序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇股市風(fēng)險(xiǎn)分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

1、研究背景介紹

2014年下半年中國(guó)A股市場(chǎng)開(kāi)啟了一波罕見(jiàn)的大牛市，一時(shí)間全民炒股成為了一股熱潮，尤其是新股民甚至產(chǎn)生一種錯(cuò)覺(jué)，只要炒股就能掙錢。但是15年六月中旬開(kāi)始，A股開(kāi)始暴跌，在短短十幾天時(shí)間里，上證指數(shù)從最高的5000多點(diǎn)一路猛跌至3300多點(diǎn)，一時(shí)間千股跌停。至此一些新股民開(kāi)始聞股色變。然而僅僅過(guò)去一個(gè)多月，A股又緊隨股市開(kāi)始暴跌，史稱“股災(zāi)2.0”。進(jìn)入2016年，上兩次的股災(zāi)還未遠(yuǎn)去多久，A股在新年首個(gè)交易日就兩次觸發(fā)熔斷伐，提前休市，1月7日更是創(chuàng)紀(jì)錄的30分鐘就休市。這一切的一切無(wú)疑都告訴我們，股市絕對(duì)不是提款機(jī)，股市是有風(fēng)險(xiǎn)的，而且風(fēng)險(xiǎn)來(lái)時(shí)更是猛如虎！而我們的這篇文章就是要用VaR方法分析中國(guó)A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

早在2000年，中國(guó)科學(xué)院科技政策與管理科學(xué)研究所的范英就研究了VaR方法在深圳股票市場(chǎng)的應(yīng)用問(wèn)題，在股票價(jià)格隨機(jī)游動(dòng)的假設(shè)下計(jì)算了深圳股市在不同置信水平下的風(fēng)險(xiǎn)值，并與實(shí)際投資收益做了對(duì)比。本文就是基于范英的研究方法對(duì)2014年下旬到2016年初的中國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，另外為了更好地分析，本文選取了滬深300指數(shù)作為分析的標(biāo)的。

2、實(shí)證分析

因?yàn)檫@輪牛市大抵是從2014年的下半年開(kāi)始的，因此這篇文章選擇從2014年9月17日到2016年一月初的A股數(shù)據(jù)，為了更好地體現(xiàn)整個(gè)A股市場(chǎng)，本文選擇了滬深300指數(shù)作為分析的標(biāo)的。要特別說(shuō)明的是，本文的所有圖表數(shù)據(jù)均來(lái)自Wind。

VaR，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度（value at risk），當(dāng)考慮VaR的測(cè)度時(shí)，我們所關(guān)心的是如下的問(wèn)題：在給定時(shí)期，有x%的可能性，最大的損失是多少？

假設(shè)滬深300綜合指數(shù)在時(shí)間t的取值是，時(shí)間間隔為1天，

=ln（）-ln（）=ln（1+），

≈ （1）

這里計(jì)算VaR的方法采用方差協(xié)方差方法，當(dāng)已知時(shí)，假設(shè)服從獨(dú)立異方差的正態(tài)分布，這里考慮了方差的時(shí)變性。

=ln（）-ln（）～ N（0，）

= -αW （1） （2）

對(duì)方差的估計(jì)采用周期為20天（T=20）的移動(dòng)平均法，即

= （3）

根據(jù)（2）式，考慮1天的持有期，令W=1，對(duì)應(yīng)的VaR值為風(fēng)險(xiǎn)值占整個(gè)投資額的比例。對(duì)置信水平的不同取值c，對(duì)應(yīng)的分位點(diǎn)為α，可以計(jì)算出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)值VaR。

本文對(duì)置信水平的4個(gè)不同取值分別計(jì)算每天的VaR值，表1列出了本算例的主要結(jié)果。從表中數(shù)據(jù)分析可以看出，置信水平越高，風(fēng)險(xiǎn)值越大。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者來(lái)說(shuō)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期比較大，在量化風(fēng)險(xiǎn)時(shí)需要較高的置信水平，以降低投資的風(fēng)險(xiǎn)；而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好者來(lái)說(shuō)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力比較大，在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)時(shí)設(shè)置相對(duì)低的置信水平，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)值比較低，有利于做出積極的投資決策，從而期望獲得較高的利潤(rùn)。

表1最后一行顯示了收益率為負(fù)的超過(guò)VaR的天數(shù)與總天數(shù)的比例，通過(guò)觀察我們可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)置信水平是90%時(shí)實(shí)際損失超過(guò)VaR的比例為9.33%，這個(gè)比例與相應(yīng)的置信水平是基本吻合的。但是隨著置信水平的不斷增大，實(shí)際損失超過(guò)VaR的比例與相應(yīng)的置信水平就不是那么精確的吻合了。因此對(duì)于95%、97%、99%的置信水平，所計(jì)算的VaR值略低估A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

本文繪制了對(duì)于90%的置信水平所反映收益率和風(fēng)險(xiǎn)值的對(duì)應(yīng)曲線圖，圖1是滬深300指數(shù)每日收益率的變動(dòng)曲線，圖2為相應(yīng)時(shí)間每日風(fēng)險(xiǎn)值的VaR曲線。通過(guò)圖1和圖2的對(duì)比我們可以看出，當(dāng)每日收益率變化較大時(shí)，相對(duì)應(yīng)的VaR曲線也變化較大。

3、結(jié)論

通過(guò)以上分析可知，用VaR方法能較好地度量A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，且VaR方法使用單，通俗易懂。隨著A股市場(chǎng)的不斷完善，其人為的影響也會(huì)越來(lái)越小，相應(yīng)的市場(chǎng)化會(huì)越來(lái)越高，因此用VaR方法來(lái)度量A股的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相應(yīng)的更加準(zhǔn)確。當(dāng)然這也僅僅是個(gè)方法而已，市場(chǎng)是隨時(shí)變化的，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然也是變化莫測(cè)的，在投資A股的同時(shí)要時(shí)刻防范風(fēng)險(xiǎn)，這是我們每一位股民都應(yīng)該牢牢記在心里的。

參考文獻(xiàn)

篇（2）

0 引言

我公司根據(jù)《電力安全事故應(yīng)急處置和調(diào)查處理?xiàng)l例》（國(guó)務(wù)院令第599號(hào)）的事故分類，針對(duì)黃石電網(wǎng)網(wǎng)架結(jié)構(gòu)、負(fù)荷分布、設(shè)備狀況，開(kāi)展分析，查找電網(wǎng)薄弱環(huán)節(jié)，并對(duì)正常方式與檢修方式下可能造成事故的安全風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析?，F(xiàn)將有關(guān)情況匯報(bào)如下：

1 黃石電網(wǎng)現(xiàn)狀

1.1 黃石電網(wǎng)結(jié)構(gòu)

目前黃石電網(wǎng)有500kV變電站1座，220kV變電站11座，110kV變電站80座（公司管轄46座，變電部19座、大冶13座、陽(yáng)新14座、用戶降34座），66kV變電站5座（公司管轄2座，用戶降3座），35kV變電站10座（公司管轄5座，用戶降5座）。

黃石220kV電網(wǎng)以500kV磁湖變、220kV西塞山電廠（1#、2#、3#機(jī)）、220kV黃石電廠（209#、210#機(jī)）為電源中心向11座220kV變電站輻射220kV多環(huán)網(wǎng)的供電網(wǎng)絡(luò)。220kV變電站一般為雙主變，高中壓并列低壓分列運(yùn)行，66-110kV變電站電源一般采用一主一備供電方式，變壓器為低壓分列運(yùn)行方式。

1.2 黃石電網(wǎng)負(fù)荷情況

黃石地區(qū)負(fù)荷大工業(yè)所占比例高，工業(yè)用電及居民生活用電的比例約為80%、20%，工業(yè)負(fù)荷性質(zhì)以冶煉高爐、礦山井下等高危用戶多，地區(qū)負(fù)荷率較高為90%。2011年黃石電網(wǎng)最大負(fù)荷達(dá)161.41萬(wàn)千瓦，黃石地區(qū)最大日電量3404.7萬(wàn)千瓦時(shí)，黃石地區(qū)年平均用電負(fù)荷105萬(wàn)千瓦。

1.3 供電用戶情況

黃石電網(wǎng)供電用戶數(shù)情況統(tǒng)計(jì)表

■

注：供電用戶是指依法與供電企業(yè)建立供用電關(guān)系的電能消費(fèi)者。在《條例》用戶數(shù)統(tǒng)計(jì)中，將一個(gè)收費(fèi)計(jì)量單位定義為一個(gè)用戶。

