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序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇旅游業(yè)稅收籌劃范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。
中圖分類號(hào)：F275文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2012）04-0108-011稅收籌劃的意義
納稅籌劃，是指納稅人或其機(jī)構(gòu)在稅收法律允許的范圍內(nèi)，以適用稅收政策和稅收征收管理制度為前提，采用稅收法規(guī)所賦予的稅收優(yōu)惠或政策選擇機(jī)會(huì)，對(duì)自身經(jīng)營(yíng)、投資和利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行科學(xué)、合理的實(shí)現(xiàn)規(guī)劃與安排，以達(dá)到節(jié)稅目的一種財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。因此，納稅籌劃在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下有其客觀必然性。
企業(yè)稅收籌劃本質(zhì)是一種法律行為，在有多種應(yīng)稅方案可供選擇時(shí)，做出承擔(dān)稅負(fù)最低、合理又合法的抉擇，在國(guó)家法律許可范圍內(nèi)，以稅法為依據(jù)，深刻理解稅法精神，這樣做是有別于避稅、偷稅、騙稅、逃稅的行為。它在本質(zhì)上說是一種在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的正當(dāng)行為，是對(duì)稅法和稅收政策合理、有效的貫徹和實(shí)施。
企業(yè)稅收籌劃的目的是最大限度地減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化服務(wù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)服務(wù)而努力。稅收籌劃必須與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的根本目標(biāo)保持一致，不能為節(jié)稅而節(jié)稅，要全方位地考慮問題。企業(yè)的節(jié)稅利益可從兩方面獲取：一是滯延納稅時(shí)間；二是選擇低稅負(fù)或總體收益最大化的納稅方案。稅收籌劃就是在兩種或兩種以上的方案中進(jìn)行擇優(yōu)選擇。我們要在企業(yè)在經(jīng)營(yíng)、投資、理財(cái)活動(dòng)中多選擇幾種方案來考慮。
2納稅籌劃的主要方法
2.1 企業(yè)組建中的納稅籌劃要想投資于不同的行業(yè)和不同的產(chǎn)品，我們就要在企業(yè)投資選擇中進(jìn)行納稅籌劃。①通過綜合利用三廢開發(fā)產(chǎn)品從而享受減免稅待遇。②掛靠科研避稅法。我國(guó)稅法給予相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策，對(duì)大多院校和專從事科研的機(jī)構(gòu)進(jìn)口的儀器產(chǎn)品都有相應(yīng)的保護(hù)政策。③企業(yè)就可掛靠“老少邊窮”地區(qū)，以達(dá)到節(jié)稅的目的。在我國(guó)的稅法中有這樣一些規(guī)定，即對(duì)老少邊窮地區(qū)投資分得的利潤(rùn)在5年內(nèi)減半征所得稅，這樣企業(yè)就可以為自己帶來盈利的機(jī)會(huì)。
企業(yè)選擇稅收負(fù)擔(dān)較輕的組織形式。在我國(guó)，國(guó)家為了鼓勵(lì)個(gè)人投資、公平稅負(fù)和完善所得稅制，規(guī)定對(duì)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)只對(duì)其投資經(jīng)營(yíng)采用5%-35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率征收個(gè)人所得稅，停征企業(yè)所得稅。公司制企業(yè)要雙重納稅，公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一般課征25%的所得稅，作為股息分配給投資者的稅后利潤(rùn)，投資者還按20%的比例稅率繳納個(gè)人所得稅。此外，當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大后，是設(shè)立分公司還是通過控股形式組建子公司在納稅規(guī)定上就有很大的差別。一般來講，如果組建的公司一開始就可盈利，設(shè)立子公司較為有利。在子公司盈利的情況下，可享受當(dāng)?shù)卣峁┑母鞣N優(yōu)惠稅收政策。如組建公司在經(jīng)營(yíng)初期發(fā)生虧損，則組建分公司更為有利，可用虧損沖減總公司的盈利，減輕總公司的稅收負(fù)擔(dān)。因此，在組建企業(yè)時(shí)，采用何種形式必須認(rèn)真籌劃。
2.2 會(huì)計(jì)處理過程中的納稅籌劃①固定資產(chǎn)折舊的計(jì)算方法，為了達(dá)到節(jié)稅和減少風(fēng)險(xiǎn)的目的，在前期分?jǐn)偟馁M(fèi)用較多，使固定資產(chǎn)在使用期限中加快得到補(bǔ)償，如采用加速折舊法，在早期提得多。②材料費(fèi)用計(jì)入成本時(shí)的計(jì)價(jià)方法，為了達(dá)到節(jié)約稅款的目的，我們?cè)谫?gòu)料進(jìn)價(jià)上漲時(shí)采用后進(jìn)先出，計(jì)入成本費(fèi)高，從而降低利潤(rùn)，當(dāng)進(jìn)料價(jià)格下降時(shí)，情況則剛好相反。此時(shí)如選擇先進(jìn)先出，則計(jì)入當(dāng)期成本費(fèi)用低，而擴(kuò)大當(dāng)期利潤(rùn)。③對(duì)稅基，稅率，稅額處理的納稅籌劃。不同的籌資方式將會(huì)給企業(yè)帶來不同的預(yù)期收益和稅負(fù)水平?；I資方式的選擇對(duì)企業(yè)生產(chǎn)來說至關(guān)重要，企業(yè)籌資一般分為負(fù)債籌資和權(quán)益籌資兩種方式。相對(duì)而言，負(fù)債籌資更具節(jié)稅功能，有風(fēng)險(xiǎn)大、成本低的特點(diǎn)；權(quán)益籌資具有風(fēng)險(xiǎn)小、成本高的特點(diǎn)，包括用留存利潤(rùn)和發(fā)行新股等方式，稅收籌劃在具體確定籌資對(duì)象和確定資本結(jié)構(gòu)方面都具有重要的作用。租賃方式分為經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃兩種，融資租賃可以將租人的固定資產(chǎn)計(jì)提折舊，使企業(yè)獲得所需資產(chǎn)，保存舉債能力，租金中的利息和相關(guān)手續(xù)費(fèi)還能稅前扣除，起到少納稅的作用，同時(shí)也雙重減少了計(jì)稅基數(shù)，可以縮小所得稅稅基，達(dá)到節(jié)稅的目的。融資租賃的節(jié)稅收益要明顯優(yōu)于經(jīng)營(yíng)租賃。
在投資方式中，應(yīng)選擇設(shè)備投資和無形資產(chǎn)投資，而不應(yīng)選擇貨幣資金投資方式。設(shè)備投資其折舊費(fèi)可以作為稅前扣除項(xiàng)目，縮小所得稅稅基；無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)也可以作為管理費(fèi)用稅前扣除，減小所得稅稅基。用設(shè)備投資，在投資資產(chǎn)計(jì)價(jià)中，可以通過資產(chǎn)評(píng)估提高設(shè)備價(jià)值。實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)于產(chǎn)權(quán)變動(dòng)時(shí)，必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估的方法主要有重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法、收益現(xiàn)值法、清算價(jià)格法等。由于計(jì)價(jià)方法不同，資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值也將隨之不同。
在設(shè)備維護(hù)環(huán)節(jié)上，將固定資產(chǎn)改良盡可能地轉(zhuǎn)變?yōu)榇笮藁蚍纸鉃閹状尉S修，使得修理費(fèi)用在發(fā)生期直接扣除，同時(shí)在固定資產(chǎn)大修時(shí)所購(gòu)進(jìn)配件、材料的進(jìn)項(xiàng)稅額予以抵扣，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面做到最大限度節(jié)約成本。
2.3 利用國(guó)家對(duì)稅收的優(yōu)惠政策稅法規(guī)定：新辦的服務(wù)型企業(yè)，安排失業(yè)，下崗人員達(dá)到30%可以免3年?duì)I業(yè)稅和所得稅，興辦的私營(yíng)企業(yè)安排退役士官達(dá)30%的也可免三年?duì)I業(yè)稅和所得稅，另外雇工8人以上的下崗失業(yè)人員個(gè)體工商戶，并與其簽訂1年以上期限勞動(dòng)合同的可享受新辦服務(wù)型企業(yè)免征營(yíng)業(yè)稅，但行業(yè)限于業(yè)，旅游業(yè)，飲食業(yè)，倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)，租賃業(yè)和其他服務(wù)業(yè)。稅收是企業(yè)成本中的重要組成部分，企業(yè)進(jìn)行稅收籌劃可以規(guī)避涉稅風(fēng)險(xiǎn)，控制或減輕稅負(fù)。有助于提高企業(yè)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)水平，有利于納稅人實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)利益最大化，有利于提高納稅人納稅意識(shí)和提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，有助于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資源優(yōu)化配置。因此企業(yè)應(yīng)高度重視稅收籌劃對(duì)企業(yè)的影響，在不違反法律法規(guī)的前提條件下進(jìn)行稅收籌劃，合理的降低稅收負(fù)擔(dān)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。
參考文獻(xiàn)：
1.1大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)狀及特點(diǎn)
