序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇外商投資資金入境方式范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一、國際PE入資中國的積極影響

國際PE進(jìn)入中國。主要帶來四方面積極的影響：

第一，彌補(bǔ)了中國PE業(yè)長期發(fā)展不足的缺陷。盡管中國在上世紀(jì)80年代就提出了“創(chuàng)業(yè)投資”的概念，但經(jīng)過十余年的發(fā)展，于1995年才引入PE概念，并在當(dāng)時翻譯為產(chǎn)業(yè)投資基金，2005年，《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》出臺，中國創(chuàng)投業(yè)開始進(jìn)入健康發(fā)展的軌道。此時，國際PE開始紛紛進(jìn)入中國，為中國帶來了全新的投資理念和方式，中國PE業(yè)開始活躍，出現(xiàn)了政府引導(dǎo)基金，國內(nèi)私募和國際私募等多種基金形式，一時進(jìn)入中國私募股權(quán)基金業(yè)的鼎盛發(fā)展時代。通過對PE投資的規(guī)范，中國的金融體系也日益完善，降低了金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險。

第二，拓寬了中國中小企業(yè)融資渠道。私募股權(quán)基金類似于上世紀(jì)90年代在中國流行一時的風(fēng)險投資，最初的不同。來源于風(fēng)險投資多投資于創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)，而PE則傾注于相對成熟的企業(yè)，隨著全球金融投資業(yè)的發(fā)展，二者的界限越來越模糊。PE的大舉進(jìn)入以及對中小有前景企業(yè)的青睞大大緩解了中小企業(yè)的融資問題，拓寬其融資渠道，在中國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，大大拓展了優(yōu)秀民企的生存空間。

第三，推動了中國高新企業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。國際PE注重對高科技企業(yè)的投資，資金與技術(shù)的結(jié)合有助于促進(jìn)高科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，從而推動中國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，擴(kuò)大科技含量。

第四，完善了中國境內(nèi)企業(yè)股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。國際PE的入資為被投資企業(yè)帶來了全新的股權(quán)管理理念，用全新的管理方式和股權(quán)治理方式對中國原有不完善的企業(yè)結(jié)構(gòu)注入最新的國際元素。

二、國際PE投資對解決中小企業(yè)融資問題的作用

經(jīng)濟(jì)發(fā)展中普遍存在著中小企業(yè)融資難的問題，在長期具有計劃經(jīng)濟(jì)特色的中國，這種表現(xiàn)尤為突出。廣大中小企業(yè)面對著國企對投融資份額的擠占而艱難生存。由于銀行投資獲得的艱難，寄希望于債權(quán)投資往往使中小企業(yè)失望而歸，但風(fēng)險投資、私募股權(quán)投資對實體經(jīng)濟(jì)、絕對收益和長期投資的鐘愛，為眾多中小企業(yè)找到了融資出路。

私募股權(quán)投資是一種直接融資方式，PE資金直接作為股權(quán)投入，能夠幫助企業(yè)迅速壯大，對于企業(yè)的成長、健康市場的培育、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整都十分重要。企業(yè)上市之前，特別是在初創(chuàng)期和高速發(fā)展期，獲得貸款難度較高，出路往往借助于PE投資。中國政府看到了風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資等對緩解中小企業(yè)特別是有發(fā)展前景的中小企業(yè)融資難問題的積極影響，從上世紀(jì)起開始積極推動其發(fā)展，出現(xiàn)了國際PE積極人資中國中小企業(yè)的案例，一些成功案例由外資背景的私募基金運(yùn)作，如蒙牛、無錫尚德、盛大網(wǎng)絡(luò)、李寧等，其背后皆是一些國際私募股權(quán)基金，如摩根、KKR、百仕通、凱雷、華平、新橋、英聯(lián)等。國際PE的人資加大了中小企業(yè)經(jīng)營成功的概率，其作用主要表現(xiàn)在兩個方面：

第一，國際PE為中小企業(yè)帶來了充實的資金，幫助打破其發(fā)展瓶頸。入主中國的國際PE皆為國際大型基金，強(qiáng)大的資金實力使得其對中小企業(yè)有足夠的投資能力和抗風(fēng)險能力。資金的注入大大緩解了中小企業(yè)發(fā)展困境，解決發(fā)展所需。在關(guān)鍵環(huán)節(jié)可以幫助企業(yè)度過發(fā)展孕育期或一時的困境。

第二，國際PE入資中小企業(yè)帶來了先進(jìn)的管理經(jīng)驗，并引入科學(xué)的股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。國際PE在帶來充裕資金的同時，還帶來了國際最先進(jìn)最前沿的管理經(jīng)驗，并引入了比較全面的股權(quán)治理結(jié)構(gòu)。在企業(yè)管理、財務(wù)制度等方面引導(dǎo)了中小企業(yè)，使其在發(fā)展進(jìn)入良性軌道的同時也能夠較好地獨(dú)立發(fā)展，而不會出現(xiàn)PE退出之后的自身成長難問題。

三、《辦法》對國際PE入境投資的積極意義

新出臺的《辦法》允許外國企業(yè)或者個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)，這是我國通過立法吸收外商投資的一種新方式，特別是為國際PE進(jìn)人中國開辟了一條快捷通道。

(一)《辦法》出臺前外資PE入境投資法律形式演變。我國對外商投資類企業(yè)實行專門的管理，辦法出臺前，規(guī)范外商投資行為的法律主要有三部，即《外商投資企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》和《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》，在這些法律許可的范圍內(nèi)，私募基金已經(jīng)可以采取多樣化的組織形式，如信托制、契約制和公司制等。但用于采取合伙制企業(yè)形式進(jìn)行投資的方式一直沒有在法律上得到明確的界定，PE入資中國采取合伙制形式一直受到限制。

2005年，央行、發(fā)改委等十部委聯(lián)合《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(下稱《創(chuàng)投辦法》)，中國PE業(yè)開始大舉發(fā)展，特別是國際著名PE，紛紛入主中國進(jìn)行投資，并于2006年釀造了“中國PE年”。但因創(chuàng)設(shè)資商事主體類型限制，這些投資主要只能采用有限公司形式，無法最大限度地發(fā)揮一般合伙人(GeneralPartner，GP)與有限合伙人(Limited Partner，LP)各自的權(quán)利義務(wù)。即便是使用《創(chuàng)投辦法》和《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》的特別規(guī)定設(shè)立的“非法人中外合作創(chuàng)投企業(yè)”(《創(chuàng)投辦法》規(guī)定“外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)適用《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》。依法設(shè)立的外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，投資運(yùn)作符合相關(guān)條件?？梢韵硎鼙巨k法給予創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的相關(guān)政策扶持?！?，在形式上雖能體現(xiàn)PE合伙的功能，但因《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》立法之時，本就未承認(rèn)合伙的存在，其章節(jié)“特別規(guī)定”中有關(guān)的“非法人中外合作經(jīng)營企業(yè)”并非實質(zhì)意義上的合伙，且因《創(chuàng)投辦法》僅為部門規(guī)章，其所創(chuàng)設(shè)的商事主體類型及PE模式中的LP所承擔(dān)的有限責(zé)任，能否為司法所認(rèn)同，因無判例，無從得知。

2007年6月1日起，中國開始施行最新修訂的《合伙企業(yè)法》第一百零八條規(guī)定：“外國企業(yè)或者個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)的管理辦法由國務(wù)院規(guī)定?！?/p>

2009年頒布的《外國企業(yè)或個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)管理辦法》明確了外商投資股權(quán)投資基金管理企業(yè)可以采用合伙形式設(shè)立，打破了只有國內(nèi)基金企業(yè)可以用合伙形式設(shè)立股權(quán)投資管理基金企業(yè)的歷史。

(二)《辦法》對外資PE入境的積極意義。允許外國企業(yè)或者個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)是我國利用

外資的一種新方式，具有非常重要的意義。對外國企業(yè)或個人在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)做了必要的管理規(guī)定。此規(guī)定大大簡化了外商投資合伙企業(yè)的審批環(huán)節(jié)，簡化了辦事程序，使外商投資合伙企業(yè)比其他外商投資企業(yè)設(shè)立更為簡便靈活。《辦法》是在《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》和《外資企業(yè)法》等外商投資法律法規(guī)之后我國頒布的又一部重要法規(guī)。《辦法》的頒布實施，對于繼續(xù)推進(jìn)我國改革開放，穩(wěn)定和擴(kuò)大吸收外資，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，具有十分重要的意義。

第一，拓寬了國際PE投資中國的渠道。在原有設(shè)立“三資”企業(yè)的基礎(chǔ)上，《辦法》為國際PE開辟了新的投資途徑，通過設(shè)立合伙制企業(yè)，國際PE的投資形式更加靈活，方便PE進(jìn)行投資各階段的操作，方便人資撤資、實現(xiàn)收益。這將大大吸引國際PE前來中國投資實體經(jīng)濟(jì)，并利用其豐富的管理經(jīng)驗和科學(xué)的股權(quán)治理結(jié)構(gòu)為中國企業(yè)融資和發(fā)展注入新的活力。

第二，降低國際PE投資設(shè)立合伙企業(yè)門檻?！掇k法》從三方面大大降低了外資設(shè)立合伙企業(yè)的門檻。一是外商投資合伙企業(yè)的設(shè)立直接向企業(yè)登記機(jī)關(guān)申請登記。這不僅減少了行政審批，簡化了辦事程序，而且有利于穩(wěn)定和擴(kuò)大吸收外資，便于外國企業(yè)或者個人在中國設(shè)立合伙企業(yè)，進(jìn)一步優(yōu)化外商投資環(huán)境：二是外國人可以自由與中國人合伙、入伙、退伙；三是外國人可以創(chuàng)辦合伙企業(yè)，也可以自由入伙中國人現(xiàn)有的合伙企業(yè)。

第三，為國際PE在中國境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)營造寬松的法律環(huán)境。外商合伙企業(yè)是和“三資”企業(yè)不完全相同的一種外商投資方式，不再適用有關(guān)“三資”企業(yè)的法律、行政法規(guī)?！掇k法》賦予了外商投資者與境內(nèi)投資者同等的“國民待遇”，可以有力吸引國際PE入資中國。從而引進(jìn)更多先進(jìn)技術(shù)和龐大資金支持我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國際PE的加入也活躍了中國剛剛起步的PE業(yè)發(fā)展。為進(jìn)一步完善私募股權(quán)基金治理環(huán)境及行業(yè)發(fā)展有積極的影響。

四、登管結(jié)合，完善外商投資私募股權(quán)行業(yè)相關(guān)政策

《辦法》的出臺無疑為PE業(yè)發(fā)展帶來了新的機(jī)遇。但完善的市場規(guī)范是活躍交易的前提，針對當(dāng)前我國外資PE相關(guān)政策的不盡完善，特別是在法律規(guī)范方面的缺失，應(yīng)著力制定登記、監(jiān)管和與之配套的政策法規(guī)。

