序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇新興經(jīng)濟(jì)范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

前言：經(jīng)濟(jì)學(xué)研究是一門系統(tǒng)學(xué)問的研究，其源自于《國富論》中，且在經(jīng)歷了幾個(gè)發(fā)展階段后形成了眾多派別。縱觀經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展歷史，其新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的衍生與新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)始終存在著某些不同之處，針對(duì)此現(xiàn)象，當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)專家開始對(duì)其展開了全面的研究與了解。以下就是對(duì)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)間比較的詳細(xì)闡述，望其能為相關(guān)專家學(xué)者的進(jìn)一步研究提供有利的文字參考，并由此帶動(dòng)新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)考察的不斷深入。

一、新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的差異

（一）二者研究核心不同

從大量的研究數(shù)據(jù)中可以看出，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)之間存在的一定的差異，而研究核心的不同即為二者間差異的主要體現(xiàn)。經(jīng)過經(jīng)濟(jì)學(xué)者的大量研究可以看出，在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)向新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行轉(zhuǎn)化的過程中其研究核心就發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變，即在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中將資源配置問題化為了自身研究重點(diǎn)。而導(dǎo)致研究核心發(fā)生轉(zhuǎn)變的原因主要?dú)w咎于馬歇爾專家在對(duì)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行研究的過程中存在著數(shù)學(xué)工具較為匱乏等問題，最終導(dǎo)致其在開展實(shí)際研究的過程中將重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了資源配置層面。然而新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究重點(diǎn)的選擇存在著異議，進(jìn)而致使其在開展實(shí)際研究的過程中突破了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中的限制，并借助現(xiàn)代化研究工具展開了對(duì)分工與專業(yè)化問題的重點(diǎn)研究[1]。

（二）二者分析框架不同

就當(dāng)前的現(xiàn)狀來看，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)間的分析框架也存在著某些不同之處，即新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在開展實(shí)際研究的過程中認(rèn)為新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)研究框架由于其自身研究重點(diǎn)定位的不準(zhǔn)確導(dǎo)致其分析框架的設(shè)置也存在著不足之處，因而新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在設(shè)定分析框架過程中強(qiáng)調(diào)了對(duì)于純消費(fèi)者和生產(chǎn)者的絕對(duì)兩分限制了經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋力，同時(shí)，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在研究中利用了供求邊際分析方法對(duì)資源配置等問題展開了詳細(xì)闡述，而在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中卻無法對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題進(jìn)行剖析。其次，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在實(shí)際研究過程中是利用生產(chǎn)函數(shù)來對(duì)廠商的生產(chǎn)情況進(jìn)行描繪的，因而其對(duì)專業(yè)化經(jīng)濟(jì)概念來說無絲毫作用。在此背景下，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在研究的過程中必然會(huì)摒棄新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析框架，構(gòu)建符合自身研究特征的新型經(jīng)濟(jì)分析框架，且通過經(jīng)濟(jì)化概念的形式體現(xiàn)廠商生產(chǎn)狀況。

（三）二者的基本分析工具不同

分析工具的選擇是新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)間差異的主要表現(xiàn)形式之一，其主要體現(xiàn)在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在研究的過程中采用的是將最優(yōu)決策中的某個(gè)變量設(shè)定為最大值或最小值的邊際分析。而新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)揚(yáng)棄了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)分析工具，采用了超邊際分析形式，即通過對(duì)文定理的分析排除不可能的數(shù)據(jù)解釋，然后對(duì)剩下的角點(diǎn)解展開局部最優(yōu)值求解處理，最終達(dá)到分析目的。

二、新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的繼承

（一）二者都是四層次分析法

新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在發(fā)展的過程中繼承了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中四層次分析法。四層次分析法中的第一層次即表示經(jīng)濟(jì)學(xué)家在對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行研究時(shí)通常通過數(shù)學(xué)函數(shù)來描述決策前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如用生產(chǎn)函數(shù)描述生產(chǎn)條件等。第二層次的決策結(jié)果取決于個(gè)人，此原因主要是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在著隨時(shí)變動(dòng)的特性，因而利用環(huán)境變化來描述人的自利行為必然會(huì)受到人為因素的限制。第三層次是由個(gè)人行為和人與人間相互作用兩個(gè)部分構(gòu)成的，這個(gè)層次的分析結(jié)果常常處于靜態(tài)分析狀態(tài)。此外，若在對(duì)新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行研究的過程中結(jié)合時(shí)間因素對(duì)研究的影響，那么在此基礎(chǔ)上第二層次及第三層次均會(huì)呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)決策結(jié)果。第四層析的分析是對(duì)前面分析結(jié)果的一種詮釋。新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在對(duì)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的四層次分析法繼承的同時(shí)，亦對(duì)其分析法中的不足之處進(jìn)行了補(bǔ)充與說明[2]。

（二）分析工具是一脈相承的

新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)與新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)分析工具一脈相承的表現(xiàn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中應(yīng)用的超邊際分析工具脫胎于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的邊際分析，但是二者之間仍然存在著某些差異，即超邊際分析工具分析的結(jié)果要更為集中且精確。此外，超邊際分析應(yīng)用了現(xiàn)代化的數(shù)理模型及工具，簡(jiǎn)化了分析過程，同時(shí)深化了經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的深度；第二，超邊際分析內(nèi)容繼承了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)邊際分析工具中分析的核心與關(guān)鍵，并在此基礎(chǔ)上解決了新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中重點(diǎn)研究問題，即對(duì)分工與專業(yè)化問題展開了有效解決。

三、新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要意義

就當(dāng)前的現(xiàn)狀來看，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)仍然處在發(fā)展中階段，因而在此背景下對(duì)其展開細(xì)致的評(píng)價(jià)具有一定深遠(yuǎn)意義。即在新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)興起的背景下新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)也由此迎來了新的挑戰(zhàn)，并為其提供了一個(gè)嶄新的分析框架，拓寬了其分析范圍，致使其在此基礎(chǔ)上必須通過整合自身核心理論達(dá)到最佳的分析狀態(tài)。此外，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中對(duì)超邊際分析工具的應(yīng)用也在一定程度上推動(dòng)了當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)分析工具的發(fā)展，且強(qiáng)化了相關(guān)專家學(xué)者對(duì)分析工具的研究，最終由此提高了分析工具的應(yīng)用水平。另外，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)也在我國經(jīng)濟(jì)改革中起到了引導(dǎo)作用，且調(diào)動(dòng)了整體經(jīng)濟(jì)水平的提升[3]。

結(jié)論：綜上可知，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)在經(jīng)歷了不同發(fā)展階段后實(shí)現(xiàn)了不同派別的分化，而新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)作為發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)思想，其在揚(yáng)棄新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究核心與分析工具的基礎(chǔ)上，也繼承了其四層次分析法，且對(duì)其分析法中存在的不足之處進(jìn)行了相應(yīng)補(bǔ)充，最終達(dá)到了精準(zhǔn)分析的目的。此外，新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)也繼承了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中分析工具的分析內(nèi)容，且通過對(duì)分析工具的優(yōu)化解決了分工與專業(yè)化等相關(guān)問題。（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

篇（2）

1、前言

伴隨發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及新興經(jīng)濟(jì)體的交叉發(fā)展，令兩者更深入的互相依存以及依賴。同時(shí)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及新興經(jīng)濟(jì)體互相競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。我國證券報(bào)消息報(bào)道，穆迪對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的增速預(yù)測(cè)在2013年將達(dá)到百分之五點(diǎn)七。同時(shí)穆迪明確，新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展增長(zhǎng)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展增速的下滑、以及資本流動(dòng)密切相關(guān)，各類新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展復(fù)蘇較發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更加快速。為明確兩者具體差別，我們可通過不同國家競(jìng)爭(zhēng)力標(biāo)準(zhǔn)的制定選擇，進(jìn)行分析研究。

2、國家競(jìng)爭(zhēng)力反映標(biāo)準(zhǔn)

經(jīng)濟(jì)學(xué)分析階段中，對(duì)于國家競(jìng)爭(zhēng)力的定義較為抽象，從客觀層面來講，對(duì)國家競(jìng)爭(zhēng)力形成作用影響的成因包含政治、文化建設(shè)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展等眾多領(lǐng)域。對(duì)具體指標(biāo)則可進(jìn)行細(xì)分，首先制度層面，包含公共以及私人機(jī)構(gòu)制度。前者對(duì)物權(quán)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)形成保護(hù)，將提升國家綜合競(jìng)爭(zhēng)水平。基礎(chǔ)設(shè)施指標(biāo)包含兩類，即交通設(shè)施以及通訊交流與能源設(shè)施等。前者涵蓋總體交通運(yùn)力狀況、里程總量、港口以及機(jī)場(chǎng)規(guī)模等。后者則涵蓋電力供應(yīng)、電話業(yè)務(wù)、移動(dòng)通信應(yīng)用量等。

宏觀經(jīng)濟(jì)也是反映國家競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)，涵蓋財(cái)政平衡、社會(huì)儲(chǔ)蓄量、通脹標(biāo)準(zhǔn)以及債務(wù)狀況等。該類因素影響宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可靠穩(wěn)定，同時(shí)作用于政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化?；谑袌?chǎng)波動(dòng)性不能有效的進(jìn)行資源分配，進(jìn)而會(huì)引發(fā)供需失衡問題，因而需要借助財(cái)政以及貨幣策略進(jìn)行有效防控。提升國家競(jìng)爭(zhēng)力，做好健康以及初級(jí)教育尤為重要。健康指標(biāo)包括疾病、預(yù)防接種、平均壽命等比率，初級(jí)教育則囊括具體的工作質(zhì)量以及入學(xué)百分比等信息。

商業(yè)成熟度涵蓋國內(nèi)供應(yīng)商總量以及整體質(zhì)量水平、集群化建設(shè)、競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展優(yōu)勢(shì)、價(jià)值鏈水平、分布管控、生產(chǎn)工藝水平、營(yíng)銷范疇等。發(fā)展創(chuàng)新指標(biāo)涵蓋革新水平、研究開發(fā)機(jī)構(gòu)總量以及投入研究總量、產(chǎn)學(xué)研應(yīng)用結(jié)合狀態(tài)、科技人員配備總量等。該類指標(biāo)對(duì)國家提升科技創(chuàng)新水平以及綜合競(jìng)爭(zhēng)力將形成顯著作用影響。

3、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體同新型經(jīng)濟(jì)體相關(guān)指標(biāo)對(duì)比分析

就上述論證的指標(biāo)內(nèi)容以及不同發(fā)展時(shí)期各個(gè)國家競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展力附加的指標(biāo)權(quán)重，我們通過對(duì)兩類經(jīng)濟(jì)體的計(jì)算研究明確，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體涵蓋的效率指標(biāo)、基礎(chǔ)要素、創(chuàng)新同綜合數(shù)據(jù)沒有明顯的差別。也就是說，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同指標(biāo)數(shù)據(jù)水平較高同時(shí)呈現(xiàn)出了合理均衡性。而新興經(jīng)濟(jì)體上述因素則同綜合指標(biāo)繪制系列線形成了較大的距離，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比呈現(xiàn)出稀疏性特點(diǎn)。這樣不難看出，新興經(jīng)濟(jì)體指標(biāo)數(shù)量水平呈現(xiàn)出一定的不均衡性。

4、有效應(yīng)對(duì)策略

在科學(xué)對(duì)比分析下我們不難發(fā)現(xiàn)，新興經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)出相對(duì)較弱的競(jìng)爭(zhēng)力，具體影響因素則包括制度層面、相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施、教育事業(yè)以及宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展等。新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)擴(kuò)充的人口總量需要較多食物以及基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)各類防護(hù)以及安全管理的重視漸漸提升，為此應(yīng)由多層面入手，提升新興經(jīng)濟(jì)體下國家的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