2 安全事故風(fēng)險(xiǎn)

2.1 電力安全事故判定標(biāo)準(zhǔn)

《條例》明確了電力事故主要分為特別重大事故、重大事故、較大事故、一般事故等四個(gè)類型，事故類型判別條件五項(xiàng)，涉及黃石電網(wǎng)有以下三個(gè)方面：

2.1.1 造成電網(wǎng)減供負(fù)荷比例。黃石電網(wǎng)屬于供電負(fù)荷在60萬(wàn)千瓦以上的設(shè)區(qū)和縣的市級(jí)電網(wǎng)，對(duì)照條例可能構(gòu)成重大事故、較大事故、一般事故三大類型事故，黃石地區(qū)目前下設(shè)大冶市與陽(yáng)新縣兩個(gè)縣，對(duì)照條例大冶市屬于供電負(fù)荷在15萬(wàn)千瓦以上的縣級(jí)市電網(wǎng)，可能構(gòu)成較大事故、一般事故兩大類型事故，陽(yáng)新縣不屬于“條例”所列考核范疇。

目前黃石電網(wǎng)年平均負(fù)荷為105萬(wàn)千瓦，按《條例》規(guī)定減供60%以上負(fù)荷（63萬(wàn)千瓦）構(gòu)成重大事故；減供負(fù)荷在40%-60%之間（42-63萬(wàn)千瓦）構(gòu)成較大事故；減供負(fù)荷在20%-40%之間（21萬(wàn)-42萬(wàn)千瓦）構(gòu)成一般事故。大冶市供電平均負(fù)荷為25萬(wàn)千瓦，按條例規(guī)定減供負(fù)荷在60%以上負(fù)荷（15萬(wàn)千瓦）構(gòu)成較大事故；減供負(fù)荷在40%-60%之間（10萬(wàn)-15萬(wàn)千瓦）構(gòu)成一般事故。

2.1.2 造成城市供電用戶停電的比例。黃石電網(wǎng)屬于供電負(fù)荷在60萬(wàn)千瓦以上的設(shè)區(qū)和縣的市級(jí)電網(wǎng)，對(duì)照條例造成城市供電用戶停電的比例標(biāo)準(zhǔn)可能構(gòu)成重大事故、較大事故、一般事故三大類型事故，黃石地區(qū)目前下設(shè)大冶市與陽(yáng)新縣，對(duì)照條例大冶市供電負(fù)荷在15萬(wàn)千瓦以上的縣級(jí)市電網(wǎng)，可能構(gòu)成較大事故、一般事故兩大類型事故。

目前黃石電網(wǎng)總供電用戶為767273戶，其中35-110kV供電用戶33戶，10kV以下供電用戶767240戶。按條例規(guī)定造成70%以上用戶停電（537091戶）構(gòu)成重大事故；造成50%-70%以上用戶停電（383636-537091戶）構(gòu)成較大事故；造成30%-50%以上用戶停電（230181戶-383636戶）構(gòu)成一般事故。大冶市供電總戶數(shù)為248487戶，按條例規(guī)定造成70%以上用戶停電（173940戶）構(gòu)成較大事故；造成50%-70%以上用戶停電（124243戶-1739409戶）構(gòu)成一般事故。

2.1.3 發(fā)電廠或者變電站因安全故障造成全廠（站）對(duì)外停電的影響和持續(xù)時(shí)間。對(duì)照《條例》，220千伏變電站因安全故障造成全廠（站）對(duì)外停電，導(dǎo)致周邊電壓監(jiān)視控制點(diǎn)電壓低于調(diào)度機(jī)構(gòu)規(guī)定的電壓曲線值，根據(jù)降低的幅值百分比及持續(xù)時(shí)間會(huì)構(gòu)成較大事故、一般事故兩大類型事故。

目前，黃石電網(wǎng)主電源為500千伏磁湖變電站及黃石電廠、西塞電廠，通過(guò)黃石電網(wǎng)11座220千伏變電站環(huán)狀供電網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)，某一電廠及變電站因安全故障不會(huì)造成黃石電網(wǎng)某一區(qū)域電壓下降嚴(yán)重。同時(shí)黃石電網(wǎng)無(wú)功設(shè)備比較充裕，無(wú)功優(yōu)化系統(tǒng)投運(yùn)正常，局部電壓波動(dòng)可自動(dòng)調(diào)節(jié)。經(jīng)排查黃石地區(qū)電網(wǎng)內(nèi)部出現(xiàn)因故障造成電壓降低構(gòu)成事故可能性較小。

篇（3）

doi：10.3969/j.issn.1004-7484（s）.2014.03.618 文章編號(hào)：1004-7484（2014）-03-1681-01

同廣大人民群眾生命安全以及身體健康具有密切關(guān)系的為食品的安全，其亦影響一個(gè)地區(qū)乃至國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及社會(huì)的穩(wěn)定[1]。因此，目前人們廣泛關(guān)注食品衛(wèi)生的安全問(wèn)題。而食品安全中頭號(hào)的問(wèn)題為食源性的致病菌所導(dǎo)致的食品中毒[2]。為了對(duì)本縣各類食品安全狀況進(jìn)行了解，對(duì)所選食物進(jìn)行食源性致病菌的檢測(cè)，以期將食品中所存在的一些安全隱患及時(shí)找出，將相關(guān)依據(jù)提供給本縣食品安全監(jiān)督工作。

1 資料與方法

1.1 一般材料 材料選自2012年會(huì)澤縣縣城及2個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的4個(gè)超市、5個(gè)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、28個(gè)餐飲小吃店、117個(gè)零攤點(diǎn)、12個(gè)糧油副食經(jīng)營(yíng)店、4個(gè)肉類加工店的200件散裝和定型包裝食品，予以食源性致病菌檢測(cè)。

1.2 方法

1.2.1 主要的檢測(cè)項(xiàng)目 本次檢測(cè)中對(duì)收集的所有樣本進(jìn)行大腸菌群、沙門(mén)氏菌、志賀氏菌、金黃色葡萄球菌的培養(yǎng)，且比對(duì)培養(yǎng)基的質(zhì)量。

1.2.2 培養(yǎng)基以及試劑 本次檢測(cè)中所采用的培養(yǎng)基以及實(shí)試劑皆為有效期內(nèi)。大腸菌群的診斷血清、沙門(mén)氏菌的診斷血清、志賀氏菌的診斷血清、金黃色葡萄球菌的診斷血清是購(gòu)于青島海博生物技術(shù)有限公司。且上海穎心實(shí)驗(yàn)室設(shè)備有限公司是生化套裝、顯色平板、標(biāo)準(zhǔn)菌株的供給公司。

1.2.3 主要檢測(cè)方法 采取隨機(jī)取樣方法，依據(jù)國(guó)家的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)檢測(cè)小部分的樣品，且依據(jù)樣品予以分類處理，對(duì)可能存在的化學(xué)污染物以及致病菌進(jìn)行定向檢測(cè)，最后由本地區(qū)CDC復(fù)核。

2 結(jié) 果

2.1 所有樣品中化學(xué)污染物檢測(cè)結(jié)果 已完成的80件食品化學(xué)污染物檢測(cè)結(jié)果中，鉛、亞硝酸鹽檢測(cè)結(jié)果均在參照標(biāo)準(zhǔn)限量之內(nèi)，超標(biāo)率為0%。鋁有1個(gè)樣品超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)限量，超標(biāo)率為1.25%，見(jiàn)表1。

2.2 所有樣品中食源性致病菌檢測(cè)結(jié)果 食源性致病菌共完成檢測(cè)120件，檢出致病菌（金黃色葡萄球菌）3株，檢出率為2.5%。大腸桿菌超標(biāo)114件，超標(biāo)率95%。細(xì)菌總數(shù)超標(biāo)106件，超標(biāo)率88.33%，見(jiàn)表2。

