序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇金融監(jiān)管論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)中樞，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。加入WTO后，在金融市場(chǎng)開(kāi)放的同時(shí)，必須高度重視金融安全。凡是與貨幣流通以及信用直接相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都屬于金融安全的范疇。金融市場(chǎng)開(kāi)放后，國(guó)際金融資本會(huì)因政治、經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)之變化而在國(guó)內(nèi)外迅速流動(dòng)，從而沖擊著一國(guó)的金融體系，潛伏著很大的金融風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，世界上頻頻發(fā)生的金融危機(jī)證明，如果—國(guó)在防范金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上認(rèn)識(shí)不足或處理不當(dāng)，就會(huì)發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)甚至金融危機(jī)，從而威脅到自身的經(jīng)濟(jì)安全，乃至國(guó)家安全。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)在總結(jié)發(fā)展中國(guó)家金融自由化的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)時(shí)指出：過(guò)早地取消對(duì)外國(guó)資本流動(dòng)所實(shí)行的匯兌管制，可能導(dǎo)致資本的外逃或外債的增加，也許二者兼而有之。諾貝爾獎(jiǎng)得主托賓教授則明確指出，中國(guó)應(yīng)積極參與經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的全球—體化過(guò)程，但不要急于使自己的金融市場(chǎng)同國(guó)際金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)—體化。這就是說(shuō)，不要在條件不具備時(shí)，過(guò)早地取消對(duì)資本項(xiàng)目外匯管理，實(shí)現(xiàn)人民幣完全自由兌換。

在資本項(xiàng)目管理方面，國(guó)際貨幣基金組織和世界貿(mào)易組織都不強(qiáng)求其成員實(shí)行貨幣的資本項(xiàng)目可兌換。我國(guó)加入WTO的協(xié)議也并末承諾人民幣資本項(xiàng)目的可兌換。入世后，我國(guó)仍將維持資本項(xiàng)目下外匯管制的體制。這是由于資本流動(dòng)對(duì)—國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生較大影響。在建立完備的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制、利率機(jī)制，以及各項(xiàng)嚴(yán)格的制度之前，過(guò)早地取消對(duì)國(guó)際資本流出、流入的限制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)極易受?chē)?guó)際市場(chǎng)左右。放開(kāi)資項(xiàng)目的管制，前提是建立靈活有效的金融宏觀調(diào)控機(jī)制，加強(qiáng)金融監(jiān)管，提高應(yīng)付國(guó)際資本流動(dòng)、資本價(jià)格變動(dòng)和匯率變動(dòng)沖擊的能力。要做到這些還需要一定的時(shí)間。當(dāng)前我國(guó)外匯儲(chǔ)備穩(wěn)步上升、到001年10月底已達(dá)2030億美元。加人們WTO后，利用外資潛力巨大，資本項(xiàng)目對(duì)外資有著較強(qiáng)的吸引力，因此，國(guó)際收支仍將保持樂(lè)觀的前景。良好的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和銀行間外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，決定了我國(guó)加入WTO后人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定，而這是加快外匯體制改革的重要保證。當(dāng)前我國(guó)外匯管理部門(mén)正在從改進(jìn)匯兌監(jiān)管和提高國(guó)際收支監(jiān)測(cè)預(yù)警能力等方面人手，積極推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，最終實(shí)現(xiàn)人民幣完全可兌換，這是我國(guó)外匯管制體制的長(zhǎng)遠(yuǎn)的終極目標(biāo)，也是我國(guó)融入經(jīng)濟(jì)全球化最佳次序中的最后一步。

鑒于金融市場(chǎng)的開(kāi)放，伴隨著金融風(fēng)險(xiǎn)的增加，我國(guó)必須按照國(guó)際慣例，加強(qiáng)對(duì)外資銀行的監(jiān)管。

首先，要建立強(qiáng)有力的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并完善外資銀行監(jiān)管的法律體系，使之系統(tǒng)化和法制化。與WTO重要原則之—的“國(guó)民待遇”原則相一致，國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家將外資銀行與國(guó)內(nèi)銀行—視同仁。這一模式理應(yīng)成為我國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的最終發(fā)展方向，但是由于國(guó)內(nèi)銀行與國(guó)外資本實(shí)力雄厚的大銀行相比差距過(guò)大，所以在相當(dāng)一段時(shí)間里，主要是在世界貿(mào)易組織允許我國(guó)金融業(yè)進(jìn)入自我保護(hù)的五年左右的時(shí)間里，外資銀行和國(guó)內(nèi)銀行的監(jiān)管需分開(kāi)進(jìn)行。在此，人民銀行現(xiàn)有的“外資金融機(jī)構(gòu)管理司”就應(yīng)成為最高機(jī)構(gòu)，全權(quán)負(fù)責(zé)外資銀行監(jiān)管及相關(guān)事宜。另可下設(shè)局、處等基層組織，對(duì)不同地區(qū)的不同外資銀行進(jìn)行監(jiān)管，并直接受各地人民銀行領(lǐng)導(dǎo)，獨(dú)立于地方政府。這一過(guò)渡過(guò)程及最終制度的穩(wěn)定和形成都必須以外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管法規(guī)體系的完善為基礎(chǔ)，以保證外資銀行的健康發(fā)展和我國(guó)的正當(dāng)權(quán)益不受侵害

第二，外資銀行市場(chǎng)準(zhǔn)入的監(jiān)管。這是有效監(jiān)管的首要環(huán)節(jié)。其主要內(nèi)容有：一是有關(guān)法律法規(guī)和達(dá)成的協(xié)議．對(duì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)規(guī)定的資本金最低限額。據(jù)報(bào)道，在華設(shè)立外資銀行最低資本金為200億美元。二是按照我國(guó)有關(guān)法律，對(duì)外資銀行高級(jí)管理人員任職資格的有關(guān)認(rèn)定，有違規(guī)違法記錄者不得認(rèn)定。三是依照我國(guó)有關(guān)法律、對(duì)外資銀行業(yè)務(wù)范圍的認(rèn)定。

第三，對(duì)外資銀行業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)的監(jiān)管。在監(jiān)管工作中要特別注意到透明度這基本原則。透明度解決的是游戲規(guī)則和披露信息的公開(kāi)化問(wèn)題。落實(shí)透明度原則，要求各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在金融活動(dòng)中必須遵循國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。在亞洲金融危機(jī)中，韓國(guó)、日本等國(guó)的—個(gè)重要教訓(xùn)就是金融運(yùn)行的透明度不高，直到出現(xiàn)支付危機(jī)并引致倒閉時(shí)監(jiān)管當(dāng)局才獲知真情況，但這時(shí)采取補(bǔ)救措施為時(shí)已晚。在這個(gè)問(wèn)題上，對(duì)外資銀行業(yè)務(wù)運(yùn)行透明度的監(jiān)管方面必加強(qiáng)外部審計(jì)的作用，除采用傳統(tǒng)的日常報(bào)表分析外，還要求外資銀行聘用至少一名中國(guó)人民銀行認(rèn)可的中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行審計(jì)，并將其有關(guān)材料在權(quán)威報(bào)告上．予以公開(kāi)位之受到法律、公眾、專(zhuān)業(yè)人士等多方監(jiān)督。

篇（2）

2英國(guó)金融監(jiān)管改革的新發(fā)展

庶幾與美國(guó)近期的金融監(jiān)管改革同時(shí)，2010年4月，英國(guó)議會(huì)批準(zhǔn)了《金融服務(wù)法》（FinancialServiceAct2010），該法案更加強(qiáng)化了金融服務(wù)監(jiān)管局（FSA）的消費(fèi)者保護(hù)職能，新法對(duì)作為FSA權(quán)力來(lái)源和運(yùn)行基礎(chǔ)的2000年《金融服務(wù)和市場(chǎng)法》進(jìn)行了修改和補(bǔ)充，F(xiàn)SA的規(guī)則制定權(quán)大大擴(kuò)展。在英國(guó)，自成立FSA以來(lái)，其職能范圍不斷擴(kuò)大，并逐步形成為綜合性的監(jiān)管部門(mén)。改革后，F(xiàn)SA可以制定有利于“實(shí)現(xiàn)其任何監(jiān)管目標(biāo)”的規(guī)則，相比從前只能制定有利于“保護(hù)消費(fèi)者利益”，其制規(guī)權(quán)的空間提升；其信息收集權(quán)也同步擴(kuò)大，F(xiàn)SA可以要求受監(jiān)管組織以外的機(jī)構(gòu)或個(gè)人提供與金融穩(wěn)定有關(guān)的信息；賦予金融服務(wù)監(jiān)管局強(qiáng)制信息披露及一定的懲罰權(quán)，F(xiàn)SA的紀(jì)律處分權(quán)提升，即為了保證金融體系的穩(wěn)健發(fā)展，F(xiàn)SA可以通過(guò)某些行政途徑強(qiáng)行獲得某些重要信息，對(duì)拒不提供信息者可處以行政懲罰，如暫?；蛳拗七`規(guī)金融機(jī)構(gòu)一年以?xún)?nèi)的經(jīng)營(yíng)許可權(quán)、禁止違規(guī)操作機(jī)構(gòu)的相關(guān)責(zé)任人2年內(nèi)的從業(yè)資格等等?；仡櫽?guó)金融監(jiān)管改革，自二十世紀(jì)中期以后，英國(guó)金融業(yè)高速發(fā)展，在金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新下，消費(fèi)者面臨琳瑯滿(mǎn)目的金融產(chǎn)品和服務(wù)，缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，這導(dǎo)致消費(fèi)者權(quán)益愈來(lái)愈多的受到來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的侵害，僅僅靠金融市場(chǎng)自律難以保障金融消費(fèi)者的權(quán)益，社會(huì)強(qiáng)烈要求政府加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。在此背景下，英國(guó)議會(huì)于1986年頒布了《金融服務(wù)法案》，在該法案的授權(quán)下，英國(guó)成立金融業(yè)監(jiān)察機(jī)構(gòu)，對(duì)各類(lèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)的提供予以監(jiān)管。在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式盛行的趨勢(shì)下，為了加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者的保護(hù)、減少金融犯罪以維護(hù)大眾對(duì)金融市場(chǎng)的信心，英國(guó)議會(huì)于2000年出臺(tái)了《金融服務(wù)與市場(chǎng)法案》，此后于2001專(zhuān)門(mén)成立了對(duì)金融業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的機(jī)構(gòu)———金融服務(wù)局，根據(jù)新法案的規(guī)定，金融服務(wù)局整合了以前的各金融部門(mén)下的監(jiān)察員組織，成立了金融監(jiān)察員服務(wù)公司（FinancialOmbudsmanServiceLtd.以下簡(jiǎn)稱(chēng)FOS），該公司的設(shè)立為解決金融領(lǐng)域消費(fèi)者糾紛提供了一個(gè)替代性的爭(zhēng)議解決機(jī)制。FOS的設(shè)立旨在保持監(jiān)察員的獨(dú)立性、快速、低成本地處理消費(fèi)者對(duì)金融機(jī)構(gòu)的投訴。FOS的管轄對(duì)象有兩種：強(qiáng)制性管轄和自愿性管轄。強(qiáng)制管轄適用于那些《金融服務(wù)與市場(chǎng)法案》明確規(guī)定的必須接受監(jiān)管的公司；自愿性管轄涉的金融機(jī)構(gòu)，沒(méi)有被《金融服務(wù)與市場(chǎng)法案》明確規(guī)定一定要接受監(jiān)管，但為了增強(qiáng)其公信力與美譽(yù)度而自愿接受FOS管轄。從其運(yùn)行本質(zhì)來(lái)看，F(xiàn)OS是一種替代法院訴訟的爭(zhēng)端解決機(jī)制。與其他替代訴訟爭(zhēng)端解決機(jī)制相比，F(xiàn)OS凸顯出其獨(dú)特性：首先FOS覆蓋所有英國(guó)境內(nèi)的金融領(lǐng)域消費(fèi)糾紛，范圍廣闊；其次，F(xiàn)OS僅僅具有單向約束力，這種單向約束力是指FOS的裁決對(duì)消費(fèi)者不具有約束力，而僅僅對(duì)金融機(jī)構(gòu)具有約束力；再次，F(xiàn)OS糾紛處理程序安排科學(xué)，整個(gè)處理糾紛的過(guò)程是透明的。FSA要求FOS對(duì)糾紛解決的過(guò)程和相應(yīng)做及時(shí)、完整、正確的披露，使裁定過(guò)程和結(jié)果接受當(dāng)事人和社會(huì)大眾的監(jiān)督，從而保證FOS制度的公正性。

篇（3）

二、宏觀審慎監(jiān)管政策維度及工具

宏觀審慎監(jiān)管政策工具的首要目的是應(yīng)對(duì)信貸過(guò)度創(chuàng)造、流動(dòng)性以及陷入困境銀行的持續(xù)經(jīng)營(yíng)等，根本目標(biāo)在于應(yīng)對(duì)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。政策工具也可以大體可以從時(shí)間維度和空間維度來(lái)劃分。

1、從時(shí)間維度上看

從時(shí)間維度上來(lái)看，要關(guān)注總體風(fēng)險(xiǎn)如何隨時(shí)間演變及金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相互作用，原則是削弱金融體系的內(nèi)在親周期性。

（1）逆周期的最低資本要求管理。實(shí)施逆周期資本緩沖管理是針對(duì)最低資本要求，讓銀行在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期積累逆周期資本，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)釋放逆周期資本，為經(jīng)濟(jì)衰退期留足超額資本和撥備。

（2）逆周期的流動(dòng)性的管理。巴塞爾協(xié)議Ⅲ還設(shè)計(jì)了杠桿流與新的流動(dòng)性要求以應(yīng)對(duì)順周期效應(yīng)，包括流動(dòng)性覆蓋比率（LCR）和凈穩(wěn)定融資比率（NSFR）。

（3）降低預(yù)期損失撥備的順周期性。貸款損失撥備的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于金融體系的順周期性具有明顯影響。鼓勵(lì)銀行提高貸款損失撥備的前瞻性，增強(qiáng)對(duì)貸款損失的提前預(yù)期，改變撥備的計(jì)提時(shí)點(diǎn)，改善損失的估算方法，提高計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大納入撥備的貸款范圍和相關(guān)層級(jí)，積累充足的貸款損失撥備，緩解危機(jī)到來(lái)時(shí)的順周期金融行為。

2、從空間維度上看

從空間維度上來(lái)看，關(guān)注在某一時(shí)點(diǎn)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)在金融體系內(nèi)的分布及金融機(jī)構(gòu)間的相互作用，原則上是對(duì)系統(tǒng)重要性程度不同的金融機(jī)構(gòu)采取差別化監(jiān)管政策以提高金融體系的穩(wěn)健性。

（1）對(duì)具有系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（SIFIs）的監(jiān)管。系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)監(jiān)管要求達(dá)到兩個(gè)目標(biāo)：減少SIFIs的系統(tǒng)相關(guān)性和降低SIFIs破產(chǎn)的概率。第一個(gè)目標(biāo)可通過(guò)隔離業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)?？梢詫⒑诵闹Ц痘顒?dòng)和自營(yíng)交易與銀行的其他業(yè)務(wù)相隔離，以限制危機(jī)時(shí)期關(guān)鍵銀行業(yè)務(wù)的傳染性。第二個(gè)目標(biāo)可通過(guò)附加的審慎性要求實(shí)現(xiàn)。一是根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)，增加一項(xiàng)與其系統(tǒng)地位相應(yīng)的附加資本要求；二是對(duì)SIFIs增加額外的流動(dòng)性資本要求，為銀行間市場(chǎng)關(guān)鍵貸款人的流動(dòng)性提供保險(xiǎn)，使它們對(duì)流動(dòng)性沖擊更具有彈性；三是考慮到不同類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)具有的系統(tǒng)重要性不同，可以區(qū)分金融機(jī)構(gòu)的類(lèi)型適用哪種宏觀審慎監(jiān)管。

（2）系統(tǒng)稅收制度。在應(yīng)對(duì)一般的信用創(chuàng)造過(guò)程中，除了資本要求外，還可以通過(guò)金融交易稅或補(bǔ)貼體系。BianchiandMendoza（2011）針對(duì)潛在過(guò)度借款，提出了一個(gè)借款金融交易稅或股利補(bǔ)貼體系。在他們的模型中，借款者并不負(fù)責(zé)將資產(chǎn)拋售對(duì)其他機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的負(fù)的外部性?xún)?nèi)部化，因此，借款往往超過(guò)了從社會(huì)角度看最優(yōu)的水平。為了使借款者的借款規(guī)模滿(mǎn)足社會(huì)最優(yōu)水平要求，可以通過(guò)對(duì)債務(wù)征收大約1%的狀態(tài)依存稅或提供大約0.5%的股利補(bǔ)貼來(lái)實(shí)現(xiàn)。

（3）衍生品交易與集中清算。擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）和信用違約互換（CDS）這些衍生產(chǎn)品的交易基本上脫離了監(jiān)管，一旦出了問(wèn)題，清算很復(fù)雜。目前的改進(jìn)措施有兩種：一是建立中央對(duì)手方（CCP），所有的交易都跟中央對(duì)手方進(jìn)行，對(duì)所有的交易進(jìn)行記錄；二是建立集中的清算系統(tǒng)。