基礎(chǔ)要素層面，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化政治體制以及企業(yè)管理制度。政治工作中應(yīng)做好家庭財(cái)產(chǎn)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的管理保護(hù)，體現(xiàn)法律效力以及獨(dú)立性，對(duì)各類犯罪腐敗行為進(jìn)行全面打擊，提升政府單位實(shí)踐工作效率。同時(shí)，應(yīng)有效節(jié)約商業(yè)成本，強(qiáng)化政治管理透明性。企業(yè)制度層面，應(yīng)實(shí)現(xiàn)全面更新改革，提升財(cái)務(wù)報(bào)表綜合審計(jì)水平，做好小股東利益的科學(xué)保護(hù)，提升董事會(huì)實(shí)踐工作效率。對(duì)企業(yè)投資應(yīng)強(qiáng)化保護(hù)，推進(jìn)市場(chǎng)發(fā)育以及管理監(jiān)督的合理配套。

另外，應(yīng)做好新興經(jīng)濟(jì)體各類基礎(chǔ)設(shè)施的管理建設(shè)，有目的做好優(yōu)先管理安排，擴(kuò)充就業(yè)機(jī)會(huì)，對(duì)消費(fèi)形成有效刺激。應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化各類通訊以及能源應(yīng)用設(shè)施，提升電力供應(yīng)總體質(zhì)量水平。應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化宏觀管理環(huán)境，確保社會(huì)的長(zhǎng)久穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)財(cái)政平衡預(yù)算，有效管控通貨膨脹，提升綜合儲(chǔ)蓄率，有效管控政府債務(wù)總體規(guī)模，提升我國信用等級(jí)水平，實(shí)現(xiàn)對(duì)外貿(mào)易的有效平衡。

應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化健康教育，注重初級(jí)教育管理。在效率指標(biāo)層面，則應(yīng)做好高等教育管理，擴(kuò)充投入，提升科技教育比例，豐富網(wǎng)絡(luò)資源。對(duì)在職員工應(yīng)強(qiáng)化培訓(xùn)管理，提升商品整體市場(chǎng)運(yùn)行水平，管控地方競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展集中性，降低課稅影響。另外，應(yīng)有效協(xié)調(diào)市場(chǎng)勞資關(guān)系，緩解個(gè)稅負(fù)擔(dān)，科學(xué)應(yīng)用人才，實(shí)施按勞分配，推進(jìn)人才的快速自由流動(dòng)，完善收入分配管理。

金融市場(chǎng)發(fā)展管理中，應(yīng)提升服務(wù)有效性，開創(chuàng)優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)系統(tǒng)，簡(jiǎn)化企業(yè)銀行貸款流程，提升風(fēng)險(xiǎn)資本整體可用性，強(qiáng)化流動(dòng)資本綜合管控，履行必要的債券互換管理制度，進(jìn)而推動(dòng)金融市場(chǎng)的深化發(fā)展與持續(xù)創(chuàng)新。應(yīng)進(jìn)一步做好技術(shù)儲(chǔ)備，實(shí)現(xiàn)技術(shù)消化以及成果合理轉(zhuǎn)讓，提升新技術(shù)手段綜合實(shí)用性。應(yīng)不斷的吸引國外市場(chǎng)投資，引進(jìn)現(xiàn)代化技術(shù)手段，加強(qiáng)新型通訊手段應(yīng)用，提升實(shí)踐工作質(zhì)量與效率。再者，可擴(kuò)充市場(chǎng)規(guī)模，對(duì)消費(fèi)形成有效刺激，推進(jìn)市場(chǎng)的科學(xué)轉(zhuǎn)型，擴(kuò)充對(duì)外開放程度，實(shí)現(xiàn)同國際市場(chǎng)的有效對(duì)接。

創(chuàng)新指標(biāo)層面，應(yīng)優(yōu)化商業(yè)制度，擴(kuò)充商品供給，加快商業(yè)集群建設(shè)發(fā)展，提升企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)充價(jià)值鏈，完善分銷管理控制，強(qiáng)化專業(yè)化管控，降低壟斷特權(quán)。新興經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)出科技創(chuàng)新水平有限的問題，因此應(yīng)繼續(xù)提升創(chuàng)新水平，擴(kuò)充科學(xué)家以及技術(shù)工程人員總量，優(yōu)化科研工作水平，增加研究開發(fā)經(jīng)費(fèi)支出。同時(shí)應(yīng)實(shí)現(xiàn)校企合作，做好知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理保護(hù)，暢通高科技產(chǎn)品提供獲取途徑，進(jìn)而真正縮短發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)以及新興經(jīng)濟(jì)體差距，獲取全面提升。

5、結(jié)語

為提升綜合國力，贏取市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)，我們只有針對(duì)國家競(jìng)爭(zhēng)力衡量指標(biāo)，做好發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)比研究，制定科學(xué)有效的實(shí)踐策略，方能真正創(chuàng)設(shè)顯著效益，推進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。

篇（3）

首先，新興經(jīng)濟(jì)體正在成為引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。21世紀(jì)頭10年，新興經(jīng)濟(jì)體平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率超過6%，其中，中國超過10%、印度超過7%、俄羅斯超過6%，金磚國家整體平均增長(zhǎng)率超過8%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家2.6%的平均增長(zhǎng)率及4.1%左右的全球平均增長(zhǎng)率。2010年全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“南高北低”的走勢(shì)，即發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍表現(xiàn)不佳，新興經(jīng)濟(jì)體將成為主要增長(zhǎng)點(diǎn)。IMF2011年1月25日的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告預(yù)測(cè)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2011和2012年增速都將維持2.5%的增長(zhǎng),而新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今明兩年均將達(dá)到6.5%的高增長(zhǎng)。

第二，新興經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)中的分量明顯增大。按IMF2011年2月公布的世界各國GDP最新排名統(tǒng)計(jì)，截至2010年，按國際匯率計(jì)算，中國為5.75萬億美元，世界排名第二；巴西2.02萬億美元，位居第八；俄羅斯1.48萬億美元，位居第十；印度1.43萬億美元，位居第十一。目前，“金磚五國”國土面積占世界土地面積近30%，人口占世界的42%。2010年五國的GDP約占世界總量的18%，貿(mào)易額占世界的15%。據(jù)提出“金磚四國”概念的高盛首席經(jīng)濟(jì)師奧尼爾預(yù)測(cè)，到2018年，“金磚國家”的GDP有望超過世界最大經(jīng)濟(jì)體美國。新興經(jīng)濟(jì)體在本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中雖然也受到嚴(yán)重沖擊，但仍保持相對(duì)較高的增長(zhǎng)率，成為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)的重要力量。

第三，新興經(jīng)濟(jì)體在國際舞臺(tái)上的影響力不斷增強(qiáng)。近年來，新興經(jīng)濟(jì)體在世界舞臺(tái)上扮演著越來越重要的角色。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，新興經(jīng)濟(jì)體相對(duì)快速的復(fù)蘇與發(fā)展更是備受矚目，在全球經(jīng)濟(jì)治理中的地位相應(yīng)提升，其中一個(gè)突出的標(biāo)志是2008年11月，二十國集團(tuán)首次首腦峰會(huì)在華盛頓召開，主要發(fā)達(dá)國家和新興大國共商應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)之策。在2011年1月下旬瑞士達(dá)沃斯年會(huì)上，有關(guān)中國、印度、巴西等經(jīng)濟(jì)崛起的話題成為論壇熱議的主題。而長(zhǎng)期居于世界經(jīng)濟(jì)中心的歐美發(fā)達(dá)國家相對(duì)黯然失色，世界經(jīng)濟(jì)重心偏轉(zhuǎn)的趨勢(shì)增強(qiáng)。金磚國家影響力的擴(kuò)大，使其對(duì)其他新興國家的感召力和吸引力也在增強(qiáng)。2011年4月金磚國家首腦集聚中國海南，正式吸納南非加入金磚陣營(yíng)，金磚國家實(shí)現(xiàn)首次擴(kuò)容，金成員國由原來分布在三大洲擴(kuò)展到四大洲，代表性更廣泛，更加充滿活力。

二、新興經(jīng)濟(jì)體的崛起對(duì)世界經(jīng)濟(jì)格局造成嚴(yán)重沖擊

加速世界多極化進(jìn)程。全球經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷自工業(yè)革命以來規(guī)模最大的一次轉(zhuǎn)型：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重心正在從發(fā)達(dá)國家向亞洲、東歐、中東與拉美等地的新興市場(chǎng)國家轉(zhuǎn)移，戰(zhàn)后多年形成的美國經(jīng)濟(jì)一“傷風(fēng)”、世界就“感冒”的單極時(shí)代正在發(fā)生變化，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長(zhǎng)中心的多元化和實(shí)力分布的多元化格局正在顯現(xiàn)。尤其是隨著亞洲地區(qū)消費(fèi)市場(chǎng)的日益成熟和域內(nèi)貿(mào)易的迅速增長(zhǎng)，使得原有歐美強(qiáng)、亞洲弱的不均衡格局正在向均衡化、多元化方向演變。

新興經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)全球化的重要參與者。其突出表現(xiàn)：一是新興經(jīng)濟(jì)體國家在進(jìn)口需求和海外投資方面正在改變過去的被動(dòng)地位，開始為發(fā)達(dá)國家和其他發(fā)展中國家提供資本和市場(chǎng)，成為經(jīng)濟(jì)全球化的重要參與者。二是在近來多哈回合貿(mào)易談判難以取得突破、全球多邊貿(mào)易自由化陷于停滯的背景下，全球雙邊自由貿(mào)易協(xié)定的談判和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展卻如火如荼地發(fā)展，國際貿(mào)易形式更加多樣。三是經(jīng)濟(jì)全球化密切了各國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，加深了各經(jīng)濟(jì)體之間的相互依賴，亦加劇了它們彼此之間的相互競(jìng)爭(zhēng)，給各國經(jīng)濟(jì)帶來了越來越大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

新興經(jīng)濟(jì)體崛起推動(dòng)了現(xiàn)有國際體制機(jī)制的變革調(diào)整。國際貨幣基金組織正在醞釀?wù){(diào)整成員國金融權(quán)力結(jié)構(gòu)。涉及全球經(jīng)濟(jì)問題僅僅依靠發(fā)達(dá)國家已經(jīng)難以提供周全的解決方案，新興經(jīng)濟(jì)體國家的合作和參與已經(jīng)日趨重要。世界銀行和世界貨幣基金組織改革歷經(jīng)波折，終在2010年取得突破，前者同意發(fā)達(dá)國家向新興大國轉(zhuǎn)移3.13個(gè)百分點(diǎn)的投票權(quán)重，使整個(gè)發(fā)展中國家投票權(quán)重升至47.19%，后者確定在2012年前向包括新興國家等在內(nèi)的國家轉(zhuǎn)移超過6%的份額。

三、西方主導(dǎo)的傳統(tǒng)格局難以在短期內(nèi)發(fā)生根本性改變

首先，新興經(jīng)濟(jì)體的綜合實(shí)力仍然明顯落后于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。新興經(jīng)濟(jì)體的綜合實(shí)力與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比尚有距離，且共同面臨發(fā)展模式轉(zhuǎn)換的課題。新興經(jīng)濟(jì)體國家普遍呈制造業(yè)上升態(tài)勢(shì)，但它們?cè)诟叨水a(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、研發(fā)能力、管理經(jīng)驗(yàn)、資金、人才與教育、勞動(dòng)生產(chǎn)率、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等方面都明顯處于劣勢(shì)，它們?cè)趪H市場(chǎng)上的份額尚無絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。即使塊頭最大的中國，目前總產(chǎn)值僅占全球GDP的6%，而全球GDP的22%仍然依賴美國市場(chǎng)。這次國際金融危機(jī)爆發(fā)后，盡管中國、印度等新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)仍保持一定的擴(kuò)張勢(shì)頭，但仍無力抵銷美歐經(jīng)濟(jì)衰退所帶來的負(fù)面影響。尤其需要指出的是，新興經(jīng)濟(jì)體在其經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，還存在著不同程度的制度欠缺、城鄉(xiāng)差距過大、地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡等諸多不確定性。新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的主要特征是對(duì)外依賴嚴(yán)重，特別是在它們產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中還需依賴西方。在最終消費(fèi)市場(chǎng)缺乏有效話語權(quán)，對(duì)國際大宗商品市場(chǎng)同樣缺乏議價(jià)能力的情況下，新興經(jīng)濟(jì)體的這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式事實(shí)上本身就缺乏安全性。盡管目前新興經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備有所增加，但這些外匯儲(chǔ)備的實(shí)際購買力，最終要以美歐市場(chǎng)資本價(jià)格做支撐。

