序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇私營(yíng)經(jīng)濟(jì)論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

（一）發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響

虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展，形成虛假繁榮，于是經(jīng)濟(jì)就像泡沫一樣膨脹，最終結(jié)果是泡沫破裂，發(fā)生傳遞性強(qiáng)、破壞力大的金融危機(jī)。虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度增長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)榕f產(chǎn)業(yè)的衰退和新產(chǎn)業(yè)的不能及時(shí)形成會(huì)造成兩種后果：一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢或中斷，會(huì)使財(cái)政收入銳減；另一方面是不能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，陡然增加財(cái)政支出，擴(kuò)大赤字，迫使經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入困境。四是釀成政治動(dòng)蕩。虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度增長(zhǎng)客觀上要求重新分配國(guó)民收入，而眾多投機(jī)商的加盟，勢(shì)必會(huì)加劇貧富兩極分化，由此引發(fā)一系列社會(huì)問(wèn)題，并釀成政治動(dòng)蕩。

（二）發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的積極作用

虛擬經(jīng)濟(jì)通過(guò)各種金融工具，可增加投資者的吸引力。近幾年，中國(guó)在實(shí)施積極的財(cái)政政策、大力擴(kuò)張政府投資之后，民間投資并未跟進(jìn)，投資需求不足主要表現(xiàn)為民間投資增速不斷下滑；同時(shí)在降息等擴(kuò)大內(nèi)需的政策出臺(tái)之后，不僅社會(huì)儲(chǔ)蓄傾向并未減弱，貸款需求不足反而有增強(qiáng)的趨勢(shì)，銀行存貸差急劇增大。解決這一問(wèn)題的根本措施是大力發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，將間接投資轉(zhuǎn)化為直接投資，培育民間資本。主要是擴(kuò)張股票市場(chǎng)，開始規(guī)模性地嘗試發(fā)展證券投資基金，發(fā)展地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)等。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)曾出現(xiàn)過(guò)通貨萎縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢，物價(jià)下跌，信用緊縮。其貨幣方面的原因在于貨幣化和虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)貨幣的需求日益增大，貨幣供給量卻由于信用的緊縮而偏小，結(jié)果人們貨幣支付能力不足，供給相對(duì)過(guò)剩，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。解決這一問(wèn)題就要發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，考慮活躍資本市場(chǎng)和短期融資市場(chǎng)發(fā)展的需要，加大貨幣供給量，將貨幣供給量的控制目標(biāo)主要放在流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣上，同時(shí)發(fā)展股市和債市，使之與增大貨幣供給量同步。

在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)條件下，虛擬資本是趨利流動(dòng)的，其虛擬資本的載體有價(jià)證券，特別是金融衍生工具，能夠借助現(xiàn)代信息、通訊金融等條件，非常靈敏地由效率低的領(lǐng)域向效益高的領(lǐng)域運(yùn)動(dòng)，使有限資源發(fā)揮最大效益，實(shí)現(xiàn)這種“虛擬性”產(chǎn)權(quán)在不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同企業(yè)間的轉(zhuǎn)移，按效率最大化原則不斷重新分配和組合，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了存量資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)各部門之間的再優(yōu)化配置，從總體上提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率。

經(jīng)濟(jì)全球化就是全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化、開放化，生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)流動(dòng)，資源在全球范圍內(nèi)配置。發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)，提高資本市場(chǎng)的吸引力，有利于我們獲得更多的國(guó)內(nèi)資本要素，支持現(xiàn)代化基礎(chǔ)建設(shè)和高科技領(lǐng)域發(fā)展，有利于融資者在世界范圍內(nèi)選擇成本最低的資本，選擇利潤(rùn)最豐厚的項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)各種資源的最佳投資組合。

對(duì)在中國(guó)適度發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)的幾點(diǎn)建議

1.要有正確的金融發(fā)展戰(zhàn)略。金融適度發(fā)展是虛擬經(jīng)濟(jì)適度發(fā)展的先決條件，否則最終會(huì)產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)，我們一方面要制定循序漸進(jìn)、依托實(shí)物經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)，結(jié)合本國(guó)國(guó)情，制定科學(xué)的調(diào)控措施，避免出臺(tái)激進(jìn)的金融改革政策；另一方面必須提高金融資產(chǎn)質(zhì)量，減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中水分的“虛幻”性增長(zhǎng)，減少引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的隱患。為此，一是實(shí)施制度創(chuàng)新，適度推動(dòng)金融工具的發(fā)展和應(yīng)用；二是進(jìn)一步解決金融部門所有者缺位和內(nèi)部個(gè)人控制問(wèn)題，建立利益與風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)利與責(zé)任相對(duì)稱的現(xiàn)融資體制；三是在全社會(huì)進(jìn)行信用觀念宣傳教育，形成良好的遵法守信環(huán)境；四是保持虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本匹配，防止泡沫經(jīng)濟(jì)的形成。

2.要與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相協(xié)調(diào)。發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)應(yīng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整相協(xié)調(diào)。一是在產(chǎn)業(yè)選擇上以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，高增長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)、有發(fā)展優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)為對(duì)象，為其提供虛擬化支持；二是加快區(qū)域產(chǎn)業(yè)調(diào)整，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換與區(qū)域性專業(yè)化分工提供轉(zhuǎn)換空間和依托；三是產(chǎn)業(yè)調(diào)整、制度安排與產(chǎn)業(yè)政策制定必須符合國(guó)情，警惕和防范虛擬經(jīng)濟(jì)可能帶來(lái)的危害與沖擊。國(guó)家可以綜合考慮利用稅收、財(cái)政貼息、政府采購(gòu)等政策，通過(guò)金融租賃公司，更有效地支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。

篇（2）

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如制造業(yè)等是建立在分工和專業(yè)化基礎(chǔ)上的物質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)產(chǎn)品的生產(chǎn)和供給，其生產(chǎn)和供給不僅要有固定資本的投入，而且還要不斷地有流動(dòng)資本的投入，其發(fā)展變化受規(guī)模經(jīng)濟(jì)和邊際收益遞減趨勢(shì)的影響。而新經(jīng)濟(jì)不同于舊經(jīng)濟(jì)的最突出之處是，它以特定條件下的服務(wù)產(chǎn)品為特點(diǎn)，一次性的固定資本投入很大，獲得成功后并不消耗實(shí)物資源，卻提高了實(shí)物產(chǎn)品的使用量，其再生產(chǎn)所需的流動(dòng)資本投入很小，但產(chǎn)出很大，再加上網(wǎng)絡(luò)的外在性效應(yīng)，需求不斷擴(kuò)大，引致更大規(guī)模的供給，從而會(huì)出現(xiàn)收益遞增的趨勢(shì)。

不少民營(yíng)企業(yè)的事實(shí)已表明，新經(jīng)濟(jì)作為一種注重技術(shù)創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)，對(duì)企業(yè)產(chǎn)生多方面的影響。例如，技術(shù)創(chuàng)新的速度不斷加快，使產(chǎn)品從導(dǎo)入到增長(zhǎng)或擴(kuò)大、再成熟、再到老化諸階段的生命周期急劇縮短，并使勞動(dòng)生產(chǎn)率的增速日益提高。應(yīng)該說(shuō)，創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的永恒的主題。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，許多民營(yíng)企業(yè)在其賴以生存的產(chǎn)品完成生命周期以后，也就開始走下坡路。但在注重技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)外向型的產(chǎn)業(yè)整合以后，這些民營(yíng)企業(yè)又煥發(fā)了青春活力，甚至有可能做到長(zhǎng)生不老。加之，新經(jīng)濟(jì)中的知識(shí)產(chǎn)品幾乎沒(méi)有運(yùn)輸成本，市場(chǎng)又具有高度統(tǒng)一性，因而會(huì)出現(xiàn)企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)和贏家通吃的局面。這有別于舊經(jīng)濟(jì)中由于存在巨大的中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品的運(yùn)輸成本，市場(chǎng)又可以被分割，因而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)說(shuō)得極端一點(diǎn)不過(guò)是雙寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)，贏家通吃局面幾乎不會(huì)出現(xiàn)。

當(dāng)然，新經(jīng)濟(jì)之所以產(chǎn)生和發(fā)展，除了技術(shù)進(jìn)步以外，還有其制度前提。這就是：

（1）必須建立有激勵(lì)動(dòng)力的現(xiàn)代企業(yè)制度。這種制度允許知識(shí)轉(zhuǎn)化為資本入股，并明確界定知識(shí)的所有權(quán)，使得知識(shí)資源的占有者的界定劃分更個(gè)體化，知識(shí)的共享更具有廣泛性；從而讓掌握專業(yè)知識(shí)的經(jīng)理、經(jīng)濟(jì)專家、工程師、會(huì)計(jì)師和律師等專業(yè)人才都可以在企業(yè)里以知識(shí)專利換取股份。這樣，這些專業(yè)人才就可以既有勞動(dòng)收益權(quán)，又獲得股份分配權(quán)，并使得工資與利潤(rùn)都具有激勵(lì)的性質(zhì)。

（2）高利率的資本市場(chǎng)。只有知本產(chǎn)權(quán)資本化，才能讓知識(shí)產(chǎn)權(quán)利用資本市場(chǎng)，包括創(chuàng)業(yè)板和股票期權(quán)，實(shí)現(xiàn)資本的最大利好。民營(yíng)企業(yè)家作為創(chuàng)業(yè)者，一定要建立適合自己企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)制度，使知識(shí)創(chuàng)新者不僅獲得一般的勞動(dòng)報(bào)酬，還能分享企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期利潤(rùn)和資本市場(chǎng)的最大利益。像美國(guó)納斯達(dá)克創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的存在，就出了一個(gè)微軟和以比爾·蓋茨為代表的一批知本創(chuàng)業(yè)者，更重要的是它為人類的經(jīng)濟(jì)發(fā)展推出了全新的制度。此外，資本市場(chǎng)上的大量資源投入到互聯(lián)網(wǎng)公司中，形成了一批優(yōu)質(zhì)高價(jià)的網(wǎng)絡(luò)股，成為投資者追捧的對(duì)象，得以迅速拓展新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展空間。

（3）杜絕政府不必要的干預(yù)。這是經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)史上以18世紀(jì)亞當(dāng)·斯密為代表的經(jīng)濟(jì)自由主義的繼續(xù)和發(fā)展。民營(yíng)企業(yè)必須做到產(chǎn)權(quán)清晰、自主經(jīng)營(yíng)，而且更重要的是要求創(chuàng)業(yè)自由，使開業(yè)資本低到任何一個(gè)想成為企業(yè)主的個(gè)人都可以承受的地步；與此同時(shí)，投融資體制必須市場(chǎng)化，使手無(wú)分文而有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)業(yè)家能夠獲得資金的支持。

為了加速我國(guó)民營(yíng)企業(yè)新經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)，我們需要培植新經(jīng)濟(jì)的沃土，諸如有效地保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，為知識(shí)積累提供有效的所有權(quán)激勵(lì)；建立與激勵(lì)相容的現(xiàn)代企業(yè)制度；完善新經(jīng)濟(jì)的金融支持體系；鼓勵(lì)制度創(chuàng)新、組織創(chuàng)新和市場(chǎng)創(chuàng)新，為新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供多方面的條件；發(fā)展教育，增加人力投資，提高知識(shí)（包括技術(shù)形態(tài)的知識(shí)和信息形態(tài)的知識(shí)）存量和流量的積累；等等。所有這些，都需要獲得政府的有力支持才能達(dá)到目的。

民營(yíng)企業(yè)如何應(yīng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)的沖擊

談到新經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然并不是希望凡是民營(yíng)企業(yè)都搞高科技，事實(shí)上也不可能家家民營(yíng)企業(yè)都搞高科技。何況，我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，舊經(jīng)濟(jì)尚未得到充分發(fā)展，新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)更差，提供培植新經(jīng)濟(jì)的沃土也絕非易事。但是，民營(yíng)企業(yè)必須清醒地認(rèn)識(shí)到，需要高度重視新經(jīng)濟(jì)的沖擊，因?yàn)樾陆?jīng)濟(jì)對(duì)舊經(jīng)濟(jì)、對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)乃至整個(gè)社會(huì)的市場(chǎng)、機(jī)制、觀念都產(chǎn)生著巨大的影響。這是全球性的浪潮，在其沖擊下，可以預(yù)見今后幾年，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有相當(dāng)大一部分會(huì)退出歷史舞臺(tái)，相當(dāng)大一部分通過(guò)改造提高會(huì)脫胎成現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)，還有一部分通過(guò)重組，以更大的規(guī)模、更低的成本、更優(yōu)良的質(zhì)量，取得更大的市場(chǎng)份額。而以信息、網(wǎng)絡(luò)為代表的新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)或“科技板塊”，將影響未來(lái)產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)方向。無(wú)視這一潮流，不參與全球新經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)與角逐，我國(guó)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)就有可能在經(jīng)濟(jì)全球化中落伍甚至被淘汰出局。20世紀(jì)80年代浙江的不少響當(dāng)當(dāng)?shù)拿駹I(yíng)企業(yè)為什么輝煌不再，為什么民營(yíng)企業(yè)會(huì)出現(xiàn)“你唱罷來(lái)我登場(chǎng)，各領(lǐng)三五年”，就是因?yàn)樗鼈儫o(wú)視或輕視新經(jīng)濟(jì)的潮流，不進(jìn)行相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、公司經(jīng)營(yíng)體制的調(diào)整和治理方式的調(diào)整的緣故。

談到發(fā)展新經(jīng)濟(jì)，也不要忘了我國(guó)還面臨發(fā)展傳統(tǒng)工業(yè)的繁重任務(wù)。我們應(yīng)該通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新并利用信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)來(lái)武裝傳統(tǒng)工業(yè)，使其融入新經(jīng)濟(jì)的浪潮中?，F(xiàn)在許多以傳統(tǒng)模式經(jīng)營(yíng)的民營(yíng)企業(yè)紛紛投資網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)來(lái)提升自身的層次，利用實(shí)用的信息和服務(wù)，在“后發(fā)效應(yīng)”作用下趕上全球新經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)是不成問(wèn)題的，而不像舊經(jīng)濟(jì)需要資本和技術(shù)的長(zhǎng)期積累。由于獲取知識(shí)的渠道遠(yuǎn)比獲取土地、勞動(dòng)力和資本等其他生產(chǎn)要素的渠道方便，可以利用信息技術(shù)并借助于網(wǎng)絡(luò)來(lái)完成，其流動(dòng)不受空間距離限制，所以成本也要低得多。只要建立起有效的所有權(quán)制度，就可以使知識(shí)以極快的速度和極低的成本不斷地進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，而不需要有形的要素投入。

應(yīng)該指出，在由舊經(jīng)濟(jì)邁向新經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，民營(yíng)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者最重要的責(zé)任是要向舊傳統(tǒng)挑戰(zhàn)，向舊規(guī)則挑戰(zhàn)，在挑戰(zhàn)中提出自己的設(shè)想，并將其付諸實(shí)施。這就要求民營(yíng)企業(yè)家有一種異乎尋常的創(chuàng)新精神。如果沒(méi)有創(chuàng)新精神，民營(yíng)企業(yè)是很難發(fā)展的，而民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，又正是創(chuàng)新的動(dòng)因。在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于實(shí)行改革開放的政策，任何民營(yíng)企業(yè)家都可以充分自主地進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)。但是，民營(yíng)企業(yè)家的創(chuàng)新精神不是與生俱來(lái)的，需要不斷地學(xué)習(xí)和培養(yǎng)。這其中，民營(yíng)企業(yè)家應(yīng)該做到如下幾個(gè)方面：

第一，努力更新知識(shí)結(jié)構(gòu)，使觀念創(chuàng)新具備必要的基礎(chǔ)和前提。在我國(guó)知識(shí)經(jīng)濟(jì)初露端倪的時(shí)代，民營(yíng)企業(yè)家要進(jìn)行觀念創(chuàng)新和思維創(chuàng)新，必須開闊自己的知識(shí)面，更新知識(shí)和改善知識(shí)結(jié)構(gòu)，否則，觀念創(chuàng)新和思維創(chuàng)新只能停留在口頭上，無(wú)法付諸實(shí)踐。按照西方知識(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的說(shuō)法，“世界上可怕的不是貧窮，而是無(wú)知。”民營(yíng)企業(yè)家的責(zé)任要求其自身必須認(rèn)真地研究知識(shí)經(jīng)濟(jì)的理論，提高發(fā)現(xiàn)優(yōu)化配置生產(chǎn)資源機(jī)會(huì)的敏銳力，關(guān)注知識(shí)經(jīng)濟(jì)理論融入企業(yè)的實(shí)踐后，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所作出的貢獻(xiàn)。