三、主要發(fā)達(dá)國(guó)家宏觀審慎監(jiān)管政策框架體系

1、美國(guó)穩(wěn)健型宏觀審慎政策體系

（1）改革金融監(jiān)管法案。2010年7月21日，美國(guó)通過(guò)了《多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)美國(guó)金融監(jiān)管改革法），這是美國(guó)自1929—1933年“大蕭條”以來(lái)最龐大的金融監(jiān)管改革法案，該法案明確提出了要建立一個(gè)有效的宏觀審慎監(jiān)管政策體系。

（2）授權(quán)組建金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)（FinancialStabilityOversightCouncil，F(xiàn)SOC）。FSOC的法定職責(zé)有三：一是識(shí)別危及美國(guó)金融穩(wěn)定的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)；二是促進(jìn)金市場(chǎng)的自我約束，降低對(duì)政府救助的期待和道德風(fēng)險(xiǎn)；三是有效應(yīng)對(duì)危及美國(guó)金體系穩(wěn)定的各類(lèi)新風(fēng)險(xiǎn)。

（3）對(duì)所有大型、業(yè)務(wù)交叉的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)實(shí)施穩(wěn)健監(jiān)管。金融監(jiān)管改革法案加強(qiáng)了那些在金融體系的支付、結(jié)算環(huán)節(jié)中占據(jù)關(guān)鍵角色，與其他金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系緊密的，具有大型、綜合、高杠桿性的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，不僅監(jiān)管資產(chǎn)超過(guò)500億美元的銀行，還監(jiān)管所有具有系統(tǒng)重要性的證券、保險(xiǎn)、金融控股公司。美聯(lián)儲(chǔ)將依據(jù)規(guī)模、杠桿率和相互連接情況，要求那些破產(chǎn)或倒閉將會(huì)給金融體系帶來(lái)嚴(yán)重威脅的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)(不管其是否具有存保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)）都要接受美聯(lián)儲(chǔ)嚴(yán)格、統(tǒng)一的穩(wěn)健性監(jiān)管。

2、英國(guó)針對(duì)順周期的宏觀審慎監(jiān)管框架

（1）創(chuàng)建新的宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)。《改革金融市場(chǎng)》提出建立一個(gè)新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)用于對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，該機(jī)構(gòu)命名金融穩(wěn)定理事會(huì)（CFS），由財(cái)政部長(zhǎng)任主席，具體由英國(guó)財(cái)政部、英國(guó)金融服務(wù)局和英格蘭銀行幾個(gè)機(jī)構(gòu)的代表組成；主要職責(zé)是加強(qiáng)金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力并降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。并且金融政策委員會(huì)（FPC）將在國(guó)際上與類(lèi)似關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)局合作，就宏觀審慎政策進(jìn)行協(xié)調(diào)。

（2）對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)和金融體系的順周期性進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管。新金融監(jiān)管方案的主要政策有：對(duì)金融機(jī)構(gòu)的總杠桿比率設(shè)定最高上限；對(duì)銀行資本的數(shù)量和質(zhì)量將實(shí)施更高的要求；對(duì)交易賬戶(hù)的資本金要求增加并進(jìn)行嚴(yán)格審查。在對(duì)順周期性的監(jiān)管上，新的金融監(jiān)管方案的具體政策有：建立逆周期的資本緩沖機(jī)制；在對(duì)銀行信貸的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估上，用“全周期”法取代“時(shí)點(diǎn)”法對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估；抵消在公布賬戶(hù)中的親周期效應(yīng)；采用壓力等方法加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性的監(jiān)管。

3、歐盟宏微觀結(jié)合的監(jiān)管框架

在宏觀監(jiān)管方面，成立了歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（ES-RC），負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)整個(gè)歐盟金融市場(chǎng)上可能出現(xiàn)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)發(fā)出預(yù)警并在必要情況下建議應(yīng)采取的措施。其成員由歐盟成員國(guó)的中央銀行行長(zhǎng)組成。在微觀監(jiān)管方面，建立了歐洲金融監(jiān)管系統(tǒng)（ESFS），包括按金融行業(yè)分別成立的三大監(jiān)管局———?dú)W洲銀行局、歐洲保險(xiǎn)與職業(yè)養(yǎng)老金局以及歐洲證券與市場(chǎng)局。ESFS主要負(fù)責(zé)微觀金融機(jī)構(gòu)各方面信息的采集，將可能引起金融不穩(wěn)定的各種風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)情況上報(bào)給歐洲系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管委員會(huì)（ESRB），ESRB通過(guò)對(duì)泛歐經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)的再判斷，具體甄別和判定系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的存在與否和強(qiáng)弱大小，并通過(guò)歐洲金融監(jiān)管系統(tǒng)（ESFS）的信息渠道及時(shí)對(duì)相應(yīng)國(guó)家和組織機(jī)構(gòu)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行干預(yù)。

篇（4）

首先,要加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理,提高住房按揭貸款的信用門(mén)檻。2007年《中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》規(guī)定,90平方米以下的首套自住房的貸款首付款比例不得低于20%;90平方米以上的不得低于30%;對(duì)已利用貸款購(gòu)買(mǎi)住房、又申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)第二套(含)以上住房的,貸款首付款比例不得低于40%,貸款利率不得低于中國(guó)人民銀行公布的同期同檔次基準(zhǔn)利率的1.1倍,而且貸款首付款比例和利率水平應(yīng)隨套數(shù)增加而大幅度提高,且借款人償還住房貸款的月支出不得高于其月收入的50%。在緊接著的《補(bǔ)充通知》中明確“以借款人家庭(包括借款人、配偶及未成年子女)為單位認(rèn)定房貸次數(shù)”。在次貸危機(jī)陰云密布的背景下出臺(tái)上述嚴(yán)格住房消費(fèi)信貸管理的措施,表明我國(guó)監(jiān)管層已經(jīng)意識(shí)到了住房按揭貸款市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn),顯示了監(jiān)管層切實(shí)加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的決心。

其次,要完善住房按揭貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)防范法律制度。金融資產(chǎn)證券化是近年來(lái)我國(guó)金融改革與理論研究的熱點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)界廣泛探討了資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn),如交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前償還風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。法學(xué)界則重點(diǎn)研究了我國(guó)開(kāi)展資產(chǎn)證券化所面臨的主要法律障礙,如資產(chǎn)支持證券性質(zhì)界定的模糊性、SPV(特殊目的公司)運(yùn)作模式所存在的法律問(wèn)題、“破產(chǎn)隔離”與“真實(shí)出售”以及實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓的法律依據(jù)等[2]。目前規(guī)范資產(chǎn)證券化的主要法律是2005年央行頒布的《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布的《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》。以上法律對(duì)信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準(zhǔn)入和風(fēng)險(xiǎn)管理做出了專(zhuān)門(mén)規(guī)定,專(zhuān)門(mén)設(shè)立了“業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險(xiǎn)管理”一章,對(duì)資產(chǎn)證券化的各個(gè)參與主體提出了統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理要求,強(qiáng)調(diào)了金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離和風(fēng)險(xiǎn)揭示問(wèn)題,要求參與證券化交易的金融機(jī)構(gòu)建立有效的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。以上法律屬于部門(mén)規(guī)章,法律層次較低,難以解決現(xiàn)存的一些法律問(wèn)題。應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)外資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),盡快制定專(zhuān)門(mén)的金融資產(chǎn)證券化法,處理好外部監(jiān)管和內(nèi)控制度之間的關(guān)系,完善我國(guó)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。

二、加強(qiáng)市場(chǎng)化監(jiān)管,完善金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)法律制度

次貸危機(jī)表明,要減少金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn),必須構(gòu)建完善的市場(chǎng)紀(jì)律約束機(jī)制,加強(qiáng)市場(chǎng)化監(jiān)管。以存款保險(xiǎn)為核心的金融安全網(wǎng)在強(qiáng)調(diào)金融安全的同時(shí)也加大了金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)上的道德風(fēng)險(xiǎn)。也許激勵(lì)結(jié)構(gòu)的最重要的部分是:使所有方都明白,即是管理良好,銀行也可能倒閉,因?yàn)殂y行業(yè)務(wù)涉及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的問(wèn)題。而監(jiān)管當(dāng)局將允許那些償付能力不足的銀行倒閉。不幸的是,監(jiān)管當(dāng)局不可能做出一個(gè)完全可信的、不救助破產(chǎn)銀行的事前承諾,但是,可以建立一個(gè)增加承諾難度的體制[3]。新《巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)銀行監(jiān)管核心原則》也強(qiáng)調(diào)監(jiān)管不能夠代替市場(chǎng)約束。

加強(qiáng)市場(chǎng)化監(jiān)管要求構(gòu)建完善的金融市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制、金融市場(chǎng)行為監(jiān)管機(jī)制和金融市場(chǎng)退出機(jī)制。必須根除金融領(lǐng)域“不破產(chǎn)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”的傳統(tǒng)觀念,并充分認(rèn)識(shí)到金融破產(chǎn)制度的重要價(jià)值和意義:第一,可以有效抑制金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。第二,存款人的破產(chǎn)觀念轉(zhuǎn)變必然帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提高,進(jìn)而自覺(jué)對(duì)銀行通過(guò)“用腳投票”等方式來(lái)監(jiān)督銀行的監(jiān)督管理,從而加強(qiáng)市場(chǎng)約束的力量。[4]盡管我國(guó)的《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》和《證券法》等法律已經(jīng)明確規(guī)定商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司及證券公司等金融機(jī)構(gòu)是自我經(jīng)營(yíng)、自我約束、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)法人,但是我國(guó)的金融市場(chǎng)退出機(jī)制尚不完善。2006年制定的《企業(yè)破產(chǎn)法》第134條規(guī)定:“金融機(jī)構(gòu)實(shí)施破產(chǎn)的,國(guó)務(wù)院可以根據(jù)本法和其他有關(guān)法律的規(guī)定制定實(shí)施辦法?！蹦壳?《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例》已進(jìn)入立法進(jìn)程。它對(duì)于完善金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)法律制度,提供銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)具有重要意義。一旦危機(jī)發(fā)生,它能夠?yàn)檎深A(yù)危機(jī)措施的效果提供威懾力,同時(shí)也有利于確定政府干預(yù)的合理界限,防止政府過(guò)度干預(yù)破壞市場(chǎng)約束機(jī)制。

三、加強(qiáng)監(jiān)管成本意識(shí),完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制美國(guó)的金融監(jiān)管體制是一種典型的分權(quán)型多頭監(jiān)管模式,被稱(chēng)為傘式監(jiān)管+功能監(jiān)管的體制,實(shí)際上是功能監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管的混合體,監(jiān)管機(jī)構(gòu)形成橫向和縱向交叉的網(wǎng)狀監(jiān)管格局[5]。這種監(jiān)管體系存在的明顯不足是容易造成重復(fù)監(jiān)管或監(jiān)管真空,從而導(dǎo)致金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。因此,必須加強(qiáng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)。1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》規(guī)定由美聯(lián)儲(chǔ)作為綜合監(jiān)管的上級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)金融控股公司進(jìn)行總體監(jiān)管,其它監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)功能性監(jiān)管,OCC、FDIC等監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)管,SEC和州保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別對(duì)證券公司和保險(xiǎn)公司進(jìn)行監(jiān)管,即美國(guó)在原有分業(yè)監(jiān)管的框架下加強(qiáng)了各金融機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)和綜合。

次貸危機(jī)發(fā)生以后,美聯(lián)儲(chǔ)以及美國(guó)財(cái)政部聯(lián)邦住房局等監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取了干預(yù)措施,但收效甚微。這引發(fā)了人們對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管體制的反思,最終引發(fā)了美國(guó)金融監(jiān)管體制的革命。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森2008年3月31日宣布,美國(guó)政府將對(duì)金融監(jiān)管體制進(jìn)行全面改革:第一,擴(kuò)大美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)的監(jiān)管權(quán)限,除監(jiān)管商業(yè)銀行外,還將有權(quán)監(jiān)管投資銀行、對(duì)沖基金等其他可能給金融體系造成風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)機(jī)構(gòu)。第二,新建“金融審慎管理局”,整合銀行監(jiān)管權(quán)。把目前由5個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)的日常銀行監(jiān)管事務(wù)收歸“金融審慎管理局”統(tǒng)一負(fù)責(zé)。第三,新建“商業(yè)行為監(jiān)管局”,負(fù)責(zé)規(guī)范商業(yè)活動(dòng)和保護(hù)消費(fèi)者利益。主要行使目前證券交易委員會(huì)和商品期貨交易委員會(huì)的職能。此外,還新建了“抵押貸款創(chuàng)設(shè)委員會(huì)”和“全國(guó)保險(xiǎn)管理局”,將抵押貸款經(jīng)紀(jì)人和保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管權(quán)從各州政府分管逐步收歸聯(lián)邦政府統(tǒng)一管理。美國(guó)媒體稱(chēng),這將是美國(guó)自上世紀(jì)經(jīng)濟(jì)“大蕭條”以來(lái)最大的一次金融監(jiān)管體制改革。

次級(jí)按揭貸款債券涉及到銀行、證券和保險(xiǎn)等各個(gè)金融行業(yè),如保險(xiǎn)公司、投資公司甚至養(yǎng)老基金都是次級(jí)債的重要投資者。次貸危機(jī)的發(fā)生表明美國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間缺乏有效的協(xié)調(diào)機(jī)制,對(duì)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了監(jiān)管真空,最終引發(fā)了系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。此次金融大改革中美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管權(quán)力進(jìn)一步擴(kuò)大,作為“市場(chǎng)穩(wěn)定監(jiān)管者”不僅可以監(jiān)管銀行、金融控股公司,還可以有權(quán)監(jiān)管投資銀行、對(duì)沖基金等其他可能給金融體系造成風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)機(jī)構(gòu)。這表明其加大了金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的力度。另外,減少多頭監(jiān)管者,整合金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),為協(xié)調(diào)金融監(jiān)管清除了障礙。

美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)警示中國(guó)必須加快建立和完善適合本國(guó)國(guó)情的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。2003年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的成立標(biāo)志著“一行三會(huì)”的金融分業(yè)監(jiān)管體制的形成。在混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下,完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制也成為我國(guó)近年來(lái)理論和實(shí)踐中的熱點(diǎn)問(wèn)題。在立法上,《中國(guó)人民銀行法》第35條規(guī)定:“中國(guó)人民銀行應(yīng)當(dāng)和國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、國(guó)務(wù)院其他金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)建立監(jiān)督管理信息共享機(jī)制?！薄躲y行業(yè)監(jiān)督管理法》第6條規(guī)定:“國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)和中國(guó)人民銀行、國(guó)務(wù)院其他金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)建立監(jiān)督管理信息共享機(jī)制?！痹趯?shí)踐中,2004年6月28日,中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)正式公布《三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融監(jiān)管分工合作備忘錄》,以制度形式賦予了監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度:積極協(xié)調(diào)配合,避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管的使命。但監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度的實(shí)踐效果不盡人意,而且作為重要金融宏觀調(diào)控與監(jiān)管主體的中國(guó)人民銀行被排除在外。財(cái)政部副部長(zhǎng)李勇在國(guó)際金融論壇第三屆年會(huì)上透露,我國(guó)正在嘗試建立中央銀行、財(cái)政部門(mén)和金融監(jiān)管等有關(guān)部門(mén)之間的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制,以適應(yīng)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)的需要。

另外,我們必須要加強(qiáng)金融監(jiān)管的成本意識(shí)。不僅要考慮到新增監(jiān)管機(jī)構(gòu)增加的直接費(fèi)用以及采取金融監(jiān)管措施的必要費(fèi)用,還應(yīng)當(dāng)考慮這些措施可能導(dǎo)致的市場(chǎng)損失,這是政府監(jiān)管替代市場(chǎng)調(diào)節(jié)的一種機(jī)會(huì)成本。這是我們過(guò)去往往容易忽略的。例如我國(guó)是否真的需要建立一個(gè)凌駕于“一行三會(huì)”之上的機(jī)構(gòu)———金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)?還是通過(guò)擴(kuò)大中央銀行的權(quán)力賦予其履行金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的最終職責(zé)?這取決于不同監(jiān)管方式之間的成本比較以及邊際監(jiān)管成本與邊際監(jiān)管收益之間的比較。一般而言,金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的邊際成本小于邊際收益,這是進(jìn)行金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)。增設(shè)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)的成本大于通過(guò)擴(kuò)大中央銀行權(quán)力增加的成本,就成本最小化而言,應(yīng)賦予中央銀行以協(xié)調(diào)金融監(jiān)管的最終職責(zé)。

四、謹(jǐn)防國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作

次貸危機(jī)已經(jīng)演變成自1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)以來(lái)的一場(chǎng)全球范圍內(nèi)的金融危機(jī)。受損失的不僅是美國(guó)的金融機(jī)構(gòu),歐洲與亞太地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)也損失慘重。實(shí)際上從遭受沖擊和損失的程度看,歐洲的金融機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)甚于美國(guó)的金融機(jī)構(gòu),甚至有市場(chǎng)人士認(rèn)為這一次次按風(fēng)波實(shí)際上主要是由歐洲的金融機(jī)構(gòu)為美國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)埋單[6]。難怪歐洲央行會(huì)率先對(duì)金融系統(tǒng)注資以增加市場(chǎng)流動(dòng)性。中國(guó)亦有不少金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)了部分涉及次貸的金融產(chǎn)品,如共匯出109億美元資金的銀行系QDII、基金系QDII,近期紛紛遭遇凈值縮水。金融全球化也是金融風(fēng)險(xiǎn)的全球化,國(guó)際金融市場(chǎng)的持續(xù)波動(dòng)會(huì)影響人們對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的預(yù)期,增加國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)及監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的監(jiān)管,穩(wěn)步有序地推進(jìn)金融開(kāi)放。