其次，美國的經(jīng)濟(jì)霸主地位難以取代。應(yīng)該看到，“布雷頓森林體系”是戰(zhàn)勝國對(duì)二戰(zhàn)后世界秩序的安排，是按美國原則制定的、實(shí)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)“霸權(quán)”體制。雖然該體系確立的貨幣制度在1971年崩潰，但美在世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的主導(dǎo)地位并未發(fā)生改變。目前，美不僅在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指數(shù)方面領(lǐng)先，而且它更容易依賴其在國際經(jīng)濟(jì)體系中的強(qiáng)勢(shì)地位牟取實(shí)利。當(dāng)前國際金融體系的根本特征仍然是美國主導(dǎo)的國際貨幣金融體系，美元作為世界關(guān)鍵貨幣的中心地位并未因經(jīng)濟(jì)危機(jī)而發(fā)生變化，這就決定了美在規(guī)則制定方面的絕對(duì)權(quán)威難以在短期內(nèi)發(fā)生變化。這次國際金融危機(jī)爆發(fā)前的2006年，美元在國際儲(chǔ)備貨幣中所占的比重為65.3%，金融危機(jī)之后這一比重有所下降，但降幅有限。2008年第1季度末到2008年底，美元在外匯儲(chǔ)備中的比重一直在64%的水平上徘徊，到了2009年第1季度，這一比值為64.97%，與危機(jī)前的水平基本持平。美元作為國際儲(chǔ)藏貨幣，至少有兩個(gè)因素決定了美元在儲(chǔ)備貨幣中的地位短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，一是其他主要貨幣在當(dāng)前全球儲(chǔ)備貨幣中的占比過低，在美元比重最低的2008年第2季度，排在第2位的歐元在儲(chǔ)備貨幣中的比值也僅有26.8%，尚不足美元的一半。二是美元在SDR一攬子貨幣中占40%的比重，無論歐元、日元還是人民幣，在短期內(nèi)都不能夠動(dòng)搖美元的國際貨幣地位。

再次，國際經(jīng)濟(jì)體系改革不會(huì)一蹴而就。近年來，盡管新興經(jīng)濟(jì)體國家在爭(zhēng)取知情權(quán)、話語權(quán)和規(guī)則制定權(quán)方面已經(jīng)取得某些進(jìn)展，但這種努力仍然處于量變階段，實(shí)現(xiàn)質(zhì)變的條件尚不具備。雖說改變國際經(jīng)濟(jì)秩序的要求是合理的，但這一改變不是光靠某一單個(gè)國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升就能簡(jiǎn)單決定的，而需要整體綜合實(shí)力的質(zhì)變?nèi)ジ淖?。只有?dāng)發(fā)展中國家整體實(shí)力發(fā)展到足以完全改變世界經(jīng)濟(jì)力量對(duì)比時(shí)，重建國際經(jīng)濟(jì)秩序的要求方能實(shí)現(xiàn)。為此，我在推動(dòng)國際金融體系改革過程中，既要抓住機(jī)遇、主動(dòng)進(jìn)取，有效整合新興經(jīng)濟(jì)體的力量與訴求，也要積極尋求與歐洲和日本的利益交會(huì)點(diǎn)聯(lián)手推進(jìn)。同時(shí)還要提防美利用經(jīng)濟(jì)霸權(quán)地位聯(lián)合西方國家對(duì)我人民幣匯率政策進(jìn)行共同離間和干涉。

四、中國作為發(fā)展中國家的基本屬性沒有改變

中國經(jīng)濟(jì)在改革開放的30年里取得了持續(xù)高速增長(zhǎng)，綜合國力和國際影響力均實(shí)現(xiàn)了前所未有的巨大提升，現(xiàn)已是GDP總額僅次于美國的世界第二經(jīng)濟(jì)大國。此外中國也是世界最大的出口國，最大的外匯儲(chǔ)備國，最大的汽車生產(chǎn)國。但我們還必須看到，中國仍然屬于發(fā)展中國家。

從一些國際權(quán)威機(jī)構(gòu)的一般分類看，中國仍是發(fā)展中國家。聯(lián)合國開發(fā)計(jì)劃署據(jù)人均壽命、教育程度、生活水平三個(gè)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)出各國的“人類發(fā)展指數(shù)”，中國2009年的發(fā)展指數(shù)為0.772，世界第92位，屬于“中等發(fā)展程度”的發(fā)展中國家。根據(jù)世界銀行2010年《世界發(fā)展報(bào)告》提供的數(shù)據(jù)，中國2008年國內(nèi)生產(chǎn)總值總量為38993億美元，居世界第三，但人均國民總收入僅為2940美元，居世界第130位，被世界銀行列入“下中等收入群體”，離上中等群體平均線還有相當(dāng)大的差距。而從2010國際貨幣基金組織公布的世界各國人均GDP排名看，中國內(nèi)地以購買力平價(jià)計(jì)的人均GDP，位于所統(tǒng)計(jì)的182個(gè)國家中的第93位，仍然落后。

從中國的社會(huì)發(fā)展水平看，與發(fā)達(dá)國家相比還存在較大差距。主要表現(xiàn)在：中國的科技創(chuàng)新能力較低。中國的研發(fā)投入率遠(yuǎn)低于主要發(fā)達(dá)國家，2008年中國研究與試驗(yàn)發(fā)展經(jīng)費(fèi)總支出為4616億元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的1.45%；而2005年經(jīng)合組織國家的研發(fā)投入平均占國內(nèi)生產(chǎn)總值的2.25%，其中美國長(zhǎng)期處于2.27%水平，日本則超過3%。中國的教育投入不足。據(jù)中國《教育藍(lán)皮書》2010年發(fā)表的數(shù)字顯示，中國人均公共教育支出為42美元，美國為2684美元，是中國的63.9倍。如果按人口計(jì)算，中國人均公共教育支出僅為人均GDP收入的0.82%。美國為6.10%，是中國的7.44倍；日本為4.28%；韓國為3.01%；俄羅斯為1.87%，是中國的2.28倍；巴西為2.29%，是中國的2.79倍。所以中國不僅與發(fā)達(dá)國家有很大差距，即使在金磚國家中，中國的教育投入也排在末位。醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施嚴(yán)重滯后。根據(jù)亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處經(jīng)濟(jì)部2009年4月的報(bào)告，中國用于教育和衛(wèi)生的公共支出之和占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重不到4.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際水平。而經(jīng)合組織國家此項(xiàng)支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重平均約為13%?，F(xiàn)代化水平弱勢(shì)仍然明顯。根據(jù)中國科學(xué)院的《中國現(xiàn)代化報(bào)告2009》，中國2006年的現(xiàn)代化水平指數(shù)為38，而世界現(xiàn)代化水平指數(shù)平均值是53，中國排在第59位。

篇（4）

對(duì)發(fā)達(dá)國家來說,面對(duì)即將來臨的大規(guī)模結(jié)構(gòu)調(diào)整,發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定,能幫助其緩解壓力。若按當(dāng)前的模式發(fā)展下去,全球經(jīng)濟(jì)將永久轉(zhuǎn)型。特別是用市場(chǎng)價(jià)格衡量,十余年后發(fā)展中國家所創(chuàng)造的GDP將超過世界GDP總量的50%。

因此,搞清楚這種爆發(fā)式增長(zhǎng)是否可持續(xù)非常重要。然而,答案取決于兩方面:一是新興經(jīng)濟(jì)體處理其所獲得的成功的能力;二是全球經(jīng)濟(jì)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體成功的適應(yīng)程度。第一個(gè)方面沒什么問題,第二個(gè)方面就難說了。

新興經(jīng)濟(jì)體仍有繼續(xù)利用趕超增長(zhǎng)方式的空間,但必須開始著手進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整,改革和制度建設(shè)也要跟上。

隨著政府政策的繼續(xù)實(shí)施,可以預(yù)期新興經(jīng)濟(jì)體的內(nèi)生國內(nèi)增長(zhǎng)引擎逐漸強(qiáng)化,日益擴(kuò)大的中產(chǎn)階級(jí)將成為中流砥柱。

分配與增長(zhǎng)同樣重要。面對(duì)由愈演愈烈的收入不公和獲得基本服務(wù)機(jī)會(huì)不均造成的內(nèi)部緊張局面,新興經(jīng)濟(jì)體需更好地處理,否則將嚴(yán)重?fù)p害國內(nèi)和地區(qū)的增長(zhǎng)動(dòng)態(tài)。對(duì)這一點(diǎn),新興經(jīng)濟(jì)體在其政策議程中,增長(zhǎng)戰(zhàn)略的制定已將分配問題納入考慮范圍。

新興經(jīng)濟(jì)體能應(yīng)對(duì)工業(yè)化國家經(jīng)濟(jì)放緩的問題,但更大的挑戰(zhàn)在于金融部門的傳導(dǎo)機(jī)制。目前的低利率環(huán)境正使資金蜂擁流向新興經(jīng)濟(jì)體,增加了通脹和資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。一旦西方銀行有恙,貿(mào)易信貸將大受影響,從而可能殃及國內(nèi)銀行。

幸運(yùn)的是,一些新興經(jīng)濟(jì)體仍擁有緩沖墊和減震器。這些國家在2008年-2009年危機(jī)發(fā)生時(shí)狀況良好,現(xiàn)在也沒有跡象表明其財(cái)政和金融的靈活性已開始告急。

總體來說,新興經(jīng)濟(jì)體狀況良好,足以在世界因工業(yè)化國家危機(jī)而搖擺不定時(shí)游刃有余。然而,它們尚未完全與工業(yè)化國家脫鉤。要達(dá)到最佳結(jié)果,仍需工業(yè)化國家能夠并愿意接受新興經(jīng)濟(jì)體的不斷突起和壯大。這才是風(fēng)險(xiǎn)所在,可能導(dǎo)致一系列潛在問題。

新興經(jīng)濟(jì)體高增長(zhǎng)率的基礎(chǔ)是知識(shí)、資金和技術(shù)流入,而這些都與開放、法制和全球化的經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。然而,在發(fā)達(dá)國家失業(yè)率居高不下、金融動(dòng)蕩頻發(fā)的環(huán)境下,這一全球結(jié)構(gòu)面臨沉重壓力。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正向零和博弈發(fā)展,導(dǎo)致產(chǎn)生次優(yōu)反應(yīng)。

結(jié)果,工業(yè)化國家市場(chǎng)的持續(xù)開放不再是理所當(dāng)然之事。政治和政策風(fēng)向正變得更狹隘、更偏向國內(nèi),而國際議程和追求全球共同利益的聲音越來越小。這些挑戰(zhàn)在接下來的幾年中將越來越大,并牽涉到全球制度和治理事宜。

更大的挑戰(zhàn)是,在一個(gè)增長(zhǎng)速度不一致、強(qiáng)弱對(duì)比正發(fā)生逆轉(zhuǎn)的世界中,處理日益增長(zhǎng)和復(fù)雜的國際關(guān)系。這樣一個(gè)世界需要更好的全球治理,以使新興經(jīng)濟(jì)體在國際機(jī)構(gòu)中獲得合理的話語權(quán)和代表權(quán)。

如果沒有這些改變,全球經(jīng)濟(jì)只能從一個(gè)危機(jī)走向另一個(gè)危機(jī),最終的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所謂的“納什均衡”,即一系列次優(yōu)的組合。

這會(huì)帶來什么?