第二，敢闖敢冒敢試，從企業(yè)不協(xié)調(diào)因素中發(fā)掘出新的東西。民營(yíng)企業(yè)家如果墨守成規(guī)，按部就班

，那是很難有所作為的。這是因?yàn)?，?chuàng)新并沒(méi)有現(xiàn)成的模式可以套，必須將強(qiáng)烈的進(jìn)取精神與堅(jiān)韌果斷的魄力統(tǒng)一起來(lái)，才能達(dá)到目的。美國(guó)管理學(xué)家德魯克（P·F·Drucker）在其《創(chuàng)新與企業(yè)家精神》一書中舉出一個(gè)例子，道破了企業(yè)家創(chuàng)新精神的真諦。這個(gè)例子是說(shuō)，有夫妻倆到市郊開設(shè)了一家餐廳，把賺錢的希望寄托在那個(gè)地區(qū)到外面就餐的人日益增多這個(gè)預(yù)測(cè)上。盡管對(duì)自身而言，他們從事的是一項(xiàng)新的經(jīng)營(yíng)，但他們不是企業(yè)家，他們既沒(méi)有給顧客帶來(lái)新的滿意，也沒(méi)有激起人們新的消費(fèi)需求，因而沒(méi)有體現(xiàn)創(chuàng)新精神。再以麥當(dāng)勞快餐公司來(lái)說(shuō)，它盡管沒(méi)有發(fā)明任何東西，但卻應(yīng)用新的管理思想和管理技術(shù)，使產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，生產(chǎn)工藝和服務(wù)水平不斷改進(jìn)和提高，資源利用率得到大幅度提高，從而開拓了新的市場(chǎng)，招攬了新的生意。這種敢闖敢冒敢試的做法就體現(xiàn)了一種創(chuàng)新精神。

篇（3）

改革開放20多年來(lái)，隨著金融體制改革的深入，我國(guó)保險(xiǎn)體系發(fā)生了深刻變化，一個(gè)以國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司為主、中外保險(xiǎn)公司并存、多家保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)的多元化市場(chǎng)格局已經(jīng)初步形成。隨著國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益劇烈，迫切要求國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)自身管理，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效。因此，能否科學(xué)合理地衡量保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效水平并據(jù)此分析經(jīng)營(yíng)管理中的優(yōu)勢(shì)與不足變得十分關(guān)鍵。目前國(guó)內(nèi)對(duì)保險(xiǎn)公司績(jī)效的考察主要是從定性的角度出發(fā)，多是采用一些常規(guī)單因素指標(biāo)，存在極大的局限性。本文采用極效率DEA模型，有效區(qū)別出有效決策單元（績(jī)效值＝1）之間的績(jī)效差別，對(duì)我國(guó)9家保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效做出有效排序，并對(duì)各保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)，為其進(jìn)一步發(fā)展提出自己的建議。

極效率DEA模型

數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法(DEA)是Charnes和Cooper等學(xué)者在“相對(duì)效率評(píng)價(jià)”概念基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的一種新的系統(tǒng)分析方法，其功能是進(jìn)行多個(gè)同類樣本間的相對(duì)優(yōu)劣性的評(píng)價(jià)。利用數(shù)學(xué)規(guī)劃技術(shù)，該方法可以較好的解決具有多輸入多輸出特征的同行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率評(píng)價(jià)問(wèn)題。學(xué)者魏權(quán)齡也證明了相對(duì)有效的決策單元就是在相同情況下采用多目標(biāo)規(guī)劃解出的Pareto有效解。

假設(shè)有n個(gè)決策單元DMUj(j=1,2,Λ,n)的輸入輸出向量分別為

xj=(x1j,x2j,Λ,xmj)T>0

yj=(y1j,y2j,Λ,ymj)T>0

極效率模型是以CCR模型為基礎(chǔ)，利用極效率來(lái)甄別有效DMU的效率差異，從而可以給出所有DMU的效率排序。極效率模型如下：

minθsup

s.t.

保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)分析

指標(biāo)的選擇必須滿足評(píng)價(jià)的要求，能客觀反映評(píng)價(jià)對(duì)象的競(jìng)爭(zhēng)力水平，在技術(shù)上盡量避免投入產(chǎn)出指標(biāo)具有較強(qiáng)的線性關(guān)系。從全面性、客觀性、代表性、可得性的原則出發(fā)，本文把各個(gè)保險(xiǎn)公司作為決策單元，選取投入指標(biāo)為逆費(fèi)用率、逆賠付率、資金運(yùn)用率、逆資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率，而產(chǎn)出指標(biāo)則選取資本利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。其中，費(fèi)用率為營(yíng)業(yè)費(fèi)用與保費(fèi)收人的比率，反映保險(xiǎn)公司在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)生的成本費(fèi)用；賠付率則是賠款支出與保費(fèi)收入之間的比率，可以用來(lái)衡量保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)效益；而資金運(yùn)用率是指保險(xiǎn)公司在一定時(shí)期內(nèi)投資總額占企業(yè)全部資產(chǎn)總額的比例；資產(chǎn)負(fù)債率為負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要用來(lái)衡量保險(xiǎn)公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度；最后，流動(dòng)比率為流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，衡量保險(xiǎn)公司的流動(dòng)資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償付即將到期債務(wù)的能力，表明保險(xiǎn)公司每一元錢流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付的保障。另外，作為產(chǎn)出指標(biāo)的資本利潤(rùn)率為利潤(rùn)與實(shí)收資本的比率，說(shuō)明一定時(shí)期內(nèi)利潤(rùn)總額與全部資本金的關(guān)系，表明保險(xiǎn)公司擁有的資本金的盈利能力；而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率則是利潤(rùn)與保費(fèi)收入的比率。實(shí)證研究

由于數(shù)據(jù)來(lái)源的限制，本文選取我國(guó)9家主要保險(xiǎn)公司作為決策單元，分析的樣本容量為9，投入產(chǎn)出指標(biāo)為7，很明顯樣本容量大于指標(biāo)個(gè)數(shù)，滿足DEA分析的要求。首先采用DEA對(duì)偶模型對(duì)保險(xiǎn)公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)果θ列。華泰、太保、天安、大眾、永安的相對(duì)績(jī)效為1。再利用極效率DEA模型對(duì)這五個(gè)保險(xiǎn)公司進(jìn)行相對(duì)效率評(píng)價(jià)，結(jié)果華泰最優(yōu)效率，永安緊隨其后，接著是太保、天安和大眾。最終的效率排序結(jié)果在最后一列。

從結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，華泰、太保、天安、大眾、永安相對(duì)于人壽、平安、新華、新疆而言，是有效的。其中，人壽、大眾可以看作弱有效，天安、太保則是比較有效，華泰、永安是非常有效，表明它們的投入產(chǎn)出指標(biāo)值比較平衡。具體分析，華泰、永安在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)值上較其他保險(xiǎn)公司高出許多，反映綜合盈利能力較強(qiáng)。雖然，天安資產(chǎn)負(fù)債率是所有保險(xiǎn)公司中最高的，但其在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面表現(xiàn)較差，從而導(dǎo)致其在綜合盈利能力方面低于華泰和永安。另外，新疆雖然在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面表現(xiàn)較好，但是其資產(chǎn)負(fù)債率卻只有1.064，低于平均水平，從而使其綜合盈利能力下降。在費(fèi)用率和賠付率方面，華泰、永安及天安、大眾遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人壽、平安、新華。這也從一個(gè)方面反映出它們經(jīng)營(yíng)效益的差異。在資金利用率方面，無(wú)疑華泰、永安顯得尤為突出。最后，流動(dòng)比率是人壽最高，達(dá)到10.014,說(shuō)明其流動(dòng)負(fù)債，包括應(yīng)付手續(xù)費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、未交稅金等項(xiàng)目，在所有保險(xiǎn)公司中最少。資本利潤(rùn)率最高是平安、新疆，分別達(dá)到0.637和0.538。不過(guò)，從本質(zhì)上而言，雖然資本利潤(rùn)率可以衡量盈利能力，但是其反映的是創(chuàng)造單位盈利所需資本金數(shù)量，即盈利的成本。

相關(guān)建議

從以上分析可以看出，人壽、太保、平安、新華、天安在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面都較低，一方面與其保費(fèi)收入投資渠道狹窄有關(guān)，另外，也受金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、利率下調(diào)等市場(chǎng)化因素影響較大。為此，應(yīng)當(dāng)注意增強(qiáng)綜合盈利能力，提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效。可以通過(guò)開發(fā)新險(xiǎn)種和產(chǎn)品，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，裁減冗員并控制人員過(guò)快增長(zhǎng)，加強(qiáng)理賠工作，以此控制賠款支出。資金運(yùn)用方面的不足。此外，國(guó)家也應(yīng)采取措施為保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用提供良好的外部環(huán)境，例如放寬投資限制、豐富投資品種等。而對(duì)于新疆兵團(tuán)保險(xiǎn)公司，雖然其綜合盈利能力表現(xiàn)尚好，但是其流動(dòng)負(fù)債相對(duì)其經(jīng)營(yíng)規(guī)模和收入情況而言，顯得不合理，究其原因在于成本控制較差，資源浪費(fèi)嚴(yán)重。為此，新疆兵團(tuán)保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)注意提高成本控制能力，在公司內(nèi)部實(shí)施嚴(yán)格的預(yù)算管理，以此控制費(fèi)用降低成本。人壽、大眾、新華的資金運(yùn)用盈利率都比較低，因此，對(duì)于這三家公司來(lái)說(shuō)，除了努力拓展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以便擴(kuò)大投資資金來(lái)源的規(guī)模外，更重要的還在于對(duì)保險(xiǎn)投資進(jìn)行科學(xué)管理與高效運(yùn)作。這包括科學(xué)的可行性研究、正確的投資方式、選擇合理的投資結(jié)構(gòu)和有效的執(zhí)行與控制。對(duì)于華泰、永安而言，雖然綜合績(jī)效排名最前，但是它們?cè)诹鲃?dòng)負(fù)債方面表現(xiàn)均不理想，而且永安在體現(xiàn)效益的指標(biāo)賠付率上也存在不足，所以，它們應(yīng)根據(jù)自己的實(shí)際情況，采取相應(yīng)措施，充分利用現(xiàn)有資源對(duì)自身經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步加以改進(jìn)，以至發(fā)揮最大效益。

參考文獻(xiàn)：

篇（4）

2藝術(shù)設(shè)計(jì)中運(yùn)用逆向思維應(yīng)注意的問(wèn)題

首先，我們需要明確：所謂逆向思維不是簡(jiǎn)單的表面上的逆向處理，而是真正從逆向思維中得到科學(xué)的、獨(dú)特的超出正向思維效果的成果。上海“螢七人間”餐廳是一家集餐廳和酒吧于一體的休閑聚會(huì)場(chǎng)所，大門常閉不開，從外形看，全不像其他正常營(yíng)業(yè)的餐廳，當(dāng)天若不電話詢問(wèn)開門密碼，保證你吃一閉門羹連門都進(jìn)不去。“螢七人間”餐廳，在室內(nèi)設(shè)計(jì)上也有別于傳統(tǒng)，創(chuàng)意無(wú)處不在，巧妙分割的廳堂，只用黑白二色裝點(diǎn)的整間餐廳，眼能所及之處沒(méi)有一塊完整的墻面和地板，就連衛(wèi)生間也暗藏玄機(jī)，會(huì)作弄你一番。餐廳地處?kù)o安寺，優(yōu)雅清靜的環(huán)境自然是不用多說(shuō)，幽幽的燈光，情調(diào)的氛圍，就連菜肴也追隨時(shí)尚走“概念”路線，非常精致。其次，要堅(jiān)持辯證統(tǒng)一的思維方法。正向思維和逆向思維本身雖然是對(duì)立的，但又是密切不可分割的。所以，以正向思維作為坐標(biāo)和參照，進(jìn)行逆向思維設(shè)計(jì)，才能顯示其突破性。例如：在野生動(dòng)物園里，野生動(dòng)物是采用開放式放牧的，為了防止人們受到猛獸的襲擊和傷害，讓游人坐在汽車?yán)锩孢M(jìn)行參觀游玩，則完全是另外一番情趣。例如，還有一些高檔酒店采用開放式的餐廳制作間，整潔衛(wèi)生的制作間就設(shè)置在營(yíng)業(yè)大廳中間，設(shè)置在就餐顧客的眼前，不僅增加了顧客的食品安全感，現(xiàn)代的廚房設(shè)備更讓人感到另有一番風(fēng)味。

篇（5）

關(guān)于管理層持股和公司績(jī)效的研究最早可以追溯到1932年Berle與Means的著作《現(xiàn)代公司和私有財(cái)產(chǎn)》。這本書首次提出管理層持股比率愈低時(shí)，由于公司績(jī)效與管理者自身財(cái)富的關(guān)系愈小，因而愈容易形成管理者特權(quán)消費(fèi)行為，進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值。自此大量的文獻(xiàn)開始關(guān)注管理層持股對(duì)公司績(jī)效的影響，但研究得到的結(jié)果卻很不相同。本文主要回顧一下國(guó)內(nèi)外的學(xué)者在這一領(lǐng)域的主要研究成果。

一、國(guó)外研究現(xiàn)狀

（一）外生性視角的研究

所謂外生性視角是指把管理層股權(quán)作為一個(gè)獨(dú)立的外生變量，研究其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響作用。代表人物主要有Stulz（1988），Morck、Shleifer和Vishny（1988），McConnell和Servaes（1990）等。主要的研究結(jié)果都表明，管理層持股比例與公司績(jī)效存在非線性關(guān)系。

最早對(duì)管理層持股比例與公司績(jī)效關(guān)系進(jìn)行建模分析的是Stulz（1988）。他建模發(fā)現(xiàn)，公司績(jī)效先隨著內(nèi)部人持股的增加而增加，當(dāng)內(nèi)部人持股達(dá)到某一水平后反而開始下降。

Chen、Hexter和Hu''''s（1993）采用1976、1980和1984年《財(cái)富》500家大公司作為樣本，檢驗(yàn)了管理層股權(quán)與公司績(jī)效之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)托賓Q值是管理層股權(quán)的函數(shù)：當(dāng)股權(quán)在0％～5％之間時(shí)，托賓Q值上升；當(dāng)股權(quán)增加到12％時(shí)托賓Q值下降；當(dāng)股權(quán)超過(guò)12％時(shí)，研究結(jié)果隨著樣本年度不同而有所變化。

Griffith（1999）檢驗(yàn)了CEO持股對(duì)公司績(jī)效有重要影響這一假設(shè)，發(fā)現(xiàn)公司績(jī)效是托賓Q值的非單調(diào)函數(shù)。具體說(shuō)來(lái)，當(dāng)CEO持股0％～15％時(shí)，Q值上升；當(dāng)CEO持股上升到50％時(shí)Q值下降，超過(guò)50％時(shí)Q值再上升。McConnell和Servaes（1995），Steiner、thomas和Lorenz（1996），Myeong-Hyeon和Cho（1998），以及Holderness、Kroszner和Sheehan（1999）都發(fā)現(xiàn)，美國(guó)公司績(jī)效與管理層持股比例之間存在非線性關(guān)系。

（二）內(nèi)生性視角的研究

早期的研究忽略了股權(quán)結(jié)構(gòu)的內(nèi)生性，近期的研究文獻(xiàn)試圖克服早期的缺陷，開始從新的角度去分析管理層持股比例與公司績(jī)效的關(guān)系，它們將研究的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到管理層股權(quán)的內(nèi)生性問(wèn)題上。內(nèi)生性視角認(rèn)為管理層股權(quán)水平本身不是一個(gè)獨(dú)立的外生變量，而是行業(yè)、規(guī)模、企業(yè)戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)乃至政治、文化、法律等諸多微觀和宏觀因素共同作用的均衡結(jié)果。

Demsetz（1985）和Cho（1998）認(rèn)為，所有權(quán)結(jié)構(gòu)是在均衡中被內(nèi)生所決定的，它取決于公司的外部和內(nèi)部環(huán)境，如行業(yè)、投資機(jī)會(huì)、成長(zhǎng)性、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱，所以公司的管理層股權(quán)和公司績(jī)效之間不存在系統(tǒng)的關(guān)系。