(一)準(zhǔn)入條件不明確。目前，國家工商總局尚未出臺外資合伙制PE登記相關(guān)程序性規(guī)定，各地基本都是按照各地方性法規(guī)或部門規(guī)范性文件進(jìn)行登記。以重慶市為例，目前登記合伙制PE的依據(jù)只有《辦法》、《外商投資合伙企業(yè)登記管理規(guī)定》。而以上法規(guī)、規(guī)章，對股權(quán)投資類合伙企業(yè)的名稱、經(jīng)營范圍、執(zhí)行事務(wù)合伙人條件、高級管理人員的任職資格，以及是否有行業(yè)主管部門、設(shè)立是否需要行業(yè)主管部門審批都未做明確規(guī)定。重慶市在2008年10月出臺的《關(guān)于鼓勵股權(quán)類投資機(jī)構(gòu)發(fā)展的意見》，倒是有部分相關(guān)依據(jù)，但又因效力層級的限制，難以符合《行政許可法》對工商登記的要求。

(二)加強(qiáng)市場監(jiān)管和“信用”防范。作為21世紀(jì)在中國大力發(fā)展的創(chuàng)新金融產(chǎn)物，PE市場還有待進(jìn)一步規(guī)范，應(yīng)籌建風(fēng)險投資協(xié)會，通過協(xié)會規(guī)范市場運(yùn)作。與此同時，還應(yīng)完善市場風(fēng)險退出機(jī)制，為PE投資提供更多保障性政策，推動PE市場體系建設(shè)。此外，在金融危機(jī)的影響下，國際、國內(nèi)對金融業(yè)的信用防范意識普遍增強(qiáng)，在加大引進(jìn)外資PE的同時，還要加大對此類企業(yè)的“信用”要求，注意防范金融風(fēng)險。對信用記錄良好的PE給予政策獎勵，而對有信用風(fēng)險的企業(yè)則加強(qiáng)防范。而對境外機(jī)構(gòu)成為PE的普通合伙人，如何防范因其職業(yè)操守或投資失敗而導(dǎo)致債權(quán)人的訴求因債務(wù)人身處境外而難以追索，都是需要在法律、法規(guī)層面予以解決的。

篇（2）

根據(jù)通知，各級發(fā)展改革部門要從維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全、合理開發(fā)利用資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現(xiàn)壟斷、投資準(zhǔn)入、資本項目管理等方面，對外商投資項目進(jìn)行核準(zhǔn)。要堅持外商投資先核準(zhǔn)項目，再設(shè)立企業(yè)的原則，防止設(shè)立空殼公司。各類外商投資項目，包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資項目、外商購并境內(nèi)企業(yè)項目、外商投資企業(yè)（含通過境外上市而轉(zhuǎn)制的外商投資企業(yè)）增資項目和再投資項目等，均要實行核準(zhǔn)制。

在核準(zhǔn)項目時，各級發(fā)展改革部門要根據(jù)項目建設(shè)規(guī)模和主要建設(shè)內(nèi)容等核定項目總投資，必要時可委托有資質(zhì)的咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估；注意把握并監(jiān)控境外資金的流向，嚴(yán)格外商投資項目總投資與資本金的差額管理，落實融資方案，需要對外舉債的，要嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)外債管理的規(guī)定；加強(qiáng)對境外投資者背景和資信情況的審查，對背景不明、資信達(dá)不到要求或材料不完整的，要嚴(yán)格審查，防止無真實投資背景的外匯資金流入。

篇（3）

一、嚴(yán)格執(zhí)行外商投資項目核準(zhǔn)制。各級發(fā)展改革部門要從維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全、合理開發(fā)利用資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現(xiàn)壟斷、投資準(zhǔn)入、資本項目管理等方面，對外商投資項目進(jìn)行核準(zhǔn)。要堅持外商投資先核準(zhǔn)項目，再設(shè)立企業(yè)的原則，防止設(shè)立空殼公司。各類外商投資項目，包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資項目、外商購并境內(nèi)企業(yè)項目、外商投資企業(yè)（含通過境外上市而轉(zhuǎn)制的外商投資企業(yè)）增資項目和再投資項目等，均要實行核準(zhǔn)制。

二、加強(qiáng)對外商投資項目真實性的審查。各級發(fā)展改革部門在核準(zhǔn)項目時，要根據(jù)項目建設(shè)規(guī)模和主要建設(shè)內(nèi)容等核定項目總投資，必要時可委托有資質(zhì)的咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估；注意把握并監(jiān)控境外資金的流向，嚴(yán)格外商投資項目總投資與資本金的差額管理，落實融資方案，需要對外舉債的，要嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)外債管理的規(guī)定；加強(qiáng)對境外投資者背景和資信情況的審查，對背景不明、資信達(dá)不到要求或材料不完整的，要嚴(yán)格審查，防止無真實投資背景的外匯資金流入。

三、落實外商投資項目分類分級管理制。按照《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，總投資（包括增資額，下同）1億美元及以上的鼓勵類、允許類項目和總投資5000萬美元及以上的限制類項目，由國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)項目申請報告；總投資1億美元以下的鼓勵類、允許類項目和總投資5000萬美元以下的限制類項目由地方發(fā)展改革部門核準(zhǔn)，其中限制類項目由省級發(fā)展改革部門核準(zhǔn)，此類項目的核準(zhǔn)權(quán)不得以任何理由、任何方式下放。

四、規(guī)范新開工項目管理，嚴(yán)格各項項目核準(zhǔn)條件。各級發(fā)展改革部門要按照《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范新開工項目管理的通知》（〔2007〕64號）精神，嚴(yán)格規(guī)范新開工外商投資項目條件。項目單位向發(fā)展改革部門報送項目申請報告，涉及規(guī)劃選址、用地預(yù)審、環(huán)評審批的，應(yīng)附送相關(guān)文件。有關(guān)文件辦理事項，要執(zhí)行相關(guān)主管部門規(guī)定的程序和權(quán)限。要嚴(yán)格限制嚴(yán)重污染環(huán)境和高能耗、高物耗、資源消耗大的項目，未按要求取得規(guī)劃選址、用地預(yù)審、環(huán)評審批和節(jié)能評估等文件的項目，以及不符合《國家發(fā)展改革委外商投資項目核準(zhǔn)暫行管理辦法》（委第22號令）核準(zhǔn)要求的項目，各級發(fā)展改革部門不得核準(zhǔn)。各級發(fā)展改革部門要與國土資源、環(huán)境保護(hù)、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)、商務(wù)（外經(jīng)貿(mào)）、外匯管理、海關(guān)和稅務(wù)等部門加強(qiáng)溝通，各司其職，形成合力，健全對外商投資項目管理的聯(lián)動機(jī)制。

篇（4）

作者簡介： 　吳文智(1980-)，安徽歙縣人，上海財經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院博士研究生，主要研究領(lǐng)域有旅游地保護(hù)、開發(fā)與規(guī)劃、政府規(guī)制與旅游政策等：

楊宏浩(1972-)，湖北孝感人，上海財經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院博士研究生

摘要：針對我國旅游業(yè)未來外資進(jìn)入的規(guī)模、方式與結(jié)構(gòu)，文章系統(tǒng)研究了影響外資進(jìn)入我國旅游業(yè)的各項動力因素，認(rèn)為旅游行業(yè)設(shè)施使用率和入境旅游人數(shù)是影響外資進(jìn)入規(guī)模的關(guān)鍵因素，而外資進(jìn)入方式和結(jié)構(gòu)受當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長、投資環(huán)境、旅游行業(yè)及外商自身因素的綜合影響，由此也構(gòu)成外資進(jìn)入我國旅游業(yè)趨向的預(yù)測指標(biāo)體系。

關(guān)鍵詞：外資；旅游業(yè)；趨向；影響因素

中圖分類號：F830.59

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1002-0594(2008)02-0073-05

收稿日期：2007-10-10

在未來很長一段時間內(nèi)，外商投資第一產(chǎn)業(yè)比重會提高，投資第二產(chǎn)業(yè)比重會有所減少，投資第三產(chǎn)業(yè)比重會顯著上升。

旅游業(yè)作為對外資較早開放的領(lǐng)域也備受關(guān)注，特別是入世以后我國旅游業(yè)逐步全面開放，外資進(jìn)入旅行社業(yè)、景區(qū)(點(diǎn))、車船業(yè)等的勢頭越來越足。針對旅游業(yè)的特殊性，旅游業(yè)外資可定義為：進(jìn)入旅游業(yè)領(lǐng)域的海外資源，包括海外的資金、人力資本、技術(shù)、設(shè)備、品牌、知識等。

對我同旅游業(yè)來說，在發(fā)展之初投資大部分集中在旅游飯店業(yè)，隨著假日經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，旅游景觀會出現(xiàn)短缺。外資會流入旅游景觀領(lǐng)域，包括海洋公園、野生動物園等，并主要投向代表國家水平的精品旅游項目上；在投資地區(qū)方面，以中西部為重點(diǎn)，實現(xiàn)東南沿海和中西部的協(xié)調(diào)發(fā)展。廣發(fā)證券在其研究報告中也指出，在外資進(jìn)入旅游業(yè)方式上，外資并購將成為亮點(diǎn)，術(shù)來旅行社合資將掀，酒店更多引進(jìn)管理，景點(diǎn)合作開發(fā)形式多樣，包括轉(zhuǎn)讓經(jīng)營、出租經(jīng)營、委托經(jīng)營等新模式將不斷出現(xiàn)。

其他研究還包括劉華在分析FDI的利用概況基礎(chǔ)上，重點(diǎn)探討了FDI對旅游產(chǎn)業(yè)內(nèi)的旅游飯店業(yè)、旅行社業(yè)、旅游景區(qū)的未來影響，以及FDI的投入?yún)^(qū)域和行業(yè)投資分布情況。

一、外資進(jìn)入中國旅游業(yè)趨向的基本分析框架

目前，對影響外資進(jìn)入趨向的因素分析成果主要有20世紀(jì)80年代庫普曼、孟蒂斯提出的所謂國家特定特征的環(huán)境―制度―政策理論范式(ESP范式)，以及J.H.Dunning所闡述的選擇對外直接投資的OIL三種優(yōu)勢(OIL范式)。根據(jù)上述分析方法，結(jié)合我國旅游業(yè)利用外資實際，本文認(rèn)為，外資進(jìn)入我國旅游業(yè)趨向研究至少包括兩個方面的內(nèi)容：一是海外投資商(簡稱外商)對我國旅游業(yè)的投資行為，二是我國旅游業(yè)的地區(qū)或行業(yè)代表(主要是當(dāng)?shù)卣块T和企業(yè)個人)利用外資行為，并且不管是外商投資行為還是利用外資行為都受到三類動力因素影響，即受到投資主體的投資動力因素、引資主體的引資動力因素和影響上述主體的外部動力因素的綜合影響。

