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篇（1）

預(yù)可行性研究文件是項(xiàng)目立項(xiàng)的依據(jù)，主要就是工程前期收集相關(guān)的工程資料，考慮社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的宏觀影響因素、調(diào)查物資的運(yùn)量及對(duì)涉及工程的現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行勘探，然后編制規(guī)劃。搞好征地拆遷（含三電、地下管線遷改）數(shù)量及補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)調(diào)查，完成土地利用、環(huán)境保護(hù)、水土保持、文物保護(hù)、地質(zhì)災(zāi)害、地震安全、壓覆礦藏、防洪評(píng)價(jià)、通航論證等前期評(píng)估論證工作，避免影響線位變化，引起大的投資估算缺口。

1.2可行性研究階段

1)研究目的可行性研究文件是項(xiàng)目決策的依據(jù)。我國(guó)對(duì)于鐵路中長(zhǎng)期規(guī)劃的要求是，一方面，綜合考慮運(yùn)輸能力和運(yùn)輸質(zhì)量，對(duì)物資的運(yùn)量和運(yùn)送費(fèi)用進(jìn)行規(guī)劃；另一方面，在工程技術(shù)、經(jīng)濟(jì)影響、環(huán)保與節(jié)能、土地的運(yùn)用效率等方面進(jìn)行深入的論證，采用初測(cè)資料進(jìn)行基礎(chǔ)性設(shè)計(jì)。在項(xiàng)目建設(shè)整個(gè)階段中，可研階段對(duì)投資控制的影響程度最高，可達(dá)到70%～90%。

2）控制要點(diǎn)可行性研究報(bào)告是建設(shè)項(xiàng)目規(guī)模和投資控制的依據(jù)，是建設(shè)項(xiàng)目規(guī)模和投資控制的遵循守則。因此，建設(shè)單位要積極參與可研階段的相關(guān)工作，做好投資控制相關(guān)工作。對(duì)于目前投資緊張的項(xiàng)目，絕大多數(shù)因前期工作做得不深造成的，因此要加強(qiáng)對(duì)前期工作的管理。要做好前期工作，應(yīng)做好以下幾點(diǎn)：一是建設(shè)單位應(yīng)盡早組建，以便及時(shí)介入可研階段工作；二是必要時(shí)建設(shè)單位可聘請(qǐng)部分專(zhuān)家參與，加大可研階段工作的參與力度；三是對(duì)可研階段要全過(guò)程參與，對(duì)與投資控制密切相關(guān)的重大技術(shù)方案、施工組織設(shè)計(jì)、征地拆遷費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)、材料源和價(jià)格、大臨工程設(shè)置、取棄土（砟）場(chǎng)設(shè)置和三電遷改工程數(shù)量調(diào)查等方面要全面參與，確保投資計(jì)劃全面、準(zhǔn)確[2]。

1.3初步設(shè)計(jì)階段

設(shè)計(jì)階段的投資控制是整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目投資控制的龍頭，初步設(shè)計(jì)階段對(duì)投資的影響約為65%，做好初步設(shè)計(jì)階段的投資控制至關(guān)重要。

1）設(shè)計(jì)方案

（1）設(shè)計(jì)方案要滿(mǎn)足對(duì)點(diǎn)、線的配套、布局的科學(xué)性、對(duì)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)成本進(jìn)行評(píng)估、建設(shè)理念要體現(xiàn)強(qiáng)本簡(jiǎn)末等，制定的設(shè)計(jì)方案要具有多樣性，保證能夠?qū)Ψ桨高M(jìn)行比選。

（2）明確影響線路方案的外界環(huán)境、工程地質(zhì)條件；建設(shè)鐵路對(duì)外界環(huán)境的要求是比較高的，其中涉及到立交橋的規(guī)劃、民用住房和土地的征遷、電網(wǎng)的變更和改遷、重要水管、氣管、油管的改移等，這些都需要人員進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)的調(diào)查和實(shí)地勘察，以及對(duì)制定的方案進(jìn)行實(shí)際的論證和進(jìn)一步的設(shè)計(jì)，并且與地方政府和居民進(jìn)行商談并簽訂實(shí)施協(xié)議。

（3）在對(duì)路基設(shè)計(jì)和規(guī)劃的時(shí)候一定要注意避免高填深挖，對(duì)于臨河和臨山的地區(qū)要防止滑坡、落石、泥石流等險(xiǎn)情的發(fā)生，及時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)的防范；對(duì)地質(zhì)條件差、水文情況復(fù)雜地段的鐵路的設(shè)計(jì)和布局的時(shí)候，要根據(jù)實(shí)際情況對(duì)方案作出修改和比選，保證建設(shè)的鐵路工程安全性和經(jīng)濟(jì)性。

（4）對(duì)建設(shè)的鐵路用地規(guī)劃要嚴(yán)格按照標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行，積極優(yōu)化設(shè)計(jì)方案，盡量降低用地規(guī)模和拆遷數(shù)量，從而減少工程投資費(fèi)用。

2）施工組織設(shè)計(jì)

（1）施工組織設(shè)計(jì)就是對(duì)工程工期的安排要合理、對(duì)鋪軌基地和箱梁預(yù)制場(chǎng)設(shè)置要與實(shí)際情況相符合、難點(diǎn)工程路段的施工方案設(shè)計(jì)要細(xì)致、對(duì)站前站后工程統(tǒng)籌與接口的難點(diǎn)設(shè)計(jì)要進(jìn)行深入研究。

（2）加強(qiáng)對(duì)材料供應(yīng)基礎(chǔ)資料的收集，使料源能夠滿(mǎn)足設(shè)計(jì)需求。對(duì)物質(zhì)材料供應(yīng)要及時(shí)，主要有混凝土、土石方、鋼材、建造器材、設(shè)備選型、人員配套等進(jìn)行實(shí)地的勘察和調(diào)研。

（3）工程建設(shè)的時(shí)候總會(huì)涉及到臨時(shí)用地，因?yàn)槠涮厥庑?，必須加?qiáng)對(duì)臨時(shí)用地的審核優(yōu)化，尤其是針對(duì)一些特殊的臨時(shí)用地，比如：制梁廠、取棄土場(chǎng)、棄砟場(chǎng)等的設(shè)計(jì)，盡量減少對(duì)臨時(shí)用地的占用規(guī)模。

（4）對(duì)大型臨時(shí)設(shè)施要進(jìn)行深入細(xì)致調(diào)查，并落實(shí)；對(duì)大型臨時(shí)設(shè)施數(shù)量設(shè)置方案進(jìn)行合理分析，對(duì)工程單價(jià)和費(fèi)用進(jìn)行系統(tǒng)的評(píng)估。

1.4施工圖設(shè)計(jì)階段

在進(jìn)行施工圖設(shè)計(jì)的時(shí)候要嚴(yán)格遵守工程實(shí)施和驗(yàn)收的依據(jù)，要根據(jù)上級(jí)部門(mén)對(duì)設(shè)計(jì)草案的批復(fù)和回饋意見(jiàn)，進(jìn)行全面的編制和修改，并且為了讓工程的具體施工人員能夠看懂這些設(shè)計(jì)圖紙，要為所設(shè)計(jì)的施工圖配備相應(yīng)的圖表和設(shè)計(jì)說(shuō)明，并且詳細(xì)說(shuō)明施工注意事項(xiàng)和要求。對(duì)注意的事項(xiàng)和安全施工措施也要加以強(qiáng)調(diào)，在工程施工的前期階段最好要求設(shè)計(jì)人員與施工人員進(jìn)行面對(duì)面的商談，對(duì)不明確的地方要及時(shí)對(duì)照，以免施工人員領(lǐng)會(huì)錯(cuò)設(shè)計(jì)人員的意圖，造成施工事故損失。

1.5工程招標(biāo)階段

1）在滿(mǎn)足招標(biāo)內(nèi)容基本條件要求的前提下，合理設(shè)定潛在投標(biāo)人的合格條件，包括資質(zhì)等級(jí)、技術(shù)能力、業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)能力等要求。模，提高臨時(shí)設(shè)施使用效率，避免重復(fù)建設(shè)或增建、擴(kuò)建，減少臨時(shí)工程建設(shè)成本。

2）制定合理總工期和分階段工期目標(biāo)，以及與其匹配的勞動(dòng)力、物資和投資使用計(jì)劃，避免資源浪費(fèi)，降低資金使用成本。

3）招標(biāo)僅是擇優(yōu)選擇承包方的手段，而合同是約束承包方全面兌現(xiàn)投標(biāo)承諾的保證。根據(jù)項(xiàng)目確定的管理思路，通過(guò)細(xì)化合同條款，約束承包方行為，督促承包方全面履行其合同義務(wù)。在細(xì)化合同條款方面，主要有質(zhì)量、安全、進(jìn)度、驗(yàn)工計(jì)價(jià)、索賠、違約、計(jì)劃、變更設(shè)計(jì)、文物保護(hù)、水土保持管理等內(nèi)容[3]。

1.6項(xiàng)目實(shí)施階段

項(xiàng)目實(shí)施階段控制投資的主體是項(xiàng)目建設(shè)單位,對(duì)實(shí)施過(guò)程中增加或減少投資的真實(shí)性、可靠性負(fù)責(zé)。

1）征地拆遷投資控制重點(diǎn)是推進(jìn)征地拆遷工作和落實(shí)外部協(xié)議的實(shí)施，并控制征地拆遷補(bǔ)償?shù)仁┕?zhǔn)備費(fèi)用支出。對(duì)部分項(xiàng)目由建設(shè)單位負(fù)責(zé)的軍事設(shè)施、工礦企業(yè)等特殊拆遷，要委托評(píng)估機(jī)構(gòu)及時(shí)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，確定征地拆遷價(jià)款。合資鐵路由地方負(fù)責(zé)征地拆遷工作的，要及時(shí)督促地方政府完成征地拆遷手續(xù)確認(rèn)，第三方審價(jià)單位及早介入，審價(jià)完畢后及時(shí)辦理驗(yàn)工計(jì)價(jià)。對(duì)征地拆遷超出初步設(shè)計(jì)批復(fù)概算的，要階段性完成征地拆遷概算報(bào)批工作，避免因征地拆遷超概嚴(yán)重，導(dǎo)致最后無(wú)法下達(dá)投資計(jì)劃，影響其他工程進(jìn)展。

2）變更設(shè)計(jì)管理變更設(shè)計(jì)管理是項(xiàng)目實(shí)施階段投資控制的最為重要的環(huán)節(jié)，建設(shè)單位對(duì)發(fā)生的變更設(shè)計(jì)要及時(shí)組織現(xiàn)場(chǎng)勘察，確定技術(shù)方案，組織設(shè)計(jì)單位編制變更設(shè)計(jì)文件。

3）價(jià)差調(diào)整投資控制對(duì)于建設(shè)周期較長(zhǎng)的鐵路建設(shè)項(xiàng)目，施工期的價(jià)差調(diào)整也是實(shí)施階段投資控制的重要環(huán)節(jié)之一。目前，鐵路建設(shè)項(xiàng)目基本執(zhí)行的是信息價(jià)法。甲供物資設(shè)備按采購(gòu)價(jià)據(jù)實(shí)進(jìn)行調(diào)整，部分其他材料按經(jīng)規(guī)院定額所公布的信息價(jià)進(jìn)行調(diào)整。建設(shè)單位應(yīng)及時(shí)組織對(duì)價(jià)差進(jìn)行清理并經(jīng)第三方審價(jià)后報(bào)審批機(jī)關(guān)審批。

4）清理概算總盤(pán)子，對(duì)初步設(shè)計(jì)批復(fù)概算進(jìn)行清理，包括已招標(biāo)工程、甲供物資設(shè)備的招標(biāo)結(jié)余，未招標(biāo)工程、甲供物資設(shè)備的招標(biāo)結(jié)余，基本預(yù)備費(fèi)，納入預(yù)備費(fèi)管理的施工圖審核優(yōu)化結(jié)余等。這樣對(duì)于整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目的投資情況就有了一個(gè)比較清晰的概念，便于建設(shè)過(guò)程中的投資控制。

1.7竣工驗(yàn)收階段竣工驗(yàn)收后，鐵路建設(shè)項(xiàng)目一般要編制清理概算文件和辦理末次驗(yàn)工計(jì)價(jià)，并據(jù)此辦理竣工決算。

1）清理概算項(xiàng)目建成收尾銷(xiāo)號(hào)時(shí)，在批復(fù)規(guī)模內(nèi)建設(shè)單位組織編制項(xiàng)目清理概算文件報(bào)鐵路上級(jí)主管部門(mén)審批。建設(shè)項(xiàng)目清理概算超出批準(zhǔn)概算時(shí)，應(yīng)與鑒修概算進(jìn)行詳細(xì)對(duì)照分析、說(shuō)明原因、落實(shí)責(zé)任，提出處置意見(jiàn)，隨項(xiàng)目清理概算文件一并報(bào)鐵路上級(jí)主管部門(mén)審查。項(xiàng)目清理概算批復(fù)后作為建設(shè)單位辦理末次驗(yàn)工計(jì)價(jià)和編制項(xiàng)目工程決算的依據(jù)。審查批復(fù)后的清理概算是項(xiàng)目投資的最終限額。

2）末次驗(yàn)工計(jì)價(jià)和竣工決算項(xiàng)目清理概算批復(fù)后，建設(shè)單位及時(shí)依據(jù)合同約定和批復(fù)概算，依法合規(guī)地辦理末次驗(yàn)工計(jì)價(jià)、竣工決算和固定資產(chǎn)移交工作。

篇（2）

伴隨著紛至沓來(lái)的外商投資，一種現(xiàn)象引起了我們的注意，那就是自1997年以來(lái)出現(xiàn)的外商在華直接投資的獨(dú)資化浪潮，加入WTO以后，這一浪潮更為猛烈。1997年，我國(guó)實(shí)際利用外資數(shù)額452.57億美元，其中獨(dú)資項(xiàng)目共計(jì)161.87億美元，約占外商直接投資數(shù)額的35.7%。而近幾年的情況是這樣的：2006年，我國(guó)實(shí)際利用外資數(shù)額630.30億美元，其中獨(dú)資項(xiàng)目共計(jì)462.81億美元，約占外商直接投資數(shù)額的73.4%。2007年第一季度，我國(guó)實(shí)際利用外資數(shù)額158.93億美元，其中獨(dú)資項(xiàng)目共計(jì)123.38億美元，約占外商直接投資數(shù)額的77.6%。從上面具體客觀的數(shù)據(jù)來(lái)看,外商獨(dú)資正成為跨國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)的主流方式。這篇論文

商務(wù)部的一項(xiàng)調(diào)查表明，2005年～2007年，82%的跨國(guó)公司繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)華投資，57%的跨國(guó)公司在生產(chǎn)方面的投資傾向于獨(dú)資新建?？梢?jiàn)，外商投資獨(dú)資化的情形在未來(lái)更是會(huì)呈現(xiàn)加速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。

二、跨國(guó)公司在華投資獨(dú)資化的原因分析

1.外商投資產(chǎn)業(yè)政策放寬，市場(chǎng)準(zhǔn)入領(lǐng)域擴(kuò)大

外商在華投資初期，我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度較低，合資、合作是外商進(jìn)入中國(guó)的最佳選擇。隨著我國(guó)加入WTO，在2002年《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》中，進(jìn)一步放寬了外商投資的股權(quán)限制，對(duì)銀行、保險(xiǎn)、電信、運(yùn)輸、旅游、法律咨詢(xún)等服務(wù)領(lǐng)域的外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)限制進(jìn)一步放寬，更多的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域允許合資企業(yè)中外商持有51％以上的控股權(quán)。這項(xiàng)政策的改變起到了鼓勵(lì)外商獨(dú)資化的作用，不僅新建的外資企業(yè)中外商獨(dú)資企業(yè)比例上升，原先無(wú)奈采取合資方式進(jìn)入中國(guó)的外資，也紛紛轉(zhuǎn)變?yōu)楠?dú)資化企業(yè)。

2.合資企業(yè)雙方在管理和文化的沖突

合資企業(yè)在二十幾年的發(fā)展中，盡管有不少成功的案例，但是由于管理理念不合或因文化差異等原因?qū)е聝?nèi)耗大幅度增加的案例也不在少數(shù)。一項(xiàng)國(guó)際性的合資企業(yè)調(diào)查報(bào)告顯示，合資企業(yè)的成功率一般只有三分之一。很多跨國(guó)合資企業(yè)在管理中最突出的一個(gè)問(wèn)題就是合資雙方在企業(yè)管理和文化上的沖突。有了合資關(guān)系，就要花很大氣力來(lái)協(xié)調(diào)管理制度和風(fēng)格，協(xié)調(diào)成本很高。

3.保持跨國(guó)公司的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)

依照鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)因是具有所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，其中，所有權(quán)優(yōu)勢(shì)包括兩個(gè)方面:一是由于獨(dú)占無(wú)形資產(chǎn)所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì);另一是企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)。跨國(guó)公司所有權(quán)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在技術(shù)、企業(yè)規(guī)模、組織管理等方面,尤其以先進(jìn)技術(shù)最為重要,這些是他們相對(duì)于東道國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者的比較優(yōu)勢(shì)，是企業(yè)獲得長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的核心能力。以契約投資的方式與東道國(guó)合伙人共同建立合資企業(yè)，將會(huì)導(dǎo)致專(zhuān)有性的無(wú)形資產(chǎn)迅速擴(kuò)散。當(dāng)合資所取得的收益不足以彌補(bǔ)企業(yè)為防范其“技術(shù)外溢”所花費(fèi)的成本時(shí)，跨國(guó)公司寧愿選擇具有較高控制程度的形式，也就是獨(dú)資。

三、跨國(guó)公司在華投資獨(dú)資化對(duì)本土企業(yè)的影響

1.減弱了先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的溢出效應(yīng)