為了防范和化解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn),必須加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作。金融監(jiān)管?chē)?guó)際協(xié)調(diào)與合作的機(jī)制主要包括信息交換、政策的相互融合、危機(jī)管理、確定合作的中介目標(biāo)以及聯(lián)合行動(dòng)[5]。如為了控制次貸危機(jī)的蔓延,美聯(lián)儲(chǔ)與全球主要國(guó)家央行聯(lián)手行動(dòng),向金融系統(tǒng)注資,以增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性,引發(fā)了全球股市的積極調(diào)整。中國(guó)已經(jīng)加入了國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行、證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)等國(guó)際金融組織,并且與許多國(guó)家或地區(qū)簽訂了金融諒解備忘錄,為加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作奠定了良好的基礎(chǔ)。我們應(yīng)當(dāng)善于利用金融監(jiān)管合作機(jī)制,獲取信息,了解政策甚至要求就某些具體目標(biāo)采取聯(lián)合行動(dòng)以更好地防范和化解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。

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[5]祁敬宇.金融監(jiān)管學(xué)[M].西安:西安交通大學(xué)出版社,2007

篇（5）

1989年5月，招商銀行在深圳率先獲準(zhǔn)開(kāi)辦離岸銀行業(yè)務(wù)，開(kāi)啟我國(guó)離岸金融服務(wù)先河，其后深圳發(fā)展銀行、廣東發(fā)展銀行及其深圳分行、工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行深圳分行相繼獲得離岸銀行業(yè)務(wù)牌照，離岸金融市場(chǎng)在深圳開(kāi)始發(fā)育。1998年年底，由于亞洲金融危機(jī)的影響，國(guó)內(nèi)銀行離岸資產(chǎn)質(zhì)量惡化，央行和國(guó)家外匯管理局叫停了所有中資銀行的離岸資產(chǎn)業(yè)務(wù)。2002年6月，央行全面恢復(fù)招商銀行和深圳發(fā)展銀行的離岸業(yè)務(wù)，并同時(shí)允許交通銀行和浦東發(fā)展銀行開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)，上海開(kāi)始發(fā)展離岸金融市場(chǎng)。盡管不少地方政府和其他商業(yè)銀行對(duì)離岸業(yè)務(wù)抱有極大的興趣，但央行至今只對(duì)上述四家中資銀行發(fā)放了離岸銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證，且在管理上均是按“試點(diǎn)”和“試驗(yàn)”的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審慎監(jiān)管。

上述四家銀行能全面經(jīng)營(yíng)離岸銀行業(yè)務(wù)，為我國(guó)“全面持牌中資銀行”，負(fù)債規(guī)模在15億美元左右。目前，工行深圳分行、農(nóng)行深圳分行、廣東發(fā)展銀行及其深圳分行只被許可從事離岸負(fù)債活動(dòng)，即有限持有離岸業(yè)務(wù)牌照或持有“半塊牌”，負(fù)債規(guī)模加總大約在15億美元左右。除中資銀行外，在大陸可為非居民提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)還包括外資銀行在華分支機(jī)構(gòu)和部分合資銀行(如華商銀行、廈門(mén)國(guó)際銀行)。外資銀行國(guó)內(nèi)分行大多數(shù)以所謂“全球服務(wù)”的名義即“國(guó)內(nèi)接單，境外處理”的方式，通過(guò)內(nèi)部電子系統(tǒng)為非居民提供全方位服務(wù)。2004年年底，國(guó)內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)的外幣存款余額近90億美元，假設(shè)非居民存款相當(dāng)于在岸外幣存款的1/3，則離岸存款約有30億美元，再加上中資銀行的33億美元，我國(guó)大陸的離岸存款規(guī)模在60億美元左右，已經(jīng)是一個(gè)初具規(guī)模的、主要集中在深圳和上海兩地的新興金融市場(chǎng)，不能不引起監(jiān)督管理部門(mén)的重視。

二、發(fā)展國(guó)內(nèi)離岸金融市場(chǎng)的客觀性

離岸金融服務(wù)對(duì)象主要有非居民個(gè)人、非居民企業(yè)(主要表現(xiàn)為國(guó)際商業(yè)公司InternationalBusinessCompany,簡(jiǎn)稱(chēng)IBC)、境外金融機(jī)構(gòu)和一些政府組織。其中最主要、也是最活躍的是非居民個(gè)人和IBC，這些個(gè)人和企業(yè)通過(guò)離岸金融市場(chǎng)運(yùn)作其投資和貿(mào)易活動(dòng)。離岸金融服務(wù)于離岸商業(yè)運(yùn)作，離岸商業(yè)活動(dòng)反過(guò)來(lái)又促進(jìn)了離岸金融的發(fā)展。

無(wú)論IBC注冊(cè)地和司法管轄地在哪里，IBC大都具有以下特點(diǎn)：其一，發(fā)起、設(shè)立和撤銷(xiāo)手續(xù)簡(jiǎn)單。有民事行為能力的個(gè)人、公司和機(jī)構(gòu)均可發(fā)起成立IBC，且注冊(cè)資本不須實(shí)付，沒(méi)有行業(yè)準(zhǔn)入限制，門(mén)檻極低。其二，運(yùn)作和保有費(fèi)用低廉。多數(shù)離岸注冊(cè)地實(shí)行簡(jiǎn)單稅制和低稅率，甚至零稅率，IBC每年只需繳納200～500美元的年費(fèi)；其三，法律對(duì)私有產(chǎn)權(quán)的隱形保護(hù)極好。多數(shù)離岸注冊(cè)地法律屬于英美法系，嚴(yán)格保密股東、董事等商業(yè)信息。

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)大陸一直是世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快、最具活力的地區(qū)，并形成了一種“磁鐵石”效應(yīng)，吸引全球離岸公司從事與我國(guó)有關(guān)的貿(mào)易活動(dòng)。據(jù)商務(wù)部近兩年的統(tǒng)計(jì)，在大陸所有的外商直接投資（FDI）來(lái)源地中，位居前列的是香港（HK）、英屬處女島（BVI）、開(kāi)曼群島（CAYMAN）等地區(qū)，來(lái)自美國(guó)、日本、歐盟的外商直接投資（FDI）也大多數(shù)以離岸的方式操作。此外，我國(guó)對(duì)外投資也在迅速增長(zhǎng)，極有可能取代日本成為亞洲最大的對(duì)外投資國(guó)。目前，上海和深圳兩地對(duì)外投資和貿(mào)易活動(dòng)比較活躍，占國(guó)內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)比重較大。對(duì)外投資需要相應(yīng)的運(yùn)作工具，IBC模式就是最好的選擇?？梢灶A(yù)見(jiàn)，以大陸為中心的非居民和以中國(guó)居民為實(shí)際獲利人的國(guó)際離岸公司將繼續(xù)蓬勃發(fā)展。離岸商業(yè)運(yùn)作這種客觀趨勢(shì)需要一個(gè)離岸金融市場(chǎng)為之提供配套的金融服務(wù)，以上海、深圳為中心發(fā)展國(guó)內(nèi)離岸金融市場(chǎng)也同樣具有客觀性。

三、培育國(guó)內(nèi)離岸金融市場(chǎng)和離岸金融中心的必要性

國(guó)際離岸商業(yè)運(yùn)作的客觀性決定了離岸金融服務(wù)的客觀性。以我國(guó)為中心的國(guó)際離岸商業(yè)活動(dòng)在選擇金融服務(wù)時(shí)有兩種選擇：一是國(guó)際離岸金融中心(OffshoreFinancialCenter，簡(jiǎn)稱(chēng)OFC)，包括國(guó)際金融中心(IFC)、地區(qū)金融中心(RFC)和簿記中心(PapercompanyorShellbranch);二是我國(guó)離岸金融機(jī)構(gòu)。顯然，如果監(jiān)管部門(mén)不向中資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放離岸業(yè)務(wù)，以大陸為中心的大量的離岸金融資源就會(huì)流向OFC，我們不能以任何方式阻止這些離岸商業(yè)和金融活動(dòng)的正常運(yùn)作并從我國(guó)取得巨大的商業(yè)利益。

國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)重要的是爭(zhēng)奪國(guó)際戰(zhàn)略資源。除了石油資源、高新技術(shù)資源外，金融資源也是重要的國(guó)際戰(zhàn)略資源之一。美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)雖然在經(jīng)常項(xiàng)目上顯示為巨額赤字，但經(jīng)濟(jì)卻能保持高速增長(zhǎng)，其中最重要的原因是美國(guó)在國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)中保持了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的地位。大量廉價(jià)的國(guó)際金融資源源源不斷流入美國(guó)，平衡了美國(guó)國(guó)際收支的逆差，拉動(dòng)了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。國(guó)際金融資源不僅包括國(guó)外直接投入的金融資源，也包括游離在境外的離岸金融資源。以中國(guó)大陸為實(shí)際投資目的地的離岸金融資源屬于能而且應(yīng)被我國(guó)利用的重要國(guó)際戰(zhàn)略資源。開(kāi)放境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)離岸業(yè)務(wù)，在形式上是居民開(kāi)辦非居民業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)上是一國(guó)如何利用非居民資源的問(wèn)題。在適當(dāng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，用境外的錢(qián)去賺國(guó)內(nèi)外的錢(qián)，這既是一個(gè)機(jī)會(huì)也是一種挑戰(zhàn)。被吸引到中國(guó)投資的境外資金和為國(guó)內(nèi)所有但通過(guò)各種方式游離于國(guó)外的資金，沒(méi)有理由不納入我國(guó)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)范圍，否則是對(duì)稀缺資源的浪費(fèi)。我們應(yīng)該允許境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)特別是中資機(jī)構(gòu)開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)離岸金融創(chuàng)新，利用這些國(guó)際金融資源為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)服務(wù)。因此，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)將向中資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放離岸業(yè)務(wù)作為一種戰(zhàn)略來(lái)研究和選擇，不能因?yàn)榇嬖陲L(fēng)險(xiǎn)而在政策上忽視該項(xiàng)戰(zhàn)略資源的社會(huì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，當(dāng)務(wù)之急是加緊研究鼓勵(lì)和允許中資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)的政策措施。根據(jù)目前我國(guó)金融發(fā)展態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為，北京、上海、廣州、深圳有條件發(fā)展成區(qū)域金融中心甚至國(guó)際金融中心，其中上海和深圳有望同時(shí)朝著離岸金融中心的方向發(fā)展。

四、按國(guó)際慣例發(fā)展和監(jiān)管我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)

我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)是國(guó)際離岸金融市場(chǎng)的一部分。國(guó)際離岸金融市場(chǎng)自成體系，按長(zhǎng)期形成的慣例運(yùn)作，熟悉、掌握和順應(yīng)這些國(guó)際慣例是開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)的基本原則和前提條件。從國(guó)際離岸金融市場(chǎng)的變遷過(guò)程看，其具有兩個(gè)基本特點(diǎn)：

一是在監(jiān)管上逃避管制。離岸金融市場(chǎng)的形成是逃避管制的結(jié)果。逃避管制是離岸金融市場(chǎng)存在的前提，同時(shí)也是離岸金融市場(chǎng)創(chuàng)新和發(fā)展的最大動(dòng)因。沒(méi)有管制就沒(méi)有放松，就沒(méi)有逃避于管制之外的離岸市場(chǎng)。只要在岸業(yè)務(wù)存在著準(zhǔn)入管制、信貸管制、利率管制和外匯管制，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)相對(duì)應(yīng)的離岸市場(chǎng)以逃避這些管制。管制與放松是離岸市場(chǎng)存在的一對(duì)主要矛盾，二者的關(guān)系形成了這樣一個(gè)理論：任何管制都會(huì)引發(fā)一種逃避管制(放松)的力量，逃避在岸管制就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)自由的離岸市場(chǎng)。任何試圖將離岸市場(chǎng)納入在岸式管制和管理的政策取向違背離岸市場(chǎng)逃避監(jiān)管的客觀本質(zhì)，將被實(shí)踐證明不切實(shí)際或得不到預(yù)期的收益。在不完善的法律和市場(chǎng)制度下，可以理解對(duì)離岸業(yè)務(wù)的稅收、外匯、法律等方面所持有的保留態(tài)度，但試圖沿用在岸思維，將離岸國(guó)際商業(yè)公司和離岸金融業(yè)務(wù)納入在岸統(tǒng)一管制的做法將產(chǎn)生“南轅北轍”的效果。

二是在業(yè)務(wù)上實(shí)行自由化經(jīng)營(yíng)。世界離岸金融市場(chǎng)是一個(gè)典型的自由市場(chǎng)，沒(méi)有一個(gè)有法律意義的統(tǒng)一的監(jiān)管部門(mén)和監(jiān)管規(guī)則，其運(yùn)作基本規(guī)則是自由競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有市場(chǎng)限制與市場(chǎng)準(zhǔn)入，沒(méi)有信貸利率管制，沒(méi)有外匯管制，基本沒(méi)有稅收管制。在提品和服務(wù)方面，市場(chǎng)相關(guān)方擁有自由的創(chuàng)新能力，只要市場(chǎng)存在金融需要，便可創(chuàng)新出并銷(xiāo)售相應(yīng)的金融供給。比如離岸銀團(tuán)貸款(SyndicatedLoan)，除了必要的法律文件外，其金額是可以自由確定的，利率是自由協(xié)商的，甚至其貸款方式、風(fēng)險(xiǎn)保障、資金運(yùn)用、還款方式和法律文本都是一事一議的，且包括安排、分銷(xiāo)和轉(zhuǎn)讓等在內(nèi)的整個(gè)過(guò)程均按約定俗成的游戲規(guī)則執(zhí)行。可見(jiàn)，離岸金融市場(chǎng)是金融自由化的典型表現(xiàn)，如嚴(yán)格審批和審查離岸金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，將導(dǎo)致新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新規(guī)避監(jiān)管，循環(huán)往復(fù)的貓鼠游戲?qū)⑹闺x岸金融運(yùn)行成本增加。

五、我國(guó)離岸金融監(jiān)管模式比較適宜的選擇是從內(nèi)外嚴(yán)格分離型或隔離型適時(shí)向適度滲透型變遷

監(jiān)管模式的不同會(huì)導(dǎo)致運(yùn)作模式的不同。我們按下表對(duì)目前世界上主要的離岸金融市場(chǎng)及其相應(yīng)監(jiān)管模式進(jìn)行了分類(lèi)：

“內(nèi)外一體型”的監(jiān)管模式對(duì)監(jiān)管能力和市場(chǎng)成熟度要求最高。在這種模式下離岸賬戶(hù)和在岸賬戶(hù)沒(méi)有明顯區(qū)分，資金可以自由往來(lái)，事實(shí)上是要求本國(guó)貨幣資本賬戶(hù)完全開(kāi)放。但目前的中國(guó)仍然實(shí)行外匯管制，資本項(xiàng)下的開(kāi)放還沒(méi)有時(shí)間表，這種模式顯然不能立即在中國(guó)實(shí)施。

“內(nèi)外分離型”模式嚴(yán)格區(qū)分在岸賬戶(hù)與離岸賬戶(hù)，離岸與在岸資金嚴(yán)禁自由往來(lái)，是將離岸市場(chǎng)分離出來(lái)單獨(dú)監(jiān)管的一種模式。目前，我國(guó)實(shí)行的是“離岸賬戶(hù)與在岸賬戶(hù)嚴(yán)格區(qū)分，銀行的離岸資金與在岸資金不得相互抵補(bǔ)”，是一種“隔離型”監(jiān)管，有必要從理論與實(shí)踐兩個(gè)角度分析這種“分切”式、“隔離型”監(jiān)管的有效性和成本收益。從理論角度看，只要在離岸資金與在岸資金之間存在著綜合成本和綜合收益的差異，這種隔離僅能是非常態(tài)的、相對(duì)的和有限的，而內(nèi)外資金“虹吸管”式的平衡流動(dòng)和相互滲透則是常態(tài)的、絕對(duì)的；從實(shí)踐角度看，根據(jù)商務(wù)部有關(guān)課題分析，我國(guó)每年大約有300億～500億美元的資本外逃，打擊逃套匯一直是外管部門(mén)經(jīng)常性任務(wù)。在我國(guó)，相當(dāng)部分的資本外逃在實(shí)質(zhì)上是在岸資金通過(guò)非法渠道向離岸市場(chǎng)轉(zhuǎn)移(不一定通過(guò)監(jiān)管范圍內(nèi)的離岸賬戶(hù)，大量的境外銀行、境外賬戶(hù)可讓這些資金在境外合法隱身)。因此，我國(guó)現(xiàn)行的內(nèi)外嚴(yán)格分離型的監(jiān)管模式在嚴(yán)格的外匯管制下的有效性和必要性仍值得探討。

資本逐利本性決定其規(guī)避任何管制投向存在機(jī)會(huì)