3 討 論

目前，廣大民眾的生活水平逐漸的提高，而與此同時(shí)人們對(duì)食品的安全亦有更高的要求。但是在人們的疾病種類中食源性的疾病還是處于重要地位。食源性的疾病指通過(guò)食物往人體內(nèi)進(jìn)入的一些治病因子導(dǎo)致人們出現(xiàn)中毒或者感染，且絕大部分的食源性的疾病引起的原因?yàn)槿湎x(chóng)、病毒、真菌以及細(xì)菌等。而食品中的微生物污染屬于動(dòng)態(tài)的一種情況，其從農(nóng)場(chǎng)往餐桌食物鏈中所受到的影響因素眾多。且同食品安全相關(guān)的一些病原體的種群從來(lái)都是不斷變化的，其中較為適宜的一個(gè)載體為食品，較多病原體的傳播皆是通過(guò)食物。因此，為了保障廣大民眾的權(quán)益以及食品安全，相關(guān)部門(mén)應(yīng)經(jīng)常對(duì)食源性致病菌進(jìn)行檢測(cè)，加大監(jiān)測(cè)力度，時(shí)刻都保持警惕心理[3]。

在本次檢測(cè)中，已完成的80件食品化學(xué)污染物檢測(cè)結(jié)果中，鉛、亞硝酸鹽檢測(cè)結(jié)果均在參照標(biāo)準(zhǔn)限量之內(nèi)，超標(biāo)率為0%；鋁有1個(gè)樣品超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)限量，超標(biāo)率為1.25%。由此可知本縣城腌菜、腌臘肉制品、油炸米面制品、新鮮蔬菜、大米、面粉等較為常規(guī)的食物中化學(xué)污染物較少出現(xiàn)超標(biāo)現(xiàn)象，但是其中一個(gè)樣品出現(xiàn)鋁超標(biāo)現(xiàn)象，因此相關(guān)部門(mén)應(yīng)予以高度重視，積極采取相應(yīng)措施解決此類問(wèn)題，使廣大民眾吃上放心食品。

此外，本次檢測(cè)中食源性致病菌共完成檢測(cè)120件，檢出致病菌（金黃色葡萄球菌）3株，檢出率為2.5%。大腸桿菌超標(biāo)114件，超標(biāo)率95%。細(xì)菌總數(shù)超標(biāo)106件，超標(biāo)率88.33%。由此可知我縣外售的食品中食源性致病菌具有較低的合格率，具有較為嚴(yán)重的微生物的污染。尤其為涼米線、涼卷粉、涼面、豌豆涼粉及其他涼拌食品中，具有極高的食源性致病菌，說(shuō)明涼拌菜更容易受到致病菌的污染。此類含較多致病菌的食品通常為個(gè)體攤點(diǎn)，未經(jīng)過(guò)無(wú)菌的包裝就暴露于市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)，再加上部分經(jīng)營(yíng)者未進(jìn)行嚴(yán)格的無(wú)菌操作，較易導(dǎo)致微生物的污染現(xiàn)象出現(xiàn)。因此，在高度重視此類問(wèn)題的同時(shí)，要采取相應(yīng)措施盡量降低食源性致病菌的含量。

綜上所述，本縣目前現(xiàn)售的食品中有的具有較低的衛(wèi)生質(zhì)量，人民群眾生命健康存在安全隱患。一些被微生物所污染的食品因?yàn)榧庸さ沫h(huán)節(jié)中具有較差的衛(wèi)生環(huán)境，且相關(guān)從業(yè)人員具有較差的衛(wèi)生方面意識(shí)，沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行無(wú)菌操作，進(jìn)而較易發(fā)生微生物的污染現(xiàn)象。因此，食品衛(wèi)生的監(jiān)督部門(mén)要加強(qiáng)涼菜類、常規(guī)食物的管理以及監(jiān)督，及時(shí)找出食品生產(chǎn)當(dāng)中存在的一些問(wèn)題，且予以改進(jìn)。特別為一些夏季的食品，應(yīng)加大衛(wèi)生知識(shí)的宣傳力度，對(duì)事物中毒的知識(shí)進(jìn)行普及，且強(qiáng)調(diào)食品高溫殺菌所具有的重要意義。唯有各方相配合，才能有效預(yù)防以及控制食源性致病菌的問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)

篇（4）

文章編號(hào)：1000-8772(2014)28-011-02

為了提高農(nóng)民生產(chǎn)的積極性和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化水平，把的不足給彌補(bǔ)起來(lái)，“股田制”被大量的推廣施行，在解決土地利用分散和生產(chǎn)水平低的方面有非常大的優(yōu)勢(shì)，但是這種資本集中運(yùn)營(yíng)的農(nóng)村土地使用方式也面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

一、“股田制”的內(nèi)涵及其推行的依據(jù)

（一）“股田制”的內(nèi)涵分析

“股田制”是在原來(lái)的的基礎(chǔ)上，在經(jīng)過(guò)農(nóng)民同意和保證土地集體所有性質(zhì)不變的情況下，通過(guò)土地承包合同的形式讓農(nóng)民讓出土地的使用權(quán)，由成立的土地股份公司統(tǒng)一進(jìn)行管理和經(jīng)營(yíng)，而農(nóng)民則成為公司的股東，按照自己讓出土地使用權(quán)的多少來(lái)進(jìn)行利益的分紅以及風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)當(dāng)，從而實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)企業(yè)的股份合作。

（二）“股田制”推行的依據(jù)分析

“股田制”的推行不是隨意提出或者實(shí)行的一種土地使用制度，而是有一定的推行依據(jù)，主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：首先，順應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展要求推行的土地利用制度?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，更加注重產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的效率、產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化規(guī)模和產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，只有進(jìn)行規(guī)模化的管理和運(yùn)作才能獲得最大的效益。其次，依據(jù)農(nóng)村土地利用的實(shí)際情況。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，農(nóng)村土地利用的效率非常低下，無(wú)論在生產(chǎn)技術(shù)、管理水平和銷售渠道等方面，都與市場(chǎng)的要求相差甚遠(yuǎn)，以及很多農(nóng)村群眾進(jìn)城務(wù)工造成了大量的土地荒廢，不利于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。再次，國(guó)家法律的支持。據(jù)《土地承包法》第四十二條規(guī)定，承包方之間可以通過(guò)聯(lián)合的方式，將土地的承包權(quán)入股來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)。這就明確表明土地的使用權(quán)是可以相互轉(zhuǎn)讓的，為“股田制”的實(shí)施提供了法律基礎(chǔ)。

二、“股田制”具備的生產(chǎn)和發(fā)展優(yōu)勢(shì)分析

（一）通過(guò)合同方式，保障農(nóng)民實(shí)現(xiàn)增收

“股田制”的推行讓農(nóng)民之間達(dá)成了一種合作的關(guān)系，成立的土地股份公司與農(nóng)民簽訂合同，農(nóng)民就成為公司的股東，可以參與或者不參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，按照自己的股份及貢獻(xiàn)大小來(lái)參與公司利益的分紅。而合同的簽訂是具有法律意義的，這樣農(nóng)民的土地收入就有了一定的保障。同時(shí)農(nóng)民在成為公司股東后，還可以繼續(xù)從事其他行業(yè)，如參與城市的工程建設(shè)等，這樣也為農(nóng)民經(jīng)濟(jì)收入的增加拓展了新的渠道。

（二）調(diào)整農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

與的個(gè)體經(jīng)營(yíng)相比，“股田制”的推行則是將土地資源集中起來(lái)，通過(guò)對(duì)土地的大小、肥沃或貧瘠、地形結(jié)構(gòu)等進(jìn)行考察后，根據(jù)土地的情況加工不同的農(nóng)產(chǎn)品，這樣就使農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了多元化的發(fā)展，改變了傳統(tǒng)單一的產(chǎn)業(yè)類型和結(jié)構(gòu)。而土地集中起來(lái)后，以現(xiàn)代化的經(jīng)營(yíng)方式進(jìn)行農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)、管理和銷售，不僅提高土地的使用效率，還擴(kuò)大了土地的增值空間，優(yōu)化了農(nóng)村產(chǎn)業(yè)的配置，讓農(nóng)業(yè)迅速的走上現(xiàn)代化的道路上來(lái)。

（三） 推動(dòng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展

傳統(tǒng)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式比較單一，農(nóng)民只能在自己的土地上獲得一年的勞作收入，而且一旦受到氣候環(huán)境的影響，農(nóng)民的這種自給自足的生產(chǎn)就要大打折扣。另外還有一種情況就是很多農(nóng)民選擇進(jìn)城務(wù)工，致使很多的土地閑置，這對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展非常不利。而“股田制”的推行改變了傳統(tǒng)的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展形式，由自給自足的個(gè)體經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)化成大規(guī)模、機(jī)械化、高水平管理和多渠道銷售的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形式，公司通過(guò)資金、技術(shù)和管理的運(yùn)作，使土地的利用價(jià)值大大提高，這對(duì)于農(nóng)民收入的增加和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的帶動(dòng)作用非常大。