大學(xué)生創(chuàng)業(yè)是一個(gè)浩大系統(tǒng)工程，隨著大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)潮流在全國(guó)興起，國(guó)家不斷推出各種優(yōu)惠政策，各地政府部門也積極推出針對(duì)大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)園區(qū)、創(chuàng)業(yè)教育培訓(xùn)中心等，部分高校還創(chuàng)立了自己的創(chuàng)業(yè)園，以此來鼓勵(lì)大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)并予以支持和保護(hù)。
但是創(chuàng)業(yè)不可能沒有風(fēng)險(xiǎn)，總體來看，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)呈現(xiàn)的特點(diǎn)是：創(chuàng)業(yè)熱情高漲但參與者不多，并且真正自主創(chuàng)業(yè)的人逐年減少。據(jù)調(diào)查，大學(xué)生想自主創(chuàng)業(yè)的人達(dá)到80%以上，但真正付諸實(shí)踐的只有8.4%；同時(shí)，由于創(chuàng)業(yè)初期的社會(huì)能力不足，對(duì)市場(chǎng)判斷和掌控能力欠缺，真正自主創(chuàng)業(yè)者往往選擇的行業(yè)，多是從事技術(shù)含量相對(duì)較低的傳統(tǒng)行業(yè)，在缺少經(jīng)驗(yàn)的前提下，由于資金少，對(duì)社會(huì)環(huán)境了解不深，加上心里承擔(dān)等多種因素的影響下，創(chuàng)業(yè)不容易成功，并且自主創(chuàng)業(yè)過程風(fēng)險(xiǎn)重重。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)成功者的比率只有2%～3%。
1.2支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的稅收優(yōu)惠政策
凡高校畢業(yè)生從事個(gè)體經(jīng)營(yíng)的，自工商部門批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)之日起1年內(nèi)免交稅務(wù)登記證的工本費(fèi)，同時(shí)免稅一年；《增值稅暫行條例》規(guī)定：直接從事種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、林業(yè)、牧業(yè)、水產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的，其銷售自產(chǎn)的初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品免征增值稅；銷售古舊圖書免征增值稅；大學(xué)生成立動(dòng)漫企業(yè)，對(duì)增值稅一般納稅人銷售其自主研發(fā)生產(chǎn)的動(dòng)漫軟件，征收17%稅率的增值稅后，對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過3%的部分，實(shí)行即征即退?！抖惙ā芬?guī)定：大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)，新辦從事公用事業(yè)、商業(yè)、物資業(yè)、對(duì)外貿(mào)易業(yè)、旅游業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、居民服務(wù)業(yè)、飲食業(yè)、教育、衛(wèi)生事業(yè)的企業(yè)或經(jīng)營(yíng)單位，提交申請(qǐng)經(jīng)稅務(wù)部門批準(zhǔn)后，可免征企業(yè)所得稅一年；大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)新辦咨詢業(yè)、信息業(yè)、技術(shù)服務(wù)業(yè)的企業(yè)或經(jīng)營(yíng)單位，提交申請(qǐng)經(jīng)稅務(wù)部門批準(zhǔn)后，可免征企業(yè)所得稅兩年；大學(xué)畢業(yè)生創(chuàng)業(yè)新辦從事交通運(yùn)輸、郵電通訊的企業(yè)或經(jīng)營(yíng)單位，提交申請(qǐng)經(jīng)稅務(wù)部門批準(zhǔn)后，第一年免征企業(yè)所得稅，第二年減半征收企業(yè)所得稅。此外，國(guó)家乃至地方還出臺(tái)許多類似上述關(guān)于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)過程中，要利用這些稅收優(yōu)惠政策，進(jìn)行相關(guān)稅收籌劃。
2大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)稅收籌劃的可行性和必要性
2.1大學(xué)生創(chuàng)業(yè)進(jìn)行稅收籌劃的可行性
（1）近年來，為了鼓勵(lì)和支持大學(xué)畢業(yè)生自主創(chuàng)業(yè)企業(yè)，國(guó)家先后出臺(tái)了各種稅收優(yōu)惠政策，體現(xiàn)了國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的支持和對(duì)稅收籌劃的認(rèn)可，為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)稅收籌劃的實(shí)施提供了可能。
（2）大學(xué)生初始創(chuàng)業(yè)企業(yè)，一般規(guī)模不大，組織結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，應(yīng)變能力較強(qiáng)，相對(duì)于其他企業(yè)來說，對(duì)稅收法律法規(guī)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化能做出較快反應(yīng)，這些都為企業(yè)開展稅收籌劃提供了可能。
（3）稅收政策的差異也為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行稅收籌劃提供了可能。不同行業(yè)的稅收優(yōu)惠政策、不同地域間的差別以及差別稅率的設(shè)定等都為企業(yè)進(jìn)行稅收籌劃提供了空間和可能。
2.2大學(xué)生創(chuàng)業(yè)進(jìn)行稅收籌劃的必要性
（1）緩解資金壓力。由于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的規(guī)模小、利潤(rùn)率低，無論是傳統(tǒng)金融企業(yè)還是風(fēng)險(xiǎn)投資，都不愿意借款或投資于該企業(yè)，迫使資金問題成了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)中面臨的首要問題。資金問題限制了企業(yè)發(fā)展，因此，企業(yè)必須通過稅收籌劃才能降低企業(yè)納稅成本或延緩納稅時(shí)間，取得資金的時(shí)間價(jià)值。這對(duì)于融資困難，資金緊缺的企業(yè)來說，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
（2）提高財(cái)務(wù)管理水平。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往規(guī)模較小，財(cái)務(wù)人員素質(zhì)較低，甚至缺少專門的財(cái)務(wù)人員。而稅收籌劃必須建立在企業(yè)規(guī)范的財(cái)務(wù)核算體系之上，并且要求企業(yè)的財(cái)務(wù)人員熟悉和靈活掌握會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度和稅法的最新要求。所以，積極開展稅收籌劃不僅能督促企業(yè)完善財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，還能提高財(cái)務(wù)人員的管理水平。
（3）提高依法納稅意識(shí)。稅收籌劃是建立在納稅人對(duì)稅法規(guī)定的深刻理解，納稅人必須具有足夠的依法納稅意識(shí)，才能保證稅收籌劃的合法性和可行性，才能降低稅收的風(fēng)險(xiǎn)。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)為了避免不必要的經(jīng)濟(jì)、名譽(yù)損失甚至觸及法律，就要加強(qiáng)對(duì)稅收法律的學(xué)習(xí)和研究，不斷提高依法納稅意識(shí)。
3大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)稅收籌劃的總體思路
3.1樹立稅收籌劃意識(shí)
大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)過程中，應(yīng)該聘請(qǐng)相關(guān)稅收籌劃人員作為必要投資，有意識(shí)運(yùn)用稅收籌劃的方法，通過稅收籌劃加強(qiáng)企業(yè)的成本控制，從而增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。因此，只有樹立稅收籌劃觀念，才能保障企業(yè)的正當(dāng)權(quán)益。
3.2規(guī)范財(cái)務(wù)核算
完善的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算制度是稅收籌劃的基本前提。所以，在大學(xué)生進(jìn)行自主創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，必須建立完善的財(cái)務(wù)核算制度，規(guī)范財(cái)務(wù)核算體系。只有這樣，才能充分發(fā)揮稅收籌劃的作用。
3.3樹立整體稅收籌劃理念
稅收籌劃是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，各種稅收籌劃方法不能獨(dú)立的看待，而應(yīng)該作為一個(gè)整體，選擇適合企業(yè)的方法進(jìn)行稅收籌劃，并在合法的情況下運(yùn)用技術(shù)手段達(dá)到減少稅基或延緩納稅的目的。稅收籌劃的終極目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，稅收籌劃必須符合企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)，當(dāng)節(jié)稅和企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)發(fā)生沖突時(shí)，必須服從企業(yè)的整體利益。
3.4樹立動(dòng)態(tài)的稅收籌劃理念
稅收籌劃的政策基礎(chǔ)依賴于稅法，當(dāng)稅法發(fā)生變動(dòng)時(shí)，企業(yè)稅收籌劃的方法也必須隨之變動(dòng)。所以，要樹立動(dòng)態(tài)的稅收籌劃理念，根據(jù)稅法及相關(guān)法律法規(guī)的變化，選擇適當(dāng)?shù)?、適時(shí)有效的稅收籌劃辦法。
4大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)各階段稅收籌劃的重點(diǎn)
