銀行總資產(chǎn)，意味著銀行系統(tǒng)為社會創(chuàng)造的流動性，它本來是一個平滑上升的曲線，但是在2008年中斷了上升，近幾年一直處于下滑的狀態(tài)，這說明美國的信貸規(guī)模在不斷縮小。私人信貸規(guī)模每年大約縮小一萬億。為了彌補私人信貸的坍塌，政府每年有一萬億以上的財政赤字。如果政府不去彌補，那么每年一萬多億的信貸規(guī)模減少將造成美國流動性緊縮，出現(xiàn)第二個大蕭條。所以美國政府無法削減財政赤字，到頭來只能推行QE3。我認為推行QE3只是時間早晚的問題，而不是會不會的問題。
世界的經(jīng)濟形勢，在我看來從來就沒有走出過危機，一直在危機的泥潭中打轉(zhuǎn)。美國上世紀30年代真正出現(xiàn)經(jīng)濟衰退只在1931至1933年及1937至1938年，其余的時間經(jīng)濟都在增長，但是人們把30年代稱為“大蕭條”，因為整個30年代失業(yè)率都很高。我認為，如果用現(xiàn)在這個思路來治理美國經(jīng)濟的話，最終將重蹈大蕭條的覆轍。雖然2009、2010年的經(jīng)濟有所增長，但是如果不把負債水平降下來的話，我們將仍然處于蕭條。
其實，這個問題有很多人都意識到了，但是削減負債規(guī)模是一個很痛苦的過程，這意味著大量的債權(quán)債務(wù)關(guān)系重組，銀行也要承擔相應(yīng)的損失，這個損失是巨大的，很多大銀行也很可能會倒閉，比如美國30年代就倒了一萬多家銀行?，F(xiàn)在華盛頓的大權(quán)其實真正掌握在華爾街金融巨頭的手中，他們本能上要維護金融體系的利益不受侵犯，而讓納稅人和外國人來承受這個損失，他們的方法就是貶值美元，通過量化寬松貨幣政策使中國日本等國的外匯儲備受到損失，這實際上是美國輸出危機的一種手段。
世界各國都將受到美國量化寬松貨幣政策的負面影響。QE1和QE2已經(jīng)證明，國際大宗商品的價格會上漲，美元幣值會下跌，全球?qū)⒚媾R通貨膨脹的壓力，所有國家都會承受這個損失。而中國將會承受雙重損失，一是通貨膨脹，一是外匯儲備的價值縮水。另外，美元幣值下跌，將會傷害美元信心，使人們對美國的信用產(chǎn)生極大的恐慌。大宗商品價格，包括貴金屬價格的大幅上漲，將會增加很多國家的生產(chǎn)成本。
金融危機正逐步演變?yōu)樨泿盼C
《環(huán)球財經(jīng)》：最近，意大利陷入債務(wù)危機的消息引起了社會各界對歐元區(qū)及世界經(jīng)濟復(fù)蘇的擔憂，作為歐元區(qū)的核心成員，意大利出現(xiàn)債務(wù)問題，會對歐元區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生怎樣的影響?由于債務(wù)問題，今年以來三大評級機構(gòu)下調(diào)了日本和歐洲多國的信用評級，美國也面臨著被下調(diào)的威脅和警告，這說明了什么深層次的問題?