投資動力主要是指由外商投資目標(biāo)、外商內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)國投資環(huán)境、目標(biāo)行業(yè)環(huán)境、母國環(huán)境等因素綜合決定的海外投資商對我國旅游業(yè)的投融資意愿及行為。引資動力則主要是指東道主國家或地區(qū)旅游業(yè)利用外資的意愿及行為，其決定因素有東道主旅游業(yè)引資目標(biāo)、地區(qū)旅游經(jīng)濟(jì)增長、旅游行業(yè)國際競爭、引進(jìn)外資宏觀政策等。外部動力則是指非投資者和引資者操縱的外界機(jī)遇因素，如加入世貿(mào)組織、國有企業(yè)改革、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期、公共健康安全事件、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化等。

上述動力因素直接影響到了外商投資他國或地區(qū)旅游業(yè)的決策行為，包括投資的規(guī)模選擇、地區(qū)選擇、行業(yè)選擇、方式選擇和時機(jī)選擇等方面，從而間接影響到了該國家或地區(qū)旅游業(yè)利用外資的規(guī)模趨向、結(jié)構(gòu)趨向和方式趨向。由此也就形成了外資進(jìn)入一國或地區(qū)旅游業(yè)的動力因素模型(具體如圖1所示)，這也是決定未來旅游業(yè)利用外資趨向的內(nèi)在機(jī)制，并由此可以選擇和設(shè)計出我國旅游業(yè)利用外資趨向的預(yù)測方法和預(yù)測指標(biāo)體系。

二、影響外資進(jìn)入中國旅游業(yè)趨向的關(guān)鍵因素分析

(一)影響外資進(jìn)入旅游業(yè)規(guī)模趨向的關(guān)鍵因素

根據(jù)J.H.Dunning的“經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段論”，認(rèn)為各同吸引國際投資的規(guī)模大小主要取決于各國人均國民生產(chǎn)總值的高低，即一國或地區(qū)人均國民生產(chǎn)總值越高，則該國或地區(qū)對國外資本流入的引力就越大，反之則越小。雖然人均國民生產(chǎn)總值可以作為一國或地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)利用外資規(guī)模大小的關(guān)鍵參數(shù)，但對于具體的行業(yè)，特別是旅游業(yè)來說，其影響因素不可避免地帶有行業(yè)特殊性。

通過對我國1990～2004年飯店利用外資規(guī)模(以外資飯店固定資產(chǎn)為衡量指標(biāo))的影響因素進(jìn)行相關(guān)性分析(如圖2所示)，可以觀察到，影響外資進(jìn)入旅游行業(yè)規(guī)模的關(guān)鍵因素包括了旅游行業(yè)設(shè)施存量(床位數(shù))、旅游行業(yè)總投資規(guī)模(固定資產(chǎn))、旅游行業(yè)設(shè)施使用率(出租率)、入境旅游人數(shù)和國際旅游外匯收入等，其中又以旅游行業(yè)設(shè)施使用率(出租率或利用率)和入境旅游人數(shù)兩項指標(biāo)最為關(guān)鍵?？梢詫⒙糜涡袠I(yè)設(shè)施存量、總投資規(guī)模和入境旅游人數(shù)看作是吸引外商投資的歷史上的潛力指標(biāo)，同時將旅游行業(yè)設(shè)施使用率、國際旅游外匯收入看作是吸引外商投資的歷史上的收益指標(biāo)。

當(dāng)然，對一國或地區(qū)旅游業(yè)利用外資來說，不可避免地受到本國或地區(qū)利用外資環(huán)境變量的影響，特別是匯率變動的影響。20世紀(jì)80年代末的“匯率變動誘發(fā)論”認(rèn)為，國際匯率變化很大程度上影響了采用兼并方式的對外直接投資流量變化，所以匯率也是解釋短期外資進(jìn)入旅游業(yè)規(guī)模大幅度波動一個重要因素，但由于旅游業(yè)投資周期較長，影響也相對較小。

(二)影響外資進(jìn)入旅游業(yè)結(jié)構(gòu)趨向的關(guān)鍵因素

外資進(jìn)入旅游業(yè)的結(jié)構(gòu)包括了地區(qū)結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)和來源結(jié)構(gòu)，由于外商投資受其趨利動機(jī)影響，各地區(qū)和行業(yè)的投資收益率必定是外商選擇投資地區(qū)和行業(yè)的一大關(guān)鍵因素，雖然外商投資也受到各地區(qū)和行業(yè)利用外資政策及旅游業(yè)投資環(huán)境的影響；而對于旅游業(yè)利用外資的來源結(jié)構(gòu)或幣種結(jié)構(gòu)而言，它主要取決于國際投資引力作用。

1、影響外資進(jìn)入旅游業(yè)地區(qū)結(jié)構(gòu)趨向的關(guān)鍵因素。F.J.Constractor和S.K.Kundu和在對全球性連鎖飯店在世界上67個國家進(jìn)行對外直接投資區(qū)位選擇的研究表明，國民生產(chǎn)總值、旅游總收入和投資環(huán)境及風(fēng)險對于飯店業(yè)利用外資的地區(qū)結(jié)構(gòu)有著顯著的相關(guān)性。本文在對京、津、滬飯店業(yè)利用外資影響因素的相關(guān)性調(diào)查(具體如圖3所示)基礎(chǔ)上，也初步認(rèn)為外資選擇投資某一地區(qū)關(guān)鍵取決于該地區(qū)旅游業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及其品質(zhì)，包括旅游接待量、旅游總收入、旅游人均天消費(fèi)和旅游人均停留天數(shù)等因素。

總體來說，影響外商選擇投資某一地區(qū)旅游業(yè)的關(guān)鍵因素包括：

(1)地區(qū)經(jīng)濟(jì)、人口和游客的規(guī)模與增長率，代表著該地區(qū)現(xiàn)有發(fā)展條件和市場成長空間；

(2)旅游經(jīng)濟(jì)增長機(jī)會，包括因入境旅游、出境旅游和同內(nèi)旅游的增長所相應(yīng)呈現(xiàn)出的增加飯店、旅行社、景點(diǎn)建設(shè)等方面的投資機(jī)會；

(3)旅游投資配套環(huán)境，包括與旅游業(yè)有關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)設(shè)施的可獲得性和質(zhì)量，它也是外商選擇投資地區(qū)的重要考慮因素，足與區(qū)位密切相關(guān)的輔助因素；

(4)地區(qū)發(fā)展機(jī)遇與利用外資政策，以及社會、文化和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。

2、影響外資進(jìn)入旅游業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)趨向的關(guān)鍵因素。根據(jù)圖3所示，可以看出飯店業(yè)利用外資主要受市場規(guī)模及其消費(fèi)水平、國際旅游收入等因素影響；由此，外商選擇進(jìn)入旅游行業(yè)的考慮因素除了上述行業(yè)投資收益率之外，還包括了旅游行業(yè)市場消費(fèi)、經(jīng)營狀況、行業(yè)收入等因素。具體來說，影響外商選擇投資某一旅游行業(yè)的關(guān)鍵因素包括：

(1)旅游行業(yè)成長機(jī)會：包括該行業(yè)游客接待規(guī)模及其增長率、旅游行業(yè)總收入及其增長率、旅游市場消費(fèi)水平等因素；

(2)旅游行業(yè)投資潛力：包括該行業(yè)經(jīng)營狀況、投資收益率和投資回報周期等因素；

篇（5）

關(guān)鍵詞：發(fā)電企業(yè) 境外資金 塊莖流動 模式

目前，越來越多的境內(nèi)企業(yè)因貿(mào)易或境外投資在香港等境外地區(qū)儲備和積累資金，或是通過發(fā)行境外股份、債券、銀行融資等多方面融資渠道在境外籌集資金。因境內(nèi)外資金在資本項下跨境流動的政策限制，許多企業(yè)在香港等境外地區(qū)沉淀了大量資金。如何通過合法渠道實現(xiàn)企業(yè)境外資金的跨境流動已成為境內(nèi)大型企業(yè)亟待解決的重大課題。通過資金合法跨境流動，亦可以進(jìn)一步完善企業(yè)融資體系，提升參與國際資本市場實力，降低融資成本，保障資金安全。下文將對資金跨境流動的意義，以及企業(yè)境外資金跨境流動的兩條渠道做簡要分析，以資參考。

1 資金跨境流動的意義

1.1 在國內(nèi)資金面緊張的情況下，利用海外低成本資金緩解國內(nèi)資金壓力，降低資金成本。2011年以來，國內(nèi)通貨膨脹高企，央行貨幣政策回歸穩(wěn)健，在提高法定準(zhǔn)備金率、控制銀行信貸規(guī)模、收緊流動性的同時，多次上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，導(dǎo)致市場資金趨于緊張、資金成本上升明顯。在此背景下，企業(yè)以境內(nèi)銀行貸款為主的資金來源的穩(wěn)定性受到了顯著影響，財務(wù)成本壓力也顯著增加。反觀境外資本市場，伴隨歐美國家的寬松貨幣政策，資金成本維持低位。以香港為例，同等資信水平的企業(yè)在港銀行借款利率及債券發(fā)行利率大大低于國內(nèi)同期限貸款基準(zhǔn)利率及同期限、同資質(zhì)的債券收益率水平。以2011年9月為例，香港5年期債券平均利率水平為4.18%，較國內(nèi)5年期人民幣債券平均利率水平5.39%低1.2%；較國內(nèi)5年期貸款基準(zhǔn)利率水平7.05%低2.87%；通過境外融資，彌補(bǔ)境內(nèi)資金缺口，實現(xiàn)境內(nèi)外資金互動，降低資金成本，對企業(yè)而言不無裨益。

1.2 吸收境外人民幣資金，有助于人民幣國際化，順應(yīng)中央經(jīng)濟(jì)政策。2011年8月17日，副總理在香港宣布了一系列中央政府支持香港發(fā)展、深化內(nèi)地與香港經(jīng)貿(mào)金融等方面合作的新的政策措施，其中包括支持香港發(fā)展成為離岸人民幣業(yè)務(wù)中心、擴(kuò)容境內(nèi)機(jī)構(gòu)赴港發(fā)債渠道和逐步開放境外人民幣投資境內(nèi)資本市場。因此，企業(yè)吸收境外人民幣資金，以低成本募集資金滿足“十二五”期間戰(zhàn)略發(fā)展的需要，并完善債務(wù)融資體系，提升自身參與國際資本市場的實力。

1.3 通過海外大宗貿(mào)易方式解決境外資金入境問題，不僅可以實現(xiàn)資金跨境流動，還有利于促進(jìn)海外貿(mào)易的發(fā)展。利用境外資金為企業(yè)開展大宗貿(mào)易，目前較為可行的方式是通過向境外開展大宗貿(mào)易招標(biāo)采購方式，實現(xiàn)降低采購成本和大額資金回流的目的，同時可較快地在國際貿(mào)易市場形成影響力，提振企業(yè)的境外品牌形象，擴(kuò)大企業(yè)在國際市場的話語權(quán)。