FDI技術(shù)外溢主要是指跨國(guó)公司在跨國(guó)直接投資中，由于在東道國(guó)設(shè)立子公司或成立合資公司等形式的國(guó)際化生產(chǎn)，使技術(shù)自愿的或非自愿的向東道國(guó)擴(kuò)散，從而帶動(dòng)?xùn)|道國(guó)企業(yè)技術(shù)水平、管理水平和人才素質(zhì)的提高，促進(jìn)東道國(guó)企業(yè)創(chuàng)新能力的提高和生產(chǎn)力的進(jìn)步，是經(jīng)濟(jì)外部性的一種表現(xiàn)。其技術(shù)溢出效應(yīng)是對(duì)本土企業(yè)產(chǎn)生影響的重要因素。然而,隨著獨(dú)資化趨勢(shì)的加強(qiáng)和自有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保，這種先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)擴(kuò)散的渠道也被封死了，減弱了正的溢出效應(yīng)，使得本土企業(yè)的學(xué)習(xí)模仿變得更加困難，阻礙了本土企業(yè)對(duì)先進(jìn)技術(shù)的獲取。這篇論文

2.阻礙本土優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展，擠占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額

通過(guò)以往多年的競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)已經(jīng)形成一批有較強(qiáng)的技術(shù)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力、有名牌產(chǎn)品、在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上都有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和場(chǎng)占有率的本土企業(yè)。不過(guò)，由于諸多制約，這些本土企業(yè)與跨國(guó)公司相比，實(shí)力還有明顯差距。獨(dú)資跨國(guó)公司通過(guò)樹(shù)立良好的企業(yè)形象和品牌形象,提高產(chǎn)品科技含量,增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)產(chǎn)品與其產(chǎn)品的差距,在市場(chǎng)上居于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位,擠占了本土企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng),甚至在某些領(lǐng)域中居壟斷地位,從而控制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。目前,國(guó)內(nèi)一些行業(yè)的本土企業(yè)已被外商控股,特別是輕工、化工、醫(yī)藥、機(jī)械、電子等行業(yè)中,不少商品已被外資占有約三分之一的市場(chǎng)份額。

3.導(dǎo)致人才競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,本土企業(yè)更難留住人才

篇（3）

1、資金來(lái)源結(jié)構(gòu)存在嚴(yán)重缺陷，銀行貸款和經(jīng)營(yíng)性欠款數(shù)量巨大。1997年以來(lái)，房地產(chǎn)投資的各種資金渠道中，國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、債券、利用外資，以及外商直接投資均呈現(xiàn)回落趨勢(shì)，而國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金和其他資金來(lái)源則迅速上升。論文百事通2003年國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金和其他資金來(lái)源占當(dāng)期房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資總額的比例高達(dá)98.5％，三項(xiàng)總計(jì)12932.29億元。2004年1－5月國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金和其他資金來(lái)源占當(dāng)期房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資總額的比例上升到98.7％，而銀行貸款和經(jīng)營(yíng)性欠款兩項(xiàng)合計(jì)就達(dá)3772.13億元，占全部資金來(lái)源的61.1％。

2、資金投向結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)投入不足。1997－2003年住宅開(kāi)發(fā)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，2003年達(dá)到6782.41億元，占當(dāng)年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的67.1％；雖然經(jīng)濟(jì)適用房的開(kāi)發(fā)投資規(guī)模在各類(lèi)住宅建設(shè)中所占的比例并不是最低的，但是與我國(guó)的收入結(jié)構(gòu)比，這一比例明顯偏低。2004年1－5月在房地產(chǎn)和住宅開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)分別高達(dá)32.0％和32.2％的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)適用房開(kāi)發(fā)投資的增長(zhǎng)只有9.1％。因此，造成供給與需求的結(jié)構(gòu)性矛盾有加劇之勢(shì)。一些城市普通商品房和經(jīng)濟(jì)適用房供不應(yīng)求，高檔商品房卻不同程度地空置積壓。截至2004年6月末全國(guó)商品房空置面積高達(dá)9697萬(wàn)平方米，其中空置一年以上的商品房達(dá)5673萬(wàn)平方米，占空置商品房總面積的58.5％；全國(guó)商品房空置面積同比增加0.2％。

二、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投融資體制面臨挑戰(zhàn)

1、降低國(guó)內(nèi)貸款和預(yù)售籌資比例帶來(lái)的融資渠道相對(duì)收縮。隨著中國(guó)銀行體制改革，房地產(chǎn)投融資體制發(fā)生了很大變化。特別是隨著中國(guó)人民銀行總行出臺(tái)的關(guān)于住宅開(kāi)發(fā)貸款和住宅按揭貸款的限制性文件的進(jìn)一步落實(shí)，各家銀行對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款將更為慎重。另外，由于期房銷(xiāo)售受到限制，依靠預(yù)售房款籌集開(kāi)發(fā)資金的渠道也越來(lái)越狹窄了。上述變化表明，我國(guó)房地產(chǎn)投資體制正在發(fā)生變化，將扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)期以來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)過(guò)度依靠銀行貸款和預(yù)售貨款，從而加大金融風(fēng)險(xiǎn)的局面。另一方面，由于貸款難度加大，使開(kāi)發(fā)商面臨開(kāi)發(fā)資金緊張和還貸的雙重壓力，不僅會(huì)迫使開(kāi)發(fā)商調(diào)整價(jià)格策略，以維持企業(yè)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)也推動(dòng)有關(guān)方面加大金融創(chuàng)新力度。

2、自籌資金比例居高不下，債券融資拓展緩慢。1997年以來(lái)，自籌資金占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源總額的比例不斷上升，2003年占到當(dāng)年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源的28.6％，2004年1－5月上升到31.1％。債券融資在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源中所占的份額一直很低，這與我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段是不適應(yīng)的，應(yīng)當(dāng)大力拓展債券融資的空間。

3、經(jīng)營(yíng)性欠款數(shù)量巨大，其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)需要及時(shí)化解。統(tǒng)計(jì)表明，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性欠款自1997年以來(lái)一直處于上升中，1997年經(jīng)營(yíng)性欠款占當(dāng)年資金來(lái)源總額的38.1％，到2003年這一比例上升到46.1％。由于2004年以來(lái)各地清繳拖欠工程款的力度加大，加之有關(guān)部門(mén)對(duì)房屋預(yù)售做出了相對(duì)嚴(yán)格的規(guī)定，促使經(jīng)營(yíng)性欠款的比例有所下降，2004年1－5月下降到38.3％，但比例仍偏高。經(jīng)營(yíng)性欠款的主要部分表現(xiàn)為待出售的房地產(chǎn)項(xiàng)目，但是由于價(jià)格原因，供給和需求在低水平上維持均衡，短期內(nèi)似乎難以改變，因此，及時(shí)降低這部分比例成為一段時(shí)間內(nèi)的重要內(nèi)容。

4、房地產(chǎn)業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)沖擊的能力亟待提高。1997－2001年我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)利用外資額持續(xù)走低，2002年這一數(shù)字開(kāi)始回升，2004年1－5月外商直接投資同比增長(zhǎng)1.4％。結(jié)合中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放步伐的加快，預(yù)示著外商對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)的投資有可能持續(xù)回升，并成為我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的重要力量。然而，外資以何種形式進(jìn)入我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，必須加以注意，以便妥為利用，防范負(fù)面影響。同時(shí)，國(guó)內(nèi)游資對(duì)房地產(chǎn)的投機(jī)也值得關(guān)注，目前一些省份的游資有千億元之巨，如何利用其有利的一面，防范其負(fù)面影響，也是有關(guān)各方不可忽視的問(wèn)題。

三、完善房地產(chǎn)投資相關(guān)政策建議

1、完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制是根本，行政手段須慎用。房地產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)新生長(zhǎng)點(diǎn)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮著重要的帶動(dòng)作用，如果政策效力過(guò)猛，調(diào)控力度過(guò)大，有可能引起連鎖反應(yīng)，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此政策力度選擇應(yīng)適當(dāng)。此外，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境問(wèn)題一直比較突出，應(yīng)當(dāng)努力為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)創(chuàng)造一個(gè)良好的法制環(huán)境，完善市場(chǎng)功能，以期在實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)同時(shí)兼收培育市場(chǎng)之功效。目前各地針對(duì)土地供應(yīng)、“爛尾樓”出臺(tái)了不少政策，但是其中相當(dāng)部分帶有明顯的行政強(qiáng)制色彩，對(duì)市場(chǎng)的作用重視不夠，一些地方明確提出“提高門(mén)檻”、“治理城市疤痕”等對(duì)策。其實(shí)關(guān)鍵在于建立公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，而不是強(qiáng)迫開(kāi)發(fā)商服從政府意志，如果通過(guò)行政手段強(qiáng)制性地推行某些政策主張，甚至采取所謂的提高門(mén)檻等歧視性政策，不僅無(wú)助于降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，反而加重市場(chǎng)的扭曲，導(dǎo)致更大的風(fēng)險(xiǎn)。可取的政策導(dǎo)向是化解結(jié)構(gòu)性矛盾，增加市場(chǎng)的公平性。

2、近期主要目標(biāo)是結(jié)構(gòu)調(diào)整。以結(jié)構(gòu)優(yōu)化促進(jìn)總量調(diào)整，控制空置面積繼續(xù)增長(zhǎng)，消化存量商品房。房地產(chǎn)業(yè)目前的金融風(fēng)險(xiǎn)不在規(guī)模上而在結(jié)構(gòu)上。首先是資金使用的結(jié)構(gòu)。很明顯，直到目前我國(guó)廣大城鎮(zhèn)家庭的居住面積仍沒(méi)有達(dá)到基本的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)房屋的購(gòu)買(mǎi)欲望仍非常強(qiáng)烈，有購(gòu)買(mǎi)力的需求也十分龐大。另一方面，空置一年以上的房屋在5600萬(wàn)平方米以上，龐大的需求和供給由于價(jià)格因素而無(wú)法有效實(shí)現(xiàn)。其次是資金來(lái)源結(jié)構(gòu)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資中，銀行貸款和經(jīng)營(yíng)性欠款所占比例過(guò)高，2003年兩項(xiàng)合計(jì)占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源總額的70％，2004年1－5月兩項(xiàng)合計(jì)占比仍高達(dá)61.1％。有效地改善供需結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)，是近期調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，降低風(fēng)險(xiǎn)最有效的著力點(diǎn)。

3、加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的規(guī)范管理力度，把好土地源頭關(guān)。近年來(lái)，政府主管部門(mén)出臺(tái)了一系列支持和規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的政策，政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控從以往簡(jiǎn)單的行政手段為主轉(zhuǎn)向以法制手段為主。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)更深切體會(huì)土地資源對(duì)于經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的重要性，實(shí)施更嚴(yán)格、高效的土地管理制度。對(duì)建設(shè)用地進(jìn)行合理控制，進(jìn)一步完善年度土地供應(yīng)計(jì)劃，全面盤(pán)活土地資產(chǎn)，加快建立健全的、適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要和房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的土地產(chǎn)權(quán)制度。

篇（4）

首先，貿(mào)易自由化的發(fā)展使跨國(guó)公司能更好地將其所有權(quán)優(yōu)勢(shì)與東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，為跨國(guó)公司調(diào)整其對(duì)外直接投資的地區(qū)分布和增加對(duì)外直接投資帶來(lái)了動(dòng)力。隨著各國(guó)關(guān)稅水平不斷降低，非關(guān)稅壁壘不斷減少，跨國(guó)公司海外子公司在東道國(guó)的中間投入品進(jìn)口也越來(lái)越自由。這一方面，使跨國(guó)公司能通過(guò)內(nèi)部貿(mào)易，為一些子公司解決因東道國(guó)難以提供足夠符合其要求的中間投入品而帶來(lái)的質(zhì)量控制問(wèn)題；另一方面，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還可以使跨國(guó)公司根據(jù)不同東道國(guó)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，通過(guò)直接投資實(shí)行區(qū)域性專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)，從而獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)利益。此外，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還為跨國(guó)公司通過(guò)轉(zhuǎn)移定價(jià)獲取額外收益提供了方便。其次，貿(mào)易自由化的發(fā)展加劇了東道國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)了東道國(guó)整體市場(chǎng)環(huán)境的改善和勞動(dòng)力市場(chǎng)彈性的增強(qiáng)，為子公司降低在東道國(guó)的生產(chǎn)成本、提高經(jīng)營(yíng)效益創(chuàng)造了更好的條件。最后，貿(mào)易自由化的發(fā)展，特別是服務(wù)貿(mào)易自由化的發(fā)展為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資提供了更廣闊的空間。

（二）金融全球化為美國(guó)跨國(guó)公司擴(kuò)大對(duì)外直接投資創(chuàng)造了更有利的條件

首先，金融市場(chǎng)全球化從兩個(gè)方面降低了美國(guó)跨國(guó)公司的籌資成本。第一，隨著金融市場(chǎng)全球化的發(fā)展，套匯、套利活動(dòng)加劇，全球利率水平進(jìn)一步趨同，并趨于下降，這降低了跨國(guó)公司間接融資的利息成本。第二，金融市場(chǎng)全球化降低了企業(yè)在金融市場(chǎng)上進(jìn)行直接融資的成本。這主要是由于以下幾個(gè)原因：其一，金融市場(chǎng)全球化大大改變了資本供應(yīng)人和企業(yè)之間的關(guān)系。金融市場(chǎng)全球化的發(fā)展使企業(yè)的潛在投資者大大增加，而潛在投資者之間的競(jìng)爭(zhēng)以及金融中介機(jī)構(gòu)（主要是投資銀行）之間的競(jìng)爭(zhēng)，大大降低了企業(yè)進(jìn)行直接融資的利息成本和交易成本。其二，金融市場(chǎng)全球化使?fàn)帄Z企業(yè)控制權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，從而強(qiáng)化了對(duì)企業(yè)管理人員的監(jiān)督，降低了企業(yè)直接融資的利息成本。金融市場(chǎng)的全球化給企業(yè)管理人員帶來(lái)了強(qiáng)大壓力：如果他們經(jīng)營(yíng)管理不善，企業(yè)就很可能成為被兼并的目標(biāo)。相反，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好就會(huì)使企業(yè)現(xiàn)有投資者受益，潛在的投資者也會(huì)隨之增加，這有利于企業(yè)降低進(jìn)一步融資的成本。其三，金融市場(chǎng)全球化降低了證券交易的成本，直接和間接地降低了企業(yè)直接融資的成本。在金融全球化不斷發(fā)展的背景下，證券經(jīng)紀(jì)人、投資銀行的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)及彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，它們?yōu)闋?zhēng)奪客戶(hù)而不得不降低服務(wù)價(jià)格，從而降低了企業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上的證券交易成本。同時(shí)，企業(yè)也可通過(guò)選擇效率高的證券交易所，降低證券交易的成本，進(jìn)而降低籌資成本。另外，進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)融資的企業(yè)對(duì)信息的披露必須遵循嚴(yán)格的規(guī)定，因而通過(guò)得到有價(jià)值的內(nèi)部消息進(jìn)行內(nèi)部交易的可能性大大降低，這樣，從事該企業(yè)證券交易的投資人和證券經(jīng)紀(jì)人將會(huì)增加，該企業(yè)證券的流動(dòng)性也會(huì)增強(qiáng)，從而籌資成本降低。其四，金融全球化使企業(yè)能有效利用各種不同的籌資工具，特別是一些新的金融工具和金融技術(shù)，以降低風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本。

金融全球化的發(fā)展所帶來(lái)的籌資成本降低正是美國(guó)跨國(guó)公司增加從國(guó)際資本市場(chǎng)籌資以擴(kuò)大其對(duì)外直接投資規(guī)模的動(dòng)力和基礎(chǔ)。

其次，由于金融全球化的不斷發(fā)展，各國(guó)金融市場(chǎng)有機(jī)地聯(lián)系在一起，金融市場(chǎng)連續(xù)24小時(shí)運(yùn)營(yíng)，這大大便利了美國(guó)跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)管理其公司體系的籌資和資金分配，促進(jìn)了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資規(guī)模的迅速擴(kuò)大。

最后，金融市場(chǎng)全球化為美國(guó)跨國(guó)公司更好地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)提供了更好的條件。

（三）投資全球化的發(fā)展為美國(guó)跨國(guó)公司擴(kuò)大對(duì)外直接投資創(chuàng)造了必要條件

從本質(zhì)上講，投資全球化是資本及其相關(guān)要素（技術(shù)、管理技能等）在全球范圍內(nèi)的自由、合理地流動(dòng)，它主要表現(xiàn)為投資自由化、規(guī)范化以及資本大規(guī)?？鐕?guó)流動(dòng)。投資自由化和規(guī)范化的發(fā)展，一方面擴(kuò)大了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的空間，另一方面也減少了其對(duì)外直接投資所面臨的不確定因素，大大促進(jìn)了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位的變化

長(zhǎng)期以來(lái)，通過(guò)對(duì)外直接投資占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)一直是美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略目標(biāo)，因此，東道國(guó)市場(chǎng)的規(guī)模和開(kāi)放程度是美國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位選擇的兩個(gè)最重要的決定因素。美國(guó)對(duì)外直接投資從20世紀(jì)50年代初開(kāi)始向發(fā)達(dá)國(guó)家傾斜，此后，美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資占其對(duì)外直接投資總額的比重不斷下降。60年代后半期、70年代和80年代，這一比重都保持在25%左右的較低水平。雖然美國(guó)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家投資占主導(dǎo)地位的對(duì)外直接投資區(qū)位格局在90年代沒(méi)有發(fā)生根本變化，但90年代美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的力度明顯加大。1990～1999年，美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資總額約2625.7億美元，相當(dāng)于80年代的5.7倍，約占90年代其對(duì)外直接投資總額的33.1%，比80年代高近7個(gè)百分點(diǎn)。90年代美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的較大幅度增長(zhǎng)，與80年代末以來(lái)經(jīng)濟(jì)全球化的大規(guī)模、全方位推進(jìn)有著緊密的聯(lián)系。