Kole（1994）提供了所有權(quán)與公司績(jī)效之間存在的因果關(guān)系證據(jù)，表明公司績(jī)效決定所有權(quán)結(jié)構(gòu)，而不是被所有權(quán)結(jié)構(gòu)所決定。Himmelberg等(1999)拓展了Demsetz和Lehn(1985)的研究,加入了一些新變量解釋管理層持股比例。他們采用固定效應(yīng)模型和工具變量來(lái)控制各種可能無(wú)法觀察的異質(zhì)性,例如股東監(jiān)督管理者的能力、無(wú)形資產(chǎn)和產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,運(yùn)用二次方程、分階段線性回歸方程的方法來(lái)預(yù)測(cè)公司的績(jī)效。研究發(fā)現(xiàn)管理層持股與資本/銷售收入、研發(fā)費(fèi)用/銷售收入成反比,而與廣告費(fèi)用/銷售收入、凈利潤(rùn)/銷售收入成正比。當(dāng)控制這些變量并消除固定公司效應(yīng)后,管理層持股并不顯著影響公司的績(jī)效。

二、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)也有不少學(xué)者對(duì)管理層持股和公司績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，研究的內(nèi)容主要集中在管理層持股和公司績(jī)效是否相關(guān)，但是也沒(méi)有形成權(quán)威和一致的意見。由于采用的方法和角度不同，結(jié)論出現(xiàn)很大的差異

（一）兩者不存在顯著性關(guān)系

袁國(guó)良等（1999）以1996年和1997年年報(bào)為依據(jù)，隨機(jī)抽取了100家上市公司為樣本，對(duì)這些上市公司高級(jí)管理層（包括董事、監(jiān)事和高層經(jīng)理）的持股比例與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性進(jìn)行了回歸分析，回歸結(jié)果表明:目前上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與公司管理層持股比例之間基本不相關(guān)，而且，即使非國(guó)家控股上市公司，高級(jí)管理人員持股比例與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的相關(guān)性也非常低。他們認(rèn)為，我國(guó)上市公司獨(dú)特的股權(quán)性質(zhì)是造成管理層股權(quán)激勵(lì)不明顯的重要原因。李增泉（2000）以1999年年報(bào)披露的848家上市公司中的799家和748家公司為樣本，分別研究了經(jīng)理人員(僅包括董事長(zhǎng)與總經(jīng)理)的持股情況、經(jīng)理人員的年度報(bào)酬與公司績(jī)效之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司經(jīng)理人員的年度報(bào)酬并不與公司績(jī)效相關(guān)聯(lián)，持股制度雖然有利于提高公司業(yè)績(jī)，但大部分公司經(jīng)理人員的持股比例都比較低，不能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。魏剛（2000）以1999年年報(bào)公布的816家中國(guó)上市公司為樣本，對(duì)管理層持股與公司績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)兩者并不相關(guān)。陳湘永等（2000）發(fā)現(xiàn)總體上我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效（EPS,ROE）之間基本不存在正相關(guān)或負(fù)相關(guān)關(guān)系。徐二明、王智慧（2000）則從另一角度，選用公司的戰(zhàn)略績(jī)效(相對(duì)公司績(jī)效、公司的價(jià)值

成長(zhǎng)能力)作為業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，分析了其與高管人員持股的關(guān)系，認(rèn)為業(yè)績(jī)指標(biāo)與高管人員持股之間沒(méi)有獲得任何預(yù)期的正向關(guān)系。

（二）兩者之間存在的關(guān)系

劉國(guó)亮，王加勝（2000）通過(guò)對(duì)經(jīng)理人員持股比例、職工持股比例與公司ROA,ROE,EPS的關(guān)系進(jìn)行研究后認(rèn)為，公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效與經(jīng)理人員的持股份額正相關(guān)。吳淑混(2002)研究表明，內(nèi)部持股比例與公司績(jī)效（總資產(chǎn)利潤(rùn)率ROA)呈顯著性倒U型相關(guān)關(guān)系。張宗益，宋增基(2002)認(rèn)為企業(yè)績(jī)效與經(jīng)理持股比例存在立方關(guān)系。許承明和蹼衛(wèi)東(2003)，張俊瑞等(2003)分別發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效與董事長(zhǎng)、總經(jīng)理的持股呈正相關(guān)關(guān)系?？靶旅窈蛣⑸泼?2003)將經(jīng)營(yíng)者界定為董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，選取加權(quán)平均的凈資產(chǎn)收益率(ROE)為衡量上市公司的主要經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)持股比例與經(jīng)營(yíng)績(jī)效有顯著性弱相關(guān)關(guān)系。上海榮正證券公司(2004)的研究報(bào)告也指出，董事長(zhǎng)總經(jīng)理的持股市值與公司業(yè)績(jī)呈弱正相關(guān)關(guān)系。黃小花(2004)的研究認(rèn)為管理層持股比例在0～4.41%的范圍內(nèi)與公司治理績(jī)效正相關(guān)，在4.41%～32.88%之間時(shí)，關(guān)聯(lián)程度還有所加強(qiáng)，而如果管理層持股比例大于32.88%，則與公司治理績(jī)效負(fù)相關(guān)。徐大偉等(2005)則發(fā)現(xiàn)當(dāng)管理者持股比例在0～7.50%的范圍內(nèi)，上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效ROE值與管理層持股比例正相關(guān)，在7.50%～33.35%之間時(shí)表現(xiàn)負(fù)相關(guān)，大于33.35%又恢復(fù)為正相關(guān)。

三、結(jié)語(yǔ)

從上面的綜述看出來(lái)，國(guó)外對(duì)這方面的研究比較早而且比較廣泛，因?yàn)閲?guó)內(nèi)股票1999年才要求上市公司披露管理層持股，對(duì)管理層持股和公司績(jī)效的研究開始得比較晚。但是他們得到的結(jié)果都相差很大，我認(rèn)為主要的原因如下：

（一）管理層股權(quán)的界定不同

有的界定為股票所有權(quán)，有的除了股票所有權(quán)之外，還包括股票期權(quán)。根據(jù)Sanders（2001）的研究，股票所有權(quán)和股票期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)償特征不同，存在不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)，因此這兩種不同性質(zhì)的股權(quán)對(duì)公司管理層的激勵(lì)作用是不同的，股票所有權(quán)將使公司管理層更趨向于風(fēng)險(xiǎn)回避，而股票期權(quán)將導(dǎo)致公司管理層追求風(fēng)險(xiǎn)，因而股票所有權(quán)和股票期權(quán)對(duì)公司績(jī)效的影響也是不同的。由此可以看出，對(duì)管理層持有的股權(quán)的界定不同將導(dǎo)致不同的管理層股權(quán)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究結(jié)果。

（二）公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的測(cè)度指標(biāo)不同

在研究中有的使用ROA等會(huì)計(jì)指標(biāo)，有的使用托賓Q值等市場(chǎng)指標(biāo)。使用會(huì)計(jì)指標(biāo)還是市場(chǎng)指標(biāo)來(lái)測(cè)度公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效將導(dǎo)致實(shí)證研究的不同結(jié)果。因此使用會(huì)計(jì)指標(biāo)測(cè)度公司績(jī)效其隨意性相比使用市場(chǎng)指標(biāo)而言要小。

（三）解釋變量設(shè)置不同

管理層股權(quán)只是公司治理結(jié)構(gòu)中激勵(lì)機(jī)制的一種形式，在公司治理結(jié)構(gòu)中還存在其它諸如董事會(huì)、公司控制權(quán)市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)等的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制形式。公司治理結(jié)構(gòu)中的各種監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制是相互依賴和相互制約的。因此，在研究管理層股權(quán)與公司績(jī)效關(guān)系時(shí)，解釋變量設(shè)置的不同將導(dǎo)致不同的研究結(jié)果。

（四）研究樣本不同

不同研究人員所選用的研究樣本是不同的,無(wú)論是樣本規(guī)模、樣本公司的特征、樣本期等都存在顯著差異。我們還發(fā)現(xiàn)樣本數(shù)據(jù)的口徑也經(jīng)常不一致，有的是對(duì)橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，有的是考察時(shí)間序列，有的則采用面板數(shù)據(jù)(paneldata)。應(yīng)該說(shuō)，研究樣本的不同也是導(dǎo)致實(shí)證結(jié)論差異的原因之一。

（五）計(jì)量方法不同

在研究中，有的使用線性回歸模型，有的使用非線性回歸模型，有的則采用分段線性回歸的方法，有的采用單一方程，有的則是聯(lián)立方程。計(jì)量方法的不同無(wú)疑將導(dǎo)致實(shí)證結(jié)果的差異。

【參考文獻(xiàn)】

篇（6）

假設(shè)有n個(gè)決策單元DMUj(j=1,2,Λ,n)的輸入輸出向量分別為

xj=(x1j,x2j,Λ,xmj)T>0

yj=(y1j,y2j,Λ,ymj)T>0

極效率模型是以CCR模型為基礎(chǔ)，利用極效率來(lái)甄別有效DMU的效率差異，從而可以給出所有DMU的效率排序。極效率模型如下：

minθsup

s.t.

保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)分析

指標(biāo)的選擇必須滿足評(píng)價(jià)的要求，能客觀反映評(píng)價(jià)對(duì)象的競(jìng)爭(zhēng)力水平，在技術(shù)上盡量避免投入產(chǎn)出指標(biāo)具有較強(qiáng)的線性關(guān)系。從全面性、客觀性、代表性、可得性的原則出發(fā)，本文把各個(gè)保險(xiǎn)公司作為決策單元，選取投入指標(biāo)為逆費(fèi)用率、逆賠付率、資金運(yùn)用率、逆資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率，而產(chǎn)出指標(biāo)則選取資本利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。其中，費(fèi)用率為營(yíng)業(yè)費(fèi)用與保費(fèi)收人的比率，反映保險(xiǎn)公司在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)生的成本費(fèi)用；賠付率則是賠款支出與保費(fèi)收入之間的比率，可以用來(lái)衡量保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)效益；而資金運(yùn)用率是指保險(xiǎn)公司在一定時(shí)期內(nèi)投資總額占企業(yè)全部資產(chǎn)總額的比例；資產(chǎn)負(fù)債率為負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要用來(lái)衡量保險(xiǎn)公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度；最后，流動(dòng)比率為流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，衡量保險(xiǎn)公司的流動(dòng)資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償付即將到期債務(wù)的能力，表明保險(xiǎn)公司每一元錢流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為支付的保障。另外，作為產(chǎn)出指標(biāo)的資本利潤(rùn)率為利潤(rùn)與實(shí)收資本的比率，說(shuō)明一定時(shí)期內(nèi)利潤(rùn)總額與全部資本金的關(guān)系，表明保險(xiǎn)公司擁有的資本金的盈利能力；而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率則是利潤(rùn)與保費(fèi)收入的比率。

實(shí)證研究

由于數(shù)據(jù)來(lái)源的限制，本文選取我國(guó)9家主要保險(xiǎn)公司作為決策單元，分析的樣本容量為9，投入產(chǎn)出指標(biāo)為7，很明顯樣本容量大于指標(biāo)個(gè)數(shù)，滿足DEA分析的要求。首先采用DEA對(duì)偶模型對(duì)保險(xiǎn)公司績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)果θ列。華泰、太保、天安、大眾、永安的相對(duì)績(jī)效為1。再利用極效率DEA模型對(duì)這五個(gè)保險(xiǎn)公司進(jìn)行相對(duì)效率評(píng)價(jià)，結(jié)果華泰最優(yōu)效率，永安緊隨其后，接著是太保、天安和大眾。最終的效率排序結(jié)果在最后一列。

從結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，華泰、太保、天安、大眾、永安相對(duì)于人壽、平安、新華、新疆而言，是有效的。其中，人壽、大眾可以看作弱有效，天安、太保則是比較有效，華泰、永安是非常有效，表明它們的投入產(chǎn)出指標(biāo)值比較平衡。具體分析，華泰、永安在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率的指標(biāo)值上較其他保險(xiǎn)公司高出許多，反映綜合盈利能力較強(qiáng)。雖然，天安資產(chǎn)負(fù)債率是所有保險(xiǎn)公司中最高的，但其在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面表現(xiàn)較差，從而導(dǎo)致其在綜合盈利能力方面低于華泰和永安。另外，新疆雖然在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面表現(xiàn)較好，但是其資產(chǎn)負(fù)債率卻只有1.064，低于平均水平，從而使其綜合盈利能力下降。在費(fèi)用率和賠付率方面，華泰、永安及天安、大眾遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人壽、平安、新華。這也從一個(gè)方面反映出它們經(jīng)營(yíng)效益的差異。在資金利用率方面，無(wú)疑華泰、永安顯得尤為突出。最后，流動(dòng)比率是人壽最高，達(dá)到10.014,說(shuō)明其流動(dòng)負(fù)債，包括應(yīng)付手續(xù)費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)、未交稅金等項(xiàng)目，在所有保險(xiǎn)公司中最少。資本利潤(rùn)率最高是平安、新疆，分別達(dá)到0.637和0.538。不過(guò)，從本質(zhì)上而言，雖然資本利潤(rùn)率可以衡量盈利能力，但是其反映的是創(chuàng)造單位盈利所需資本金數(shù)量，即盈利的成本。

篇（7）

關(guān)鍵詞：馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)市場(chǎng)營(yíng)銷交換競(jìng)爭(zhēng)

馬克思的思想體系是人類歷史上的一座令人仰止的高峰。1999年,馬克思被英國(guó)BBC評(píng)為“千年偉人”。作為一代偉人,馬克思為人類留下了寶貴的精神財(cái)富。馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)是的基礎(chǔ),對(duì)馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)體系的研究,有助于我們更好地認(rèn)識(shí)、理解和掌握。是包括哲學(xué)、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和科學(xué)社會(huì)主義三個(gè)組成部分的整體。馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)有別于政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)。馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)更加明確地是指馬克思本人在其有生之年確立的經(jīng)濟(jì)學(xué)基本范疇、方法和結(jié)構(gòu)的總和。通過(guò)對(duì)馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究,可以發(fā)現(xiàn),馬克思不僅在哲學(xué)、政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和科學(xué)社會(huì)主義等領(lǐng)域?yàn)槲覀兞粝抡滟F遺產(chǎn),而且還形成了馬克思市場(chǎng)營(yíng)銷思想,這對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷理論的產(chǎn)生與發(fā)展作出了較大的貢獻(xiàn)。

一、馬克思關(guān)于交換的理論

馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué),對(duì)交換做了較多的闡述。馬克思指出:“分工和交換是人的活動(dòng)和本質(zhì)力量———作為人的活動(dòng)和本質(zhì)力量———的明顯外化的表現(xiàn)?！边@表明馬克思對(duì)分工有足夠的認(rèn)識(shí),因?yàn)榉止さ牟煌a(chǎn)生了交換。在存在社會(huì)分工的條件下,交換是可能產(chǎn)品向現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的基本途徑。馬克思進(jìn)一步指出:“產(chǎn)品是作為價(jià)值,作為交換價(jià)值,作為等價(jià)物來(lái)生產(chǎn)的,不再是為了它同生產(chǎn)者直接個(gè)人關(guān)系而生產(chǎn)的?！边@個(gè)觀點(diǎn)是馬克思對(duì)交換的重視,因?yàn)榻粨Q是經(jīng)濟(jì)社會(huì)中最普遍的現(xiàn)象,這種物與物或通過(guò)貨幣為媒介的物與物的交換,都是勞動(dòng)交換。而交換是市場(chǎng)營(yíng)銷的核心內(nèi)容。馬克思還指出:“一切商品對(duì)它們的所有者是非使用價(jià)值,對(duì)它們的非所有者是使用價(jià)值。因此,商品必須全面轉(zhuǎn)手。這種轉(zhuǎn)手就形成商品交換,而商品交換使商品彼此作為價(jià)值發(fā)生關(guān)系并作為價(jià)值來(lái)實(shí)現(xiàn)?！痹谏唐飞a(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)條件下,任何商品生產(chǎn)商和經(jīng)銷商,都是為他人需要而生產(chǎn)和經(jīng)銷商品的,都要通過(guò)交換實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值和經(jīng)營(yíng)目的,以保證社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程的順利實(shí)現(xiàn)。