2 通過海外煤炭大宗貿(mào)易方式入境

2.1 先決條件。①建立長期的國際貿(mào)易平臺，形成穩(wěn)定的貿(mào)易現(xiàn)金流。②向境外付款的延遲期不長于三個月，每年要實現(xiàn)四次以上貿(mào)易周轉(zhuǎn)。③境外大宗貿(mào)易的綜合成本（含貿(mào)易稅費(fèi)）低于國內(nèi)貿(mào)易成本；如高于國內(nèi)，其差值應(yīng)小于境內(nèi)、外融資成本差的一半。

2.2 方案設(shè)計

■

2.2.1 境內(nèi)、外兩個操作平臺。香港平臺公司：作為境外資金的歸集平臺，歸集資金并安排還本付息等工作；作為國際煤炭大宗招標(biāo)采購主體，聯(lián)系礦方組織招標(biāo)采購。

國內(nèi)煤炭貿(mào)易公司：作為境內(nèi)資金源頭公司，負(fù)責(zé)接收電廠支付的煤款并委貸給企業(yè)，通過延遲付款半年方式實現(xiàn)資金入境；作為煤炭進(jìn)口方，安排煤炭進(jìn)口供應(yīng)至電廠。

2.2.2 香港平臺公司選擇。優(yōu)先選擇集團(tuán)在港子公司為香港平臺公司，原因如下：①選擇集團(tuán)在港子公司符合人民幣債融資投向“境外能源資源開發(fā)和收購項目”的要求，募集資金在集團(tuán)在港子公司內(nèi)部可在投資和貿(mào)易之間靈活調(diào)度。②避免在境內(nèi)企業(yè)使用資金時形成挪用上市公司資金風(fēng)險。

2.2.3 國際煤炭大宗招標(biāo)采購模式。國際煤炭大宗招標(biāo)采購是國際煤炭采購的一種常用模式，可提高招標(biāo)方議價能力，降低采購價格。在海外煤炭價格（加相關(guān)稅費(fèi)）低于秦皇島煤價情況下，拿出部分煤量從境外采購，如單次貿(mào)易量達(dá)300萬噸，總價將達(dá)25億元，由香港平臺公司分批組織招標(biāo)采購，可實現(xiàn)25億元入境。

2.3 意義與風(fēng)險。意義：①可降低資金成本，補(bǔ)充國內(nèi)流動資金，并建立長期境內(nèi)外資金互動機(jī)制；②香港平臺公司、貿(mào)易公司建立防火墻，合理合法規(guī)避資金監(jiān)管；③可快速形成發(fā)電集團(tuán)在國際煤炭市場的影響力，提振形象，擴(kuò)大話語權(quán)，有利于集團(tuán)國際煤炭貿(mào)易的長遠(yuǎn)發(fā)展。

風(fēng)險及應(yīng)對措施：①人民幣升值預(yù)期改變，國內(nèi)外利率差減??；②購煤電廠回款不及時；應(yīng)對措施：約定煤款付款時間，由集團(tuán)財務(wù)公司直接扣劃。③出現(xiàn)虧卡、虧噸、滯期、速遣等情況；應(yīng)對措施：招標(biāo)時約定相關(guān)條款，由貿(mào)易公司統(tǒng)一對外索賠。

3 通過境外主體投資境內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)方式入境

3.1 先決條件。①建立境內(nèi)的融資租賃公司（在商務(wù)部或地方商務(wù)部門注冊）。②各項稅費(fèi)合計小于境內(nèi)、外融資成本差。

3.2 方案設(shè)計

■

3.2.1 境內(nèi)、外兩個操作平臺。香港平臺公司：為境內(nèi)融資租賃公司的投資主體；作為境外資金的歸集平臺，歸集資金并安排還本付息等工作。

境內(nèi)設(shè)立的外商投資融資租賃公司：作為境內(nèi)融資租賃平臺，向企業(yè)提供融資租賃服務(wù)，并按照境外融資的還本付息計劃安排境內(nèi)融資租賃的還本付息。

3.2.2 融資租賃業(yè)務(wù)。融資租賃，又稱金融租賃或財務(wù)租賃，是指出租人根據(jù)承租人對供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。金融租賃公司需經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)，外商投資企業(yè)、外國企業(yè)開展的融資租賃業(yè)務(wù)需經(jīng)商務(wù)部或地方商務(wù)部門批準(zhǔn)。融資租賃業(yè)務(wù)的成本初步估算為公司費(fèi)用1000萬元，以及支付香港股東利息7%的利息預(yù)提稅和5.6%的預(yù)提營業(yè)稅折算為融資總額的0.57%（以境內(nèi)外利率同為4.5%計算）。

3.2.3 利用境外杠桿融資。根據(jù)《外商投資租賃業(yè)管理辦法》第十六條規(guī)定：“為防范風(fēng)險，保障經(jīng)營安全，外商投資融資租賃公司的風(fēng)險資產(chǎn)一般不得超過凈資產(chǎn)總額的10倍”的規(guī)定，外商投資融資租賃公司可以獲得金額為凈資產(chǎn)10倍以內(nèi)的股東貸款?？衫孟愀燮脚_公司在香港銀行融資，并通過股東貸款形式將所有融資借給境內(nèi)租賃公司。從而利用境外杠桿融資擴(kuò)大資金入境規(guī)模，打通境內(nèi)外資金融資渠道。

3.3 意義與風(fēng)險。意義：①打通了境內(nèi)外資金融通渠道；②香港與內(nèi)地息差促使獲得較低的融資成本；③可利用境外杠桿融資。風(fēng)險及應(yīng)對措施：資金周期匹配風(fēng)險：香港融資周期與設(shè)備租賃周期不匹配，設(shè)備租賃一般在5年以上。應(yīng)對措施：長期經(jīng)營需要持續(xù)獲得香港貸款或其他融資支持。

參考文獻(xiàn)：

篇（6）

一、嚴(yán)格執(zhí)行外商投資項目核準(zhǔn)制。各級發(fā)展改革部門要從維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全、合理開發(fā)利用資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現(xiàn)壟斷、投資準(zhǔn)入、資本項目管理等方面，對外商投資項目進(jìn)行核準(zhǔn)。要堅持外商投資先核準(zhǔn)項目，再設(shè)立企業(yè)的原則，防止設(shè)立空殼公司。各類外商投資項目，包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資項目、外商購并境內(nèi)企業(yè)項目、外商投資企業(yè)（含通過境外上市而轉(zhuǎn)制的外商投資企業(yè)）增資項目和再投資項目等，均要實行核準(zhǔn)制。

二、加強(qiáng)對外商投資項目真實性的審查。各級發(fā)展改革部門在核準(zhǔn)項目時，要根據(jù)項目建設(shè)規(guī)模和主要建設(shè)內(nèi)容等核定項目總投資，必要時可委托有資質(zhì)的咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估；注意把握并監(jiān)控境外資金的流向，嚴(yán)格外商投資項目總投資與資本金的差額管理，落實融資方案，需要對外舉債的，要嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)外債管理的規(guī)定；加強(qiáng)對境外投資者背景和資信情況的審查，對背景不明、資信達(dá)不到要求或材料不完整的，要嚴(yán)格審查，防止無真實投資背景的外匯資金流入。

三、落實外商投資項目分類分級管理制。按照《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，總投資（包括增資額，下同）1億美元及以上的鼓勵類、允許類項目和總投資5000萬美元及以上的限制類項目，由國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)項目申請報告；總投資1億美元以下的鼓勵類、允許類項目和總投資5000萬美元以下的限制類項目由地方發(fā)展改革部門核準(zhǔn)，其中限制類項目由省級發(fā)展改革部門核準(zhǔn)，此類項目的核準(zhǔn)權(quán)不得以任何理由、任何方式下放。

四、規(guī)范新開工項目管理，嚴(yán)格各項項目核準(zhǔn)條件。各級發(fā)展改革部門要按照《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)和規(guī)范新開工項目管理的通知》（〔*〕64號）精神，嚴(yán)格規(guī)范新開工外商投資項目條件。項目單位向發(fā)展改革部門報送項目申請報告，涉及規(guī)劃選址、用地預(yù)審、環(huán)評審批的，應(yīng)附送相關(guān)文件。有關(guān)文件辦理事項，要執(zhí)行相關(guān)主管部門規(guī)定的程序和權(quán)限。要嚴(yán)格限制嚴(yán)重污染環(huán)境和高能耗、高物耗、資源消耗大的項目，未按要求取得規(guī)劃選址、用地預(yù)審、環(huán)評審批和節(jié)能評估等文件的項目，以及不符合《國家發(fā)展改革委外商投資項目核準(zhǔn)暫行管理辦法》（委第22號令）核準(zhǔn)要求的項目，各級發(fā)展改革部門不得核準(zhǔn)。各級發(fā)展改革部門要與國土資源、環(huán)境保護(hù)、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)、商務(wù)（外經(jīng)貿(mào)）、外匯管理、海關(guān)和稅務(wù)等部門加強(qiáng)溝通，各司其職，形成合力，健全對外商投資項目管理的聯(lián)動機(jī)制。

五、加強(qiáng)對已核準(zhǔn)項目的監(jiān)督檢查。在做好外資項目統(tǒng)計和信息管理的同時，督促項目建設(shè)單位按照項目核準(zhǔn)文件的要求開展工作，強(qiáng)化監(jiān)督檢查。對于未經(jīng)合規(guī)核準(zhǔn)的外商投資項目，或以化整為零、提供虛假材料等不正當(dāng)手段取得核準(zhǔn)文件的項目，或不按項目核準(zhǔn)文件要求進(jìn)行建設(shè)，已調(diào)入境內(nèi)的資金不用于建設(shè)項目的，應(yīng)及時糾正，嚴(yán)重違規(guī)的，可依法撤銷項目核準(zhǔn)文件并責(zé)令其停止建設(shè)。存有上述問題的項目，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，不得享受采購設(shè)備稅收減免等相關(guān)優(yōu)惠政策，對其上市或發(fā)債的申請不予支持。

篇（7）

近年來，被視為無煙工業(yè)、朝陽產(chǎn)業(yè)的旅游業(yè)在我國得到了持續(xù)快速的發(fā)展，游客數(shù)量、旅游外匯收入、旅游總收入增速高于GDP和居民收入增速，更高于世界平均水平。作為旅游業(yè)的一個分支，涵蓋了旅游業(yè)“吃、住、行、游、購物、娛樂”六要素中“吃、住”兩要素的酒店業(yè)也得到了快速發(fā)展，外資、民營資本逐漸取代政府資本，成為旅游酒店業(yè)的投資主體。那么，外資酒店的經(jīng)營狀況如何？其發(fā)展前景又怎樣評價？為此，本文隨機(jī)選取西安市10家外商投資酒店作為調(diào)查樣本，進(jìn)行了田野調(diào)查，并就調(diào)查結(jié)果作出了分析。