（一）貿(mào)易全球化的迅速發(fā)展為美國(guó)跨國(guó)公司調(diào)整其對(duì)外直接投資區(qū)位帶來(lái)了壓力

貿(mào)易全球化的不斷發(fā)展，一方面使國(guó)際貿(mào)易渠道越來(lái)越通暢，但另一方面也使國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。由于國(guó)際貿(mào)易環(huán)境越來(lái)越自由，突破市場(chǎng)壁壘，就地生產(chǎn)、就地銷(xiāo)售作為傳統(tǒng)的影響美國(guó)對(duì)外直接投資區(qū)位的因素，其重要性大大減弱。而降低生產(chǎn)和研發(fā)成本，提高企業(yè)的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化背景下更激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)顯得更重要。獲取發(fā)展中國(guó)家廉價(jià)的自然資源、勞動(dòng)力以及知識(shí)、技術(shù)、技術(shù)人才等“創(chuàng)造資產(chǎn)”(CreatedAssets)，正是90年代美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資大量增加的重要原因。從90年代美國(guó)跨國(guó)公司海外子公司雇員人數(shù)及勞動(dòng)力成本變化的情況看，90年代美國(guó)跨國(guó)公司大量增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資也確實(shí)降低了其總體勞動(dòng)力成本。1983年，美國(guó)跨國(guó)公司海外子公司雇員總數(shù)為638.3萬(wàn)人，1989年增至662.2萬(wàn)人，雇員年均增長(zhǎng)率僅為0.6%。與80年代相比，90年代美國(guó)跨國(guó)公司海外子公司雇員數(shù)增長(zhǎng)快得多，由1990年的683.4萬(wàn)人上升至1999年的890.7萬(wàn)人，（注：美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。）年均增長(zhǎng)率高達(dá)3.4%。而且，海外子公司雇員人數(shù)的增加，在很大程度上是由于美國(guó)跨國(guó)公司將勞動(dòng)密集型生產(chǎn)環(huán)節(jié)大量轉(zhuǎn)移至勞動(dòng)力成本相對(duì)較低的發(fā)展中國(guó)家所致，其海外子公司僅在阿根廷、巴西、智利、墨西哥、印尼、韓國(guó)、新加坡、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓等10個(gè)發(fā)展中國(guó)家的雇員人數(shù)就從1983年的124.9萬(wàn)人增加到1999年的211.2萬(wàn)人，在這10個(gè)發(fā)展中國(guó)家的雇員數(shù)占其跨國(guó)公司體系雇員總數(shù)（母公司與海外子公司雇員之和）的比重也相應(yīng)地由1983年的5.0%上升至1999年的7.3%。在海外子公司雇員人數(shù)迅速增加的同時(shí)，美國(guó)跨國(guó)公司總體勞動(dòng)力成本上升幅度卻大大下降。1990～1999年，海外子公司雇員數(shù)占跨國(guó)公司體系雇員總數(shù)的比重由1983～1989年的年均25.7%上升至29.4%，海外子公司雇員工資年均增長(zhǎng)率由1983～1989年的7.9%降至1990～1999年的2.7%，相應(yīng)地，美國(guó)跨國(guó)公司總體勞動(dòng)力成本年均增長(zhǎng)率則由1983～1989年的4.5%降至1990～1999年3.0%。（注：根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。）由此可見(jiàn)，90年代美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的大量增加確實(shí)降低了其總體勞動(dòng)力成本。另外，90年代美國(guó)跨國(guó)公司增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的研發(fā)投入，利用發(fā)展中國(guó)家廉價(jià)的科學(xué)技術(shù)人才進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)，對(duì)降低其研發(fā)成本也起到了積極的作用。

（二）投資全球化的發(fā)展使美國(guó)跨國(guó)公司大量增加在發(fā)展中國(guó)家的直接投資成為可能

80年代以來(lái)，特別是80年代中期以來(lái)，越來(lái)越多的發(fā)展中國(guó)家開(kāi)始從限制外商直接投資向歡迎和鼓勵(lì)外商直接投資轉(zhuǎn)變。劇變后，這些前社會(huì)主義國(guó)家在其市場(chǎng)化改革進(jìn)程中也向國(guó)際資本敞開(kāi)了大門(mén)，這樣，80年代末以來(lái)，投資自由化浪潮在全球范圍內(nèi)蓬勃興起。投資自由化可以分為單邊、雙邊和多邊三個(gè)層次。從單邊層次上看，投資自由化主要表現(xiàn)為東道國(guó)外資政策自由化和投資硬環(huán)境的改善。從各國(guó)外資政策和法規(guī)變化來(lái)看，僅1991～1999年，東道國(guó)（絕大多數(shù)是發(fā)展中國(guó)家）對(duì)外商直接投資管理政策和法規(guī)的調(diào)整多達(dá)1035項(xiàng)，其中94%（注：UNCTAD:WorldInvestmentReport,2000,p.6.）對(duì)外商直接投資有利。在實(shí)行外商直接投資管理政策自由化的同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家自80年代中期以來(lái)在交通、電力、通訊等方面進(jìn)行了大規(guī)模的投資，大大改善了投資硬環(huán)境。從雙邊和多邊層次上看，投資自由化主要表現(xiàn)在雙邊和多邊投資保護(hù)協(xié)定的不斷增加。1999年，雙邊投資保護(hù)協(xié)定達(dá)1856個(gè)，避免雙重征稅協(xié)定達(dá)1982個(gè)，（注：美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。）分別是1980年的10.3倍和2.8倍。另外，世貿(mào)組織多邊協(xié)定中的《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》、《與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》以及《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》也大大促進(jìn)了國(guó)際直接投資管理的自由化。

在不斷趨向自由化的同時(shí)，國(guó)際直接投資管理也在向規(guī)范化方向發(fā)展。這種規(guī)范化主要體現(xiàn)在區(qū)域和多邊兩個(gè)層次上的國(guó)際直接投資協(xié)調(diào)。區(qū)域?qū)哟蔚膮f(xié)調(diào)主要是區(qū)域一體化協(xié)議中包含的關(guān)于投資問(wèn)題的條款。這些包含在一體化協(xié)議中的條款多是具有強(qiáng)制性的，例如歐盟成員國(guó)間資本自由流動(dòng)的協(xié)議、1987年《東盟投資協(xié)定》、南方共同市場(chǎng)投資議定書(shū)、北美自由貿(mào)易協(xié)定等。區(qū)域?qū)哟紊蠂?guó)際直接投資政策協(xié)調(diào)的主要內(nèi)容往往在于放松對(duì)國(guó)際直接投資進(jìn)入和開(kāi)業(yè)的限制，進(jìn)而取消歧視性經(jīng)營(yíng)條件以及進(jìn)行投資保護(hù)等。這一層次投資協(xié)調(diào)的目的一方面是鼓勵(lì)國(guó)際直接投資，但另一方面也是為了規(guī)范和引導(dǎo)投資，促進(jìn)國(guó)際直接投資的有序化。在區(qū)域?qū)哟蔚膰?guó)際直接投資協(xié)調(diào)不斷發(fā)展的同時(shí)，80年代中期以來(lái)，多邊層次的國(guó)際直接投資協(xié)調(diào)也在不斷加強(qiáng)。作為烏拉圭回合談判成果的“一攬子”協(xié)議中包含了三個(gè)與國(guó)際直接投資有關(guān)的法律文件：《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》、《與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》、《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》。盡管這三個(gè)文件涉及的只是外國(guó)直接投資待遇的個(gè)別方面，但具有較強(qiáng)的約束性。如《與貿(mào)易有關(guān)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)定》對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)以及其他兩個(gè)協(xié)定對(duì)最惠國(guó)待遇和國(guó)民待遇問(wèn)題提出了總原則。特別是《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)定》，其核心內(nèi)容就是取消所有與關(guān)貿(mào)總協(xié)定“國(guó)民待遇條款”和“取消數(shù)量限制條款”不一致的投資措施。這三個(gè)法律文件一方面將會(huì)推動(dòng)國(guó)際直接投資的進(jìn)一步自由化，但另一方面，它們也將推動(dòng)國(guó)際直接投資向規(guī)范化方向發(fā)展。另外，旨在規(guī)范國(guó)際直接投資的雙邊、多邊及區(qū)域內(nèi)談判越來(lái)越多。在世界貿(mào)易組織(WTO)和聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議(UNCTAD)的組織和主持下，一些關(guān)于國(guó)際直接投資管理的多邊談判或討論正在進(jìn)行。在1998年6月舉行的美洲自由貿(mào)易區(qū)談判委員會(huì)第一次會(huì)議上，談判各方同意由投資談判小組制定一個(gè)包含廣泛權(quán)利和義務(wù)的投資管理體制框架。南部非洲發(fā)展委員會(huì)、非洲國(guó)家組織也在就區(qū)內(nèi)投資管理進(jìn)行討論。特別值得一提的是，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)內(nèi)進(jìn)行的關(guān)于多邊投資協(xié)定(MAI)的談判在1998年已告一段落，MAI的草案已經(jīng)公布。MAI規(guī)定了透明度、國(guó)民待遇、最惠國(guó)待遇等原則，并對(duì)沒(méi)收外資資產(chǎn)、對(duì)外商直接投資企業(yè)的業(yè)績(jī)要求及爭(zhēng)端解決等方面做出了明確的規(guī)定。盡管由于美、歐之間利益的嚴(yán)重沖突而導(dǎo)致MAI未能達(dá)成最終協(xié)議，但MAI談判表達(dá)了發(fā)達(dá)國(guó)家試圖推動(dòng)國(guó)際直接投資進(jìn)一步自由化和規(guī)范化的愿望，而且一些發(fā)展中國(guó)家，如巴西、阿根廷、智利、新加坡等也不同程度地表示愿意加入MAI，這表明國(guó)際直接投資的規(guī)范化有向更廣泛、更深入方向發(fā)展的趨勢(shì)。

全球范圍內(nèi)投資管理的自由化和規(guī)范化，特別是發(fā)展中國(guó)家外資政策的自由化和投資硬環(huán)境的改善，增強(qiáng)了發(fā)展中國(guó)家對(duì)國(guó)際直接投資的吸引力，這正是90年代美國(guó)跨國(guó)公司大量增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家直接投資的重要原因。

（三）金融全球化為美國(guó)跨國(guó)公司大量增加對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資起到了十分重要的促進(jìn)作用

這種促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

第一，金融市場(chǎng)全球化降低了美國(guó)跨國(guó)公司的籌資成本，增強(qiáng)了美國(guó)跨國(guó)公司對(duì)外直接投資（包括對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資）的能力。

第二，金融市場(chǎng)全球化也為美國(guó)跨國(guó)公司轉(zhuǎn)移在發(fā)展中國(guó)家投資的風(fēng)險(xiǎn)提供了良好的條件。80年代中期以來(lái)，在金融自由化改革不斷推進(jìn)的同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家，特別是新興市場(chǎng)國(guó)家的資本市場(chǎng)也迅速發(fā)展。從股市市值占GDP的比重情況看，1990年，阿根廷、巴西、智利、墨西哥、新加坡、印尼、菲律賓、馬來(lái)西亞、泰國(guó)股市市值占GDP的比重分別為2.3%、3.5%、45%、12.5%、93.6%、7.1%、13.4%、113.6%和28%，1998年分別上升至15.2%、20.7%、65.9%、23.3%、112%、23.5%、54.2%、136%和31.4%。（注：WorldBank,WorldDevelopmentIndicators2000，表5.2,。）發(fā)展中國(guó)家股市的發(fā)展一方面為美國(guó)跨國(guó)公司在發(fā)展中國(guó)家的子公司就地進(jìn)行直接融資提供了條件，一定程度上降低了通過(guò)貸款和發(fā)行債券給公司帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，隨著金融全球化的發(fā)展，發(fā)展中國(guó)家資本市場(chǎng)成為全球金融市場(chǎng)的一個(gè)有機(jī)組成部分，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，跨國(guó)公司也可通過(guò)資本市場(chǎng)迅速抽逃資金。另外，隨著發(fā)展中國(guó)家積極參與金融全球化進(jìn)程，其貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)與國(guó)際接軌，跨國(guó)公司在發(fā)展中國(guó)家的子公司在進(jìn)行對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易中能更好地利用國(guó)際金融市場(chǎng)有效降低匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)流向變化

第二次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)在將對(duì)外直接投資的重點(diǎn)由發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)向發(fā)達(dá)國(guó)家的同時(shí)，其對(duì)外直接投資的部門(mén)結(jié)構(gòu)也日益高級(jí)化。其主要表現(xiàn)是礦業(yè)、石油業(yè)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重不斷下降，制造業(yè)所占比重基本穩(wěn)定，服務(wù)業(yè)的比重迅速提高。1970～1989年的20年中，礦業(yè)、石油業(yè)在對(duì)外直接投資總額中所占比重下降了20.2個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)所占比重上升了26.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)所占比重幾乎沒(méi)有改變，但制造業(yè)始終是美國(guó)對(duì)外直接投資最多的行業(yè)。與70年代和80年代相比，90年代美國(guó)對(duì)外直接投資的行業(yè)配置發(fā)生了更深刻的變化：1990～1999年，美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資總額高達(dá)4255.6億美元，（注：根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(bea.doc.gov)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。）占其對(duì)外直接投資總額的53.7%，大大超過(guò)制造業(yè)所占比重31.2%，首次取代制造業(yè)，成為美國(guó)對(duì)外直接投資最多的行業(yè)。

與制造業(yè)相比，美國(guó)服務(wù)業(yè)所擁有的更明顯的相對(duì)優(yōu)勢(shì)及世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)服務(wù)化程度的進(jìn)一步提高，是90年代美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資快速發(fā)展的實(shí)體基礎(chǔ)，而80年代中期以來(lái)，特別是世界貿(mào)易組織成立以來(lái)，服務(wù)貿(mào)易自由化的迅速發(fā)展則是90年代美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資大幅度增長(zhǎng)的直接原因。服務(wù)貿(mào)易的自由化始于80年代中期，它分為單邊、區(qū)域性和多邊三個(gè)層次。單邊層次的自由化主要表現(xiàn)在各國(guó)對(duì)服務(wù)業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入放寬限制；區(qū)域貿(mào)易自由化主要體現(xiàn)在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化協(xié)議中關(guān)于服務(wù)貿(mào)易自由化的有關(guān)條款及區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)與周邊國(guó)家簽訂的服務(wù)貿(mào)易協(xié)定，這些區(qū)域集團(tuán)包括北美自由貿(mào)易區(qū)、歐盟、澳新自由貿(mào)易區(qū)及南方共同市場(chǎng)等；而世貿(mào)組織《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》則是多邊層次上服務(wù)貿(mào)易自由化的集中體現(xiàn)。首先，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》作為世貿(mào)組織多邊協(xié)議之一，所有成員方都必須接受，這使服務(wù)貿(mào)易自由化真正具有全球意義。其次，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》規(guī)定了以無(wú)條件多邊最惠國(guó)待遇為核心，包括保持透明度、對(duì)提供服務(wù)所需資格相互承認(rèn)、實(shí)行自由化等一系列成員方所必須履行的一般性義務(wù)，為服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展提供了更為自由的環(huán)境；再次，就市場(chǎng)準(zhǔn)入條款而言，盡管《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》沒(méi)有給市場(chǎng)準(zhǔn)入下定義，但其明確規(guī)定了禁止使用的6個(gè)方面的限制措施（除非成員在其承諾表中明確列出），這六大被禁止使用的限制措施十分清楚，操作性強(qiáng)，能有效減少糾紛并且便于監(jiān)督。最后，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》要求世貿(mào)組織成員將服務(wù)貿(mào)易開(kāi)放的承諾列入承諾表，承諾涵蓋12個(gè)部門(mén)和155個(gè)分部門(mén)，而且對(duì)于每一個(gè)分部門(mén)，承諾又根據(jù)服務(wù)貿(mào)易的4種方式進(jìn)行了細(xì)分，因此，《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》所要求的服務(wù)貿(mào)易自由化，其廣度和深度是史無(wú)前例的。

從世貿(mào)組織成立以來(lái)成員方在服務(wù)貿(mào)易方面的承諾來(lái)看，服務(wù)貿(mào)易自由化已取得重大實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。以保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)自由化為例，發(fā)達(dá)國(guó)家已對(duì)直接保險(xiǎn)服務(wù)的70%（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）以及銀行存貸業(yè)務(wù)的75%承諾實(shí)行自由化。發(fā)展中成員及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成員承諾開(kāi)放直接保險(xiǎn)服務(wù)的50%，銀行存貸業(yè)務(wù)的53%。（注：AadityaMattoo,"FinancialServicesandtheWTO:LiberalizationCommitmentsoftheDevelopingandTransitionEconomies,"TheWorldEconomy,Vol.23,No.3,2000,p.361.）而且，商業(yè)存在作為對(duì)這兩個(gè)行業(yè)影響最大的貿(mào)易形式，19個(gè)發(fā)展中成員及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成員承諾在直接保險(xiǎn)服務(wù)貿(mào)易中，除了對(duì)建立當(dāng)?shù)仄髽I(yè)實(shí)體保留一定限制外，不再對(duì)商業(yè)存在這種形式采取其他限制措施，26個(gè)成員承諾對(duì)銀行存貸業(yè)務(wù)實(shí)行完全自由化。

80年代中期以來(lái)，特別是世界貿(mào)易組織成立以來(lái)的服務(wù)貿(mào)易自由化極大地促進(jìn)了美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資的發(fā)展。1990～1999年，美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資總量是1982～1989年對(duì)外直接投資總量的5.4倍，1995～1999年5年中，美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資總額是1990～1994年對(duì)外直接投資總額的2.2倍，超過(guò)了1983～1994年12年間美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資的總和。由此可見(jiàn)，90年代美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外直接投資的迅猛增長(zhǎng)與服務(wù)貿(mào)易自由化有著十分緊密的聯(lián)系。