三、 “股田制”推行過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)分析

（一） 資本運(yùn)作擠壓農(nóng)民對(duì)土地的使用空間

“股田制”的推行對(duì)于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和農(nóng)民收入的增加帶來(lái)巨大的促進(jìn)作用，但是“股田制”長(zhǎng)時(shí)間的推行，會(huì)使農(nóng)民對(duì)于土地股份公司有很強(qiáng)的依賴心理，而公司的資本運(yùn)作會(huì)帶來(lái)很多的剩余價(jià)值，為了追求經(jīng)濟(jì)效益的最大化，公司的資金會(huì)更多的流向第二、第三產(chǎn)業(yè)，用于農(nóng)業(yè)自身的發(fā)展資金就會(huì)大量的縮水。而農(nóng)民與公司簽訂長(zhǎng)期的協(xié)議后，面對(duì)公司的資本運(yùn)作也無(wú)能為力，同時(shí)自己想通過(guò)種植結(jié)構(gòu)的調(diào)整獲得其他的收入，但是卻不能與公司專業(yè)化、規(guī)?；纳a(chǎn)和銷售形成競(jìng)爭(zhēng)力，久之農(nóng)民很難依靠自己進(jìn)行土地種植而實(shí)現(xiàn)增收。

（二） 法律的公平性難以得到真正實(shí)現(xiàn)

法律方面要求涉及到法律關(guān)系的主體權(quán)利和義務(wù)是對(duì)等的，但在實(shí)際的“股田制”推行過(guò)程中很難真正做到法律上的平等。如“股田制”在河北隆堯縣推行時(shí)，華龍集團(tuán)實(shí)行的策略是每畝地返還農(nóng)民500斤的小麥，而具有328戶村民的某村，就把自己的土地承包權(quán)給了村委會(huì)再由村委會(huì)轉(zhuǎn)讓給華龍集團(tuán)，這樣農(nóng)民還可以從華龍集團(tuán)獲得每畝地550元的補(bǔ)助。從整個(gè)過(guò)程中農(nóng)民的收入是因?yàn)槌鲎屃送恋厥褂脵?quán)而獲得的租金而不是將自己的土地通過(guò)入股的方式得到的分紅。在公司里面只有少數(shù)土地入股的村干部是董事會(huì)的成員，而農(nóng)民由于不持有該公司的股份就不能進(jìn)入到董事會(huì)中，不僅沒(méi)有股息或者分紅也沒(méi)有實(shí)際的管理權(quán)，同時(shí)農(nóng)民也沒(méi)有實(shí)際的土地可以使用，這對(duì)農(nóng)民而言是非常不平等的。

（三）沒(méi)有健全的制度來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生

“股田制”推行以后就要面臨著兩種重要的風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是土地股份公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，另外一個(gè)就是公司存在倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道四川宜賓市南溪縣羅龍鎮(zhèn)某村的47戶農(nóng)民入股該地的養(yǎng)殖公司，在入股之初社會(huì)各界普遍對(duì)它持樂(lè)觀的心態(tài)，但是由于資金短缺且沒(méi)有招牌產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)上面臨著巨大的虧損風(fēng)險(xiǎn)，而且很快就由經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成了倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

四、 針對(duì)“股田制”風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采取的措施分析

（一） 建立有效的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)

“股田制”的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)劃分，是減少風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的有效措施，這就需要國(guó)家頒布相關(guān)的法律，對(duì)土地的所有權(quán)進(jìn)行明確的規(guī)定，尤其是農(nóng)民在集體土地產(chǎn)權(quán)的問(wèn)題上具有的權(quán)利，并將這種權(quán)利以法律的形式永久的確立下來(lái)。不僅打破了傳統(tǒng)的土地產(chǎn)權(quán)關(guān)系，也能適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，更以清晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)保障“股田制”的順利推行和健康發(fā)展。

（二） 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育和機(jī)制建設(shè)抵御風(fēng)險(xiǎn)

為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，首先需要對(duì)農(nóng)民或者公司的股東進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，提高心理承受能力；其次成立有效的管理制度，因?yàn)楣镜倪\(yùn)行是關(guān)乎廣大群眾的切身利益，通過(guò)對(duì)股東會(huì)、董事會(huì)和其它部門(mén)負(fù)責(zé)人的有效監(jiān)管，也有利于公司的不斷做大做強(qiáng)。再次，聘任農(nóng)業(yè)發(fā)展專家作為顧問(wèn)，為公司的日常運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)管理獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。

（三） 對(duì)公司股權(quán)和利益進(jìn)行合理的分配

股權(quán)和利益的分配對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的運(yùn)作有非常大的影響，否則合同到期后農(nóng)民撤股對(duì)于公司的發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有很大的影響，因此要實(shí)行讓利于民的多樣化股權(quán)分配方案，如村里的土地、集體資產(chǎn)劃分為不同的股份，其中80%歸個(gè)人而20%歸公司，這樣就能堅(jiān)定農(nóng)民入股的決心和積極性。而利益的分配要參考其股權(quán)的多少和實(shí)際的勞動(dòng)付出，這樣才能保證生產(chǎn)的效率和水平，促進(jìn)“股田制”的順利推行和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

結(jié)束語(yǔ)：

“股田制”的推行對(duì)于提高農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平有非常大的促進(jìn)作用，不僅解決了土地利用率低的問(wèn)題，還為農(nóng)村實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供了條件。但是由于相關(guān)的制度建設(shè)不是很健全，也極大的限制了“股田制”作用的發(fā)揮。通過(guò)建立完善的農(nóng)村保障制度、對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展提供政策保障以及把土地使用權(quán)入股用政策固定下來(lái)等措施，有效的避免了“股田制”運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了非常大的促進(jìn)作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]司順文,張入化.“股田制”經(jīng)營(yíng)方式優(yōu)勢(shì)及其風(fēng)險(xiǎn)分析[J].長(zhǎng)沙民政職業(yè)技術(shù)學(xué) 院學(xué)報(bào),2013(2).

篇（5）

棗實(shí)蠅（Carpomya vesuviana Costa）雙翅目實(shí)蠅科，主要蛀食棗屬植物果實(shí)，全國(guó)檢疫性害蟲(chóng)。本區(qū)域現(xiàn)在沒(méi)有發(fā)現(xiàn)棗食蠅，為有效地開(kāi)展檢疫、杜絕傳入本區(qū)域，保護(hù)林業(yè)生產(chǎn)，2010年開(kāi)始對(duì)棗實(shí)蠅的生物學(xué)特性、發(fā)生規(guī)律和豫西南區(qū)域相關(guān)氣候植被條件進(jìn)行分析，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)性評(píng)估研究。

1．棗實(shí)蠅生物學(xué)特性

1.1棗實(shí)蠅形態(tài)特征

棗實(shí)蠅成蟲(chóng)體黃色；觸角第一鞭小節(jié)短于臉區(qū)，背端部尖；胸部裂合線具4條白色或黃色斑紋；幼蟲(chóng)體7-9mm，白色或黃色，長(zhǎng)圓筒形，體壁柔軟，尾脊缺失；頭裂片發(fā)達(dá)，骨化的氣門(mén)蓋存在，基都有20-23個(gè)氣門(mén)孔；蛹體節(jié)11節(jié)，初蛹黃白色，后變黃褐色。

1.2棗實(shí)蠅生活史和生活習(xí)性

該蟲(chóng)繁殖能力強(qiáng)，世代重疊，1年發(fā)生代數(shù)因地區(qū)不同會(huì)出現(xiàn)差異，6-10代不等。成蟲(chóng)多在9-14時(shí)羽化，白天產(chǎn)卵，晚間在樹(shù)上歇息，成蟲(chóng)穿透果皮將卵產(chǎn)于表皮下，卵為單粒，平均每雌可產(chǎn)19-22卵，每果產(chǎn)卵1-4粒，最多8粒;幼蟲(chóng)孵化后蛀食果肉并向中間蛀食。1-2齡幼蟲(chóng)是危害棗果的主要齡期，果肉比例、可溶性固體物質(zhì)和總糖含量高且酸度、維生素C和苯酚含量低的品種，易遭受棗實(shí)蠅的危害; 蛹一般于土體下3-6cm的位置越冬，最宜溫度為17-25 ℃，最宜濕度為62.0-85.5%。在果園中，棗實(shí)蠅對(duì)處于不同地理方向上棗的為害程度不同，其蛀果率差異明顯，棗果受害最嚴(yán)重的是東邊，位于東、南、北、西4個(gè)方向的棗果受害率分別占23%，17%，15%和15%。幼蟲(chóng)老熟后，脫離棗果落地在6-15cm深的土壤中化蛹，爾后成蟲(chóng)羽化出土。