西安市旅游業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和社會的日益開放，特別是西部大開發(fā)以來，旅游業(yè)已經(jīng)成為西安的支柱產(chǎn)業(yè)。截至2004年底，西安涉外旅游飯店增加到63家，其中五星級4家，四星級10家， 三星級38家， 二星級8家，一星級3家，共有床位2.8萬張, 加上社會招待所、旅館共計17萬張。擁有國際航線10條，各類旅行社181家，旅游業(yè)從業(yè)人員18萬人。2004年，西安市實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入127億元，入境旅游收入3.3億美元，旅游附加值占地區(qū)生產(chǎn)總值14.2%。通過對西安市10家外商投資酒店2002年到2005年的實地跟蹤調(diào)查表明，除1985-1988年金花飯店作為西安地區(qū)第一家也是當(dāng)時唯一一家五星級酒店獲得過壟斷利潤、1993年金花飯店重組成香格里拉飯店在2001-2004年間微利外，西安地區(qū)外商投資酒店普遍處于虧損狀態(tài)。

西安外商投資酒店虧損緣由探究

本文從旅游經(jīng)濟(jì)學(xué)，酒店管理理論出發(fā)，通過PEST和SWOT方法，對西安涉外投資酒店經(jīng)營狀況虧損形成的原因進(jìn)行分析，其結(jié)論如下：

政策沖擊

1986年11月17日，《國務(wù)院關(guān)于使用國際商業(yè)貸款自建旅游飯店有關(guān)問題的通知》總結(jié)了此前全國外商投資酒店業(yè)的情況，規(guī)定自文件下發(fā)之日起，除已簽約的項目外，一般不再批準(zhǔn)新的中外合資或中外合作酒店、公寓、寫字樓項目；鼓勵使用國際商業(yè)貸款自建旅游飯店；使用國際商業(yè)貸款建設(shè)旅游飯店可以享受進(jìn)口設(shè)備、建筑材料免征關(guān)稅、產(chǎn)品稅或增值稅，免征建筑稅，國外貸款的本息稅前列支等。此外，使用國際商業(yè)貸款建設(shè)旅游飯店還享受貸款額度、外匯指標(biāo)、酒店客房定價、員工工資核定等方面的優(yōu)惠政策。西安外商投資酒店大都在1986前后開始建設(shè)或簽約的，而且全部借用過國際商業(yè)貸款。我國是實行外匯管制的國家，為了增加出口，進(jìn)行外匯傾銷，1986-2004年，人民幣一直在貶值。由于缺乏財務(wù)、金融人才和管理能力，國際商業(yè)貸款的外匯風(fēng)險給這些酒店均造成了重大損失，唐華賓館匯率風(fēng)險損失2.9億人民幣，皇城賓館匯率風(fēng)險損失32億日圓，建國飯店匯率風(fēng)險損失2800萬美元，喜來登大酒店匯率風(fēng)險損失3000萬美元。這些都是政策沖擊的結(jié)果，也是歷史的產(chǎn)物。

環(huán)境原因

經(jīng)濟(jì)環(huán)境 西安地處西北，區(qū)域經(jīng)濟(jì)落后。酒店客源單一，以游客為主，缺乏商務(wù)客源。旅游業(yè)季節(jié)性明顯，酒店客源淡、旺季分明。這導(dǎo)致西安外商投資酒店的入住率低，大多在40%-50%之間，低于全國酒店業(yè)的平均入住率，更低于全國外商投資酒店業(yè)的平均入住率。西安外商投資酒店共有客房4118間，以入住率50%計算，2059間客房常年閑置，以每間客房造價10萬元計算，這樣就有2億多元的投資浪費(fèi)了。

地理環(huán)境 西安的旅游景點(diǎn)以歷史文化游為主，缺乏自然景觀游、工業(yè)旅游、生態(tài)游，旅游產(chǎn)品單一，導(dǎo)致游客滯留時間短、消費(fèi)少。2004年，西安市實現(xiàn)入境旅游收入3.3億美元，其中，住宿收入4536萬美元，國際游客人均滯留時間5.8天，人均日消費(fèi)42.54美元；國內(nèi)旅游人均消費(fèi)609元，平均過夜3.3夜。

政策環(huán)境 西安市的投資環(huán)境也不盡如人意，外商投資酒店與政府部門關(guān)系不太協(xié)調(diào)。1998年，亞洲金融危機(jī)以后，國家計委、財政部、國家稅務(wù)局聯(lián)合發(fā)文，取消固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅，但直到2002年，西安市有關(guān)部門仍向西安外商投資酒店征收固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅。

金融環(huán)境 受到我國金融體制的限制，外商投資企業(yè)的投融資環(huán)境不佳，融資難，借貸難。特別在西安，一直沒有外資金融機(jī)構(gòu)，直到目前，也只有香港東亞銀行一家外資金融機(jī)構(gòu)。正因如此，給外商企業(yè)開拓西安市場帶來很多阻礙。所以，西安外商投資酒店都是在外方股東的母公司擔(dān)保下，從外資東道國的銀行借用國際商業(yè)貸款，這增加了企業(yè)的借貸成本、難度和風(fēng)險，延長了貸款申請時間，降低了資金效率，錯失了很多商業(yè)機(jī)會。

經(jīng)營環(huán)境 目前，在全國的中心城市，包括西安，中高檔的旅游商務(wù)型酒店供給過剩，競爭過度，加之競爭手段單一，主要是價格戰(zhàn)，來自寫字樓、公寓等房地產(chǎn)業(yè)以及娛樂業(yè)、餐飲業(yè)的競爭也很激烈，雖然旅游市場快速擴(kuò)張，酒店企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境困難。

管理原因

項目管理周期長，成本高。因為酒店建設(shè)項目前期工作不充分，造成酒店建設(shè)周期過長，從開工建設(shè)到竣工開業(yè)，西安外商投資酒店的平均建設(shè)周期長達(dá)4年，因此增加了建設(shè)成本，延長了投資回收期，降低了資金使用效率。

戰(zhàn)略管理缺乏戰(zhàn)略性，規(guī)劃性。由于項目前期調(diào)研不詳細(xì)，論證不充分，酒店地理布局不合理、區(qū)域結(jié)構(gòu)不均衡。飯店產(chǎn)品具有不可移動性和生產(chǎn)力布局分散性。西安外商投資酒店都布局在老城區(qū)和城南，這些地方雖然都是繁華的商業(yè)區(qū)，但交通不方便。而在西安市經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快、活力最強(qiáng)的、位于城西南的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、城北的經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)以及城東的生態(tài)旅游區(qū)沒有一家高檔酒店。西安的10家外商投資酒店都是單個企業(yè)，各自為戰(zhàn)，沒有形成管理集團(tuán)化、經(jīng)營專業(yè)化、品牌化，沒有發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)、邊際效應(yīng)和專業(yè)化優(yōu)勢。西安外商投資酒店經(jīng)營的只是服務(wù)產(chǎn)品，是層次較低的產(chǎn)品經(jīng)營，沒有進(jìn)行資本運(yùn)營、品牌經(jīng)營，經(jīng)營績效差。市場定位不準(zhǔn)。西安外商投資酒店都是三星級以上的大、中型中、高檔商務(wù)酒店，規(guī)模結(jié)構(gòu)、檔次結(jié)構(gòu)、類型結(jié)構(gòu)也不合理。缺乏休閑、度假型酒店，缺乏汽車旅館、青年旅館、自助旅館，造成企業(yè)競爭力不強(qiáng)。

營銷管理欠新意，少謀略。市場細(xì)分不夠，目標(biāo)市場不明確。西安外商投資酒店主要目標(biāo)顧客是高端客戶和外賓，但實際上我國旅游市場數(shù)量最多同時也是增長最快的是國內(nèi)游客，因此旅游地開發(fā)必須遵循平民化、大眾化。產(chǎn)品雷同、單一，沒有個性和特色。西安外商投資酒店的主要產(chǎn)品是住宿、會議服務(wù)。在中國旅游業(yè)的各子行業(yè)中，經(jīng)營風(fēng)險最小，利潤最好、成本最低的是餐飲業(yè)和娛樂業(yè)。2002年，中國餐飲業(yè)營業(yè)額達(dá)到5090億，連續(xù)12年以兩位數(shù)增長，占GDP的5.1%。西安外商投資酒店沒有開發(fā)有特色的餐飲、娛樂服務(wù)。促銷不力。西安外商投資酒店大多是等客上門，缺乏促銷手段和措施。2004年，西安地區(qū)酒店業(yè)的平均出租率高達(dá)69%，外商投資酒店平均出租率只有50%。

財務(wù)管理缺乏成本控制和風(fēng)險管理手段。目前，西安外商投資酒店財務(wù)管理依然停留在收支管理和會計記帳的水平上，缺乏成本控制和風(fēng)險管理手段，缺乏金融運(yùn)作、投融資管理能力。上文中提到的國際商業(yè)貸款外債風(fēng)險完全可以通過調(diào)期交易、外匯期權(quán)、期貨加以規(guī)避，也可以通過資產(chǎn)、債務(wù)重組、置換、收購、兼并方式加以處置，還可以用保險、保理管理和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。

科技和信息管理科技含量低。西安外商投資酒店的經(jīng)營管理手段以及所提供的服務(wù)產(chǎn)品科技含量不高，沒有開發(fā)出有個性、有特色的環(huán)保、智能產(chǎn)品，綠色、健康、保健食品，沒有開發(fā)出能和旅行社、交通業(yè)、展覽業(yè)等行業(yè)聯(lián)網(wǎng)的顧客訂房系統(tǒng)和管理信息系統(tǒng)。

人力資源管理體制舊，機(jī)制死板。人力資本是現(xiàn)代企業(yè)最重要的資源，也是企業(yè)的核心競爭力。西安外商投資酒店缺乏專業(yè)的酒店管理人才，現(xiàn)有管理層大多是轉(zhuǎn)行的、缺乏專業(yè)背景和職業(yè)培訓(xùn)。人力資源管理體制不新，機(jī)制不活。缺乏資本運(yùn)作的金融人才和營銷管理人才。

企業(yè)文化沒有實現(xiàn)當(dāng)?shù)鼗?，民族化。西安外商投資酒店大多是中外合作企業(yè)，酒店的經(jīng)營管理主要由外方負(fù)責(zé)，企業(yè)文化是國際化的、外向型的，需要進(jìn)一步當(dāng)?shù)鼗?、民族化，否則只會造成企業(yè)和當(dāng)?shù)卣块T關(guān)系不協(xié)調(diào)，沒有和當(dāng)?shù)厣鐣跒橐惑w，惡化了企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。

酒店脫困對策研究

資產(chǎn)重組，化解債務(wù)

通過資本運(yùn)營和風(fēng)險管理防范和化解財務(wù)風(fēng)險。通過資產(chǎn)、債務(wù)重組或收購、兼并等資本運(yùn)作方式對現(xiàn)有的不良資產(chǎn)和債務(wù)加以處置，甩掉包袱，輕裝上陣。通過產(chǎn)權(quán)市場、債券市場、股票市場開拓投融資渠道。通過調(diào)期交易、外匯期權(quán)、期貨規(guī)避外債外匯風(fēng)險。通過保險市場轉(zhuǎn)嫁、分散經(jīng)營風(fēng)險，通過保理管理應(yīng)收賬款。