經(jīng)濟(jì)全球化與美國(guó)對(duì)外直接投資方式的變化

長(zhǎng)期以來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中占有相當(dāng)重要的地位，自80年代后半期開(kāi)始，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重出現(xiàn)加速上升的趨勢(shì)。進(jìn)入90年代，美國(guó)跨國(guó)公司的跨國(guó)兼并活動(dòng)風(fēng)起云涌，一浪高過(guò)一浪。90年代，美國(guó)半數(shù)年份對(duì)外直接投資主要以跨國(guó)并購(gòu)方式進(jìn)行，特別是90年代后4年，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重都在60%以上，1998年甚至超過(guò)90%。整個(gè)90年代，跨國(guó)并購(gòu)在美國(guó)對(duì)外直接投資中所占的比重約為57%。盡管由于跨國(guó)并購(gòu)案的成交金額存在跨期支付問(wèn)題（一起跨國(guó)并購(gòu)案的成交金額可能分幾年支付），跨國(guó)并購(gòu)當(dāng)年的實(shí)際支付金額在對(duì)外直接投資總額中所占的比重實(shí)際上并沒(méi)有那么高，但從90年代的總體情況看，跨國(guó)并購(gòu)無(wú)疑已成為美國(guó)對(duì)外直接投資的主要方式。

90年代跨國(guó)并購(gòu)取代綠地投資成為美國(guó)對(duì)外直接投資的主要方式，與經(jīng)濟(jì)全球化迅速發(fā)展所帶來(lái)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的巨大變化有直接關(guān)系。

第一，隨著貿(mào)易全球化的不斷發(fā)展，各國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度越來(lái)越高，各國(guó)市場(chǎng)與全球大市場(chǎng)的聯(lián)系越來(lái)越緊密，這一方面為企業(yè)發(fā)展提供了更廣闊的空間，另一方面也迫使企業(yè)直接面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，因此，企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的敏感程度和反應(yīng)速度快慢成為企業(yè)生死攸關(guān)的問(wèn)題，而跨國(guó)并購(gòu)正是企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化做出反應(yīng)及提高企業(yè)反應(yīng)速度的最快、最有效的手段之一。

首先，跨國(guó)并購(gòu)是企業(yè)開(kāi)展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，爭(zhēng)奪國(guó)際市場(chǎng)最快、最有效的手段。一方面，跨國(guó)并購(gòu)能省掉綠地投資方式下進(jìn)行固定資產(chǎn)投資所需的時(shí)間，使企業(yè)在東道國(guó)更迅速地建立商業(yè)存在；另一方面，跨國(guó)并購(gòu)能使并購(gòu)企業(yè)通過(guò)被并購(gòu)企業(yè)迅速了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)情況，獲取企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策所需的市場(chǎng)信息和客戶(hù)信息，而且并購(gòu)企業(yè)還可以通過(guò)被并購(gòu)企業(yè)的銷(xiāo)售渠道迅速搶占當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)乃至全球市場(chǎng)，這比通過(guò)綠地投資或出口，逐步建立自己的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)占領(lǐng)市場(chǎng)的速度更快。

其次，在全球競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，企業(yè)規(guī)模的大小比過(guò)去具有更重要的意義。一方面，企業(yè)通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，既可以降低被兼并的風(fēng)險(xiǎn)，又可以通過(guò)規(guī)模經(jīng)營(yíng)，降低生產(chǎn)成本，提高收益；另一方面，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，企業(yè)可以更好地應(yīng)付生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的不確定因素，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這主要是由于以下幾個(gè)原因：其一，通過(guò)并購(gòu)一些有長(zhǎng)期業(yè)務(wù)往來(lái)的企業(yè)，使以往的企業(yè)外部交易內(nèi)部化，從而降低企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)；其二，通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的控制能力增強(qiáng)，至少可以降低對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的依賴(lài)程度，這可以有效減少企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的不確定因素；其三，通過(guò)跨行業(yè)并購(gòu)，并購(gòu)企業(yè)可以快速開(kāi)展多樣化經(jīng)營(yíng)，有效分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

篇（5）

中發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。保險(xiǎn)業(yè)作為金融業(yè)的重要組成部分，在穩(wěn)定社會(huì)、保障民眾、資金融通等方面發(fā)揮了積極作用。保險(xiǎn)業(yè)目前實(shí)行超常規(guī)發(fā)展，困擾其發(fā)展的瓶頸即投資問(wèn)題.在保險(xiǎn)資金投資渠道放寬后引起的效益問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、資源有效配置等問(wèn)題，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)和社會(huì)穩(wěn)定將產(chǎn)生深刻影響，應(yīng)引起關(guān)注和重視。

一、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用現(xiàn)狀

按我國(guó)《保險(xiǎn)法》規(guī)定，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，限于在銀行存款、政府債券、金融債券、企業(yè)債券、投資基金和國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。目前，我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用有以下特點(diǎn)：

1.投資渠道狹窄，滿(mǎn)足不了保費(fèi)快速增長(zhǎng)的需求

據(jù)有關(guān)資料顯示，截止2003年底，各保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為8739億元，其中：銀行存款為4550億元，占52.06%；購(gòu)買(mǎi)國(guó)債1400億元，占16.1%；購(gòu)買(mǎi)金融債券占9.48%；購(gòu)買(mǎi)投資基金占5.23%；其他投資占17.13%。保險(xiǎn)公司持有的企業(yè)債券已占債券總量的一半，持有的證券投資基金占封閉式基金的26.3%，保險(xiǎn)公司正逐步成為資本市場(chǎng)主要的機(jī)構(gòu)投資者。

2.投資收益降低，形成較大的利差損

保險(xiǎn)資金投資收益逐年下降，2001年度為4.3%，2002年度為3.14%，與以前年度保單預(yù)定分紅率5%、6%相比，出現(xiàn)了較大的利差損。保守估計(jì)，保險(xiǎn)公司以前年度累計(jì)利差損高達(dá)數(shù)百億元，已成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史包袱，制約企業(yè)的長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展。

3.經(jīng)營(yíng)方式粗放

目前，保險(xiǎn)投資還處在粗放經(jīng)營(yíng)階段，面對(duì)龐大的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，沒(méi)有形成成熟的管理思想，憑經(jīng)驗(yàn)投資，靠天吃飯的情況比較普遍。國(guó)外比較普遍運(yùn)用的資產(chǎn)負(fù)債管理、投資組合理論在國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)投資領(lǐng)域還處在探討、摸索階段，金融衍生工具的使用為空白，沒(méi)有避險(xiǎn)工具，在股票市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)投資開(kāi)放后可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素應(yīng)引起足夠的關(guān)注。

粗放經(jīng)營(yíng)的結(jié)果是投資收益呈現(xiàn)大幅波動(dòng)，不斷走低。首先是保險(xiǎn)公司收益下降，有些公司甚至出現(xiàn)虧損，引起股東不滿(mǎn)，股東信心下降，對(duì)公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生不利影響；其次，客戶(hù)也不滿(mǎn)意，因?yàn)橥顿Y收益下降，造成投資連結(jié)保險(xiǎn)客戶(hù)賬面價(jià)值降低，甚至出現(xiàn)較大虧損，購(gòu)買(mǎi)分紅產(chǎn)品的客戶(hù)分不到預(yù)期紅利，出現(xiàn)部分客戶(hù)投訴保險(xiǎn)公司誤導(dǎo)的情況；第三，由于保險(xiǎn)公司效益下降，出于成本考慮，將會(huì)減少為客戶(hù)提供附加價(jià)值服務(wù)，對(duì)客戶(hù)服務(wù)的深度、廣度和質(zhì)量也會(huì)降低等等。這些情況在社會(huì)上將造成不好的結(jié)果，既影響保險(xiǎn)公司的信譽(yù)，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)也是一種傷害，甚至還會(huì)影響社會(huì)的穩(wěn)定，使保險(xiǎn)失去保障民眾、造福社會(huì)的作用。

二、國(guó)外投資趨勢(shì)

1.發(fā)展趨勢(shì)

國(guó)外保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)之一是規(guī)模大型化、經(jīng)營(yíng)集團(tuán)化，充分發(fā)揮資本并購(gòu)、投資的積極作用，走上快速成長(zhǎng)之路。1998年，美國(guó)花旗銀行和大型保險(xiǎn)公司旅行者集團(tuán)合并，成立新花旗集團(tuán)，服務(wù)范圍涉及商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、投資銀行、資產(chǎn)管理、基金等金融業(yè)務(wù)；1999年，德意志銀行收購(gòu)美國(guó)銀行家信托公司，形成了超大型金融集團(tuán)；1999年，日本富士銀行、興業(yè)銀行和第一勸業(yè)銀行合并，成立了全球最大的金融集團(tuán)—瑞穗金融集團(tuán)；2000年，大通曼哈頓公司收購(gòu)J．P摩根，成立摩根—大通公司等。歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家的金融企業(yè)購(gòu)并潮此起彼伏，特別是美國(guó)《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法》的實(shí)施，促進(jìn)了金融的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，形成了全球金融系統(tǒng)中具有重大影響的超大型跨國(guó)金融集團(tuán)。保險(xiǎn)業(yè)在這種繁榮的大背景下，迎來(lái)了良好的發(fā)展機(jī)遇。

2.盈利模式

國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)、承保利潤(rùn)越來(lái)越低，而資金運(yùn)用投資收益穩(wěn)定，已成為保險(xiǎn)企業(yè)彌補(bǔ)承保虧損、產(chǎn)生利潤(rùn)的主要來(lái)源。例如在1975年-1992年間，美國(guó)、英國(guó)和瑞士三國(guó)的承保盈利率在—8%左右，而綜合盈利率還分別達(dá)到5.8%、4.5%和3%。在1996年-1999年間，美國(guó)、加拿大、英國(guó)，法國(guó)、意大利的承保虧損率分別為6.5%、5.7%、7.9%、8.3%、14.1%，而由于投資收益率分別為7%、8.3%、9%、5.8%、7.8%，從而保證了保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

從傳統(tǒng)的承保盈利模式向投資盈利模式的轉(zhuǎn)變，標(biāo)志著保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。金融工具的不斷創(chuàng)新，大量金融衍生產(chǎn)品的涌現(xiàn)，使金融投資具有廣闊的選擇范圍。新經(jīng)濟(jì)浪潮的出現(xiàn)，特別是IT技術(shù)快速發(fā)展，突破了地域限制，使各種金融工具之間的轉(zhuǎn)換更加便利。保險(xiǎn)業(yè)順應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展潮流，實(shí)行管理創(chuàng)新的技術(shù)創(chuàng)新，改變了保險(xiǎn)投資的作業(yè)方式，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。國(guó)外保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展方向?qū)a(chǎn)生深刻的影響。

三、我國(guó)保險(xiǎn)投資方式的創(chuàng)新

國(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》的出臺(tái)，為我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展注入了強(qiáng)大活力，促進(jìn)了金融業(yè)的改革開(kāi)放，對(duì)保險(xiǎn)投資將產(chǎn)生長(zhǎng)期而深刻的影響。支持保險(xiǎn)資金直接投資資本市場(chǎng)、提高人市比例，以機(jī)構(gòu)投資者的身份成為資本市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，明確了保險(xiǎn)資金運(yùn)用主渠道、經(jīng)營(yíng)方式和市場(chǎng)地位。

資本市場(chǎng)以其高流動(dòng)、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特性吸引了大量資金參與，融通大量資金支持了社會(huì)各產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)為市場(chǎng)流通資金提供了盈利機(jī)會(huì)。保險(xiǎn)投資深度參與資本市場(chǎng)，與其產(chǎn)生交互相關(guān)性，國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)如此，國(guó)內(nèi)新興的資本市場(chǎng)亦然。保險(xiǎn)資金投資渠道放寬后，經(jīng)營(yíng)方式將發(fā)生重大改變，以下幾方面將成為重點(diǎn)選擇：

1.股票投資

截至2003年末，國(guó)內(nèi)上海交易所、深圳交易所上市公司1285家，數(shù)量逐年增加。目前，香港部分銀行開(kāi)通了人民幣業(yè)務(wù)，在內(nèi)地資金投資香港股市的政策明確后，保險(xiǎn)資金還可以投資香港股市。股票市場(chǎng)容量擴(kuò)大，投資品種增多，保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)股票選擇有了更大的空間。

在國(guó)外，股票是保險(xiǎn)資金重要的選擇。在日本、歐洲等國(guó)家，股票投資占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的20%-30%，在美國(guó)甚止占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的50%，由此可見(jiàn)，股票市場(chǎng)是保險(xiǎn)資金重要的投資場(chǎng)所，保險(xiǎn)資金促進(jìn)了股票市場(chǎng)的繁榮，同時(shí)，也提高了自身的經(jīng)濟(jì)效益，不斷創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富。

2.直接投資

按《保險(xiǎn)法》規(guī)定，保險(xiǎn)資金不能設(shè)立證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、不得用于設(shè)立保險(xiǎn)業(yè)以外的其他企業(yè)。全球金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大趨勢(shì)，國(guó)外保險(xiǎn)集團(tuán)迅速進(jìn)入我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)，對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)單一經(jīng)營(yíng)的模式提出了巨大挑戰(zhàn)。我國(guó)保險(xiǎn)公司目前正在經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，保險(xiǎn)資金的直接投資有了很快的發(fā)展。保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型方向有兩個(gè)方面：一種是建立保險(xiǎn)、證券、銀行、信托等功能齊全的金融控股公司，發(fā)揮全能金融集團(tuán)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、范圍優(yōu)勢(shì)，占領(lǐng)市場(chǎng)份額，以規(guī)模求效益、保數(shù)量促質(zhì)量，如中國(guó)人壽、平安保險(xiǎn)等建立了集團(tuán)公司，部分發(fā)展迅速的保險(xiǎn)公司也正在積極申請(qǐng)組建保險(xiǎn)集團(tuán)，拓展經(jīng)營(yíng)范圍，促進(jìn)了企業(yè)效益的提高；另一種是建立專(zhuān)業(yè)化的保險(xiǎn)公司，利用專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)上深耕細(xì)作，擴(kuò)大其局部?jī)?yōu)勢(shì)，如中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)等。保險(xiǎn)公司在集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)時(shí)，要著重解決兩方面的問(wèn)題。一是練好內(nèi)功，在集團(tuán)內(nèi)部建立產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、健康險(xiǎn)等門(mén)類(lèi)齊全的保險(xiǎn)子公司，并迅速擴(kuò)充市場(chǎng)廣度、充分挖掘市場(chǎng)深度，把保險(xiǎn)根基打牢，這是與其他金融企業(yè)、國(guó)外保險(xiǎn)集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)。在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)沒(méi)做好的情況下，盲目建立綜合性集團(tuán)，有舍本逐末之憂(yōu)，根基不牢，難成大事，正所謂“皮之不存、毛將焉附”。二是要充分利用其他競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的資源和優(yōu)勢(shì)，在共同發(fā)展中求得保險(xiǎn)業(yè)更快的發(fā)展。如各保險(xiǎn)公司都在建立自己的資產(chǎn)管理公司，思路是對(duì)的，但要注意充分發(fā)揮基金、證券公司、銀行的委托理財(cái)作用。特別是基金公司，有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的理念，有專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)、行業(yè)研究人員，有素質(zhì)較高的基金經(jīng)理，在2004年一季度的股市行情中，部分基金獲得了10%，甚至是20%以上的收益率。保險(xiǎn)公司可以充分利用基金公司的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，委托經(jīng)營(yíng)良好的基金公司進(jìn)行理財(cái)。

四、我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)關(guān)注的問(wèn)題

保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)變，給保險(xiǎn)資金運(yùn)用帶來(lái)了很大的挑戰(zhàn)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的擴(kuò)大，在提高效益的同時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)相關(guān)問(wèn)題。比較突出的問(wèn)題表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

1.經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新

經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新表現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)思路、投資工具創(chuàng)新。在保險(xiǎn)集團(tuán)內(nèi)部，資金運(yùn)用要制訂長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，避免短期行為。一是保險(xiǎn)是我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展的金融服務(wù)業(yè)，國(guó)家支持其長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，有利于人民生活質(zhì)量的提高和國(guó)家改革開(kāi)放政策的順利實(shí)施；二是保險(xiǎn)資金以10年期、20年期的長(zhǎng)期資金居多，從資金的性質(zhì)來(lái)看，也要求保險(xiǎn)公司資金以長(zhǎng)期投資為主。

要樹(shù)立長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的思想，保險(xiǎn)公司內(nèi)部要調(diào)整相應(yīng)的政策，如考核、評(píng)價(jià)政策等。目前，多數(shù)保險(xiǎn)公司的考核、評(píng)價(jià)以短期考核為主，以一時(shí)一事的成敗論英雄，嚴(yán)重束縛了保險(xiǎn)投資人員的經(jīng)營(yíng)思想，使他們不敢也不愿意去長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)。從保險(xiǎn)涉及的社會(huì)公眾來(lái)說(shuō)，也應(yīng)有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)思想，不要看到投資賬戶(hù)盈利就眉飛色舞，虧損了就不肯善罷甘休。其實(shí)保險(xiǎn)投資也存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)有比較好的盈利機(jī)會(huì)與前景。保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)對(duì)保險(xiǎn)公司、社會(huì)公眾和其他利益相關(guān)者都有利。