收益大于成本的市場(chǎng)。如果資本的跨境流動(dòng)和投資目的地的資金收益能夠滿(mǎn)足資本轉(zhuǎn)移的最低要求，上述外逃資本完全可以被吸引到我國(guó)市場(chǎng)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。最近在人民幣升值預(yù)期下，出現(xiàn)大量資本又潛回國(guó)內(nèi)的現(xiàn)象，充分說(shuō)明管制存在有限性。百堵不如一疏，同樣可以適用于離岸國(guó)際流動(dòng)資本的監(jiān)管。如果我們采取“適度滲透”的離岸金融監(jiān)管模式，按照“科學(xué)調(diào)控、嚴(yán)格監(jiān)管、分步放松”的監(jiān)管理念，采用“因勢(shì)利導(dǎo)、疏堵結(jié)合”的方法，應(yīng)該可以收到大禹治水的效果。新加坡ACU賬戶(hù)就應(yīng)用了上述原理。在吸引短期和中長(zhǎng)期國(guó)際資本以滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求時(shí)，我們可以適當(dāng)放開(kāi)境外居民在本國(guó)存款（OUTIN）的賬戶(hù)交易，將國(guó)際離岸資本在規(guī)模、時(shí)間、投資期限和投資領(lǐng)域等方面納入我們的監(jiān)管范圍；在國(guó)內(nèi)資本存在強(qiáng)烈的走出去的需求時(shí)，我們應(yīng)該放開(kāi)本國(guó)居民在境外的存款（INOUT）交易，合理引導(dǎo)對(duì)外投資，促進(jìn)國(guó)際投資便利化。

六、WTO過(guò)渡期臨近條件下我國(guó)離岸金融監(jiān)管的若干政策建議

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化、全球化步伐不斷加快，離岸金融監(jiān)管問(wèn)題不可回避。我們認(rèn)為，離岸業(yè)務(wù)除了要納入相關(guān)國(guó)際合作和國(guó)際監(jiān)管外，注冊(cè)地宗主國(guó)應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管。我們建議，我國(guó)對(duì)離岸業(yè)務(wù)的監(jiān)管應(yīng)著重以下幾點(diǎn)：

(一)銀行監(jiān)管部門(mén)應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)離岸銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管和離岸銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，要將所有實(shí)際正在開(kāi)展非居民業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)一并納入監(jiān)管范圍，無(wú)論是外資銀行、中資銀行、合資銀行，還是其他金融機(jī)構(gòu)，如從事非居民業(yè)務(wù)，就應(yīng)一并納入監(jiān)管，對(duì)未獲牌照的機(jī)構(gòu)應(yīng)勒令停止從事離岸業(yè)務(wù)。要疏理政策，對(duì)中資、外資金融機(jī)構(gòu)均實(shí)行國(guó)民待遇，“一樣的牌照，一樣的政策和待遇”應(yīng)成為公平監(jiān)管的理念之一。在政策執(zhí)行方面，不能讓內(nèi)控不健全、規(guī)模擴(kuò)張沖動(dòng)明顯的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)入。

篇（6）

我國(guó)加入WTO后，金融對(duì)外開(kāi)放的步伐明顯加快，國(guó)際金融環(huán)境的變化，使我國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)需求日益增強(qiáng)，政府對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的限制開(kāi)始松動(dòng)，開(kāi)始嘗試逐步向混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變或?yàn)榛鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)留空間?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)已呈不可阻擋的趨勢(shì)。這就為我國(guó)的金融監(jiān)管提出了新的課題——金融監(jiān)管何去何從？

1我國(guó)金融監(jiān)管模式的發(fā)展現(xiàn)狀與問(wèn)題

1.1我國(guó)金融監(jiān)管的發(fā)展歷程與現(xiàn)狀

我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管模式是分業(yè)監(jiān)管模式。1983年，工商銀行作為國(guó)有商業(yè)銀行從中國(guó)人民銀行中分離出來(lái)，實(shí)現(xiàn)了中央銀行與商業(yè)銀行的分離，標(biāo)志著現(xiàn)代金融監(jiān)管模式初步成形。當(dāng)時(shí)，人民銀行作為超級(jí)中央銀行既負(fù)責(zé)貨幣政策制定又負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行監(jiān)督。這時(shí)的專(zhuān)業(yè)銀行雖然對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有較嚴(yán)格的分工，但并不反對(duì)銀行分支機(jī)構(gòu)辦理附屬信托公司，并在事實(shí)上成為一種混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。1984～1993年，混業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)監(jiān)管的特征十分突出。20世紀(jì)90年代，隨著金融衍生產(chǎn)品的不斷增加，以及資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，1992年10月26日中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立；1998年11月18日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)成立，進(jìn)一步把對(duì)證券、保險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管職能從人民銀行剝離出來(lái)；2003年初銀監(jiān)會(huì)的成立，使中國(guó)金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的框架最終完成，由此形成了我國(guó)“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管體制。其中，銀監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)銀行業(yè)的監(jiān)管，包括四大國(guó)有商業(yè)銀行、三家政策性銀行和十大股份制銀行，以及規(guī)模不一的各地近百家地方金融機(jī)構(gòu)；保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管；證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)證券業(yè)的監(jiān)管；人民銀行則負(fù)責(zé)貨幣政策制定。2004年6月，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)公布了《金融監(jiān)管分工合作備忘錄》，明確指出三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立“監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制”和“經(jīng)常聯(lián)系機(jī)制”?！秱渫洝愤€提出，可以邀請(qǐng)中國(guó)人民銀行、財(cái)政部以及其它相關(guān)部委參加“聯(lián)席會(huì)議”和“經(jīng)常聯(lián)系”會(huì)議?！秱渫洝返墓紭?biāo)志著監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制的正式建立，并確立了金融控股公司的主監(jiān)管制度?！秱渫洝分刑岢觯瑢?duì)金融控股公司的監(jiān)管仍應(yīng)堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的原則，對(duì)金融控股集團(tuán)的母公司按其主要業(yè)務(wù)的性質(zhì)，歸屬相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)子公司和各職能部門(mén)，按業(yè)務(wù)性質(zhì)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管。

1.2我國(guó)當(dāng)前金融監(jiān)管模式的缺陷

（1）缺乏信息共享和行動(dòng)的一致性。由于“三會(huì)”彼此地位平等，沒(méi)有從屬關(guān)系，各監(jiān)管者可能對(duì)本部門(mén)的市場(chǎng)情況考慮的較多，而對(duì)相關(guān)市場(chǎng)則不太關(guān)心。盡管建立了監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，但監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制更多地表現(xiàn)為部門(mén)之間利益的均衡和協(xié)調(diào)，信息溝通和協(xié)同監(jiān)管仍比較有限。

（2）可能產(chǎn)生跨市場(chǎng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍越來(lái)越廣、涉及多個(gè)金融市場(chǎng)時(shí)，分業(yè)監(jiān)管的模式使得同一金融機(jī)構(gòu)雖在不同的金融市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)，但卻面對(duì)不同的監(jiān)管者，缺少統(tǒng)一金融監(jiān)管的約束，故在決策時(shí)缺乏全局利益考慮，容易滋生局部市場(chǎng)投機(jī)行為。因此，綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)與分業(yè)監(jiān)管的不匹配可能產(chǎn)生一些跨市場(chǎng)的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（3）致使金融創(chuàng)新乏力。在分業(yè)監(jiān)管模式下，由于各個(gè)監(jiān)管者都選擇直接管制的監(jiān)管方式，對(duì)所監(jiān)管范圍內(nèi)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于謹(jǐn)慎，對(duì)所有創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行合規(guī)性審查，強(qiáng)制金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行其規(guī)定的資本要求，從而增加了金融監(jiān)管的社會(huì)成本；而金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)成本居高不下，同時(shí)又需要背負(fù)沉重的創(chuàng)新產(chǎn)品審查成本，則抑制了金融創(chuàng)新的動(dòng)力。

2金融監(jiān)管模式的國(guó)際比較分析

2.1美國(guó)模式

在混業(yè)經(jīng)營(yíng)前提下，美國(guó)仍然采用分業(yè)監(jiān)管模式，既沒(méi)有合并各監(jiān)管機(jī)構(gòu)成立一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管當(dāng)局，也沒(méi)有設(shè)立專(zhuān)門(mén)針對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管部門(mén)。在金融控股公司框架下，美國(guó)仍然采取機(jī)構(gòu)監(jiān)管的方式，集團(tuán)下屬的銀行子公司仍然由原有的(聯(lián)邦或州)主要銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督和檢查。為了從總體上對(duì)金融控股公司進(jìn)行監(jiān)督，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》規(guī)定，美聯(lián)儲(chǔ)是金融控股公司的“傘型監(jiān)管者”，從整體上評(píng)估和監(jiān)管金融控股公司，必要時(shí)對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)等子公司擁有仲裁權(quán)。同時(shí)，該法案規(guī)定當(dāng)各具體業(yè)務(wù)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管措施不當(dāng)時(shí)，可優(yōu)先執(zhí)行各監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身的制度，以起到相互制約的作用。在協(xié)調(diào)性和兼容性方面，要求美聯(lián)儲(chǔ)、證券管理機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)管理部門(mén)加強(qiáng)協(xié)調(diào)與合作，相互提供關(guān)于金融控股公司和各附屬子公司的財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理和經(jīng)營(yíng)信息。美聯(lián)儲(chǔ)在履行監(jiān)管職責(zé)時(shí)，一般不得直接監(jiān)管金融控股公司的附屬機(jī)構(gòu)，而應(yīng)盡可能采用其功能監(jiān)管部門(mén)的檢查結(jié)果，以免形成重復(fù)監(jiān)管。

2.2德國(guó)模式

德國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性是大家公認(rèn)的，這自然也與它的金融監(jiān)管制度有關(guān)。德國(guó)實(shí)行的是全能銀行制度，即商業(yè)銀行不僅可以從事包括銀行、證券、基金、保險(xiǎn)等在內(nèi)的所有金融業(yè)務(wù)，而且可以向產(chǎn)業(yè)、商業(yè)大量投資，成為企業(yè)的大股東，具有業(yè)務(wù)多樣化和一站式服務(wù)的特點(diǎn)。德國(guó)的全能銀行能夠滲透到金融、產(chǎn)業(yè)、商業(yè)等各個(gè)領(lǐng)域，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起著主導(dǎo)作用。為了減少和控制風(fēng)險(xiǎn)，德國(guó)政府對(duì)全能銀行的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行了嚴(yán)格的監(jiān)管和一定的限制。例如，規(guī)定銀行的投資總額不得超過(guò)其對(duì)債務(wù)負(fù)責(zé)的資本總額；代客戶(hù)出售證券可以賣(mài)給銀行自己，但價(jià)格不得低于官價(jià)；代客戶(hù)買(mǎi)入證券可以收購(gòu)銀行自有的證券，但價(jià)格不得高于官價(jià)等。德國(guó)雖然實(shí)行全能銀行制度，但仍實(shí)行分業(yè)監(jiān)管。德國(guó)的聯(lián)邦金融監(jiān)管司下有銀行、證券、保險(xiǎn)三個(gè)監(jiān)管局，獨(dú)立運(yùn)作，分業(yè)監(jiān)管。德國(guó)銀行監(jiān)管的法律基礎(chǔ)是《聯(lián)邦銀行法》和《信用制度法》(KWG)?！堵?lián)邦銀行法》目的在于保障銀行業(yè)的穩(wěn)定性和債權(quán)人的利益，它規(guī)定了聯(lián)邦銀行在金融監(jiān)管方面的權(quán)力?！缎庞弥贫确ā芬?guī)定了從事信用活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)，要在哪些方面接受監(jiān)管。根據(jù)規(guī)定，德國(guó)的金融監(jiān)管主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面，即聯(lián)邦金融監(jiān)管局和德國(guó)聯(lián)邦銀行。聯(lián)邦金融監(jiān)管局是德國(guó)聯(lián)邦金融業(yè)監(jiān)督的主要機(jī)構(gòu)。德國(guó)聯(lián)邦銀行是德國(guó)的中央銀行。由于聯(lián)邦金融監(jiān)管局沒(méi)有次級(jí)機(jī)構(gòu)，具體的金融監(jiān)管工作由聯(lián)邦銀行的分支機(jī)構(gòu)代為執(zhí)行，執(zhí)行效果反饋給聯(lián)邦金融監(jiān)管局。聯(lián)邦金融監(jiān)管局和聯(lián)邦銀行的職能界定為：主管權(quán)屬于聯(lián)邦金融監(jiān)管局；在制定重大的規(guī)定和決策時(shí)，聯(lián)邦金融監(jiān)管當(dāng)局必須和聯(lián)邦銀行協(xié)商并取得一致；聯(lián)邦銀行和金融監(jiān)管局相互共享信息。

2.3英國(guó)模式

英國(guó)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)采用了金融控股集團(tuán)模式。英國(guó)金融控股集團(tuán)的母公司多為經(jīng)營(yíng)性的控股公司，且一般經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，而證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)則通過(guò)子公司來(lái)經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，英國(guó)的金融控股集團(tuán)內(nèi)部有較嚴(yán)格的防火墻制度，以防止各業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)部擴(kuò)散。英國(guó)的監(jiān)管體系已由分業(yè)監(jiān)管過(guò)渡到統(tǒng)一監(jiān)管。1998年，英國(guó)整合了所有的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，建立了金融服務(wù)監(jiān)管局，由其統(tǒng)一實(shí)施對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。2000年又頒布了《金融服務(wù)和市場(chǎng)法》，從而實(shí)現(xiàn)了由分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。2001年12月1日，F(xiàn)SA依照《2000年金融服務(wù)和市場(chǎng)法》規(guī)定，正式行使其對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管權(quán)力和職責(zé)，直接負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)的監(jiān)管。FSA也獲得了一些其前任監(jiān)管機(jī)構(gòu)所沒(méi)有的監(jiān)管權(quán)力，例如關(guān)于消除市場(chǎng)扭曲或?yàn)E用、促進(jìn)社會(huì)公眾對(duì)金融系統(tǒng)的理解和減少金融犯罪等。

2.4日本模式

日本戰(zhàn)后5O多年的金融監(jiān)管體制一直是一種行政指導(dǎo)型的管制。大藏省負(fù)責(zé)全國(guó)的財(cái)政與金融事務(wù)，把持對(duì)包括日本銀行在內(nèi)的所有金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督權(quán)，大藏省下設(shè)銀行局、證券局和國(guó)際金融局。銀行局對(duì)日本銀行、其他政府金融機(jī)構(gòu)以及各類(lèi)民間金融機(jī)構(gòu)實(shí)施行政管理和監(jiān)督。證券局對(duì)證券企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行審查和監(jiān)督。國(guó)際金融局負(fù)責(zé)有關(guān)國(guó)際資本交易事務(wù)以及利用外資的政策制定與實(shí)施。這種監(jiān)管體制的行政色彩十分濃厚，大藏省在監(jiān)管中經(jīng)常運(yùn)用行政手段，對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行干預(yù)。1997年，日本政府進(jìn)行了金融改革，取消了原來(lái)對(duì)銀行、證券、信托子公司的業(yè)務(wù)限制，允許設(shè)立金融控股公司進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。同年6月，日本頒布了《金融監(jiān)督廳設(shè)置法》，成立了金融監(jiān)督廳，專(zhuān)司金融監(jiān)管職能，證券委也從大藏省劃歸金融監(jiān)督廳管轄。1998年末，又成立了金融再生委員會(huì)，與大藏省平級(jí)，金融監(jiān)督廳直屬于金融再生委，大藏省的監(jiān)管權(quán)力大大削弱。2000年，金融監(jiān)督廳更名為金融廳，擁有原大藏省檢查、監(jiān)督和審批備案的全部職能。2001年，大藏省改名為財(cái)務(wù)省，金融行政管理和金融監(jiān)管的職能也分別歸屬給財(cái)務(wù)省和金融廳。金融廳成為單一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從而形成了日本單一化的混業(yè)金融監(jiān)管體制。

比較以上四種模式，美國(guó)模式可以稱(chēng)為“雙元多頭金融監(jiān)管體制”，即中央和地方都對(duì)銀行有監(jiān)管權(quán)，同時(shí)每一級(jí)又有若干機(jī)構(gòu)共同行使監(jiān)管職能。聯(lián)邦制國(guó)家因地方權(quán)力較大往往采用這種監(jiān)管模式。德國(guó)、英國(guó)模式基本可以劃為“單元多頭金融監(jiān)管體制”，其優(yōu)點(diǎn)是，有利于金融體系的集中統(tǒng)一和監(jiān)管效率的提高，但需要各金融管理部門(mén)之間的相互協(xié)作和配合。從德國(guó)、英國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，人們習(xí)慣和贊成各權(quán)力機(jī)構(gòu)相互制約和平衡，金融管理部門(mén)之間配合是默契的，富有成效的。然而，在一個(gè)不善于合作與法制不健全的國(guó)家里，這種體制難以有效運(yùn)行。而且，這種體制也面臨同雙元多頭管理體制類(lèi)似的問(wèn)題，如機(jī)構(gòu)重疊、重復(fù)監(jiān)管等。雖然德國(guó)和英國(guó)同劃為“單元多頭金融監(jiān)管體制”，但是德國(guó)模式和英國(guó)模式相比，更加強(qiáng)調(diào)其銀行監(jiān)管局、證券監(jiān)管局和保險(xiǎn)監(jiān)管局之間既要相互協(xié)作而且還要保持各自的獨(dú)立。而日本的金融監(jiān)管事務(wù)完全由金融廳負(fù)責(zé)，因此日本模式可以劃為“集中單一金融監(jiān)管模式”，其優(yōu)點(diǎn)：金融管理集中，金融法規(guī)統(tǒng)一，金融機(jī)構(gòu)不容易鉆監(jiān)管的空子；有助于提高貨幣政策和金融監(jiān)管的效率，克服其他模式的相互扯皮、推卸責(zé)任弊端，為金融機(jī)構(gòu)提供良好的社會(huì)服務(wù)。但是，這種體制易于使金融管理部門(mén)養(yǎng)成官僚化作風(fēng)，滋生腐敗現(xiàn)象。