轉(zhuǎn)換經(jīng)營模式，優(yōu)化市場環(huán)境

改變單個企業(yè)品牌影響小、規(guī)模不經(jīng)濟(jì)、抗風(fēng)險能力差的狀況，走專業(yè)化管理、集團(tuán)化擴(kuò)張、集約化經(jīng)營之路。通過委托經(jīng)營、托管、特許經(jīng)營、專業(yè)連鎖、酒店聯(lián)盟、企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟等形式，與大型國際酒店集團(tuán)合作、合資、結(jié)盟，引進(jìn)先進(jìn)的管理理念、能力和經(jīng)驗，提高品牌附加值，增加無形資產(chǎn)；擴(kuò)大專業(yè)化優(yōu)勢，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，防止過度競爭和不正當(dāng)競爭，優(yōu)化市場環(huán)境，提高經(jīng)濟(jì)效益和抗風(fēng)險能力。金花飯店和馬來西亞香格里拉酒店集團(tuán)合作以后，經(jīng)濟(jì)效益穩(wěn)步提高，已經(jīng)走出困境，成為西安唯一一家贏利外資酒店。

調(diào)整結(jié)構(gòu)，優(yōu)化布局

在政府的規(guī)劃和協(xié)調(diào)下，調(diào)整西安外商投資酒店地區(qū)結(jié)構(gòu)、檔次結(jié)構(gòu)、規(guī)模結(jié)構(gòu)、類型結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。通過開分店或加盟連鎖方式，向城西南、城北、城東發(fā)展，填補(bǔ)市場空白，滿足社會需求；西安缺乏環(huán)境幽雅、價格實惠、交通方便、服務(wù)齊全的中低檔小型酒店，西安外商投資酒店可以開拓低端酒店市場、建設(shè)汽車旅館、青年旅館、全套房。西安外商投資酒店都是涉外酒店，在堅持國際化的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大內(nèi)需。西安外商投資酒店應(yīng)該在滿足大型、國際性會議服務(wù)、高端住宿服務(wù)需求基礎(chǔ)上，開拓餐飲市場，發(fā)展休閑、娛樂、購物產(chǎn)品，在為外賓、社會精英服務(wù)的同時，面向廣大平民、大眾，通過優(yōu)質(zhì)品牌的市場號召力和美譽(yù)度，擴(kuò)大服務(wù)面，延長產(chǎn)業(yè)鏈，提高服務(wù)附加值。優(yōu)化西安外商投資酒店的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，變中外合作為合資，吸引民營資本加盟，實行股份制改造，包裝上市。

加強(qiáng)營銷，開拓市場

培養(yǎng)和擴(kuò)大客源，開拓市場，加強(qiáng)促銷，提高酒店的客房入住率。加強(qiáng)與交通運(yùn)輸業(yè)和旅行社、會展業(yè)的合作，開拓客源。進(jìn)行市場細(xì)分，針對目標(biāo)市場和目標(biāo)顧客，開發(fā)營銷組合。進(jìn)行服務(wù)營銷，提高顧客忠誠度。通過富有彈性的產(chǎn)品定價機(jī)制，調(diào)節(jié)商業(yè)周期，做到假期紅火，淡季不淡。通過擴(kuò)大服務(wù)內(nèi)涵、增加服務(wù)內(nèi)容和產(chǎn)品多樣化，以豐補(bǔ)欠。提高企業(yè)科技和信息化水平，大力開發(fā)科技含量高的綠色、健康環(huán)保和人性化的新產(chǎn)品，建立營銷網(wǎng)絡(luò)和信息管理系統(tǒng)、預(yù)訂系統(tǒng)。

強(qiáng)化管理，增強(qiáng)競爭力

旅游飯店行業(yè)的市場進(jìn)入門檻低，退出門檻高，競爭激烈，必須加強(qiáng)管理，提高管理水平，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。首先，修正企業(yè)戰(zhàn)略，明確企業(yè)目標(biāo)。其次，加強(qiáng)財務(wù)管理和成本控制，加強(qiáng)市場營銷能力，增加收入，提高經(jīng)濟(jì)效益。通過企業(yè)文化建設(shè)，改善與政府的關(guān)系和企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。

實施人才戰(zhàn)略，提高績效

企業(yè)的競爭歸根結(jié)底是人才的競爭。建立激勵、動力、約束和控制機(jī)制，培養(yǎng)和引進(jìn)先進(jìn)的酒店管理人才，提高員工素質(zhì)和服務(wù)水平。

由于種種原因，特別是政策沖擊和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，造成西安外商投資酒店長期、普遍虧損的嚴(yán)峻局面，但只要按科學(xué)的、戰(zhàn)略性的思路進(jìn)行改革、改造，西安外商投資酒店業(yè)定能走出困境，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，并吸引更多的外資進(jìn)入旅游業(yè)，提高西安旅游業(yè)的國際化程度和水平。

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篇（8）

一、旅游業(yè)利用外資現(xiàn)狀

從外資的總體規(guī)模來看。截至2002年，我國旅游業(yè)實際利用外資達(dá)500多億美元，其中旅游住宿及度假區(qū)建設(shè)400億美元；旅游景區(qū)景點(diǎn)建設(shè)80億美元；旅游車船及文化娛樂20億美元。2004年共利用外商直接投資項目數(shù)為2931個，合同外資金額為102.13億美元，實際利用外資金額達(dá)到65.54億美元。其中，旅行社服務(wù)領(lǐng)域利用外資項目共計681個，實際利用外資金額達(dá)到13.35億美元；飯店服務(wù)領(lǐng)域利用外商直接投資項目共計872個，實際利用外資額達(dá)39.68億美元，其他領(lǐng)域?qū)嶋H利用外資金額為12.51億美元。

從外資的行業(yè)投向來看。飯店業(yè)是利用外資力度最大的行業(yè)，截至2004年底，利用外資的飯店數(shù)目達(dá)到351個。旅行社業(yè)的外資介入在入世前很少，入世后，國際旅行服務(wù)集團(tuán)看好中國廣闊的旅行及旅游市場前景，紛紛涉足。截至2004年底中國境內(nèi)外資旅行社的數(shù)量為22家，其中外商獨(dú)資5家，合資17家（其中外方控股4家，中方控股13家），具體見右表。

從外資來源地結(jié)構(gòu)看。1989年到1996年的外資來源地區(qū)中，排名前8位的分別是中國香港、新加坡、美國、中國臺灣、中國澳門、日本、泰國和韓國。而2004年旅游業(yè)外資來源國（地區(qū)）前8位分別是香港特區(qū)、臺灣省、韓國、美國、英屬維爾京群島、新加坡、薩摩亞、澳大利亞、加拿大，見下圖。

從外資旅游企業(yè)的市場行為和績效來看。外資在中國境內(nèi)投資和經(jīng)營的飯店大多數(shù)為四、五星級的高檔飯店。截至2004年，港澳臺和外商投資的酒店共有351家，其中五星級有83家，四星級占146家，兩者占外資飯店總數(shù)43％強(qiáng)。近年來，法國雅高、假日集團(tuán)等陸續(xù)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)性酒店的投資和運(yùn)營，爭奪中低端飯店市場。外資飯店憑借資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗、營銷網(wǎng)絡(luò)、品牌效應(yīng)等方面的優(yōu)勢，在目前中國飯店業(yè)整體效益不佳的情況下，反而取得了較好的效益，攫取了中國飯店業(yè)絕大部分的利潤。由于外商在中國境內(nèi)開辦的獨(dú)資或控股旅行社只能經(jīng)營中國入境游和內(nèi)地游，不能經(jīng)營中國公民的出境游，因而其在中國的業(yè)務(wù)一直開展得并不順利。所以，大部分外資旅行社目前大多開展其具有業(yè)務(wù)優(yōu)勢的商務(wù)旅行業(yè)務(wù)，個別旅行社只把成立的旅行社作為等待時機(jī)、大舉進(jìn)入中國旅游市場的前哨。

二、中國旅游業(yè)利用外資中存在的問題及其原因

目前，中國旅游業(yè)外資利用中存在的問題及原因主要表現(xiàn)為以下幾個方面。

首先，外資的行業(yè)投向較為單一。飯店特別是高星級飯店是外資最為青睞的投資對象。而旅行社、旅游景區(qū)（點(diǎn)）、旅游交通等行業(yè)利用外資項目和金額比重甚小。這一方面是受我國外資政策所限，即我國旅游外資政策傾向于鼓勵飯店業(yè)利用外資，而對旅行社、景區(qū)、旅游交通等行業(yè)的開放持謹(jǐn)慎態(tài)度；另一方面也是外資的趨利性所致。

其次，外資地區(qū)投向的東重西輕問題突出。我國外資地區(qū)差別政策是造成這一問題的主要?dú)v史原因。而中西部地區(qū)外商投資的硬環(huán)境（主要指基礎(chǔ)設(shè)施等）、軟環(huán)境（主要指相關(guān)法規(guī)政策、投資服務(wù)等）欠完善、旅游市場規(guī)模較小也是造成這一問題的原因。

再次，外商投資的來源結(jié)構(gòu)集中問題嚴(yán)重。從圖中可以看出，從1989年到1996年，旅游業(yè)外資中，香港和臺灣合計份額達(dá)到了76.93%，新加坡占11%，美國占5%，呈現(xiàn)出以地緣和血緣為中心的局面。2004年在利用外資的國別（地區(qū)）來源分布中，香港、臺灣占到總額的49%，歐美等發(fā)達(dá)國家的份額比重不到30%。這種外資來源結(jié)構(gòu)過度集中于周邊國家，而歐美等發(fā)達(dá)國家投資份額偏低的現(xiàn)狀，削弱了我國旅游業(yè)通過利用外資學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家技術(shù)和管理經(jīng)驗的成效，也不利于開拓歐美主要國際旅游市場。當(dāng)然，選擇外資的來源國不是東道國單方面所能決定的，這要受到外資母國投資政策、企業(yè)投資戰(zhàn)略等綜合因素的制約。

最后，存在外資企業(yè)損害國家利益和產(chǎn)業(yè)利益現(xiàn)象。有些外商投資企業(yè)利用稅收優(yōu)惠政策的漏洞和集團(tuán)內(nèi)部的“轉(zhuǎn)移支付”手段，套取了本應(yīng)屬于我國政府和國內(nèi)合資企業(yè)的稅收和利潤分成，給財政稅收和國內(nèi)企業(yè)造成了一定的損失。同時，外資企業(yè)憑借其雄厚的資金實力、先進(jìn)的管理經(jīng)驗和所享受的優(yōu)厚的優(yōu)惠政策，通過戰(zhàn)略布點(diǎn)、分割市場、營銷網(wǎng)絡(luò)向全國延伸，不斷擴(kuò)大在中國旅游市場的占有率，造成一定程度的行業(yè)壟斷。