宋鴻兵：去年希臘出現(xiàn)問題時我就說過，這只是多米諾骨牌倒下的第一個，歐洲的問題和美國的是一樣的，即高度負債。歐美發(fā)達國家形成的巨額債務(wù)，就像水庫一樣，對下游的實體經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大的壓力，債務(wù)需要還本付息而債務(wù)又天生是不穩(wěn)定的，當債務(wù)的水位不斷上升，最脆弱的部分將首先被壓垮。就像次貸危機的爆發(fā)，還貸能力最差的人最先違約，而違約具有傳染性，一旦缺口被打開，銀行資產(chǎn)將變壞，流動性緊縮，將促使更多的人違約。歐洲情況也一樣，首先是情況最差的國家出問題，比如希臘，然后一個一個出現(xiàn)危機，這就像是歐洲版的次貸危機。意大利到底是問題的終點還是問題的起點，要看整個歐洲的債務(wù)情況能否好轉(zhuǎn)。
在應(yīng)對危機方面，歐洲國家采取的方法不同于美國。歐洲央行完全有能力復(fù)制美聯(lián)儲的做法，但是歐洲對待問題比美國更加積極，各國都在努力地削減赤字。歐洲債務(wù)危機之所以顯得十分嚴重，是因為歐洲央行沒有去救。這也許和一些歐洲國家的傳統(tǒng)有關(guān)，特別是像德國這樣經(jīng)受過超級通貨膨脹洗禮過的國家，他們對通貨膨脹和不負責任的貨幣態(tài)度，比美國要謹慎得多，又比如大英帝國，寧可自己違約承受損失，也不愿意讓英鎊惡性貶值。
2008年的危機，我們稱之為金融危機，主要特征是流動性枯竭導(dǎo)致金融機構(gòu)的破產(chǎn)，從而流動性進一步惡化，企業(yè)倒閉，失業(yè)率上升。我們現(xiàn)在面臨的是信用危機，又稱為貨幣危機。當一個國家出現(xiàn)金融危機的時候，還可以印
鈔票來拯救金融機構(gòu)，而當一個國家出現(xiàn)貨幣危機時，性質(zhì)就嚴重得多了，當一個國家失去了信用時，印鈔也沒用了。一個國家的危機真的上升到貨幣危機的程度的話，這個國家靠自己的力量已經(jīng)拯救不了自己了，只能靠外部的力量來拯救。信用評級變化說明，全球的金融危機正在逐步地演變?yōu)樨泿盼C，危機實際上是在升級。
如果出現(xiàn)美元危機，全球貨幣體制將出現(xiàn)重大裂痕，那么世界上所有人的財產(chǎn)都將受到嚴重的侵害。中國政府和老百姓都不能幸免。這時候各國政府只有兩個辦法，第一是財政部通過大借國債或資本市場融資來補足資本金，第二是中央銀行去印鈔票，這樣一來就會稀釋每個人手上的財富價值。
中國應(yīng)建立獨立自主的貨幣發(fā)行機制
《環(huán)球財經(jīng)》：IMF報告預(yù)計，2011年中國的GDP增長9.6％，CPI增長4.7％，中國面臨的通脹壓力加大。您認為我國通脹的根本原因到底是什么?怎樣才能真正有效地控制中國的通貨膨脹呢?
宋鴻兵：中國現(xiàn)在的主要經(jīng)濟特征是高增長伴隨高物價。中國的通貨膨脹是必然的，主要是因為中國的貨幣投放和美元的緊密聯(lián)系?，F(xiàn)在外匯占款已經(jīng)成為了人民幣投放的最主要渠道，這意味著人民銀行不能從根本上控制抵押品的價值和人民幣的價值。當美國推行QE1、QE2時，中國的外匯儲備同時也就受到了損失，因為抵押品的價值少了。因此中國的貨幣投放制度是當前中國出現(xiàn)通貨膨脹趨勢的最本質(zhì)的源頭。
由于美國在全球推行的是美元本位制，輸出美元而換回商品，所以美國必然是結(jié)構(gòu)性的逆差，無論是國際收支還是財政，這是美國的美元制度決定的。中國的通貨膨脹之所以無法避免，是因為美國向世界大量的輸出美元，人民銀行收下美元立即投放人民幣，雖然會發(fā)行央行票據(jù)回收流動性，但是央行票據(jù)最終還是會換成人民幣的，這僅僅只能延遲流動性的釋放。中國的貨幣發(fā)行是被動的，不能在需要緊縮的時候進行緊縮，貨幣的發(fā)行已經(jīng)和本國的經(jīng)濟脫鉤了，只和美元有關(guān)。美國進行量化寬松稀釋貨幣是它的本能選擇，人民幣外匯占款就會越來越多，人民幣投放量就會越來越大。所以，只要美國的美元戰(zhàn)略方向不發(fā)生改變，中國的貨幣投放制度不改變，中國的通貨膨脹只會越來越嚴重。