篇（5）

在主要新興經(jīng)濟(jì)體，貿(mào)易和外部需求越發(fā)旺盛，消費(fèi)者和企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心都在提高，信貸資金流在增加，勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需關(guān)系在收緊，現(xiàn)有的政策和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也刺激了資本項(xiàng)目的資金流動(dòng)。在此環(huán)境下，仍然帶有經(jīng)濟(jì)刺激作用的財(cái)政和貨幣政策，使得很多新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)出越發(fā)明顯的經(jīng)濟(jì)過熱信號(hào)。

由于經(jīng)濟(jì)過熱、國內(nèi)需求越發(fā)旺盛，主要新興經(jīng)濟(jì)體都面臨著通貨膨脹的巨大壓力。高通貨膨脹率帶來了一系列問題，首當(dāng)其沖是食品價(jià)格問題。在新興經(jīng)濟(jì)體，食品消費(fèi)占據(jù)了消費(fèi)者日常消費(fèi)的很大一部分。在這些國家的通貨膨脹過程中，食品價(jià)格的上漲也起到了很大的作用。食品價(jià)格上漲最容易影響到低收入家庭的生活，因此也很容易釀成社會(huì)。由于單個(gè)國家很難對(duì)高企的全球糧食價(jià)格采取有效的措施，對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體來說，最迫切的是要加強(qiáng)社會(huì)保障制度，確保低收入家庭獲得足夠的生活保障，保證社會(huì)的穩(wěn)定。

為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹的壓力、緩和速度過快的國內(nèi)需求增長(zhǎng)，許多新興經(jīng)濟(jì)體的第一個(gè)反應(yīng)就是通過提高利率來收緊貨幣政策。這一點(diǎn)在巴西體現(xiàn)得最為明顯。巴西在2010年進(jìn)行了3次加息，使得其實(shí)際利率達(dá)到了全球大型經(jīng)濟(jì)體的最高水平――其利率已經(jīng)在2011年1月達(dá)到了11.25%。

巴西寬松的財(cái)政政策和快速增長(zhǎng)的信貸使得其國內(nèi)需求狀況出現(xiàn)了過熱跡象，從而導(dǎo)致了通貨膨脹。資本項(xiàng)目的明顯過剩進(jìn)一步刺激了巴西國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。

在把本國的利率水平推到一個(gè)令人驚訝的高點(diǎn)之后，巴西正面臨著高利率本身帶來的風(fēng)險(xiǎn)――這些風(fēng)險(xiǎn)也在警示其他新興經(jīng)濟(jì)體。過高的利率不僅可能會(huì)損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)、導(dǎo)致所謂“經(jīng)濟(jì)硬著陸”的發(fā)生，同時(shí)還會(huì)因?yàn)閲鴥?nèi)國外明顯的利率差而吸引更多的境外資本流入境內(nèi)。如此就會(huì)對(duì)本國貨幣造成更大的升值壓力。有些新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣幣值已經(jīng)偏離了國家經(jīng)濟(jì)的基本面水平。

巴西央行顯然也意識(shí)到了這種風(fēng)險(xiǎn)，不得不在高通貨膨脹和高利率的夾擊下做出妥協(xié)。3月30日，巴西央行表示，如果要把2011年通脹率控制在5.6%以下，巴西要付出的代價(jià)可能會(huì)過于高昂。

巴西國內(nèi)的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國家的利率，巴西貨幣雷亞爾也一直呈現(xiàn)出升值的勢(shì)頭。這些因素導(dǎo)致巴西負(fù)擔(dān)的外部債務(wù)迅速增長(zhǎng)。巴西的外債從2010年底的2568.24億美元增加到2011年2月底的2711.11億美元，新增外債142.87億美元，其中短期債務(wù)增加的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中長(zhǎng)期債務(wù)增加的速度。

巴西政府已經(jīng)注意到了外債激增的情況。他們開始通過一些謹(jǐn)慎的宏觀措施去抑制這種國外貸款。當(dāng)然，巴西的現(xiàn)狀還遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上外債危機(jī)或支付危機(jī)，巴西經(jīng)濟(jì)也有足夠的彈性去應(yīng)對(duì)來自外部的沖擊。盡管如此，當(dāng)前外部債務(wù)迅速增長(zhǎng)的趨勢(shì)必須得到有效控制。

篇（6）

巴西圣保羅大學(xué)的教授Hsia在接受采訪時(shí)說，巴西政府出臺(tái)的政策最重要的不是對(duì)股市的干預(yù)，而是對(duì)金融市場(chǎng)，特別是外匯市場(chǎng)的干預(yù)，政府非常重視市場(chǎng)的流動(dòng)性。

目前政府正在鼓勵(lì)巴西大的銀行重新開始將貸款給企業(yè)，特別是開辦在農(nóng)村的企業(yè)以及農(nóng)戶，這對(duì)于巴西農(nóng)產(chǎn)品的出口將起到至關(guān)重要的作用。

目前中小銀行面臨著很大的挑戰(zhàn)，利潤(rùn)空間并不大，不過尚未出現(xiàn)銀行破產(chǎn)的情況。企業(yè)目前面臨的一個(gè)重要問題是企業(yè)融資。巴西金融市場(chǎng)透明度很低，銀行出現(xiàn)大量惜貸現(xiàn)象。由于國際金融市場(chǎng)的未來還是個(gè)未知數(shù)，因此各家銀行都在持觀望態(tài)度。

但巴西實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定對(duì)投資人來講無疑是最好的投資信號(hào)。目前撤離巴西的只有那些投機(jī)的企業(yè)，而專注自己領(lǐng)域的企業(yè)依然看好巴西的投資前景。（萬相辛）

印度：赤字、通脹、外資撤離威脅增長(zhǎng)

自危機(jī)發(fā)生以來，印度政府希望通過加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投入等擴(kuò)大財(cái)政支出的方式刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但印度中央和地方政府財(cái)政赤字已經(jīng)超額，更大的投資行為將導(dǎo)致財(cái)政赤字負(fù)擔(dān)加重。而且截至今年7月，印度的CPI指數(shù)高達(dá)12.1%，持續(xù)了13年的物價(jià)上漲已讓很多百姓產(chǎn)生不滿情緒。

面對(duì)金融風(fēng)暴，印度資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Subramanian Swamy告訴記者，在次貸危機(jī)中，印度的房地產(chǎn)市場(chǎng)未受沖擊，因?yàn)榇蠖鄶?shù)交易是現(xiàn)金支付的。但印度經(jīng)濟(jì)將在兩個(gè)方面受到大影響：國外直接投資和進(jìn)入印度股市的外資減少。

印度目前的問題是，原來的股市對(duì)外資不開放，但2002年之后，印度財(cái)政部長(zhǎng)修改了“參與憑證”，外國資本大數(shù)量涌入，參與憑證現(xiàn)在占整個(gè)海外流入資本的55%以上，這些錢推動(dòng)著資金供應(yīng)。未來，糧食貿(mào)易和參與憑證的問題，仍是推高印度通貨膨脹的主要?jiǎng)右颉?/p>

Swamy認(rèn)為服務(wù)業(yè)目前是印度經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力，而軟件和建筑業(yè)在其中尤其重要。軟件業(yè)受到非常大的影響。印度IT業(yè)很多客戶來自華爾街，而金融危機(jī)對(duì)印度軟件服務(wù)企業(yè)來說,意味著融資市場(chǎng)的緊縮。

對(duì)印度建筑商而言，通貨膨脹導(dǎo)致印度央行不斷加息，尋求外資支持又恰逢外資撤離，房地產(chǎn)業(yè)的資金鏈條將日趨緊張。（韓楊）

俄羅斯：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)黃金十年結(jié)束

從2008年的5月至10月，俄羅斯的股票市場(chǎng)蒸發(fā)了2/3的價(jià)值。造成這一輪經(jīng)濟(jì)震蕩的原因，部分是由于世界金融危機(jī)，部分是世界油價(jià)的下跌。同時(shí)，由于金融危機(jī)的快速蔓延和俄格爭(zhēng)端的影響，自2008年8月開始的資本外流潮，使得到10月初為止，銀行系統(tǒng)的可自由兌換外匯儲(chǔ)備損失了近400億美元。而俄羅斯的工業(yè)產(chǎn)品輸出量自五月以來就沒有再增加過。

俄羅斯新經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授弗拉基米爾?波波夫接受記者采訪時(shí)表示：如果本輪世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)不景氣使得能源產(chǎn)品的價(jià)格繼續(xù)下降，俄羅斯過去十年的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或許即將結(jié)束。

波波夫說近幾年，俄羅斯經(jīng)濟(jì)繁榮幾乎完全建立在高企的能源價(jià)格基礎(chǔ)之上。但出口能源帶來的巨額利潤(rùn)，沒有輸入到俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“短板”中去，即公共產(chǎn)品的供應(yīng)和對(duì)非能源產(chǎn)業(yè)的投資，同時(shí)，教育、醫(yī)療、公共建設(shè)和法律建設(shè)等各方面都面臨嚴(yán)重的資金不足。

波波夫認(rèn)為政府的救市政策是有一定的作用，可以對(duì)防止銀行系統(tǒng)的崩潰起到?jīng)Q定性的作用。但是無法阻止隨之而來的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣。最終，沒有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)會(huì)被以小于它幾個(gè)月前的市價(jià)低很多的價(jià)格賣掉，或者直接破產(chǎn)。并且必然會(huì)造成隨之而來的裁員和減產(chǎn)。

但是，到今年10月高達(dá)5500萬億的外匯儲(chǔ)備給俄羅斯下一步的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)“軟著陸”提供了一定的空間，按照當(dāng)前的200億美元/月的損耗率，俄羅斯還有多于兩年的時(shí)間去恢復(fù)和調(diào)整自己的經(jīng)濟(jì)模式。(王曉明)

印尼：最大挑戰(zhàn)還是通脹

IMF已經(jīng)將印尼2008年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率小幅下調(diào)至6.1%，但在金融危機(jī)全球蔓延歐美經(jīng)濟(jì)顯著放緩的形勢(shì)下，這樣的增速仍然令人刮目相看。

印尼科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究中心發(fā)言人Peplipi在接受采訪時(shí)表示：印尼經(jīng)濟(jì)目前所面臨的最大挑戰(zhàn)來自通貨膨脹。5月份時(shí)核心通貨膨脹率就高達(dá)8.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出了印尼央行對(duì)2008年4%至6%的通脹預(yù)期。而到7月底時(shí)名義通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到了11%，有分析預(yù)期年內(nèi)會(huì)上升到12%。在這么大的通脹壓力面前，印尼央行此前堅(jiān)持縮緊銀根，5月以來數(shù)次升息，從8%漲到了9.5%。

印尼的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正遭遇著很大的挑戰(zhàn)，印尼的前兩大出口市場(chǎng)日本和美國都在收縮，而國內(nèi)市場(chǎng)則正承受著通脹的巨大壓力。在經(jīng)濟(jì)放緩的壓力之前，政府需要重新評(píng)估貨幣和財(cái)政政策。（鄭博宏）

土耳其：經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在衰退之中

土耳其商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alper Gurler告訴記者，在這場(chǎng)危機(jī)中，土耳其不可能不受其影響。因?yàn)閲鴥?nèi)外信貸市場(chǎng)的糟糕狀況，借貸成本已經(jīng)顯著提高了，而內(nèi)需和出口市場(chǎng)需求都下降了，這樣土耳其的經(jīng)常賬戶赤字進(jìn)一步提高，這會(huì)成為下一段時(shí)間土耳其經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)。

篇（7）

2012年是新興市場(chǎng)國家在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后持續(xù)復(fù)蘇的第三個(gè)年頭，面對(duì)艱難的復(fù)蘇，新興經(jīng)濟(jì)體采取了一系列措施，加速了經(jīng)濟(jì)回暖，使新興經(jīng)濟(jì)體不僅沒有像一些預(yù)測(cè)所認(rèn)為的那樣陷于崩潰，反而較早進(jìn)入了復(fù)蘇階段，但同時(shí)其復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固，在GDP、價(jià)格、就業(yè)、貿(mào)易等方面仍然面臨一系列的問題。