這種問題的產(chǎn)生一方面是由于外資的趨利本性所致，另一方面，也與國內(nèi)對外資的片面認(rèn)識有關(guān)。我國旅游業(yè)利用外資過程中，過多地注意外資帶來的正面效應(yīng)，而對外資的負(fù)面效應(yīng)和可能產(chǎn)生的問題重視不夠，給予外資過多的優(yōu)惠政策和待遇。另外，受本位主義的利益驅(qū)動，一些地方和企業(yè)的負(fù)責(zé)人為了本地利益或個人私利，對外商直接投資產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)或不重視，或有意回避，助長了外資負(fù)面效應(yīng)的產(chǎn)生。

三、我國旅游業(yè)利用外資的對策

改革開放初期，旅游業(yè)利用外資主要是為了解決旅游基礎(chǔ)設(shè)施和專業(yè)設(shè)施建設(shè)中缺乏外匯、資金的問題。當(dāng)前，外匯、資金已不再是制約旅游業(yè)發(fā)展的主要問題，利用外資是為了學(xué)習(xí)和利用國際旅游企業(yè)先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗、品牌和營銷網(wǎng)絡(luò)，使我國旅游業(yè)在規(guī)模和質(zhì)量上獲得進(jìn)一步提升。因此，我國旅游業(yè)的發(fā)展和旅游企業(yè)的成長依舊需要利用國內(nèi)、國外兩種資源，開拓國內(nèi)、國外兩個市場，利用外資仍將是我國旅游產(chǎn)業(yè)政策中的重要內(nèi)容。根據(jù)我國目前旅游業(yè)利用外資的現(xiàn)狀和存在問題，一方面需要通過構(gòu)建積極、靈活的外資利用機(jī)制，使利用外資的規(guī)模和質(zhì)量獲得進(jìn)一步提升；另一方面需要采取有效的防范措施，消除或降低利用外資過程中產(chǎn)生的或潛在的負(fù)面效應(yīng)。

（一）編制旅游業(yè)利用外資規(guī)劃

編制規(guī)劃的目的在于對未來發(fā)展進(jìn)行預(yù)測，協(xié)調(diào)并選擇為達(dá)到既定目標(biāo)采用的手段。通過科學(xué)、合理、及時地編制和全國和地方各級旅游業(yè)利用外資的規(guī)劃，確定全國和各地方旅游業(yè)利用外資的規(guī)模、結(jié)構(gòu)（幣種結(jié)構(gòu)和來源結(jié)構(gòu)）、方式（股權(quán)方式、管理合同、特許經(jīng)營、債券融資等）、行業(yè)配置、地區(qū)配置等各項指標(biāo)。當(dāng)然，規(guī)劃的編制可以以專項規(guī)劃的形式進(jìn)行，也可以作為我國各級旅游發(fā)展規(guī)劃中的一部分。

（二）轉(zhuǎn)變對旅游業(yè)利用外資的認(rèn)識

改革開放初期，為了彌補(bǔ)我國旅游發(fā)展中的資金和外匯缺口，把利用外資的重點(diǎn)放在了規(guī)模和數(shù)量上，國家和各級政府對利用外資的績效考核也大多偏重數(shù)量指標(biāo)。但目前，國內(nèi)可利用的資金數(shù)量和外匯儲備額已經(jīng)較為充裕，資金和外匯已不再是阻礙我國旅游業(yè)發(fā)展，提升旅游國際競爭力的主要因素。技術(shù)、管理經(jīng)驗、銷售網(wǎng)絡(luò)、旅游專業(yè)人才的不足和落后才是我國旅游業(yè)發(fā)展面臨的主要障礙。因此，今后應(yīng)當(dāng)將引資的重點(diǎn)放在引進(jìn)國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗、技術(shù)、品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)和人才上。同時，轉(zhuǎn)變目前個別政府部門只關(guān)注旅游業(yè)流入外匯資金的多少，而不重視外國品牌酒店的委托管理、特許經(jīng)營等外資形式的認(rèn)識偏差。

（三）改善我國的旅游業(yè)投資環(huán)境

目前，我國旅游業(yè)投資環(huán)境并不理想，改善投資環(huán)境是提高旅游業(yè)利用外資規(guī)模和效率的重要措施。首先，要加大對旅游基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，特別是中西部地區(qū)的旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善外商投資硬環(huán)境。其次，健全外商投資管理體系，改善外商投資軟環(huán)境，主要包括加強(qiáng)各種涉外經(jīng)濟(jì)法制建設(shè)和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等措施。再次，進(jìn)行投資體制改革，完善我國的投資體制，特別是解決中小旅游企業(yè)融資難問題。第四，建立信息公布制度，增強(qiáng)法律和政策的透明度。第五，提高我國素質(zhì)教育和職業(yè)教育的水平，提供高素質(zhì)的旅游從業(yè)人員，建立靈活高效的旅游勞動力市場。第六，完善對外商直接投資和國內(nèi)引資企業(yè)的服務(wù)工作，提高政府部門工作效率，特別是外商投資服務(wù)機(jī)構(gòu)的辦事效率。

(四)加強(qiáng)對外資行業(yè)投向和地區(qū)投向的引導(dǎo)

通過國家統(tǒng)一的《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，明確各旅游行業(yè)的外商投資鼓勵或限制政策，增加政策透明度和一致性，以此引導(dǎo)外商投資方向，優(yōu)化旅游業(yè)的外商投資結(jié)構(gòu)。

轉(zhuǎn)變對外資地區(qū)投向的引導(dǎo)?？傮w來講，我國旅游業(yè)對外資的需求是存在差異的，東部地區(qū)需求的是跨國旅游企業(yè)先進(jìn)的管理、技術(shù)，中西部地區(qū)則對資金、技術(shù)、管理都存在需求。因此，對外資地區(qū)投向的導(dǎo)向要根據(jù)不同地區(qū)的外資需求分別對待。對于東部地區(qū)而言，重要的是為外資企業(yè)創(chuàng)造一個寬松的投資環(huán)境；而中西部地區(qū)由于市場、基礎(chǔ)設(shè)施等不甚理想，外商投資的風(fēng)險較大，因此除了盡可能的完善的軟硬環(huán)境外，還要給予一定的優(yōu)惠政策，以彌補(bǔ)投資的高風(fēng)險。

（五）構(gòu)建中性旅游業(yè)外資政策

逐步取消對外資的優(yōu)惠、歧視和限制政策，貫徹國民待遇原則。大型跨國公司決策者十分重視東道國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策與投資環(huán)境的穩(wěn)定與完善，對投資的稅收等優(yōu)惠并不十分看重，而對所謂的“歧視性與限制性問題”則十分敏感。因此，應(yīng)當(dāng)在對我國現(xiàn)行法律、法規(guī)及各部門規(guī)定中的歧視待遇進(jìn)行全面調(diào)整的基礎(chǔ)上，最大限度取消和廢止旅游業(yè)領(lǐng)域?qū)ν赓Y所實行的優(yōu)惠政策。

（六）有效防止和降低利用外資中的負(fù)面效應(yīng)

首先，克服本位主義利益驅(qū)動，調(diào)整中央和地方的利益關(guān)系。一些地方和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)為了本地區(qū)、本部門和本企業(yè)的利益，甚至受個人私利所驅(qū)動，無視或人為掩蓋利用外資中出現(xiàn)的負(fù)效應(yīng)。中央政府應(yīng)該調(diào)整政策、完善法律法規(guī)、加強(qiáng)宏觀調(diào)控，有效控制和降低利用外資所產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)。必須建立有效的針對利用外資方面的監(jiān)控體系，把利用外資的負(fù)面效應(yīng)控制在可承受的限度之內(nèi)，以確保利用外資的質(zhì)量和效益，防范由此引發(fā)的經(jīng)濟(jì)社會危機(jī)。

篇（9）

二、堅持分類指導(dǎo)、定點(diǎn)幫扶和扶優(yōu)扶強(qiáng)原則。注重培育優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和龍頭企業(yè)，提高民營經(jīng)濟(jì)的綜合實力和競爭力，形成具有較強(qiáng)競爭力的民營經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)集群和企業(yè)集群，重點(diǎn)培育和支持外向型民營企業(yè)，形成一批各具特色的產(chǎn)業(yè)集群，充分發(fā)揮其示范和帶頭作用，達(dá)到以點(diǎn)帶面的效果。

三、鼓勵民營企業(yè)利用外資，興辦外商投資企業(yè)。投資總額在3000萬美元以下、符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》規(guī)定的鼓勵類、允許類項目,由各市商務(wù)主管部門、省級以上經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會和擴(kuò)權(quán)縣（市）商務(wù)部門審批。需由省商務(wù)廳審批的外商投資,省商務(wù)廳在5個工作日完成審批。加大招商引資力度，積極為來我省投資發(fā)展的外向型民營企業(yè)、外資企業(yè)提供暢通渠道和良好平臺，提高利用外資的質(zhì)量和水平。

四、鼓勵外向型民營企業(yè)向外商轉(zhuǎn)讓股權(quán)、產(chǎn)權(quán)和到境外上市。積極幫助外向型民營企業(yè)理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，完善對外合作方案，提供政策信息咨詢，推動外向型民營企業(yè)通過并購方式向外方轉(zhuǎn)讓股權(quán)、產(chǎn)權(quán)。對經(jīng)營業(yè)績好，符合條件的外向型民營企業(yè)，指導(dǎo)其到境外上市融資，加速外向型民營企業(yè)上規(guī)模、上水平。

五、幫助民營企業(yè)落實外商投資進(jìn)口設(shè)備稅收優(yōu)惠政策。對符合《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》鼓勵類外商投資項目,在投資總額內(nèi)進(jìn)口的自用設(shè)備,除《外商投資項目不予免稅的進(jìn)口商品目錄》所列商品外,免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅;對已設(shè)立的鼓勵類外商投資企業(yè)、外商投資研究開發(fā)中心、先進(jìn)技術(shù)型和產(chǎn)品出口型外商投資企業(yè)技術(shù)改造,在原批準(zhǔn)的生產(chǎn)經(jīng)營范圍內(nèi)進(jìn)口國內(nèi)不能生產(chǎn)或性能不能滿足需要的自用設(shè)備及其配套技術(shù)、配件、備件,免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)稅。省商務(wù)廳將及時為其辦理國家鼓勵發(fā)展的外資項目確認(rèn)書或外商投資企業(yè)進(jìn)口更新設(shè)備、技術(shù)及配備件減免稅證明手續(xù)。

六、支持和幫助有條件的外向型民營企業(yè)“走出去”。支持和幫助有條件的民營企業(yè)到境外投資辦廠，開展加工貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易，進(jìn)行資源開發(fā)和跨國并購，開展對外承包工程和對外勞務(wù)合作。協(xié)調(diào)有關(guān)部門和機(jī)構(gòu)，在財政資金、銀行貸款、風(fēng)險保函、企業(yè)用匯、出口退稅以及人員出入境管理等方面對外向型民營企業(yè)給予扶持，在國別對策、風(fēng)險防范、政策導(dǎo)向、信息服務(wù)等領(lǐng)域加強(qiáng)對外向型民營企業(yè)的引導(dǎo)。