在印度北部，卵期1-4天，幼蟲(chóng)期7-24天，蛹期5-122天不等，成蟲(chóng)壽命2-55天，1年6-9代，世代重疊，最短的1代23-95天，卵產(chǎn)于9月份。越冬4-8月。

2.風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1傳播的可能性

棗實(shí)蠅主要以卵及幼蟲(chóng)隨寄主果實(shí)，蛹隨苗木的調(diào)運(yùn)作遠(yuǎn)距離傳播,有很強(qiáng)的傳播能力。豫西南區(qū)不僅自然條件適宜，棗樹(shù)種植面積大，而且地處中原，交通發(fā)達(dá)，人類活動(dòng)頻繁，加之地區(qū)間苗木調(diào)運(yùn)頻繁，檢疫力量相對(duì)不足，檢疫手段落后，這些都為棗實(shí)蠅的傳播蔓延提供了條件。

2.2 暴發(fā)成災(zāi)的可能性

棗樹(shù)在我國(guó)的分布很廣，北至錦西、哈密，西至和田、喀什，南至廣東、海南，東至沿海各省。豫西南區(qū)域?qū)俦眮啛釒Ъ撅L(fēng)型大陸性氣侯，四季明顯，冬干冷，雨雪少；夏炎熱，雨量充沛；春回暖快，降雨逐漸增多；秋季涼爽，降雨逐漸減少。平均氣溫14.4-15.7℃，最熱月平均氣溫26.9-28.0℃，最冷月平均氣溫0.5-2.4℃。年降雨量703.6-1173.4mm。綜上所述，豫西南區(qū)域環(huán)境條件適宜，寄主樹(shù)種面積大，生產(chǎn)歷史悠久，便利于棗實(shí)蠅的暴發(fā)成災(zāi)。

2.3 對(duì)區(qū)域森林資源的潛在威脅性

棗實(shí)蠅是一種為害很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)林蛀果害蟲(chóng)，嚴(yán)重威脅著豫西南區(qū)域棗果品的生產(chǎn)安全和林農(nóng)經(jīng)濟(jì)增收，一旦發(fā)生，必將造成巨大的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、生態(tài)效益損失。

2.4 除治的困難性

棗實(shí)蠅為蛀果性害蟲(chóng)，危害初期外表較難發(fā)現(xiàn)，隱蔽性強(qiáng)，極大地增加了監(jiān)測(cè)識(shí)別和防控的難度。

2.5風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)論

通過(guò)對(duì)棗實(shí)蠅發(fā)生、危害因素和自然植被等條件的分析，認(rèn)為棗實(shí)蠅存在傳入豫西南區(qū)域并造成重大經(jīng)濟(jì)危害的風(fēng)險(xiǎn)性巨大。因此各級(jí)政府要加大政策和財(cái)政支持，林業(yè)、森檢部門(mén)要加強(qiáng)苗木和果品的生產(chǎn)調(diào)運(yùn)檢疫，定期開(kāi)展資源普查，堅(jiān)決杜絕棗實(shí)蠅傳入，保護(hù)豫西南區(qū)域的生態(tài)環(huán)境和森林資源安全。

3.防治措施

3.1加強(qiáng)檢疫

要加強(qiáng)對(duì)進(jìn)入本區(qū)域苗木和果品的調(diào)運(yùn)檢疫，發(fā)現(xiàn)帶疫的果品、繁殖材料、包裝物、運(yùn)載工具等可采用溴甲烷熏蒸，用藥量為40g/m3，熏蒸時(shí)間2h。對(duì)進(jìn)行熏蒸處理有困難的帶疫材料和物品要全面就地銷毀。

3.2開(kāi)展普查

篇（6）

一、引言

在2006年9月至2007年5月中旬的短短8個(gè)月期間，中國(guó)股市牛氣沖天，深證成指漲幅已接近350%，而上證指數(shù)增幅也超過(guò)了250%。然而，2007年5月底受印花稅利空消息影響，中國(guó)股市便震蕩不斷，上證指數(shù)最低跌至3404點(diǎn)，比最高時(shí)跌幅近20%。之后，成交量逐日萎縮，滬市成交量由最高量2755億元降低至737億元。

在股市風(fēng)險(xiǎn)方面，國(guó)內(nèi)學(xué)者討論最多的是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，有人采用VaR來(lái)評(píng)價(jià)最優(yōu)投資組合，在90%、95%和99%置信度下，利用正態(tài)分布算法、歷史模擬算法和GARCH模型算法對(duì)上海股市的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證分析。有人采用ES來(lái)評(píng)價(jià)最優(yōu)投資組合，指出ES具有一致性而VaR不具備，并且進(jìn)一步推導(dǎo)出基于正態(tài)分布算法、歷史模擬算法和GARCH模型算法的ES算法，利用ES模型對(duì)投資組合進(jìn)行優(yōu)化。

風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)最初是由馬科維茨提出，并采用期望值和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)投資組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為零則稱為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差大于零則稱為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。一般來(lái)說(shuō)，布林帶是指導(dǎo)投資決策的一種技術(shù)，由上軌線、中軌線和下軌線決定，中軌線是股價(jià)移動(dòng)平均線。布林帶寬度是由標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)定。從其定義來(lái)看，布林帶正是從本質(zhì)上刻畫(huà)風(fēng)險(xiǎn)的工具，并且突破了馬科維茨傳統(tǒng)意義上的靜態(tài)方法，從本質(zhì)的動(dòng)態(tài)角度來(lái)詮釋風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文中首次利用布林帶來(lái)刻畫(huà)風(fēng)險(xiǎn)，采用統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)度量方法分析和比較中國(guó)的上證指數(shù)、深證成指，與美國(guó)的道瓊斯工業(yè)指數(shù)以及納斯達(dá)克指數(shù)之間的布林帶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，并探討布林帶的帶寬與風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性質(zhì)。

二、布林帶風(fēng)險(xiǎn)

1、布林帶的定義。上世紀(jì)七十年代，John Bollinger提出了布林帶理論。布林帶利用統(tǒng)計(jì)規(guī)律對(duì)股價(jià)等歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)。布林帶由三條線組成：上軌線、中軌線和下軌線。

取n個(gè)時(shí)間序列的隨機(jī)變量x1，x2，∧xn作為樣本，則中軌線?滋n+1為：

三、計(jì)算股市的布林帶風(fēng)險(xiǎn)

本文中上證綜指]和深證成指的日收盤(pán)價(jià)格指數(shù)均從2002年1月4日到2006年12月29日。道?瓊斯和納斯達(dá)克綜合指數(shù)均從2002年1月2日到2006年12月29日。圖1為上證綜指三個(gè)月的布林帶圖形及收盤(pán)價(jià)序列。

圖1揭示了該時(shí)間段中上證綜指布林帶的變化情況。讀者可以看到3月與5月，尤其是5月份股價(jià)超過(guò)布林帶的天數(shù)較多，如圖中的5月12日和15日，兩日上證綜指分別上漲了4.26%和3.87%。而3月初有3日的收盤(pán)價(jià)低于布林帶的下軌線，跌幅最大為3月7日，達(dá)到2.25%。

2006年3月初跌破下軌線的原因在于，此時(shí)的滬市大盤(pán)還徘徊于熊市的邊緣，股指在1260點(diǎn)至1300點(diǎn)間反復(fù)整理。三日平均成交金額僅為93億，市場(chǎng)缺乏資金面的推動(dòng)。

而5月12日及15日股指暴漲的原因是股市大環(huán)境的變化。由于2006年中國(guó)股市已經(jīng)進(jìn)入股改“中盤(pán)”階段，開(kāi)始呈現(xiàn)牛市特征，股指節(jié)節(jié)上升。5月12日，滬深股市雙雙放量大漲，上證指數(shù)攻上1600點(diǎn)大關(guān)。滬深股市共成交647億元。兩市接近150家個(gè)股漲停，刷新了近期的漲停紀(jì)錄。