投資工具創(chuàng)新是指針對(duì)新型的投資品種，選擇合理的證券、資產(chǎn)組合，完成獲取收益與控制風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。由于保險(xiǎn)公司不能直接投資保險(xiǎn)業(yè)以外的企業(yè)，研究項(xiàng)目投資信托化就顯得很有必要，如電力、高速公路、城市供水、供氣等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小，非常適合保險(xiǎn)資金投資。保險(xiǎn)資金不能進(jìn)行這些項(xiàng)目的股權(quán)投資，但如將資產(chǎn)證券化，變成一個(gè)個(gè)信托產(chǎn)品，保險(xiǎn)資金就可購(gòu)買(mǎi)。諸如此類(lèi)的金融創(chuàng)新不僅可以解決項(xiàng)目建設(shè)資金不足的問(wèn)題，而且也開(kāi)辟了保險(xiǎn)資金的投資渠道。

2.資本經(jīng)營(yíng)

行業(yè)的發(fā)展過(guò)程就是業(yè)內(nèi)公司不斷設(shè)立、消亡、兼并與資產(chǎn)重組的歷程。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展至今，各保險(xiǎn)公司發(fā)展不平衡，在業(yè)務(wù)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)效益等方面存在巨大差異，本身存在兼并沖動(dòng)。國(guó)外金融集團(tuán)的進(jìn)入，加快了兼并與重組的步法。20世紀(jì)90年代以來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)的兼并風(fēng)起云涌，造成了德國(guó)安聯(lián)、荷蘭ING等大型保險(xiǎn)集團(tuán)的出現(xiàn)。我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)做大做強(qiáng)有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，一是保險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模足夠大，有很大的容量，在金融領(lǐng)域甚至在國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中有較大的影響；二是保險(xiǎn)集團(tuán)公司的規(guī)模足夠大，造就具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)“巨無(wú)霸”，積極參與國(guó)際保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，融人全球金融一體化發(fā)展進(jìn)程。從發(fā)展的眼光看，規(guī)模是特別重要的，如果要保證競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，規(guī)模也是必須的?？梢哉f(shuō)保險(xiǎn)業(yè)的兼并與重組是大勢(shì)所趨，是發(fā)展的必然。

保險(xiǎn)業(yè)的兼并與重組的過(guò)程，也是錘煉保險(xiǎn)投資能力的過(guò)程。保險(xiǎn)投資除了有短期獲利能力外，出色的資本經(jīng)營(yíng)能力也是一個(gè)很重要的方面。資本市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨，更多的是股權(quán)的爭(zhēng)奪與喪失，資本在流通中變化，在變化中尋求增值機(jī)會(huì)。保險(xiǎn)資本同樣具有逐利性以及與之相伴隨的風(fēng)險(xiǎn)性，這是保險(xiǎn)資金投資時(shí)需面對(duì)的客觀現(xiàn)實(shí)。

3.風(fēng)險(xiǎn)控制

保險(xiǎn)行業(yè)本來(lái)就是集聚風(fēng)險(xiǎn)、分散風(fēng)險(xiǎn)的，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司的責(zé)任。保險(xiǎn)投資作為風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)區(qū)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制就顯得尤其重要。保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)控制程序分為風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生、風(fēng)險(xiǎn)消除等。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防首先要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)投資品種進(jìn)行指標(biāo)評(píng)價(jià)，如設(shè)置證券購(gòu)買(mǎi)的最大數(shù)量、最高價(jià)格等，進(jìn)行諸如威廉指數(shù)、乘離率、AR指標(biāo)等相關(guān)的技術(shù)指標(biāo)分析，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跟蹤監(jiān)控，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。盡管監(jiān)管部門(mén)對(duì)保險(xiǎn)公司投資品種有數(shù)量監(jiān)督、金額管制，那是監(jiān)管性約束，是不能違反的，但企業(yè)應(yīng)結(jié)合自己的實(shí)際情況，確定風(fēng)險(xiǎn)控制金額，一旦超過(guò)，便是高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，必須降低倉(cāng)位，作減壓處理。其他指標(biāo)的控制也應(yīng)做類(lèi)似處置。

債券在保險(xiǎn)投資中占有的比例較高，到2003年末，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司對(duì)國(guó)債和金融債的投資金額已達(dá)到2230億元，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用總額的25.43%。2003年，交易所市場(chǎng)22只國(guó)債現(xiàn)券中，只有12只的年回報(bào)率為正數(shù)。2003年最后4個(gè)月內(nèi)，絕大多數(shù)參與國(guó)債交易的機(jī)構(gòu)都難逃賠錢(qián)的厄運(yùn)。從票面上粗略計(jì)算，全行業(yè)的損失金額應(yīng)在400億元—500億元之間。

篇（6）

內(nèi)容提要

一、投資爭(zhēng)端的定義與類(lèi)型

二、投資爭(zhēng)端解決方法及相互關(guān)系

三、國(guó)際投資爭(zhēng)議處理方法與WTO爭(zhēng)端機(jī)制異同

四、ICSID爭(zhēng)端解決機(jī)制產(chǎn)生的原因

五、ICSID的組織，規(guī)則與地位

六、ICSID的管轄權(quán)成立的基本條件

七、ICSID的法律適用問(wèn)題

八、ICSID仲裁裁決的承認(rèn)與執(zhí)行

引言

澳門(mén)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有賴(lài)于改善投資環(huán)境,吸引國(guó)際投資,并有效地解決國(guó)際投資爭(zhēng)端。澳門(mén)政府為此已同意適用《ICSID》公約。在法律上，公約將會(huì)優(yōu)先適用。因而對(duì)澳門(mén)法律界來(lái)說(shuō)，對(duì)公約和相關(guān)內(nèi)容的探討在法律及經(jīng)濟(jì)上是必要的，也是現(xiàn)實(shí)的。

一、投資爭(zhēng)端的定義與類(lèi)型

國(guó)際投資爭(zhēng)議首先是指外國(guó)私人直接投資關(guān)系中的爭(zhēng)議,其次,又可將其具體分為三種爭(zhēng)議:1、東道國(guó)政府與外國(guó)私人投資者之間的爭(zhēng)議。2.、外國(guó)私人投資者在東道國(guó)與不同國(guó)籍的合營(yíng)者之間的爭(zhēng)議。3.投資所屬?lài)?guó)與投資東道國(guó)之間的爭(zhēng)議。其中第一類(lèi)爭(zhēng)議在實(shí)踐操作中較為復(fù)雜和棘手,其問(wèn)題往往出現(xiàn)在法律適用,外國(guó)私人投資者在國(guó)際法庭中有無(wú)訴權(quán),以及如何執(zhí)行國(guó)際法庭裁判國(guó)家敗訴的決定等。尤其是由于法律適用的特殊，往往會(huì)使問(wèn)題政治化，上升為國(guó)與國(guó)之間的爭(zhēng)論（比如通過(guò)投資所屬?lài)?guó)的代位求償權(quán)或外交保護(hù)權(quán)而轉(zhuǎn)化成國(guó)家間的爭(zhēng)議）。第二種關(guān)系涉及的是在舉辦合營(yíng)企業(yè)或世行開(kāi)發(fā)自然資源的活動(dòng)中產(chǎn)生的爭(zhēng)議。這種爭(zhēng)議在法律適用上比較明確，也容易解決。第三關(guān)系除了國(guó)家間由于雙邊投資條約的解決或適用問(wèn)題而產(chǎn)生的爭(zhēng)議情況外，一般是屬于第一種關(guān)系的激化才發(fā)展而來(lái)的。它的解決往往只能使用傳統(tǒng)的國(guó)際公法的解決辦法。

二、投資爭(zhēng)端解決方法及相互關(guān)系

解決國(guó)際投資爭(zhēng)議的方法不完全等同于一般國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易解決爭(zhēng)議的方法，一般分為政治的與法律的解決方法：

（一）、政治方法

1、協(xié)商與調(diào)解。

協(xié)商（Negotiation）是指各方當(dāng)事人直接交換意見(jiàn)。在評(píng)判自身利益的得失中，通過(guò)談判達(dá)到互諒互讓的協(xié)議。調(diào)解（Conciliation）是指當(dāng)事人（或當(dāng)事國(guó)）將爭(zhēng)端提交由當(dāng)事人（或當(dāng)事國(guó)）所認(rèn)可的委員會(huì)，委員會(huì)基于調(diào)查與公平合理的基礎(chǔ)，提出解決方案，該方案不具有法律約束力，因此爭(zhēng)端方?jīng)]有必須接受的義務(wù)。

協(xié)商與調(diào)解的區(qū)別在于：協(xié)商無(wú)需第三者介入，而調(diào)解需第三者介入。在國(guó)際投資爭(zhēng)議解決方法中往往出現(xiàn)調(diào)停（Mediation）的方法，它與調(diào)解的相同點(diǎn)均是有第三者介入，但調(diào)解需由第三者提出方案，而調(diào)停一般不提出方案，它僅是非爭(zhēng)端方為當(dāng)事人提供談判與重開(kāi)談判的創(chuàng)造有利條件，且往往會(huì)親自主持談判。

2、外交保護(hù)

由投資者所在國(guó)家（澳門(mén)必須通過(guò)中國(guó)）來(lái)代表投資者通過(guò)外交途徑向東道國(guó)提起國(guó)際請(qǐng)求。在提起外交保護(hù)時(shí)必須注意：a）用盡當(dāng)?shù)鼐葷?jì)（localremedy），即除非東道國(guó)法律另有規(guī)定，投資爭(zhēng)議必須通過(guò)當(dāng)?shù)鼐葷?jì)加以解決。b）還需注意國(guó)籍持續(xù)原則。海外投資者在其權(quán)益遭受損失的當(dāng)時(shí)到要求實(shí)行外交保護(hù)之時(shí)，只要曾一度喪失其保護(hù)國(guó)的國(guó)籍，均不能受到該國(guó)的外交保護(hù)。請(qǐng)求外交保護(hù)國(guó)如不違反用盡當(dāng)?shù)鼐葷?jì)與國(guó)籍持續(xù)原則，就可向東道國(guó)提起國(guó)際請(qǐng)求，兩國(guó)政府應(yīng)就此爭(zhēng)議通過(guò)外交談判或國(guó)際仲裁或通過(guò)國(guó)際法院的訴訟加以解決。

（二）、法律方法

1、國(guó)際仲裁：

也稱(chēng)為公斷。是雙方當(dāng)事人通過(guò)協(xié)議將爭(zhēng)議提交第三者（一般是國(guó)際商事仲裁和專(zhuān)門(mén)的投資仲裁機(jī)構(gòu)），尤其對(duì)爭(zhēng)議的是非曲直進(jìn)行評(píng)斷并做出裁決。它與調(diào)解的區(qū)別在于仲裁有法律效力，具有排他性和終局性以及司法裁判性質(zhì)，而調(diào)解沒(méi)有法律效力，也即無(wú)強(qiáng)制效力。按西方國(guó)家的做法，調(diào)解與仲裁程序嚴(yán)格區(qū)分，不但在人員任命上嚴(yán)格區(qū)分，而且在規(guī)定仲裁程序中不允許有調(diào)解，調(diào)解與仲裁費(fèi)繳納也各自獨(dú)立。

2、外國(guó)法院訴訟：

外國(guó)投資者在東道國(guó)以外國(guó)家的法院中，提起對(duì)東道國(guó)的訴訟，這種訴訟的內(nèi)容一般涉及：a）反托拉斯訴訟。以第三國(guó)（共謀與嗖使國(guó)）的反托拉斯法為依據(jù)，指控其與東道國(guó)共謀與嗖使對(duì)原告實(shí)行國(guó)有化。b）所有權(quán)無(wú)效訴訟，也稱(chēng)為追索訴訟（PursuitLitigation），。它往往以對(duì)物訴訟（以實(shí)際持有人為被告）與對(duì)人訴訟（以實(shí)施國(guó)有化措施為被告）。

在中外合營(yíng)企業(yè)的合同文本中一般只提供仲裁和協(xié)商兩種解決爭(zhēng)議的方式。在具體操作上理應(yīng)還有調(diào)解和向法院提訟解爭(zhēng)議兩種方式。協(xié)商、調(diào)解、向法院與協(xié)商、調(diào)解、仲裁，這兩個(gè)組合內(nèi)容的三個(gè)方式可混合使用，唯有仲裁與向法院這兩種方式是相互排斥的。在西方這兩種方式也是互相排斥的，比如參與調(diào)解的人員不是被任命為同一爭(zhēng)議的仲裁員，或者即使任命也需雙方當(dāng)事人的同意；又如只有在調(diào)解失敗，當(dāng)事人申請(qǐng)的情況下才能提起仲裁程序。仲裁程序中不得調(diào)解，在申請(qǐng)調(diào)解程序時(shí)，繳納調(diào)解費(fèi)。調(diào)解如失敗，仲裁才開(kāi)始，并仍需繳納仲裁費(fèi)。在中外合營(yíng)企業(yè)的爭(zhēng)議中，有了仲裁協(xié)議的合同，法院將不予受理，反之亦然。必須注意的是中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)（ChinaInternatioanlEconomicandTradeArbitrationCommission-CIETEC）的仲裁規(guī)則第60條，仲裁裁決是終局的，對(duì)方當(dāng)事人均有約束力。任何一方當(dāng)事人均不得向法院，也不得向其它任何機(jī)構(gòu)提出變更仲裁裁決的請(qǐng)求?！栋拈T(mén)仲裁法》（法令29/96M，別稱(chēng)《國(guó)內(nèi)仲裁法》）第35條也有相應(yīng)的規(guī)定。即：終局的仲裁裁決，對(duì)雙方當(dāng)事人均有約束力。法院不能再受理當(dāng)事人的，《澳門(mén)涉外仲裁法》(法令55/98/M)第一條也以適用國(guó)際公約而與ICSID公約35條的終審性與拘束性相一致。而中國(guó)國(guó)內(nèi)的任何仲裁雖也實(shí)行仲裁終局制度，但如裁決被人民法院裁定是撤銷(xiāo)或者不予執(zhí)行的，當(dāng)事人如不想就該糾紛重新達(dá)成的仲裁協(xié)議申請(qǐng)仲裁，就可以向人民法院。這與中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)的仲裁規(guī)則不一樣。

三、國(guó)際投資爭(zhēng)議處理方法與WTO爭(zhēng)端機(jī)制異同

由于中國(guó)加入WTO已是定局，估計(jì)在2002年十月可以加入。所以在研究國(guó)際投資爭(zhēng)議處理方法時(shí)，與國(guó)際投資爭(zhēng)議解決方法與WTO的DSB的解決方式不同之處作一比較是有好處的。WTO的DSB的解決方式相同之處在于雙方均使用協(xié)調(diào)和調(diào)解及仲裁的手段解決爭(zhēng)端，

篇（7）

（一）國(guó)內(nèi)民間投資增幅高于國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資、外商及港澳臺(tái)投資和全社會(huì)投資增幅，其中股份制經(jīng)濟(jì)的投資增長(zhǎng)最快

1998年我國(guó)實(shí)行積極財(cái)政政策以來(lái)，在投資領(lǐng)域以連續(xù)發(fā)行國(guó)債拉動(dòng)整個(gè)投資需求的增長(zhǎng)，已經(jīng)取得明顯成效。2001年全社會(huì)投資增長(zhǎng)13％，高于前兩年的增幅。同時(shí)，由于國(guó)債投資集中體現(xiàn)了政府公共投資的意圖，主要受益者是國(guó)有經(jīng)濟(jì)，人們一直擔(dān)心民間投資被擠出或增勢(shì)減弱。事實(shí)上，除1998年國(guó)有經(jīng)濟(jì)的投資增幅顯著高于民間投資和全社會(huì)投資的增幅以外，1999～2001年，分別看，集體經(jīng)濟(jì)、個(gè)體經(jīng)濟(jì)和其他經(jīng)濟(jì)的投資增幅基本上都快于國(guó)有經(jīng)濟(jì)的投資增長(zhǎng)速度，其中“其他經(jīng)濟(jì)”的投資增幅連續(xù)兩年高達(dá)28％以上（見(jiàn)表1）。在各類(lèi)經(jīng)濟(jì)成份中，股份制經(jīng)濟(jì)的投資增長(zhǎng)最快，1997~2001年，由1387.21億元增加到5663.49億元，5年平均增速高達(dá)32.5％；同期，外商及港澳臺(tái)投資從2893.08億元增加到2998.69億元，平均增幅僅為0.7％。

國(guó)內(nèi)民間投資的平均增幅不僅高于國(guó)有經(jīng)濟(jì)，也高于全社會(huì)投資的增幅。1998～2001年，國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資增幅已從17.4％逐年回落為3.8％、3.5％和6.7％，而全部國(guó)內(nèi)民間投資的平均增幅逐年分別高達(dá)20.4％、11.8％、22.7％和20.3％，與國(guó)有投資增幅放緩的趨勢(shì)形成鮮明對(duì)照。

(二)國(guó)內(nèi)民間投資比重接近國(guó)有投資，股份制投資比重明顯上升，外商及港澳臺(tái)投資比重逐年下降，全社會(huì)投資對(duì)政府直接投資的依賴(lài)程度正在降低

近幾年，國(guó)內(nèi)民間投資在全社會(huì)投資中的份額呈現(xiàn)不斷上升趨勢(shì)，而國(guó)有投資、外商及港澳臺(tái)投資比重則逐年下降。1997～2001年，國(guó)有投資、國(guó)內(nèi)民間投資、外商及港澳臺(tái)投資三者比重分別由52.5％、35.9％和11.6％變?yōu)?/p>

表1全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中各種經(jīng)濟(jì)類(lèi)型投資增長(zhǎng)速度（％）

注：增長(zhǎng)速度未扣除價(jià)格因素。

資料來(lái)源：根據(jù)歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提供的2001年數(shù)據(jù)計(jì)算。