二、馬克思關(guān)于產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的理論

馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué),有一個(gè)很重要的觀點(diǎn),就是產(chǎn)品必須滿足市場(chǎng)的需要。馬克思指出:“產(chǎn)品不同于單純的自然對(duì)象,它在消費(fèi)中才證實(shí)自己是產(chǎn)品,才成為產(chǎn)品?！边@表明,只有消費(fèi)才能使產(chǎn)品最后完成,才能使?jié)撛诋a(chǎn)品或可能產(chǎn)品變成現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品,這個(gè)過(guò)程是一個(gè)由商品變貨幣的過(guò)程。馬克思的論述指出了企業(yè)市場(chǎng)營(yíng)銷活動(dòng)必須對(duì)消費(fèi)者的需求進(jìn)行調(diào)研,根據(jù)消費(fèi)者需求來(lái)設(shè)計(jì)產(chǎn)品,組織產(chǎn)品生產(chǎn),這樣才能滿足消費(fèi)者的個(gè)性化需求,同時(shí)也為社會(huì)資源的最佳配置指明了方向,使人類社會(huì)做到可持續(xù)發(fā)展。馬克思還指出:“要生產(chǎn)商品,它不僅要生產(chǎn)使用價(jià)值,而且要為別人生產(chǎn)使用價(jià)值,即生產(chǎn)社會(huì)的使用價(jià)值。”馬克思所闡述的使用價(jià)值,是一個(gè)廣義的概念,它不是一般意義上的商品是否有用,商品質(zhì)量好壞,而是產(chǎn)品的整體概念———消費(fèi)者購(gòu)買產(chǎn)品所追求的利益(核心產(chǎn)品)、產(chǎn)品的物質(zhì)形態(tài)(形式產(chǎn)品)、消費(fèi)者得到的銷售服務(wù)與保障(附加產(chǎn)品)、消費(fèi)者在購(gòu)買該產(chǎn)品時(shí)期望得到的與產(chǎn)品密切相關(guān)的一整套屬性和條件(期望產(chǎn)品)以及消費(fèi)者購(gòu)買產(chǎn)品包括所有附加產(chǎn)品在內(nèi)的可發(fā)展成為未來(lái)最終產(chǎn)品的潛在狀態(tài)的產(chǎn)品(潛在產(chǎn)品)。也就是說(shuō),生產(chǎn)者不僅要生產(chǎn)使用價(jià)值,而且還要生產(chǎn)滿足市場(chǎng)需要的使用價(jià)值。馬克思的這個(gè)觀點(diǎn),實(shí)際就是市場(chǎng)營(yíng)銷觀念的問(wèn)題。即生產(chǎn)者要從滿足市場(chǎng)需要出發(fā),根據(jù)消費(fèi)者的需求安排產(chǎn)品的生產(chǎn),合理配置企業(yè)的資源。只有生產(chǎn)滿足消費(fèi)者需求的產(chǎn)品,才有可能使生產(chǎn)的產(chǎn)品具有一定的價(jià)值,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)其價(jià)值。

三、馬克思關(guān)于商品經(jīng)濟(jì)條件下競(jìng)爭(zhēng)的理論

馬克思指出:“社會(huì)分工則使獨(dú)立的商品生產(chǎn)者互相對(duì)立,他們不承認(rèn)任何別的權(quán)威,只承認(rèn)競(jìng)爭(zhēng)的權(quán)威?！瘪R克思的論述表明,競(jìng)爭(zhēng)是商品經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求,不是人們的主觀想象。因此,要發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),必須要有適當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)。馬克思還指出:“自由競(jìng)爭(zhēng)使資本主義生產(chǎn)的內(nèi)在規(guī)律作為外在的強(qiáng)制規(guī)律對(duì)每個(gè)資本家起作用。”“競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果總是許多較小的資本家,他們的資本一部分轉(zhuǎn)入勝利者手中,一部分歸于消滅?！痹谶@里,馬克思著重強(qiáng)調(diào)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是在競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的,一個(gè)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)遲早會(huì)被淘汰。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。市場(chǎng)調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程只有在競(jìng)爭(zhēng)前提下才是有效的,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)歸根結(jié)底是競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì),競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在要求的基本制度原則。競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)上體現(xiàn)的是競(jìng)爭(zhēng)者相互之間的社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系,即經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。馬克思還進(jìn)一步指出“某種產(chǎn)品今天滿足一種社會(huì)需要,明天就可能全部地或部分地被一種類似的產(chǎn)品排擠掉?！边@表明,一種產(chǎn)品能夠滿足消費(fèi)者的需要,是相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)者的同類產(chǎn)品而言的。今天你生產(chǎn)的產(chǎn)品能比競(jìng)爭(zhēng)者的產(chǎn)品更能滿足消費(fèi)者的需要,明天可能競(jìng)爭(zhēng)者生產(chǎn)出了更滿足消費(fèi)者需要的產(chǎn)品,這樣,你生產(chǎn)的產(chǎn)品就被排擠掉了;再有,企業(yè)本身的資源也在發(fā)生變化,今天的資源生產(chǎn)的產(chǎn)品,明天可能就被新材料、新技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品所淘汰。值得指出的是,經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化也會(huì)引起消費(fèi)者消費(fèi)傾向的變化,從而引起消費(fèi)者需求的變化。由此,給我們這樣一個(gè)啟示:要使產(chǎn)品符合日益變化的消費(fèi)者需求,就必須研究市場(chǎng),研究消費(fèi)者的需要,不斷進(jìn)行市場(chǎng)創(chuàng)新,產(chǎn)品創(chuàng)新。綜上所述,馬克思經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要論述,對(duì)準(zhǔn)確理解市場(chǎng)營(yíng)銷理論,喚起企業(yè)、政府對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷理論的研究與重視,建設(shè)具有中國(guó)特色的市場(chǎng)營(yíng)銷理論,具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。馬克思雖然沒(méi)有明確使用“市場(chǎng)營(yíng)銷”這個(gè)術(shù)語(yǔ),但他對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷理論的認(rèn)識(shí),對(duì)其重要性的闡述,要比現(xiàn)代西方市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)者的論述更深刻、更全面。因此可以說(shuō),馬克思是創(chuàng)立市場(chǎng)營(yíng)銷理論的先驅(qū)者之一。

參考文獻(xiàn):

1.馬克思恩格斯全集.人民出版社,1995

2.楊春峰.《資本論》選編[M].人民出版社,1997

篇（8）

[中圖分類號(hào)]F293.2[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

城市土地是城市存在和發(fā)展的載體，是城市功能發(fā)揮和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)。在工業(yè)化和城市化進(jìn)程中，必然使具備一定規(guī)劃條件的城市土地變得更加稀缺。為此，城市政府在促進(jìn)土地資源轉(zhuǎn)變?yōu)橥恋刭Y本的過(guò)程中，必須以經(jīng)營(yíng)理念和卓有成效的工作范式來(lái)配置稀缺的城市土地。這正在和已經(jīng)成為各級(jí)各類城市政府的共識(shí)。然而，城市土地經(jīng)營(yíng)不是“炒地皮”，而是為產(chǎn)業(yè)集聚提供空間載體；在“優(yōu)地優(yōu)用”的土地資源配置中使土地收益最大化。因此，在城市土地經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，把土地資源轉(zhuǎn)變成為土地資本，無(wú)疑是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要各方面的配套和協(xié)同。

一、城市功能的優(yōu)化是城市土地經(jīng)營(yíng)的前提

城市土地的經(jīng)濟(jì)價(jià)值與城市功能的優(yōu)劣呈正相關(guān)：城市功能越是優(yōu)化，城市土地的經(jīng)濟(jì)價(jià)值越大；反之則反。城市的綜合競(jìng)爭(zhēng)力直接取決于城市功能的經(jīng)營(yíng)，而城市綜合競(jìng)爭(zhēng)力集中體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力，經(jīng)濟(jì)實(shí)力是城區(qū)功能集中優(yōu)化的結(jié)果。都市經(jīng)濟(jì)的核心是城區(qū)經(jīng)濟(jì)。城區(qū)集聚程度（包括人口、資本、消費(fèi)、基礎(chǔ)設(shè)施）高，社會(huì)分工發(fā)達(dá)，科學(xué)技術(shù)先進(jìn)，交通運(yùn)輸便捷，其活動(dòng)具有明顯的聚集性、擴(kuò)散性、商品性、高效性和開放性等特征。城區(qū)是創(chuàng)造力的中心，財(cái)富的中心，也是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的中心。[1]因此，培養(yǎng)整個(gè)城區(qū)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，培育城區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)級(jí)，增加城市土地的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，關(guān)鍵在于優(yōu)化城區(qū)功能。城市要加快發(fā)展，須圍繞中心城、衛(wèi)星城、小城鎮(zhèn)的發(fā)展來(lái)帶動(dòng)整個(gè)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以合理的功能分工，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的交融。按城市的城市總體規(guī)劃，合理布局和優(yōu)化城區(qū)分工。比如，將城區(qū)內(nèi)的某些區(qū)位發(fā)展成為中心城區(qū)內(nèi)主要的工業(yè)區(qū)；某些區(qū)位為科學(xué)文化區(qū)，重點(diǎn)發(fā)展科研、教育、文化及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等功能；某些區(qū)位為以風(fēng)景旅游和居住功能為主的片區(qū)，重點(diǎn)完善休閑居住環(huán)境和公共服務(wù)設(shè)施配套建設(shè)；某些區(qū)位為對(duì)外交通、倉(cāng)儲(chǔ)及商貿(mào)功能為主等等。同時(shí)，以擴(kuò)大城市中心區(qū)輻射為依托，擴(kuò)張城區(qū)配置和利用資源的范圍，調(diào)整區(qū)域分工格局，優(yōu)化城區(qū)功能，構(gòu)筑更大范圍的經(jīng)濟(jì)協(xié)作體系，增強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的整體實(shí)力，進(jìn)一步鞏固城區(qū)在城市經(jīng)濟(jì)中的中心和樞紐地位。所以，城市土地資源的配置要在優(yōu)化城市功能上下功夫。

首先，城市土地資源的配置要適當(dāng)疏散中心城區(qū)密度。針對(duì)城市各級(jí)機(jī)關(guān)團(tuán)體絕大多數(shù)擁擠在城區(qū)核心范圍的情況，著手規(guī)劃疏散中心城區(qū)密度。要積極建設(shè)和完善高新區(qū)，堅(jiān)持城市向非耕地和耕地利用率不高區(qū)域發(fā)展的原則，建設(shè)城市副中心。中心城區(qū)的建筑容積率不能過(guò)高，這也是這次SARS在一些地區(qū)流行給城市土地資源的合理配置提出的新課題。

其次，城市土地資源的配置要進(jìn)一步提高中心城區(qū)對(duì)各區(qū)（市）縣的輻射能力。按輻射區(qū)域進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，協(xié)調(diào)衛(wèi)星城建設(shè)和發(fā)展。城市“環(huán)狀加放射”的地面網(wǎng)絡(luò)已基本形成。著重抓好地鐵項(xiàng)目，母城中心區(qū)走地下，向外輻射走地上，既方便市區(qū)交通，又帶動(dòng)衛(wèi)星城建設(shè)和發(fā)展。搞好城市管網(wǎng)和其他配套設(shè)施建設(shè)，在城市周邊形成一批二、三產(chǎn)業(yè)群，形成新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶，使城市的城市功能分區(qū)更加合理。除保留中央商務(wù)區(qū)、中心金融區(qū)等幾個(gè)中心功能區(qū)外，大量的都可外遷、疏散。同時(shí)，要增強(qiáng)各區(qū)（市）縣承接輻射的能力，主動(dòng)要靠近大都市的方向發(fā)展，努力形成特大中心城市和周邊城市功能互補(bǔ)、協(xié)調(diào)發(fā)展的格局。

第三，城市土地資源的配置要根據(jù)城市作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心和樞紐的功能定位，聚集城市科技、金融、商貿(mào)、交通、通訊等功能，力爭(zhēng)做大做強(qiáng)，進(jìn)一步增強(qiáng)城區(qū)在特大城市經(jīng)濟(jì)中的吸引和輻射力，鞏固和發(fā)展城區(qū)的核心地位和作用，以促進(jìn)城市更加繁榮。與此同時(shí)，要進(jìn)一步優(yōu)化縣域城區(qū)功能，加快縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。特大中心城市是大城市帶大郊區(qū)，城市經(jīng)濟(jì)總量和財(cái)政收入的相當(dāng)部分來(lái)自區(qū)（市）縣經(jīng)濟(jì)。這說(shuō)明區(qū)縣經(jīng)濟(jì)不僅是城市經(jīng)濟(jì)的支撐，也是城市加快發(fā)展的希望所在。搞好縣域城區(qū)建設(shè)，培育縣域城區(qū)主導(dǎo)功能，造就經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶頭區(qū)域，帶動(dòng)和發(fā)展具有比較優(yōu)勢(shì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，將其建設(shè)成為實(shí)力較強(qiáng)的縣域經(jīng)濟(jì)中心。努力發(fā)展壯大縣域經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化區(qū)域經(jīng)濟(jì)布局，擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)總量，提高經(jīng)濟(jì)質(zhì)量，重點(diǎn)抓好體制創(chuàng)新、工業(yè)強(qiáng)縣和特色經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)區(qū)縣經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。以強(qiáng)市富民、農(nóng)民增收為目標(biāo)，沖破傳統(tǒng)的城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)行城鄉(xiāng)一盤棋，一二三產(chǎn)業(yè)互動(dòng)，城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)相融，以工業(yè)化帶動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，推動(dòng)農(nóng)村城鎮(zhèn)化，加快城市縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。要不斷完善城鎮(zhèn)管理體制，保障人、財(cái)、物、信息的合理流動(dòng)，增強(qiáng)城鎮(zhèn)的聚集功能，樹立城鎮(zhèn)品牌，提升城鎮(zhèn)形象，促進(jìn)城市土地資源的優(yōu)化配置。

城市土地經(jīng)營(yíng)的解析與新思考

二、城市規(guī)劃和功能的優(yōu)化是提升城市土地經(jīng)營(yíng)效率的基礎(chǔ)

理論和實(shí)踐已經(jīng)證明，城市土地價(jià)格受其區(qū)位的直接影響：“第一是區(qū)位，第二是區(qū)位，第三還是區(qū)位”。這里所指的“區(qū)位”不是簡(jiǎn)單的城市土地的自然地理位置，而是經(jīng)濟(jì)地理位置。因此，區(qū)位的內(nèi)涵包括了城市規(guī)劃、功能、品牌、產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)、商機(jī)、人氣等在內(nèi)的精髓。根據(jù)馬克思的地租地價(jià)理論，筆者以為，城市規(guī)劃和功能的優(yōu)化，是城市級(jí)差地租和級(jí)差地價(jià)形成的條件，從而是提升城市土地經(jīng)營(yíng)效率的基礎(chǔ)。

筆者以為，城市規(guī)劃的優(yōu)化和城市功能的提升，注重的是城市內(nèi)涵型發(fā)展，而不是外延型擴(kuò)張。城市建設(shè)不是單純的建廣場(chǎng)、辟街或擴(kuò)地開道，做簡(jiǎn)單的“加減法”和“攤大餅”式地向地帶和城郊延伸。千城一面、單純追求“量變”的建設(shè)已經(jīng)違背了城市建設(shè)作為一門科學(xué)的特性。如在不少城市的新城區(qū)的入口處，大都會(huì)有一個(gè)大的圓形雕塑廣場(chǎng)，在新蓋的城市政府大樓前都有一塊巨大的草坪地，靠河的地段都會(huì)開辟一條景觀路，舊房扒掉后都一式蓋相同層樓、格調(diào)相似的新房。在急功近利、短期行為的驅(qū)使下，一些城市內(nèi)部工業(yè)、商業(yè)、住宅等各項(xiàng)功能區(qū)分不盡合理。在建筑風(fēng)格上，許多地方?jīng)]有任何特點(diǎn)，臨街建筑以及“火柴盒式”的“鋼筋加水泥”的“灰色森林”，成了許多地方城市的建筑模式。誠(chéng)然，建設(shè)新城區(qū)不是不要廣場(chǎng)、草坪，但是必須是要根據(jù)不同城市的實(shí)際情況進(jìn)行規(guī)劃，要實(shí)用。城市街道兩邊的房屋并不是整齊、同一式樣就氣派。