3對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管模式選擇的建議

3.1我國(guó)的混業(yè)監(jiān)管的模式選擇

通過(guò)國(guó)外模式的分析比較，筆者認(rèn)為德國(guó)模式值得我國(guó)借鑒，即建立一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管當(dāng)局，下設(shè)銀行、證券和保險(xiǎn)三個(gè)監(jiān)管部門(mén)，實(shí)行一種混業(yè)監(jiān)管和分業(yè)監(jiān)管的混合模式。

這種模式的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。首先，銀行、證券和保險(xiǎn)三個(gè)監(jiān)管部門(mén)相互獨(dú)立，各部門(mén)對(duì)自己的職能范圍較為明確，有利于各部門(mén)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化管理。同時(shí)各部門(mén)之間可以形成一定的競(jìng)爭(zhēng)，從而有效地提高監(jiān)管效率。其次，由于三個(gè)監(jiān)管部門(mén)統(tǒng)一在一個(gè)監(jiān)管當(dāng)局下，因此有利于各部門(mén)之間的信息交流和合作，能夠同時(shí)對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，從而避免出現(xiàn)監(jiān)管的真空和重疊，同時(shí)也有利于根據(jù)金融市場(chǎng)的變化在各部門(mén)之間合理分配監(jiān)管資源。再次，我國(guó)金融混業(yè)的主要形式，即金融控股集團(tuán)，具有“集團(tuán)混業(yè)、個(gè)人分業(yè)”的特點(diǎn)，而德國(guó)模式下的監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置與這種金融機(jī)構(gòu)設(shè)置相對(duì)應(yīng)，因此其監(jiān)管效果會(huì)更好。最后，這種混業(yè)監(jiān)管模式的建立是將我國(guó)現(xiàn)有的三個(gè)監(jiān)管委員會(huì)進(jìn)行整合，不需要重新設(shè)立或撤銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，既能減少現(xiàn)行體制下機(jī)構(gòu)和功能重復(fù)設(shè)置導(dǎo)致的資源浪費(fèi)，又使得改革的社會(huì)成本最低。

具體對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，首先可以在中國(guó)人民銀行成立一個(gè)分部，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)處理全國(guó)金融監(jiān)管事務(wù)，并從銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)抽調(diào)人員和資源設(shè)立一個(gè)協(xié)調(diào)委員會(huì)。該委員會(huì)受人民銀行管轄。其主要職能是：三個(gè)監(jiān)管委員會(huì)收集的各種信息和數(shù)據(jù)匯集到協(xié)調(diào)委員會(huì)，由該委員會(huì)負(fù)責(zé)整理和分析，建立相應(yīng)的金融信息數(shù)據(jù)庫(kù)，結(jié)果由三個(gè)監(jiān)管委員會(huì)共享，并且與中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等部委的數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行實(shí)時(shí)的交流和互換；協(xié)調(diào)委員會(huì)沒(méi)有監(jiān)管權(quán)力，僅負(fù)責(zé)三個(gè)監(jiān)管委員會(huì)之間的協(xié)調(diào)與合作，負(fù)責(zé)召集聯(lián)席會(huì)議和經(jīng)常聯(lián)系會(huì)議，并由協(xié)調(diào)委員會(huì)與中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等相關(guān)部委進(jìn)行溝通和聯(lián)系。為了節(jié)約成本，可以成立協(xié)調(diào)委員會(huì)常務(wù)委員會(huì)，進(jìn)行日常協(xié)調(diào)。

3.2建立適合我國(guó)混業(yè)監(jiān)管模式的途徑

（1）對(duì)現(xiàn)行的中央銀行法、商業(yè)銀行法、證券法和保險(xiǎn)法等進(jìn)行修改，確立混業(yè)經(jīng)營(yíng)的合法地位，為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)留空間，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新。針對(duì)現(xiàn)行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的機(jī)構(gòu)和方式，制定相關(guān)的法律法規(guī)，使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)有法可依。

（2）構(gòu)建適應(yīng)《新巴塞爾協(xié)議》的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架。盡管巴塞爾委員會(huì)并不具備任何凌駕于國(guó)家之上的正式監(jiān)管特權(quán)，也并不強(qiáng)求成員國(guó)在監(jiān)管技術(shù)上的一致性。但是，由于巴塞爾委員會(huì)提出的原則影響到全球主要國(guó)家的跨國(guó)銀行，因而這些原則在事實(shí)上成為許多國(guó)際性銀行遵守的共同原則。中國(guó)作為國(guó)際清算成員國(guó)，尤其是加入WTO后，隨著外資銀行的大量涌入，金融全球化、一體化的步伐加快。在新的形勢(shì)下，我國(guó)必須按照《新協(xié)議》的要求，針對(duì)《新協(xié)議》的原則和監(jiān)管框架及時(shí)采取措施，以適應(yīng)國(guó)際銀行業(yè)監(jiān)管發(fā)展的需要。

（3）轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，加快監(jiān)管創(chuàng)新。一是要調(diào)整監(jiān)管目標(biāo)，二是將監(jiān)管重心轉(zhuǎn)移到新業(yè)務(wù)、新品種的監(jiān)管上來(lái)；三是監(jiān)管手段要?jiǎng)?chuàng)新，改變目前金融監(jiān)管“救火隊(duì)”的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化的監(jiān)管；四是加強(qiáng)金融立法的創(chuàng)新，一方面對(duì)中國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管法律法規(guī)進(jìn)行系統(tǒng)清理，另一方面，補(bǔ)充制定新的金融監(jiān)管法律規(guī)范。

（4）注重金融監(jiān)管專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)和選拔。在這里，我們不得不承認(rèn)和尊重監(jiān)管的專(zhuān)業(yè)性。金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，其組織形式和業(yè)務(wù)活動(dòng)相當(dāng)復(fù)雜，是最體現(xiàn)技術(shù)性與專(zhuān)業(yè)性的領(lǐng)域。金融監(jiān)管專(zhuān)業(yè)化是必然選擇，其運(yùn)作離不開(kāi)強(qiáng)大的專(zhuān)家體系。因此，選拔專(zhuān)業(yè)監(jiān)管者必須極度看重專(zhuān)業(yè)能力。在機(jī)構(gòu)、人員設(shè)置上摒棄“官本位”。

（5）建立有效的危機(jī)處理機(jī)制和存款保險(xiǎn)制度。由于金融業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性，出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉是不可避免的。因此，建立有效的危機(jī)處理機(jī)制和存款保護(hù)制度是必不可少的。只有這兩種制度的存在，才能將金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉的發(fā)生率降到最低，最大限度地保護(hù)存款人的利益，從而維護(hù)金融秩序和社會(huì)的穩(wěn)定。

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篇（7）

2.英國(guó):統(tǒng)一式金融監(jiān)管體制。英國(guó)的金融監(jiān)管體制最明顯的特點(diǎn)是統(tǒng)一監(jiān)管與行業(yè)自律相結(jié)合，在監(jiān)管職能高度集中的同時(shí)，金融行業(yè)對(duì)于自己的業(yè)務(wù)管理也有著比較大的自決權(quán)。隨著金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的復(fù)雜化，英國(guó)原統(tǒng)一的監(jiān)管部門(mén)金融服務(wù)監(jiān)管局(FSA)拆分為審慎監(jiān)管局和金融行為監(jiān)管局作為金融監(jiān)管的執(zhí)法機(jī)構(gòu)，并設(shè)立金融政策委員會(huì)統(tǒng)一指導(dǎo)兩者工作［2］。實(shí)踐顯示，英國(guó)的金融監(jiān)管體制改革是緊隨國(guó)情的變化，有利于保障金融安全與穩(wěn)定，保護(hù)消費(fèi)者的權(quán)利。英國(guó)的金融體制是比較成功的，倫敦是世界公認(rèn)的具有良好監(jiān)管機(jī)制的金融中心［3］。英國(guó)的這種監(jiān)管模式有效地防止了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，高度重視和強(qiáng)化宏觀方面的監(jiān)管指導(dǎo)，很好地解決了監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管空白的問(wèn)題，有效地避免金融控股公司存在所造成的監(jiān)管難題，也更好地解決了金融創(chuàng)新帶來(lái)的安全隱患，同時(shí)也減少了監(jiān)管成本，提高了監(jiān)管效率。在宏觀上各個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)的監(jiān)管信息予以共享，信息暢通得以保障，監(jiān)管人員全面地了解金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)更加便捷，從整體上促進(jìn)了英國(guó)金融業(yè)的和諧穩(wěn)定與發(fā)展。英國(guó)還建立了相關(guān)的存款保險(xiǎn)制度，對(duì)于銀行業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)先予以防范，與金融風(fēng)險(xiǎn)信息披露制度相互配合，保障金融市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。但是同時(shí)英國(guó)的金融監(jiān)管體制也存在金融監(jiān)管的權(quán)力高度集中于金融政策委員會(huì)，容易發(fā)生權(quán)力的濫用，高度集權(quán)化帶來(lái)的金融壟斷等一系列問(wèn)題。

3.澳大利亞:雙峰式金融監(jiān)管體制。澳大利亞金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)是以雙峰監(jiān)管模式展開(kāi)的，由審慎監(jiān)管局主要負(fù)責(zé)對(duì)儲(chǔ)蓄存款、保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金進(jìn)行監(jiān)管，證券投資委員會(huì)負(fù)責(zé)維護(hù)市場(chǎng)誠(chéng)信和保護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益，阻止人為操縱市場(chǎng)以及不公平競(jìng)爭(zhēng)等，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。澳大利亞的這種監(jiān)管模式的優(yōu)勢(shì)首先體現(xiàn)在，一方注重風(fēng)險(xiǎn)的檢測(cè)和管理，另一方注重監(jiān)督行為的披露，通過(guò)金融信息交流與披露機(jī)制，有效地聯(lián)結(jié)審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管，確保金融體系的穩(wěn)定性;同時(shí)又通過(guò)建立存款保險(xiǎn)制度，給消費(fèi)者權(quán)利以足夠保護(hù)。同時(shí)這種模式中兩方機(jī)構(gòu)各自的監(jiān)管職責(zé)分工明確，對(duì)于可能的共同監(jiān)管領(lǐng)域由于部門(mén)因素產(chǎn)生的交叉、真空現(xiàn)象予以良好的規(guī)避。同時(shí)也形成了一定的制衡機(jī)制，避免道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，是對(duì)統(tǒng)一監(jiān)管和分業(yè)監(jiān)管兩種模式總結(jié)基礎(chǔ)上的一種改進(jìn)模式［4］。但是這種雙峰監(jiān)管的模式也有其先天性的不足，首先這種模式依舊沒(méi)有解決出現(xiàn)重復(fù)監(jiān)管的情況下造成的管理成本上升和效率下降的問(wèn)題。其次也不能很好地平衡雙峰之間的利益格局問(wèn)題。

4.借鑒國(guó)際金融監(jiān)管體制的經(jīng)驗(yàn)。通過(guò)對(duì)于美、英、澳三國(guó)金融監(jiān)管體制的分析，借鑒其他國(guó)家金融監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)金融監(jiān)管體制改革尋找一條穩(wěn)定健康的新路徑。首先，在全球金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大趨勢(shì)下，保障金融業(yè)內(nèi)部監(jiān)管與發(fā)展目標(biāo)之間的協(xié)調(diào)，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的金融監(jiān)管模式，是金融監(jiān)管體制改革的第一要義，傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管已經(jīng)不能滿(mǎn)足金融業(yè)的發(fā)展需求，統(tǒng)一但有區(qū)別的監(jiān)管模式逐步成為國(guó)際社會(huì)的主流。通過(guò)建立一個(gè)宏觀的金融監(jiān)管指揮機(jī)構(gòu)，全面統(tǒng)籌各金融監(jiān)管部門(mén)的職權(quán)。其次，隨著金融自由化與一體化的高速發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)變得日益嚴(yán)峻，各國(guó)都在探索防范金融風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，而建立存款保險(xiǎn)制度和金融風(fēng)險(xiǎn)信息披露制度是防范金融風(fēng)險(xiǎn)比較典型的做法。再次，隨著全球金融自由化的發(fā)展，在加強(qiáng)金融監(jiān)管力度的同時(shí)，各國(guó)都注意到了市場(chǎng)的自我管理對(duì)于金融發(fā)展的良性作用，特別強(qiáng)調(diào)將行業(yè)自律作為機(jī)構(gòu)型金融監(jiān)管的補(bǔ)充，將金融風(fēng)險(xiǎn)扼殺在萌芽之中，這是全球金融監(jiān)管模式發(fā)展的新著眼點(diǎn)。最后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的進(jìn)程，各國(guó)金融業(yè)發(fā)展逐步趨于同質(zhì)化，在這樣的大環(huán)境下，國(guó)際社會(huì)對(duì)于各國(guó)本土的金融監(jiān)管體系的發(fā)展有著的新要求，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)國(guó)際金融監(jiān)管問(wèn)題的交流與溝通，以逐步縮小各國(guó)監(jiān)管模式不同對(duì)于金融全球化的阻力。

二、我國(guó)現(xiàn)有金融監(jiān)管體制所存在的問(wèn)題

中國(guó)自加入WTO以來(lái)，已經(jīng)形成了“一行三會(huì)”的監(jiān)管模式，即保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)分業(yè)監(jiān)管的主要監(jiān)管體系，另外國(guó)家還設(shè)立多個(gè)金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)分別實(shí)施監(jiān)管［5］。但是當(dāng)前的金融監(jiān)管模式仍然不能很好地與我國(guó)蓬勃發(fā)展的金融業(yè)格局相適應(yīng)，依然存在著諸多問(wèn)題，通過(guò)對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行梳理，尋找一條適合我國(guó)本土金融業(yè)發(fā)展的金融監(jiān)管體制改革路徑，是十分必要的。1.交叉性業(yè)務(wù)監(jiān)管重復(fù)或缺位。為了更好地統(tǒng)一和綜合監(jiān)管金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)，中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)于2004年共同簽署了《金融監(jiān)管分工合作備忘錄》，由此，中國(guó)金融監(jiān)管形成了“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管模式，實(shí)行分業(yè)監(jiān)管、相互合作的模式［6］。隨著國(guó)內(nèi)大量金融控股公司的出現(xiàn)和外資金融機(jī)構(gòu)的不斷涌入，我國(guó)傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管模式已受到挑戰(zhàn)。一方面金融控股公司與外資金融機(jī)構(gòu)大都實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，它們同時(shí)涉足銀行、保險(xiǎn)、證券等多個(gè)金融領(lǐng)域，且各業(yè)務(wù)之間聯(lián)系極為緊密，同時(shí)金融控股公司的興起與發(fā)展使中國(guó)銀行與其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)間的界限變得越發(fā)模糊不清。而另一方面，我國(guó)“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間職責(zé)界限不清，雖然成立了三方聯(lián)席會(huì)議這一溝通機(jī)制，但該機(jī)制并沒(méi)有起到有效的溝通與交流的作用，在金融監(jiān)管過(guò)程中出現(xiàn)的執(zhí)行困難問(wèn)題依然嚴(yán)峻。這兩個(gè)方面相互作用導(dǎo)致我國(guó)金融監(jiān)管模式出現(xiàn)了真空地帶，產(chǎn)生了不少的監(jiān)管漏洞，并且同時(shí)出現(xiàn)監(jiān)管過(guò)程脫節(jié)、多頭監(jiān)管和分散監(jiān)管等諸多問(wèn)題。各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在履行職責(zé)方面多從自身利益考慮，相互推諉監(jiān)管職責(zé)與相互爭(zhēng)奪監(jiān)管權(quán)力，因此，時(shí)常發(fā)生糾紛。2.金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部自律性較弱。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)雖然也有一整套的內(nèi)部控制制度，但是在現(xiàn)實(shí)的工作中并沒(méi)有效果，甚至有些形同虛設(shè)。有關(guān)調(diào)查顯示，銀行因自身經(jīng)營(yíng)管理不善形成的不良資產(chǎn)約占40%以上，可見(jiàn)由于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的監(jiān)管不善導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)增加的形勢(shì)是非常嚴(yán)峻的。金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)管由于主要依靠金融機(jī)構(gòu)的自覺(jué)，主觀因素介入較多，易產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。但這種企業(yè)內(nèi)部自發(fā)的監(jiān)管行為，也具有監(jiān)管成本低、監(jiān)管質(zhì)量好等優(yōu)點(diǎn)，對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)可以很好地防范，還是存在較大的發(fā)展空間。行業(yè)自律與機(jī)構(gòu)監(jiān)管兩種金融管理手段相互協(xié)作，互相補(bǔ)充，才能更好地維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定與安全［7］。3.缺乏有效的金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。我國(guó)金融業(yè)起步較晚，相關(guān)的監(jiān)管配套機(jī)制并不健全，給我國(guó)金融監(jiān)管體制的改革造成了一定的阻力。為了保障銀行業(yè)的安全，防范銀行業(yè)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，以英國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛建立起存款保險(xiǎn)制度，目前，我國(guó)在這一制度上還是空白。我國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)主要是以國(guó)家信用作為其發(fā)展的隱性擔(dān)保，國(guó)家通過(guò)對(duì)銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行注資來(lái)保障其發(fā)展的穩(wěn)定，但整個(gè)擔(dān)保機(jī)制的運(yùn)作缺乏制度約束，運(yùn)作過(guò)程也不透明，難以對(duì)銀行和存款人形成有效的保護(hù)，不能產(chǎn)生良好的市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，各監(jiān)管主體之間也不能對(duì)各自工作中所收集的金融風(fēng)險(xiǎn)信息予以有效的交流并向社會(huì)披露。雖然我國(guó)早就有監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議這一制度，但是，監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議的性質(zhì)只是議事機(jī)構(gòu)，其權(quán)威和工作效率都不高。這一制度在很大程度上是部門(mén)之間利益協(xié)調(diào)的產(chǎn)物，并不能將各金融部門(mén)所掌握的金融風(fēng)險(xiǎn)信息予以有效的整合，當(dāng)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，并沒(méi)有形成多部門(mén)協(xié)同處理、化解風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)調(diào)機(jī)制。