經(jīng)濟(jì)增速不平衡

受2009年全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)普遍減緩，2010年開始復(fù)蘇增長(zhǎng)，但復(fù)蘇的速度不穩(wěn)定，時(shí)快時(shí)慢。雖然2011年的復(fù)蘇略有加快，為5.9%，但2012年又呈現(xiàn)明顯放緩的趨勢(shì)，增長(zhǎng)速度的估計(jì)值為3.8%。從季度同比增速看，新興經(jīng)濟(jì)體均已呈現(xiàn)增長(zhǎng)放緩的態(tài)勢(shì)。作為衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要方面，GDP保持了一定的增速，說明這些國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)具有相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。但從具體數(shù)據(jù)觀察，增速相差較大更加凸顯了新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇狀況的不均衡。

通貨膨脹壓力有升有降

雖然從新興經(jīng)濟(jì)體平均來看，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲變化幅度不大，2012年估計(jì)數(shù)為5.7%，基本與上年持平，但不同經(jīng)濟(jì)體面臨的價(jià)格上漲壓力迥然不同。首先從宏觀經(jīng)濟(jì)政策的通脹目標(biāo)控制看，中國、印尼和沙特通脹控制的非常合理，總體呈回落趨勢(shì)，尤其是這三個(gè)國家的消費(fèi)者價(jià)格上漲率都低于其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步加速的空間非常大。其次從消費(fèi)者價(jià)格漲落趨勢(shì)看，韓國、中國、沙特、巴西、南非和土耳其全年消費(fèi)者價(jià)格呈持續(xù)回落態(tài)勢(shì)。墨西哥和印度經(jīng)歷了先上漲再回落的走勢(shì)。印尼和阿根廷的通脹壓力持續(xù)上升。雖然這兩個(gè)國家消費(fèi)者價(jià)格水平的上漲幅度不大，但一直保持著上漲的態(tài)勢(shì)。

就業(yè)市場(chǎng)尚待改善

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體的就業(yè)市場(chǎng)仍然有待改善，2012年失業(yè)率的估計(jì)值為8.1%。雖然中國的失業(yè)率較低，但是我們對(duì)該數(shù)字應(yīng)該保持謹(jǐn)慎樂觀。韓國雖然失業(yè)率在10月回落至歷史最低水平2.8%，但2月為3.7%，處于今年的最高位。巴西和俄羅斯的失業(yè)率雖然呈降低趨勢(shì)，但是從絕對(duì)數(shù)字看都在5.5%以上。墨西哥雖然也在6.0%，但有攀升趨勢(shì)。印尼、印度和阿根廷雖然波動(dòng)幅度不大，但也都在7.0%左右。土耳其、沙特和南非的失業(yè)率最高，其中土耳其雖然有所回落，但依舊在8%以上；沙特仍然保持在10.5%的水平，尤其是沙特不愿意雇傭女職員，導(dǎo)致沙特女性的失業(yè)率高達(dá)27%，為男性的4倍；南非由于兩極分化的社會(huì)體制以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式單一，失業(yè)率高達(dá)25%。

出口整體有所上升

到目前為止，新興經(jīng)濟(jì)體出口較上年總體略有上升，具體看存在三類情況：首先，中國、韓國、俄羅斯、印度和墨西哥等較大的出口國增長(zhǎng)呈加快態(tài)勢(shì)。中國9月出口為歷史最高值1861.8億美元；11月韓國出口477.8億美元，接近2011年7月的歷史最高值489.5億美元；印度3月達(dá)到歷史最高值282.5億美元；10月墨西哥出口達(dá)到了歷史最高值339.18億美元。其次，土耳其、巴西和印尼等國呈平穩(wěn)波動(dòng)態(tài)勢(shì)，但波動(dòng)幅度不大。再次，沙特呈現(xiàn)較為明顯的減少趨勢(shì)。從年初的314.5美元一直滑落至8月267.9美元。最后，阿根廷和南非表現(xiàn)為先升后降的走勢(shì)。阿根廷11月出口為64億美元，高于年初的59.1億美元，但低于8月的79.5億美元的年內(nèi)高點(diǎn)；10月南非出口70.8億美元，高于年初的67.4億美元，但低于3月80.6億美元的年內(nèi)高點(diǎn)。

新興經(jīng)濟(jì)體面臨的主要問題

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步優(yōu)化

拉美國家如巴西、阿根廷、墨西哥，這些國家主要依靠初級(jí)產(chǎn)品出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；沙特和俄羅斯財(cái)政收入90%以上依賴石油出口；土耳其農(nóng)業(yè)仍然在解決就業(yè)問題中占有50%以上的份額；南非嚴(yán)重分裂的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展；印度的工業(yè)規(guī)模不發(fā)達(dá)；墨西哥出口地理方向單一，90%的貿(mào)易是在自由貿(mào)易協(xié)定的安排下完成的；由于人口老齡化加速以及貧富差距拉大，韓國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力可能正在減弱；印尼政府仍然對(duì)市場(chǎng)化進(jìn)程有所限制，國有企業(yè)部門占有絕對(duì)的主導(dǎo)地位。新興經(jīng)濟(jì)體面對(duì)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題需要在保持一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度中逐步解決和優(yōu)化，這一點(diǎn)也是我國在“十二五”期間需要著重處理的問題，所以其他新興經(jīng)濟(jì)體的結(jié)構(gòu)問題對(duì)我國下一步的經(jīng)濟(jì)改革具有現(xiàn)實(shí)的借鑒意義。

潛在通脹壓力不可忽視

各主要經(jīng)濟(jì)體政府在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間都實(shí)施了數(shù)額巨大的財(cái)政刺激政策和極其寬松的貨幣政策。如果政府沒有及時(shí)收回過剩的流動(dòng)性，那么通貨膨脹就可能馬上躍升至難以接受的程度。還有一個(gè)重要的威脅是大宗商品價(jià)格波動(dòng)，尤其是食品與能源價(jià)格的上漲以及短期資本大量流入導(dǎo)致的流動(dòng)性過剩，都可能成為新興經(jīng)濟(jì)體未來物價(jià)上漲的重要驅(qū)動(dòng)力。所以謹(jǐn)慎、及時(shí)、周密的防通脹措施必須在未來的宏觀經(jīng)濟(jì)政策中有所體現(xiàn)。

失業(yè)率上升導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)社會(huì)問題

失業(yè)率增高不僅將導(dǎo)致嚴(yán)重的社會(huì)問題，而且還將侵蝕本已十分脆弱的新興經(jīng)濟(jì)體反彈基礎(chǔ)，阻礙經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。高失業(yè)率首先將直接影響居民可支配收入的增長(zhǎng)，抑制居民的消費(fèi)傾向，增加其儲(chǔ)蓄傾向；同時(shí)，對(duì)于未來就業(yè)狀況的悲觀看法，亦將影響到居民的就業(yè)預(yù)期和工資增長(zhǎng)預(yù)期，從而導(dǎo)致當(dāng)期消費(fèi)的進(jìn)一步削減。其次在投資領(lǐng)域，私人消費(fèi)的穩(wěn)定與增長(zhǎng)是企業(yè)投資決策的重要考慮因素。高失業(yè)率將通過影響企業(yè)對(duì)于消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和盈利的預(yù)期，進(jìn)而約束商業(yè)支出的增加。而如果沒有企業(yè)投資的增長(zhǎng)，較高的失業(yè)率恐怕難以得到改善。第三，在進(jìn)出口領(lǐng)域，高失業(yè)率會(huì)通過國內(nèi)政治制度的傳導(dǎo)，將促使一些國家決策者實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義政策。

新興經(jīng)濟(jì)體的競(jìng)爭(zhēng)合作關(guān)系

新興經(jīng)濟(jì)體如何保持在有序和良性競(jìng)爭(zhēng)中推進(jìn)合作關(guān)系是我們需要積極面對(duì)的重要課題：

推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革

雖然我國與其他新興經(jīng)濟(jì)體都面臨著既要保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，又要在增長(zhǎng)中進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的任務(wù)，但相互之間并沒有成功的模式可以借鑒，所以相互學(xué)習(xí)，加強(qiáng)交流，就經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題及時(shí)溝通就變得非常重要，尤其是在涉及具有共同經(jīng)濟(jì)利益的結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，加強(qiáng)合作就顯得尤為重要。

減少經(jīng)濟(jì)貿(mào)易摩擦

在新興經(jīng)濟(jì)體的一些國家中，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)非常相似，在國際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中易于產(chǎn)生貿(mào)易摩擦。比如中國和印度的制造業(yè)成本都很低，都適合承接發(fā)達(dá)國家制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。另外在以資源為出口導(dǎo)向的國家中也會(huì)發(fā)生由于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)形成的矛盾，使得發(fā)達(dá)國家從中獲利，從而使新興經(jīng)濟(jì)體國家出口利益減少。為了減少不必要的摩擦，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該在這些方面形成共識(shí)，或者達(dá)成協(xié)議，將競(jìng)爭(zhēng)中的危害降到最低。

加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

在新興經(jīng)濟(jì)體的另一些國家中，也存在著能夠進(jìn)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)類型，這就是加強(qiáng)合作的有利基礎(chǔ)。例如印度是新興經(jīng)濟(jì)體國家中服務(wù)業(yè)最發(fā)達(dá)的，所以印度的服務(wù)業(yè)可以成為其他新興經(jīng)濟(jì)體合作和學(xué)習(xí)的典范。再如，南非、俄羅斯、沙特和巴西的自然資源和石油資源異常豐富，而其他新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開這些重要的生產(chǎn)資源，期間擴(kuò)大合作的前景非常廣闊。

篇（8）

在此次危機(jī)中，新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的急速深度下跌以及復(fù)蘇期間的快速大幅反彈。2007～2010年，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)率分別為8.73％、6.04％、2.82％和7.95％，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為2.24％、－0.06％、－3.44％和2.53％。四年來，這兩類經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)因而呈現(xiàn)出深“v”形狀。

受高失業(yè)率、產(chǎn)能過剩和私人部門消費(fèi)和投資不振等因素影響，2011年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。新興經(jīng)濟(jì)體2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將隨著政策刺激的逐步撤出以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速放緩而降低。2011～2015年，新興經(jīng)濟(jì)體將保持6.7％～6.8％的增長(zhǎng)率，高于1980～2006年的平均水平(5.12％)；而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體盡管保持T2％以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，但是其水平將低于1980-2006年平均2.62％的增長(zhǎng)率。

盡管自2000年以來新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)率波動(dòng)的趨同性越來越明顯，并且這一趨勢(shì)在目前還將延續(xù)，但是同樣顯著的是，從長(zhǎng)期看(1980～2015年)，兩者間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差距在加大。在危機(jī)影響最為深重的2009年，新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)率的差距甚至超過6％，這再次表明，新興經(jīng)濟(jì)體相對(duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是本次金融危機(jī)中世界經(jīng)濟(jì)能夠較快觸底反彈的重要原因。

長(zhǎng)期的相對(duì)高速增長(zhǎng)使新興經(jīng)濟(jì)體占世界經(jīng)濟(jì)總量的份額不斷增長(zhǎng)，并且在2002年后速度明顯加快，這一趨勢(shì)在金融危機(jī)期間也未被中斷。1980年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體占世界GDP總量的63.8％，新興經(jīng)濟(jì)體僅占13.9％。2010年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的份額下降至53.2％，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)至24.6％。預(yù)計(jì)至2015年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所占的比例將進(jìn)一步降低至48.5％，新興經(jīng)濟(jì)體占29.3％。這意味著26年間，兩者占世界GDP份額的差距由原來的近50％縮小至不到20％。

國際貿(mào)易：新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)出口強(qiáng)勁反彈

在國際貿(mào)易領(lǐng)域，新興經(jīng)濟(jì)體進(jìn)出口的強(qiáng)勁反彈與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的疲軟復(fù)蘇形成鮮明對(duì)照。如果將2006年12月的出El／進(jìn)口額設(shè)定為100，截至2010年12月，Ell的出口指數(shù)已經(jīng)高達(dá)161，而G7＋AUS僅為114；同期E11進(jìn)口指數(shù)達(dá)到173，G7＋AUS僅為114。