七、支持外向型民營企業(yè)從事技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)。省商務(wù)廳在收到有效文件之日起10個工作日內(nèi)，對技術(shù)進(jìn)出口合同進(jìn)行登記，頒發(fā)技術(shù)進(jìn)出口合同登記證。申報單位憑技術(shù)進(jìn)出口登記證辦理外匯、銀行、稅務(wù)、海關(guān)等相關(guān)手續(xù)。

八、支持外向型民營企業(yè)通過技術(shù)進(jìn)步擴(kuò)大出口。外向型民營企業(yè)進(jìn)口的小額機(jī)械設(shè)備,可自主進(jìn)行國際采購；進(jìn)口的大型成套設(shè)備,我廳指導(dǎo)其采用國際招標(biāo)方式采購。鼓勵和支持外向型民營企業(yè)利用國家技術(shù)改造貸款貼息及出口產(chǎn)品研發(fā)資金,開發(fā)高新技術(shù)、高附加值出口產(chǎn)品。民營企業(yè)與與國有、集體等其他所有制企業(yè)享受同等待遇。

九、支持和鼓勵外向型民營企業(yè)開展加工貿(mào)易。積極推薦業(yè)績優(yōu)良的外向型民營企業(yè)進(jìn)入加工貿(mào)易AA類、A類行列。

十、進(jìn)一步加大對外向型民營企業(yè)的資金扶持力度。優(yōu)先支持外向型民營企業(yè)申請中小企業(yè)國際市場開拓資金項目，引導(dǎo)外向型民營企業(yè)利用該項資金，對其產(chǎn)品進(jìn)行國際認(rèn)證許可和質(zhì)量認(rèn)證工作。積極與出口信用保險公司和銀行共同探索使用保險保單貸款,緩解企業(yè)融資難、擔(dān)保難的問題。

十一、引導(dǎo)外向型民營企業(yè)實施“品牌”戰(zhàn)略。增強(qiáng)外向型民營企業(yè)的品牌意識和觀念，加大對外向型民營企業(yè)自創(chuàng)國內(nèi)、國際品牌的支持力度和知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度。幫助外向型民營企業(yè)擴(kuò)大商標(biāo)注冊領(lǐng)域，搞好出口商標(biāo)的注冊。引導(dǎo)外向型民營企業(yè)運(yùn)用品牌效應(yīng),促進(jìn)營銷工作,提高商品的市場占有率。

篇（10）

對價金額

10號令規(guī)定：“并購當(dāng)事人應(yīng)以資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)價值或擬出售資產(chǎn)的評估結(jié)果作為確定交易價格的依據(jù)。并購當(dāng)事人可以約定在中國境內(nèi)依法設(shè)立的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)。資產(chǎn)評估應(yīng)采用國際通行的評估方法”。實踐中是否都以資產(chǎn)評估結(jié)果作為收購對價的依據(jù)呢？答案是否定的。

實踐中通常是由并購各方當(dāng)事人在收購方聘請的中介機(jī)構(gòu)對被收購方進(jìn)行盡職調(diào)查（包括財務(wù)、法律盡職調(diào)查等），并確定收購對價的具體數(shù)額及/或調(diào)整辦法后，再由雙方指定的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)實施資產(chǎn)評估。換句話說，該等資產(chǎn)評估很多情況下是走過場，因為10號令規(guī)定在提交審批的文件中應(yīng)包括資產(chǎn)評估報告，應(yīng)注意的是轉(zhuǎn)讓股權(quán)或資產(chǎn)的價格不能明顯低于資產(chǎn)評估結(jié)果（一般情況下不能低于評估價的90％）。如涉及國有資產(chǎn)的，應(yīng)選擇有國有資產(chǎn)評估資質(zhì)的評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評估，將評估結(jié)果報有權(quán)國資部門核準(zhǔn)或備案，并應(yīng)符合國有資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定。

對價形式

根據(jù)筆者的實務(wù)經(jīng)驗，股權(quán)并購的對價主要采取貨幣現(xiàn)金及符合規(guī)定的境外股份兩種形式（在股權(quán)轉(zhuǎn)讓型股權(quán)并購下對價支付給轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東，在認(rèn)購增資型股權(quán)并購下對價則向被并購企業(yè)支付）；資產(chǎn)并購對價一般采取貨幣現(xiàn)金形式。

10號令僅對外國投資者以貨幣資產(chǎn)或股權(quán)作為支付手段進(jìn)行了規(guī)制，對以實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等作為支付手段的情形無明確要求，僅規(guī)定“作為并購對價的支付手段，應(yīng)符合國家有關(guān)法律和行政法規(guī)的規(guī)定；外國投資者以其合法擁有的人民幣資產(chǎn)作為支付手段的，應(yīng)經(jīng)外匯管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)”。在實踐中，存在外國投資者以中國境內(nèi)實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)作為支付手段的情況，同時外國投資者也有以境外的實物資產(chǎn)或無形資產(chǎn)作為支付手段的情況；對于該等情況下的外資并購，目前10號令并沒有明確具體的規(guī)定，實踐中的操作會有許多方式，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)注意中國法律和政策的相關(guān)規(guī)定，確保交易成功且不違法。

關(guān)于外國投資者合法擁有的人民幣資產(chǎn)的范圍，除國家外匯管理局的明文規(guī)定的外國投資者從其投資的境內(nèi)外商投資企業(yè)所得利潤、回收投資、清算、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、減資等所得的財產(chǎn)外，還可包括境內(nèi)合法取得的有價證券、從資產(chǎn)管理公司采用購買金融資產(chǎn)包的形式取得對境內(nèi)企業(yè)的債權(quán)、合法取得的人民幣借款、以及轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、出售產(chǎn)品或提供服務(wù)而取得的交易對價等。

以境外股權(quán)[該等股權(quán)只能是境外公開合法證券交易市場（柜臺交易市場除外）掛牌交易的股票或10號令中規(guī)定的特殊目的公司股權(quán)]作為支付手段進(jìn)行股權(quán)并購可能表現(xiàn)為如下四種模式：

（1）境外公司的股東以其持有的境外公司股權(quán)為對價購買境內(nèi)公司股東股權(quán)；

（2）境外公司的股東以其持有的境外公司股權(quán)為對價認(rèn)購境內(nèi)公司增資；

（3）境外公司以其增發(fā)的股份為對價購買境內(nèi)公司股東的股權(quán)；

（4）境外公司以其增發(fā)的股份為對價認(rèn)購境內(nèi)公司增資。

對價支付期限

對于股權(quán)轉(zhuǎn)讓型股權(quán)并購及通過新設(shè)立外商投資企業(yè)購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)的資產(chǎn)并購：外國投資者應(yīng)自外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起3個月內(nèi)向轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東，或出售資產(chǎn)的境內(nèi)企業(yè)支付全部對價；對特殊情況需要延長者，經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，應(yīng)自外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個月內(nèi)支付全部對價的60%以上，1年內(nèi)付清全部對價。

對于認(rèn)購增資型股權(quán)并購：投資者應(yīng)當(dāng)在公司申請外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照時繳付不低于20%的新增注冊資本，其余部分的出資時間應(yīng)符合《公司法》、有關(guān)外商投資的法律和《公司登記管理條例》的規(guī)定（即自公司成立之日起2年內(nèi)繳足，但投資性公司可以在5年內(nèi)繳足）。對于以購買的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)的資產(chǎn)并購：對與資產(chǎn)對價等額部分的出資，投資者應(yīng)在本條第一款規(guī)定的對價支付期限內(nèi)繳付；其余部分的出資應(yīng)符合設(shè)立外商投資企業(yè)出資的相關(guān)規(guī)定。

對于外國投資者出資比例低于企業(yè)注冊資本25%的，投資者以現(xiàn)金出資的，應(yīng)自外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起3個月內(nèi)繳清；投資者以實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等出資的，應(yīng)自外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起6個月內(nèi)繳清(該等外資比例低于25%的企業(yè)在稅收、外債管理方面亦無法享受外商投資企業(yè)可享受的優(yōu)惠待遇)。

對于外資并購境內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)的，根據(jù)商務(wù)部商資字[2006]192號文的規(guī)定，投資者應(yīng)自外商投資企業(yè)營業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起三個月內(nèi)以自有資金一次性支付全部轉(zhuǎn)讓金。

此外，如涉及國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的，根據(jù)[2003]96號文的規(guī)定：“對于轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的價款原則上應(yīng)當(dāng)一次結(jié)清；一次結(jié)清確有困難的，經(jīng)轉(zhuǎn)讓和受讓雙方協(xié)商，并經(jīng)依照有關(guān)規(guī)定批準(zhǔn)國有企業(yè)改制和轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的單位批準(zhǔn)，可采取分期付款的方式，分期付款時，首期付款不得低于總價款的30％，其余價款應(yīng)當(dāng)由受讓方提供合法擔(dān)保，并在首期付款之日起一年內(nèi)支付完畢”。筆者認(rèn)為，外資并購國有股權(quán)的對價支付期限應(yīng)同時滿足96號文和10號令的規(guī)定。

幣種及匯率

外資并購中定價幣種和支付幣種可以是人民幣或其他可自由兌換外幣（通常包括美元、港元、歐元等）。外商投資的公司的注冊資本可以用人民幣表示，也可以用其他可自由兌換的外幣表示；作為公司注冊資本的外幣與人民幣或者外幣與外幣之間的折算，應(yīng)按發(fā)生（繳款）當(dāng)日中國人民銀行公布的匯率的中間價計算。

在簽訂外資并購協(xié)議時，如選擇人民幣作為定價貨幣、美元作為支付貨幣，則對收購方而言存在人民幣升值的風(fēng)險，包括協(xié)議簽訂后到外資部門批準(zhǔn)期間、外資部門批準(zhǔn)后到外匯匯入指定賬戶期間以及外匯匯入指定賬戶后到獲準(zhǔn)結(jié)匯期間三個階段的匯率風(fēng)險。因此，外資并購各方當(dāng)事人在簽署并購協(xié)議時，應(yīng)一并考慮定價貨幣、支付貨幣、不同幣種折算匯率以及上述不同階段匯率風(fēng)險的承擔(dān)等因素。

前期并購資金入境

外國投資者在并購前期如需動用外匯資金，投資者可向投資項目所在地外匯局提出申請，以投資者名義開立外國投資者專用外匯賬戶。目前只允許外國投資者在一家銀行開立一個多幣種專用外匯賬戶，經(jīng)外匯局批準(zhǔn)的除外。該等賬戶可能包括：

（1）收購類賬戶：外國投資者如前期需在境內(nèi)收購?fù)恋厥褂脵?quán)及附著不動產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備或其他資產(chǎn)等，在資產(chǎn)收購合同生效后，可申請開立該賬戶，用于存放與支付外匯收購款項。