根據(jù)公式（1）至（7），我們得到上證綜指、深證成指、DOW和NASDAQ在置信度為95%條件下的布林帶風(fēng)險(xiǎn)。

從表1中，可得出美國(guó)股市平均風(fēng)險(xiǎn)約為3%，而中國(guó)股市的平均風(fēng)險(xiǎn)則超過(guò)14%，相差11個(gè)百分點(diǎn)，差距可見(jiàn)一斑。

四、布林帶風(fēng)險(xiǎn)與帶寬的相關(guān)性質(zhì)

我們根據(jù)對(duì)數(shù)正態(tài)分布p=0.3和p=0.7的分位點(diǎn)，將布林帶帶寬分成三類，即寬帶寬、常帶寬和窄帶寬，之后分別計(jì)算寬帶寬和窄帶寬的布林帶風(fēng)險(xiǎn)。

我們可以從表2中得到一些啟示，按照我們對(duì)于帶寬的劃分，屬于窄帶寬的交易日風(fēng)險(xiǎn)要明顯高于屬于寬帶寬的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該警惕這30%屬于窄帶寬的交易日。通過(guò)識(shí)別窄帶寬能夠較為準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)股市風(fēng)險(xiǎn)，為投資者識(shí)別和控制股市風(fēng)險(xiǎn)提供一種有效的途徑。

五、結(jié)語(yǔ)

一般情況下，當(dāng)帶寬由窄變寬或由寬變窄時(shí)，股市會(huì)出現(xiàn)較大的震蕩行情，當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)也更大。通過(guò)我們對(duì)布林帶風(fēng)險(xiǎn)與布林帶帶寬的相關(guān)性質(zhì)探討，可以推論出在窄帶寬時(shí)的股市交易風(fēng)險(xiǎn)要明顯高于寬帶寬的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，由于各國(guó)股市的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)各有不同，難以從這個(gè)角度去建立統(tǒng)一的指標(biāo)，而本文運(yùn)用的布林帶方法是從統(tǒng)計(jì)角度客觀分析股市風(fēng)險(xiǎn)，期望我們的研究對(duì)建立統(tǒng)一指標(biāo)比較股市風(fēng)險(xiǎn)有所幫助。此外，我們還從另一個(gè)側(cè)面，即布林帶帶寬和風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性質(zhì)，得出識(shí)別窄帶寬對(duì)于準(zhǔn)確評(píng)價(jià)股市風(fēng)險(xiǎn)的意義。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 陳志宏、閻春寧、余鵬：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值VaR的算法與應(yīng)用[J].應(yīng)用數(shù)學(xué)與計(jì)算數(shù)學(xué)學(xué)報(bào)，2002(12).

篇（7）

煤田地質(zhì)鉆探過(guò)程中，常常發(fā)生鉆孔卡鉆、埋鉆及鉆具脫落等孔內(nèi)事故?？變?nèi)事故不僅直接影響鉆探工程施工進(jìn)度，嚴(yán)重的孔內(nèi)事故還會(huì)造成鉆孔的報(bào)廢，導(dǎo)致鉆探成本增高，甚至還會(huì)帶來(lái)人身事故。安全性分析是一個(gè)重要內(nèi)容，建立孔內(nèi)事故風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，提出了孔內(nèi)事故進(jìn)行概率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的方法。

1. 造成孔內(nèi)事故的原因

在鉆探過(guò)程中，鉆頭不斷地破碎巖石，孔壁巖石失去了原來(lái)的支撐條件，呈現(xiàn)出不穩(wěn)定狀態(tài)，如果鉆探措施不能適應(yīng)這些變化，就會(huì)造成孔內(nèi)諸多復(fù)雜情況和事故。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前事故與復(fù)雜情況可占鉆探施工總時(shí)間的6―8％，造成巨大經(jīng)濟(jì)損失。歸納造成孔內(nèi)事故的主要原因有如下幾個(gè)方面。

1.1 地質(zhì)條件

由于勘探區(qū)地層結(jié)構(gòu)復(fù)雜，軟硬巖層互交替頻繁，巖層產(chǎn)狀多變，而煤田勘探鉆孔一般都設(shè)計(jì)為垂直孔，軟硬巖層對(duì)鉆頭底唇面的反作用力不同，在鉆壓的作用下，鉆具的軸心線易產(chǎn)生偏移，致使鉆孔彎曲過(guò)大。另外，松軟巖層及富水、厚度較大的第四系地層極易造成埋鉆事故。

1.2 設(shè)備質(zhì)量問(wèn)題

設(shè)備的老化和長(zhǎng)期的磨損，過(guò)度使用導(dǎo)致設(shè)備強(qiáng)度減弱，比如鉆桿磨損可能導(dǎo)致鉆具折斷和孔內(nèi)等事故的發(fā)生。

1.3 在主觀方面

現(xiàn)場(chǎng)施工人員經(jīng)驗(yàn)不足，缺少對(duì)事故的預(yù)測(cè)性，遇到比較復(fù)雜的情況時(shí)，缺乏應(yīng)對(duì)的技術(shù)處理措施。發(fā)生事故后，不認(rèn)真地去分析研究和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。這些都是助長(zhǎng)事故的發(fā)生的主要原因。

1.4 違章操作

不去具體的觀察和分析鉆機(jī)、鉆孔內(nèi)、地面等各部件的連接情況。例如，泥漿泵量小，造成燒鉆事故；泥漿管理不到位，也會(huì)造成掉塊卡鉆等事故。

2. 事故因果關(guān)系

事故的發(fā)生不是一個(gè)孤立的事件，盡管事故發(fā)生可能在某一瞬間，卻是一系列互為因果的原因事件相繼發(fā)生的結(jié)果。海因里希認(rèn)為：防止事故發(fā)生重點(diǎn)是，防止人的不安全行為，消除物的不安全狀態(tài)，中斷事故連鎖進(jìn)程，避免事故發(fā)生。

3. 孔內(nèi)事故概率風(fēng)險(xiǎn)分析

鉆探工程孔內(nèi)事故風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)作為現(xiàn)代工程施工管理決策支持系統(tǒng)的一個(gè)組成部分，其主要功能有：

（1）記錄現(xiàn)場(chǎng)數(shù)據(jù)，對(duì)所有施工記錄及數(shù)據(jù)進(jìn)行歸檔，并強(qiáng)制作業(yè)規(guī)范；

（2）根據(jù)當(dāng)時(shí)的現(xiàn)場(chǎng)環(huán)境估測(cè)可能發(fā)生的事故種類及其風(fēng)險(xiǎn)概率；

（3）事故發(fā)生后的智能決策，給出應(yīng)急方案；

（4）設(shè)備管理，原材料管理，日常成本費(fèi)用管理；

（5）施工人員人事管理，作業(yè)班次的人員安排。

3.1 底事件重要度分析

qw是概率安全評(píng)估中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，它用來(lái)分析故障樹(shù)底事件概率變化對(duì)后果發(fā)生概率的影響，進(jìn)而可以改進(jìn)設(shè)計(jì)，減小風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的分析方法首先需要對(duì)故障樹(shù)進(jìn)行重要度分析，然后再對(duì)事件樹(shù)進(jìn)行分析。

篇（8）

資本市場(chǎng)理論認(rèn)為收益率遵循隨機(jī)游動(dòng)，其分布近似于正態(tài)或?qū)?shù)正態(tài)。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)證券收益率不服從正態(tài)分布，標(biāo)準(zhǔn)差作為風(fēng)險(xiǎn)的度量不再合適。隨著對(duì)資本市場(chǎng)混沌特性的研究，人們開(kāi)始用分形來(lái)研究風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題?，F(xiàn)階段隨著對(duì)金融市場(chǎng)分形性質(zhì)研究的進(jìn)一步加深，又產(chǎn)生多重分形問(wèn)題，多重分形分析向人們展現(xiàn)了各個(gè)股市的混沌現(xiàn)象，使人們感覺(jué)到風(fēng)險(xiǎn)的存在。

本文研究的問(wèn)題是：不同股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不一樣，它們的多重分形特征也不同，那么風(fēng)險(xiǎn)與多重分形間有什么關(guān)系呢？利用MF-DFA方法對(duì)中、美兩國(guó)股票市場(chǎng)的多重分形特性進(jìn)行研究與比較，結(jié)合二者的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)情況，得到多重分形與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分形分析