從國際貿(mào)易增長(zhǎng)中獲益的主要是兩類國家：大宗商品出口國與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)良好的新興經(jīng)濟(jì)體聯(lián)系緊密的國家。拉美、中東、俄羅斯和南非等大宗商品出口國出口迅速增長(zhǎng)，其動(dòng)力主要來自于大宗商品價(jià)格上漲所導(dǎo)致的貿(mào)易條件改善以及新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)于大宗商品的旺盛需求。新興經(jīng)濟(jì)體在依靠出口增加實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇或強(qiáng)勁增長(zhǎng)的同時(shí)，其持續(xù)高速的增長(zhǎng)又通過貿(mào)易渠道外溢至與其聯(lián)系緊密的伙伴國，促使這些國家的產(chǎn)出相對(duì)較快增加。例如中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就有力帶動(dòng)了澳大利亞、印尼、新西蘭等大宗商品出口國，以及德國、日本、中國香港、韓國、新加坡和中國臺(tái)灣等資本品出口國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

同時(shí)研究顯示，新興經(jīng)濟(jì)體間的內(nèi)部貿(mào)易正在快速增長(zhǎng)，并且尚存在巨大的發(fā)展?jié)摿?。以“金磚四國”為例，巴西、中國、印度和俄羅斯等四個(gè)BRICs組成國均已經(jīng)發(fā)展成世界性的貨物貿(mào)易大國，相互間的依賴程度也明顯提升。相應(yīng)地，BRICs各組成國對(duì)主要發(fā)達(dá)國家市場(chǎng)的依賴性降低。我們?cè)贖S六位碼基礎(chǔ)上對(duì)1999年和2009年BRICs各組成國出口至不同市場(chǎng)商品種類和數(shù)量的變動(dòng)情況進(jìn)行了對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)這四個(gè)國家之問的出口商品種類和數(shù)量增加最多，對(duì)G7＋AUS次之，對(duì)世界其他地區(qū)出口商品的種類和數(shù)量增長(zhǎng)最少，甚至在個(gè)別國家還有所減少。在HS六位碼基礎(chǔ)上我們對(duì)BRICs各組成國與其主要貿(mào)易伙伴相互間的競(jìng)爭(zhēng)互補(bǔ)情況和競(jìng)爭(zhēng)壓力情況進(jìn)行更深入的研究顯示，總體而言，BRICs各國與新興經(jīng)濟(jì)體之間的競(jìng)爭(zhēng)性大于與主要發(fā)達(dá)國家的競(jìng)爭(zhēng)性，但從發(fā)展趨勢(shì)看，BRICs各國與主要發(fā)達(dá)國家競(jìng)爭(zhēng)性提升的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過與新興經(jīng)濟(jì)體競(jìng)爭(zhēng)性的提高。并且，BRICs各國感受到的來自內(nèi)部貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)壓力遠(yuǎn)小于來自外部世界的同一壓力。

全球資本流動(dòng)：新興經(jīng)濟(jì)體面臨巨大挑戰(zhàn)

與國際貿(mào)易類似，全球資本流動(dòng)格局也發(fā)生了重大變化，新興經(jīng)濟(jì)體作為全球直接外資目的地和來源地的相對(duì)重要性將不斷上升。同時(shí)，大量資本持續(xù)流入也使新興經(jīng)濟(jì)體面臨巨大的挑戰(zhàn)。

通貨膨脹高企是關(guān)于資本流入的主要擔(dān)心之一。然而，如果以消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)衡量，幾乎所有E11國家的通貨膨脹都處于十年來的較低位。通脹壓力比較大的是印度，2010年預(yù)計(jì)通貨膨脹率高達(dá)13.2％。即使是在危機(jī)最嚴(yán)重的2009年，印度的通貨膨脹率也高達(dá)10.9％，甚至高于2008年的8.3％。仔細(xì)審視可以發(fā)現(xiàn)，新興經(jīng)濟(jì)體CPI權(quán)重構(gòu)成主要包括，食品、飲料、煙草、服裝、鞋類和家具等生活用品和能源，以及交通、通訊、文化、娛樂、教育等服務(wù)。CPI的相對(duì)低位說明，資本流入沒有引起上述商品與服務(wù)價(jià)格的上漲。原因有兩個(gè)，一是新興經(jīng)濟(jì)體匯率的變動(dòng)使國際大宗商品價(jià)格上漲對(duì)本國物價(jià)影響相對(duì)有限；二是資本流入了CPI指數(shù)未涵蓋的領(lǐng)域。更多的證據(jù)表明，資本大量流入影響的不是消費(fèi)者物價(jià)水平，而是新興經(jīng)濟(jì)體的股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)。

篇（9）

儲(chǔ)備資產(chǎn)的快速累積2011年末，全球所有經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備合計(jì)10.62萬億美元，中國持有近3萬多億美元的外匯儲(chǔ)備，占全球外匯儲(chǔ)備近三成。俄羅斯、印度和巴西的外匯儲(chǔ)備占比分別接近7%、4%和2%，新興經(jīng)濟(jì)體的全球儲(chǔ)備份額總和已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球儲(chǔ)備資產(chǎn)的50%。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外資產(chǎn)余額超過對(duì)外債務(wù)余額，大都成為對(duì)外凈債權(quán)國。反觀發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，除個(gè)別國家外，大都發(fā)展成為對(duì)外凈債務(wù)國。在全球債務(wù)分布中，排名前10位的發(fā)達(dá)國經(jīng)濟(jì)體外債總和，已經(jīng)占到全球債務(wù)份額的83.8%，G7國家今年到期的債務(wù)總額約7.3萬億美元。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示，日本將有3萬億美元債務(wù)到期，位列第一，美國則將有2.8萬億美元債務(wù)到期，居于其次，其債務(wù)依存度更是創(chuàng)下30年來的新高。歐債危機(jī)，美債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，成為當(dāng)前國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的根源。

在全球治理中話語權(quán)的提升當(dāng)前全球治理的問題，突出表現(xiàn)在新興經(jīng)濟(jì)體國家在既有國際金融秩序下應(yīng)享有的權(quán)利與其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)不匹配。發(fā)展中國家雖然表面上被包括了進(jìn)來，但并沒有賦予相應(yīng)的權(quán)利，更多層面只是參與而已。G20從幕后走向前臺(tái)，標(biāo)志著當(dāng)前國際政治格局的新變化，標(biāo)志著新興經(jīng)濟(jì)體力量與傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國家的合作邁上一個(gè)新臺(tái)階。在G20的成員中，新興經(jīng)濟(jì)體有11個(gè)，“金磚四國”是G20里面新增加的主體。發(fā)展和完善G20對(duì)話機(jī)制，是新興經(jīng)濟(jì)體推動(dòng)全球治理結(jié)構(gòu)改革的有效途徑。

國際貨幣體系的缺陷及其對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的影響

布雷頓森林體系崩潰以后，1976年1月8日，IMF臨時(shí)委員會(huì)在牙買加會(huì)議上通過了關(guān)于國際貨幣制度改革的協(xié)定，稱為《牙買加協(xié)定》。該協(xié)定的主要特征有：第一，儲(chǔ)備貨幣多元化。美元、歐元、日元、英鎊都是儲(chǔ)備貨幣，但美元依然居主導(dǎo)地位，因此牙買加體系又稱為美元本位制。第二，匯率制度多元化。根據(jù)IMF的分類，現(xiàn)行體系下的匯率制度多達(dá)8種，浮動(dòng)匯率制度獲得了合法的地位。第三，國際收支調(diào)節(jié)機(jī)制多樣化。具有匯率、利率、IMF貸款、國際金融市場(chǎng)融資等多種調(diào)節(jié)方式。然而，20世紀(jì)80年代以來的拉美債務(wù)危機(jī)，1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)以及持續(xù)的歐債危機(jī)暴露了當(dāng)前國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然新興經(jīng)濟(jì)體整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模即將達(dá)到全球總量的50%，但貨幣金融中心仍在發(fā)達(dá)國家，財(cái)富的分配權(quán)仍然掌握在發(fā)達(dá)國家手中，實(shí)際上新興經(jīng)濟(jì)體金融資產(chǎn)僅占全球總量的19%。新興經(jīng)濟(jì)體金融財(cái)富在全球占比明顯低于GDP的占比，意味著各種風(fēng)險(xiǎn)將越來越多地由新興經(jīng)濟(jì)體承擔(dān)。由于新興經(jīng)濟(jì)體貨幣大都盯住美元，貨幣政策的自主性嚴(yán)重被削弱。特別是金融危機(jī)以來，本幣升值、熱錢進(jìn)出，不但進(jìn)一步推高新興經(jīng)濟(jì)體外儲(chǔ)規(guī)模、加劇輸入型通脹的風(fēng)險(xiǎn)，也使新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)與金融安全越來越被美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所累，在“美元陷阱”中越陷越深。

（一）國際儲(chǔ)備貨幣制度的掠奪性雖然在牙買加體系里，美元、歐元、日元、英鎊都是儲(chǔ)備貨幣，但由于美國政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力余威猶在,美元儲(chǔ)備地位的相對(duì)削弱并沒有動(dòng)搖美元在國際貨幣體系中的壟斷地位,美元仍然是最主要的國際儲(chǔ)備貨幣、國際計(jì)價(jià)單位、國際支付手段和國際價(jià)值的貯藏手段（見圖2）。美元的霸權(quán)地位與特權(quán)地位,為美國政府長(zhǎng)期推行寬松的貨幣政策提供了有利的國際條件。為刺激美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,美國長(zhǎng)期實(shí)行不受約束的“雙赤字”政策。一方面通過經(jīng)常收支逆差的方式大規(guī)模向全世界輸出美元,掠奪他國資源和財(cái)富,獲取巨額國際鑄幣稅利益。根據(jù)PortesandRey(1998)估計(jì)，美國每年正常國際鑄幣稅收益相當(dāng)GDP的0.2%；另一方面又通過財(cái)政赤字的方式（例如三輪量化寬松政策）源源不斷向國內(nèi)注入美元，直接導(dǎo)致了美元的貶值,自動(dòng)削減和消滅了美國債務(wù)。“美元是我們的貨幣,卻是你們的問題”，美國尼克松時(shí)期的財(cái)政部長(zhǎng)約翰•康納利一語道破天機(jī)。國際貨幣體系的許多職能集中在一種國家貨幣上，容易使國際貨幣體系遭受到源自異質(zhì)性沖擊或該國政策決定（該政策決定可能不適合于世界其余國家）的影響（周小川，2009）。在這樣的國際貨幣體系下,全世界人民為美國的債務(wù)買單。自20世紀(jì)90年代新興市場(chǎng)危機(jī)后，許多發(fā)展中國家，特別是亞洲新興經(jīng)濟(jì)體，積累了巨大數(shù)量的外匯儲(chǔ)備，作為應(yīng)對(duì)未來危機(jī)的自我保護(hù)。美元貶值直接導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備縮水和持有的國債收益率下降，新興經(jīng)濟(jì)體作為債權(quán)人權(quán)益被嚴(yán)重“稀釋”而陷入財(cái)富管理的困境。