4.1企業(yè)設(shè)立階段稅收籌劃的重點(diǎn)
在企業(yè)設(shè)立階段，主要考慮的因素有三點(diǎn)：一是注冊(cè)地及設(shè)立地的選擇。大學(xué)生在企業(yè)設(shè)立之時(shí)，應(yīng)根據(jù)各地區(qū)不同的稅收優(yōu)惠政策，選擇最優(yōu)的企業(yè)設(shè)立地點(diǎn)。二是組織形式及規(guī)模的選擇。對(duì)于個(gè)人獨(dú)資，合伙制與公司制這三種不同的企業(yè)形式，大學(xué)生應(yīng)考慮與之相適應(yīng)的稅負(fù)狀況及企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，選擇對(duì)企業(yè)最為有利的組織形式。三是一增值稅兩類納稅人的選擇。企業(yè)在設(shè)立階段通常要確認(rèn)一般納稅人或小規(guī)模納稅人的認(rèn)定資格，兩種納稅人身份不同，所涉及的收入、稅率等一系列具體問題也不同。
4.2企業(yè)籌資階段稅收籌劃的重點(diǎn)
doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2014 . 07. 002
[中圖分類號(hào)] F275 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2014）07- 0004- 02
納稅籌劃是指在納稅行為發(fā)生之前，在稅法允許的范圍內(nèi)，通過對(duì)納稅主體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或投資行為等涉稅事項(xiàng)作出事先安排，以達(dá)到少繳稅和遞延繳納稅收的一系列謀劃活動(dòng)。營(yíng)業(yè)稅是以在我國(guó)境內(nèi)提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)和銷售不動(dòng)產(chǎn)的行為為征稅對(duì)象所征收的一種流轉(zhuǎn)稅，是一個(gè)比較普遍的稅種。本文針對(duì)營(yíng)業(yè)稅的納稅籌劃問題，從營(yíng)業(yè)稅的稅收優(yōu)惠、營(yíng)業(yè)額、稅率、納稅地點(diǎn)以及納稅時(shí)間方面進(jìn)行了探討。
1 營(yíng)業(yè)稅稅收優(yōu)惠的籌劃
籌劃思路：營(yíng)業(yè)稅在稅收優(yōu)惠方面規(guī)定，除了減稅、免稅和出口退稅以外，還包括優(yōu)惠稅率、起征點(diǎn)、免征額、緩繳稅款、稅額扣除、加速折舊、盈虧互抵、稅收饒讓等內(nèi)容。納稅人可充分合理利用稅收優(yōu)惠政策，例如選擇適當(dāng)?shù)恼叟f方法，使得收益大于成本，進(jìn)行納稅籌劃，達(dá)到節(jié)約稅負(fù)的目的。
2 營(yíng)業(yè)額的納稅籌劃
2.1 建筑業(yè)的納稅籌劃
籌劃思路：《營(yíng)業(yè)稅暫行條例》規(guī)定，納稅人從事建筑作業(yè)，無論與對(duì)方如何結(jié)算，其應(yīng)納稅營(yíng)業(yè)額均應(yīng)包括工程所用原材料及其他物資和動(dòng)力的價(jià)款。也就是說，無論是“包工包料”還是“包工不包料”工程，計(jì)稅營(yíng)業(yè)額均要包括工程所使用的原料及其物資材料的支出。因此，設(shè)法降低材料及物資的價(jià)款是降低計(jì)稅基礎(chǔ)、降低稅負(fù)的一個(gè)思路。
[案例1] 甲單位委托乙施工單位建造一棟房屋，總合同價(jià)款600萬元；建筑工程所需的材料由甲單位購(gòu)買，總計(jì)350萬元。工程結(jié)束、價(jià)款結(jié)算后，乙施工單位應(yīng)繳納的營(yíng)業(yè)稅稅額為：（600+350）×3%=28.5（萬元）。
分析：通常情況下，施工單位對(duì)建材市場(chǎng)更為熟悉，購(gòu)買材料的價(jià)格相對(duì)會(huì)低一些，所以可利用這一優(yōu)勢(shì)由施工單位購(gòu)買建筑所需的材料。假設(shè)此建筑項(xiàng)目所需的材料由施工單位購(gòu)買的價(jià)款為300萬元，則工程結(jié)束后，應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅額=（600+300）×3%=27（萬元）。
由此看來，經(jīng)過籌劃可節(jié)稅1.5萬元。此外，施工方在與建設(shè)方簽訂建筑合同時(shí)，應(yīng)該盡量爭(zhēng)取能夠提供基本建設(shè)材料，從而對(duì)具有節(jié)稅空間的原材料價(jià)款進(jìn)行籌劃，達(dá)到降低材料成本、減少稅基、節(jié)約稅負(fù)的目的。
2.2 服務(wù)業(yè)的納稅籌劃
2.2.1 業(yè)的納稅籌劃
籌劃思路：按照規(guī)定，業(yè)應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)取得的手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)、介紹費(fèi)、傭金、報(bào)酬金等計(jì)算繳納營(yíng)業(yè)稅，但是如果將其所收取的手續(xù)費(fèi)及價(jià)外費(fèi)用列示在一起則需要全部繳納。因此，為了進(jìn)行納稅籌劃，達(dá)到節(jié)約稅負(fù)的目的，可以將代收業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)等單獨(dú)核算。
[案例2] A公司2012年實(shí)現(xiàn)代收款項(xiàng)收入為1 000萬元，手續(xù)費(fèi)收入70萬元，每一筆代收款項(xiàng)和手續(xù)費(fèi)均列示在一起開具發(fā)票，營(yíng)業(yè)稅稅率為5%。
則，A公司2012年應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅額=（1 000+70）×5%=53.5（萬元）。由于業(yè)需要繳納的營(yíng)業(yè)稅僅為手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用部分，代收費(fèi)用單獨(dú)開具發(fā)票僅收手續(xù)費(fèi)部分的營(yíng)業(yè)稅，所以將代收手續(xù)費(fèi)和代收款項(xiàng)分別單獨(dú)開具發(fā)票，需要繳納的營(yíng)業(yè)稅為70×5%=3.5（萬元）。由此，可實(shí)現(xiàn)節(jié)稅50萬元。
2.2.2 旅游業(yè)的納稅籌劃
籌劃思路：旅游企業(yè)組團(tuán)旅游，改由其他旅游企業(yè)接團(tuán)時(shí)，計(jì)稅營(yíng)業(yè)額應(yīng)是全程旅費(fèi)扣除接團(tuán)費(fèi)用和替旅游者支付給其他單位的交通費(fèi)、住宿費(fèi)、餐飲費(fèi)和門票費(fèi)等費(fèi)用后的余額。
[案例3] 甲國(guó)際旅行社主要從事國(guó)際線路的旅游業(yè)務(wù)。為了便于業(yè)務(wù)的開展，該旅行社每年年初時(shí)都會(huì)與國(guó)外旅行社簽訂合作協(xié)議，約定出境后的接團(tuán)事宜和費(fèi)用支付問題，同時(shí)也規(guī)定隨團(tuán)導(dǎo)游在國(guó)外的一切費(fèi)用由甲國(guó)際旅行社支付。2012年甲國(guó)際旅行社共收取游客旅游費(fèi)6 000萬元，支付給境外合作方旅游費(fèi)2 800萬元，支付導(dǎo)游在境外費(fèi)用共計(jì)1 700萬元。則該旅行社的應(yīng)納稅營(yíng)業(yè)額為3 200（6 000-2 800）萬元，應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅額為3 200×5%=160（萬元）。
分析：假如協(xié)議規(guī)定導(dǎo)游在境外的花費(fèi)由國(guó)外旅行社先行支付，再由甲國(guó)際旅行社將導(dǎo)游相關(guān)費(fèi)用并入游客的旅行費(fèi)一同支付給境外旅行社，這樣，甲國(guó)際旅行社的計(jì)稅基礎(chǔ)就減少了，從而降低了應(yīng)納稅額。
本例中，經(jīng)過納稅籌劃后，甲國(guó)際旅行社的應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅額=（6 000-2 800-1 700）×5%=75（萬元）。
經(jīng)過納稅籌劃，甲國(guó)際旅行社可節(jié)約營(yíng)業(yè)稅85萬元。
2.3 轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、銷售不動(dòng)產(chǎn)的納稅籌劃
籌劃思路：根據(jù)規(guī)定，在轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、銷售不動(dòng)產(chǎn)，或雙方“以物易物”“合作經(jīng)營(yíng)”時(shí)，對(duì)于企業(yè)參與接受投資方的利潤(rùn)分配、共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的行為，不征收營(yíng)業(yè)稅；并且對(duì)該股權(quán)的轉(zhuǎn)讓也不征收營(yíng)業(yè)稅。因此，納稅人可以以投資入股形式參與接受投資方的利潤(rùn)分配，并共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
[案例4] 某商業(yè)大廈與A房地產(chǎn)公司售樓部簽訂了一份購(gòu)房合同。合同規(guī)定：按照商業(yè)大廈的要求，房地產(chǎn)公司將該大廈中的三層營(yíng)業(yè)用房共8 000平方米裝修后再銷售給該商業(yè)大廈，每平方米價(jià)格為7 000元，合計(jì)5 600萬元。A房地產(chǎn)公司將該項(xiàng)工程承包給了B裝修公司，總承包額3 000萬元。
則：A房地產(chǎn)公司應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅額=5 600×5%=280（萬元）；
B裝修公司應(yīng)納稅額=3 000×3%=90（萬元）。
分析：假如商業(yè)大廈直接與裝修公司簽訂合同，裝修公司開給商業(yè)大廈3 000萬元的裝修發(fā)票，房地產(chǎn)公司開給商業(yè)大廈2 600萬元的房屋發(fā)票，此時(shí)裝修公司的收益及稅收負(fù)擔(dān)情況不變，而房地產(chǎn)公司的稅收負(fù)擔(dān)將減少。
A房地產(chǎn)公司應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅額=2 600×5%=130（萬元）。
因此，在第二種方案下，房地產(chǎn)公司可節(jié)約營(yíng)業(yè)稅額150（280-130）萬元，而商業(yè)大廈的花費(fèi)不變。
3 稅率的納稅籌劃