當(dāng)今資本市場(chǎng)理論是以理性投資者、有效市場(chǎng)和隨機(jī)游動(dòng)三個(gè)關(guān)鍵概念為基礎(chǔ)，由于投資者的理性和市場(chǎng)的有效，收益率遵循隨機(jī)游動(dòng)。因此，收益率的概率分布近似于正態(tài)或?qū)?shù)正態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)用收益率的標(biāo)準(zhǔn)差度量。但是，在對(duì)股票市場(chǎng)收益率分布進(jìn)行正態(tài)性檢驗(yàn)時(shí)，發(fā)現(xiàn)其明顯地不擬合于正態(tài)分布的。只有在其背后的系統(tǒng)是隨機(jī)的時(shí)候，標(biāo)準(zhǔn)差作為風(fēng)險(xiǎn)的度量才有意義。股票市場(chǎng)收益率的分布不呈現(xiàn)正態(tài)，所以我們關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)測(cè)度――標(biāo)準(zhǔn)差――亟需修正。

英國(guó)水文學(xué)家赫斯特在20世紀(jì)40年代研究了有偏隨機(jī)游走，提出一種新的統(tǒng)計(jì)量即Hurst指數(shù)(H)。赫斯特指數(shù)有三個(gè)不同的類型：(1)H=0.5；(2)0≤H

證券市場(chǎng)的多重分形分析

隨著對(duì)金融市場(chǎng)分形性質(zhì)研究的進(jìn)一步加深，又產(chǎn)生了下述問(wèn)題：一個(gè)分形維數(shù)能否很好地描述市場(chǎng)的分形結(jié)構(gòu)，價(jià)格增量的不同部分的相關(guān)性及其在時(shí)間軸上的分布是否一致。要回答這些問(wèn)題必須對(duì)分形局部結(jié)構(gòu)進(jìn)行更細(xì)致的研究。如果分形的局部結(jié)構(gòu)是均勻一致的，那么一個(gè)整體分形維數(shù)就能很好地描述它；如果分形結(jié)構(gòu)是非均勻的，僅用一個(gè)分形維數(shù)只能描述收益率波動(dòng)的宏觀面貌，無(wú)法對(duì)其局部進(jìn)行細(xì)致的刻畫(huà)，必須用多重分形來(lái)對(duì)局部結(jié)構(gòu)進(jìn)行更細(xì)致的分析。K.MATIA,Y.ASHKENAZY等人對(duì)股票和商品的價(jià)格波動(dòng)的多重分形特性進(jìn)行了研究。胡雪明、宋學(xué)鋒等曾對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行了多重分形分析。

所謂多重分形，是定義在分形結(jié)構(gòu)上的由多個(gè)標(biāo)度指數(shù)的分形測(cè)度組成的無(wú)限集合。它刻畫(huà)了分布在子集上的具有不同標(biāo)度和標(biāo)度指數(shù)的分形子集的局部標(biāo)度性。從幾何的觀點(diǎn)看，組成分形集的若干個(gè)子集的標(biāo)度、分形維數(shù)都不同。多重分形理論間接刻畫(huà)價(jià)格波動(dòng)。

下面，我們利用多重分形理論對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行分析。

多重分形消除趨勢(shì)波動(dòng)分析（Multifractal Detrended Fluctuation Analysis，記MF-DFA）方法是驗(yàn)證一個(gè)非平穩(wěn)時(shí)間序列是否具有多重分形性的有效方法。對(duì)于給定長(zhǎng)度為N的序列{xi}，i=1，2，……，N，MF-DFA方法一般可分為如下五個(gè)步聚：

1.計(jì)算序列對(duì)于均值的累積離差{Yi}：

其中 為均值。

2.分割序列{Yi}成等長(zhǎng)小段。把序列{Yi}分成長(zhǎng)為s的NSint(N/s)個(gè)互不重疊小段。

3.通過(guò)最小二乘法擬合每一小段上的局部趨勢(shì)函數(shù)Pv (i)，這里Pv(i)是第v小段上的擬合多項(xiàng)式函數(shù)，可以是線性的、二次或更高階多項(xiàng)式（分別記為MF-DFA1，MF-DFA2,……）。消除每一小段的趨勢(shì)，得殘差平方和：

4.計(jì)算序列的q階波動(dòng)函數(shù)Fq(s)=

其中，q為不等于0的實(shí)數(shù)。很顯然，F(xiàn)q(s)與s、q有關(guān)。對(duì)于給定的q，F(xiàn)q (s) 隨s增加而增加。因此，對(duì)不同的s，重復(fù)步聚2、3、4，就可得到對(duì)應(yīng)Fq(s) 。一個(gè)分形時(shí)間序列，對(duì)于大量的s，有如下關(guān)系：Fq(s) ~s h(q)。

5． 給定階數(shù)q，通過(guò)雙對(duì)數(shù)圖，分析波動(dòng)函數(shù)Fq(s) 與時(shí)間標(biāo)度s的關(guān)系。

一般地，標(biāo)度指數(shù)h(q)與q有關(guān)。當(dāng)h(q)與q無(wú)關(guān)時(shí)，稱時(shí)間序列是單分形的。當(dāng)h(q)與q有關(guān)時(shí)，稱時(shí)間序列是多重分形的。對(duì)于平穩(wěn)時(shí)間序列，h( 2)就是Hurst指數(shù)H，因此，我們稱h(q)為廣義Hurst指數(shù)。

考慮到數(shù)據(jù)的代表性和可比性，本文選取1990年12月19日至2004年6月30日相同時(shí)間跨度的上證綜合指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)的日收盤(pán)指數(shù)為研究對(duì)象。這里上證綜指和道瓊斯指數(shù)的數(shù)據(jù)長(zhǎng)度N分別為3132和3413。

首先把指數(shù)序列轉(zhuǎn)化為收益率序列{rt}：

rt=lnPt+1-lnPt ，t=1，2，……，N-1

其中，Pt是股票市場(chǎng)在第t個(gè)交易日的收盤(pán)指數(shù)，rt為股票市場(chǎng)的日收益率。

考慮到要將股票市場(chǎng)收益率序列與高斯隨機(jī)序列作比較，我們用Matlab軟件的randn函數(shù)產(chǎn)生兩個(gè)高斯隨機(jī)序列，長(zhǎng)度分別為3132和3413，依據(jù)MF-DFA方法分別計(jì)算其廣義Hurst指數(shù)，將其平均值作為隨機(jī)序列的廣義Hurst指數(shù)。

當(dāng)擬合區(qū)間s取10~500天時(shí)，下面給出MF-DFA1的結(jié)果。

從表1可以看出，當(dāng)q從負(fù)10變到正10，上證的h(q)從0.7946遞減為0.2633，而道瓊斯的h(q)從0.6248遞減為0.3015,隨機(jī)序列的h(q)則在0.4791~0.5067之間變動(dòng)。

對(duì)上證、道瓊斯及隨機(jī)序列的h(q)與q的關(guān)系分別作線性回歸分析，結(jié)果如表2。

根據(jù)表2 的P-value值，不難得出結(jié)論：隨機(jī)序列的h(q)與q無(wú)顯著關(guān)系,而上證和道瓊斯的h(q)與q有顯著關(guān)系。

h(q) 和q無(wú)關(guān)等價(jià)于Fq(S) 和q無(wú)關(guān)，即一個(gè)時(shí)間序列的每一小段消除趨勢(shì)后的q階波動(dòng)相同，說(shuō)明時(shí)間序列的局部結(jié)構(gòu)是均勻一致的，這樣的分形時(shí)間序列當(dāng)然是單分形的。h(q) 僅給出這一相同的標(biāo)度行為。理論上，隨機(jī)序列的h(q) 應(yīng)為0.5，由于Matlab產(chǎn)生的隨機(jī)數(shù)本身就是偽隨機(jī)數(shù)，所以，q從負(fù)10變到正10，隨機(jī)序列的h(q) 在0.4791~0.5067之間變動(dòng)是合理的。h(q) 與q有關(guān)和Fq(S) 與q有關(guān)是等價(jià)的，即消除趨勢(shì)后Ns小段的q階波動(dòng)大小不同，說(shuō)明時(shí)間序列的局部結(jié)構(gòu)是非均勻一致的，這樣的分形時(shí)間序列是多重分形的。所以，得出結(jié)論：上證綜指和道瓊斯工業(yè)指數(shù)收益率均存在較明顯的多重分形特性。但是，從表2的Coefficients值看，上證的h(q) 隨q變化趨勢(shì)更明顯，所以，我們說(shuō)上證的多重分形特征比道瓊斯明顯。