47.3%、44.6%和8.1%，目前國(guó)內(nèi)民間投資在全社會(huì)投資中的份額已經(jīng)接近國(guó)有經(jīng)濟(jì)。

90年代以來(lái)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)在全部投資中的比重以較大幅度持續(xù)下降，2001年與1994年相比，這一比重降低了9.1個(gè)百分點(diǎn)。同期，集體經(jīng)濟(jì)投資比重小幅度下降，降低了2個(gè)百分點(diǎn)；外商及港澳臺(tái)投資比重下降3.1個(gè)百分點(diǎn)；而個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資尤其是股份制經(jīng)濟(jì)投資所占比重明顯上升，分別上升了3個(gè)和11.4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家注入大量國(guó)債投資以來(lái)，盡管?chē)?guó)有經(jīng)濟(jì)在全社會(huì)投資中所占比重在1998、1999年曾有小幅度回升，但是總的看仍呈下降趨勢(shì)，1998～2001年，國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資比重由54.1％下降到47.3％。同期，在國(guó)內(nèi)民間投資比重的變化中，集體經(jīng)濟(jì)投資所占比重略有下降，由14.8％下降到14.2％；個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資比重由13.2％上升到14.6％；其他經(jīng)濟(jì)的比重由18％上升到23.9％，其中股份制經(jīng)濟(jì)的投資比重由6.9％迅速上升到15.2％（見(jiàn)表2）。這表明，在國(guó)債投資集中投向國(guó)有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的同時(shí)，國(guó)內(nèi)民間投資也漸趨活躍，尤其是股份制經(jīng)濟(jì)的投資活力最為強(qiáng)勁，比重上升幅度最大。

通過(guò)對(duì)比近幾年政府直接投資與全社會(huì)投資的態(tài)勢(shì)，也可以看出投資自主增長(zhǎng)能力逐步增強(qiáng)的趨勢(shì)。1999～2001年，國(guó)債投資（包括國(guó)債資金和全部配套資金完成的投資額）占全社會(huì)投資的比重逐步下降，依次為8.1%、8.8%、6.5%；預(yù)算內(nèi)投資資金增長(zhǎng)率也逐步下降，依次為54.7％、13.9％、13.2％；而全社會(huì)投資增長(zhǎng)率則逐步上升，依次為5.1%、10.3%、13%。這表明，由于國(guó)內(nèi)民

表2全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中各種經(jīng)濟(jì)類(lèi)型所占比重（％）

注：《2002年中國(guó)統(tǒng)計(jì)摘要》將2001年國(guó)有經(jīng)濟(jì)與其他經(jīng)濟(jì)合為一項(xiàng)（這樣其增幅和比重分別高達(dá)26％和70％以上），尚未來(lái)得及分開(kāi)統(tǒng)計(jì)（2002年一季度、上半年的統(tǒng)計(jì)也是如此）。不少論者忽略了這一點(diǎn)，直接用來(lái)論證目前國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資增幅大，在總投資中的比重過(guò)高，而民間投資增長(zhǎng)不快。表1和表2已根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提供的2001年數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)和其他經(jīng)濟(jì)做了區(qū)分，可以準(zhǔn)確反映事情的本來(lái)面貌。

資料來(lái)源：根據(jù)歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局提供的2001年數(shù)據(jù)計(jì)算。

間投資成長(zhǎng)勢(shì)頭逐步加強(qiáng)，全社會(huì)投資增長(zhǎng)對(duì)政府直接投資的依賴(lài)程度正在降低。

（三）國(guó)內(nèi)民間投資對(duì)全社會(huì)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率有所提高，接近國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資的貢獻(xiàn)率

由于近年來(lái)整個(gè)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資的增長(zhǎng)速度逐步加快，在全社會(huì)投資中的比重不斷上升，它們對(duì)全社會(huì)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率也逐步提高。1998年全社會(huì)投資增長(zhǎng)13.9％，其中國(guó)有經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率高達(dá)7.52個(gè)百分點(diǎn)，而集體經(jīng)濟(jì)、個(gè)體經(jīng)濟(jì)和其他經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率分別僅為2.05、1.83和2.49個(gè)百分點(diǎn)。2001年全社會(huì)投資增長(zhǎng)13％，其中國(guó)有經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率下降為6.17個(gè)百分點(diǎn)，集體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率下降為1.85個(gè)百分點(diǎn)，個(gè)體經(jīng)濟(jì)和其他經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率分別上升為1.9和3.12個(gè)百分點(diǎn)。在其他經(jīng)濟(jì)中，股份制經(jīng)濟(jì)對(duì)全社會(huì)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率提高得最為明顯，由1998年的0.96個(gè)百分點(diǎn)上升到2001年的1.98個(gè)百分點(diǎn)；同期，外商及港澳臺(tái)投資對(duì)全社會(huì)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率則由1.46個(gè)百分點(diǎn)下降為1.05個(gè)百分點(diǎn)；而聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)等投資的貢獻(xiàn)率基本保持在0.08個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表3）。個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資的貢獻(xiàn)率已經(jīng)略大于集體經(jīng)濟(jì)。按照2001年各種經(jīng)濟(jì)類(lèi)型對(duì)全社會(huì)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率由高到低排序，依次是國(guó)有經(jīng)濟(jì)、股份制經(jīng)濟(jì)、個(gè)體經(jīng)濟(jì)、集體經(jīng)濟(jì)、外商及港澳臺(tái)投資經(jīng)濟(jì)和聯(lián)營(yíng)經(jīng)濟(jì)等。國(guó)內(nèi)民間投資對(duì)全社會(huì)投資增長(zhǎng)的合計(jì)貢獻(xiàn)率，由1998年的4.92個(gè)百分點(diǎn)上升到2001年的5.81個(gè)百分點(diǎn)，正在接近2001年國(guó)有經(jīng)濟(jì)投資6.17個(gè)百分點(diǎn)的貢獻(xiàn)率。這與國(guó)有投資、外商及港澳臺(tái)投資的貢獻(xiàn)率分別下降的趨勢(shì)也形成鮮明對(duì)照。

表3各種經(jīng)濟(jì)類(lèi)型對(duì)全社會(huì)投資增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率（百分點(diǎn)）

注：某種經(jīng)濟(jì)類(lèi)型貢獻(xiàn)率＝全社會(huì)投資增幅×該種經(jīng)濟(jì)類(lèi)型所占比重。

（四）東部民間投資已經(jīng)成為本地區(qū)全社會(huì)投資的主力軍，中西部民間投資增長(zhǎng)快于東部

分地區(qū)看，民間投資在東中西三大地區(qū)都有很大增長(zhǎng)，在本地區(qū)全部投資中的比重不斷上升（見(jiàn)表4）。

1993～1997年，東部民間投資年均增長(zhǎng)23％，民間投資占本地區(qū)全社會(huì)投資的比重由46％增加到53.6％，上升了7.6個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)民間投資年均增長(zhǎng)32％，所占

表4三大地區(qū)民間投資在本地區(qū)全社會(huì)投資中的比重（％）

資料來(lái)源：根據(jù)歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)計(jì)算，西部包括12個(gè)省區(qū)市，1993年不包含重慶市數(shù)字。

比重則由31.7％上升到44.6％，上升12.9個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)民間投資年均增長(zhǎng)27％，比重由23.5％上升到32.4％，上升8.9個(gè)百分點(diǎn)。這一時(shí)期整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和全社會(huì)投資的增長(zhǎng)速度相當(dāng)高，因此東、中、西三大地區(qū)的民間投資增長(zhǎng)勢(shì)頭也很猛，中、西部民間投資的增幅和所占比重的上升勢(shì)頭都明顯高于東部地區(qū)。

1997～2000年，東部民間投資年均增長(zhǎng)10％，在本地區(qū)全部投資中的比重由53.6％增加到56％，上升了2.4個(gè)百分點(diǎn)；2000年?yáng)|部地區(qū)有5個(gè)省的這一比重超過(guò)本省56％的平均水平，分別是福建（63.4％）、浙江（62.7％）、廣東（59.9％）、海南（58.2％）、天津（58.2％）。中部民間投資年均增長(zhǎng)11％，所占比重由44.6％增加為45.9％，上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。西部民間投資年均增長(zhǎng)19％，所占比重由32.4％增加到37.5％，上升5.1個(gè)百分點(diǎn)。這一時(shí)期由于亞洲金融危影響和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，三大地區(qū)民間投資的增長(zhǎng)和所占比重的上升幅度均有所放緩，但是在深化改革和擴(kuò)大內(nèi)需政策的刺激下，民間投資在不同地區(qū)仍然維持了較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，尤其是西部民間投資的增幅明顯大于東部和中部。同時(shí)，在東部一些非國(guó)有經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的省份，民間投資的主體地位進(jìn)一步增強(qiáng)，發(fā)揮了對(duì)本地區(qū)全部投資的主要拉動(dòng)作用。

二、民間投資增長(zhǎng)加快的主要促進(jìn)因素

（一）國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革和戰(zhàn)略性調(diào)整的推進(jìn)，擴(kuò)大了民間投資的成長(zhǎng)空間

1998～2001年，股份制經(jīng)濟(jì)投資的增長(zhǎng)速度分別高達(dá)40.4％、27.3％、63.9％和39.4％，在整個(gè)民間投資中的增長(zhǎng)是最快的；股份制經(jīng)濟(jì)投資在增勢(shì)迅猛的“其他經(jīng)濟(jì)”投資中占有主要份額（由1997年的30.4％上升到2001年的63.6％），整個(gè)民間投資的加速成長(zhǎng)實(shí)際上是股份制經(jīng)濟(jì)投資拉動(dòng)的。目前民間投資已經(jīng)遍及國(guó)民經(jīng)濟(jì)十六大行業(yè)，個(gè)體經(jīng)濟(jì)投資主要分布在農(nóng)業(yè)和住宅方面；集體、私營(yíng)、聯(lián)營(yíng)、股份制經(jīng)濟(jì)投資主要分布在批發(fā)零售貿(mào)易餐飲業(yè)、制造業(yè)和建筑業(yè)。1993～1997年，民間投資在十六大行業(yè)中的投資額及占本行業(yè)全部投資的比重都有不同程度的上升，其中，增長(zhǎng)最快的行業(yè)是建筑業(yè)、批發(fā)零售貿(mào)易餐飲業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)，所占比重分別上升了15.69、12.55和11.71個(gè)百分點(diǎn)（中經(jīng)網(wǎng)）。在一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域，民間投資主體特別是股份制經(jīng)濟(jì)已經(jīng)顯示出強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。近幾年，一些國(guó)有經(jīng)濟(jì)壟斷的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域逐步向民間投資開(kāi)放，對(duì)民間投資的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入限制有所放寬，民間投資主體在這些領(lǐng)域也日益顯示著增長(zhǎng)潛力和競(jìng)爭(zhēng)活力。

（二）法律環(huán)境的改善激發(fā)了非公有經(jīng)濟(jì)投資的積極性

黨的十五大召開(kāi)之后，憲法正式確定個(gè)體、私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)是“我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分”。眾多的假集體企業(yè)紛紛摘掉了“紅帽子”，恢復(fù)了其私營(yíng)企業(yè)的本來(lái)面目。據(jù)有關(guān)部門(mén)對(duì)2000多家民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行的隨機(jī)調(diào)查，70％的民營(yíng)企業(yè)準(zhǔn)備與其他所有制企業(yè)進(jìn)行聯(lián)營(yíng)或股份制改造，愿意參與國(guó)有企業(yè)的改革。1999年生效的《個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法》和實(shí)施細(xì)則，不再對(duì)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)的雇工人數(shù)、注冊(cè)資金設(shè)置最低限制。關(guān)于非公有經(jīng)濟(jì)的法規(guī)正在逐步制定，為此類(lèi)投資主體的快速發(fā)展提供了一定的法律保障。

（三）西部大開(kāi)發(fā)對(duì)各地區(qū)民間投資的活躍產(chǎn)生催化作用

西部地區(qū)的改革開(kāi)放步伐正在加快，投資環(huán)境逐步改善，為本地各類(lèi)企業(yè)包括民間投資主體的發(fā)展壯大創(chuàng)造了有利的體制條件。同時(shí)，也吸引更多的東、中部各類(lèi)企業(yè)和外商投資企業(yè)到西部投資，促進(jìn)了生產(chǎn)要素流動(dòng)和區(qū)際貿(mào)易的擴(kuò)大。據(jù)中國(guó)企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)2000年11月的調(diào)查，東、中部地區(qū)有超過(guò)半數(shù)的企業(yè)已經(jīng)參與或打算參與西部大開(kāi)發(fā)，生產(chǎn)要素加快流入西部的途徑正在逐步拓寬。這不僅為西部民間投資主體帶來(lái)專(zhuān)門(mén)人才、資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和信息等本地稀缺的生產(chǎn)要素，還帶來(lái)新的思維方式和行為方式。東、中部地區(qū)的各類(lèi)企業(yè)也找到新的投資機(jī)會(huì)，擴(kuò)大了配置資源的市場(chǎng)空間。

（四）預(yù)算內(nèi)資金包括國(guó)債投資為激活民間投資創(chuàng)造了條件

一方面,近幾年的巨額國(guó)債投資正在改善不少地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施，起到間接拉動(dòng)民間投資的作用。另一方面,預(yù)算內(nèi)資金對(duì)民間投資主體的支持力度也有所加大。1997～2000年，預(yù)算內(nèi)資金在全社會(huì)投資總額中所占比重由2.8％上升到6.4％，用于民間投資的比重由12.1％上升到18.5％（見(jiàn)表5）。當(dāng)然，同期，在全社會(huì)投資的各項(xiàng)資金來(lái)源中，用于民間投資的主要是利用外資、自籌投資和其他投資，但是預(yù)算內(nèi)資金對(duì)民間投資項(xiàng)目的直接支持也是不能忽視的。

表5全社會(huì)投資各項(xiàng)資金來(lái)源用于民間投資的比重（％）

資料來(lái)源：根據(jù)歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)計(jì)算。

三、民間投資面臨的制約因素

需要指出，從增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)看，盡管近兩年國(guó)內(nèi)民間投資增幅已經(jīng)明顯回升，但是在一定程度上得益于政府投資的拉動(dòng)；從全社會(huì)投資構(gòu)成看，國(guó)有投資比重仍然偏高。2001年，國(guó)內(nèi)民間投資在全社會(huì)投資中的比重（44.6％）仍然低于國(guó)有經(jīng)濟(jì)（47.3%），股份制經(jīng)濟(jì)、集體經(jīng)濟(jì)和個(gè)體經(jīng)濟(jì)各自所占比重更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)有經(jīng)濟(jì)。2000年，中部、西部民間投資總體比重分別僅為45.9％和37.5％，當(dāng)?shù)貒?guó)有經(jīng)濟(jì)投資比重仍然明顯偏高（分別為54.1％和62.5％）。

無(wú)論是考慮擴(kuò)張性財(cái)政政策“淡出”的趨勢(shì)，還是鑒于發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要，民間投資的發(fā)展仍然不足。民間投資主體面臨不少有形和無(wú)形的障礙。

（一）市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻仍然過(guò)高，限制了民間資本的進(jìn)入廣度和深度

目前產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入政策在不同經(jīng)濟(jì)類(lèi)型之間仍然存在很大差別，據(jù)調(diào)查，非公有投資在將近30個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域面臨著實(shí)際上的“限進(jìn)”障礙。主要原因是：其一，原有的無(wú)形并沒(méi)有從根本上沖破。盡管?chē)?guó)家計(jì)委去年12月頒布了《關(guān)于促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資的若干意見(jiàn)》，強(qiáng)調(diào)要逐步放寬投資領(lǐng)域，使民間投資與外商投資享有同等待遇；但是，部門(mén)、行業(yè)壟斷和歧視性的準(zhǔn)入政策仍然存在，如銀行、保險(xiǎn)、證券、通信、石化、電力、轎車(chē)等行業(yè)，民間資本一直難以進(jìn)入。其二，有些領(lǐng)域雖然允許民間資本涉足，但體制導(dǎo)致明顯的不公平競(jìng)爭(zhēng)。如基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目往往由特許公司發(fā)起，沒(méi)有實(shí)行招標(biāo)制度，有資質(zhì)的私企被排除在外。即使私營(yíng)資本能夠參與項(xiàng)目，但其股份比例必須由特許公司決定，雙方地位不平等。其三，前置審批環(huán)節(jié)繁多，準(zhǔn)入條件苛刻。與國(guó)有經(jīng)濟(jì)和外資經(jīng)濟(jì)相比，非公有經(jīng)濟(jì)在投資、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)諸方面，面臨更多的前置審批，手續(xù)雜、關(guān)卡多、效率低、費(fèi)時(shí)長(zhǎng)，在參與競(jìng)爭(zhēng)的資格、條件和機(jī)會(huì)上往往處于不利地位。

（二）稅負(fù)不公，抑制非公有企業(yè)的投資擴(kuò)張

一是雙重征稅。非公有企業(yè)除了繳納稅率為33％的企業(yè)所得稅外，還要繳納稅率為20％的個(gè)人所得稅，投資收益大大削減。二是“低國(guó)民待遇”。外資企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本金或另行投資，均可按投資額的40％得到所得稅返還；國(guó)有企業(yè)享受技術(shù)改造貼息；國(guó)有、集體和股份制企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)以及技術(shù)改造投資購(gòu)買(mǎi)國(guó)產(chǎn)設(shè)備可以部分抵扣所得稅，等等，這些優(yōu)惠政策都將私營(yíng)企業(yè)排除在外。三是稅收優(yōu)惠打折扣。如所得稅減免政策，對(duì)外資企業(yè)是從獲利年度起，對(duì)私營(yíng)企業(yè)則從開(kāi)辦期起，而企業(yè)在開(kāi)辦初期往往沒(méi)有利潤(rùn)或者獲利甚微。