論文城市土地經(jīng)營(yíng)的解析與新思考來(lái)自

目前，我們不僅要關(guān)注產(chǎn)業(yè)同構(gòu)性問(wèn)題，而且要防止城市建設(shè)和城市經(jīng)營(yíng)中的同構(gòu)性問(wèn)題。城市功能的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，可以說(shuō)是經(jīng)營(yíng)城市中迫切需要解決的問(wèn)題。一個(gè)城市的生機(jī)和活力在于它的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)特色和獨(dú)特的歷史文化積淀。城市建設(shè)規(guī)劃、城市建筑風(fēng)格的同構(gòu)性只會(huì)使其顯得呆板死沉。即使在一個(gè)城市的街道兩旁，其建筑物也應(yīng)風(fēng)格各異，其建筑物可以有進(jìn)有退，有高有低，色調(diào)有冷有暖，突出層次和色調(diào)的和諧。另外，城市建設(shè)過(guò)程中一味地求新求大，只會(huì)浪費(fèi)財(cái)力資源、土地資源，更浪費(fèi)了不可再生的歷史文化資源。意大利、希臘、法國(guó)等歐洲國(guó)家的許多城市的迷人魅力，不是它的高樓大廈，而是它歷史賦予的濃厚的文化底蘊(yùn)。另外，有的城市在建設(shè)和改造中缺乏整體長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，“頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳”擴(kuò)地建路、蓋房造屋后，卻將城市應(yīng)該必備的配套設(shè)備，如給排水、供電等設(shè)施給淡化了。剛修好的路，不久又被挖開；建好的綠化帶又推倒重來(lái)；有的城市居民的生活污水因缺少排水系統(tǒng)，要么蓄在一地形成水洼，要么直接排入河流，與飲水源混雜，以致造成居民生活質(zhì)量的下降。筆者以為，在城市建設(shè)中除了量的變化外，最重要的是質(zhì)的變化。也就是說(shuō)，要讓城市的居民享受到城市生活的文明進(jìn)步，如城市化的供水、供電、供氣以及其它內(nèi)容的物質(zhì)文明和精神文明等等。

一個(gè)城市的規(guī)劃、建設(shè)、管理、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境等方面的水平與城市土地的地租、地價(jià)和土地貢獻(xiàn)率呈正相關(guān)。堅(jiān)持在經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益、環(huán)境效益三者和諧統(tǒng)一的基礎(chǔ)上，把經(jīng)營(yíng)城市的思路貫穿到城市規(guī)劃、建設(shè)、管理、產(chǎn)業(yè)與市場(chǎng)運(yùn)作的全過(guò)程，樹立城市形象，營(yíng)造城市特色，打造城市品牌，提高城市檔次，從而使城市土地在價(jià)值上不斷增值。所以，在城市規(guī)劃和城市功能的優(yōu)化上，城市政府應(yīng)該把軟硬環(huán)境創(chuàng)新擺在突出位置，以人為本，綠化、美化、亮化城市，優(yōu)化和深化城市功能；以產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)和人氣的營(yíng)造為核心，增強(qiáng)城市的內(nèi)需力；以建設(shè)標(biāo)志性建筑為亮點(diǎn)，增添新的人文景觀，把城市形象提高到一個(gè)新的層次；同時(shí)，著力打造有利于投資創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的政策環(huán)境、法制環(huán)境、政府服務(wù)環(huán)境，不斷提高城市的吸引力、凝聚力，以此造商機(jī)、造人氣，帶動(dòng)城市土地增值。

三、嚴(yán)格執(zhí)行建設(shè)用地供應(yīng)總量、階段和區(qū)位控制制度是經(jīng)營(yíng)城市土地的關(guān)鍵

城市土地的供求關(guān)系是城市土地市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)性關(guān)系。城市土地的價(jià)格高低與城市土地的供地總量密切相關(guān)。根據(jù)城市土地價(jià)格形成機(jī)制，在其他條件不變的情況下，城市土地的價(jià)格由城市土地的供應(yīng)總量制導(dǎo)：城市土地的供應(yīng)量愈大，其單位面積的城市地價(jià)就愈低；反之則反。所以，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平穩(wěn)健提升的階段，嚴(yán)格控制建設(shè)用地供應(yīng)總量，不僅是加強(qiáng)用地管理的基礎(chǔ)條件，也是經(jīng)營(yíng)城市土地和提高城市土地經(jīng)營(yíng)效率的關(guān)鍵。那種在城市土地供應(yīng)總量上不顧市場(chǎng)需求和城市建設(shè)的現(xiàn)實(shí)需要敞開口子、相互攀比的做法，不是解放思想的表現(xiàn)，而是不懂經(jīng)濟(jì)規(guī)律、竭澤而漁的蠻干。

為此，我們必須嚴(yán)格執(zhí)行土地利用總體規(guī)劃和計(jì)劃，嚴(yán)格執(zhí)行建設(shè)用地供應(yīng)總量控制制度，控制增量建設(shè)用地供應(yīng)量。同時(shí)，要根據(jù)土地供應(yīng)總量與地價(jià)之間互動(dòng)機(jī)理，來(lái)有序安排土地的供應(yīng)數(shù)量、供應(yīng)時(shí)間、供應(yīng)區(qū)位。土地主管部門要把盤活存量建設(shè)用地作為城市土地供應(yīng)的重要來(lái)源，切實(shí)負(fù)起控制建設(shè)用地總量的職責(zé)。土地管理部門規(guī)劃確定的建設(shè)用地范圍不能隨意改變，每年農(nóng)用地轉(zhuǎn)為建設(shè)用地的總量控制計(jì)劃，不得隨意突破。有關(guān)部門要根據(jù)土地利用總體規(guī)劃和當(dāng)?shù)馗黜?xiàng)建設(shè)的實(shí)際需要，模擬財(cái)政預(yù)算管理硬約束制度安排來(lái)供應(yīng)城市土地，充分發(fā)揮政府宏觀管理在城市土地市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用，對(duì)建設(shè)用地總供應(yīng)量實(shí)行嚴(yán)格控制，嚴(yán)禁單位和個(gè)人亂占濫用土地，以保證城市土地得到合理和優(yōu)化的配置。

城市土地經(jīng)營(yíng)的解析與新思考

城市土地在供應(yīng)上不僅要注重控制總量，而且要把握好供地的時(shí)間階段和區(qū)位安排。供地的時(shí)間階段和區(qū)位安排，要根據(jù)用地性質(zhì)、城市功能、市場(chǎng)需要、資金來(lái)源、建設(shè)時(shí)間、配套條件等等來(lái)進(jìn)行抉擇。從而才能確保城市土地經(jīng)營(yíng)，運(yùn)用土地供求和價(jià)值規(guī)律打好“時(shí)間差”和“空間差”，進(jìn)而使城市土地經(jīng)營(yíng)的成本最低，產(chǎn)生的效率最大。

城市政府要高度壟斷和統(tǒng)一建設(shè)用地特別是經(jīng)營(yíng)性用地的供地渠道，對(duì)新增建設(shè)用地，要采取統(tǒng)一征用、統(tǒng)一提供的方式。同時(shí)，要堅(jiān)持城鄉(xiāng)土地的統(tǒng)一管理，實(shí)行省市對(duì)縣區(qū)土地管理的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的體制，禁止開發(fā)商與城市郊區(qū)的村鎮(zhèn)直接簽訂用地項(xiàng)目，禁止直接租用農(nóng)地進(jìn)行非農(nóng)建設(shè)項(xiàng)目的開發(fā)。不允許各種各樣的“園、區(qū)”行使土地管理的政府職能，對(duì)以各種各樣名目另立“園、區(qū)”開發(fā)房地產(chǎn)項(xiàng)目和以所謂的“生態(tài)項(xiàng)目”實(shí)為囤積城市土地、待價(jià)而沽的圈地作法，甚至炒賣土地謀利的行為，一定要采取經(jīng)濟(jì)的、行政的、法律的和輿論的手段，加以制止和制裁。

四、健全和完善城市土地交易制度是城市土地經(jīng)營(yíng)的重要條件

在推進(jìn)城市土地經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，城市政府在根據(jù)市場(chǎng)需求確定城市土地上市節(jié)奏、開發(fā)程度和質(zhì)量的同時(shí)，還必須下大力氣解決城市土地交易制度不完善的問(wèn)題。

首先，城市政府要切實(shí)按照有關(guān)法律法規(guī)的要求，建立健全經(jīng)營(yíng)性用地的招標(biāo)、拍賣或?qū)嵭袙炫乒娣绞浇灰椎倪\(yùn)作機(jī)制。屬于經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)項(xiàng)目和其他具有競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目用地的交易，應(yīng)該采用招標(biāo)、拍賣方式進(jìn)行；其他類型的用地應(yīng)掛牌公告，如在規(guī)定期限內(nèi)有多個(gè)用地申請(qǐng)者的，亦應(yīng)采用招標(biāo)、拍賣方式交易。為了規(guī)范城市土地使用權(quán)招標(biāo)、拍賣和掛牌交易行為，土地行政主管部門要不斷完善經(jīng)營(yíng)性用地招標(biāo)拍賣機(jī)制。在進(jìn)行城市土地使用權(quán)招標(biāo)、拍賣活動(dòng)時(shí)，事前應(yīng)制定詳細(xì)的招標(biāo)、拍賣文件和投標(biāo)、競(jìng)買規(guī)則，并招標(biāo)、拍賣公告；城市土地使用權(quán)招標(biāo)、拍賣時(shí)，參與競(jìng)投或競(jìng)買的人員應(yīng)達(dá)到規(guī)定的人數(shù)，有的地塊還應(yīng)設(shè)立最低保護(hù)價(jià)。未達(dá)到規(guī)定人數(shù)和最低保護(hù)價(jià)的，由土地行政主管部門或交易機(jī)構(gòu)重新作出安排；城市土地使用權(quán)的招標(biāo)應(yīng)設(shè)立評(píng)標(biāo)小組，評(píng)標(biāo)工作由委托招標(biāo)人或交易機(jī)構(gòu)主持。除主持人外，其余成員在開標(biāo)前一天從評(píng)標(biāo)專家?guī)熘须S機(jī)選定。要明確城市土地使用權(quán)招標(biāo)拍賣范圍、程序、組織辦法，認(rèn)證一批具有國(guó)有土地招標(biāo)拍賣資格的主持人。在城市土地使用權(quán)的掛牌交易中，其公示內(nèi)容應(yīng)包括報(bào)價(jià)期限、地塊位置、土地級(jí)別、土地面積、土地用途、使用年限、規(guī)劃條件、交易底價(jià)、當(dāng)前報(bào)價(jià)等。城市土地使用權(quán)掛牌交易的報(bào)價(jià)期限，應(yīng)根據(jù)城市土地市場(chǎng)供求等具體情況確定，一般不應(yīng)少于10個(gè)工作日。要嚴(yán)格城市土地使用權(quán)的交易制度，出讓土地成交后，必須在一定時(shí)間內(nèi)保證地價(jià)款足額到位。同時(shí)，在城市土地使用權(quán)的招標(biāo)、拍賣和掛牌交易的過(guò)程中，要減少審批環(huán)節(jié)，降低交易費(fèi)用，保障交易安全，促進(jìn)城市土地使用權(quán)的合理流轉(zhuǎn)。

其次，要積極推行城市土地交易許可制度和城市土地交易申報(bào)制度。城市土地使用權(quán)有形市場(chǎng)是建立健全城市土地市場(chǎng)秩序的重要平臺(tái)。各級(jí)土地行政主管部門要充分利用城市土地使用權(quán)的有形市場(chǎng)，促進(jìn)城市土地使用權(quán)依法公開的交易。要積極推行城市土地交易許可制度和土地交易申報(bào)制度。涉及原劃撥土地使用權(quán)或改變?cè)恋厥褂脳l件的交易，應(yīng)由土地行政主管部門審核、縣級(jí)以上人民政府批準(zhǔn)后，方可按相應(yīng)的規(guī)則入市交易。對(duì)此，土地行政主管部門應(yīng)確認(rèn)地價(jià)評(píng)估結(jié)果并核定應(yīng)補(bǔ)交的出讓金，明確繳納辦法。出讓土地的首次交易，經(jīng)交易機(jī)構(gòu)對(duì)出讓合同履行情況初審后，必須報(bào)土地行政主管部門核準(zhǔn)，達(dá)到轉(zhuǎn)讓的條件后方可進(jìn)場(chǎng)交易。涉及集體建設(shè)用地的交易，要首先取得原集體經(jīng)濟(jì)組織的同意，再經(jīng)土地行政主管部門批準(zhǔn)，方可依法流轉(zhuǎn)。城市土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓必須進(jìn)入土地有形市場(chǎng)公開交易，禁止通過(guò)隱形市場(chǎng)私下交易。同時(shí)，要嚴(yán)格執(zhí)行土地交易價(jià)格申報(bào)制度，以便于政府部門全面、及時(shí)掌握地價(jià)信息，實(shí)施城市土地優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。

再次，要實(shí)施城市土地使用權(quán)市場(chǎng)交易信息披露制度。城市土地市場(chǎng)信息的公開程度和交易信息的對(duì)稱性是衡量城市地產(chǎn)市場(chǎng)是否規(guī)范的重要指標(biāo)。目前，由于地價(jià)管理受地方保護(hù)主義的影響，不少地方的城市土地市場(chǎng)信息的社會(huì)化服務(wù)程度普遍較低。地價(jià)以及建設(shè)用地信息、土地登記信息等內(nèi)容仍掌握在一些部門的少數(shù)人手里，土地信息不公開，或公開的信息不全面、不完整，城市土地使用權(quán)市場(chǎng)交易信息的不對(duì)稱，嚴(yán)重影響和制約了城市土地市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。為此，我們要建立和完善城市土地使用權(quán)市場(chǎng)交易信息的披露制度，公開公布供地信息、地價(jià)信息，為社會(huì)、為投資者提供服務(wù)。土地交易管理的程序要向社會(huì)公開，接受社會(huì)監(jiān)督。要定期公布和提供土地供求信息，收集、儲(chǔ)存、土地交易行情、交易結(jié)果，提供有關(guān)土地政策法規(guī)、城市土地市場(chǎng)管理規(guī)則、土地利用投資方向咨詢等。要實(shí)行土地登記的可查詢制度，采取切實(shí)措施增加土地登記的覆蓋面，充分發(fā)揮土地登記在市場(chǎng)監(jiān)管和產(chǎn)權(quán)保障中的作用。除涉及國(guó)家保密要求外，土地登記結(jié)果要接受社會(huì)公開查詢，做到查詢資料全面、查證及時(shí)、簽證準(zhǔn)確。

城市土地經(jīng)營(yíng)的解析與新思考

第四，要加強(qiáng)和完善城市地價(jià)管理制度。城市地價(jià)管理是城市土地市場(chǎng)管理的核心，城市地價(jià)確定得合理與否，關(guān)系到宏觀調(diào)控城市土地市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展；地價(jià)評(píng)估的高與低，關(guān)系到土地收益的再分配等問(wèn)題，從而關(guān)系到城市土地經(jīng)營(yíng)的效率?；鶞?zhǔn)地價(jià)作為地價(jià)體系中屬控制性地價(jià)，是城市政府調(diào)控城市土地市場(chǎng)供求關(guān)系、制定地價(jià)管理政策、指導(dǎo)土地交易、征收土地稅費(fèi)的重要依據(jù)，也是地價(jià)管理的重要基礎(chǔ)。盡管有關(guān)法律法規(guī)已明確規(guī)定，城市基準(zhǔn)地價(jià)應(yīng)定期修訂和公布，但在實(shí)際工作過(guò)程中，還有部分地方把基準(zhǔn)地價(jià)作為土地行政主管部門的內(nèi)部資料，嚴(yán)格保密，影響了基準(zhǔn)地價(jià)在整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位和作用。同時(shí)，在基準(zhǔn)地價(jià)的修訂、公布的程序、方法、內(nèi)容以及法律效力等也缺乏明確的規(guī)定及具體的操作規(guī)則。為了規(guī)范城市土地市場(chǎng)秩序，必須嚴(yán)格執(zhí)行基準(zhǔn)地價(jià)定期更新和公布制度，嚴(yán)格執(zhí)行城市土地定級(jí)規(guī)程和土地估價(jià)規(guī)程，科學(xué)地開展基準(zhǔn)地價(jià)更新與土地定級(jí)的修訂工作。要把基準(zhǔn)地價(jià)以及標(biāo)定地價(jià)的定期修訂和公布，作為地價(jià)管理制度建設(shè)的重要內(nèi)容加以落實(shí)。在基準(zhǔn)地價(jià)以及標(biāo)定地價(jià)評(píng)估、更新完成后，應(yīng)及時(shí)報(bào)請(qǐng)城市政府向社會(huì)公布，作為城市政府宏觀調(diào)控城市土地市場(chǎng)，管理地價(jià)，引導(dǎo)市場(chǎng)的依據(jù)。要規(guī)范基準(zhǔn)地價(jià)以及標(biāo)定地價(jià)公布的方式、內(nèi)容、時(shí)間等要求，建立地價(jià)可查詢制度。要實(shí)行土地交易價(jià)格申報(bào)制度和地價(jià)定期檢查制度，組織力量對(duì)各地土地招標(biāo)拍賣底價(jià)和土地收購(gòu)補(bǔ)償價(jià)格的確定情況進(jìn)行定期檢查，重點(diǎn)檢查是否進(jìn)行了地價(jià)的評(píng)估、其土地招標(biāo)拍賣底價(jià)和土地收購(gòu)補(bǔ)償價(jià)格是否是集體決策，以從制度上杜絕暗箱操作而引發(fā)的尋租行為。