（二）主要貨幣匯率大幅波動(dòng)導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體承擔(dān)過多風(fēng)險(xiǎn)，易誘發(fā)債務(wù)危機(jī)和貨幣危機(jī)近幾年國際金融市場(chǎng)上主要國際貨幣匯率波動(dòng)幅度不斷加大，美日歐等發(fā)達(dá)國家正借助債務(wù)貨幣化轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，相繼進(jìn)行多輪量化寬松政策，全球匯率戰(zhàn)的跡象明顯。大幅波動(dòng)的匯率使得國際貨幣體系非常不穩(wěn)定。國際貨幣體系的許多職能都集中在一種或兩種貨幣上導(dǎo)致了匯率風(fēng)險(xiǎn)在國際貨幣發(fā)行方（發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體）與面臨大部分風(fēng)險(xiǎn)的其他國家（主要是新興經(jīng)濟(jì)體和其他發(fā)展中國家）之間分擔(dān)極不均勻。新興經(jīng)濟(jì)體在對(duì)外交易中長(zhǎng)期依賴儲(chǔ)備貨幣計(jì)價(jià)、結(jié)算、借貸和投資，其經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展的依附性，只能被動(dòng)的選擇盯住美元等少數(shù)幾種貨幣的盯住匯率制，匯率缺乏彈性，且極具脆弱。在匯率調(diào)節(jié)過程中，發(fā)達(dá)國家僅考慮自己國家的情況調(diào)節(jié)匯率，使得實(shí)行釘住制的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家的匯率水平很難反映其經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展情況，匯率由經(jīng)濟(jì)狀況決定并調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效果也大打折扣，貨幣錯(cuò)配帶來的匯率和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不可避免。儲(chǔ)備貨幣大國之間匯率的頻繁變動(dòng)不僅嚴(yán)重影響了國際貿(mào)易和國際投資的正常進(jìn)行,而且?guī)?dòng)了其他國家匯率的劇烈波動(dòng)，從而誘發(fā)了這些國家的債務(wù)危機(jī)和貨幣危機(jī)。蒙代爾（1999）認(rèn)為,現(xiàn)行國際匯率制度是導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家貨幣危機(jī)的一個(gè)直接原因，主要國際貨幣匯率的過度波動(dòng)誘發(fā)了新興經(jīng)濟(jì)體國家匯率的過度波動(dòng),匯率的過度波動(dòng)又助長(zhǎng)了外匯投機(jī)活動(dòng)對(duì)這些國家的沖擊。由于受匯率沖擊的影響,拉美和亞洲新興國家先后發(fā)生債務(wù)危機(jī)（20世紀(jì)80年代）和貨幣危機(jī)（1997-1998）,造成了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展困難和社會(huì)的動(dòng)蕩不安。#p#分頁標(biāo)題#e#

（三）國際熱錢流動(dòng)加速，沖擊新興經(jīng)濟(jì)體

隨著金融自由化進(jìn)程的加快，國際資本頻繁流動(dòng)已成為當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)顯著特征。新興經(jīng)濟(jì)體由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，加上本國金融市場(chǎng)的開放，成為熱錢主要沖擊對(duì)象。根據(jù)追蹤全球資本流向的調(diào)查機(jī)構(gòu)ERFR近期的報(bào)告，2010年流向新興經(jīng)濟(jì)體的熱錢總額達(dá)到3780億美元的高峰。從流向地區(qū)進(jìn)一步分析，超過60%的熱錢流入了亞洲新興經(jīng)濟(jì)體國家和地區(qū)，依次為拉美(20%)、非洲及中東(17%)、東歐(3%)等地。2011年流入新興經(jīng)濟(jì)體的熱錢規(guī)模高達(dá)3600億美元左右，大大超出2004年至2007年期間的熱錢流入規(guī)模，新興經(jīng)濟(jì)體普遍都面臨“熱錢壓境”的風(fēng)險(xiǎn)。然而在2012年，由于歐債危機(jī)惡化、全球去杠桿化程度持續(xù)加深以及新興經(jīng)濟(jì)體自身經(jīng)濟(jì)減速，新興經(jīng)濟(jì)體再次出現(xiàn)了一波資本外流潮，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)在今年二季度下跌了8.79%，值得關(guān)注的是，本輪資本外流潮引發(fā)了新興經(jīng)濟(jì)體貨幣大幅貶值，特別是金磚國家一改本幣堅(jiān)挺的繁榮景向，掉頭成為新興市場(chǎng)的領(lǐng)跌貨幣。大量短期資本跨境流動(dòng)會(huì)帶來宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，增加了脆弱性并在各國之間傳遞沖擊。由于新興經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融體系內(nèi)在的脆弱性，不但容易遭受短期資本流動(dòng)的沖擊，并且這種外部沖擊帶來的后果往往也較為嚴(yán)重。這表現(xiàn)在：第一，熱錢的進(jìn)出會(huì)加劇新興經(jīng)濟(jì)體國家匯率的波動(dòng)，增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)。新興市場(chǎng)國家金融市場(chǎng)普遍不發(fā)達(dá)，缺乏對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的工具。熱錢的流入將會(huì)使本幣在短期內(nèi)面臨較大的升值壓力，直接打擊出口，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)造成很大沖擊，而熱錢流出又會(huì)使貨幣急劇貶值，甚至誘發(fā)貨幣危機(jī)。第二，大量熱錢進(jìn)入國際大宗商品市場(chǎng)，容易推高大宗商品價(jià)格，使新興經(jīng)濟(jì)體面臨輸入型通貨膨脹壓力。2011年，中國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)持續(xù)走高，10月份甚至高達(dá)6.2%；巴西、印度、俄羅斯、越南等“新鉆國家”通脹率也都在7%以上。第三，熱錢進(jìn)入新興經(jīng)濟(jì)體資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫膨脹，造成投資和消費(fèi)結(jié)構(gòu)扭曲，一旦國際熱錢套利退出，資產(chǎn)價(jià)格暴跌甚至資產(chǎn)泡沫破滅將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重破壞。最后，跨境資金的進(jìn)出會(huì)嚴(yán)重干擾新興經(jīng)濟(jì)體宏觀政策的實(shí)施，制約央行貨幣政策的獨(dú)立性，增加貨幣政策調(diào)控的難度。例如一方面為抑制通脹而加息，另一方面與發(fā)達(dá)國家的利息差越來越大，又進(jìn)一步刺激國際熱錢流入，造成更大的通脹壓力和資產(chǎn)泡沫，從而導(dǎo)致加息的效果南轅北轍。發(fā)達(dá)國家的貨幣政策對(duì)流入新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的資本規(guī)模和結(jié)構(gòu)有重大影響。但是，調(diào)整巨額資本流入和以及未來可能發(fā)生的資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)通常依賴于資金接收國即新興經(jīng)濟(jì)體。目前還沒有一個(gè)可以解決跨境資本流動(dòng)的全球通用框架。現(xiàn)有解決跨境資本流動(dòng)的框架主要是區(qū)域性的和雙邊的，并且無法從全球穩(wěn)定的角度來解決。由于各國國內(nèi)監(jiān)管規(guī)則之間的差異而催生的監(jiān)管套利，順周期性，從眾行為（羊群行為），風(fēng)險(xiǎn)蔓延，所有這些結(jié)果都使跨境資本流動(dòng)對(duì)國際貨幣體系產(chǎn)生不穩(wěn)定影響。

新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)國際貨幣體系改革的訴求

（一）在國際金融組織話語權(quán)的訴求

國際貨幣基金組織是國際貨幣體系改革的中心舞臺(tái)，但一直由少數(shù)國家主導(dǎo)，新興經(jīng)濟(jì)體缺乏平等的參與權(quán)和決策權(quán)。首先，國際貨幣基金組織分配的特別提款權(quán)（SDR）具有非均衡性。自1969年創(chuàng)設(shè)至今，SDR分配次數(shù)寥寥，現(xiàn)有的SDR不到全球儲(chǔ)備的4%，作用相當(dāng)有限。30個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體占據(jù)了SDR分配總額的69%，其中美國一國就占了近四分之一，新興經(jīng)濟(jì)體和廣大發(fā)展中國家只有31%。近幾年，新興經(jīng)濟(jì)體的崛起，但SDR僵硬的不規(guī)則的分配機(jī)制并沒有反映出這種經(jīng)濟(jì)格局的變化，新興經(jīng)濟(jì)體的份額和相應(yīng)的SDR嚴(yán)重被低估(如圖3所示)。另外，SDR的定值僅僅依靠四種貨幣（美元、歐元、日元、英鎊），美元在SDR中的權(quán)重依然很大（占44%），這在本質(zhì)上沒有改變信用貨幣仍然作為國際主要儲(chǔ)備貨幣的現(xiàn)狀。同時(shí)，定值貨幣的權(quán)重沒有將部分新興發(fā)展中國家的貨幣納入其中，從而缺乏代表性。其次，從投票權(quán)上看，美國擁有IMF16.7%的投票權(quán)，歐盟作為一個(gè)整體也擁有30%以上的投票權(quán)，而廣大的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家只有39%的投票權(quán)。在國際貨幣基金組織框架下，任何一項(xiàng)重要決議都要獲得85%的投票權(quán)的同意才能通過，因此美國與歐盟實(shí)際上掌握著一票否決權(quán)。這意味著IMF對(duì)發(fā)達(dá)國家沒有任何實(shí)質(zhì)性的監(jiān)督，若在合理的制度框架下,此次金融危機(jī)的發(fā)源地美國早就應(yīng)該受到警告和約束,但顯然IMF根本約束不了美國,只能約束發(fā)展中國家。Stiglitz（2006）認(rèn)為負(fù)責(zé)制定決策的國際金融機(jī)構(gòu)存在著很大的缺陷，他們是不民主和不透明的。現(xiàn)行國際貨幣基金組織的決策難以反映大多數(shù)成員國的利益，存在嚴(yán)重的代表性不足。由于代表性不足，直接導(dǎo)致這些國際金融機(jī)構(gòu)治理的有效性欠缺。增強(qiáng)IMF的代表性以改善IMF治理的有效性是IMF改革的關(guān)鍵。2010年10月，G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)在韓國慶州會(huì)議達(dá)成份額改革歷史性協(xié)議。首先，發(fā)達(dá)國家向代表性過低的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移超過6%的投票權(quán)，使后者總體份額升至42.29%；其次，歐洲國家將讓出兩個(gè)執(zhí)董席位給發(fā)展中國家；再次，“金磚四國”的份額都將有所提升，全部進(jìn)入前十名；最后，中國持有份額將從現(xiàn)在的3.72%升至6.39%，成為IMF第三大股東國。這一協(xié)議要到2012年IMF年度會(huì)議上確認(rèn)才能生效。在世界銀行集團(tuán)治理改革上，2010年4月，世界銀行集團(tuán)決定將投票權(quán)轉(zhuǎn)移到新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，逐步實(shí)現(xiàn)公平權(quán)。改革后，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家增加了4.59個(gè)百分點(diǎn)（自2008年以來），增至47.19%；金融公司增加了6.07個(gè)百分點(diǎn)，增至39.48%；開發(fā)協(xié)會(huì)增加了約6個(gè)百分點(diǎn)，增至45.59%。新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)聯(lián)合發(fā)展中國家利用這次機(jī)會(huì)，技巧性地在關(guān)鍵問題上與發(fā)達(dá)國家博弈，不斷提高新興經(jīng)濟(jì)體在國際重要問題上的影響力。

（二）多元化貨幣體系的訴求

新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣在國際交易中的有限作用與其在全球經(jīng)濟(jì)中日益增長(zhǎng)的權(quán)重形成了鮮明的對(duì)比。以美元主導(dǎo)的國際貨幣體系不可避免的會(huì)產(chǎn)生“特里芬”難題。即依靠一國或少數(shù)國家的貨幣來作為國際貨幣儲(chǔ)備的主要組成，并以此來確保國際貨幣體系的運(yùn)行，這樣的體系是不健全的、脆弱的。在這種情況下，要么國際儲(chǔ)備的增長(zhǎng)無法保證，要么人們對(duì)儲(chǔ)備貨幣的信心喪失，最終都將導(dǎo)致該體系的崩潰。2009年我國央行行長(zhǎng)周小川提出建立超國家的國際儲(chǔ)備貨幣,并表示要發(fā)揮特別提款權(quán)的作用,引起了國際社會(huì)的廣泛關(guān)注和熱烈的討論。許多國家對(duì)中國提出改革國際貨幣體系都表示支持,如俄羅斯、巴西和聯(lián)合國等一些新興經(jīng)濟(jì)體和國際組織贊同中國的建議。但從現(xiàn)實(shí)的角度來看,建立超國家的國際儲(chǔ)備貨幣還將是漫長(zhǎng)的一個(gè)過程。目前最現(xiàn)實(shí)的選擇是增加一個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣加入到儲(chǔ)備貨幣中。Frankel(2008)、Eichengreen(2009)，F(xiàn)rankel(2009)、Dailami和Masson(2009)、Chinn和Frankel(2008)及黃益平（2009）等等認(rèn)為國際貨幣體系將從美元本位體系走向多元貨幣體系，多元貨幣體系的構(gòu)想中幾乎都包括了美元、歐元、SDR和部分新興國家貨幣代表如人民幣。從當(dāng)前國際貨幣格局和實(shí)施難度看，推進(jìn)國際貨幣多元化是一個(gè)好的選擇，形成美元、歐元、日元、人民幣等貨幣之間的多邊制衡體系，有利于控制美元濫發(fā)、約束美元霸權(quán)，全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)才能向更加均衡的方向發(fā)展。#p#分頁標(biāo)題#e#