改革中國的貨幣投放制度才是最本質(zhì)的解決方法。我在《貨幣戰(zhàn)爭3》中提到，中國當年的陜甘寧解放區(qū)就碰到過類似的問題，當時的解決思路是，把其他的貨幣完全排除到自身的體制之外去，建立起完全獨立的貨幣發(fā)行機制，我的貨幣投放不跟黃金掛鉤，不跟美元掛鉤，而是根據(jù)經(jīng)濟的需要來進行。我認為中國應(yīng)該恢復(fù)當年那種獨立自主的貨幣發(fā)行機制。其實，我認為中國現(xiàn)在最大的問題是沒有貨幣，處于被動的地位，只能進行微調(diào)，無益于問題的解決。下半年全球經(jīng)濟形勢波譎云詭
1、研究的背景
2007年－2009年，一場金融危機席卷全球，此次危機又名金融海嘯與華爾街海嘯。由美國的次貸危機引發(fā)的全球性經(jīng)濟危機在2008年9月份失控，從而導(dǎo)致全球經(jīng)濟出現(xiàn)衰退。金融業(yè)的危機漸漸導(dǎo)致了其他實體經(jīng)濟的衰退，對國際貿(mào)易更是有著不可忽視的影響：進出口貿(mào)易總量下降，出口公司要么停產(chǎn)，要么直接宣告破產(chǎn)。面對這樣的難以預(yù)知的危機，江蘇省服裝出口業(yè)也經(jīng)歷了一場極其殘酷的考驗：2007年江蘇省服裝出口149億美元，2008年江蘇省服裝出口173億美元，而2009年則為162億美元。這些數(shù)據(jù)告訴我們：江蘇省服裝出口形勢出現(xiàn)衰退。此時，作為全國服裝出口的龍頭，提升服裝出口量顯得極為重要。
2、服裝出口貿(mào)易概述
2.1出口貿(mào)易的含義
出口貿(mào)易又稱輸出貿(mào)易(Export Trade)是指本國生產(chǎn)或加工的商品輸往國外市場銷售。從國外輸入的商品，未在本國消費，又未經(jīng)本國加工而再次輸出國外，稱為復(fù)出口或再輸出。
一般的出口貿(mào)易主要分為以下幾個階段：交易前的準備階段；交易磋商、訂立合同階段；組織貨源階段；履行合同，處理爭議階段；核算效益，總結(jié)得失。簡單來說，可分為報價、訂單、付款、備貨、包裝、通關(guān)、保險、提單、結(jié)匯這幾個流程。
2.2出口貿(mào)易的特點
出口貿(mào)易相對于國內(nèi)貿(mào)易來說，它的交易對象不一樣，顧客主要是國外客戶，量相對較大，程序相對繁瑣，信用在交易占有非常大的比重，對紛爭的解決方法也有所不同，主要是通過仲裁，而國內(nèi)則大多通過訴訟來解決。
與進口貿(mào)易相比，出口貿(mào)易是售出產(chǎn)品，需要羅列產(chǎn)品的優(yōu)勢，并且需要主動尋找買家，如果買家拒收，則有可能人才兩空，承擔有比較大的風險。
3、江蘇省服裝業(yè)出口貿(mào)易的現(xiàn)狀分析
3.1江蘇省服裝業(yè)出口貿(mào)易的優(yōu)勢分析
顧名思義，目前江蘇省服裝業(yè)出口貿(mào)易的優(yōu)勢，也是全國服裝業(yè)出口的優(yōu)勢，那就是價格低廉。我國的勞動力先對低廉是造成服裝成本低價的主要原因，這也為我國服裝出口量穩(wěn)居世界第一奠定了堅實的基礎(chǔ)。
3.2江蘇省服裝業(yè)出口貿(mào)易的劣勢分析
江蘇省服裝業(yè)出口貿(mào)易的劣勢就在于大部分產(chǎn)品的質(zhì)量不高，往往會存在掉色、退毛、縮水等問題。再有就是，江蘇省服裝出口貿(mào)易的程序雖然較以往有所簡化，但仍過復(fù)雜，這就造成其通關(guān)時間變長；由于江蘇并非沿海城市，其運輸時間也稍長。
3.3江蘇省服裝業(yè)出口貿(mào)易的機會分析