三、完善我國(guó)本土金融監(jiān)管體制的路徑選擇

自中國(guó)加入WTO以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)逐步加快，金融風(fēng)險(xiǎn)在中國(guó)發(fā)生的概率逐步提高，伴隨著金融業(yè)的不斷創(chuàng)新，以電子商務(wù)為代表的新金融產(chǎn)品所占比重日益增加，混業(yè)經(jīng)營(yíng)已是我國(guó)金融業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。但由于我國(guó)只是處于混業(yè)經(jīng)營(yíng)的初步發(fā)展階段，整個(gè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的體系構(gòu)建深度和廣度都不足，因此中國(guó)要實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管有著重重困難需要克服。但隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，建立健全統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)已成一種必然。在體制改革的過(guò)程中，既要防止監(jiān)管越位，又要防止監(jiān)管真空，同時(shí)結(jié)合我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，穩(wěn)步地推動(dòng)我國(guó)金融監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)型，避免突然的監(jiān)管模式變動(dòng)所帶來(lái)的動(dòng)蕩，充分立足具體國(guó)情，尋找出一條符合我國(guó)本土金融業(yè)發(fā)展的路徑。

1.穩(wěn)步推進(jìn)金融監(jiān)管模式向綜合監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型。針對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)存在交叉和真空的問(wèn)題，短期內(nèi)進(jìn)行大范圍的改革是行不通的，如果過(guò)于急促反而會(huì)適得其反，所以在短期內(nèi)我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍是“一行三會(huì)”的監(jiān)管模式，這也與我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展階段相吻合。當(dāng)前應(yīng)當(dāng)依據(jù)金融市場(chǎng)逐步開(kāi)放的步伐，以?xún)刹阶叩姆绞?，穩(wěn)步推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管模式向綜合監(jiān)管的方向轉(zhuǎn)變。第一步，在現(xiàn)有“一行三會(huì)”監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上，針對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)的監(jiān)管真空與監(jiān)管重復(fù)的問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)理清各機(jī)構(gòu)職責(zé)所在，明確具體行業(yè)的監(jiān)管主體，建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，統(tǒng)籌各機(jī)構(gòu)的工作內(nèi)容，協(xié)調(diào)其內(nèi)部履行監(jiān)管職能時(shí)可能存在的矛盾，消除混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管漏洞逃避監(jiān)管的可能。這樣的模式既符合“漸進(jìn)式”的金融監(jiān)管體制改革思路，又可以為以后建立統(tǒng)一但有區(qū)別的金融監(jiān)管模式積累必要的經(jīng)驗(yàn)，奠定制度基礎(chǔ)。第二階段，將原有的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)務(wù)院的金融監(jiān)管委員會(huì)，整合“一行三會(huì)”的金融監(jiān)管職權(quán)，削減央行具體的金融監(jiān)管職能，將原有的“三會(huì)”改制為金融監(jiān)管委員會(huì)下屬的職能局，在金融監(jiān)管委員會(huì)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)指揮的基礎(chǔ)上，施行統(tǒng)分結(jié)合的監(jiān)管模式。金融監(jiān)管委員會(huì)將根據(jù)“三局”的監(jiān)管職能與相關(guān)金融產(chǎn)品的功能確定三部門(mén)的監(jiān)管范圍，最大限度地提高監(jiān)管效能。

2.建立切實(shí)可行的金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)的頻發(fā)，金融風(fēng)險(xiǎn)的防范已成為金融監(jiān)管的重中之重，建立完善的存款保險(xiǎn)制度、防范流動(dòng)性危機(jī)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)是金融監(jiān)管體制改革的迫切需求。首先，建立法定的職能明確的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是構(gòu)建存款保險(xiǎn)制度的基礎(chǔ)性任務(wù);其次，要明確存款保險(xiǎn)的適用范圍，對(duì)國(guó)內(nèi)的股份制銀行、城市商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄及信用合作社以及在國(guó)內(nèi)開(kāi)展人民幣存款業(yè)務(wù)的外資銀行，都應(yīng)要求其參與存款保險(xiǎn);再次，要建立相關(guān)的銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)費(fèi)率掛鉤，實(shí)行差別化的保險(xiǎn)費(fèi)率;最后，建立相關(guān)的退出機(jī)制，抑制金融業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)的積累，穩(wěn)定銀行體制的運(yùn)行。通過(guò)構(gòu)建存款保險(xiǎn)制度，防范銀行危機(jī)，保護(hù)存款者利益，給我國(guó)銀行業(yè)營(yíng)造一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)、高效經(jīng)營(yíng)的環(huán)境，同時(shí)作用于我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行加快解決不良資產(chǎn)的步伐，提高我國(guó)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。在建立存款保險(xiǎn)制度的同時(shí)，我國(guó)也要建立金融風(fēng)險(xiǎn)信息交流制度，推動(dòng)金融監(jiān)管主體之間的金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)信息共享程度，作用于具體機(jī)構(gòu)監(jiān)管決策科學(xué)性與準(zhǔn)確性的提高。一是要完善各部門(mén)內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)信息采集制度與部門(mén)之間的金融風(fēng)險(xiǎn)信息交換制度，二是要通過(guò)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)將所收集的金融風(fēng)險(xiǎn)信息予以整合，并制定定期金融風(fēng)險(xiǎn)信息制度，通過(guò)媒體與官方渠道，集中向各監(jiān)管部門(mén)和社會(huì)公眾披露相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)信息，提高信息透明度。通過(guò)這些手段，在監(jiān)管過(guò)程中及時(shí)地發(fā)現(xiàn)可能存在的金融風(fēng)險(xiǎn)并予以防范。

篇（8）

1989年5月，招商銀行在深圳率先獲準(zhǔn)開(kāi)辦離岸銀行業(yè)務(wù)，開(kāi)啟我國(guó)離岸金融服務(wù)先河，其后深圳發(fā)展銀行、廣東發(fā)展銀行及其深圳分行、工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行深圳分行相繼獲得離岸銀行業(yè)務(wù)牌照，離岸金融市場(chǎng)在深圳開(kāi)始發(fā)育。1998年年底，由于亞洲金融危機(jī)的影響，國(guó)內(nèi)銀行離岸資產(chǎn)質(zhì)量惡化，央行和國(guó)家外匯管理局叫停了所有中資銀行的離岸資產(chǎn)業(yè)務(wù)。2002年6月，央行全面恢復(fù)招商銀行和深圳發(fā)展銀行的離岸業(yè)務(wù)，并同時(shí)允許交通銀行和浦東發(fā)展銀行開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)，上海開(kāi)始發(fā)展離岸金融市場(chǎng)。盡管不少地方政府和其他商業(yè)銀行對(duì)離岸業(yè)務(wù)抱有極大的興趣，但央行至今只對(duì)上述四家中資銀行發(fā)放了離岸銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證，且在管理上均是按“試點(diǎn)”和“試驗(yàn)”的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行審慎監(jiān)管。

上述四家銀行能全面經(jīng)營(yíng)離岸銀行業(yè)務(wù)，為我國(guó)“全面持牌中資銀行”，負(fù)債規(guī)模在15億美元左右。目前，工行深圳分行、農(nóng)行深圳分行、廣東發(fā)展銀行及其深圳分行只被許可從事離岸負(fù)債活動(dòng)，即有限持有離岸業(yè)務(wù)牌照或持有“半塊牌”，負(fù)債規(guī)模加總大約在15億美元左右。除中資銀行外，在大陸可為非居民提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)還包括外資銀行在華分支機(jī)構(gòu)和部分合資銀行(如華商銀行、廈門(mén)國(guó)際銀行)。外資銀行國(guó)內(nèi)分行大多數(shù)以所謂“全球服務(wù)”的名義即“國(guó)內(nèi)接單，境外處理”的方式，通過(guò)內(nèi)部電子系統(tǒng)為非居民提供全方位服務(wù)。2004年年底，國(guó)內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)的外幣存款余額近90億美元，假設(shè)非居民存款相當(dāng)于在岸外幣存款的1/3，則離岸存款約有30億美元，再加上中資銀行的33億美元，我國(guó)大陸的離岸存款規(guī)模在60億美元左右，已經(jīng)是一個(gè)初具規(guī)模的、主要集中在深圳和上海兩地的新興金融市場(chǎng)，不能不引起監(jiān)督管理部門(mén)的重視。

二、發(fā)展國(guó)內(nèi)離岸金融市場(chǎng)的客觀性

離岸金融服務(wù)對(duì)象主要有非居民個(gè)人、非居民企業(yè)(主要表現(xiàn)為國(guó)際商業(yè)公司InternationalBusinessCompany,簡(jiǎn)稱(chēng)IBC)、境外金融機(jī)構(gòu)和一些政府組織。其中最主要、也是最活躍的是非居民個(gè)人和IBC，這些個(gè)人和企業(yè)通過(guò)離岸金融市場(chǎng)運(yùn)作其投資和貿(mào)易活動(dòng)。離岸金融服務(wù)于離岸商業(yè)運(yùn)作，離岸商業(yè)活動(dòng)反過(guò)來(lái)又促進(jìn)了離岸金融的發(fā)展。

無(wú)論IBC注冊(cè)地和司法管轄地在哪里，IBC大都具有以下特點(diǎn)：其一，發(fā)起、設(shè)立和撤銷(xiāo)手續(xù)簡(jiǎn)單。有民事行為能力的個(gè)人、公司和機(jī)構(gòu)均可發(fā)起成立IBC，且注冊(cè)資本不須實(shí)付，沒(méi)有行業(yè)準(zhǔn)入限制，門(mén)檻極低。其二，運(yùn)作和保有費(fèi)用低廉。多數(shù)離岸注冊(cè)地實(shí)行簡(jiǎn)單稅制和低稅率，甚至零稅率，IBC每年只需繳納200～500美元的年費(fèi)；其三，法律對(duì)私有產(chǎn)權(quán)的隱形保護(hù)極好。多數(shù)離岸注冊(cè)地法律屬于英美法系，嚴(yán)格保密股東、董事等商業(yè)信息。

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)大陸一直是世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快、最具活力的地區(qū)，并形成了一種“磁鐵石”效應(yīng)，吸引全球離岸公司從事與我國(guó)有關(guān)的貿(mào)易活動(dòng)。據(jù)商務(wù)部近兩年的統(tǒng)計(jì)，在大陸所有的外商直接投資（FDI）來(lái)源地中，位居前列的是香港（HK）、英屬處女島（BVI）、開(kāi)曼群島（CAYMAN）等地區(qū)，來(lái)自美國(guó)、日本、歐盟的外商直接投資（FDI）也大多數(shù)以離岸的方式操作。此外，我國(guó)對(duì)外投資也在迅速增長(zhǎng)，極有可能取代日本成為亞洲最大的對(duì)外投資國(guó)。目前，上海和深圳兩地對(duì)外投資和貿(mào)易活動(dòng)比較活躍，占國(guó)內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)比重較大。對(duì)外投資需要相應(yīng)的運(yùn)作工具，IBC模式就是最好的選擇?？梢灶A(yù)見(jiàn)，以大陸為中心的非居民和以中國(guó)居民為實(shí)際獲利人的國(guó)際離岸公司將繼續(xù)蓬勃發(fā)展。離岸商業(yè)運(yùn)作這種客觀趨勢(shì)需要一個(gè)離岸金融市場(chǎng)為之提供配套的金融服務(wù)，以上海、深圳為中心發(fā)展國(guó)內(nèi)離岸金融市場(chǎng)也同樣具有客觀性。

三、培育國(guó)內(nèi)離岸金融市場(chǎng)和離岸金融中心的必要性

國(guó)際離岸商業(yè)運(yùn)作的客觀性決定了離岸金融服務(wù)的客觀性。以我國(guó)為中心的國(guó)際離岸商業(yè)活動(dòng)在選擇金融服務(wù)時(shí)有兩種選擇：一是國(guó)際離岸金融中心(OffshoreFinancialCenter，簡(jiǎn)稱(chēng)OFC)，包括國(guó)際金融中心(IFC)、地區(qū)金融中心(RFC)和簿記中心(PapercompanyorShellbranch);二是我國(guó)離岸金融機(jī)構(gòu)。顯然，如果監(jiān)管部門(mén)不向中資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放離岸業(yè)務(wù)，以大陸為中心的大量的離岸金融資源就會(huì)流向OFC，我們不能以任何方式阻止這些離岸商業(yè)和金融活動(dòng)的正常運(yùn)作并從我國(guó)取得巨大的商業(yè)利益。

國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)重要的是爭(zhēng)奪國(guó)際戰(zhàn)略資源。除了石油資源、高新技術(shù)資源外，金融資源也是重要的國(guó)際戰(zhàn)略資源之一。美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)雖然在經(jīng)常項(xiàng)目上顯示為巨額赤字，但經(jīng)濟(jì)卻能保持高速增長(zhǎng)，其中最重要的原因是美國(guó)在國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)中保持了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的地位。大量廉價(jià)的國(guó)際金融資源源源不斷流入美國(guó)，平衡了美國(guó)國(guó)際收支的逆差，拉動(dòng)了美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。國(guó)際金融資源不僅包括國(guó)外直接投入的金融資源，也包括游離在境外的離岸金融資源。以中國(guó)大陸為實(shí)際投資目的地的離岸金融資源屬于能而且應(yīng)被我國(guó)利用的重要國(guó)際戰(zhàn)略資源。開(kāi)放境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)離岸業(yè)務(wù)，在形式上是居民開(kāi)辦非居民業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)上是一國(guó)如何利用非居民資源的問(wèn)題。在適當(dāng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，用境外的錢(qián)去賺國(guó)內(nèi)外的錢(qián)，這既是一個(gè)機(jī)會(huì)也是一種挑戰(zhàn)。被吸引到中國(guó)投資的境外資金和為國(guó)內(nèi)所有但通過(guò)各種方式游離于國(guó)外的資金，沒(méi)有理由不納入我國(guó)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)范圍，否則是對(duì)稀缺資源的浪費(fèi)。我們應(yīng)該允許境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)特別是中資機(jī)構(gòu)開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)離岸金融創(chuàng)新，利用這些國(guó)際金融資源為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)服務(wù)。因此，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)將向中資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)放離岸業(yè)務(wù)作為一種戰(zhàn)略來(lái)研究和選擇，不能因?yàn)榇嬖陲L(fēng)險(xiǎn)而在政策上忽視該項(xiàng)戰(zhàn)略資源的社會(huì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，當(dāng)務(wù)之急是加緊研究鼓勵(lì)和允許中資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)的政策措施。根據(jù)目前我國(guó)金融發(fā)展態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為，北京、上海、廣州、深圳有條件發(fā)展成區(qū)域金融中心甚至國(guó)際金融中心，其中上海和深圳有望同時(shí)朝著離岸金融中心的方向發(fā)展。

四、按國(guó)際慣例發(fā)展和監(jiān)管我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)

我國(guó)離岸金融業(yè)務(wù)是國(guó)際離岸金融市場(chǎng)的一部分。國(guó)際離岸金融市場(chǎng)自成體系，按長(zhǎng)期形成的慣例運(yùn)作，熟悉、掌握和順應(yīng)這些國(guó)際慣例是開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)的基本原則和前提條件。從國(guó)際離岸金融市場(chǎng)的變遷過(guò)程看，其具有兩個(gè)基本特點(diǎn)：