（三）建立全球統(tǒng)一的監(jiān)管體系的訴求

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要的原因就是“全球化”與“監(jiān)管體制非全球化”之間的不匹配。一方面，當(dāng)前金融體系和金融交易在多個(gè)維度產(chǎn)生扭曲：各類場(chǎng)外金融產(chǎn)品以及投資銀行、對(duì)沖基金、特殊目的實(shí)體（SPV）等類銀行金融機(jī)構(gòu)(near-banken-tities)發(fā)展迅速，金融系統(tǒng)變得高度復(fù)雜和不透明，過度杠桿化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)被低估，大型金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”，出現(xiàn)了道德風(fēng)險(xiǎn)等等。另一方面，現(xiàn)行金融監(jiān)管模式滯后于金融創(chuàng)新的實(shí)踐。在現(xiàn)行監(jiān)管模式下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和傳統(tǒng)金融產(chǎn)品接受較為嚴(yán)格的監(jiān)管，而類銀行金融機(jī)構(gòu)和場(chǎng)外金融產(chǎn)品受到的監(jiān)管較為松散甚至缺失。此外，不同類型和不同地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)和不同的產(chǎn)品面臨不同的監(jiān)管規(guī)則和制度，不同類型的金融機(jī)構(gòu)即使從事同類業(yè)務(wù)，也因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)不同，受到監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)高低不一，加上金融監(jiān)管當(dāng)局之間的配合與協(xié)調(diào)不足，為監(jiān)管套利創(chuàng)造了空間；在監(jiān)管理念上，部分發(fā)達(dá)國家過分相信市場(chǎng)，認(rèn)為“最少的監(jiān)管就是最好的監(jiān)管”，忽視了在資本逐利動(dòng)機(jī)下隱藏的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隱患；在國際合作方面，由于缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和信息交換的平臺(tái)與機(jī)制，監(jiān)管者對(duì)國際性金融機(jī)構(gòu)的跨境活動(dòng)，尤其是國際資本流動(dòng)，缺乏了解。相關(guān)國際組織一直以來只是主要針對(duì)發(fā)展中國家進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)，尤其是關(guān)注新興市場(chǎng)國家的匯率問題，但在監(jiān)管全球資本流動(dòng)上的作用不足。有效的金融監(jiān)管是防范金融風(fēng)險(xiǎn)最有力的外部約束力量。建立全球統(tǒng)一的監(jiān)管體系，構(gòu)建全球金融穩(wěn)定框架成為各國的共同訴求，任何國家都不可能獨(dú)善其身。目前看來，盡管在國際上建立全球或者區(qū)域性的統(tǒng)一監(jiān)管組織還不現(xiàn)實(shí)，但各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)努力通過國際多邊組織等共同推進(jìn)監(jiān)管原則，加強(qiáng)監(jiān)管合作和監(jiān)管信息的共享，特別是危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)、對(duì)沖基金監(jiān)管、國際金融機(jī)構(gòu)的跨境活動(dòng)，都將是未來一個(gè)時(shí)期國際監(jiān)管合作的重點(diǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)積極在國際金融監(jiān)管領(lǐng)域發(fā)出聲音，對(duì)全球監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的確立表達(dá)訴求。

新興經(jīng)濟(jì)體在國際貨幣體系改革進(jìn)程中的具體策略

國際貨幣體系結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與貨幣大國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力結(jié)構(gòu)基本統(tǒng)一，才能維持持續(xù)的平衡。國際貨幣體系的重建，根本取決于大國經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比的逆轉(zhuǎn)，但由于轉(zhuǎn)化成本巨大，國際貨幣體系結(jié)構(gòu)的變遷通常滯后于大國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的變遷，是一個(gè)長(zhǎng)期、漸進(jìn)的調(diào)整過程。在此過程中，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)當(dāng)聯(lián)合起來，發(fā)出共同的聲音，強(qiáng)化內(nèi)部磋商機(jī)制，加強(qiáng)在國際事務(wù)中的配合和協(xié)調(diào)，進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融合作。

（一）強(qiáng)化新興經(jīng)濟(jì)體國家之間尤其是“金磚五國”經(jīng)濟(jì)金融的務(wù)實(shí)合作

首先，加強(qiáng)新興經(jīng)濟(jì)體國家間的經(jīng)貿(mào)合作。新興經(jīng)濟(jì)體國家要減少美元資產(chǎn)和美國債券投資，就需轉(zhuǎn)向相互之間的股權(quán)投資和產(chǎn)業(yè)投資，加大相互之間在海外兼并、海外市場(chǎng)拓展、技術(shù)升級(jí)、資源能源收購、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等項(xiàng)目的重點(diǎn)支持，加強(qiáng)儲(chǔ)備資產(chǎn)的相互投資，從而改變儲(chǔ)備資產(chǎn)流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券的局面；其次，加強(qiáng)新興經(jīng)濟(jì)體國家間貨幣金融領(lǐng)域的合作。建立新興經(jīng)濟(jì)體集團(tuán)內(nèi)的貨幣結(jié)算制度，加快推動(dòng)各國貨幣的國際化進(jìn)程，允許金磚五國國家間貨幣作為結(jié)算和投資貨幣，允許對(duì)方貨幣在境內(nèi)結(jié)匯為本幣，允許對(duì)方的機(jī)構(gòu)在境內(nèi)開設(shè)本幣賬戶，允許各自的企業(yè)到對(duì)方國家的股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)發(fā)行股票和債券，共同建立起新興經(jīng)濟(jì)體債券市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；再次，要大力推動(dòng)新興經(jīng)濟(jì)體間的匯率協(xié)商及聯(lián)動(dòng)機(jī)制。積極推動(dòng)各國貨幣的市場(chǎng)交易，提高新興經(jīng)濟(jì)體在全球外匯市場(chǎng)中的交易份額，擴(kuò)大金融開放，逐步放棄盯住美元，促進(jìn)更有彈性的浮動(dòng)匯率機(jī)制形成，降低美元匯率波動(dòng)的負(fù)面影響；最后，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)管合作，促進(jìn)資本在區(qū)域之間的合理有序流動(dòng)。

（二）倡導(dǎo)儲(chǔ)備貨幣多元化，推動(dòng)主要大國本幣進(jìn)入儲(chǔ)備貨幣體系

建立貨幣進(jìn)入和淘汰制度。設(shè)立新進(jìn)入門檻，單個(gè)國家符合要求的，其貨幣可以自動(dòng)進(jìn)入儲(chǔ)備貨幣。例如，凡區(qū)域經(jīng)濟(jì)或國家經(jīng)濟(jì)占全球GDP的比重連續(xù)三年達(dá)到10%，這一區(qū)域可以推舉一種貨幣自動(dòng)進(jìn)入儲(chǔ)備貨幣；單個(gè)國家GDP的比重達(dá)到2%以上的，其貨幣可以自動(dòng)進(jìn)入儲(chǔ)備貨幣；對(duì)不符合要求的儲(chǔ)備貨幣，在下個(gè)調(diào)整周期內(nèi)仍不能改善條件的，要求其按照規(guī)則退出儲(chǔ)備貨幣。這一主張的目的是促進(jìn)貨幣爭(zhēng)當(dāng)儲(chǔ)備貨幣，促進(jìn)儲(chǔ)備貨幣國家對(duì)國際金融穩(wěn)定承擔(dān)責(zé)任，保持本幣匯率和金融穩(wěn)定，同時(shí)為主要的新興經(jīng)濟(jì)體國家貨幣進(jìn)入儲(chǔ)備貨幣做準(zhǔn)備。

篇（10）

在如此形勢(shì)下，美國利率的微小變動(dòng)應(yīng)該不會(huì)導(dǎo)致全球資本流的劇烈變動(dòng)。但隨著美國貨幣政策繼續(xù)向利率正?；~進(jìn)，極有可能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)和金融連鎖反應(yīng)，特別是新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣波動(dòng)和資金破壞性流出。

擔(dān)憂這一可能性是因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)均衡脆弱不穩(wěn)。美聯(lián)儲(chǔ)升息未必會(huì)導(dǎo)致如此波動(dòng)，但其他一些看似安全的事件可能達(dá)到這一“效果”。比如，2013年春金融市場(chǎng)出現(xiàn)了一次“削減恐慌”，原因只是時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克說決策者正在考慮逐漸停止量化寬松。但伯南克的這番話出乎人們意料。涌入新興市場(chǎng)追尋在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體無法實(shí)現(xiàn)的高收益率的資本猛然轉(zhuǎn)向。

和“削減恐慌”以及人民幣貶值不同，2015年12月16日的美聯(lián)儲(chǔ)升息決定不屬于意外。如果美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作確實(shí)會(huì)導(dǎo)致國際資本流的波動(dòng)，這一過程必然也已經(jīng)開始了。而事實(shí)上，幾乎被一致預(yù)期到的美聯(lián)儲(chǔ)升息沒有造成資本流或資產(chǎn)價(jià)格的大起大落。

但普遍的擔(dān)憂依然存在。比如，IMF認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的任何升息舉動(dòng)都需要“有效的貨幣政策溝通策略”。這是在委婉地表示美國和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的任何貨幣緊縮政策都操之過急了。原因在于新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)低利率和高大宗商品價(jià)格產(chǎn)生了危險(xiǎn)的依賴。許多新興市場(chǎng)公司背負(fù)著沉重的外幣債務(wù)。如果發(fā)生資本逃離，后果將十分可怕：信貸收緊、收支平衡出現(xiàn)困難、通貨膨脹、利率上升、財(cái)政壓力以及被主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)降級(jí)，而所有這些都意味著更多的資本逃離。

歐洲人也變得依賴低利率，他們有歐洲央行充當(dāng)重要的穩(wěn)定器。歐洲央行自2012年以來一直竭盡全力阻止債務(wù)收益率一飛沖天，若非如此，歐元區(qū)也將有持久的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)――甚至整個(gè)歐盟都會(huì)受到動(dòng)搖。

但至少歐洲是大宗商品價(jià)格下跌的受益者。相反，許多新興經(jīng)濟(jì)體高度依賴大宗商品出口收益，它們因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格暴跌、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力和中國增長(zhǎng)減速而飽受壓力。資本外逃則令它們雪上加霜。

自2008年金融危機(jī)以來，世界已經(jīng)習(xí)慣于這樣的聯(lián)系和溢出效應(yīng)。而應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策反應(yīng)仍是各自為政。新興經(jīng)濟(jì)體沒有自己的歐洲央行，它們無法信任它們的決策者能應(yīng)對(duì)快速的資本外流，也無法信任政策工具、外匯儲(chǔ)備和資產(chǎn)負(fù)債表。它們無法確定國際政策反應(yīng)的速度和效果，后者有可能反而起到“熔斷”作用。

現(xiàn)實(shí)是在2008年危機(jī)后受益于中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、大宗商品價(jià)格上漲和廉價(jià)外國資本的新興市場(chǎng)現(xiàn)在必須適應(yīng)所有這些因素的一起逆轉(zhuǎn)。這些市場(chǎng)的必要轉(zhuǎn)型是復(fù)雜而危險(xiǎn)的，它們自身未必能夠完全掌控。