籌劃思路：根據(jù)規(guī)定，營(yíng)業(yè)稅率有多個(gè)稅檔。如交通運(yùn)輸業(yè)3%，建筑工程業(yè)3%，服務(wù)業(yè)5%，轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)、銷售不動(dòng)產(chǎn)5%等。納稅人可根據(jù)需要轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)適用稅率，使其適用較低的稅率，進(jìn)而達(dá)到納稅籌劃的目的。
[案例5] 在一項(xiàng)建設(shè)工程中，甲公司為發(fā)包方，乙公司為招標(biāo)方及組織協(xié)調(diào)方，丙公司為施工方。發(fā)包方甲公司與施工方丙公司簽訂了總金額為1 600萬元的工程承包合同；乙公司作為招標(biāo)方與組織協(xié)調(diào)方，與甲公司之間不存在實(shí)質(zhì)的業(yè)務(wù)關(guān)系，雙方之間沒有建筑安裝工程合同和業(yè)務(wù)，但接受了施工單位丙公司支付的200萬元服務(wù)費(fèi)。則，乙公司應(yīng)納營(yíng)業(yè)稅為：200×5%=10（萬元）。
分析：假如乙公司變“服務(wù)”為“轉(zhuǎn)包”，直接和甲公司簽訂總金額為1 600萬元的合同，然后再將該工程轉(zhuǎn)包給丙公司，分包款為1 400萬元。
這樣，乙公司應(yīng)繳納的營(yíng)業(yè)稅為：
（1 600-1 400）×3%=6（萬元）?？梢钥闯?，在第二種方案下，乙公司可以少繳4萬元的稅款。
4 納稅地點(diǎn)的納稅籌劃
營(yíng)業(yè)稅法中明確規(guī)定了納稅人提供應(yīng)稅勞務(wù)，轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)，銷售、出租不動(dòng)產(chǎn)等營(yíng)業(yè)稅應(yīng)稅行為的納稅地點(diǎn)，而不同的納稅地點(diǎn)可能存在稅率的差異，從而應(yīng)納稅額會(huì)不同。因此，納稅人可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生的需要選擇享受稅收優(yōu)惠的地區(qū)作為其機(jī)構(gòu)所在地、居住地或經(jīng)營(yíng)地，尋求較低稅率，降低稅負(fù)。此外，還可結(jié)合“在規(guī)定的期限內(nèi)未納稅，由不同的納稅地點(diǎn)補(bǔ)征稅款”這一規(guī)定來進(jìn)行稅收籌劃。
5 納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間的納稅籌劃
納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間，指的是納稅人發(fā)生納稅行為應(yīng)履行納稅義務(wù)的時(shí)間。將納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間盡量往后推遲，也是一種重要的稅收籌劃方法。推遲納稅義務(wù)發(fā)生的時(shí)間，獲得資金的時(shí)間價(jià)值，相當(dāng)于獲得了這部分資金的無息貸款，從而降低了稅負(fù)。實(shí)際工作中，營(yíng)業(yè)稅還制定了一些特殊規(guī)定，比如在預(yù)收款方式下，納稅人轉(zhuǎn)讓土地使用權(quán)或者銷售不動(dòng)產(chǎn)，其納稅義務(wù)發(fā)生的時(shí)間為收到預(yù)收款的當(dāng)天。但是從納稅籌劃的角度考慮，在確?？铐?xiàng)能夠收回的前提下，納稅人可以改變收款方式，使得納稅義務(wù)發(fā)生時(shí)間得以推遲。
營(yíng)業(yè)稅是一個(gè)重要的流轉(zhuǎn)稅種，盡管國(guó)家的稅法體系在不斷完善，納稅籌劃的空間也在不斷縮小，但不管是從稅收優(yōu)惠、營(yíng)業(yè)額、稅率等方面，還是納稅地點(diǎn)和時(shí)間方面，均還有多種方法可以采用。如果企業(yè)能夠精心籌劃，適當(dāng)靈活運(yùn)用，一定可以節(jié)約不少稅負(fù)，帶來可觀的效益。
關(guān)鍵詞：營(yíng)改增；納稅人身份；減免稅
中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)業(yè)艱難，在通往功成名就的坎坷之途，如果缺乏必要的財(cái)稅知識(shí)，分不清違法偷稅和合理避稅的界限，輕則干擾企業(yè)正常的財(cái)務(wù)工作，重則導(dǎo)致被稅務(wù)機(jī)關(guān)稽查處罰而得不償失。在大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，扶持中小企業(yè)的迅速成長(zhǎng)和健康發(fā)展是全民共小康的動(dòng)力之源和強(qiáng)國(guó)之策。本文嘗試根據(jù)不同稅種的特點(diǎn)來探討其各自規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)與技巧。
一、地稅稅種的籌劃策略
企業(yè)在開辦之初所涉及到的第一個(gè)稅種是印花稅，當(dāng)企業(yè)拿到執(zhí)照，不管是什么企業(yè)，都要按照?qǐng)?zhí)照上注冊(cè)資本金額的萬分之五交納。如果不及時(shí)繳納，等稅務(wù)機(jī)關(guān)稽查發(fā)現(xiàn)，就要課以滯納金和罰款。另外，企業(yè)出于正常賬務(wù)處理的需要，每年都要建賬，會(huì)計(jì)核算要求至少設(shè)置四本賬，即總賬、明細(xì)賬、現(xiàn)金日記賬和銀行存款日記賬。每本賬都要貼5元錢的印花稅票。在從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的過程中，企業(yè)可能與其他企業(yè)或機(jī)構(gòu)簽訂購(gòu)銷合同，租賃合同，借款合同，建筑工程合同，技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同等經(jīng)濟(jì)合同，也要根據(jù)合同金額和相應(yīng)的稅率計(jì)算繳納印花稅，這一納稅義務(wù)對(duì)簽訂合同的雙方都有約束力。
房產(chǎn)稅是初創(chuàng)期的企業(yè)在就辦公場(chǎng)所進(jìn)行租賃還是自己投資的決策時(shí)需要認(rèn)真考慮的一項(xiàng)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果是投資者、股東或企業(yè)自己買下的，只要是用于商業(yè)用途的廠房，每年都要按照房產(chǎn)的原值乘以70%再乘以1.2%計(jì)算繳納房產(chǎn)稅，房產(chǎn)原值的依據(jù)是房產(chǎn)證，企業(yè)在注冊(cè)時(shí)就要對(duì)廠房的來源辦理備案手續(xù)，這不是通過賬務(wù)處理能夠變通的。
是否要交營(yíng)業(yè)稅，應(yīng)根據(jù)營(yíng)業(yè)執(zhí)照的經(jīng)營(yíng)范圍來確定，只要其中涵蓋了比如設(shè)計(jì)、咨詢和策劃等內(nèi)容，就要按月向稅務(wù)局申報(bào)，即使沒有發(fā)生這方面的業(yè)務(wù)，也要進(jìn)行零申報(bào)，否則，稅務(wù)稽查發(fā)現(xiàn)后就會(huì)處罰。對(duì)于部分行業(yè)可以按照收入與支出的差額計(jì)算交納營(yíng)業(yè)稅，比如廣告業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和旅游業(yè)等。隨著營(yíng)改增試點(diǎn)的全面推開，營(yíng)業(yè)稅將退出歷史舞臺(tái)。
二、國(guó)稅稅種的籌劃策略
在國(guó)稅中，增值稅存在不少誤區(qū)和迷惑，應(yīng)該引起企業(yè)的高度重視?？偫碓?016年兩會(huì)政府工作報(bào)告中提出，從5月1日起全面實(shí)施營(yíng)改增，將試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)和生活服務(wù)業(yè)，并將所有企業(yè)新增不動(dòng)產(chǎn)所含增值稅納入抵扣范圍，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增。為此，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)了財(cái)稅[2016]32號(hào)文件“關(guān)于做好全面推開營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)準(zhǔn)備工作的通知”。
國(guó)家對(duì)增值稅的管理十分嚴(yán)格，要求按月申報(bào)。具體申報(bào)時(shí)將企業(yè)分為一般納稅人和小規(guī)模納稅人。當(dāng)商業(yè)企業(yè)的年收入達(dá)到80萬元以上，或工業(yè)企業(yè)年收入達(dá)到50萬元以上的，就要申請(qǐng)為一般納稅人。不管在年中的哪個(gè)月的收入達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，就要立即申請(qǐng)為一般納稅人，而不能等到年底。這就決定了增值稅納稅籌劃首先要依據(jù)納稅主體的具體情況合理安排增值稅納稅身份。中小企業(yè)可采用以下兩種方法作為確定納稅人身份的參考：
1、增值率法
增值率的計(jì)算公式如下：
增值率=（銷售額-可取得增值稅發(fā)票的成本、費(fèi)用）/銷售額 （1）
比如一般納稅人稅率為17%，小規(guī)模納稅人稅率為3%，則納稅平衡點(diǎn)的增值率可通過下式計(jì)算：
銷售額*增值率*17%=銷售額*3% （2）
經(jīng)計(jì)算可知，納稅平衡點(diǎn)的增值率為17.65%。當(dāng)增值率為17.65%時(shí)，兩種納稅人身份的稅負(fù)相同。當(dāng)增值率低于17.65%時(shí)，小規(guī)模納稅人的稅負(fù)重于一般納稅人，反之，則小規(guī)模納稅人的稅負(fù)輕于一般納稅人。
2、含稅購(gòu)貨金額與含稅銷售金額比例法
如果納稅人更方便獲得含稅的銷售額和購(gòu)貨金額資料，同樣可以計(jì)算其納稅平衡點(diǎn)。假設(shè)P為含稅進(jìn)貨金額，S為含稅銷售額，則以下公式成立：
[S/（1+17%）-P/（1+17%）]*17%=S/（1+3%）*3% （3）
經(jīng)計(jì)算納稅平衡點(diǎn)的P/S為79.95%。若一般納稅人稅率為17%，小規(guī)模納稅人稅率為3%，當(dāng)含稅購(gòu)貨金額與含稅銷售額之比為80%時(shí)，兩者的稅負(fù)相同。當(dāng)P/S低于80%時(shí)，小規(guī)模納稅人的稅負(fù)較輕；當(dāng)P/S高于80%時(shí)，小規(guī)模納稅人的稅負(fù)較重。