中國文化在世界范圍內(nèi)影響力的逐步加強給江蘇省絲綢、旗袍等服裝的出口提供了一個加速發(fā)展的良好契機，相關(guān)企業(yè)可抓住此次機會，加大絲綢、旗袍等服飾的廣告力度，從而提升江蘇省整個服裝業(yè)的出口量。
3.4江蘇省服裝業(yè)出口貿(mào)易的威脅分析
江蘇省服裝業(yè)出口貿(mào)易在經(jīng)歷了此次金融危機后，出口量明顯萎縮，形勢變得極為嚴峻。同時，也可以看出，其抗風險的能力偏低。
除去金融危機的影響，國外品牌的強勢競爭也是其中的一個重要原因。金融危機的爆發(fā)，也導(dǎo)致了各國貿(mào)易保護主義的抬頭，這又在一定程度上制約了江蘇省乃至全國服裝出口貿(mào)易的發(fā)展。
4、江蘇省服裝出口貿(mào)易存在的問題分析
本文經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷了金融危機后，目前江蘇省服裝業(yè)出口貿(mào)易存在的問題主要有以下幾點，并進行了分析。
4.1利潤率降低
江蘇省以服裝出口為主的紡織企業(yè)目前普遍面臨一個問題：企業(yè)的利潤率降低，均值為4.04%，而我國紡織企業(yè)的平均利潤率則為8.9%。利潤率的降低直接導(dǎo)致許多企業(yè)相繼歇業(yè)或者倒閉。
利潤率的降低原因是多方面的，主要包括結(jié)算貨幣的貶值、出口退稅率的下降、原材料與工人工資的上升。
4.2流動性資金缺乏
由于國內(nèi)的通貨膨脹有所加劇，中國人民銀行2011年 3月18日宣布年內(nèi)第3次、2010年以來第9次上調(diào)存款準備金率，現(xiàn)已上調(diào)至20%。信貸緊縮，企業(yè)可貸款數(shù)量減少，短期借款是企業(yè)緩解資金需求的重要手段。數(shù)量減少，就給企業(yè)帶來了一定的經(jīng)營風險，可能造成生產(chǎn)量下降、員工工資難發(fā)等問題。
4.3訂單減少
據(jù)江蘇省統(tǒng)計局統(tǒng)計，2008年江蘇省全年服裝出口額為173億美元，2009年則為162億美元，下降約8%。江蘇省出口的服裝中，大部分為普通服裝，面向國外中下、低收入人群，價格十分便宜，往往幾美元便能買到。低價格占領(lǐng)市場，靠的是低價格，但量必須上去，利潤才可觀，生存能力才足夠強。
4.4抗風險能力過低
2008年金融危機的爆發(fā)迫使江蘇地區(qū)大批服裝出口企業(yè)倒閉，要么老板跑路，要么申請資產(chǎn)清算。這些企業(yè)大都是中小型企業(yè)，且大部分為家族式企業(yè)，經(jīng)不起一點風浪。事實上，加在我國紡織品服裝身上的不僅是特保措施，還包括技術(shù)貿(mào)易壁壘、SA8000以及原產(chǎn)地標準等非關(guān)稅壁壘。
5、相關(guān)的對策研究
5.1改變支付體系與進行資產(chǎn)整合
人民幣的升值為其成為國際化貨幣奠定了良好的基礎(chǔ)，外貿(mào)公司，特別是服裝出口企業(yè)，為防止人民幣升值給其帶來的利潤損失可以采取以下幾種措施：可以選擇人民幣作為支付貨幣，或者選擇其他一些匯率相對穩(wěn)定的幣種，如英鎊等；在外匯市場上做好風先防范，如購買一份遠期匯率合約；在簽協(xié)議的時候，規(guī)定固定匯率，或規(guī)定若匯率發(fā)生大幅變動，則貨款提升或下降。
資產(chǎn)整合可以加大企業(yè)的生產(chǎn)能力，企業(yè)的合并可以在一定程度上降低企業(yè)的生產(chǎn)成本：降低原材料價格，降低人力成本。
5.2擴寬流動資金面與借貸通道
面對目前的緊縮政策，企業(yè)不可能去改變這一現(xiàn)狀?？梢杂瞄L期借款來彌補短期的流動資金，也可從民間借貸方面入手，現(xiàn)在的投資擔保公司如雨后春筍班林立，可選擇其中一家建立持久的合作關(guān)系。另外可計提風險準備金，以備流動資金不足之需。
5.3提升綜合實力