（三）融資渠道不暢，金融體制不適應(yīng)民間投資發(fā)展需要

無(wú)論是直接融資或是間接融資，對(duì)民間資本特別是非公有企業(yè)開(kāi)放程度都很低。據(jù)國(guó)家計(jì)委宏觀院的研究，中國(guó)資本市場(chǎng)目前已形成股票類(lèi)、貸款類(lèi)、債券類(lèi)、基金類(lèi)、項(xiàng)目融資類(lèi)、財(cái)政支持類(lèi)六大融資方式，國(guó)內(nèi)外融資渠道多達(dá)數(shù)十條。但是，對(duì)非公有經(jīng)濟(jì)僅僅開(kāi)放了短期信貸和大企業(yè)股票融資的渠道，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了各類(lèi)非公有企業(yè)特別是中小企業(yè)融資的需求。因而，它們不得不主要依靠自籌或其他投資來(lái)源。據(jù)筆者計(jì)算，從全社會(huì)投資的資金來(lái)源看，1997～2000年，整個(gè)民間投資占國(guó)內(nèi)貸款的比重，僅從37.1％上升到38.2％；而占自籌投資的比重則從50.3％上升到56.7％，占其他投資來(lái)源的比重從42％上升到59％。絕大部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)與私營(yíng)企業(yè)的中長(zhǎng)期投資，主要依靠非正規(guī)、小范圍的借債集資或股權(quán)融資，此類(lèi)融資規(guī)模小、成本高、風(fēng)險(xiǎn)大，使投資缺乏穩(wěn)定性與可持續(xù)性。

（四）民間投資的法律保障不力，服務(wù)體系很不健全

目前，非公有企業(yè)在兼并國(guó)有企業(yè)、保護(hù)土地使用權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)、明晰財(cái)產(chǎn)權(quán)等方面，合法權(quán)益往往得不到有效的法律保障。非法剝奪、損害、侵占非公有企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，吃拿卡要、亂收費(fèi)、亂罰款、亂攤派的問(wèn)題尤為嚴(yán)重(據(jù)財(cái)政部和國(guó)家計(jì)委調(diào)查，截至2001年底，僅全國(guó)性及中央部門(mén)和單位的行政事業(yè)收費(fèi)項(xiàng)目共計(jì)313項(xiàng)，其中涉及企業(yè)負(fù)擔(dān)的有242項(xiàng)。如果加上地方收費(fèi)，企業(yè)負(fù)擔(dān)的各種名目收費(fèi)高達(dá)數(shù)百項(xiàng))，投資者信心和積極性受到挫傷。對(duì)非公有企業(yè)的行政管理多達(dá)20多個(gè)部門(mén)和單位，但在項(xiàng)目投資方面卻沒(méi)有明確的主管部門(mén)、服務(wù)機(jī)構(gòu)和管理辦法。投資者在履行程序、選擇投資方向、爭(zhēng)取技術(shù)支持等方面得不到有效服務(wù)，往往造成投資的盲目性和經(jīng)濟(jì)損失。

（五）自身素質(zhì)較低，制約著民間資本的成長(zhǎng)

許多非公有企業(yè)存在著管理水平低、信息不靈、人才缺乏等突出弱點(diǎn)，導(dǎo)致投資決策失誤；不能適應(yīng)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)變化和擴(kuò)大開(kāi)放的形勢(shì)，即使一些產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入限制已經(jīng)放寬，也難以拓展其經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域和規(guī)模；一些非公有企業(yè)存在“小富即安”、甚至揮霍性消費(fèi)、缺乏投資沖動(dòng)的傾向，從而限制了擴(kuò)大投資。中小非公有企業(yè)資信等級(jí)較低，普遍存在財(cái)會(huì)制度不規(guī)范、信用觀念淡薄、借改制之名逃廢銀行債務(wù)、企業(yè)之間欺詐頻出等問(wèn)題；大部分中小非公有企業(yè)尚未建立起銀行信用檔案，再加上缺乏可變現(xiàn)抵押資產(chǎn)，致使其難以運(yùn)用銀行貸款擴(kuò)大投資。

五、幾點(diǎn)建議

第一，進(jìn)一步放寬對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)特別是個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的投資限制，降低準(zhǔn)入門(mén)檻。根據(jù)“十五”計(jì)劃和國(guó)家計(jì)委《關(guān)于促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資的若干意見(jiàn)》，切實(shí)清理現(xiàn)行投資準(zhǔn)入政策，在明確劃分鼓勵(lì)、允許、限制和禁止類(lèi)政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)國(guó)民待遇和公平競(jìng)爭(zhēng)原則，打破所有制界限、部門(mén)壟斷和地區(qū)封鎖。凡允許外商投資和國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)入的領(lǐng)域，都應(yīng)當(dāng)允許其他任何經(jīng)濟(jì)類(lèi)型的企業(yè)進(jìn)入（國(guó)家有特殊規(guī)定的除外），在持股比例上也不應(yīng)人為設(shè)限。國(guó)家應(yīng)鼓勵(lì)和支持民營(yíng)企業(yè)通過(guò)收購(gòu)、兼并、控股參股、轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)等多種形式，參與國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革和戰(zhàn)略性調(diào)整，國(guó)有資本在改制企業(yè)一般不要控股。

第二，加快改革投資體制，拓寬民間投資進(jìn)入渠道。改革前置審批辦法，簡(jiǎn)化審批程序和手續(xù)，加強(qiáng)對(duì)民間投資的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)。根據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以及現(xiàn)代服務(wù)產(chǎn)業(yè)的不同行業(yè)特點(diǎn)，采取符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)慣例的多樣化的項(xiàng)目組織形式和投融資形式，例如公開(kāi)招標(biāo)、特許經(jīng)營(yíng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)入股和產(chǎn)業(yè)投資基金等等，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入這些領(lǐng)域。無(wú)論采取何種進(jìn)入方式，都要確保各類(lèi)投資主體之間的契約自由和公開(kāi)、平等競(jìng)爭(zhēng)，并且形成利益和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制。

篇（8）

二、事前審計(jì)是控制項(xiàng)目投資的重要源泉

事前審計(jì)主要是作好開(kāi)工前審計(jì)，它是控制項(xiàng)目投資的源頭和前提保證。審計(jì)人員應(yīng)按照基本建設(shè)程序，對(duì)建設(shè)單位(項(xiàng)目業(yè)主或法人)提供資料的真實(shí)性、完整性、合法性、合規(guī)性以及建設(shè)項(xiàng)目的可行性、效益性進(jìn)行初步審查，提出審計(jì)意見(jiàn)。對(duì)建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)工前的有關(guān)批件、資金來(lái)源、初步設(shè)計(jì)、施工隊(duì)伍、招標(biāo)過(guò)程、前期準(zhǔn)備工作進(jìn)行審計(jì)或參與監(jiān)控，重點(diǎn)應(yīng)從以下四個(gè)方面進(jìn)行。

(—)審查項(xiàng)目投資程序執(zhí)行情況

1．對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng)、可行性研究是否按規(guī)定進(jìn)行了論證。

2．項(xiàng)目建議書(shū)、可行性研究報(bào)告、初步設(shè)計(jì)等有關(guān)文件的編制、審批是否按照規(guī)定程序進(jìn)行，是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及相關(guān)規(guī)定，有無(wú)越權(quán)審批的現(xiàn)象。

3．項(xiàng)目立項(xiàng)、投資計(jì)劃是否按現(xiàn)行分級(jí)管理的規(guī)定具備合法手續(xù)。

4．項(xiàng)目法人(或業(yè)主)的組織機(jī)構(gòu)、人員配備、內(nèi)控制度等是否建立健全。

5．設(shè)計(jì)、監(jiān)理、施工、物資(含設(shè)備)供應(yīng)等承建單位的資質(zhì)等級(jí)、資信能力、技術(shù)服務(wù)是否符合建設(shè)項(xiàng)目的要求，財(cái)務(wù)狀況是否良好。

6．征地拆遷、施工現(xiàn)場(chǎng)“四通一平’等前期準(zhǔn)備工作是否已準(zhǔn)備就緒。

（二）審查建設(shè)資金的籌措與保障情況

1．資金籌措方式是否科學(xué)，資金來(lái)源是否安全，資金成本是否經(jīng)濟(jì)，前期資金是否到位。

2．建設(shè)資金來(lái)源為自籌的部分，審查建設(shè)單位的財(cái)務(wù)報(bào)表和建設(shè)期間的財(cái)務(wù)預(yù)算，根據(jù)經(jīng)營(yíng)和積累情況，測(cè)算建設(shè)期間可能籌集到的建設(shè)資金是否可以滿(mǎn)足投資需要。

3．建設(shè)資金來(lái)源為撥款的部分，審查有無(wú)撥款單位下達(dá)的相關(guān)文件。

4．建設(shè)資金來(lái)源為貸款的部分，審查是否簽訂了貸款意向或協(xié)議書(shū)。

5．建設(shè)資金來(lái)源為利用外資的部分，審查其真實(shí)性和合法性，是否簽訂了合同、協(xié)議等。

6．建設(shè)資金來(lái)源為合資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的部分，審查合資企業(yè)合同中資金來(lái)源和各方出資比例、時(shí)間，中介機(jī)構(gòu)出具的驗(yàn)資報(bào)告。

（三）審查初步設(shè)計(jì)及概算的內(nèi)容是否齊全，編制依據(jù)是否適用，費(fèi)用計(jì)算是否合規(guī)、準(zhǔn)確。

1．總概算內(nèi)容的全面性、真實(shí)性。有無(wú)夾帶計(jì)劃外工程、擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模、提高建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，或者用計(jì)劃外項(xiàng)目擠占計(jì)劃內(nèi)項(xiàng)目的情況；有無(wú)少列、漏列工程和費(fèi)用項(xiàng)目，或者故意留缺口，將限額以上項(xiàng)目壓為限額以下項(xiàng)目的問(wèn)題。

2．編制概算所依據(jù)的指標(biāo)、定額、費(fèi)率、材料(設(shè)備)的預(yù)算價(jià)格等是否現(xiàn)行適用，費(fèi)用計(jì)算是否合規(guī)、準(zhǔn)確。

3．對(duì)初步設(shè)計(jì)的可行性、技術(shù)性、經(jīng)濟(jì)性以及程序進(jìn)行優(yōu)化審查。初步設(shè)計(jì)是對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行全面規(guī)劃和具體描述實(shí)施意圖的過(guò)程，是工程建設(shè)的靈魂，是確定與控制建設(shè)項(xiàng)目造價(jià)的基礎(chǔ)，設(shè)計(jì)是否經(jīng)濟(jì)合理，對(duì)控制造價(jià)具有十分重要的意義。優(yōu)化設(shè)計(jì)的方法和措施很多，如推行限額設(shè)計(jì)；引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制實(shí)行設(shè)計(jì)招標(biāo)；引入設(shè)計(jì)監(jiān)理加強(qiáng)設(shè)計(jì)審查；運(yùn)用價(jià)值工程從功能和價(jià)值上優(yōu)化設(shè)計(jì)方案。

（四）嚴(yán)格實(shí)行公開(kāi)招投標(biāo)制度，規(guī)范招投標(biāo)行為。

是否按規(guī)定進(jìn)行了招標(biāo)，招標(biāo)方式、程序和評(píng)標(biāo)辦法是否客觀、嚴(yán)密，必要時(shí)審計(jì)組可參與招標(biāo)過(guò)程監(jiān)控。按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體憑借實(shí)力公開(kāi)公平參與競(jìng)爭(zhēng)，杜絕邀標(biāo)及對(duì)內(nèi)部施工單位的保護(hù)，限制工程轉(zhuǎn)包或者轉(zhuǎn)讓資質(zhì)收取管理費(fèi)的行為，加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目投資中違規(guī)違紀(jì)問(wèn)題的查處力度。

另對(duì)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目可進(jìn)一步采取“新開(kāi)工項(xiàng)目審批表”的方式逐一審查，并規(guī)定“未經(jīng)審計(jì)，不得開(kāi)工”政策。

三、事中審計(jì)是控制項(xiàng)目投資的有效途徑

事中審計(jì)主要是作好建設(shè)期間審計(jì)，它是控制項(xiàng)目投資的重中之重。建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)工后至竣工決算之前，審計(jì)組應(yīng)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)中的各環(huán)節(jié)、各流程的主要控制點(diǎn)進(jìn)行符合性測(cè)試，對(duì)工程進(jìn)度和質(zhì)量實(shí)施過(guò)程監(jiān)控，對(duì)建設(shè)單位及設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理等單位與建設(shè)項(xiàng)目有關(guān)的財(cái)務(wù)收支的真實(shí)性、合規(guī)性進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審計(jì)，重點(diǎn)應(yīng)從以下七個(gè)方面進(jìn)行。

（一）確定控制點(diǎn)，適時(shí)進(jìn)行符合性測(cè)試，及時(shí)對(duì)有問(wèn)題的環(huán)節(jié)提出整改意見(jiàn)，確保建設(shè)期間各環(huán)節(jié)暢通。符合性測(cè)試應(yīng)包括：

1．業(yè)主內(nèi)部控制是否有效，具體包括指揮協(xié)調(diào)、組織結(jié)構(gòu)、人員配置、財(cái)務(wù)控制、投資控制、工期控制、質(zhì)量控制、合同控制、信息控制、招標(biāo)控制等。

2．監(jiān)理內(nèi)部控制是否有效，具體包括監(jiān)理資格、現(xiàn)場(chǎng)組織、現(xiàn)場(chǎng)人員配備、監(jiān)理大綱、實(shí)施細(xì)則等。

3．施工環(huán)節(jié)內(nèi)部控制是否有效，具體包括施工資質(zhì)、施工組織、施工計(jì)劃、技術(shù)裝備、質(zhì)保系統(tǒng)、形象進(jìn)度、成本控制、施工檔案等。

4.采購(gòu)環(huán)節(jié)內(nèi)部控制是否有效，具體包括采購(gòu)方式、供貨保證、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)輸方式、檢測(cè)驗(yàn)收、付款方式、合同履行、售后服務(wù)等。（二）對(duì)簽訂建設(shè)工程合同進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。審計(jì)組要對(duì)建筑安裝合同、物資采購(gòu)合同進(jìn)行審查及監(jiān)督，并簽署審計(jì)會(huì)審意見(jiàn)，作為簽訂合同的依據(jù)之一。主要是對(duì)總承包合同、分包合同、物資采購(gòu)合同是否符合國(guó)家法律、法規(guī)的規(guī)定；是否符合招標(biāo)投標(biāo)文件的約定以及技術(shù)、商務(wù)澄清答疑的要求；合同的條款是否科學(xué)、具體、明確等內(nèi)容進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督，確保合同的嚴(yán)密性和可操作性。

（三）對(duì)影響工程“質(zhì)量、工期、造價(jià)”三大控制目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要環(huán)節(jié)進(jìn)行審計(jì)。審計(jì)組可通過(guò)參與工程的施工組織設(shè)計(jì)、施工技術(shù)方案(措施)、施工網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃、重大設(shè)計(jì)變更的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證；參與工程施工圖交底；參與施工圖設(shè)計(jì)預(yù)算審查工作，簽署施工圖預(yù)算審計(jì)意見(jiàn)，來(lái)實(shí)現(xiàn)過(guò)程監(jiān)督。

（四）對(duì)建設(shè)項(xiàng)目變更情況進(jìn)行審計(jì)。概(預(yù))算的調(diào)整是否依照國(guó)家規(guī)定的編制辦法、定額、標(biāo)準(zhǔn)，由有資質(zhì)的單位編制，是否按規(guī)定程序報(bào)批；設(shè)計(jì)變更的內(nèi)容是否符合規(guī)定，手續(xù)是否齊全；有無(wú)擅自擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模和提高標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題。

（五）對(duì)建設(shè)項(xiàng)目資金到位和使用情況進(jìn)行審計(jì)。建設(shè)資金是否落實(shí)，并按計(jì)劃及時(shí)到位；建設(shè)資金是否按規(guī)定使用，有無(wú)被轉(zhuǎn)移、侵占、挪用、損失浪費(fèi)等問(wèn)題；有無(wú)非法集資、攤派和亂收費(fèi)問(wèn)題。

（六）對(duì)施工單位的分包轉(zhuǎn)包行為進(jìn)行審計(jì)。主要審查施工單位有無(wú)以下非法轉(zhuǎn)包工程行為：

1．有無(wú)將中標(biāo)項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓?zhuān)蛘邔⒅袠?biāo)項(xiàng)目肢解后分別轉(zhuǎn)讓。

2．有無(wú)將項(xiàng)目主體、關(guān)鍵性工程分包的行為。

3．分包是否在合同中約定或者經(jīng)招標(biāo)人(項(xiàng)目法人)同意。

4．分包人是否具備相應(yīng)的資格條件和技術(shù)實(shí)力。

5．有無(wú)多次分包行為。

（七）堅(jiān)持“先審計(jì)、后付款”原則是控制質(zhì)量和造價(jià)必需手段。無(wú)論是對(duì)未完單位工程支付予付款，還是對(duì)已完單位工程結(jié)算價(jià)款，都必須按規(guī)定程序?qū)徲?jì)，方可作為工程結(jié)算及財(cái)務(wù)付款的依據(jù)。單位工程結(jié)算審計(jì)的主要內(nèi)容：

1．建筑安裝工程合同及開(kāi)、竣工驗(yàn)收資料是否齊備，并按規(guī)定履行了合法手續(xù)。

2．工程價(jià)款結(jié)算是否符合合同規(guī)定，工程預(yù)付款及年度劃線結(jié)算是否以監(jiān)理單位注冊(cè)監(jiān)理工程師簽發(fā)的工程進(jìn)度款支付令和年度分部分項(xiàng)工程驗(yàn)收記錄為依據(jù)。

3．單位工程預(yù)算結(jié)算的工程量是否與施工圖紙、工程施工簽證(設(shè)計(jì)變更、隱蔽工程、材料代用等)相符合，計(jì)算是否準(zhǔn)確。