確定了納稅身份之后，熟知增值稅發(fā)票的使用是合理稅收籌劃的前提。增值稅涉及專用發(fā)票和普通發(fā)票。一般納稅人和小規(guī)模納稅人對(duì)于這兩種發(fā)票都可以使用。一般納稅人可以從稅務(wù)局買回這兩種發(fā)票，另有一臺(tái)稅控機(jī)和IC卡，統(tǒng)稱稅控系統(tǒng)。國(guó)家通過IC卡嚴(yán)格控制一般納稅人發(fā)票的進(jìn)出。小規(guī)模納稅人沒有IC卡，可以從稅務(wù)局購(gòu)買普通發(fā)票，但不能購(gòu)買專用發(fā)票。如果小規(guī)模納稅人需要使用專用發(fā)票，可以帶齊有關(guān)資料到稅務(wù)機(jī)構(gòu)辦理代開手續(xù)。一般納稅人開出的普通發(fā)票和專用發(fā)票上所反映出來的稅率都是17個(gè)點(diǎn)，一般納稅人取得普通發(fā)票不可以認(rèn)證抵扣，從小規(guī)模納稅人采購(gòu)材料就要去稅務(wù)機(jī)構(gòu)代開發(fā)票。一般納稅人取得專用發(fā)票后，需要在180天的認(rèn)證期內(nèi)，通過稅務(wù)局的網(wǎng)站，或直接拿到稅務(wù)局辦理認(rèn)證。企業(yè)取得一般納稅人資格時(shí)有半年的輔導(dǎo)期，輔導(dǎo)期內(nèi)，一般納稅人取得的專用發(fā)票要經(jīng)過稅務(wù)機(jī)構(gòu)的比對(duì)后延遲到下一個(gè)月才能抵扣，這是對(duì)新申請(qǐng)為一般納稅人的考察時(shí)間。
三、企業(yè)所得稅的籌劃策略
而實(shí)際上，在海外注冊(cè)離岸公司在國(guó)際上已經(jīng)有一些年頭，在國(guó)內(nèi)占有市場(chǎng)則是在1996年前后。據(jù)說，在這些地區(qū)注冊(cè)的企業(yè)有上萬家與中國(guó)內(nèi)地相關(guān)，其陣勢(shì)蔚為壯觀。
群島為誰變“綠洲”？
拿騷（英文簡(jiǎn)稱Nassau）是太平洋島國(guó)巴哈馬國(guó)首都，美洲著名旅游城市，位于新普羅維登斯島東北岸。人口約11萬，占全國(guó)人口的43%。1660年始建，名查爾斯敦。1729年設(shè)市。就在拿騷市海灣街一個(gè)律師事務(wù)所的門上，有一塊刻著大量公司名稱的黃銅牌，讓人難以相信的是，這里竟然是在巴哈馬組建的14000多家外國(guó)公司所有的有形資產(chǎn)。
這種現(xiàn)象在“離岸綠洲”國(guó)家已經(jīng)司空見慣，見怪不怪了。據(jù)非官方統(tǒng)計(jì)，全球匯集于“離岸綠洲”注冊(cè)的70多萬家企業(yè)中，最保守地估計(jì)，80%以上并沒有將主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)放在這里，這些公司在這里完成了必要的注冊(cè)登記手續(xù)后就“孔雀東南飛”，將所有盈利性商業(yè)活動(dòng)移至它國(guó)。有人形象地將這些僅在紙上符合法律規(guī)定的組織形式的公司稱為“離岸公司”。
經(jīng)過多方努力，我們終于從中國(guó)駐特立尼達(dá)和多巴哥共和國(guó)大使館經(jīng)濟(jì)參贊處相關(guān)網(wǎng)頁上獲得了部分關(guān)于“離岸金融”的資料。從這些資料中，我們能詳細(xì)地了解到“離岸金融”的情況。
在加勒比地區(qū)，“離岸金融業(yè)”成為他們經(jīng)濟(jì)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。在這片為海洋環(huán)繞的島嶼上，除了幾個(gè)有開采性資源的島嶼如牙買加、特多等國(guó)家外，其他較小的島嶼如安圭拉、安提瓜和巴布達(dá)、巴哈馬、巴巴多斯、伯利茲、百慕大、開曼群島、多米尼克、圣盧西亞、圣文森特和格林納丁斯、英屬維爾京群島等國(guó)家和地區(qū)都有“離岸金融業(yè)”。他們的自然地理?xiàng)l件基本相似，沒有或少有獨(dú)立的加工業(yè)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)品以進(jìn)口為主，國(guó)民收入基本以旅游等服務(wù)業(yè)為主要來源，如安提瓜等小島的旅游業(yè)收入基本占GDP的80%左右，他們都希望想方設(shè)法通過擴(kuò)大服務(wù)業(yè)領(lǐng)域以增加就業(yè)，從而進(jìn)一步增加國(guó)民收入，離岸金融業(yè)出現(xiàn)后，都成為這些國(guó)家的新興行業(yè)。他們都紛紛制定相應(yīng)的政策法規(guī)以鼓勵(lì)和規(guī)范離岸金融業(yè)的發(fā)展。
其中，巴哈馬是世界頭號(hào)離岸金融中心，同阿拉伯地區(qū)的巴林等被稱為世界上最主要的“離岸金融業(yè)”集中地帶。巴哈馬1998年通過的《信托法》對(duì)離岸金融業(yè)的各個(gè)相關(guān)環(huán)節(jié)和有關(guān)從業(yè)人員的職責(zé)范圍等做了明確規(guī)定。與此同時(shí)，他們還采取措施拓寬離岸資金的投資渠道并在匯率及稅收等方面實(shí)行更加優(yōu)惠的政策以吸引更多的離岸資金。
這些“離岸公司”紛至沓來的背后，可以肯定，其中一定存有巨大的經(jīng)濟(jì)利益推動(dòng)。那么，利益究竟是如何生成的呢？
誘惑，從群島飛來
一些離岸公司爭(zhēng)相出海的重要原因，就在于利益的趨使。根據(jù)了解到的信息，類似的離岸法區(qū)在香港、澳門和其它一些地區(qū)普遍存在。手續(xù)簡(jiǎn)單、待遇優(yōu)厚成為它們的共性。一般而言，注冊(cè)一家離岸公司至少能為注冊(cè)公司、企業(yè)帶來以下7個(gè)方面的好處：
1、當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)日益一體化，商業(yè)越來越呈現(xiàn)跨國(guó)界的發(fā)展趨勢(shì)，企業(yè)也經(jīng)常用跨國(guó)經(jīng)營(yíng)來增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)區(qū)域。而注冊(cè)一間海外離岸公司則成為企業(yè)走向世界，開展跨國(guó)業(yè)務(wù)的捷徑。
2、一個(gè)企業(yè)向美國(guó)出口產(chǎn)品，需要申請(qǐng)配額及一系列的相關(guān)手續(xù)，這中間需要多花費(fèi)一到兩倍的成本。而如果該企業(yè)擁有一個(gè)海外離岸公司，由企業(yè)向離岸公司出口產(chǎn)品，再由離岸公司向美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家出口，就可以繞開關(guān)稅壁壘獲得免稅待遇，并且還能夠成功地繞開出口配額限制。
3、繞開外匯管理，方便引資。我們都知道，注冊(cè)一家海外離岸公司，然后以該公司的名義進(jìn)行海外融資和在香港或新加坡的二板上市，相對(duì)而言會(huì)比較簡(jiǎn)單便捷。而且，由于海外離岸公司的資金轉(zhuǎn)移不受太多約束，公司在資金使用上也很方便，很多通過這種方式上市的企業(yè)，干脆將在海外資本市場(chǎng)募集的資金先放在海外的離岸公司，再根據(jù)國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的具體需要，逐次將資金匯往國(guó)內(nèi)。
4、法律環(huán)境寬松、保密性更好。英屬維爾京群島、開曼、百慕大等地是部分自治的英國(guó)殖民地，其公司法以英國(guó)商業(yè)公司法為基礎(chǔ)。寬松的法律環(huán)境以及對(duì)公司業(yè)務(wù)的高度保密，使上市公司自身安全具備充分保障，極大減少了各種風(fēng)險(xiǎn)因素。
5、避免雙重稅收。所有離岸法區(qū)均不同程度的規(guī)定了離岸公司所取得的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)免交當(dāng)?shù)囟愘x或以極低的稅率（如1%）交納，有的甚至免交遺產(chǎn)稅等。
6、方便的注冊(cè)程序。離岸公司的注冊(cè)程序非常簡(jiǎn)單，有專業(yè)的注冊(cè)機(jī)構(gòu)代為完成，不需要注冊(cè)人親自到注冊(cè)地進(jìn)行操作。
7、簡(jiǎn)便的公司管理。離岸公司無須每年召開股東大會(huì)及董事會(huì)，即使召開，其地點(diǎn)也可任意選擇，自由度較大。
案例：
國(guó)際稅收“A計(jì)劃”曝光
＃?？鐕?guó)公司財(cái)務(wù)總監(jiān)找到一個(gè)著名的稅務(wù)籌劃師，向他抱怨：由于公司兩個(gè)部門在不同國(guó)家，每年由制造子公司向銷售子公司賣出產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，由于要向兩個(gè)公司所在國(guó)繳納大量的所得稅，導(dǎo)致公司賬上最終所剩無幾。
在“離岸綠洲”建立貿(mào)易中介公司，以此合法規(guī)避跨國(guó)公司內(nèi)部制造公司和銷售公司需要繳納的公司所得稅。這就是注冊(cè)離岸公司的最直接利益，這種推動(dòng)力量十分巨大。
按照建議，該公司在開曼群島注冊(cè)了一家中介貿(mào)易公司A，按照稅務(wù)籌劃師為他們?cè)O(shè)計(jì)的稅收計(jì)劃，該公司下屬的泰國(guó)制造公司B，今后將產(chǎn)品以接近成本的價(jià)格先賣給開曼的中介貿(mào)易公司A，再由貿(mào)易公司把產(chǎn)品以接近市場(chǎng)正常的售價(jià)賣給公司在海外的各個(gè)銷售公司。
這樣，制造公司和銷售公司由于產(chǎn)品的買賣差價(jià)都很小。因此，各自的銷售利潤(rùn)接近于零，其負(fù)擔(dān)的公司所得稅自然大大降低。而大量的利潤(rùn)到哪里去了呢？當(dāng)然是留在了開曼的中介貿(mào)易公司。而這筆可觀的利潤(rùn)卻因開曼免征所得稅而最終節(jié)省了國(guó)際納稅額，節(jié)省了企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。
據(jù)了解，在專家提供的稅收籌劃原則中，他們特別強(qiáng)調(diào)了兩個(gè)細(xì)節(jié)：
第一、設(shè)在開曼的中介國(guó)際貿(mào)易公司A不能在任何一個(gè)銷售子公司所在國(guó)設(shè)立常設(shè)機(jī)構(gòu)，這是因?yàn)楹芏鄧?guó)家是根據(jù)常設(shè)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)來確定，是否對(duì)外國(guó)公司來自于本國(guó)的經(jīng)營(yíng)所得征稅。
第二、中介貿(mào)易公司A不僅要在開曼注冊(cè)，而且管理機(jī)構(gòu)也同時(shí)必須設(shè)在開曼。否則，目前很多高稅率國(guó)的規(guī)定將“管理機(jī)構(gòu)所在地作為本國(guó)居民的判定標(biāo)準(zhǔn)”，中介貿(mào)易公司存留免稅的高額利潤(rùn)將會(huì)被課稅，合法避稅的計(jì)劃可能會(huì)由此而落空。
一張出?！按薄笔俏ㄒ坏某杀締?？
據(jù)了解，目前在內(nèi)地有注冊(cè)離岸公司業(yè)務(wù)的公司有“巴拿馬摩根 & 摩根律師事務(wù)所”、“離岸港商務(wù)咨詢有限公司(offshore－reg.com)”和“鴻基國(guó)際商務(wù)(gs-intel.com)”等。它們的主營(yíng)業(yè)務(wù)中間均包括“注冊(cè)離岸公司或提供離岸金融”等業(yè)務(wù)。從目前的運(yùn)作來看，即使是中小企業(yè)，注冊(cè)一家離岸公司和離岸公司，其菜單式程序也很簡(jiǎn)單明了，無需復(fù)雜運(yùn)作即可操作。