第五，健全和完善城市土地市場(chǎng)中介組織的執(zhí)業(yè)制度。目前，仍有不少土地評(píng)估機(jī)構(gòu)以及相關(guān)的中介組織，依仗自己過(guò)去的政府背景或與政府千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，其執(zhí)業(yè)行為很不規(guī)范。“中介不中”對(duì)城市地價(jià)的管理，對(duì)培育和規(guī)范城市土地市場(chǎng)產(chǎn)生了不利影響。因此，政府機(jī)構(gòu)與土地市場(chǎng)中介組織必須徹底脫鉤，以推動(dòng)房地產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)真正成為產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)。土地市場(chǎng)中介組織應(yīng)該圍繞完善管理、創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)的要求，對(duì)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)、勞動(dòng)、人事、分配、民主管理等制度以及內(nèi)部經(jīng)濟(jì)責(zé)任制進(jìn)行全面的梳理和修訂，規(guī)范和完善法人治理機(jī)制、民主監(jiān)督機(jī)制、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、分配機(jī)制，建立健全公開、平等、競(jìng)爭(zhēng)、擇優(yōu)的競(jìng)爭(zhēng)上崗機(jī)制，以資金管理為中心的財(cái)務(wù)管理機(jī)制和以審計(jì)為中心的監(jiān)控機(jī)制。政府部門要加強(qiáng)土地估價(jià)人員的資格管理，加強(qiáng)土地評(píng)估機(jī)構(gòu)的資質(zhì)管理，加強(qiáng)評(píng)估技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的管理和為社會(huì)提供信息服務(wù)。對(duì)違規(guī)機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)處罰力度，真正保證城市土地市場(chǎng)中介組織能獨(dú)立、客觀、公正地從業(yè)。

最后，要進(jìn)一步完善土地監(jiān)察管理體制。當(dāng)前，城市土地交易和經(jīng)營(yíng)中還存在不少違規(guī)、違紀(jì)、違法行為。例如：劃撥土地轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)性用地未按法律規(guī)定，向政府主管部門繳納土地出讓金；出讓國(guó)有土地已按有關(guān)程序確定價(jià)格后，有關(guān)部門又擅自減免地價(jià)；改變城市土地用途，需補(bǔ)交地價(jià)而不補(bǔ)交地價(jià)款；未達(dá)到現(xiàn)行國(guó)家法律規(guī)定和合同約定的投資開發(fā)條件，擅自轉(zhuǎn)讓國(guó)有土地使用權(quán)；將批租土地化整為零，逃避上級(jí)主管部門審批；土地掛牌交易中的信息不對(duì)稱、假掛牌等虛假行為；土地資產(chǎn)管理和土地市場(chǎng)運(yùn)行中有法不依、執(zhí)法不嚴(yán)等等。要進(jìn)一步整頓城市土地市場(chǎng)秩序，首先必須重點(diǎn)整頓清理城市土地市場(chǎng)中的違法違紀(jì)行為。要加強(qiáng)劃撥土地使用權(quán)使用、轉(zhuǎn)讓、出租、抵押管理，規(guī)范已出讓土地使用權(quán)的使用、轉(zhuǎn)讓、出租、抵押管理，加強(qiáng)農(nóng)村集體土地包括投資、入股、出租、抵押、轉(zhuǎn)讓等在內(nèi)的土地流轉(zhuǎn)管理。要進(jìn)一步加大對(duì)城市土地市場(chǎng)監(jiān)督力度，堅(jiān)決糾正土地資產(chǎn)管理工作中有法不依、執(zhí)法不嚴(yán)、違法不究的行為，嚴(yán)肅查處土地交易中的違法、違紀(jì)行為。特別是，要重點(diǎn)防止化整為零批租土地的行為，對(duì)同一主體在相鄰地塊累加批租土地要嚴(yán)加管理。要按照依法行政、規(guī)范行政審批行為、強(qiáng)化權(quán)力制衡的要求，建立健全集體決策制度，可參考有關(guān)城市在出讓土地中實(shí)行的“四步會(huì)審制”（即專業(yè)隊(duì)伍評(píng)估、地價(jià)辦公室初審、地價(jià)評(píng)議委員會(huì)審核、局長(zhǎng)辦公會(huì)集體決策，形成出讓招標(biāo)方案），對(duì)涉及建設(shè)用地審批、土地資產(chǎn)處置、地價(jià)確定等土地資產(chǎn)管理的重大事項(xiàng)，一律經(jīng)過(guò)科學(xué)民主的決策程序，實(shí)施集體決策。時(shí)間內(nèi)保證地價(jià)款足額到位。同時(shí)，在城市土地使用權(quán)的招標(biāo)、拍賣和掛牌交易的過(guò)程中，要減少審批環(huán)節(jié)，降低交易費(fèi)用，保障交易安全，促進(jìn)城市土地使用權(quán)的合理流轉(zhuǎn)。隨著土地制度改革的不斷深化和土地市場(chǎng)的發(fā)育完善，土地管理部門的職能應(yīng)該實(shí)現(xiàn)土地利用管理為主向土地市場(chǎng)管理為主的轉(zhuǎn)化。當(dāng)前，要根據(jù)WTO的游戲規(guī)則，進(jìn)一步強(qiáng)化土地監(jiān)察執(zhí)法手段，維護(hù)土地市場(chǎng)正常秩序?？梢钥紤]建立土地監(jiān)察執(zhí)法的垂直管理體制，以減少來(lái)自“塊塊管理”的約束，并進(jìn)一步探索土地管理執(zhí)法機(jī)構(gòu)的人事管理新體制。同時(shí)，要加強(qiáng)土地監(jiān)察執(zhí)法隊(duì)伍建設(shè)，以確保土地監(jiān)察執(zhí)行人員有法必依，執(zhí)法必嚴(yán)。國(guó)土資源的分布具有地域性、分散性等特點(diǎn)，使得土地資源的供求信息不透明，價(jià)格機(jī)制和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制不能充分發(fā)揮作用，從而為政府實(shí)施土地監(jiān)察管理帶來(lái)了困難。因此，有必要將建立數(shù)字化國(guó)土資源信息系統(tǒng)工程納入政府議事日程。通過(guò)建立數(shù)字化國(guó)土資源信息系統(tǒng)，可以及時(shí)公開土地供應(yīng)計(jì)劃、需求狀況等相關(guān)信息，隨時(shí)對(duì)城郊結(jié)合部地帶的土地進(jìn)行監(jiān)測(cè)，并可實(shí)現(xiàn)土地政務(wù)管理辦公自動(dòng)化，以形成政府與公眾之間的雙向互動(dòng)交流，從而增加土地行政行為的透明度，減少人為因素參與到土地審批過(guò)程中去的可能性。因此，建立數(shù)字化國(guó)土資源信息系統(tǒng)，可以使土地管理部門及其工作人員的權(quán)力得到一定的規(guī)范和制衡，從而有利于消除土地行政中的腐敗現(xiàn)象。

城市土地經(jīng)營(yíng)的解析與新思考

五、構(gòu)建土地儲(chǔ)備制度是城市土地經(jīng)營(yíng)的蓄水池

為了實(shí)現(xiàn)城市土地的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，必須構(gòu)建城市土地經(jīng)營(yíng)的蓄水池。筆者以為，城市土地經(jīng)營(yíng)的蓄水池就是城市土地儲(chǔ)備制度。城市土地儲(chǔ)備制度是指城市土地管理部門或機(jī)構(gòu)集中對(duì)土地征購(gòu)、整理、儲(chǔ)備、供應(yīng)和開發(fā)的體制安排，它是城市政府主導(dǎo)和調(diào)控城市土地市場(chǎng)的基本手段之一。城市土地儲(chǔ)備的運(yùn)行機(jī)制應(yīng)根據(jù)城市社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、生態(tài)和環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的整體利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)來(lái)運(yùn)作。在此基礎(chǔ)上，對(duì)列入土地供應(yīng)計(jì)劃的土地，可根據(jù)城市建設(shè)的具體需要和城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化調(diào)整等要求，在城市總體規(guī)劃的指導(dǎo)下，進(jìn)行分區(qū)規(guī)劃的制訂，即對(duì)用地（包括增量和存量土地）結(jié)構(gòu)進(jìn)行重新調(diào)整，再進(jìn)行控制性詳細(xì)規(guī)劃以及建設(shè)方案的設(shè)計(jì)。

建立城市土地儲(chǔ)備制度需統(tǒng)一開展城市建設(shè)用地的征用工作，有計(jì)劃地集中和積累建設(shè)用地。其土地來(lái)源包括征用農(nóng)用地、劃撥土地使用權(quán)的機(jī)制，從城市土地二級(jí)市場(chǎng)中收回土地使用權(quán)等。然后，政府再將進(jìn)入儲(chǔ)備體系的土地進(jìn)行拆遷、平整、歸并、整理，從宏觀上進(jìn)行平衡，進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施與配套設(shè)施的建設(shè)，使儲(chǔ)備土地成為可供出讓和出租的建設(shè)用地（熟地）。為此，地方政府應(yīng)從土地出讓金中拿出一定的比例，建立土地收購(gòu)儲(chǔ)備基金，以確保土地收購(gòu)制度的實(shí)施。在建立城市土地儲(chǔ)備體系的前提下，政府應(yīng)將城郊結(jié)合的土地納入城市土地儲(chǔ)備體系，在其尚未整理為建設(shè)用地時(shí)，將這些土地視為同質(zhì)化的土地儲(chǔ)備范圍，將來(lái)根據(jù)城市規(guī)劃的需要，調(diào)控房地產(chǎn)周期的需要（主要是地價(jià)水平），通過(guò)調(diào)節(jié)土地的供求量達(dá)到宏觀調(diào)控地產(chǎn)市場(chǎng)的目的。目前，要把市地和農(nóng)地結(jié)合地帶作為重點(diǎn)監(jiān)控區(qū)。任何農(nóng)地轉(zhuǎn)為市地必須經(jīng)過(guò)政府征用的法定程序，由政府壟斷供應(yīng)土地資源的源頭。目前，可以考慮把城郊結(jié)合部作為城市城鎮(zhèn)發(fā)展“特區(qū)”，在城市或城鎮(zhèn)規(guī)劃指導(dǎo)下適當(dāng)給予優(yōu)惠政策，引導(dǎo)其健康發(fā)展。其具體建議是：對(duì)近期城市的空間拓展，政府可根據(jù)城市規(guī)劃成片征為國(guó)有土地，作為城市土地儲(chǔ)備。對(duì)中期城市規(guī)劃區(qū)內(nèi)的土地，有條件的可以先征用，然后租賃給農(nóng)民在保持原用途的情況下充分利用，政府需要時(shí)隨時(shí)收回。對(duì)中長(zhǎng)期規(guī)劃區(qū)內(nèi)的土地，政府未作征用處理的，也應(yīng)將之納入城市土地儲(chǔ)備計(jì)劃，允許集體或農(nóng)民個(gè)人在法律和城市規(guī)劃許可的范圍加以利用，并保護(hù)其權(quán)益。對(duì)于現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入“市地”的農(nóng)村集體土地、但不符合城市規(guī)劃的，予以清退，并依法對(duì)有關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行處罰；對(duì)符合城市規(guī)劃要求的，應(yīng)補(bǔ)齊有關(guān)手續(xù)，使之依法轉(zhuǎn)為國(guó)有土地。通過(guò)把城郊結(jié)合的集體農(nóng)用地納入城市土地儲(chǔ)備體系，可以避免土地供給和用地結(jié)構(gòu)安排的盲目性，從而可以有效地調(diào)控進(jìn)入一級(jí)土地市場(chǎng)的土地、供應(yīng)數(shù)量、用途結(jié)構(gòu)及布局的合理性，進(jìn)而促進(jìn)土地利用管理水平的提升。

舊有的城市土地供應(yīng)方式即是一種城市土地使用權(quán)通過(guò)劃撥、出讓等方式，由原土地使用人手中直接進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)的供應(yīng)模式。這種模式的特點(diǎn)是：城市土地進(jìn)入市場(chǎng)的速度快，程序簡(jiǎn)單，政府不必或極少在城市土地上進(jìn)行開發(fā)投資，因而也沒(méi)有任何投資風(fēng)險(xiǎn)，而且還可以在城市土地的出讓中獲得一部分級(jí)差收益。但是，這種模式的弊端也十分明顯，最突出的是市場(chǎng)運(yùn)行不規(guī)范，容易因追求短期內(nèi)的城市土地收益而造成城市土地供應(yīng)總量上的失控。因此，從城市土地儲(chǔ)備制度運(yùn)作模式優(yōu)化的角度看，深化改革可以從以下措施切入：

(1)吸收國(guó)外土地銀行運(yùn)作模式的優(yōu)點(diǎn)，通過(guò)土地收回、收購(gòu)、置換、征用與整理等方式，將出讓和年租土地完全納入政府土地供應(yīng)總量控制的范疇。

(2)改變城市土地從原使用者手中直接進(jìn)入城市土地市場(chǎng)的作法。通過(guò)城市土地儲(chǔ)備機(jī)制，將納入儲(chǔ)備的城市土地進(jìn)行開發(fā)或再開發(fā)，使生地、毛地變?yōu)椤叭ㄒ黄健?、“五通一平”、“七通一平”的熟地后，再逐步將其推向城市土地市?chǎng)。

(3)采用靈活多樣的城市土地儲(chǔ)備形式，盡可能減少政府的財(cái)政支出。根據(jù)我國(guó)各大中城市的實(shí)際情況，可以通過(guò)努力建立和形成一個(gè)分層次、多形式的城市土地儲(chǔ)備體系。[2]“分層次”，是指在城市政府統(tǒng)一的土地儲(chǔ)備總量計(jì)劃之下，按照目前各大城市“兩級(jí)政府”、“兩級(jí)管理”的管理體制，建立市、區(qū)兩級(jí)，以市為主的城市土地儲(chǔ)備網(wǎng)。“多形式”，是指在城市土地的儲(chǔ)備形式上可以多樣化，包括規(guī)劃儲(chǔ)備、計(jì)劃儲(chǔ)備和通過(guò)收購(gòu)地塊后的直接儲(chǔ)備?！耙?guī)劃儲(chǔ)備”，是指運(yùn)用規(guī)劃的手段，對(duì)列入城市規(guī)劃中需改造或需調(diào)整結(jié)構(gòu)的地塊進(jìn)行開發(fā)時(shí)間、開發(fā)進(jìn)度上的控制?！坝?jì)劃儲(chǔ)備”，指對(duì)“九五”、“十五”期間已批準(zhǔn)征用的大批土地，按照其規(guī)劃狀況、市政配套等條件，編制計(jì)劃，控制其開發(fā)進(jìn)度?！爸苯拥牡貕K儲(chǔ)備”，是指市區(qū)兩級(jí)政府，通過(guò)“收回、收購(gòu)、置換、征用、整理”方式取得的城市土地使用權(quán)后的直接儲(chǔ)備。通過(guò)這一體系，有助于使政府對(duì)城市土地的開發(fā)利用狀況、進(jìn)度等實(shí)行全方位的有效調(diào)控。