4．預(yù)算定額套用是否準(zhǔn)確，定額材料消耗量分析、匯總是否準(zhǔn)確。

5．建設(shè)工程材料預(yù)結(jié)算價(jià)格是否準(zhǔn)確，材料價(jià)差調(diào)整是否符合規(guī)定，有無(wú)隨意擴(kuò)大調(diào)差范圍的問(wèn)題。對(duì)于特殊的新型材料、配件的預(yù)結(jié)算價(jià)格，必須由使用單位提供有關(guān)資料及測(cè)算依據(jù)，按程序報(bào)審計(jì)部審計(jì)確認(rèn)后，方可進(jìn)入工程預(yù)結(jié)算；一次性使用金額在5萬(wàn)元以上的新型材料、配件，應(yīng)由審計(jì)部初審后提出審計(jì)意見(jiàn)報(bào)集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)特批；對(duì)于一般材料、配件，其價(jià)格必須控制在同期、同種類(lèi)、同規(guī)格材料、配件市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格的5％范圍內(nèi)。

6．各項(xiàng)取費(fèi)是否符合規(guī)定，有無(wú)隨意擴(kuò)大取費(fèi)范圍、提高取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題。

7．有無(wú)偷工減料、高估冒算、虛報(bào)冒領(lǐng)工程款等問(wèn)題。

8．有關(guān)質(zhì)監(jiān)、監(jiān)理、材料試驗(yàn)、施工記錄、工程檔案等原始資料是否完備、真實(shí)。

9．未完工程按形象進(jìn)度結(jié)算時(shí)必須經(jīng)過(guò)審計(jì)，并由建設(shè)方、施工方、監(jiān)理簽證后方可支付不超過(guò)90％的價(jià)款。

四、事后審計(jì)是控制項(xiàng)目投資的最后保證

事后審計(jì)主要是作好竣工決算審計(jì)和投資評(píng)價(jià)，建設(shè)項(xiàng)目竣工之后，交付使用之前，審計(jì)組應(yīng)對(duì)竣工決算的真實(shí)性、完整性、合法性進(jìn)行最終審定。對(duì)項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)性、效率性、效果性進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)，重點(diǎn)應(yīng)從二個(gè)方面進(jìn)行。

（一）按照“先審計(jì)、后決算、再轉(zhuǎn)資”的審計(jì)原則對(duì)竣工項(xiàng)目的真實(shí)性、效益性、合法性、合規(guī)性(包括：建筑工程費(fèi)用、安裝工程費(fèi)用、設(shè)備工器具購(gòu)置費(fèi)用和工程建設(shè)其它費(fèi)用)進(jìn)行決算審計(jì)。為了避免重復(fù)工作審計(jì)時(shí)可以充分利用事前、事中審計(jì)的結(jié)果，竣工決算審計(jì)報(bào)告可作為申請(qǐng)固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)資，以及工程項(xiàng)目由基建財(cái)務(wù)核算轉(zhuǎn)為生產(chǎn)財(cái)務(wù)核

算的內(nèi)部依據(jù)。

1.審查工程建設(shè)項(xiàng)目管理的法律、法規(guī)、政策的執(zhí)行效果，包括基本建設(shè)管理程序、建設(shè)項(xiàng)目法人負(fù)責(zé)制、合同管理制、招標(biāo)投標(biāo)管理制、工程建設(shè)監(jiān)理制等方面的內(nèi)容。

2.審查工程建設(shè)“工期、質(zhì)量、投資”三大控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況。

3．審查建設(shè)單位(項(xiàng)目法人)編制的竣工決算報(bào)表、竣工決算報(bào)告說(shuō)明書(shū)、建設(shè)項(xiàng)目交付使用財(cái)產(chǎn)總表及明細(xì)表等內(nèi)容。主要內(nèi)容如下：

(1)審查竣工決算的編制依據(jù)是否符合規(guī)定，資料是否齊全，手續(xù)是否完備；

(2)審查工程項(xiàng)目是否符合已批復(fù)的概算內(nèi)容，有無(wú)概算外工程；

(3)審查尾工工程的未完工程量及所需的投資，查明是否留足投資和有無(wú)新增工程內(nèi)容；

(4)審查建設(shè)項(xiàng)目結(jié)余資金，銀行存款、現(xiàn)金和其它貨幣資金是否真實(shí)，有無(wú)帳外帳和小金庫(kù)；

(5)審查庫(kù)存物資實(shí)物和帳面價(jià)值是否真實(shí)，有無(wú)積壓、隱瞞、轉(zhuǎn)移和挪用；

(6)審查債權(quán)債務(wù)的是否真實(shí)，有無(wú)轉(zhuǎn)移、挪用建設(shè)資金和清理債權(quán)債務(wù)不及時(shí)等問(wèn)題；

(7)審查建設(shè)項(xiàng)目交付使用財(cái)產(chǎn)是否真實(shí)合法；

(8)對(duì)建設(shè)項(xiàng)目工程質(zhì)量的認(rèn)證情況進(jìn)行審計(jì)，審查各項(xiàng)工程質(zhì)量證明文件是否齊全，有無(wú)重大質(zhì)量事故和經(jīng)濟(jì)損失。

篇（9）

2本科院校投資學(xué)課程改革措施

因投資學(xué)本身的特殊性，在改革上應(yīng)結(jié)合該學(xué)科的特點(diǎn)，進(jìn)行以下方面的改革：

2.1教材選擇應(yīng)科學(xué)適當(dāng)

在教材的選擇上，首先，要考慮該教材內(nèi)容是否順應(yīng)當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展動(dòng)態(tài)；其次，教材所涉及到的教學(xué)形式應(yīng)符合學(xué)生的心理特點(diǎn)及興趣方向；此外，在教材的難易程度上要由淺至深，環(huán)環(huán)相扣，層層遞進(jìn)，并有利于學(xué)生的自學(xué)；最后要考慮的是教材的內(nèi)容必須與本科院校的培養(yǎng)目標(biāo)一致，達(dá)到理論與實(shí)踐并重的要求.

2.2教學(xué)方法需要改進(jìn)

由于我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，使經(jīng)濟(jì)專(zhuān)業(yè)教學(xué)內(nèi)容變更的頻率較快，尤其是投資學(xué)科，其本身的性質(zhì)對(duì)教學(xué)方法提出了更高的要求.首先，要運(yùn)用現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)多媒體技術(shù)等多種教學(xué)手段，在教學(xué)方法上，由“灌輸式教學(xué)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皢l(fā)式教學(xué)”，讓學(xué)生自主學(xué)習(xí)，開(kāi)動(dòng)自己的思維，在接受知識(shí)時(shí)由被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)，達(dá)到最終的教學(xué)目的.其次，在教學(xué)方法上注重理論與實(shí)踐相結(jié)合，多利用實(shí)訓(xùn)室進(jìn)行實(shí)踐操作，讓學(xué)生自己去搜索查詢(xún)數(shù)據(jù)、資料，培養(yǎng)學(xué)生的軟件應(yīng)用能力，加強(qiáng)其對(duì)理論知識(shí)的理解.此外，搭建師生之間的交流平臺(tái)，提升學(xué)生自主發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的能力.據(jù)統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)有66%的院校開(kāi)展了本科生科研項(xiàng)目，并設(shè)有專(zhuān)門(mén)的科研辦公室，通過(guò)科研活動(dòng)，可讓學(xué)生從最初的學(xué)習(xí)者演變?yōu)殚_(kāi)發(fā)者、探索者，充分發(fā)揮出學(xué)生的才能，增強(qiáng)學(xué)習(xí)興趣，拓寬學(xué)生視野.

2.3科學(xué)調(diào)整課程設(shè)置

課程的設(shè)置是專(zhuān)業(yè)學(xué)科發(fā)展的關(guān)鍵，目前，我國(guó)本科院校課程設(shè)置安排的比較密集，出現(xiàn)了大量課程內(nèi)容重復(fù)的現(xiàn)象.因此，有效調(diào)整課程設(shè)置，也是投資學(xué)科的重要改革內(nèi)容之一.應(yīng)適當(dāng)?shù)膭h減一些不重要或重復(fù)的課程，這樣能提升學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，深度把握重要的知識(shí)，從而達(dá)到學(xué)習(xí)效益的最大化.

2.4加強(qiáng)軟件應(yīng)用能力的培養(yǎng)

在投資學(xué)課程中，數(shù)據(jù)分析占據(jù)了很大一部分課程內(nèi)容.其中，模板的處理作為投資學(xué)教學(xué)的基本內(nèi)容，有著至關(guān)重要的作用.而我國(guó)的本科院校常以學(xué)習(xí)知識(shí)理論為目的，忽略了學(xué)生的操作能力.很多學(xué)生連最基礎(chǔ)的EXCEL數(shù)據(jù)處理分析都不會(huì)運(yùn)用，對(duì)投資學(xué)的實(shí)踐性造成很大影響.所以，在投資學(xué)的課程中，可考慮開(kāi)設(shè)一些與其相關(guān)的軟件應(yīng)用課程，不但可以使學(xué)生在軟件操作上得心應(yīng)手，更為今后投資學(xué)的學(xué)習(xí)做好有效鋪墊.

2.5改進(jìn)考試方式

首先，應(yīng)構(gòu)建多元化的考核體系.可通過(guò)課堂布置小論文的形式來(lái)鍛煉學(xué)生在知識(shí)運(yùn)用過(guò)程中實(shí)際解決問(wèn)題的能力；其次，將學(xué)生分成不同的小組，每一小組自主選擇一個(gè)科研項(xiàng)目進(jìn)行研究，用科研結(jié)果進(jìn)行這方面的成績(jī)?cè)u(píng)定；最后便是閉卷考核.通過(guò)以上三方面考核的綜合結(jié)果，來(lái)評(píng)定學(xué)生的最終成績(jī).

篇（10）

1、金融投資行為理論分析

金融投資行為理論悄然興起于上世紀(jì)80年代.其在博弈論和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際，對(duì)人類(lèi)個(gè)體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統(tǒng)的力學(xué)研究方式向以生命為中心的非線性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換，使得我們看到了金融理論與實(shí)際的溝壑有了彌合的可能。金融投資行為理論以期望理論、行為組合理論和行為資產(chǎn)定價(jià)模型為其理論基礎(chǔ)，并將人類(lèi)心理與行為納入金融的研究框架，具體體現(xiàn)為以下幾個(gè)模型：

首先，BSV模型。BSV模型認(rèn)為，人們進(jìn)行投資決策時(shí)存在兩種錯(cuò)誤范式：其1是選擇性偏差，即投資者過(guò)分重視近期數(shù)據(jù)的變化模式，而對(duì)產(chǎn)生這些數(shù)據(jù)的總體特征重視不夠，這種偏差導(dǎo)致股價(jià)對(duì)收益變化的反映不足。另1種是保守性偏差，投資者不能及時(shí)根據(jù)變化了的情況修正自己的預(yù)測(cè)模型，導(dǎo)致股價(jià)過(guò)度反應(yīng)。

其次，DHS模型。該模型將投資者分為有信息和無(wú)信息兩類(lèi)。無(wú)信息的投資者不存在判斷偏差，有信息的投資者存在著過(guò)度自信和有偏的自我歸因。過(guò)度自信導(dǎo)致投資者夸大自己對(duì)股票價(jià)值判斷的準(zhǔn)確性；有偏的自我歸因則使他們低估關(guān)于股票價(jià)值的公開(kāi)信號(hào)。隨著公共信息最終戰(zhàn)勝行為偏差，對(duì)個(gè)人信息的過(guò)度反應(yīng)和對(duì)公共信息的反應(yīng)不足，就會(huì)導(dǎo)致股票回報(bào)的短期連續(xù)性和長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)。

再次，統(tǒng)1理論模型。統(tǒng)1理論模型區(qū)別于BSV和DHS模型之處在于：它把研究重點(diǎn)放在不同作用者的作用機(jī)制上，而不是作用者的認(rèn)知偏差方面。該模型把作用者分為“觀察消息者”和“動(dòng)量交易者”兩類(lèi)。觀察消息者根據(jù)獲得的關(guān)于未來(lái)價(jià)值的信息進(jìn)行預(yù)測(cè)，其局限是完全不依賴(lài)于當(dāng)前或過(guò)去的價(jià)格；“動(dòng)量交易者”則完全依賴(lài)于過(guò)去的價(jià)格變化，其局限是他們的預(yù)測(cè)必須是過(guò)去價(jià)格歷史的簡(jiǎn)單函數(shù)。

最后，羊群效應(yīng)模型。該模型認(rèn)為投資者羊群行為是符合最大效用準(zhǔn)則的，是“群體壓力”等情緒下貫徹的非理，有序列型和非序列型兩種模型。在序列型模型中，投資者通過(guò)典型的貝葉斯過(guò)程從市場(chǎng)噪聲，以及其他個(gè)體的決策中依次獲取決策信息，這類(lèi)決策的最大特征是其決策的序列性。非序列型則論證無(wú)論仿效傾向強(qiáng)或弱，都不會(huì)得到現(xiàn)代金融理論中關(guān)于股票的零點(diǎn)對(duì)稱(chēng)、單1模態(tài)的厚尾特征。

2、對(duì)金融投資者的個(gè)人行為分析

1.多為投機(jī)心理，短期行為嚴(yán)重

我國(guó)很多證券投資者入市并不是看重上市公司真實(shí)的投資價(jià)值，而是企圖從中獲取超額回報(bào)。絕大多數(shù)的投資者入市的主要原因是為通過(guò)股票的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差而獲利，這類(lèi)人群多是為賺錢(qián)買(mǎi)賣(mài)差價(jià)進(jìn)行短線操作;只有少數(shù)投資者進(jìn)入股市是為了獲得公司分紅收益;38%的投資者因有閑置資金而，把股市看成是1個(gè)長(zhǎng)期投資場(chǎng)所。高比例的企圖賺取短期收益群體的存在是1個(gè)十分危險(xiǎn)的信號(hào)。博取短線利潤(rùn)群體的過(guò)大是我國(guó)證券市場(chǎng)行情波動(dòng)幅度.驚人的重要原因，這也是造成證券市場(chǎng)不穩(wěn)定的主要原因之1。從投資者入市動(dòng)機(jī)上分析，就已經(jīng)預(yù)示著我國(guó)證券市場(chǎng)投資者短期行為比較明顯。

我國(guó)個(gè)人投資者更多的是短線投資、投機(jī)，而沒(méi)有把股票作為長(zhǎng)期的投資。另1方面，股票價(jià)格的劇烈波動(dòng)誘發(fā)了1部分人的賭博心理，盲目追求短期利益。由于證券投資者容易產(chǎn)生羊群效應(yīng)，使這種市場(chǎng)短期行為具有很強(qiáng)的蔓延性，從而極大地加重了投資者孤注1擲的心理，1旦認(rèn)為找到了機(jī)會(huì)，就會(huì)過(guò)高地估計(jì)自己的能力，置自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不顧，冒險(xiǎn)參與高風(fēng)險(xiǎn)的證券投資活動(dòng)。在我國(guó)證券市場(chǎng)中，我國(guó)投資者的短期行為特征表現(xiàn)為比較明顯的冒險(xiǎn)心理和投機(jī)短期行為。

2.投資承受能力差

調(diào)查顯示，我國(guó)個(gè)人投資者以中等收入的工薪階層為主，家庭主要經(jīng)濟(jì)來(lái)源為工資收入，參與證券市場(chǎng)的時(shí)間普遍較短，證券投資意識(shí)很強(qiáng)，但投資經(jīng)驗(yàn)相對(duì)缺乏，股市投入占家庭金融資產(chǎn)比例較大，這充分說(shuō)明我國(guó)個(gè)人投資者的抗風(fēng)險(xiǎn)能力很弱，投資者對(duì)投資股市的“情感依托”強(qiáng)烈。

3.對(duì)股票專(zhuān)業(yè)知識(shí)了解不足

絕大多數(shù)個(gè)人投資者的股票投資知識(shí)來(lái)自于非正規(guī)教育，主要通過(guò)朋好友的介紹、股評(píng)專(zhuān)家的講解以及報(bào)刊、雜志的文章等獲得;在做投資決策時(shí)，投資者大多依據(jù)“股評(píng)推薦”、“親友引薦”，以及“小道消息”;在投資決策的方法上，兩成以上的個(gè)人投資者決策幾乎不做什么分析，而是憑自己的感覺(jué)隨意或盲目地進(jìn)行投資。投資者進(jìn)行投資決策時(shí)過(guò)于看重自己知道的或容易得到的信息，而忽視對(duì)其他信息的關(guān)注和深度挖掘。大多數(shù)投資者在評(píng)價(jià)投資失誤時(shí)，往往將失誤歸咎于外界因素，如國(guó)家政策變化、上市公司造假，以及莊家操縱股價(jià)等，而只有少數(shù)個(gè)人投資者認(rèn)為是自己的投資經(jīng)驗(yàn)或投資知識(shí)不足;大部分投資者對(duì)新出現(xiàn)的金融品種如開(kāi)放式投資基金的認(rèn)知程度有限。

3、結(jié)語(yǔ)

總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)的股票市場(chǎng)中對(duì)于股票價(jià)格的影響因素過(guò)多，政策因素、大戶(hù)操作因素，這說(shuō)明中國(guó)股市不符合經(jīng)典金融理論對(duì)于市場(chǎng)是有效的基本假設(shè);同時(shí)，投資者所表現(xiàn)出來(lái)的特點(diǎn)也不符合經(jīng)典金融理論中，投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)總是厭惡的基本假定:在收益時(shí)，股民表現(xiàn)出對(duì)已有收益的貪婪，以及賭博心理，而在被“套牢”時(shí)，又寧愿苦苦等待，以待反彈機(jī)會(huì).這些特點(diǎn)都說(shuō)明中國(guó)股民的投資心理符合金融投資行為理論的期望理論。

參考文獻(xiàn):