離岸業(yè)務(wù)提供國(guó)對(duì)在該國(guó)國(guó)內(nèi)注冊(cè)的離岸公司或金融機(jī)構(gòu)所從事的業(yè)務(wù)提供免稅待遇，注冊(cè)公司只通過律師或會(huì)計(jì)師等在注冊(cè)國(guó)辦理注冊(cè)手續(xù)并相關(guān)業(yè)務(wù)，政府對(duì)注冊(cè)公司只收取一定的注冊(cè)費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)、董事提名費(fèi)和受托費(fèi)等有限的費(fèi)用。實(shí)際上，離岸公司只在注冊(cè)國(guó)注冊(cè)，并不一定在那里從事實(shí)質(zhì)性的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，僅通過注冊(cè)國(guó)經(jīng)過一道財(cái)務(wù)上的手續(xù)而規(guī)避了一些來源國(guó)部分的金融、稅收管理。
同時(shí)，各離岸金融業(yè)務(wù)提供國(guó)都制訂了相應(yīng)的嚴(yán)格保密法律法規(guī)，以保證這些公司的隱私權(quán)。加勒比地區(qū)各國(guó)的離岸金融業(yè)運(yùn)作方式大體也是這樣，他們都制訂了相應(yīng)法規(guī)并不斷完善配套服務(wù)體系，如安圭拉制訂了《國(guó)際商務(wù)公司協(xié)調(diào)法》并推行在線注冊(cè)等、安提瓜制訂的《國(guó)際商務(wù)公司法》并成立了國(guó)際金融行業(yè)管理局、巴哈馬的《信托法》等等。
由于離岸金融的這些特點(diǎn)，離岸金融業(yè)對(duì)國(guó)際資本有巨大的誘惑力。國(guó)際游離資金和一些企圖繞開本國(guó)監(jiān)管的資金紛紛到這些國(guó)家注冊(cè)離岸公司，從而刺激了離岸金融業(yè)的發(fā)展。與此同時(shí)，一些發(fā)達(dá)國(guó)家也紛紛制訂相應(yīng)法規(guī)，限制本國(guó)資金外流，如美國(guó)就限制在美國(guó)出版的報(bào)刊雜志上刊登宣傳離岸金融服務(wù)的廣告。若從美國(guó)的這一政策來看，離岸金融的形式并未得到那些資金雄厚的資本輸出國(guó)的歡迎和倡導(dǎo)。
離岸，原來如此這般！
據(jù)了解，在注冊(cè)“離岸公司”的程序上，國(guó)外和港、澳、臺(tái)地區(qū)均具有許多相同之處。一般地看，設(shè)立離岸公司的一般程序如下：
1、方式
在英屬維爾京群島、開曼、百慕大設(shè)立公司主要包括兩種方式：一是以個(gè)人或者公司為申請(qǐng)人申請(qǐng)?jiān)O(shè)立一個(gè)新的公司；二是購(gòu)買已經(jīng)在英屬維爾京群島、開曼、百慕大設(shè)立注冊(cè)的公司?，F(xiàn)在英屬維爾京群島、開曼、百慕大有相當(dāng)多專門用于出售的公司，這些公司已經(jīng)基本完成了注冊(cè)程序，但并沒有實(shí)際運(yùn)作，俗稱為“干凈的殼公司”。
2、程序
對(duì)于在英屬維爾京群島、開曼、百慕大新設(shè)公司，當(dāng)?shù)氐姆蓪?duì)于申請(qǐng)人的資格并沒有什么特別的限制，一般的個(gè)人或企業(yè)均可以作為申請(qǐng)人申請(qǐng)?jiān)谟倬S爾京群島、開曼、百慕大新設(shè)公司。如果需要在BVI（英屬處女群島）申請(qǐng)新設(shè)公司，公司設(shè)立的程序如下：
通常需先聘請(qǐng)申請(qǐng)人本國(guó)的律師事務(wù)所作為中介機(jī)構(gòu)，再由本國(guó)的中介機(jī)構(gòu)與英屬維爾京群島、開曼、百慕大當(dāng)?shù)氐闹薪闄C(jī)構(gòu)（通常是律師事務(wù)所）進(jìn)行聯(lián)系并簽訂委托協(xié)議。按常識(shí)推斷，如果資本源自香港地區(qū)，則必須到香港的某一家律師事務(wù)所辦理中介委托。
接著，申請(qǐng)人需將約定的費(fèi)用交給本國(guó)（地區(qū)）的中介機(jī)構(gòu)，并由本國(guó)（地區(qū)）的中介機(jī)構(gòu)將有關(guān)費(fèi)用交給英屬維爾京群島、開曼或百慕大當(dāng)?shù)氐闹薪闄C(jī)構(gòu)。
申請(qǐng)人還必須決定下列有關(guān)設(shè)立公司的事項(xiàng)并書面告知介紹人：公司擬使用的英文名稱、公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)、公司擬發(fā)行股票數(shù)、股東的持股數(shù)額等情況，至于公司辦公地、秘書、董事、股東、銀行賬戶問題都可以委托當(dāng)?shù)刂薪闄C(jī)構(gòu)全權(quán)處理。
3、費(fèi)用
在英屬維爾京群島、開曼、百慕大新設(shè)公司的有關(guān)費(fèi)用，包括設(shè)立時(shí)的費(fèi)用以及以后每年的年度費(fèi)用。具體包括以下幾項(xiàng)：
（1）設(shè)立時(shí)的費(fèi)用
投資與融資是現(xiàn)代企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)中不可分割的兩個(gè)方面，分別強(qiáng)調(diào)了企業(yè)資源的配置問題和發(fā)展資金的來源問題，只有把握了兩者內(nèi)在關(guān)系才能夠深入認(rèn)識(shí)到企業(yè)投融資所面臨的諸多困難。1958年美國(guó)的Modigliani和Miller教授提出了經(jīng)典的MM理論。該理論認(rèn)為，在不考慮公司所得稅，且企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同而只有資本結(jié)構(gòu)不同時(shí)，公司的資本結(jié)構(gòu)與公司的市場(chǎng)價(jià)值無關(guān)。此后，MM于1963年又共同提出了修正的MM理論，即含稅條件下的資本結(jié)構(gòu)理論。他們發(fā)現(xiàn)，在考慮公司所得稅的情況下，公司只要通過財(cái)務(wù)杠桿利益的不斷增加，而不斷降低其資本成本，負(fù)債越多，杠桿作用越明顯，公司價(jià)值越大。最初的MM理論和修正的MM理論是資本結(jié)構(gòu)理論中關(guān)于債務(wù)配置的兩個(gè)極端看法。而現(xiàn)代學(xué)者基于稅收因素、破產(chǎn)成本以及沖突等不完善因素，對(duì)企業(yè)投融資決策間的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行了重新審視，他們發(fā)現(xiàn)在這些因素的作用下，投融資決策之間必然存在著某種直接或間接的相互關(guān)系。
Fama和Miller（1972）首次討論了股東、債權(quán)人沖突在企業(yè)投資決策上的表現(xiàn)，認(rèn)為某一最大化股東財(cái)富的投資決策并不能最大化債權(quán)人財(cái)富，或相反。在投資項(xiàng)目上，股東與債權(quán)人利益產(chǎn)生了沖突。股東更偏向于收益高風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目，而債權(quán)人更偏向于收益不確定性較小的項(xiàng)目。而后，Jensen & Myers（1986）在對(duì)成本的研究中發(fā)展了該問題，明確提出了股東債權(quán)人沖突對(duì)投資決策的兩大影響：資產(chǎn)替代與投資不足。Jensen還提出，在大規(guī)模的企業(yè)，經(jīng)理的升遷機(jī)會(huì)也更大。因此，經(jīng)理們存在擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模的動(dòng)機(jī)，而負(fù)債融資能夠抑制這種動(dòng)機(jī)，因?yàn)楣潭ㄖЦ兜呢?fù)債本息會(huì)使得企業(yè)閑置資金減少，進(jìn)而控制了經(jīng)理們的過度投資行為。Titman和John & Senbet（1988）等都驗(yàn)證了負(fù)債的上述作用，即負(fù)債的相機(jī)治理作用。而權(quán)衡理論更為深刻地闡述了投融資決策相互作用的機(jī)理，通過放寬MM理論完全信息以外的各種假定，考慮在稅收、財(cái)務(wù)困境成本、成本分別或共同存在的條件下，資本結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。如Kraus & Litzenberger（1973）認(rèn)為負(fù)債融資能夠產(chǎn)生稅收節(jié)約和破產(chǎn)成本從而對(duì)企業(yè)投資價(jià)值產(chǎn)生作用。Hong & Rappaport（1978）則指出投資也會(huì)通過收入效應(yīng)反過來影響企業(yè)的負(fù)債融資水平。然而這些大都側(cè)重于投資與融資其中一方面對(duì)另一方面單向的影響，并且理論分析頗多而實(shí)證研究較少。目前，國(guó)內(nèi)研究有童盼和陸正飛 （2005）以我國(guó)上市公司為研究對(duì)象，考察負(fù)債融資及負(fù)債來源對(duì)企業(yè)投資行為的影響，從而揭示我國(guó)上市公司中股東-債權(quán)人沖突和負(fù)債作為治理機(jī)制所帶來的經(jīng)濟(jì)后果。實(shí)證結(jié)果表明，負(fù)債比例越高的企業(yè)，企業(yè)投資規(guī)模越小，且兩者之間的相關(guān)程度受新增投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與投資新項(xiàng)目前企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小關(guān)系的影響。彭程和劉星（2007）從稅收因素、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和成本因素角度研究了企業(yè)負(fù)債融資與投資決策之間的動(dòng)態(tài)作用關(guān)系，并進(jìn)行了實(shí)證研究。
本文擬在國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究基礎(chǔ)上，基于破產(chǎn)成本因素下分析我國(guó)旅游上市公司負(fù)債融資與投資決策的互動(dòng)關(guān)系，并以在滬深股市上市的我國(guó)酒店旅游類上市公司為研究對(duì)象，從實(shí)證層面對(duì)其投融資決策互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行定性與定量相結(jié)合的分析，從而回答負(fù)債融資與投資決策在稅收因素和破產(chǎn)成本的作用下會(huì)產(chǎn)生怎樣的作用關(guān)系，以此分析旅游上市公司投融資決策的效率水平，并為規(guī)范旅游上市公司投融資行為，提高旅游企業(yè)投融資效率提供政策建議。
二、研究設(shè)計(jì)