一是在監(jiān)管上逃避管制。離岸金融市場(chǎng)的形成是逃避管制的結(jié)果。逃避管制是離岸金融市場(chǎng)存在的前提，同時(shí)也是離岸金融市場(chǎng)創(chuàng)新和發(fā)展的最大動(dòng)因。沒(méi)有管制就沒(méi)有放松，就沒(méi)有逃避于管制之外的離岸市場(chǎng)。只要在岸業(yè)務(wù)存在著準(zhǔn)入管制、信貸管制、利率管制和外匯管制，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)相對(duì)應(yīng)的離岸市場(chǎng)以逃避這些管制。管制與放松是離岸市場(chǎng)存在的一對(duì)主要矛盾，二者的關(guān)系形成了這樣一個(gè)理論：任何管制都會(huì)引發(fā)一種逃避管制(放松)的力量，逃避在岸管制就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)自由的離岸市場(chǎng)。任何試圖將離岸市場(chǎng)納入在岸式管制和管理的政策取向違背離岸市場(chǎng)逃避監(jiān)管的客觀本質(zhì)，將被實(shí)踐證明不切實(shí)際或得不到預(yù)期的收益。在不完善的法律和市場(chǎng)制度下，可以理解對(duì)離岸業(yè)務(wù)的稅收、外匯、法律等方面所持有的保留態(tài)度，但試圖沿用在岸思維，將離岸國(guó)際商業(yè)公司和離岸金融業(yè)務(wù)納入在岸統(tǒng)一管制的做法將產(chǎn)生“南轅北轍”的效果。

二是在業(yè)務(wù)上實(shí)行自由化經(jīng)營(yíng)。世界離岸金融市場(chǎng)是一個(gè)典型的自由市場(chǎng)，沒(méi)有一個(gè)有法律意義的統(tǒng)一的監(jiān)管部門(mén)和監(jiān)管規(guī)則，其運(yùn)作基本規(guī)則是自由競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有市場(chǎng)限制與市場(chǎng)準(zhǔn)入，沒(méi)有信貸利率管制，沒(méi)有外匯管制，基本沒(méi)有稅收管制。在提品和服務(wù)方面，市場(chǎng)相關(guān)方擁有自由的創(chuàng)新能力，只要市場(chǎng)存在金融需要，便可創(chuàng)新出并銷(xiāo)售相應(yīng)的金融供給。比如離岸銀團(tuán)貸款(SyndicatedLoan)，除了必要的法律文件外，其金額是可以自由確定的，利率是自由協(xié)商的，甚至其貸款方式、風(fēng)險(xiǎn)保障、資金運(yùn)用、還款方式和法律文本都是一事一議的，且包括安排、分銷(xiāo)和轉(zhuǎn)讓等在內(nèi)的整個(gè)過(guò)程均按約定俗成的游戲規(guī)則執(zhí)行?？梢?jiàn)，離岸金融市場(chǎng)是金融自由化的典型表現(xiàn)，如嚴(yán)格審批和審查離岸金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，將導(dǎo)致新一輪產(chǎn)品創(chuàng)新規(guī)避監(jiān)管，循環(huán)往復(fù)的貓鼠游戲?qū)⑹闺x岸金融運(yùn)行成本增加。

五、我國(guó)離岸金融監(jiān)管模式比較適宜的選擇是從內(nèi)外嚴(yán)格分離型或隔離型適時(shí)向適度滲透型變遷

監(jiān)管模式的不同會(huì)導(dǎo)致運(yùn)作模式的不同。我們按下表對(duì)目前世界上主要的離岸金融市場(chǎng)及其相應(yīng)監(jiān)管模式進(jìn)行了分類(lèi)：

“內(nèi)外一體型”的監(jiān)管模式對(duì)監(jiān)管能力和市場(chǎng)成熟度要求最高。在這種模式下離岸賬戶(hù)和在岸賬戶(hù)沒(méi)有明顯區(qū)分，資金可以自由往來(lái)，事實(shí)上是要求本國(guó)貨幣資本賬戶(hù)完全開(kāi)放。但目前的中國(guó)仍然實(shí)行外匯管制，資本項(xiàng)下的開(kāi)放還沒(méi)有時(shí)間表，這種模式顯然不能立即在中國(guó)實(shí)施。

“內(nèi)外分離型”模式嚴(yán)格區(qū)分在岸賬戶(hù)與離岸賬戶(hù)，離岸與在岸資金嚴(yán)禁自由往來(lái)，是將離岸市場(chǎng)分離出來(lái)單獨(dú)監(jiān)管的一種模式。目前，我國(guó)實(shí)行的是“離岸賬戶(hù)與在岸賬戶(hù)嚴(yán)格區(qū)分，銀行的離岸資金與在岸資金不得相互抵補(bǔ)”，是一種“隔離型”監(jiān)管，有必要從理論與實(shí)踐兩個(gè)角度分析這種“分切”式、“隔離型”監(jiān)管的有效性和成本收益。從理論角度看，只要在離岸資金與在岸資金之間存在著綜合成本和綜合收益的差異，這種隔離僅能是非常態(tài)的、相對(duì)的和有限的，而內(nèi)外資金“虹吸管”式的平衡流動(dòng)和相互滲透則是常態(tài)的、絕對(duì)的；從實(shí)踐角度看，根據(jù)商務(wù)部有關(guān)課題分析，我國(guó)每年大約有300億～500億美元的資本外逃，打擊逃套匯一直是外管部門(mén)經(jīng)常性任務(wù)。在我國(guó)，相當(dāng)部分的資本外逃在實(shí)質(zhì)上是在岸資金通過(guò)非法渠道向離岸市場(chǎng)轉(zhuǎn)移(不一定通過(guò)監(jiān)管范圍內(nèi)的離岸賬戶(hù)，大量的境外銀行、境外賬戶(hù)可讓這些資金在境外合法隱身)。因此，我國(guó)現(xiàn)行的內(nèi)外嚴(yán)格分離型的監(jiān)管模式在嚴(yán)格的外匯管制下的有效性和必要性仍值得探討。

資本逐利本性決定其規(guī)避任何管制投向存在機(jī)會(huì)收益大于成本的市場(chǎng)。如果資本的跨境流動(dòng)和投資目的地的資金收益能夠滿(mǎn)足資本轉(zhuǎn)移的最低要求，上述外逃資本完全可以被吸引到我國(guó)市場(chǎng)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。最近在人民幣升值預(yù)期下，出現(xiàn)大量資本又潛回國(guó)內(nèi)的現(xiàn)象，充分說(shuō)明管制存在有限性。百堵不如一疏，同樣可以適用于離岸國(guó)際流動(dòng)資本的監(jiān)管。如果我們采取“適度滲透”的離岸金融監(jiān)管模式，按照“科學(xué)調(diào)控、嚴(yán)格監(jiān)管、分步放松”的監(jiān)管理念，采用“因勢(shì)利導(dǎo)、疏堵結(jié)合”的方法，應(yīng)該可以收到大禹治水的效果。新加坡ACU賬戶(hù)就應(yīng)用了上述原理。在吸引短期和中長(zhǎng)期國(guó)際資本以滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)需求時(shí)，我們可以適當(dāng)放開(kāi)境外居民在本國(guó)存款（OUTIN）的賬戶(hù)交易，將國(guó)際離岸資本在規(guī)模、時(shí)間、投資期限和投資領(lǐng)域等方面納入我們的監(jiān)管范圍；在國(guó)內(nèi)資本存在強(qiáng)烈的走出去的需求時(shí)，我們應(yīng)該放開(kāi)本國(guó)居民在境外的存款（INOUT）交易，合理引導(dǎo)對(duì)外投資，促進(jìn)國(guó)際投資便利化。

六、WTO過(guò)渡期臨近條件下我國(guó)離岸金融監(jiān)管的若干政策建議

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化、全球化步伐不斷加快，離岸金融監(jiān)管問(wèn)題不可回避。我們認(rèn)為，離岸業(yè)務(wù)除了要納入相關(guān)國(guó)際合作和國(guó)際監(jiān)管外，注冊(cè)地宗主國(guó)應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管。我們建議，我國(guó)對(duì)離岸業(yè)務(wù)的監(jiān)管應(yīng)著重以下幾點(diǎn)：

(一)銀行監(jiān)管部門(mén)應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)離岸銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管和離岸銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，要將所有實(shí)際正在開(kāi)展非居民業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)一并納入監(jiān)管范圍，無(wú)論是外資銀行、中資銀行、合資銀行，還是其他金融機(jī)構(gòu)，如從事非居民業(yè)務(wù)，就應(yīng)一并納入監(jiān)管，對(duì)未獲牌照的機(jī)構(gòu)應(yīng)勒令停止從事離岸業(yè)務(wù)。要疏理政策，對(duì)中資、外資金融機(jī)構(gòu)均實(shí)行國(guó)民待遇，“一樣的牌照，一樣的政策和待遇”應(yīng)成為公平監(jiān)管的理念之一。在政策執(zhí)行方面，不能讓內(nèi)控不健全、規(guī)模擴(kuò)張沖動(dòng)明顯的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)入。

(二)外匯監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)放在對(duì)居民外匯管制政策的有效執(zhí)行方面，不能將監(jiān)管范圍擴(kuò)大到境外非居民。資本項(xiàng)目應(yīng)為當(dāng)前外管重點(diǎn)，同時(shí)防止混雜在經(jīng)常項(xiàng)目下的資本的非法流動(dòng)。為此，一要要嚴(yán)格監(jiān)控國(guó)際離岸短期資本的流入，主要監(jiān)控好居民收匯賬戶(hù)及其用途的審查；二要管理好資本流出，既要打擊非法逃匯、套匯，同時(shí)也要鼓勵(lì)居民合理的對(duì)外投資的資本支出；三要嚴(yán)把業(yè)務(wù)政策關(guān)，對(duì)離岸資本跨境流動(dòng)中的“inout”和“outin”交易鏈上的相關(guān)政策要因勢(shì)、因時(shí)調(diào)控，將重大的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)拒之門(mén)外。如近期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際離岸資金流入國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)沖擊人民幣匯率，流入房地產(chǎn)市場(chǎng)沖擊房地產(chǎn)價(jià)格等問(wèn)題。

(三)稅收監(jiān)管重點(diǎn)為居民對(duì)外交易的合法性和合理性。離岸公司享受注冊(cè)地的相關(guān)稅收優(yōu)惠，這不是我國(guó)稅法所能管理和調(diào)控的范圍，所以稅收監(jiān)管的重點(diǎn)應(yīng)該放在在岸公司與離岸公司交易特別是關(guān)聯(lián)交易上。除了審查離岸、在岸交易的真實(shí)性與合法性之外，應(yīng)重點(diǎn)監(jiān)管交易價(jià)格，防止用“高進(jìn)、低出”轉(zhuǎn)移定價(jià)的方式進(jìn)行逃稅。同時(shí)應(yīng)在向國(guó)際稅收慣例靠攏的基礎(chǔ)上改革稅制，建立我國(guó)的“價(jià)格事先預(yù)約機(jī)制”(APA)，并建立稅收征管的國(guó)際磋商機(jī)制。

(四)加強(qiáng)對(duì)國(guó)際慣例的研究和學(xué)習(xí)，適當(dāng)將國(guó)際慣例轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)立法。監(jiān)管人員和離岸從業(yè)人員都應(yīng)掌握境外相關(guān)法律知識(shí)，適當(dāng)引入境外專(zhuān)業(yè)律師等中介機(jī)構(gòu)，將法律審查手續(xù)外包。將WTO規(guī)則和國(guó)際慣例轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)制度是長(zhǎng)期的過(guò)程，也是必須研究的重大課題。

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篇（9）

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位日顯重要。國(guó)際上，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不定。如墨西哥金融危機(jī)，東南亞金融危機(jī)，巴林銀行倒閉等等。這些都告訴我們加強(qiáng)金融監(jiān)管，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，使經(jīng)濟(jì)健康快速地發(fā)展是一項(xiàng)重要的任務(wù)。明斯基認(rèn)為金融體系具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性的特征，所以金融體系風(fēng)險(xiǎn)大，動(dòng)蕩不穩(wěn)定?？唆敻衤J(rèn)為貨幣供給是導(dǎo)致金融動(dòng)蕩的原因，金融危機(jī)爆發(fā)的機(jī)制是貨幣政策不協(xié)調(diào)。從這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)看來(lái)，金融體系中存在著一些缺陷，所以有必要對(duì)金融體系進(jìn)行監(jiān)管。本文將講述金融監(jiān)管的必要性，論述我國(guó)金融監(jiān)管體系的缺陷，及有效的監(jiān)管措施。

1金融監(jiān)管的必要性

金融危機(jī)的爆發(fā)啟示我們，正是由于人們對(duì)金融體系缺乏有效的金融監(jiān)管，才使經(jīng)濟(jì)遭受重大損失。鑒于金融體系存在著脆弱性，金融監(jiān)管當(dāng)局必須采取有效的措施和方法，防范和減少金融體系風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與蔓延。所以金融監(jiān)管是有必要的。

1.1信息不對(duì)稱(chēng)

信息不對(duì)稱(chēng)分為事前的逆向選擇和事后的道德風(fēng)險(xiǎn)。在金融交易發(fā)生之前，貸款人可能害怕由于對(duì)借款人的情況了解不夠而遭受損失，兩者在價(jià)格上無(wú)法達(dá)成一致。在金融交易發(fā)生之后，借款人可能用貸款人的資金從事風(fēng)險(xiǎn)更高的業(yè)務(wù)，以使自身的利益最大化。在這種情況下，金融體系的運(yùn)行是缺乏效率的。由于信息不對(duì)稱(chēng)，貸款人對(duì)借款人的信息不完全了解，監(jiān)管要付出成本，以及借款人向貸款人提供信息的真?zhèn)坞y以辨別，使得貸款人的利益和風(fēng)險(xiǎn)受到影響。相對(duì)于零散的投資者，金融中介有相對(duì)的優(yōu)勢(shì)處理信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。但是這種優(yōu)勢(shì)業(yè)只是相對(duì)的。金融中介監(jiān)管作用的發(fā)揮也受儲(chǔ)蓄者對(duì)金融中介的信心以及金融中介對(duì)借款人監(jiān)管的效率兩個(gè)條件的制約。

1.2金融主體的非理性

在金融市場(chǎng)上金融主體絕大部分是有限理性的，一旦其決策失誤，就會(huì)遭受損失。在日常經(jīng)濟(jì)生活中，金融市場(chǎng)的主體可能會(huì)盲目跟隨主流，就像羊群中的羊一樣，這就是“羊群效應(yīng)”，也是金融主體非理性的表現(xiàn)之一。在金融市場(chǎng)上，人們常常對(duì)市場(chǎng)上的信息會(huì)忽視。當(dāng)市場(chǎng)受到某些不良因素的影響時(shí)，人們往往不敢根據(jù)信息做出正確的投資決策。而且他們對(duì)自己的投資決策懷有僥幸的心理狀態(tài)。正是由于市場(chǎng)主體容易做出非理性的判斷，就加劇了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，使金融市場(chǎng)變得復(fù)雜而動(dòng)蕩。因此就更加需要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管。

1.3金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性

利率、匯率、股票的價(jià)格是很容易變化的。一些國(guó)家為了不受?chē)?guó)際上的因素的影響采用固定利率和固定匯率制。當(dāng)他們所采用的固定水平難以維持下去時(shí)，就蘊(yùn)藏了極大的金融風(fēng)險(xiǎn)。有些國(guó)家采用的是浮動(dòng)利率和浮動(dòng)匯率制，不對(duì)其限制，這樣就會(huì)導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)渡波動(dòng)，過(guò)渡波動(dòng)也會(huì)使金融市場(chǎng)受到?jīng)_擊。而且各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系也非常緊密。當(dāng)一方的價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，多方的價(jià)格也會(huì)受其影響而產(chǎn)生波動(dòng)。所以金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)具有很強(qiáng)的傳染性。從東南亞金融危機(jī)我們就可以看出危機(jī)的傳染力度。只有事先采取措施，才能防止危機(jī)的發(fā)生。

2我國(guó)金融監(jiān)管體系的缺陷

我國(guó)目前實(shí)行分業(yè)監(jiān)管，形成由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)分業(yè)監(jiān)管的金融體制，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)以及退出進(jìn)行監(jiān)管。王兵、胡炳志認(rèn)為，目前，我國(guó)的金融監(jiān)管不是一種有效監(jiān)管，而只是一種存在諸多缺陷的權(quán)力監(jiān)管。石全虎認(rèn)為，由于我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，市場(chǎng)化程度還不高，金融體制和企業(yè)制度還不夠完善，因此銀行監(jiān)管制度也存在一定缺陷，使銀行監(jiān)管的有效性打了折扣。我國(guó)的金融體系確實(shí)存在很多缺陷。

2.1我國(guó)的金融體系缺少新的金融監(jiān)管理念

由于長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,中央對(duì)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作管理過(guò)多，致使金融機(jī)構(gòu)缺乏應(yīng)變能力和創(chuàng)新能力。這對(duì)金融業(yè)健康地發(fā)展起到了阻礙作用。金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)質(zhì)量差，造成了大量的不良資產(chǎn)，增加了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。為了剝離不良資產(chǎn)，我國(guó)成立了四大金融資產(chǎn)管理公司，但還是有很多新的不良資產(chǎn)產(chǎn)生。由此看來(lái)我們的監(jiān)管方法還是落后的。所以我們要用新的理念來(lái)應(yīng)對(duì)不斷變化的情況，嘗試用新思路來(lái)管理我們的金融市場(chǎng)。讓金融機(jī)構(gòu)變被動(dòng)為主動(dòng)，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