籌集購(gòu)地資金是征購(gòu)?fù)恋氐年P(guān)鍵所在。城市土地儲(chǔ)備機(jī)制的運(yùn)行通常伴隨著資金的運(yùn)行，要進(jìn)行大量的土地收購(gòu)儲(chǔ)備活動(dòng)，并將生地變?yōu)槭斓兀枰揞~資金。因此，建立城市土地儲(chǔ)備制度的核心是要建立城市土地儲(chǔ)備基金，并通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)城市土地儲(chǔ)備基金進(jìn)行運(yùn)作，從而實(shí)現(xiàn)土地“征購(gòu)、儲(chǔ)備、出讓”在土地資產(chǎn)和資金上的雙向良性循環(huán)運(yùn)動(dòng)。城市土地儲(chǔ)備機(jī)制的運(yùn)行總是伴隨著資金的運(yùn)動(dòng)，城市土地儲(chǔ)備機(jī)制的良性運(yùn)行需要巨額資金支持。因此，建立城市土地儲(chǔ)備基金便成為建立和完善城市土地儲(chǔ)備制度的重要財(cái)力保障。建立我國(guó)城市土地儲(chǔ)備基金的可能資金來(lái)源主要有：一是政府撥款，目前各個(gè)試點(diǎn)城市政府都劃撥一定數(shù)量的款項(xiàng)作為啟動(dòng)資金。二是政府貸款，城市土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)的運(yùn)行，必然帶來(lái)較為可觀的運(yùn)行收入。因而，用于城市土地儲(chǔ)備的政府貸款可以說(shuō)是一種低風(fēng)險(xiǎn)甚至是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸款。在初期啟動(dòng)階段，城市土地儲(chǔ)備與開發(fā)公司完全可以用貸款方式建立土地儲(chǔ)備基金。三是政府預(yù)劃撥部分城市土地給城市土地儲(chǔ)備與開發(fā)公司。這相當(dāng)于政府以土地資產(chǎn)實(shí)物的形式投入到城市土地儲(chǔ)備基金之中。四是土地收益。城市土地使用制度改革已實(shí)施多年，城市土地有償使用制度的引入，已經(jīng)為政府積累了一筆可觀的土地收益，這些收益一部分已用于城市基礎(chǔ)設(shè)施和公益事業(yè)建設(shè)，剩余部分可列入城市土地儲(chǔ)備基金。五是城市土地儲(chǔ)備收益。城市土地儲(chǔ)備制度運(yùn)作一段時(shí)期后，將會(huì)產(chǎn)生土地儲(chǔ)備收益，這些收益也可列入城市土地儲(chǔ)備基金，滾動(dòng)使用。六是由城市土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)發(fā)行土地債券。土地債券通過(guò)城市土地儲(chǔ)備收益來(lái)還本付息。七是其他資金，包括各種按有關(guān)規(guī)定可以進(jìn)入土地儲(chǔ)備基金的公共基金、社會(huì)基金，如各種保險(xiǎn)基金、離退休基金、養(yǎng)老基金等等。

另外，還要建立城市土地儲(chǔ)備基金的運(yùn)作主體。筆者建議，可以考慮建立具有一定壟斷性質(zhì)的城市土地儲(chǔ)備與開發(fā)公司來(lái)實(shí)際運(yùn)作城市土地儲(chǔ)備基金。作為城市土地基金運(yùn)作主體，城市土地儲(chǔ)備與開發(fā)公司的職能是受城市政府委托，承擔(dān)土地征用、城市土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓、租賃和回收以及存量土地的收購(gòu)；組織城市土地供應(yīng)、土地開發(fā)整理和土地資產(chǎn)的管理等公共事務(wù)工作。運(yùn)作土地基金，既要接受政府計(jì)劃指導(dǎo)，又要按照市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行高效運(yùn)作，確保國(guó)有土地資產(chǎn)收益的最大化。

城市土地儲(chǔ)備基金是一種與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的土地管理制度、管理方式和運(yùn)行機(jī)制的結(jié)合。建立與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的城市土地儲(chǔ)備基金架構(gòu)，必然涉及到我國(guó)現(xiàn)行的土地管理體制、土地供應(yīng)機(jī)制和法律法規(guī)等一系列層面的創(chuàng)新；同時(shí)，還直接受城市土地市場(chǎng)發(fā)育程度的影響。因此，必須認(rèn)真研究城市土地儲(chǔ)備基金與城市土地資產(chǎn)管理、土地收購(gòu)與儲(chǔ)備、土地資本化運(yùn)營(yíng)和土地證券化等方面的關(guān)系，并著重研究和解決好建立城市土地基金與現(xiàn)行法律法規(guī)的適應(yīng)性問(wèn)題。城市政府通過(guò)征購(gòu)方式，集中進(jìn)行城市土地儲(chǔ)備和供應(yīng)，現(xiàn)行法律中有一些依據(jù)，但不盡明確和完善。我國(guó)現(xiàn)行《土地管理法》第二條中規(guī)定：“中華人民共和國(guó)實(shí)現(xiàn)土地的社會(huì)主義公有制，即全民所有制和勞動(dòng)群眾集體所有制”，該法第九條規(guī)定：“國(guó)有土地和農(nóng)民集體所有的土地，可以依法確定給單位或者個(gè)人使用。使用土地的單位和個(gè)人，有保護(hù)、管理和合理利用土地的義務(wù)”?？梢?，我國(guó)政府代表國(guó)家行使城市土地所有權(quán)，用地單位只擁有一定期限的土地使用權(quán)。政府代表國(guó)家行使對(duì)土地的最高處置權(quán)，國(guó)家對(duì)土地的處置權(quán)利應(yīng)當(dāng)包括回購(gòu)?fù)恋氐臋?quán)利，但是，現(xiàn)行法律對(duì)此尚無(wú)明確規(guī)定?！锻恋毓芾矸ā返谖迨藯l和第六十五條僅作了如下規(guī)定：為公共利益需要使用土地，或?yàn)閷?shí)施城市規(guī)劃進(jìn)行舊城區(qū)的改建，可以依法收回或調(diào)整使用的國(guó)有土地或集體土地。收回或調(diào)整土地的，對(duì)原土地使用人給予適當(dāng)補(bǔ)償。上述規(guī)定為建立城市土地儲(chǔ)備制度提供了一定的法律依據(jù)，但很不充分，覆蓋范圍太小。關(guān)于建立城市土地儲(chǔ)備制度的法律建設(shè)，可以借鑒國(guó)外賦予政府土地優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的作法，根據(jù)我國(guó)土地基本制度，從根本上解決建立城市土地儲(chǔ)備制度的法律保障問(wèn)題。瑞典、荷蘭等歐洲國(guó)家都頒布了一系列法律法規(guī)來(lái)支持土地儲(chǔ)備機(jī)制的運(yùn)行，如規(guī)定政府對(duì)土地?fù)碛袃?yōu)先購(gòu)買權(quán)(或征用權(quán))以及對(duì)政府擁有的開發(fā)條件還不成熟的土地，可以出租給農(nóng)場(chǎng)主和森林主等等。[3]建立和完善我國(guó)城市土地儲(chǔ)備制度，不僅要在繼續(xù)完善國(guó)家對(duì)農(nóng)地征用權(quán)的基礎(chǔ)上，賦予城市政府對(duì)土地的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，而且應(yīng)從法律上明確城市土地儲(chǔ)備的范圍。根據(jù)我國(guó)城市用地的復(fù)雜性，可以將以下十類土地納入儲(chǔ)備范圍：市區(qū)范圍內(nèi)的無(wú)主地；為政府代征的土地；土地使用期限已滿被依法收回的土地；被依法收回的荒蕪、閑置的國(guó)有土地；依法沒(méi)收的土地；因單位搬遷、解散、撤銷、破產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整或者其它原因調(diào)整出的原劃撥的國(guó)有土地；以出讓方式取得土地使用權(quán)后無(wú)力繼續(xù)開發(fā)而又不具備轉(zhuǎn)讓條件的土地；因?qū)嵤┏鞘幸?guī)劃和土地整理，市政府指令收購(gòu)的土地；土地使用人申請(qǐng)市土地儲(chǔ)備中心收購(gòu)的土地；其他需要進(jìn)行儲(chǔ)備的國(guó)有土地。另外，還應(yīng)當(dāng)從法律上規(guī)定對(duì)政府擁有的開發(fā)條件還不成熟的土地，可以依法實(shí)行年租或短租，并將租賃收益納入城市土地儲(chǔ)備基金進(jìn)行管理。同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)對(duì)城市土地儲(chǔ)備基金運(yùn)作主體及相應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制作出明確的法律規(guī)定。[4]

主要參考文獻(xiàn)：

(1)趙炳賢.資本運(yùn)營(yíng)論[M]．北京:企業(yè)管理出版社,1997.

(2)楊繼瑞.中國(guó)城市地價(jià)探析[M]．北京：高等教育出版社，1997，(10).

(3)楊繼瑞.城市土地使用者產(chǎn)權(quán)的“長(zhǎng)約年租制”探討[J]．四川大學(xué)學(xué)報(bào)，1998，(1).

(4)朱寅傳等.杭州市土地儲(chǔ)備體系及模式[J]．中國(guó)土地，1999，(8).

(5)LIWen.YANGJirui.ReformoftheUrbanLandSysteminChina[J].SocialSciencesinChina，1992，(2).

OntheProblemsoftheUrbanLandOperation

篇（9）

(一)盤活民間資本規(guī)模逐漸擴(kuò)大

2009年末,吉林市共9家小額貸款公司開展業(yè)務(wù),資本規(guī)模累計(jì)約3.42億元,截止2013年6月,吉林市小額貸款公司數(shù)量增至56家,資本規(guī)模累計(jì)約25.53億元,累計(jì)增長(zhǎng)近8倍。從表1可以看出,公司數(shù)量與資本規(guī)模都在不斷增加,資本實(shí)力不斷壯大。從資本構(gòu)成來(lái)看,小額貸款公司資本中,80%—90%資本來(lái)源于自然人和民營(yíng)企業(yè),可見民間資本是小額貸款公司資本的主力軍。調(diào)查發(fā)現(xiàn),由于小額貸款公司業(yè)務(wù)開展和盈利,不斷吸引諸多民間資本流向小額貸款公司,或成立新公司,或參股入股,從而有效聚攏社會(huì)閑散資金,使盤活的民間資本規(guī)模不斷擴(kuò)大。

(二)投放資金杠桿作用日益明顯

我們以2010至2012年連續(xù)3年數(shù)據(jù)進(jìn)行資金效率分析。從表2可以看出,近3年來(lái),小額貸款公司資金投放量一直增加,整體保持上升趨勢(shì),帶動(dòng)投資量持續(xù)增長(zhǎng)。為準(zhǔn)確測(cè)算小額貸款公司資金投放效應(yīng),我們用資金杠桿率指標(biāo)來(lái)測(cè)算,即資金杠桿率=帶動(dòng)投資量/資金投放量,從表2可以看出,資金杠桿率從2010年的1:1.67,上升到2012年的1:4.55,即投放資金每增加100萬(wàn)元,就能帶動(dòng)455萬(wàn)元投資增長(zhǎng),可見投放資金的杠桿效應(yīng)日益明顯。

(三)最優(yōu)經(jīng)濟(jì)規(guī)模范圍開始顯現(xiàn)

按照美國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格勒提出的適者生存法(The Survival Technique),我們對(duì)小額貸款公司行業(yè)最優(yōu)經(jīng)濟(jì)規(guī)模進(jìn)行研究,該方法的運(yùn)用原理是對(duì)行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)按規(guī)模大小進(jìn)行分組,然后對(duì)其市場(chǎng)占有率等某個(gè)增長(zhǎng)指標(biāo)作時(shí)間序列分析,生產(chǎn)效率高的企業(yè)集合在市場(chǎng)上的占有率或其它某個(gè)增長(zhǎng)指標(biāo)就會(huì)不斷提高;相反,效率低的企業(yè)集合在市場(chǎng)上的占有率或其他某個(gè)增長(zhǎng)指標(biāo)就會(huì)不斷降低。通過(guò)對(duì)增長(zhǎng)指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步比較、分析,就可確定在市場(chǎng)上適于生存的企業(yè)規(guī)模范圍。我們對(duì)小額貸款公司按資產(chǎn)規(guī)模分類,按投放資金行業(yè)占比為效率指標(biāo)進(jìn)行。

規(guī)模小于2000萬(wàn)的公司個(gè)數(shù)雖然增加,但投放資金行業(yè)占比卻持續(xù)下降,同樣,規(guī)模介于2000萬(wàn)與3000萬(wàn)之間的公司個(gè)數(shù)從2010年末的6個(gè)增加到2012年的11個(gè),投放資金行業(yè)占比卻從29.17%下降到9%,因此,可以推斷出這兩類公司規(guī)模有很大的不經(jīng)濟(jì)性。而公司規(guī)模介于3000萬(wàn)—5000萬(wàn)和5000萬(wàn)以上的兩類公司,隨著公司個(gè)數(shù)的不斷增加,投放資金行業(yè)占比也大幅度提升,故有較大的經(jīng)濟(jì)性。3000萬(wàn)及以上的公司規(guī)模增加或保持份額,從而構(gòu)成最優(yōu)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的范圍。

(四)貸款品種有了較大創(chuàng)新

隨著業(yè)務(wù)的開展,各小額貸款公司積極研發(fā)新的貸款品種,增加產(chǎn)品和服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。轄內(nèi)某小額貸款公司推出的“信元樂(lè)”品種貸款,被農(nóng)戶稱為“流動(dòng)信貸部”。該產(chǎn)品主要針對(duì)那些信譽(yù)較好的農(nóng)戶在不符合其他商業(yè)銀行貸款條件的前提下,通過(guò)信用貸款或聯(lián)保貸款對(duì)農(nóng)戶進(jìn)行融資,并隨著農(nóng)戶信用度的提高增加授信額度。同時(shí),該公司還專門為農(nóng)村貸戶設(shè)置了一臺(tái)專用服務(wù)車,在農(nóng)忙期間,信貸員走家串戶,為農(nóng)戶就近發(fā)放貸款,并通過(guò)隨時(shí)走訪,及時(shí)了解農(nóng)戶的貸后情況,有效解決了部分農(nóng)戶在農(nóng)忙期間的貸款需求問(wèn)題。截止到2013年6月末,“信元樂(lè)”共為660農(nóng)戶累計(jì)發(fā)放貸款758萬(wàn)元。

二、存在的問(wèn)題

(一)后續(xù)資金嚴(yán)重不足

從前面分析可以看出,目前小額貸款公司資本金80%—90%來(lái)源于民間資本,即自然人或民營(yíng)企業(yè)的自有資金,然而自有資金畢竟有限,雖然中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》中規(guī)定小額貸款公司可以吸收銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資金,但金融機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險(xiǎn)及收益考慮,基本不對(duì)其融資,加之只能貸款不能吸收存款,目前小額貸款公司只能依靠自有資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng),后續(xù)資金嚴(yán)重不足,而對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模小于3000萬(wàn)的小額貸款公司,增資不足便達(dá)不到最優(yōu)經(jīng)濟(jì)規(guī)模,從而不利于其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng),有被迫退出市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)經(jīng)營(yíng)稅負(fù)較重

目前,小額貸款公司為從事貸款業(yè)務(wù)的工商企業(yè),享受不到與農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等金融機(jī)構(gòu)同樣的稅率待遇,加之其貸款周轉(zhuǎn)速度較快,一筆資金每年至少周轉(zhuǎn)三到四次,而對(duì)于行為稅(印花稅)、流轉(zhuǎn)稅等稅種,每年要重復(fù)繳稅多次,相當(dāng)于提高了稅率,加重了稅負(fù),影響了小額貸款公司的收益和經(jīng)營(yíng)積極性。如轄內(nèi)某小額貸款公司要繳納占營(yíng)業(yè)收入5%的營(yíng)業(yè)稅、占營(yíng)業(yè)收入0.5%的營(yíng)業(yè)稅附加、占利潤(rùn)25%的企業(yè)所得稅、占合同金額0.05‰的印花稅(多次繳納),總稅負(fù)約占營(yíng)業(yè)收入的30%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于農(nóng)村信用社及村鎮(zhèn)銀行等金融機(jī)構(gòu)。

(三)風(fēng)險(xiǎn)防控能力較差

首先,從人員構(gòu)成來(lái)看,小額貸款公司缺乏專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理人才,風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)淡薄,風(fēng)險(xiǎn)管理不完善;第二,從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)看,小額貸款公司極易因偏好貸款規(guī)模擴(kuò)張和增加市場(chǎng)占有率而忽視貸款風(fēng)險(xiǎn);第三,從信息對(duì)稱情況看,目前,小額貸款公司尚未納入人民銀行征信系統(tǒng),也沒(méi)有征信系統(tǒng)查詢權(quán)限,因此不利于對(duì)借款人信用狀況進(jìn)行準(zhǔn)確判斷,信息不對(duì)稱情況下容易造成信貸風(fēng)險(xiǎn)。