（一）理論分析與研究假設(shè)修正的MM理論告訴我們，企業(yè)投融資之間是存在相互關(guān)系的，企業(yè)價(jià)值隨負(fù)債的增加而增大，當(dāng)企業(yè)完全靠負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)價(jià)值將取得最大值。然而，這樣的情況只存在于MM所設(shè)想的完備的資本市場(chǎng)中。在現(xiàn)實(shí)條件下，企業(yè)通過舉債而獲得的稅收節(jié)約不可能是無止境的。因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)條件下企業(yè)存在破產(chǎn)成本，負(fù)債越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，從而期望破產(chǎn)成本越大。破產(chǎn)成本將部分抵扣負(fù)債產(chǎn)生的避稅節(jié)約，因而企業(yè)通常要面臨確定一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
根據(jù)Lewellen（1971）和Martin、Scott（1976）等學(xué)者的定義，破產(chǎn)是指企業(yè)現(xiàn)金流無法履行債務(wù)還本付息條款而出現(xiàn)的資金虧缺的狀況，即XKD×D（KD指?jìng)鶆?wù)利息率）。將破產(chǎn)成本用C表示，那么C=KD，K是指每單位負(fù)債的破產(chǎn)成本，是負(fù)債的增函數(shù)（Ghon Rhee，1982）。于是得到修正的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)存在的條件下，企業(yè)價(jià)值表示為：
V=X（1-T）/ Ks+TD-DK （1）
等式（1）中，企業(yè)價(jià)值由三部分構(gòu)成：通常假定為常數(shù)的無杠桿公司價(jià)值X（1-T）/ Ks ；負(fù)債產(chǎn)生的避稅收益（TD）；負(fù)債產(chǎn)生的破產(chǎn)成本（DK）。當(dāng)每增加一單位負(fù)債所產(chǎn)生的避稅收益與破產(chǎn)成本相等，即邊際收益等于邊際成本時(shí)，V（D）取得最大值，企業(yè)得到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。此時(shí)：
d（TD）/dD-d（DK）/dD = T-［K+D* dK/dD］=0 （2）
由圖1表示：
如圖1所示，當(dāng)企業(yè)負(fù)債等于D*時(shí)，每增加一單位負(fù)債所產(chǎn)生的避稅收益與破產(chǎn)成本相等，負(fù)債融資產(chǎn)生的凈收益為最大值。此時(shí)企業(yè)價(jià)值表示為：
V*=X（1-T）/Ks+TD*-D*K （3）
圖2描述了等式⑴、⑵的企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，它們分別表示了在不同假設(shè)條件下企業(yè)價(jià)值V隨負(fù)債D增長(zhǎng)的變化曲線?？紤]到破產(chǎn)成本的情況下，在負(fù)債達(dá)到最優(yōu)值D*之前，負(fù)債融資的邊際稅收節(jié)約大于產(chǎn)生的邊際破產(chǎn)成本，企業(yè)價(jià)值隨負(fù)債的增加而增加；而一旦負(fù)債融資的邊際成本超過其產(chǎn)生的邊際稅收節(jié)約時(shí)（即D＞D*時(shí)），每單位負(fù)債的增加只會(huì)帶來更多的期望破產(chǎn)成本的提高，使企業(yè)價(jià)值減小，從而負(fù)債融資對(duì)投資水平會(huì)產(chǎn)生抑制作用。
而基于破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)下投資對(duì)融資的影響方面，許多學(xué)者也做了進(jìn)一步的研究，由于破產(chǎn)是企業(yè)現(xiàn)金流無法履行債務(wù)還本付息條款而出現(xiàn)的資金虧缺的狀況，所以企業(yè)期望破產(chǎn)成本的高低不僅取決于負(fù)債率的高低，而且與企業(yè)現(xiàn)金流分布狀況有關(guān)（H.Hong & A.Rappaport，1978）。而企業(yè)的現(xiàn)金流量及分布狀況是可以通過投資進(jìn)行調(diào)節(jié)和管理的，有效的投資可以降低企業(yè)財(cái)務(wù)虧空的風(fēng)險(xiǎn)，從而通過降低破產(chǎn)成本擴(kuò)充企業(yè)的負(fù)債融資能力。即有效的投資反過來會(huì)對(duì)企業(yè)融資水平產(chǎn)生正效應(yīng)。綜上所述，可以提出以下假設(shè)：
假設(shè)1：低負(fù)債水平下，稅收利益大于破產(chǎn)成本，負(fù)債融資越多企業(yè)投資支出則越多
假設(shè)2：高負(fù)債水平下，破產(chǎn)成本大于稅收利益，負(fù)債融資越多企業(yè)投資支出則越少
假設(shè)3：有效投資對(duì)企業(yè)負(fù)債融資產(chǎn)生正效應(yīng)
（二）研究樣本與數(shù)據(jù)來源 本文選取的樣本來自于2000年12月31日以前在滬深股市上市的旅游公司。最終得到21家公司2000年到2006年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。然而考慮到模型中部分指標(biāo)必須由多年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算得來，最終將研究窗口確定為2001年到2006年，總共得到21家公司6年126個(gè)樣本觀測(cè)值，樣本公司參見表1。
所使用的數(shù)據(jù)主要來源于國(guó)泰安信息技術(shù)有限公司開發(fā)的CSMAR數(shù)據(jù)庫和北京色諾芬信息服務(wù)有限公司開發(fā)的CCERTM 數(shù)據(jù)庫。具體說來，公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)來自《中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)庫（CCFRR）2006》和《中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)年報(bào)數(shù)據(jù)庫（CSMAR-F）2006》等。其它來源還有上海證券交易所網(wǎng)站（http：//省略/ ）、深圳證券交易所網(wǎng)站（http：//省略/）等網(wǎng)站。
（三）模型設(shè)定根據(jù)前文的分析，負(fù)債融資與投資決策是兩個(gè)相互影響的變量，因此彼此之間存在相互解釋和被解釋的關(guān)系，所以，為分析兩者間的關(guān)系，本文在建立聯(lián)立方程組模型時(shí)投資方程以新增負(fù)債為解釋變量，負(fù)債方程又以投資支出為解釋變量。兩者分別表示為：
I = a1+r1ND+r2C+r3Qt-1+r4Szzl+r5Pt-1+r6Size+r7B+e1it（4）
ND = a2+k1I+k2C+k3Qt-1+k4E+k5Lt-1+k6Dep+k7Size +k8B +
e2it（5）
其中I和ND分別表示第t期的新增投資和新增負(fù)債?？紤]到我國(guó)會(huì)計(jì)原則的獨(dú)立性，對(duì)于新增投資I，本文采用國(guó)內(nèi)學(xué)者大多采用的度量方法，即I=本期固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資及在建工程的增加值/上期總資產(chǎn)（童盼、陸正飛，2005）。
對(duì)于新增負(fù)債ND，本文采用的是總負(fù)債的變化額，即本期負(fù)債總額減去上期負(fù)債總額，為了控制企業(yè)規(guī)模的影響，用上期末資產(chǎn)總額對(duì)新增負(fù)債進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理。
此外，影響投融資的因素還有很多，為了盡可能控制其它變量對(duì)此的影響，本文在模型中引入如下變量作為控制變量：C表示現(xiàn)金流量，等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，并用上期末資產(chǎn)總額對(duì)新增負(fù)債進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理。Q表示托賓Q值，參照國(guó)內(nèi)通常的計(jì)算方法，用流通股的市場(chǎng)價(jià)值（流通股數(shù)乘以年末每股股價(jià)）與非流通股的凈資產(chǎn)價(jià)值（非流通股數(shù)乘以每股凈資產(chǎn)）以及負(fù)債的賬面價(jià)值之和再除以總資產(chǎn)得到。托賓Q值是用來衡量公司投資機(jī)會(huì)的，投資機(jī)會(huì)越大，那么投資也會(huì)相應(yīng)增大。Szzl表示銷售增長(zhǎng)率，通常資產(chǎn)是銷售量的函數(shù)，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售量可以預(yù)測(cè)所需要的資產(chǎn)的總量，而需要資產(chǎn)總量的增加正是投資額，因此銷售額的增加通常也會(huì)引起投資的增加，其系數(shù)反映了公司投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。此外，P代表利潤(rùn)率，等于期末利潤(rùn)總額與期末總資產(chǎn)的比；Size代表公司規(guī)模，用期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來表示。模型中e1it、e2it為誤差項(xiàng)。具體的變量定義見表2。
三、實(shí)證研究結(jié)果
（一）描述性統(tǒng)計(jì)表3給出了2001年至2006年全部樣本公司的投資支出與新增負(fù)債的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果。
從表3中可以看出：首先，投資支出的均值近幾年呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，總體在波動(dòng)中增長(zhǎng)，說明我國(guó)旅游上市公司發(fā)展尚不穩(wěn)定，但投資支出總體呈上升趨勢(shì)，公司規(guī)模在逐漸擴(kuò)大。其中，2003年和2005年均值急劇下降，其平均投資水平為負(fù)，從這兩年中位數(shù)也為負(fù)可以看出，2003年和2005年有半數(shù)以上的旅游上市公司出現(xiàn)負(fù)投資，說明該年份的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能對(duì)我國(guó)旅游上市公司的投資支出存在負(fù)的影響。此外，樣本公司投資支出的標(biāo)準(zhǔn)差為平均值的3倍以上，說明不同公司的投資能力和投資水平存在很大差異。第二，2001至2006年旅游上市公司的負(fù)債融資基本上呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，各年的標(biāo)準(zhǔn)差與均值的比值也較大，說明同一年份的不同企業(yè)在負(fù)債融資方面也存在著較大差異。第三，除2003年以外，其他年份公司負(fù)債融資與投資支出都存在著同步的發(fā)展態(tài)勢(shì)，這從一定程度上反映了負(fù)債融資與投資決策的相關(guān)性，初步印證了兩者之間的正向作用關(guān)系。
（二）初步檢驗(yàn)具體內(nèi)容如下：