2.2我國(guó)目前的金融法律法規(guī)還不完善，金融市場(chǎng)缺少約束力

由于我國(guó)目前的法律法規(guī)還不完善，所以各個(gè)金融主體的利益得不到充分的保護(hù)。俗話說(shuō)“沒(méi)有規(guī)矩不成方圓”，這是導(dǎo)致金融市場(chǎng)混亂的重要原因，這也是導(dǎo)致信息不對(duì)稱(chēng)的重要因素。法律法規(guī)的不完善使金融市場(chǎng)運(yùn)行非規(guī)范化，市場(chǎng)上就會(huì)產(chǎn)生很多非公平的交易和不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)主體的利益遭受損失，欺詐行為時(shí)有發(fā)生，債務(wù)人向債權(quán)人提供虛假信息、做假賬。我們應(yīng)從法律上保證經(jīng)濟(jì)主體的利益，使金融市場(chǎng)在良好公平的環(huán)境下運(yùn)用多種手段，提高盈利水平，應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。

2.3信息披露不完全，信息公開(kāi)性差

金融機(jī)構(gòu)的信息披露對(duì)金融監(jiān)管的作用時(shí)非常明顯的。準(zhǔn)確、及時(shí)、全面地獲取和處理各種信息對(duì)于金融業(yè)的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要，它是對(duì)金融業(yè)實(shí)施有效管理的一個(gè)基本前提，也是市場(chǎng)公開(kāi)原則的集中體現(xiàn)。因此，一國(guó)金融機(jī)構(gòu)信息披露的內(nèi)容和程度應(yīng)與該國(guó)的市場(chǎng)化程度相適應(yīng)。鑒于我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前所處階段，信息的公開(kāi)程度是很差的。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的披露不完全，有的甚至做假賬。由于沒(méi)有建立健全的管理體制，金融機(jī)構(gòu)的報(bào)表數(shù)據(jù)有很大的不確定性，監(jiān)管當(dāng)局的分析就會(huì)有一定的誤差，所以其提供的信息缺少參考價(jià)值。因此，完善信息披露制度也成為金融發(fā)展和監(jiān)管的一個(gè)重要趨勢(shì)。

3實(shí)現(xiàn)有效金融監(jiān)管的措施和建議

3.1改進(jìn)監(jiān)管方式，建立完善的金融監(jiān)管體系

參照西方的監(jiān)管制度，結(jié)合我國(guó)的具體國(guó)情，我國(guó)的監(jiān)管體系要形成一套責(zé)權(quán)分明、平衡制約、規(guī)章健全、運(yùn)作有序的監(jiān)管機(jī)制。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的自律監(jiān)管。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該提高自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立內(nèi)部監(jiān)控制度，為了實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的安全性，充分發(fā)揮各金融機(jī)構(gòu)的自我約束。在加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)自律監(jiān)管的同時(shí)，發(fā)揮行業(yè)互律組織的監(jiān)管作用，防止不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)，規(guī)范金融行為，實(shí)現(xiàn)外在約束和內(nèi)在自律的統(tǒng)一，使金融機(jī)構(gòu)有一個(gè)良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，把經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。按國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。建立符合國(guó)際要求的監(jiān)管制度和監(jiān)控指標(biāo)體系，培養(yǎng)一大批監(jiān)管專(zhuān)家，按經(jīng)濟(jì)區(qū)域設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，淡化地方政府干涉，提高監(jiān)管效率。以面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)上日益復(fù)雜的金融環(huán)境。

3.2完善法律法規(guī)，加大執(zhí)法力度

近年來(lái)我國(guó)的金融法制建設(shè)取得了很大進(jìn)展，先后頒布了《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》以及《保險(xiǎn)法》、《票據(jù)法》、《擔(dān)保法》等，初步建立了金融法制框架。但當(dāng)前金融法規(guī)還存在著前瞻性不強(qiáng)，缺乏全面性和系統(tǒng)性等問(wèn)題。某些重要領(lǐng)域還處在空白階段，如基金法、期貨法，是有待加強(qiáng)的金融監(jiān)管重點(diǎn)。從而為制度化、規(guī)范化金融監(jiān)管提供必要的法律基礎(chǔ)。制定的法律細(xì)則要具有可行性。如果制定出來(lái)的法律沒(méi)有可操作性，那就失去了其真正的意義。所以我們要根據(jù)不斷變化的情況修改法律，對(duì)不適用的法律條款進(jìn)行修改和刪除，以及增加新的法律條款。我們還要加大金融執(zhí)法力度，對(duì)于違規(guī)違章的操作要嚴(yán)格按照法律規(guī)章處理。金融監(jiān)管部門(mén)要忠于職守、整頓紀(jì)律。提高金融隊(duì)伍特別是管理層的素質(zhì)。為金融業(yè)健康發(fā)展提供一個(gè)公正、公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，保證金融體系安全、高效、穩(wěn)健運(yùn)行。

3.3加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的信息披露建設(shè)，完善市場(chǎng)約束機(jī)制

金融市場(chǎng)的主體對(duì)市場(chǎng)信息的了解程度對(duì)其經(jīng)營(yíng)決策是非常重要的，也是衡量市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的標(biāo)準(zhǔn)。加強(qiáng)信息披露可以改變信息不對(duì)稱(chēng)的狀況，這對(duì)金融企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高經(jīng)營(yíng)效率也產(chǎn)生了強(qiáng)大的市場(chǎng)約束力和推動(dòng)力。同時(shí)，通過(guò)收集、評(píng)價(jià)和金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)和信用信息，增強(qiáng)了信息的透明度，也為金融監(jiān)管部門(mén)進(jìn)一步加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管提供了可靠的依據(jù)和有效的信息載體。在這種金融市場(chǎng)參與者了解信息的市場(chǎng)機(jī)制下，經(jīng)營(yíng)狀況優(yōu)良，信用水平高的金融機(jī)構(gòu)比較容易獲得和擁有廣泛的客戶(hù)；而資產(chǎn)狀況差，信用水平低的金融機(jī)構(gòu)難以拓展市場(chǎng)，并有可能失去已有的市場(chǎng)份額，最終將退出市場(chǎng)。

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3劉興亞.建立行之有效的金融監(jiān)管體系的思考[J].中國(guó)金融，2000（10）

篇（10）

第一，監(jiān)管部門(mén)過(guò)于頻繁進(jìn)行重復(fù)監(jiān)管，可能造成監(jiān)督矛盾日益激烈的同時(shí)還降低了監(jiān)管工作的實(shí)質(zhì)效用。與此同時(shí)，過(guò)度的監(jiān)管調(diào)控還可能致使監(jiān)管加大沖突頻率。全國(guó)的金融機(jī)構(gòu)、銀行和非銀行金融組織、證券部門(mén)以及各保險(xiǎn)公司都已實(shí)行了監(jiān)管，所承擔(dān)的相應(yīng)職責(zé)分別是通過(guò)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及保監(jiān)會(huì)承擔(dān)。此類(lèi)監(jiān)管的模式都因金融控股企業(yè)的產(chǎn)生受到了巨大沖擊。在各監(jiān)督機(jī)構(gòu)目的、標(biāo)準(zhǔn)體系，以及操作方法截然不同的情況下，容易造成各個(gè)監(jiān)督管理部門(mén)活動(dòng)存在很大偏差，倘若金融控股企業(yè)只受單一機(jī)構(gòu)監(jiān)管，單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管者自愿接受其它監(jiān)管者所負(fù)責(zé)工作的可能性非常小。各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管目的各不相同，也可能致使監(jiān)管沖突發(fā)生。

第二，各監(jiān)管部門(mén)之間因監(jiān)督目的各不相同，則難以在彼此之間進(jìn)行協(xié)調(diào)，調(diào)節(jié)性能與效率不高。關(guān)于金融監(jiān)督的問(wèn)題，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及保監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)都是同一個(gè)水平。假使一家金融組織同時(shí)經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)，比方說(shuō)既從事銀行業(yè)務(wù)，同時(shí)又開(kāi)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)或者證券業(yè)務(wù)，如果某項(xiàng)金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)，如何確定由哪家監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶頭，選擇哪家監(jiān)管機(jī)構(gòu)最終進(jìn)行決策等實(shí)際問(wèn)題都是客觀存在的。

第三，中國(guó)金融控股企業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生同時(shí)不斷持續(xù)的發(fā)展，其運(yùn)營(yíng)方式可劃分以下兩種：第一種為經(jīng)營(yíng)性的控股公司，比如銀行控股公司（即控股企業(yè)為商業(yè)銀行）全資或控制部份股權(quán)，包括附屬部門(mén)或子公司在銀行、證券、保險(xiǎn)、金融類(lèi)型的服務(wù)性質(zhì)公司以及非金融性實(shí)體。這樣的金融控股企業(yè)特點(diǎn)表現(xiàn)在母公司本身，設(shè)立了銀行經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。所管理與控制的為擁有獨(dú)立法人資格的附屬部門(mén)或者子公司，各附屬部門(mén)或獨(dú)立的子公司自主對(duì)外進(jìn)行與業(yè)務(wù)相關(guān)的活動(dòng)，同時(shí)承擔(dān)與之相關(guān)的民事賠償責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)高管有決策權(quán)對(duì)子公司高級(jí)管理人員進(jìn)行任免及其它附屬權(quán)利，并對(duì)重大事項(xiàng)決策產(chǎn)生影響?，F(xiàn)階段，與之形式相似的銀行控股企業(yè)有：中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、工商銀行等。第二種是金融控股公司為純粹性質(zhì)，集團(tuán)的控股企業(yè)不是銀行的金融組織。全資擁有或控制大部份股份，其中包括集中在銀行、證券、保險(xiǎn)、金融服務(wù)公司和非金融服務(wù)公司的分支機(jī)構(gòu)以及子公司。此類(lèi)金融控股企業(yè)的特色是總部（母公司）本身并沒(méi)有從事金融相關(guān)活動(dòng)，但其關(guān)聯(lián)公司或子公司具有獨(dú)立法人資格控制進(jìn)行獨(dú)立的涉外金融服務(wù)，同時(shí)還要承擔(dān)相應(yīng)的民事法律責(zé)任。集團(tuán)公司（母公司）對(duì)子公司甚至是孫公司通過(guò)管控股權(quán)進(jìn)行監(jiān)管，集團(tuán)公司（母公司）董事會(huì)對(duì)子公司高層管理人員的任免擁有決定權(quán)，同時(shí)對(duì)子公司重大決策產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)這類(lèi)型的金融控股集團(tuán)主要有中信企業(yè)、光大企業(yè)、平安企業(yè)等。我國(guó)目前實(shí)行以金融業(yè)內(nèi)不同的機(jī)構(gòu)主體及其業(yè)務(wù)劃分而分別進(jìn)行監(jiān)管，很難開(kāi)展對(duì)金融控股企業(yè)以及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理。其次，金融控股企業(yè)下層設(shè)置的組織機(jī)構(gòu)互相參股現(xiàn)象，導(dǎo)致法人結(jié)構(gòu)難于分析，企業(yè)規(guī)模龐大以及跨國(guó)經(jīng)營(yíng)致使內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)層次多樣化，企業(yè)金融業(yè)務(wù)牽涉不同金融業(yè)務(wù)，又導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)復(fù)雜化。從一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，致使信息的不對(duì)稱(chēng)性加大，給金融控股企業(yè)的外部監(jiān)管也帶來(lái)了許多阻礙，可能致使監(jiān)管真空；從另一個(gè)角度而言，由于牽涉不同行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管目標(biāo)、方案和核心截然不同，金融控股企業(yè)通過(guò)在不同專(zhuān)業(yè)的金融監(jiān)管體系中發(fā)覺(jué)出差異，有可能采取手段，回避監(jiān)管行動(dòng)，以最低的成本，最小的阻礙建立組織形式，進(jìn)而增大各專(zhuān)業(yè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在對(duì)相關(guān)金融部門(mén)進(jìn)行監(jiān)管過(guò)程中的困難。其次，監(jiān)管主體對(duì)監(jiān)管對(duì)象的管控雖然能夠有效的避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)，但由于各個(gè)監(jiān)管主體之中信息溝通與交流不順暢，可能致使信息傳遞受阻。使得金融控股企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)不易于掌控，極易造成監(jiān)管真空現(xiàn)象。

第四，很難對(duì)金融行業(yè)的創(chuàng)新采取行之有效的監(jiān)管，開(kāi)始于二十世紀(jì)中葉的金融革新，促使金融行業(yè)發(fā)生了質(zhì)的飛躍。但是，金融創(chuàng)新卻開(kāi)始與金融監(jiān)管放松同時(shí)發(fā)生；風(fēng)險(xiǎn)管控與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督無(wú)法跟上飛速發(fā)展的金融創(chuàng)新，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管控與監(jiān)督滯后。例如發(fā)達(dá)國(guó)家的一些次貸危機(jī)，就是金融創(chuàng)新速度與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管速度發(fā)展不一致而造成。分析金融工具創(chuàng)新之所以難于被監(jiān)管，其原因主要有以下幾點(diǎn)：

(1)金融工具創(chuàng)新是從零開(kāi)始的過(guò)程，現(xiàn)創(chuàng)段開(kāi)發(fā)出對(duì)創(chuàng)新金融工具的監(jiān)管規(guī)定和體制難以從一開(kāi)始就做出科學(xué)合理的預(yù)測(cè)，警惕并加以防范；

(2)新的金融工具投入使用，通常需要豐富的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)很行時(shí)間運(yùn)作方能顯現(xiàn)其優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，致使金融監(jiān)管只能針對(duì)事后，對(duì)事前無(wú)法判斷與執(zhí)行。

(3)因金融機(jī)構(gòu)自身責(zé)任所致，監(jiān)管當(dāng)局未將金融工具創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管控納入直接監(jiān)管范圍，綜合以上各種原因，金融工具創(chuàng)新作為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整金融杠桿率的有效手法同時(shí)，也是金融監(jiān)管過(guò)程中需攻克的困難。

二、我國(guó)金融行業(yè)監(jiān)管體系面臨問(wèn)題的解決對(duì)策

想要解決上述問(wèn)題，就要從分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變。此轉(zhuǎn)變過(guò)程并不是一朝一夕可以完成的，要依照金融行業(yè)實(shí)際發(fā)展?fàn)顟B(tài)進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)。最理想的選擇是設(shè)立具有中國(guó)特色的金融監(jiān)管委員會(huì)，但是這項(xiàng)選擇的落實(shí)需要通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的過(guò)渡才能生效。中國(guó)目前執(zhí)行“一行三會(huì)”（即中央銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)）分業(yè)管理制度，大致上與當(dāng)下金融市場(chǎng)發(fā)展需求相吻合。但還沒(méi)有明確分工責(zé)任，存在監(jiān)管重復(fù)、監(jiān)管漏洞、監(jiān)管套利、監(jiān)管成本過(guò)高而監(jiān)管效用過(guò)低等問(wèn)題，金融控股企業(yè)的監(jiān)管責(zé)任不明確以及監(jiān)管力度不夠等問(wèn)題尤其顯著。各個(gè)監(jiān)管部門(mén)之間缺少信息交流與溝通、資源共享、團(tuán)隊(duì)配合。在維持金融監(jiān)管體制基本不變的態(tài)勢(shì)下，創(chuàng)新與改進(jìn)十分必要。

第一，對(duì)各監(jiān)管組織的權(quán)利與責(zé)任要準(zhǔn)確落實(shí)，加強(qiáng)溝通與合作以及組織之間信息交流，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)調(diào)作用，各個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)彼此配合，協(xié)同合作。不斷改革與完善銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)“監(jiān)管聯(lián)合會(huì)議體制”。遇到重點(diǎn)難點(diǎn)監(jiān)管問(wèn)題集體協(xié)商，以實(shí)現(xiàn)各監(jiān)管部門(mén)最終統(tǒng)一建議，進(jìn)行科學(xué)、有效的決策。

第二，將現(xiàn)階段對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的重點(diǎn)調(diào)整為功能監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)聯(lián)合監(jiān)管計(jì)劃成為一個(gè)統(tǒng)一整體。

第三，合規(guī)性監(jiān)管及風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管方法兩者結(jié)合，視風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)督為全局引導(dǎo)并帶動(dòng)合規(guī)性檢查的發(fā)展。對(duì)銀行與金融機(jī)進(jìn)行合規(guī)性與風(fēng)險(xiǎn)性等級(jí)評(píng)價(jià)，設(shè)立信用等級(jí)制度，使銀行與金融機(jī)構(gòu)對(duì)其運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)程度判斷以及管控邁向更高層次發(fā)展。

第四，明確金融控股公司的法律地位是監(jiān)管工作主體，制定與發(fā)展相關(guān)的金融控股公司的法律法規(guī)，組織金融監(jiān)管對(duì)金融控股企業(yè)的母公司（總公司）根據(jù)企業(yè)的功能直接監(jiān)管，對(duì)母公司下設(shè)的金融企業(yè)一并開(kāi)展業(yè)務(wù)監(jiān)管。還可通過(guò)金融控股公司總公司，實(shí)現(xiàn)對(duì)集團(tuán)下屬公司的內(nèi)部管理活動(dòng)。