三、政策建議

(一)應(yīng)采用多種方式拓寬小額貸款公司融資渠道

在只貸不存的大前提下,建議采用以下方式促進(jìn)小額貸款公司融資,一是對(duì)內(nèi)控制度健全、不良資產(chǎn)率低、盈力能力強(qiáng)、資信評(píng)價(jià)系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)較為完善的小額貸款公司,允許其在風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的基礎(chǔ)上,與民營(yíng)資本、法人單位、自然人在資金上進(jìn)行合作,擴(kuò)大資金規(guī)模;二是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制出色的小額貸款公司,可適當(dāng)放開金融市場(chǎng),包括銀行間拆借市場(chǎng)、短期與中期票據(jù)、再貸款等。

(二)應(yīng)加大對(duì)小額貸款公司政策扶持力度

考慮到當(dāng)前小額貸款公司非金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)及資金周轉(zhuǎn)快的業(yè)務(wù)特點(diǎn),應(yīng)制定適合其發(fā)展的特殊的扶持政策,建議從以下方面加大政策扶持力度,一是銀監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門出臺(tái)相關(guān)辦法,讓小額貸款公司享受和農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)一樣的稅收減免和政策補(bǔ)貼待遇;二是在個(gè)別稅種優(yōu)惠上給予政策傾斜,有關(guān)部門可出臺(tái)相關(guān)辦法,避免小額貸款公司因資金周轉(zhuǎn)較快而多次繳

稅問(wèn)題,減輕小額貸款公司在行為稅和流轉(zhuǎn)稅上的負(fù)擔(dān)。 (三)應(yīng)盡快將小額貸款公司逐步納入征信系統(tǒng)

篇（10）

虛擬資本與虛擬資本利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

(一)實(shí)物經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的區(qū)別

相比較而言,實(shí)物經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行其最大的區(qū)別是,實(shí)物經(jīng)濟(jì)要求穩(wěn)定,而虛擬經(jīng)濟(jì)主張變動(dòng)。但是,我們應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是,在一定時(shí)期內(nèi),金融資產(chǎn)價(jià)格的上漲與利率政策有關(guān)。每當(dāng)經(jīng)濟(jì)需要降低利率時(shí),貨幣政策的本意是通過(guò)降低利率提高實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資規(guī)模,而實(shí)際上降低利率的貨幣政策卻導(dǎo)致資金流入資本市場(chǎng),金融資產(chǎn)主要是股票的價(jià)格上漲,促使資本市場(chǎng)泡沫的形成。這表明了利率政策受制于利率運(yùn)行機(jī)制的不健全,而利率運(yùn)行機(jī)制的健全,需要完善的投資體制、符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的信貸政策的支持。虛擬資本作為一種資本形式,通過(guò)投資易創(chuàng)造金融收入,包括借貸和投資利息、拋售證券獲得的收益、傭金、紅利等。虛擬經(jīng)濟(jì)是指與金融資產(chǎn)、衍生工具等虛擬資本,以及投機(jī)性的實(shí)物資產(chǎn)依托金融市場(chǎng)進(jìn)行的各種交易活動(dòng)所形成的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。由于虛擬經(jīng)濟(jì)獨(dú)立運(yùn)行和自我繁衍的特征,當(dāng)虛擬資產(chǎn)價(jià)格大幅度地偏離或完全脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí),虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行就為以資產(chǎn)符號(hào)變動(dòng)為主要內(nèi)容的虛擬膨脹,形成經(jīng)濟(jì)泡沫。在經(jīng)濟(jì)虛擬化趨勢(shì)下,虛擬資產(chǎn)的數(shù)量激增,價(jià)值迅速膨脹,虛擬資產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的影響日益突出,經(jīng)濟(jì)虛擬化趨勢(shì)實(shí)際上在不斷造就產(chǎn)生泡沫的條件,而泡沫破裂的結(jié)果通常就是金融危機(jī),從某種意義上來(lái)說(shuō),金融危機(jī)也是一種虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)。例如,房地產(chǎn)的投機(jī)易的目的不是為了居住的消費(fèi),也不是真正意義上的住宅投資行為。例如,20世紀(jì)80年代,日本東京的土地總價(jià)格達(dá)到創(chuàng)歷史記錄的15萬(wàn)億美元,是面積比日本大25倍的美國(guó)土地資產(chǎn)總值的4倍,在其泡沫經(jīng)濟(jì)的高峰期竟超過(guò)了整個(gè)美國(guó),全日本的土地總值占全世界土地總值的60%,僅日本皇宮的土地價(jià)值就超過(guò)了加拿大。一些發(fā)展中國(guó)家,趁機(jī)出售東京的大使館還清了債務(wù)。還有,畢加索、梵高等的名畫,曾經(jīng)高達(dá)5000、8000萬(wàn)美元。這些案例都是虛擬資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)分離的鮮明證據(jù)。造成上述現(xiàn)象的重要原因是,日本的銀行利率一直走低,貸款有時(shí)幾乎沒(méi)有利息,低價(jià)的資金導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體大肆借貸。低利率的本意是為了鼓勵(lì)日本公司增加實(shí)物投資,讓公司在20世紀(jì)80年代中期日元升值時(shí)仍能夠在國(guó)際間具有競(jìng)爭(zhēng)力。但結(jié)果是股票和房地產(chǎn)價(jià)格劇增,廠商又用這些價(jià)格劇增的股票和房地產(chǎn)做抵押,向銀行借貸,然后從事金融資產(chǎn)的交易。

(二)虛擬資本高利率的經(jīng)濟(jì)影響

我們將虛擬資本的利率稱之為“虛擬利率”,“虛擬利率”是虛擬經(jīng)濟(jì)交易中金融資產(chǎn)以及投機(jī)性實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)格。虛擬資產(chǎn)的本質(zhì)特征是其價(jià)格與成本高度脫離,并且這種脫離是長(zhǎng)期均衡的。[2](P122)也就是說(shuō),虛擬資產(chǎn)價(jià)格即“虛擬利率”高是一種常態(tài)。而且高虛擬利率根源于其預(yù)期收益。人們考慮虛擬資產(chǎn)的價(jià)格時(shí),是從虛擬資產(chǎn)的預(yù)期收入流出發(fā)的,并把預(yù)期收入流的貼現(xiàn)值作為虛擬資產(chǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)。但有一個(gè)問(wèn)題需要指出,如果公司從金融投資中獲得了資金是否進(jìn)一步增加實(shí)物投資呢?一般來(lái)說(shuō)不會(huì)增加實(shí)物投資的比重,因?yàn)榇藭r(shí)的金融投資收益率高于實(shí)物投資,公司的實(shí)物投資與實(shí)物領(lǐng)域是通過(guò)商品和勞務(wù)的生產(chǎn),然后通過(guò)銷售產(chǎn)品而獲得銷售收入增加盈利的,而金融投資是直接通過(guò)金融資產(chǎn)的買賣就可以獲得收益的。盡管金融投資也存在著風(fēng)險(xiǎn),但其投資與獲得收益的環(huán)節(jié)少,可能成本低而收益高。只有在實(shí)物投資收益高于金融投資收益時(shí),才可能增加實(shí)物投資。關(guān)于資本市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,一種觀點(diǎn)認(rèn)為,兩者存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。如果從實(shí)物經(jīng)濟(jì)的資金來(lái)源取自資本市場(chǎng)來(lái)看,這一關(guān)系確實(shí)存在。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為,資本市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)并無(wú)必然聯(lián)系。如果從兩者各自獨(dú)立運(yùn)動(dòng)的過(guò)程分析,兩者之間在一定時(shí)期不存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。例如,1982年底至1990年間,美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)持續(xù)8年呈上升的態(tài)勢(shì),即使在1987年10月19日股市的“黑色星期一”,道-瓊斯平均股票指數(shù)與上一交易日相比下跌22•6%,自8月份開始股票總損失達(dá)10000億美元,但其實(shí)際經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)卻沒(méi)有中斷。1988年9月,美國(guó)失業(yè)率在5•4%的水平,是1973年以來(lái)的最低水平;消費(fèi)品物價(jià)上漲率為4%,批發(fā)物價(jià)上漲率為2•7%,通貨膨脹率表現(xiàn)比較平穩(wěn)。還有,根據(jù)日本經(jīng)濟(jì)企劃廳的《月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告》,日本經(jīng)濟(jì)自1986年11月至1991年7月,經(jīng)歷了56個(gè)月的擴(kuò)張。在此期間,東京證券交易所一部平均股價(jià),1989年年終(12月29日)的交易以38915日元收盤,1990年年終(12月28日)的交易以23848日元收盤,跌幅為38•7%。就1990年全年看,股價(jià)大多在15067日元的水平,而1990年度經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率為5•5%,如此之高的增長(zhǎng)率大大出乎政府和許多著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)料。出現(xiàn)了實(shí)物經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮,而金融經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了歷史最高的股價(jià)暴跌。[3](P1-6)與日本的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)應(yīng),日本銀行不斷調(diào)高利率,1989年12月25日,貼現(xiàn)率由3•75%調(diào)至4•25%,1990年3月20日,由4•25%調(diào)至5•25%,在8月23日,由5•25%調(diào)至6•0%。[3](P7)可見,利率的提高并沒(méi)有使股價(jià)提高,也沒(méi)有造成經(jīng)濟(jì)的緊縮。中國(guó)的股票市場(chǎng)自2001年6月以來(lái)股價(jià)基本處于比較低迷的態(tài)勢(shì),但中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處在高速增長(zhǎng)時(shí)期。2001年GDP為95933億元人民幣,按可比價(jià)格計(jì)算(下同),比上年增長(zhǎng)7•3%;2002年GDP突破10萬(wàn)億元人民幣,達(dá)到102398億元人民幣,比上年增長(zhǎng)8%;2003年GDP為116694億元人民幣,比上年增長(zhǎng)9•1%;2004年GDP為136515億元人民幣,比上年增長(zhǎng)9•5%。[4]這充分表明了資本市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)的分離,它們各自存在著不同的規(guī)律和制度安排等。

(三)經(jīng)濟(jì)虛擬利率的運(yùn)行規(guī)律

當(dāng)貨幣越來(lái)越多的滯留在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,貨幣更多的投向具有投機(jī)性的股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)。這些貨幣對(duì)于貨幣供給總量變動(dòng)的方向越來(lái)越起著主導(dǎo)的作用,由此更多的影響著物價(jià)水平的變動(dòng)。在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域運(yùn)行的貨幣一旦投入或撤出股票、房地產(chǎn)市場(chǎng),股市、樓市的價(jià)格在數(shù)量巨大的貨幣沖擊下,往往出現(xiàn)暴漲或暴跌。而當(dāng)虛擬資產(chǎn)以及房地產(chǎn)價(jià)格暴漲或暴跌時(shí),會(huì)引起信貸活動(dòng)的大幅度波動(dòng)(股票和房地產(chǎn)交易通常與貸款相聯(lián)系),從而造成特有的“實(shí)物和虛擬利差波動(dòng)”現(xiàn)象,包括實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域兩個(gè)領(lǐng)域之間的利差波動(dòng),以及兩個(gè)領(lǐng)域各自的利差波動(dòng)。假設(shè),初始的實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資本所有者和虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資本所有者的收益率(即利率)相等,兩個(gè)領(lǐng)域皆處于均衡狀態(tài),此時(shí)沒(méi)有宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控。當(dāng)金融資產(chǎn)交易膨脹出大量虛擬增值或利率時(shí),便吸引貨幣資本流入虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域以獲取高收益。由于資金的注入,總體上更助長(zhǎng)了金融資產(chǎn)交易以及投機(jī)性實(shí)物資產(chǎn)交易的增加,“虛擬利率”水平將上升,虛擬泡沫隨即不斷累積。與此同時(shí),實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的利率水平可能隨貨幣資本的轉(zhuǎn)移有所上升,但由于實(shí)物經(jīng)濟(jì)的投資與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)調(diào)整的時(shí)間遠(yuǎn)比金融資產(chǎn)交易的速度緩慢,所以,實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的利率水平比虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域低。反之,當(dāng)金融資產(chǎn)交易萎縮時(shí),上述情況正好相反。于是產(chǎn)生了兩個(gè)領(lǐng)域的利差。當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的泡沫破滅之后,金融資產(chǎn)和投機(jī)性實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)格急劇收縮,銀行由此產(chǎn)生大量的呆賬、壞賬,從而引起信用收縮;金融資產(chǎn)和投機(jī)性實(shí)物資產(chǎn)的持有者的財(cái)富大量縮水,甚至形成巨額債務(wù),致使破產(chǎn)倒閉?？傊?這種利差波動(dòng)既是實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域與虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域之間資金流量和資金流向變動(dòng)的原因,又是兩個(gè)領(lǐng)域之間資金流量和資金流向變動(dòng)的結(jié)果,最終必定引起整個(gè)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的衰退。例如,日本在1986—1989年間,虛擬經(jīng)濟(jì)急劇膨脹。首先是股價(jià)飆升,1989年末,東京日經(jīng)指數(shù)升至38915點(diǎn)這一前所未有的高位,年平均上漲率(年末值比較)達(dá)31•30%。其次是房地產(chǎn)的價(jià)格,土地價(jià)格從1987年開始大幅上升。1987~1990年間,日本住宅用地分別上漲7•6%、25•0%、7•9%和17•0%;商業(yè)用地分別上漲13•4%、21•9%、10•3%和16•7%,兩者算術(shù)平均上漲率分別為14•4%、15•6%。而1985—1989年日本的名義GNP平均增長(zhǎng)率為5•7%。(朱立南,《虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹與日本的對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系》,《日本經(jīng)濟(jì)研究》1993年第1期)1989年末,日本的國(guó)民資產(chǎn)總額的價(jià)值相當(dāng)于GNP的17•19倍,其中,金融資產(chǎn)為GNP的7•07倍,地價(jià)為GNP的5•47倍,股票價(jià)格總額為GNP的2•24倍。(日本,《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》,1991年第4期第37頁(yè))在政治、經(jīng)濟(jì)等諸多因素的觸發(fā)下,虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫在1990年終于破滅。截止1992年2月,股價(jià)跌幅高達(dá)60%以上。當(dāng)日本經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá),經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依賴于間接融資時(shí),低利率政策有效地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但在金融自由化時(shí)代,當(dāng)日本的資本市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)而且開放的條件下,低利率政策卻招致了虛擬經(jīng)濟(jì)從膨脹到破滅的后果。日本官定利率(貼現(xiàn)率)從1985年的8•5%連續(xù)9次下調(diào),降至1987年2月的2•5%,大量資金流入股市和房地產(chǎn),加上名目繁多的“生財(cái)術(shù)”,投機(jī)資本的價(jià)格迅速上漲,虛擬經(jīng)濟(jì)不斷膨脹。最終造成了一方面實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的收益急劇減少(日元升值等原因),實(shí)物資產(chǎn)領(lǐng)域資本所有者的利率水平低下;另一方面,由于實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的收益下降,資金轉(zhuǎn)入金融資產(chǎn)的交易,虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投機(jī)交易和獨(dú)立運(yùn)行,導(dǎo)致“虛擬利率”上漲甚至惡性膨脹。這樣,經(jīng)濟(jì)的振蕩就不可避免的出現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì),東京日經(jīng)指數(shù)上下變化100點(diǎn),金融資產(chǎn)所有者的金融資產(chǎn)將增減20億日元。股價(jià)膨脹和暴跌如同在天堂與地獄之間的變化,利率的反復(fù)沖擊是這一變化的重要?jiǎng)恿Α?989年5月至1990年8月,日本的貼現(xiàn)率5次上調(diào),達(dá)到6%,實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的資金全面緊縮并且改變著流向。正是利率的變動(dòng)搖動(dòng)了惡性膨脹的虛擬經(jīng)濟(jì),1990年10月股市的暴跌終于來(lái)臨。東京股市暴跌40%,金融資產(chǎn)縮水高達(dá)約295萬(wàn)億日元。90年代以后,虛擬資本的國(guó)際流動(dòng)明顯增多,經(jīng)濟(jì)國(guó)際化在促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí),由于虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹和國(guó)際游資的投機(jī)和沖擊,這一階段發(fā)生的虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)也是接連不斷。1992年歐洲匯率機(jī)制危機(jī)、1994年墨西哥金融危機(jī)、1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)、1998年俄羅斯金融危機(jī)、2000年納斯達(dá)克股市泡沫的破滅等,幾乎每隔兩三年就會(huì)爆發(fā)一次就為嚴(yán)重的虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)。