（1） OLS回歸檢驗(yàn)。本文首先采用OLS法對(duì)投資方程和融資方程分別作回歸檢驗(yàn)，進(jìn)行初步的驗(yàn)證。表4描述了投資方程與融資方程的OLS回歸結(jié)果，由投資方程看，新增負(fù)債的增加可以促進(jìn)企業(yè)投資支出，回歸系數(shù)具有10%的顯著性，據(jù)此可以初步驗(yàn)證負(fù)債融資是促進(jìn)企業(yè)投資的一項(xiàng)重要因素。另外，滯后期利潤(rùn)對(duì)投資支出也具有正的系數(shù)，并在10%的水平下顯著，說明利潤(rùn)越多企業(yè)所能自由操控的資金則越多，受資金約束程度少，因此用于投資的支出就越多。Q值代表企業(yè)投資機(jī)會(huì)，通常來說投資機(jī)會(huì)越大企業(yè)投資支出應(yīng)該越多。然而統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，Q值系數(shù)為正但并未通過顯著性檢驗(yàn)，其原因一方面有可能受樣本數(shù)量限制，另一方面則有可能并不是大部分的公司都是機(jī)會(huì)越好，投資則越多，表明有部分公司可能存在投資不足的現(xiàn)象。企業(yè)規(guī)模變量的估計(jì)系數(shù)雖然未通過顯著性檢驗(yàn)，但在一定程度上說明了企業(yè)規(guī)模越大，通常就會(huì)有越多的投資機(jī)會(huì)，投資動(dòng)力也越大。
從融資方程來看，企業(yè)投資支出對(duì)負(fù)債融資也具有顯著的正效應(yīng)，顯著性為5%，假設(shè)3得到初步驗(yàn)證。此外，由回歸結(jié)果可以看出，滯后期資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)負(fù)債融資在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明負(fù)債率會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)行為產(chǎn)生約束，一方面企業(yè)負(fù)債率的提高意味著用于支付債務(wù)利息的現(xiàn)金增加，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來了壓力，另一方面高負(fù)債率使得企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大，負(fù)債融資的難度也因此增加。而現(xiàn)金流量與負(fù)債融資呈1%的顯著負(fù)相關(guān)，現(xiàn)金流越多，新增負(fù)債就越少，說明作為公司資金來源的兩種渠道，現(xiàn)金流對(duì)負(fù)債融資具備替代作用。折舊費(fèi)用的估計(jì)系數(shù)為負(fù)，在一定程度上表明折舊越高企業(yè)進(jìn)一步通過負(fù)債融資追逐稅收利益的空間越小，也初步說明企業(yè)在負(fù)債融資中可能存在稅收籌劃的現(xiàn)象。
總體說來，由OLS回歸結(jié)果可以證實(shí)企業(yè)投資支出與負(fù)債融資確實(shí)存在相互促進(jìn)的作用。
（2）3SLS回歸檢驗(yàn)。由于OLS回歸只能對(duì)單方程進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，而忽略了投資支出與負(fù)債融資兩者的內(nèi)生性，回歸結(jié)果可能存在偏差，考慮到這一點(diǎn)，本文將再對(duì)其聯(lián)立方程模型作3SLS回歸檢驗(yàn)。回歸結(jié)果見表5。
由于樣本數(shù)據(jù)較少，對(duì)投資支出和負(fù)債融資的相關(guān)變量的顯著性可能存在一定的影響，雖然其結(jié)果并未通過顯著性檢驗(yàn)，但本文所得到的參數(shù)估計(jì)仍然可以在一定程度上反映各變量對(duì)企業(yè)投資和負(fù)債融資的影響趨勢(shì)。
從投資方程來看，企業(yè)規(guī)模越大、利潤(rùn)率越高其投資支出也更多，Q值與投資支出存在弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這也進(jìn)一步說明了我國(guó)旅游上市公司可能存在投資不足的現(xiàn)象。在融資方程中，折舊費(fèi)用系數(shù)為負(fù)，反映了折舊費(fèi)用與債務(wù)利息兩者存在著相互沖銷相互競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象，從而使得高折舊企業(yè)投資對(duì)負(fù)債融資的促進(jìn)作用弱于低折舊企業(yè)，這一點(diǎn)將在以后的研究中進(jìn)一步驗(yàn)證。
研究結(jié)果顯示通過3SLS得出的結(jié)論與OLS是基本一致的，說明在該實(shí)證檢驗(yàn)中兩種方法差別不大，所以在后面的檢驗(yàn)中都將采用OLS回歸方法。
（3）模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)。出于謹(jǐn)慎性考慮，為保證模型的穩(wěn)定性，本文對(duì)模型進(jìn)行了多重共線性檢驗(yàn)，表5中列出了方差膨脹因子（VIF）的數(shù)值。一般認(rèn)為，VIF大于10時(shí)，存在多重共線性。顯然，各變量的方差膨脹因子（VIF）均在1.0~2.0之間，遠(yuǎn)小于10，可以認(rèn)為變量之間不存在共線性問題，模型比較穩(wěn)定，回歸結(jié)果也比較可靠。
（三）不同負(fù)債水平下投融資相互關(guān)系的進(jìn)一步檢驗(yàn) 受破產(chǎn)成本因素的影響企業(yè)通過舉債而獲得的稅收節(jié)約不可能是無限的，負(fù)債融資對(duì)投資的促進(jìn)作用不可能是無止境的。在低負(fù)債水平，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)比較低，負(fù)債融資產(chǎn)生的邊際稅收節(jié)約大于產(chǎn)生的邊際破產(chǎn)成本，因而會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生促進(jìn)作用；而一旦處于較高負(fù)債水平，負(fù)債融資產(chǎn)生的邊際成本超過其產(chǎn)生的邊際稅收節(jié)約，每單位負(fù)債的增加只會(huì)帶來更多的期望破產(chǎn)損失，從而使企業(yè)價(jià)值減小，結(jié)果負(fù)債融資會(huì)對(duì)投資支出產(chǎn)生抑制作用。基于這樣的理論分析，本文對(duì)不同負(fù)債水平下負(fù)債融資與投資支出的相互關(guān)系作進(jìn)一步的檢驗(yàn)。具體檢驗(yàn)方法為，將樣本按照負(fù)債率的高低進(jìn)行排序，其中1/2劃分為高負(fù)債水平公司，剩下1/2劃分為低負(fù)債水平公司，分別對(duì)兩組樣本進(jìn)行OLS回歸檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果見表6。
從投資方程數(shù)據(jù)中可以看出，低負(fù)債水平公司的負(fù)債融資與投資水平顯著正相關(guān)，這說明在較低負(fù)債水平下，公司負(fù)債所獲得的稅收節(jié)約大于期望破產(chǎn)成本，因而具有較強(qiáng)的投資動(dòng)力；而在高負(fù)債樣本下，負(fù)債融資與投資支出之間不再存在顯著正相關(guān)的關(guān)系，不僅如此，反而出現(xiàn)了弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系，結(jié)果表明，在高負(fù)債水平下，負(fù)債融資產(chǎn)生的期望破產(chǎn)成本逐漸增加以至于大幅沖抵了稅收節(jié)約的好處，從而出現(xiàn)了負(fù)債融資越多，企業(yè)投資越少的現(xiàn)象。由此，假設(shè)1及假設(shè)2得以驗(yàn)證。而在融資方程中，筆者發(fā)現(xiàn)低負(fù)債公司投資支出對(duì)負(fù)債融資具有顯著的正效應(yīng)，可見，在低負(fù)債公司，期望破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小，因此投資資金中會(huì)融入更多的債務(wù)資本。
四、研究結(jié)論與政策建議
（一）研究結(jié)論研究表明，我國(guó)旅游上市公司負(fù)債融資與投資決策之間存在相互作用的關(guān)系?？傮w來說，兩者之間具有相互促進(jìn)的正效應(yīng)。然而，基于破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的因素，筆者得到結(jié)論：在低負(fù)債水平下，稅收利益大于破產(chǎn)成本，負(fù)債融資越多企業(yè)投資支出則越多；高負(fù)債水平下，破產(chǎn)成本大于稅收利益，負(fù)債融資越多企業(yè)投資支出則越少。另外，雖然我國(guó)旅游上市公司總體表現(xiàn)出了投融資決策的相互關(guān)系，但也仍然存在著兩者相割裂、不同步的現(xiàn)象，由此導(dǎo)致了投資效率低、融資決策不理性的行為。其中，投資不足問題則是一種重要的不理。
（二）政策建議針對(duì)研究結(jié)論，筆者認(rèn)為政府應(yīng)該針對(duì)企業(yè)特性，頒布靈活性融資政策。在低折舊水平下，企業(yè)負(fù)債所產(chǎn)生的避稅節(jié)約大于通過計(jì)提折舊產(chǎn)生的避稅收益，適宜加大負(fù)債融資比例；高折舊水平下，負(fù)債所產(chǎn)生的避稅節(jié)約小于通過計(jì)提折舊產(chǎn)生的避稅收益，企業(yè)適宜減少負(fù)債融資比例，增加股權(quán)融資。
在現(xiàn)實(shí)中應(yīng)加大低負(fù)債、低折舊企業(yè)的負(fù)債融資力度；而在高負(fù)債、高折舊企業(yè)則不然，這一類企業(yè)應(yīng)適當(dāng)提高股權(quán)融資的比例，從而規(guī)避因過高負(fù)債抑制投資水平而產(chǎn)生的投資不足現(xiàn)象。針對(duì)這樣的情況，政府在頒布相關(guān)政策時(shí)不宜一刀切，而應(yīng)該在實(shí)現(xiàn)對(duì)高低負(fù)債、高低折舊企業(yè)科學(xué)定義的基礎(chǔ)上，有分別地設(shè)置各類別企業(yè)的股權(quán)融資與負(fù)債融資門檻。具體而言，對(duì)于低負(fù)債、低折舊企業(yè)，應(yīng)提高股權(quán)融資門檻，放寬負(fù)債融資的條件，以促進(jìn)企業(yè)提高負(fù)債融資比例；而對(duì)于高負(fù)債、高折舊企業(yè)，則應(yīng)該適當(dāng)降低股權(quán)融資門檻，鼓勵(lì)股權(quán)融資，從而適當(dāng)抑制負(fù)債融資。只有頒布靈活性的政策，促進(jìn)不同企業(yè)選擇不同的融資方式，才有可能使各個(gè)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)都得到優(yōu)化，從而促進(jìn)整個(gè)行業(yè)水平的整體優(yōu)化與提高。
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