對(duì)深圳成指與納斯達(dá)克綜指進(jìn)行相同分析，可得出類似的結(jié)論，在此不列出詳細(xì)結(jié)果。

多重分形與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系

篇（9）

一、理論背景

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)涵義非常廣泛的概念，本文將股票價(jià)格的波動(dòng)程度定義為風(fēng)險(xiǎn)，并用經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)上的一些方法來(lái)進(jìn)行度量和分析，波動(dòng)性一般都用回報(bào)（收益率）的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)度量。如前所述，我們將風(fēng)險(xiǎn)定義為收益的波動(dòng)程度，因此風(fēng)險(xiǎn)的變量指標(biāo)應(yīng)該是度量收益波動(dòng)的指標(biāo)，有標(biāo)準(zhǔn)差和條件異方差，由于標(biāo)準(zhǔn)差是一項(xiàng)靜態(tài)指標(biāo)，不能反映風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)變特征，因此我們采用條件標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)。這一指標(biāo)是在給定全部歷史信息集的條件下，對(duì)于價(jià)格變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差所做估計(jì)，其描述為：ht=Var（εt｜Ψt-1），其中Ψt-1是時(shí)刻t-1及t-1之前的全部信息集，由于條件標(biāo)準(zhǔn)差依賴過(guò)去的信息，而歷史信息集隨時(shí)間而改變，因此條件標(biāo)準(zhǔn)差也會(huì)相應(yīng)改變，從而條件標(biāo)準(zhǔn)差這一指標(biāo)可以反映風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)變特征，而且在一定的模型假定之下能夠刻畫(huà)動(dòng)態(tài)系統(tǒng)中收益與風(fēng)險(xiǎn)的依賴關(guān)系。估計(jì)條件標(biāo)準(zhǔn)差常見(jiàn)的方法是近年來(lái)金融計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)廣泛使用的一類ARCH模型。ARCH模型有許多推廣形式，經(jīng)常使用的幾種模型的具體形式：ARCH模型（Engle，1982）；GARCH模型（Bollerslev，1986），實(shí)質(zhì)上，GARCH過(guò)程是無(wú)限階的ARCH過(guò)程。因此，利用GARCH模型在計(jì)算量不大時(shí)更合適，更方便地描述高階的ARCH過(guò)程；ARCH-M模型（Engle，Lilien，Robbins，1987）由于受金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的變化，會(huì)對(duì)收益產(chǎn)生影響，因此將條件二階矩作為變量引入條件均值模型看來(lái)是適宜的，這就產(chǎn)生了ARCH-M模型。

二、深滬股市風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)特征

利用GARCH模型，給出上證指數(shù)與深證成指的收益率圖與條件方差序列圖（見(jiàn)圖1）。

三、股市波動(dòng)的聚集性

股票市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)往往具有隨時(shí)間變化的特征，有時(shí)相當(dāng)穩(wěn)定，有時(shí)波動(dòng)異常劇烈，收益率的變化常常呈現(xiàn)在某一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)偏高或持續(xù)偏低的情況，這種現(xiàn)象就是通常所說(shuō)的波動(dòng)聚集性（Volatility Clustering）。波動(dòng)聚集現(xiàn)象的出現(xiàn)源于外部沖擊對(duì)股價(jià)波動(dòng)的持續(xù)性影響，在收益率的分布上則表現(xiàn)出尖峰厚尾的特征。下面我們主要用GARCH模型來(lái)分析我國(guó)股票市場(chǎng)在不同時(shí)期的波動(dòng)聚集特征。為了直觀考察GARCH模型的按擬合效果，根據(jù)GARCH模型的估計(jì)結(jié)果計(jì)算出滬深兩市各時(shí)段日收益率的條件方差｛ht｝序列，并繪出時(shí)序圖（見(jiàn)圖2）。

四、結(jié)論

本文以上市與深市股指及其余十支股票為樣本，通過(guò)運(yùn)用GARCH模型對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)日收益時(shí)間序列進(jìn)行了分析，得出如下主要結(jié)論：中國(guó)股票市場(chǎng)歷史上確實(shí)存在較高的風(fēng)險(xiǎn)，股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，已發(fā)生階段性變化。這種變化可以歸結(jié)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低的同時(shí)，市場(chǎng)平均收益水平提高。風(fēng)險(xiǎn)控制是全球證券市場(chǎng)管理的首要目標(biāo)。中國(guó)市場(chǎng)從無(wú)到有，從初始混沌到初步成型，其發(fā)展并非一帆風(fēng)順。早期眾多的違法行為致使市場(chǎng)出現(xiàn)頻繁劇烈波動(dòng)，但在市場(chǎng)參與各方的共同努力下，特別是1995年、1996年一系列金融法律、法規(guī)的出臺(tái)以及管理層對(duì)“327國(guó)債事件”和“四川長(zhǎng)虹事件”的堅(jiān)決查處，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)已邁向法制化軌道。規(guī)范意味著風(fēng)險(xiǎn)的下降，股票市場(chǎng)從1996年以后表現(xiàn)出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)下降，標(biāo)志著我國(guó)股票市場(chǎng)在成長(zhǎng)過(guò)程中向前邁出了一大步。我國(guó)股票市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)的共動(dòng)性特征。在股票市場(chǎng)上，所有的股票幾乎都會(huì)對(duì)同樣的信息做出反應(yīng)，這些信息必然會(huì)對(duì)條件方差產(chǎn)生影響，因此，所有這些股票的條件方差序列會(huì)有一些共同的特征，從序列本身的性質(zhì)來(lái)看，觀察12支股票收益率的條件方差圖形，不難發(fā)現(xiàn)它們波動(dòng)的形狀很相似。GARCH-M模型估計(jì)出每支股票的α、β參數(shù)的相似，也說(shuō)明了股票市場(chǎng)存在的這種風(fēng)險(xiǎn)共動(dòng)性。我國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)聚集效應(yīng)顯著，股票市場(chǎng)收益率分布的“厚尾”特征實(shí)際上體現(xiàn)了股票市場(chǎng)波動(dòng)的聚集性，表明外部沖擊對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)具有持續(xù)影響。我國(guó)股票市場(chǎng)的聚集性與目前成熟資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征存在顯著差異，在成熟資本市場(chǎng)中，經(jīng)?？梢钥吹较蛳逻\(yùn)動(dòng)通常伴隨著比同等程度的向上運(yùn)動(dòng)更強(qiáng)烈的波動(dòng)性，而我國(guó)的情形卻正好相反，這說(shuō)明我國(guó)的多數(shù)投資者都具有強(qiáng)烈的投機(jī)欲望，又缺乏避險(xiǎn)的觀念，投資者還很不成熟。改變這種狀況，推動(dòng)股市發(fā)展的一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性工作就是必須加大執(zhí)法力度，堅(jiān)持不懈地打擊各種嚴(yán)重的投機(jī)行為，使信息具有透明性和公正性，真正發(fā)揮股票市場(chǎng)為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)融資的功能，使股票市場(chǎng)的發(fā)展與國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走上良性循壞的軌道。

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篇（10）

康達(dá)新材002669

近期公告，公司于7月5日接到中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《立案調(diào)查通知書(shū)》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，康達(dá)新材早在今年1月25日曾《關(guān)于收到證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管措施決定書(shū)的公告》。公告稱公司對(duì)刊登招股說(shuō)明書(shū)前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下滑的事項(xiàng)，未向證監(jiān)會(huì)作出書(shū)面說(shuō)明，也未在招股過(guò)程中作相應(yīng)的補(bǔ)充公告，違反了《上市公司信息披露管理辦法》第十四條的規(guī)定，按照《上市公司信息披露管理辦法》第五十九條的規(guī)定，決定對(duì)公司采取出具警示函的監(jiān)督管理措施。該股屬于中小板股票，業(yè)績(jī)表現(xiàn)中規(guī)中矩，但該消息屬于利空性質(zhì)，對(duì)該股的短期走勢(shì)造成影響，近日該股大幅跳水，注意風(fēng)險(xiǎn)。

錫業(yè)股份000960